Инфляция - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Вчера вечером был опубликован протокол заседания ФРС. Того самого заседания, на котором ставку подняли на 75 б. п. впервые с 1994 г. По этому протоколу смена риторики регулятора еще больше заметна. Самый важный момент этого протокола заключается в том, что члены ФРС признали существование риска, «что повышенная инфляция может закрепиться, если общественность начнет сомневаться в решимости комитета скорректировать политику в соответствии с требованиями». Что это значит? Есть такая штука – доверие к центральному банку. И чтобы политика работала эффективно, это доверие должно для начала быть. Как это работает на практике? Приведу простой пример. Народ знает, что ЦБ справится с...

Вот такой вопрос нам задал подписчик. Вполне себе резонный. Отвечаю: 1️⃣ Начнем с того, что инфляция в РФ все-таки не 30-50%. Мы склонны отмечать только те товары, которые сильно подорожали, и не учитывать те, которые не изменились в цене. Я вполне доверяю статистике Росстата и считаю, что средняя корзина реально подорожала на 17,5%. Тем не менее, если вы больше покупаете импортные товары, ваша корзина и правда подорожала сильнее. Но ЦБ смотрит на среднюю температуру по больнице. 2️⃣ От ключевой ставки зависят ставки по кредитам/депозитам, проценты по которым будут выплачиваться в будущем. Поэтому Банк России при выборе ставки ориентируется не...

Мы с вами много и часто говорим об инфляции. Говорим о том, что инструментарий для борьбы с ней может в итоге похоронить весь экономический рост. Говорим о продовольственном кризисе. О кризисе энергетическом.Много говорим о кризисе в области логистики и поставок. Однако есть еще одна штука, которая очень скоро, как я полагаю, начнет выходить на первый план. Я про долги. Как мы с вами отлично помним, предыдущий мировой кризис 2007-2008 гг был кризисом «плохих» долгов. С тех пор долговая нагрузка в мире только растет. И меня, разумеется, очень волнуют долги государств. Особенно таких, как Греция (более 200% ВВП) или Италия...

На прошлой неделе Всемирный банк опубликовал доклад о перспективах товарно-сырьевых рынков и пришел к выводу, что в мировой экономике начался сильнейший с 1970-х годов ценовой кризис. Мы согласны с большинством ценовых прогнозов экспертов Банка. Даже считаем, что они немного недооценивают возможности роста цен на зерно. Однако заявления насчет 70-х находим слишком эмоциональными. Обо всем по порядку.Банк прогнозирует, что в 2022 году энергоносители подорожают более чем на 50%, а неэнергетические товары – почти на 20%. В последующие годы цены на почти все виды товаров снизятся, но цены на сырье будут намного выше средних пятилетних значений. «В целом, это самый масштабный...

Друзья, всем привет! Вернемся к рынкам. Что происходит?Почему их так «колбасит»?Да ничего особенного. Происходит все то, о чем мы с вами говорили неоднократно. Регуляторы четко и однозначно дают понять – шутки кончились. Борьба с инфляцией будет носить жесткий и бескомпромиссный характер.Интересная штука – психология инвестора. Ему все говорят, включая членов ФРС, что скоро нужно ждать очень конкретного ужесточения политики крупнейшими мировыми регуляторами. Но… надежда. А вдруг Пауэлл прозреет? А вдруг он, самый мудрый и опытный, хорошо подумает, зажмурится и скажет – не будем гробить экономический рост. Поможем экономике. Не будем действовать как слон в посудной лавке… Вчера Пауэлл разрушил...

Друзья, всем привет! Прежде чем мы с вами начнем думать, как жить дальше, как использовать рубли, как торговать на начинающей сегодня вновь работать бирже, как бороться с инфляцией, как работать в той песочнице, которая когда-то носила гордое название «Российский фондовый рынок» и т.д., несколько слов о том, чего нам ждать от недели предстоящей. Самое главное – будет ли на этой неделе завершена острая фаза конфликта?Хотелось бы надеяться. Переговоры достаточно предметны. Но… позиции сторон, боюсь, пока далеки до полноценного компромисса. По тому, как складывается ситуация, реальная дата полноценного завершения конфликта, сдвигается, скорее, куда-то на вторую половину апреля. Буду рад, если...

Некоторые подписчики сегодня радостно известили нас о том, что получили купонные выплаты по рублевым облигациям Русаквакультуры и Кировского завода: ура-ура, нам вот в такой сложной ситуации все-таки пришел «кеш» от эмитентов! Что теперь делать с деньгами?Во-первых, мы как раз эту тему затрагивали сегодня, и новости хорошие – это говорит о том, что наш рынок скорее «все-таки жив, чем мертв», свет в конце туннеля может быть, а инфраструктура работает даже в таких условиях. Во-вторых, как мы и говорили, качественные эмитенты второго эшелона способны обслуживать свои долги, по крайней мере пока. Скорее всего, будет выработан, как во времена COVID, список системообразующих...

В Fitch опасаются, что на фоне последних событий «…страна может столкнуться со снижением финансовой гибкости, замедлением роста ВВП, а также резкой потерей доверия к экономике внутри страны. Объявленные США и Европейским союзом санкции, запрещающие любые операции с Центральным банком России, окажут гораздо большее влияние на основные показатели кредитоспособности РФ, чем любые предыдущие санкции».«Полная их реализация может сделать значительную часть международных резервов России непригодной для валютных интервенций, а существенная доля активов может быть заморожена, – сообщается в отчете. 32% валютных резервов России номинированы в евро и 16% в долларах США, и более половины находятся в странах, участвующих в санкциях (по...

За прошедший год инфляция в большинстве богатых стран достигла многолетних максимумов. Инфляция в США составляет 7,5%, в еврозоне 5,1% и т.д. Разгон цен произошел из-за дефицита предложения, ограничений, связанных с Covid-19 и роста спроса на фоне восстановления экономик. Недавно писали про низкую потребительскую инфляцию в Китае. Для Азии, в целом, характерно не такое сильное ценовое давление на потребителей, как в странах Запада. В ряде азиатских стран, таких как Китай, Индонезия, Вьетнам, инфляция ниже среднего уровня за десятилетие. Там же, где инфляция превышает этот уровень, она все равно выглядит скромной по сравнению с показателем в США и Европе. Так, Сингапуре...

Во время пандемии я достаточно много писал про валютные войны между странами. Валютные войны – это явление, когда страны пытаются сделать свои валюты дешевле по отношению к другим, чтобы стимулировать экспорт и экономический рост. Логика такая: ЦБ снижает ставку/печатает деньги/покупает иностранную валюту ➡️ отечественная валюта дешевеет ➡️ экспортеры получают больше выручки и становятся более конкурентоспособными ➡️ экономика растет, как и доходы бюджета. Мы годами наблюдали, как страны обвиняли друг друга в этих самых валютных войнах. Особенно актуально это было во время пандемии, когда США официально называли Швейцарию и Вьетнам валютными манипуляторами. Эх, были времена. Куда же все это подевалось?...

В январе потребительские цены в Китае выросли на 0,9% (г/г). И без того низкая потребительская инфляция замедляется несколько быстрее ожиданий. Выделим следующие причины:▪️Низкий спрос со стороны населения. С одной стороны, неплохо, ведь из-за этого в Китае нет проблемы высокой инфляции. С другой стороны, «спячка» населения откладывает на неопределенный срок реализацию мечты китайского руководства сделать внутренний спрос таким же весомым драйвером роста экономики, как экспорт.▪️Снижение продаж жилья на 19% (г/г) затормозило рост цен на недвижимость.▪️Снижение инфляции в январе совпало с рекордным ростом новых депозитов домохозяйств.▪️Всплеск кредитования в январе опять-таки слабо затронул домохозяйства и ипотечные займы. Рост цен производителей также замедляется...

Сегодня председатель Банка России порадовала нас настолько маленькой брошкой, что мы минут 5 активно спорили, что на ней изображено. Приблизили и поняли – это весы ⚖️ Кстати, писал ранее , что ожидаю увидеть эту брошку на Эльвире Сахипзадовной. Приятно предсказывать не только тенденции на рынке, но и в моде ? Если серьезно, весы обозначают баланс между инфляцией и ключевой ставкой. До этого инфляция явно перевешивала. И вот ЦБ стремится восстановить равновесие. Или это весы Фемиды – символ правосудия: «За все придется платить». Мы, судя по всему, расплачиваемся за ставку 4,25% во время пандемии, которая позволила инфляции разогнаться. Ну или...

Цифры по инфляции в США многих пугают. Рынок ожидает, что инфляция достигнет 7,3% после 7% месяцем ранее. Высокая инфляция – гарант того, что ФРС начнет оперативнее и главное, жестче повышать ставку. Поэтому статистика должна по идее увеличить волнения инвесторов. Хотя… кто кому в этом мире что должен? Тем не менее, вчера, в преддверии выхода статистики, рынок вел себя очень даже позитивно и закрылся в зеленой зоне. Откуда такой оптимизм?.. Вчера неформально общался с друзьями с Уолл-стрит и они мне рассказали следующее. Говорят, что статистическое агентство США (бюро статистики труда) решило тоже постажироваться в Хогвартсе (там же где учился и...

Доброе утро, друзья! Инфляция в России продолжает «цвести и пахнуть». Вопреки ожиданиям многих российских чиновников, пик роста потребительских цен в России все еще не был пройден.Опубликованные за два дня до заседания совета директоров Банка России данные указывают на то, что месячная инфляция в России в январе составила 0,99% после 0,82% в декабре, а годовая ускорилась до 8,73% после 8,39% в декабре. Хорошая новость заключается в том, что консенсус предполагал январскую инфляцию на уровне 1,1%. Индекс государственных облигаций RGBI на этом фоне вырос на незначительные 0,04%. Чем объясняется очередной скачок ИПЦ? Среди возможных причин можно назвать рост цен на продовольствие...

Мы достаточно часто упоминаем на канале американские трежерис (UST) как индикатор текущей ситуации на рынках. К нам часто поступают вопросы на эту тему. Ответим на самые основные простым языком. 1️⃣ Почему мы следим за доходностями UST? ▪️Они определяют все остальные ставки в США. Например, если растут доходности UST, будут расти и доходности корпоративных американских бондов, и банковские ставки.▪️Они влияют на рынок акций. Если растут доходности UST, часть денег инвесторов «перетекает» из акций в облигации. То есть рост ставок чреват коррекциями на рынках.▪️Они влияют на мировые ставки. Если растут ставки в США, они, как правило, растут по всему миру. 2️⃣...

Совсем недавно приняли решения по монетарной политике сразу два крупных центробанка: Банк Англии и ЕЦБ. Решения, мягко сказать, не похожи друг на друга. Банк Англии:▪️Повысил ставку уже второй раз подряд: с 0,25% до 0,5%. Причем 4 из 9 членов комитета проголосовали за то, чтобы поднять ставку сразу до 0,75%.▪️Программа QE начнет замедляться только после того, как ставка достигнет 1%. Что-то мне подсказывает, что процесс пойдет уже весной. ЕЦБ:▪️Ставки сохраняются на прежнем уровне и поднимать их пока никто не собирается.▪️С этого года программа покупок активов на случай пандемии (PEPP) замедляется и завершить ее планируется в конце марта 2022 года. Тут...

И это важный момент. Цены в январе выросли на 5,1% (г/г) после роста на 5% в декабре. Рынок ожидал роста на 4,4%. И ни один из 44 аналитиков опрошенных Bloomberg не прогнозировал ускорения инфляции. Цены разогнались за счет удорожания энергии (+28,6% (г/г)) и роста цен на еду, табак и алкоголь (+3,6% (г/г)). Госпожа Лагард (председатель ЕЦБ) месяцами твердит, что инфляция, спровоцированная удорожанием энергии, не беспокоит ЕЦБ и что сворачивать стимулы будут постепенно. Тем не менее, вышедшая только что статистика для ЕЦБ может стать последней каплей. Не исключаем, внутри комитета есть серьезные разногласия на счет скорости сворачивания QE. Так что...

По итогам 2021 г. инфляция в Турции составила 36%, а в январе ожидается ее разгон до 47%. Турецкий президент в своих речах неоднократно обещал: «Инфляция снизится».А обещания выполнять надо. Инфляция растет по всему миру (конечно, не так сильно, как в Турции). И пока все эти центральные банки ужесточают политику, ставки поднимают и выключают печатные станки, турецкий президент борется с ценами другими методами. Более действенными и эффективными. А главное – работает безотказно. Позиция Эрдогана заключается в том, что низкие ставки в Турции поспособствуют замедлению инфляции. Однако экономическая теория с ним не согласна. Как, собственно, и предыдущие главы Банка Турции, которых...

По прогнозу МВФ, в этом году мировой ВВП вырастет на 4,4%, прогноз пересмотрен с прежних 4,9%. На 2023 год прогноз, напротив, улучшен до 3,8% с 3,6%. Основные причины, почему МВФ пересмотрел прогноз в негативную сторону:1️⃣ Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС.2️⃣ Сохранение перебоев в поставках.3️⃣ Распространение штамма «омикрон».4️⃣ Дальнейшее снижение активности в секторе недвижимости Китая.5️⃣ Также риски для экономических перспектив создает происходящее сейчас обострение геополитической ситуации и социальные волнения. МВФ ожидает, что повышенная инфляция будет сохраняться дольше, чем предполагалось в октябрьском прогнозе. В оптимистичном сценарии инфляция должна постепенно снижаться в течение года по мере уменьшения дисбаланса спроса и предложения и ужесточения...

ЦБ пока решил повременить с дальнейшим снижением ставок. Может, причиной этому стал обвал лиры в 2 раза и истощение валютных резервов? А, может, взлет инфляции до 36% к концу года… ? Если верить пресс-релизу Банка Турции, инфляция в стране взлетела из-за «нездорового ценообразования на валютном рынке». Сейчас пара USD/TRY торгуется в районе 13. Однако, нам кажется, что когда курс превышал 18, это была вполне здоровая реакция на:▪️слишком низкие ставки,▪️непоследовательную и непредсказуемую монетарную политику,▪️зависимость ЦБ от Эрдогана,▪️двузначную инфляцию,▪️низкое доверие к лире. «Нездоровой реакцией» нельзя назвать падение лиры, но зато можно назвать ставку 14%, на которой так настаивает президент. Лира сейчас...