Макроэкономика - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Безработица в США резко выросла: 3,7% в мае после 3,4% месяцем ранее. Прирост занятых составил 339 тыс. (на 159 тыс. выше ожиданий). При этом темп роста зарплат замедлился до 0,3% (м/м) после 0,4% (м/м) месяцем ранее.

На днях слышали от Эльвиры Сахипзадовны про перегрев экономики. Кажется, пронесло 😁 Причиной мартовского прироста в 1,1% был рост промпроизводства за счет ВПК. В апреле темпы роста ВПК даже увеличились, но другие факторы оказались не в пользу роста.

Мюллер — один из управляющих в ЕЦБ, голосует на заседаниях по ставке. По его мнению, ставку поднимут на 0,25% два раза — и в июне, и в июле.

Производственный PMI Китая в мае составил 48,8. Минус 0,4 пункта за месяц и минимум за 5 месяцев.

Рынок отреагировал негативом, т.к. повышается вероятность роста ставки ФРС:📈Доходности десятилеток выросли.📉Фьючерсы на Америку пошли вниз. Этот негатив может усилиться на открытии рынка.

“Все хорошо, но недостаточно” – такой вывод можно сделать из протокола майского заседания. По мнению членов регулятора, ситуация на рынке труда стабилизируется, но инфляция остается неприемлемо высокой. В свете последних данных я бы сказал обратное… Минутки также не дали четкого прогноза по ставкам. Одни сохраняют ястребиный настрой, другие ожидают, что замедление роста экономики снимет необходимость в дальнейшем ужесточении. Им бы сценарии в Голливуде писать – до последнего сохраняют интригу… Что касается конкретных высказываний: ➡️ В пятницу Пауэлл заявил, что недавний банковский кризис привел к ужесточению кредитных стандартов, тем самым ослабив необходимость повышения процентных ставок. ➡️ Во вторник Бернанке, напротив,...

В пятницу Бернанке и Пауэлл, сошлись на том, что инфляция находится на сегодняшнем уровне в 4,9% во многом из-за перегретого рынка труда. Ну что, будут охлаждать?

Буллард считает, что ставку стоит продолжить повышать. Он отметил, что рынок труда значительно укрепился и этим стоит воспользоваться. От таких новостей (и не только) доходности 10-леток растут.

А день Х близко… Напишем сегодня вечером подробнее на @bitkogan 😉

За счет чего такой праздник? В докладе говорится, что в РФ расширяется частный и государственный спрос, растет спрос на рабочую силу. Да будет так.

На прошлой неделе цены прибавили 0,19%, что достаточно много. При этом годовая инфляция в России сейчас составляет около 2,5%! Показатель настолько невелик по техническим причинам: прошлой весной цены резко взлетели на фоне СВО и девальвации, а потом начали корректироваться. Эффект высокой базы. Так что не обольщаемся. А вот если смотреть на недельные данные или на данные «месяц к месяцу» без эффекта высокой базы, становится очевидно, что инфляция подрастает – на прошлой неделе цены выросли на 0,19%, а в предыдущие две недели рост был 0,1% и 0,04%. На последней пресс-конференции Эльвира Сахипзадовна говорила о растущих инфляционных рисках. За первый квартал...

Повлияет ли это на ФРС? Нам кажется, что ФРС уже не планирует поднимать ставку. Поэтому реакция рынка позитивная.

Неделю назад Силуанов объявил сокращение выплат нефтяникам из бюджета для компенсации разницы между экспортной и локальной ценами. Похоже, эффект от этого наблюдаем уже сейчас.

Это больше, чем в предыдущие 2 недели (0,10% и 0,04%). Похоже, тот самый разворот…

🇷🇺 Россия в мае начнет покупать валюту в ФНБ, т.к. нефтегазовые доходы растут, несмотря на санкции — Bloomberg С января ЦБ возобновил бюджетное правило: валюту в ФНБ покупают при высоких нефтегазовых доходах, а продают — при низких. Пока валюту только продавали.

▫️Valley National -20% за день▫️Pacwest -11% за день▫️KeyCorp -5% за день▫️Zions Bancorp -4% за день. Подробнее напишем сегодня в @bitkogan. Оставайтесь с нами 😉

ВВП США неожиданно замедлил рост до 1,1% в 1 квартале 2023 (после +2,6% в 4 квартале 2022). Рынок ждал +2% в 1 квартале. При этом ценовые показатели вышли выше ожиданий. Дефлятор +4% после 3,9% в предыдущем квартале. PCE +4,9% после 4,4%. P.S. На графике реакция фьюча на S&P500.

Буря на премаркете продолжается ▪️В 16:00 по МСК Байден выступит по поводу ситуации с банками (ссылка на трансляцию). ▪️Рынки переосмысливают политику ФРС и ЕЦБ. На прошлой неделе многие склонялись к тому, что ФРС поднимет ставку на 50 б.п. Теперь рынки с высокой вероятностью закладывают, что ФРС не станет повышать ставку на следующем заседании вовсе. Большие перемены! Важно. Наблюдаемые проблемы банков покажут нам сейчас приоритеты ФРС и ЕЦБ. Центробанки дружно обещали поднимать ставку для борьбы с инфляцией. Теперь на кону может оказаться и финансовая стабильность. В четверг ставку озвучит ЕЦБ, который обещал ее поднять на 50 б.п. Ждем, поднимет ли....

Ситуация складывается интересная. Подъем ставок не мог не обвалить цены на облигации. С другой стороны, мы с вами уже обсуждали, почему американские банки держат на своем балансе столько бондов. Если возвращаться к кейсу SVB, то не совсем понятна логика управляющих активами. Зачем нужно было размещать активы банка в облигациях с погашением через 10-15 лет? Они что, не понимали, что цены на эти облигации будут падать? И падать более чем душевно. Надеялись, что все автоматически будет идти нормально? Где риск-менеджмент? Где комплаенс? Почему менеджмент банка и, собственно говоря, основные акционеры вообще не вмешались в ситуацию? Бизнес, и не важно какой,...

▪️За первые 2 месяца 2023 года дефицит бюджета уже составил 2,6 трлн руб. За год план Минфина по дефициту – 2,9 трлн руб. ▪️Доходы бюджета в феврале упали на 25% (г/г). Нефтегазовые доходы упали на 46% (г/г). Из положительных моментов: дефицит в феврале был почти в 2 раза ниже, чем в январе. Из отрицательных: это все равно слишком много. Если так пойдет и дальше, то дефицит бюджета по итогам года вполне может оказаться и 9, и 10, и 11 трлн руб. Но, скорее всего, все-таки ситуация будет становиться несколько лучше. С чего вдруг? Минфин отметил, что улучшение произойдет за...