В январе потребительские цены в Китае выросли на 0,9% (г/г). И без того низкая потребительская инфляция замедляется несколько быстрее ожиданий.
Выделим следующие причины:
▪️Низкий спрос со стороны населения. С одной стороны, неплохо, ведь из-за этого в Китае нет проблемы высокой инфляции. С другой стороны, «спячка» населения откладывает на неопределенный срок реализацию мечты китайского руководства сделать внутренний спрос таким же весомым драйвером роста экономики, как экспорт.
▪️Снижение продаж жилья на 19% (г/г) затормозило рост цен на недвижимость.
▪️Снижение инфляции в январе совпало с рекордным ростом новых депозитов домохозяйств.
▪️Всплеск кредитования в январе опять-таки слабо затронул домохозяйства и ипотечные займы.
Рост цен производителей также замедляется благодаря усилиям китайского руководства по сдерживанию цен на промышленные материалы и уголь. Впрочем, не исключаем краткосрочный характер этого эффекта. Цены на сырье и материалы, используемые производителями, выросли на (г/г) 9,1%. Если смотреть месячную динамику, цены производителей снижаются второй месяц подряд. По сравнению с декабрем снижение составило 0,2%.
Выводы?
▪️Замедление инфляции производителей в Китае может охладить разгон инфляции в мире.
▪️По-прежнему высокий разрыв между ценами производителей и потребителей бьет по маржинальности компаний потребительского сектора Китая.
▪️Низкая инфляция оставляет пространство для дальнейших шагов по смягчению денежно-кредитной политики в Китае.
