Облигации - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Сейчас в такие бумаги на внутреннем рынке можно инвестировать под доходность от 7,30% до 9,80% годовых на срок от 5 месяцев до года. Мы говорим только о надежных эмитентах с относительно небольшим риском (мы бы сказали «почти без риска», но понимаем, где живем). В том числе про бумаги с максимальной надежностью для России – ОФЗ. Там доходность будет ближе к нижней границе указанного диапазона. В третьем эшелоне и среди «джанков» есть и 20%+ годовых, но мы их не рассматриваем в данном случае. 7,30-9,80% это – не двузначная доходность, но – гораздо выше депозита в надежном банке. Напомним, что, если...

Как обстоят дела на долговом рынке? Смотришь – и… благодать! За последний месяц доходность по американским десятилеткам снизилась более чем на 10%, Германии и Испании на 13%, а Италии на все 18%. Если честно – есть повод для гордости. Мы с вами еще пару месяцев назад, когда еще было невероятно страшно, уже ставили на это. И месяца полтора назад начали покупать TMF. За последнее время рынок долгов стабилизировался. Тут же перестал укрепляться доллар США. Ну и, разумеется, одновременно с этим тут же полетела вверх цена на золото. На рынках пошел RISK ON! ЛЕПОТА! Однако, не будем почивать на лаврах....

Почему это происходит? Из-за санкций и невозможности рассчитываться в долларах по своим обязательствам.Чтобы решить проблему, эмитенты выпускают замещающие выпуски в рублях и рассчитываются по ним в российской валюте, используя курс ЦБ. Насколько высоки риски при покупке обменянных еврооблигаций? На самом деле, покупая замещенные еврооблигации, вы уходите от рисков долларовых активов, ведь замещенные еврооблигации номинированы в рублях. А вот расчеты по ним происходят в долларовом эквиваленте по курсу ЦБ. Что это для вас означает? Это – долларовая доходность, пересчитанная по курсу. Таким образом если, например, рубль обесценится по отношению к доллару в два раза, купонные выплаты автоматически вырастут в рублевом...

Рублевые облигации оказались одними из самых доходных активов пока в 2022 году, даже если вам не удалось приобрести их в моменты сильных «проливов» на рынке в марте и сентябре. Облигация надежного второго эшелона, купленная в январе, могла принести 8-10% к настоящему моменту. На длинном горизонте можно было получить результат значительно более впечатляющий. В нашем сервисе по подписке в конце октября погасились бумаги ГК «Самолет», которые дали в сумме результат 36% за три года. Несмотря на пандемию, несмотря на тяжелейший 2022 год для российского рынка.Таким образом, именно облигации могут поддержать и даже «вытянуть» портфель во время снижения рынка акций. Короткие...

Для того, чтобы ее оценить, мы смотрим баланс компании, а именно краткосрочные и долгосрочные долговые обязательства. По сути, это кредиты и выпуски бондов. Долговую нагрузку характеризует чистый финансовый долг. Это сумма обязательств (совокупный долг) за вычетом денежных средств, которые отражаются в балансе. Как мы оцениваем долговую нагрузку? Есть такой коэффициент – «Чистый долг/EBITDA». То есть, подсчитав чистый финансовый долг и разделив его на EBITDA, мы можем оценить, насколько высокие риски несет компания в контексте своего долга. ▪️Если коэффициент менее 1, нагрузку можно признать незначительной или комфортной.▪️Если он колеблется от 1 до 3 – это умеренная долговая нагрузка.▪️Если значение превышает...

Вчера доходности американских и европейских гособлигаций успели сначала сильно упасть, а потом вернуться обратно наверх. Т.е. цены на них сначала выросли, а потом упали обратно. Доходность американских десятилеток прогулялась с 4,1% до 3,9%, и уже снова превысила 4%.Европейские доходности по десятилеткам вчера утром прогулялись на 10 б.п. туда-обратно.Исключением стали гособлигации Великобритании. Они вчера немного выросли в цене, несмотря на то, что Банк Англии начал продавать облигации (QT). Он уже продал гособлигаций на £750 млн, и обошлось без тревоги. Но не стоит забывать, что сам портфель составляет £838 млрд… А потому все самое интересное еще впереди. Что нас беспокоит? Да,...

Первичный рынок после очередного шока в сентябре активно оживает. Уже в начале октября на пре-маркете у инвестиционных банков вновь появились эмитенты. В том числе те, которые планировали разместиться в сентябре, но отложили свои планы из-за нового витка турбулентности. Некоторые эмитенты уже разместились. Отметим тенденцию, что чем качественнее выпускаемые облигации – тем проще им собрать достаточное количество заявок в книгу. Чем ниже кредитное качество – тем сложнее найти покупателя на свои бумаги. Поговорим о некоторых прошедших и ожидающихся размещениях. Группа «Черкизово» завершила размещение. Книга закрылась по ставке купона 9,55% годовых или 10,33% на три года, если говорить об эффективной доходности....

Как имеет смысл действовать в нынешних условиях?На текущем рынке необходимо искать более высокую доходность по сравнению с первым и надежным вторым эшелоном, доходность которого сейчас находится в диапазоне 8-11% годовых. Часть облигационного портфеля можно направить в более доходные идеи, обязательно соблюдая диверсификацию для контроля общего кредитного риска. Не стоит направлять более 3-4% в любую идею из третьего эшелона. В рублевых облигациях третьего эшелона сейчас можно инвестировать с доходностью от 13% до 20% годовых. На наш взгляд, среди подобных выпусков есть достаточно надежные компании. Например, Ритейл Бел Финанс – лидер фуд-ритейла в Белоруссии, аналог X5 в России. Мы не проводили...

Объясняю, что происходит. Инвесторы активно распродают гособлигации Великобритании из-за рецессии, инфляции и повышения ставки Банком Англии ➡️ Цены на облигации падают, доходности растут ➡️ Занимать государству становится дорого (высокие проценты). Поэтому Банк Англии пообещал начать скупать долгосрочные гособлигации в любом количестве, чтобы снова повысить на них цены и занизить ставки. Есть нюанс. Инфляция в Великобритании 9,9% (рекордная за десятилетия). И с ней надо бороться как раз высокими ставками. А покупки гособлигаций ставки снижают… Тот факт, что ЦБ Англии снова начал скупать госбонды на напечатанные деньги говорит о следующем: 1️⃣ Это может еще больше разогнать инфляцию и нанести урон экономике.2️⃣...

▪️ Доходности облигаций в еврозоне растут.▪️Акции немецких REIT-компаний* обваливаются. Мы с вами видим, как продолжается стремительный рост доходностей облигаций как еврозоны, так и Великобритании. Но, к сожалению, далеко не всякий рост чего-то на рынках – позитивный сигнал. В данном случае, говоря откровенно – сигнал не очень хороший для европейской экономики. Как бы не было долгового кризиса… Тем временем, пока растут доходности по европейскими облигациям и падают цены по немецким, итальянским французским десятилеткам, происходят другие занимательные вещи. В частности, тут же обваливаются REIT-ы. Наблюдаем… *REIT — с англ. real estate investment trust, т.е. инвестиционный фонд недвижимости

Новые способы решения трудностей с выплатами по российским евробондам. На рынке евробондов российских эмитентов сложилась интересная и витиеватая ситуация, вызванная невозможностью расплатиться с держателями. Сейчас все больше говорят о формировании трех основных стратегий решения проблемы российскими компаниями. Давайте разберемся подробнее, как все это работает. У эмитентов на данный момент преобладают три наиболее популярные стратегии:▪️Получение согласия держателей на реструктуризацию бумаг и изменение условий выплат▪️Выкуп облигаций у держателей▪️Ожидание появления стандартизированного механизма Первый вариант, наверное, наиболее популярный, предполагает два способа изменения механизма выплат по евробондам:▪️Выплаты держателям в альтернативных валютах▪️Упрощенный выпуск «замещающих» облигаций В первом случае компании предлагают держателям ценных бумаг согласовать изменение...

Ozon (OZON RX) сообщил, что отложил очередную выплату купона по еврооблигациям на $750 млн. Впервые платеж по бондам не выполнили в июне. Но не из-за отсутствия средств на счетах компании. Исполнить заявки на погашение и перевести деньги на кипрскую SPV компания не может из-за валютных ограничений. С тех пор уже формально наступил технический дефолт, но держатели пошли по пути переговоров, что логично при хорошем состоянии бизнеса. Ozon (OZON RX) выпустил очередное сообщение про «потенциальный дефолт» по евробондам. Но можно ли это назвать реальным дефолтом? Конечно, нет. В нынешних условиях это абсолютно техническая история, на устойчивость и платежеспособность компании не...

Друзья! Всем привет. Историческое событие, которое неизбежно должно было произойти, таки произошло. Евро уже не на считанные часы, а уже вполне себе серьезно и, похоже, надолго стало дешевле доллара. Это событие нельзя назвать неожиданностью. Еще несколько дней назад (точнее, 15 августа) мы говорили о том, что идем на 0,96. Не прошло и недели, как 2/5 этого пути уже пройдено.Жизнь в последнее время – ох какая динамичная. За последние 5 дней доходность по европейским десятилеткам выросла более чем на 40%. Так инвесторы отреагировали на угрозу рецессии в регионе, ястребиную риторику членов ФРС и, конечно же, происходящий на наших глазах энергетический...

Поговорим об этом сегодня в сервисе по подписке в рамках FINANCE RESCUE CAMP. Обсудим: ▪️Что такое дефолт и банкротство? Чем это грозит держателю ценных бумаг?▪️Текущую ситуацию на рынке с точки зрения вероятности дефолтов по долговым инструментам.▪️Наиболее безопасные, «тихие гавани» в период турбулентности на рынках, кто может получить поддержку в случае неприятностей.▪️Опасные участки.▪️Что делать, если дефолт или банкротство случилось? ❗️И конечно, ответим на ваши вопросы в эфире! ? Начало лекции в 18:30 (МСК).Спикер – Георгий Аксенов. Присоединяйтесь!

1️⃣ ЦБ РФ начнет автоматическую конвертацию депозитарных расписок, которые учитываются в российских депозитариях.2️⃣ Московская биржа предоставит возможность совершать операции на рынке облигаций клиентам-нерезидентам из стран, не являющихся недружественными. Как все это повлияет на рынок? Можно ли ожидать значительных падений на рынке российских облигаций? Рынок ОФЗ сейчас вполне ликвиден и если продажи и будут, вряд ли они окажут значительное влияние. Что касается корпоратов, то здесь охотникам за чудесами стоило бы подготовиться. Вполне возможно, что по отдельным бумагам могут наблюдаться отдельные неплохие колебания, которыми грех будет не воспользоваться. Не удивлюсь, если вдруг какая-то бумага в моменте станет показывать доходность на процент-другой,...

Посмотрим, что происходит на рынке российских евробондов. Не так давно мы уже разбирали эту тему. Напомним, что уже несколько месяцев наблюдается неординарная ситуация, когда цены на внешнем и внутреннем рынке отличаются в разы. Тем более абсурдным это выглядело, когда для держателей «внутри периметра» доходы не могли доходить, а держатели «вне периметра» имели возможность получать выплаты, если это не запрещает регулятор их юрисдикции. Что происходит сейчас? Ситуация с ключевым риском евробондов – неполучение или заморозка платежей – похоже уже разрешается.▪️Суверенные выпуски России платят напрямую в рублях через НРД.▪️Корпоративные эмитенты под санкциями также платят напрямую в рублях через НРД и задумываются...

Теперь что касается бондов. Народ психует, доходности стремительно растут. Не удивлюсь, если в итоге через день-два-три мы увидим доходности по 10-леткам на уровне около 3,35%. Да, такое возможно. Что делаю я? Раз цены на бонды качественно упали, надо брать. Другое дело, что лучше не длинные.Хорошая возможность спокойно прикупить качественные бумаги по очень неплохой доходности. Если кто-то сильно нервничает, то ему просто не надо работать на рынке. Спокойные люди как раз сейчас достают кэш и покупают на очень комфортных условиях ?

Сегодня крупнейший ETF провайдер FinEx сообщил о том, что один из его фондов, ориентированных на Россию, обнулился или буквально «лопнул», в результате чего инвесторы потеряли все деньги. Фонд состоял из еврооблигаций крупнейших российских компаний — всего 37 бумаг — и позиционировался как инвестиции в наиболее надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций с повышенной рублевой доходностью за счет операций валютного хеджирования. Однако, увы и ах – FXRB всё. Ой! – Хотелось бы сказать нам, будь мы простыми обывателями. Но в данном вопросе и ирония категорически неуместна, и язык совершенно не поворачивается шутить, ведь событие крайне неприятное и крайне болезненное для...

30 мая компания-эмитент евробондов ГК ПИК PIK Securities DAC объявила, что 18 мая не получила от заемщика средства на выплату очередного купона, в результате чего деньги не были перечислены в адрес платежного агента. Как отмечает вице-президент по рынкам капитала и корпоративным финансам, «причины невыплаты денег связаны не с нежеланием компании платить, а с техническими сложностями в проведении таких платежей сейчас». Что дальше? У компании есть 30 дней, чтобы осуществить выплаты и избежать дефолта. Среди возможных вариантов выделяется разделение платежей на два транша, один напрямую в Euroclear, другой в НР. Полагаем, что держателям будет предложен возможный вариант для получения своих...

Такие вопросы задают читатели в комментариях нашего второго канала @bitkogan_HOTLINE. Друзья, мой ответ на это такой – проще всего купить билет и сойти назло кондуктору ?J Да, то, что произошло, крайне неприятно, и мы понимаем, почему это случилось. Но те бумаги, что торгуются, очевидно, торговаться и будут. Вряд ли кто-то специально будет их сейчас отрезать от российских торгов. Если цены выросли, то можно, конечно, и продать некоторые бумаги. Например, зафиксировать часть прибыли по той же нефтянке. Тем не менее, сейчас мы наблюдаем на рынках положительную коррекцию. Так может, не стоит торопиться? Зачем продавать и делать себе еще больнее, чем...