TMF - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

? В пятницу я закрыл часть позиции в TMF и сразу стал получать вопросы: «Зачем, если я жду дальнейшего снижения доходностей Treasuries?» Дело в том, что ни один актив не двигается лишь в одном направлении, если это не биткоин. Да и тот иногда корректируется, как и все остальные. Что уж говорить про плечевые фонды, вроде TMF. Активно управляемая стратегия может и должна это использовать. ➡️ Я активно набирал TMF в конце января – начале февраля после роста доходностей на переносе ожиданий снижения ставки ближе к концу года. На 12 февраля TMF весил 8,4% от портфеля при средней цене покупки...

Краткосрочные факторы: 1️⃣О сокращении ликвидности уже писал, повторяться не буду. 2️⃣Представители ФРС опять напомнили в понедельник, что высокие ставки надолго. Плюс дали сигнал, что при медленном снижении инфляции повысят ставку. Долгосрочные факторы: 1️⃣Опасения относительно растущего дефицита бюджета США. Причем процесс самоподдерживающийся. Чем выше ставки по облигациям ➡️ тем больше будут расходы бюджета и выше дефицит ➡️ тем снова выше доходности по облигациям. 2️⃣Рост срочной премии из-за высокого уровня неопределенности относительно экономики и действий ФРС. Показательный пример: глава JPMorgan уже и о 7% говорит. В прошлое десятилетие срочная премия была отрицательной. 3️⃣Переосмысление эпохи низких процентных ставок. Никто пока не знает, закончилась ли она, но повод задуматься есть. За деглобализацию и торговые войны придется платить ростом цен,...

Во-первых, что это за зверушка? Это фонд, отражающий дневную динамику индекса длинных (20+ лет) Treasuries с 3-м плечом. Формально неверно говорить, что это TLT с тройным плечом, но фактически это так и есть. Когда доходности Treasuries растут, цены на них, соответственно, падают. Это значит, что сейчас не лучшие времена ни для TLT, ни для TMF. Более того, вчера TMF обновил исторический минимум. Меня это не беспокоит. Скорее, считаю это хорошей возможностью для увеличения позиции. Поясню. ?Основная особенность TMF и прочих подобных зверушек в том, что они дают в точности 3-е плечо лишь на 1-дневном интервале. Скажем, если TLT вырос или упал на за...

Если рынки начнут нервничать, доходность американских бумаг пойдут вниз, все побегут в трежеря. Так что не дергаюсь. Сегодня еще немного докупил TMF.

Пока все идет по плану. Доходности UST (американских гособригаций) снижаются, а значит, TMF пойдет наверх. Тренд по золоту весьма позитивный. Ждем для начала золото на 1960-1980.

С приходом Минфина США на долговой рынок профессиональные трейдеры с головой ушли в шорты по краткосрочным трежерям. И эта стратегия, похоже, оправдала себя – с 2 июня доходность?однолетних казначейских облигаций выросла на 0,75%,?двухлетних – на 5,59%,?трехлетних – на 5,91%.И цены на эти бумаги упали. Таким образом, наше предположение, что ФРС будет масштабно занимать именно на коротком конце кривой, полностью подтверждается. Так что… Как только волна масштабных заимствований завершится, жду TMF на уровне 9-9,5.?Впрочем, тут многое зависит от цифр по уровню инфляции. А что насчет региональных банков? Они обычно держат?долгосрочные ипотечные ценные бумаги (MBS),?казначейские облигации с минимальным кредитным риском до...

❓А почему, прекрасно понимая, что заимствования будут серьезными, мы держим такие инструменты, как TMF? Ведь очевидно же: новые масштабные заимствования приведут к росту доходности американских облигаций. В теории все так. А на практике – не совсем. Разберем этот вопрос. Он достаточно любопытный. Доходности по UST сейчас высокие:?годовая: 5,2% (в начале 2021 года была ставка 0,5%),?5-летняя: 3,9% (в начале 2021 года была ставка 0,5%),?10-летняя: 3,73% (в начале 2021 года была ставка 1,1%). И главное: раньше в принципе таких проблем не было. К примеру, с 2008 года по настоящий момент госдолг США вырос с $13,6 трлн до $31,4 трлн (в 2,3...

?Хочу обратить ваше внимание на то, что происходит с десятилетками и золотом. Полагаю, что по обеим позициям потенциал интересный. Доходность 3,8-3,82%, которую мы наблюдали по десятилеткам, и падение TMF, по всей видимости, заканчивается. Сделаю на эту тему подробное видео. Если бы не лимиты, я бы, наверное, ещё добирал на нынешних уровнях и TMF, и JNUG. JNUG у нас в прибыли, TMF достаточно скоро, полагаю, вернется на уровни 8 и выше. Причины формально следующие: цифры по безработице, которые показывают, что рынок труда в Америке потихоньку охлаждается. Если это так, ФРС не будет повышать ставку ни на этом заседании, ни на...

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК. ▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей▪️Ответим на ваши вопросы Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.00:00:00 – Ответы на вопросы. 00:02:00 – Прогнозы Saxo Bank. 00:03:25 – Перспективы цен на Американский газ. 00:04:40 – Падение индекса грузоперевозок. 00:08:35 – Затраты на TMF. 00:10:35 – Рецессия в США. 00:12:40 – Национализация дочерней компании “Газпром” в Европе. 00:16:05 – Перспективные компании. 00:20:10 – Выступление президента РФ. 00:24:50 – Обмен заключёнными России и США 00:37:30 – Коррекция «черного золота». 00:44:00 –...

Достаточно частый вопрос, который с завидной регулярностью получаю – как мне удается так долго проработать в индустрии и не наделать кучу ошибок? В чем секрет «заварки чая»? Ну во-первых, давайте будем честными – косяки были. Как и у всех. Иначе просто не бывает. Однако все же, в чем секрет? Как-то особо не задумывался, но много раз заданный вопрос требует ответа хотя бы из элементарного уважения к читателям. Задумался… Попробую коротко сформулировать. Полагаю – обостренное чувство тревожности и постоянное нежелание думать, как большинство. Если хотите – нелюбовь к консенсусу. Очень уж я боюсь этого консенсуса. Как вижу его, так начинаю...

Объясняю, что происходит. Инвесторы активно распродают гособлигации Великобритании из-за рецессии, инфляции и повышения ставки Банком Англии ➡️ Цены на облигации падают, доходности растут ➡️ Занимать государству становится дорого (высокие проценты). Поэтому Банк Англии пообещал начать скупать долгосрочные гособлигации в любом количестве, чтобы снова повысить на них цены и занизить ставки. Есть нюанс. Инфляция в Великобритании 9,9% (рекордная за десятилетия). И с ней надо бороться как раз высокими ставками. А покупки гособлигаций ставки снижают… Тот факт, что ЦБ Англии снова начал скупать госбонды на напечатанные деньги говорит о следующем: 1️⃣ Это может еще больше разогнать инфляцию и нанести урон экономике.2️⃣...