ОФЗ - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Кстати, не один только рубль ведет себя несколько “неподобающе” текущей ситуации. ОФЗ наши, последнее время многострадальные, тоже держатся молодцом. За неделю доходности практически не изменились, все движения происходят в пределах +/- 5 б.п., что сегодня можно считать полным отсутствием какой-то реакции. Парадокс?Не думаю. Доходности уже сейчас безумно высокие. Более того, ряд весьма надежных корпоратов дают сегодня 10-12% доходность. Есть, что делать.Есть, на чем остановиться.Скорее всего, ближайшее повышение ставки даже на 100 б.п. уже в ценах. Так чего надежным бумагам-то падать? А что до страшилок… Скажем так, в облигациях работают гораздо более умные деньги 😉
Выступая на брифинге Ассоциации европейского бизнеса, Эльвира Набиуллина объявила, что инфляция ее сильно беспокоит, и для возвращения к целевым уровням потребуется сохранить жесткую денежно-кредитную политику. Что это значит для политики ЦБ? Банк России не считает, что он «пережестил» с повышением ставки. Похоже, что ЦБ повысит ставку на 50 б.п., а то и больше. И для тех, кто собирается приобретать ОФЗ, это будет хорошим подарком, так как доходности будут сохраняться высокими. Что с ОФЗ? В преддверии выступления главы ЦБ доходности практически по всей кривой ОФЗ упали примерно на 0,3 процентных пункта. Цены ОФЗ, соответственно, идут наверх. Индекс RGBI за день...
Индекс RGBI под влиянием продаж упал ниже некуда. Доходности коротких госбумаг – примерно на уровне инфляции. Для сравнения, американские бумаги дают реальную доходность около -4,5% в долларах. Тогда как наши, по аналогичному расчёту, дают около нуля. Реальная (за вычетом инфляции) доходность по нашим облигациям приличного кредитного качества – 0,5-2%. Честности ради, отметим, что это до уплаты налога. “Спасибо” нашему дорогому Правительству, внесшему летом 2020 г. инициативу обложить НДФЛ все купонные выплаты, даже по ОФЗ. Вполне достойная доходность, в некотором смысле вполне хеджирующая от инфляции. Да, заработать не получится, но в период такой “необузданной” инфляции главная задача – сохранение капитала....
Снижение цен ОФЗ сегодня наконец-то приостановилось; мы наблюдаем небольшой отскок цен.  Не исключено, что закрывают позиции те игроки, которые «шортили» инструменты.  Индекс RGBI на данный момент потерял более 13% от максимумов в мае 2020 года.  Мы уже давно избегаем высокой дюрации, поэтому ценовые потери в наших портфелях сервиса по подписке гораздо скромнее – в пределах 2-3%. По всем позициям, за исключением двух, купонный доход перекрывает снижение цен.  Самый важный вопрос: достиг ли рынок дна? Можно ли сейчас заходить в «длинные» ОФЗ и корпоративные рублевые облигации (3-4 года и более)?  В долгосрочном горизонте доходность свыше 8% по «длинным» безрисковым инструментам...
Сегодня с утра в разговоре об инфляции затронул важную тему инвертированной кривой доходности наших ОФЗ. Происходящее сегодня на рынке ОФЗ – уникально. Даже если данная тема покажется вам несколько сложной, рекомендую ознакомиться с ней внимательно. Ситуация на долговом рынке это не где-то там далеко, это то, что отражается на каждом из нас. Итак, доходность ОФЗ растет на фоне повышения ставки Банком России. Цены облигаций, соответственно, идут вниз (RGBI за неделю потерял 2,5% и продолжает падать). Что более интересно: кривая доходности начала убывать на участке с трёх лет. То есть стала «инвертированной». Это необычный момент. Объясню простым языком, что он...
Вчера мы заговорили об инвестициях на российских площадках. Сегодня посмотрим, что происходит на нашем долговом рынке. Тем временем, события здесь наблюдаются достаточно любопытные.   Еще в сентябре мы наблюдали плавное падение рынка ОФЗ (снижение индекса RGBI и рост доходностей), и у многих игроков возникло ощущение, что рынок пытается нащупать дно. Впрочем, спрос при размещениях бумаг 2-3 эшелонов был и тогда достаточно высоким. Однако октябрь преподнес реальный сюрприз. Доходности, плавно растущие до конца сентября, с самых первых дней октября по-настоящему рванули вверх! С 1 по 6 октября доходности в 3-летних бумагах выросли на 25(!!) б.п., в 10-летках ровно такая же...
Середина сентября, заседание ЦБ прошло неделю назад и можно считать, что рынок уже спокойно обдумал свою реакцию. В этот раз решение ЦБ (+25 базисных пунктов к ключевой ставке до 6.75%) было несколько неожиданным: рынок в основном ожидал +50 базисных пунктов.Но комментарий оказался достаточно жестким, т.к. ЦБ решительно готов и далее повышать ставку на следующих заседаниях, если того потребует инфляционная картина.И судя по всему, скорее всего таки поднимет. Для рынка ОФЗ такой сигнал никак не мог стать триггером позитивного движения (снижения доходностей). Насколько негативно он отразился на рынке? Давайте посмотрим. С 1 сентября изменения доходностей по кривой (G-curve) составило для...
Давно не писали о происходящем на нашем долговом рынке. Причина банальна: отсутствие каких-либо значимых событий и новостей.Тем не менее, давайте посмотрим, что у нас изменилось с начала августа? Август зарекомендовал себя как месяц достаточно неудачный. Каждый год с приближением последнего месяца лета тревожные чувства нарастают, и дело не только в том, что «winter is coming»… Если посмотреть на доходность наших родных ОФЗ, то картина следующая.В коротком участке никаких изменений, все стабильно. А начиная с пятилетнего срока доходности плавно отрастают с незначительных +5 базисных пунктов на сроке 5 лет до очень ощутимых +46 базисных пунктов на сроке 30 лет.Для нас не случилось ничего неожиданного. Еще...
На днях мы затронули тему осторожного роста ОФЗ.Сегодня хотели бы отметить, что спрос в корпоративных бумагах средней дюрации активный и доходности продолжают снижаться. Разберёмся в деталях.Еще совсем недавно, менее 2-х недель назад, доходности G-curve на участках 3 и 30 лет были очень близки – 7.0% против 7.3%. Казалось бы, еще совсем немного и под воздействием повышенных инфляционных ожиданий кривая станет инвертированной (более короткие доходности станут выше более длинных). Как мы с вами знаем, как только появилась инвертированная кривая доходности – жди беды. Рынок, судя по всему, таки верит в активную и короткую победоносную войну нашего доблестного ЦБ над инфляцией. Впрочем, не совсем ясно: если...
На прошлой неделе в сервисе по подписке (портфель «Российские Активы») поучаствовали в новом облигационном размещении Центральной Пригородной Пассажирской Компании (АО «ЦППК» выпуск П01-БО-03 ISIN RU000A103F27). Достаточно неплохой эмитент с интересной бизнес-моделью для своего класса по кредитоспособности.Рынку был предложен трёхлетний выпуск с финальной купонной доходностью 9,5%, что, даже в текущих условиях, выглядит достаточно привлекательно. Размещение встретило очень высокий спрос и объем выпуска был увеличен с 4 до 7 млрд рублей. Сегодня на Мосбирже состоится техническое размещение данной бумаги; ожидаем, что цена после начала торгов будет выше 100% от номинала. Тем временем в ОФЗ наметилась небольшая позитивная динамика в среднесрочных бумагах: трехлетние потихоньку снижаются в доходности...
Ситуация достаточно интересная. Во-первых, сегодня наконец-то наблюдается спрос на ОФЗ, причем доходности падают на всей кривой. Сложно сказать, что именно послужило основной причиной – то ли прошедшая встреча лидеров России и США, то ли вера рынка в то, что ЦБ РФ быстро и ловко обуздает инфляцию, а может и реакция на возвращение доходностей UST10 (американских 10-ти летних облигаций) к уровню около 1,5% после всплеска в результате “ястребиного” комментария ФРС США. Во-вторых, тренд роста доходностей в коротком и среднем участках кривой доходностей ОФЗ при одновременном снижении в длинном, о котором мы уже писали ранее, подтверждается и текущей ситуацией. С начала...
С 1 по 24 мая цены выросли на 0,5%. По нашим расчетам, если майский среднесуточный прирост цен сохранится, годовая инфляция за май достигнет 5,9% после 5,5% в апреле. Если цены у концу мая замедлят рост, инфляция будет ближе к 5,8%. Рост инфляции до 5,8-5,9% обусловлен, в первую очередь, эффектом низкой базы прошлого года. При этом прирост цен «месяц к месяцу» вряд ли ускорится в мае по сравнению с апрелем. Тем не менее, цены растут «слишком» быстро, так что для Банка России майская инфляция будет сигналом к действию. Думаем, на следующем заседании ЦБ повысит ставку, как минимум, на 25 б.п....
Очень интересное явление было сегодня на рынке государственного долга. Рынок был в целом позитивный и рос (убедиться можно на графике RGBI), однако это не помешало самым коротким ОФЗ – 4-месячной 26217 и 8-месячной 25083 – упасть в цене и, соответственно, вырасти в доходности на 8-10 базисных пунктов к вчерашнему закрытию. Наглядный пример того, как разные факторы влияют на цены «длинных» и «коротких» ОФЗ в настоящий момент. Короткая часть кривой доходности больше обеспокоена инфляцией, а на длинном участке думают про более позитивные глобальные перспективы. В итоге по сравнению с вчерашним закрытием самая короткая ОФЗ 26217 упала (хоть и всего на...
В субботнем посте мы обратили внимание на то, что прошедшая неделя выдалась сложной для ОФЗ и закончилась на «минорной ноте».Вчерашняя сессия в очередной раз показала, насколько хрупок долговой рынок и зависим от общеполитической повестки. Новость о начале проверки боеготовности Российской армии вызвала очередную распродажу ОФЗ.Отметим, правда, что объемы сделок вчерашней сессии были средними; предыдущая распродажа, 23 марта, была значительно масштабнее. А вот уровни доходностей вчера вплотную приблизились к мартовскому «анти-рекорду». Возможной причиной достаточно скромных объемов была банальная пропажа покупателей – желающих же продать было множество. Сухие цифры. За одну вчерашнюю сессию кривая доходности нашего госдолга (G-curve) прибавила от 7...
Уделим немного времени вопросам нашего долгового рынка. Тема, может, и скучная, но недооценивать ее значимость мы категорически не рекомендуем. Для ОФЗ выдался вчера совершенно нейтральный день – после такой «горячей» прошлой недели, начавшейся «за упокой» и закончившейся «за здравие». В понедельник мы увидели отсутствие явного тренда. Рынок закрепился на отвоеванных обратно уровнях доходности и замер на них в ожидании новых триггеров. Отдельно можно отметить, что позитив конца прошлой недели дошел вчера до корпоративных бумаг третьего эшелона, в которых наблюдался достаточно неплохой спрос. Основные триггеры, ожидаемые рынком, – это данные по инфляции в РФ и доходность «трежерей».По первому вопросу все...
Как мы помним, «благодаря» массированным продажам нерезидентов, его трясло всю предыдущую неделю. ОФЗ значительно просели в цене. В среду, и мы это видели, на рынке наблюдались осторожные покупки ОФЗ после серьезной распродажи вторника.Вчерашняя сессия имела достаточно важное значение: тренд на рост цен мог ОФЗ окрепнуть, а могла случиться и очередная коррекция после небольшого отскока (профессионалы это называют «отскок дохлой кошки»). Можем констатировать факт: вчерашние торги пошли по позитивному сценарию, цены наших суверенных долговых бумаг продолжили свой рост, доходности снизились.В среднем, по всей кривой сроков погашения (G-curve) доходности снизились на 8-10 базисных пунктов, что очень даже значительно для однодневного движения....
Доходность десятилетних казначейских облигаций США пробивает 1,6%, а российский госдолг добавляет всего-то около 10 б.п. в среднем по всей кривой. Объемы как на основных торгах, так и РПС вполне скромные. И это на фоне информации о новых “более страшных” санкциях! Как уже писали утром: кто сидит в нашем госдолге – давно все понимает и готов к такого рода событиям. Я, честно говоря, предполагал, что сегодняшняя коррекция будет более существенной – 15-25 б.п. в доходности. Но нет… Пока все очень позитивно в родных пенатах, несмотря на тучи и ураганы. Будем наблюдать.
В последние дни ОФЗ дешевеют на глазах, а ставки по ним растут. Индекс российских государственных облигаций RGBI уже достиг минимума с апреля 2020. Так будет и дальше? Или, переводя на русский язык, ужас-ужас? Нет, конечно. Нормальный процесс.Ничего экстравагантного. Существует прямая взаимосвязь между уровнем ожидаемой инфляции и доходностями облигаций (в частности, государственных). Последние 2 года инвесторы жили в парадигме того, что Банк России постоянно снижал ставку или не менял ее. Конечно, все охотно покупали ОФЗ в ожидании того, что из-за мягкой политики ЦБ доходности по ним будут только снижаться, а их цены – расти. Это выгодно, так как такие облигации...
По всей видимости, ЦБ продолжит снижать процентную ставку уже на ближайшем заседании. Ставка, скорее всего, будет снижена на 25 базисных пунктов. Рубль уже немного просел, возможно, просядет и еще. Хотя, как не раз писал ранее, больших катастроф пока не жду. Ну а если рубль немного ослабеет, Керри трейдерам будет гораздо комфортнее заходить в наши ОФЗ, к тому же немного просевшие ранее. На коротком горизонте дальнейшее снижение ставки рефинансирования, с большой долей вероятности, может вызвать на Московской бирже некую позитивную тенденцию. Ну а далее… Далее посмотрим. Будем надеяться, что RGBI еще немного подрастет. @bitkogan Читайте в нашем блоге
Несмотря на снижение ставки, доходности ОФЗ немного растут. Картинка более чем творческая: спрос на ОФЗ упал, цены бумаг немного просели. Доходности – вверх. Ужас? Нет, конечно. Просто коррекция? Частично – да. С другой стороны, нерезиденты явно немного напряглись и продают. Прилагаю графики. Первый – индекс RGBI. Второй – график доходностей. Пока ситуация не критична, но, с учетом того, что ЦБ намекает на дальнейшее снижение ставки – несколько неприятно. Вывод? Внимательно следим за доходностью ОФЗ. В принципе, money talks. И говорят они о том, что есть возможные ожидания дальнейшей небольшой девальвации. Посмотрим. Хоть сигнал и не самый оптимистичный, пока просто...

обзор, график, новости, аналитика, отчеты, теханализ, форум, инсайт, торговый сигнал, инвестиционная идея, фундаментальный анализ, хедж-фонды, инвесторы, прогноз, финансовая сводка, дивиденды, прибыль, денежный поток, коэффициенты, отчет о доходах, потоковый график, интерактивный график, опционы, компонент индексов