Инфляция - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

ЦБ опубликовал «Основные направления денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов”. В документе четко описаны планы Банка России в зависимости от того, что будет происходить с российской экономикой. Банк России отмечает, что коронавирус негативно скажется на потенциальном ВВП, то есть на долгосрочной траектории ВВП, к которому стремится российская экономика. В рамках базового сценария ЦБ прогнозирует стабилизацию цен на нефть в районе $50 за баррель и возвращение к потенциальному ВВП (который теперь стал ниже) к концу 2022 года. Базовый сценарий реализуется при условиях восстановительного роста потребительского и инвестиционного спроса. Такой сценарий сопровождается мягкой ДКП, плавно переходящей...

На днях я затронул важную для многих тему. И пообещал ее продолжить. Зачем инвестировать в рублях, если весь доход «съедается» инфляцией и валютной переоценкой по отношению к доллару? Давайте попробуем ответить на этот совсем непростой вопрос, а также оценим, насколько сильно рубль упал по отношению к доллару США за последние 20 лет. (Можно ли брать за точку отсчета 2000 год? Ведь многое меняется, если начать рассматривать с 1991 или 1996. Однако, решил из расчетов все-таки убрать бурные 90-е. Ибо это был тяжелейший период ломки старого мира, гиперинфляции и становления. Пусть точкой отсчёта все же будет 2000 год.) Курс доллара...

Индекс потребительских настроений домохозяйств в России в августе упал на 11 пунктов относительно марта, достигнув минимума за последние 8 лет. Судя по методике его расчета, столь резкое падение говорит о том, что домохозяйства все более негативно оценивают свое благосостояние, экономическое развитие в стране и ситуацию на потребительском рынке. В России падение потребительских настроений сочетается с ростом инфляционных ожиданий. С марта ожидаемая инфляция выросла на 0,9 п.п., а потребительские настроения при этом резко упали. Если посмотреть динамику инфляционных ожиданий и потребительских настроений за последние несколько лет, показатели по большей мере разнонаправленные. То есть для населения падение доходов и спроса ассоциируется...

Полагаю, что неопределённость с драгметаллами будет продолжаться до выступления Пауэлла. Чего боятся рынки? Рынки боятся того, что Центробанки мира, опасаясь раскручивания спирали инфляции, будут давать намёки на ограниченность сверхмягкой политики регуляторов по времени. Почему?Ничто не проходит просто так. Если напечатаны гигантские объёмы денег, если ставка нулевая, то рано или поздно будет инфляция. Вопрос: какой она будет? Как к этому будут относиться центральные банки? Если регуляторы и, прежде всего, ФРС, намекнут, в той или иной форме, что, несмотря на то, что инфляция начинает поднимать голову, они будут достаточно либерально на это смотреть, и дадут возможность инфляции вырасти несколько больше, чем...

Сразу предупреждаю: часто коллеги-экономисты меня упрекают в излишне поверхностной подаче материала. Уж извините, друзья мои. Стараюсь, чтобы наш «птичий» язык был понятен не специалистам. Впрочем, сейчас будет немного профессиональной терминологии. Поговорим об инфляции и некоторых любопытных моментах, с ней связанных. Уровень цен в стране – часто упоминаемое, но, в то же время, не наблюдаемое понятие. Для его оценки обычно используют индекс дефлятора ВВП или индекс потребительских цен (ИПЦ). Каждый из них имеет свои достоинства и недостатки. Дефлятор используется для оценки динамики цен всех конечных товаров, произведенных на территории страны. Простым языком, индекс дефлятора оценивает, как сильно подорожал весь ВВП...

И как влияет на это коронавирус? Более чем актуальный и, на мой взгляд, крайне острый сегодня вопрос. В каждой стране Центральный (или Национальный) банк отвечает за уровень инфляции, монетарную политику, регуляцию финансовых учреждений и тд. Правительство же отвечает за экономический рост, социалку, ну и прочие земные радости. После того, как кейнсианство вышло из моды, развитым странам стало понятно: правительство и центральный банк должны быть независимыми органами. Причина заключается в склонности правительства к инфляции. Правительство излишне толерантно относится к инфляции по многим причинам, начиная с желания обесценить госдолг или даже расплатиться по нему напечатанными деньгами и заканчивая попытками краткосрочно простимулировать...

Еще совсем недавно писал о вероятном росте долларовой инфляции. Похоже, опасения подтверждаются. Сегодня вышли данные по инфляции в США; прирост CPI за месяц составил 0,6%, что в два раза превышает прогнозы. Для лучшего понимания разъясню, в чем отличие денежной массы от денежной базы. Денежная база создается центральным банком, поэтому это либо деньги на руках у населения, либо те деньги, которые лежат в резервах у банков. Денежная масса создается банками за счет кредитования, поэтому она всегда шире базы: одна и та же купюра может поработать за год дважды, если один человек ее положит на депозит, а банк потом выдаст эту...

«Всему своё время… время разбрасывать камни, и время собирать камни».Книга Екклесиаста, глава 3. Наше Правительство решило сокращать бюджет. Сложившаяся ситуация абсолютно беспрецедентна. Возникшая проблема характерна не только для России, но и для многих других стран. Однако, есть некоторые маячки, подсказывающие, что делать. Один из этих маячков – Великая рецессия, которая случилась в Америке. Когда она началась, американское правительство стало урезать затраты. В итоге Америка получила рецессию потому, что стала неправильно реагировать – сокращать затраты, когда их надо было увеличивать. С тех пор мир понял важную вещь: не бойся больших расходов, бойся маленьких доходов. Иначе говоря, в тяжелым времена государства...

Ни вчера, ни позавчера не комментировал заявление агенства Fitch по поводу понижения outlook на рейтинг США. В личку получил массу сообщений примерно одинакового содержания. Все пропало? Тушим свет? В понедельник ждем обвала? Что комментировать?Fitch, по сути, ничего оригинального не сказало. Да, пришлось потратиться и, возможно, еще придется. Американцы покрыли свой долг за счет дополнительных заимствований, которые, в основном, были профинансированы ФРС. За счет чего баланс и вырос. Были ли иные варианты?Можно было, конечно, чуток пожадничать. Это да. И что бы мы сейчас имели с гуся?Массовые дефолты? Социальные протесты, на порядок более сильные, чем сегодня? Раздавленные прессом отчаяния финансовые и...

Инфляция – так все-таки, быть или не быть? Сегодня более подробно поговорим о теме, уже обозначенной ранее. Ответ на данный вопрос – очевидно, быть. Почему?Все давно об этом говорят, однако… уж полночь близится, а Германа (то есть, инфляции) все нет. И понятно, почему. Чего же переживаю?Как я писал ранее, меня смущает тот факт, что банки отказываются от РЕПО сделок. Им не нужны деньги. Кстати, это означает еще и то, что у бизнеса сегодня нет нужды в деньгах. Точнее, деньги бизнесу, может, и нужны. Проблема в отсутствии качественных заёмщиков, кому можно было бы дать кредиты. Однако тут возникает следующий вопрос:...

В советские времена четверг, как известно, был день «рыбный», а у нас вчера среда получилась «бондовая». Не только среда, а вся вторая половина мая получилась очень «боевая» для долгового рынка. Сегодня – некоторая пауза в ралли, а я пока продолжу тему еврооблигаций. Уже давал пример по Boeing с погашением в 2050 году, который вырос за неделю со 100% до 110% от номинала. Может, это был спрос в новом выпуске? Вовсе нет. Давайте посмотрим другие качественные «длинные» бонды. Ecopetrol c погашением в 2030 вырос со 105% до 115%. Halliburton с погашением в 2038 году – со 103% до 114%. Hewlett...

Как только стало очевидно, что даже такие гигантские свеженапечатанные средства пока не в силах разогнать инфляцию в долларе, начались весьма любопытные события на рынке бондов. Имею в виду бондов, номинированных в USD. Кривая доходности, которая за несколько месяцев до наступления всемирной встряски нам четко все предсказывала и носила ярко выраженный инверсный характер, сегодня выглядит абсолютно иначе. Короткие выпуски (до 5 лет) надежных компаний сегодня дают небольшую доходность – 2-4% годовых. Дальние (с погашением через лет 10 и более) можно найти и с 5-6%, иногда и более высокой, доходностью. Все по классике. Неоднократно обращал внимание: скоро начнётся мощный рост цен...

Происходит то, чего мы с вами, собственно говоря, и ждалиДевальвация рубля, в размере порядка 15%, не привела к усилению инфляционных ожиданий. Напротив, по словам руководителя ЦБ, «…мы на ближайшее время видим, что будут доминировать дезинфляционные факторы». Можем сделать вывод о том, что 100 b. p. снижения ставки в ближайшее время обеспечено. Неплохо. Впрочем, это было очевидно. Народ сидит дома, проедает накопления. С чего ценам расти? В данной ситуации вновь хочу задать вопрос: почему мы опасаемся более активно помогать экономике? Почему ЦБ в нынешних условиях не проводит более агрессивную эмиссионную деятельность? Раз инфляция под контролем, почему нельзя значительно увеличить помощь...

Несколько подписчиков обратились ко мне с просьбой прокомментировать мнение одного из известных управляющих о том, что правительства могут запретить иметь золото в частной собственности, если потеряют контроль над инфляцией в результате коронавирусного кризиса. Друзья! Меньше читайте на ночь коммунистических газет и пейте касторку На фоне нынешнего обострения болезней нервов и воспаления мечтательных желез, у значительной части населения этой маленькой и хрупкой планеты, у все большего количества товарищей, возникает непреодолимое желание с умным видом нести в массы полный бред. В принципе, ничего неожиданного. Великий Укротитель Твиттера и Большой Друг Открытого Неба, подсказал нам всем путь в бессмертие. Для этого необходимо...

Дорогой Антон Германович! Лингвистика – отличная штука, и, судя по всему, вы замечательный специалист в данном вопросе. Действительно, какой такой кризис? Где вы его, родимого, видели? Нету. Есть ВЫЗОВ. А по вызовам у нас, как известно отвечает МЧС, армия, полиция, ФСБ, ФСО, ГРУ, и, разумеется, Минздрав. Вот у них – вызов! А в Минфине кризиса нет. По мне, называй данное событие как хочешь. Но ежели у людей вместо доходов и зарплат – МРОТ (который еще не факт, что получишь), если компании не имеют средств на расчеты, если арендаторы и арендодатели теперь враги навек, ибо столкнули их лбами, если миллионы...

Напомню, что сейчас мы «находимся» в регионе Персидского залива, который в текущей ситуации на рынке энергоносителей может представлять особый интерес. Риски здесь значительно возросли, но могли появится и интересные инвестиционные возможности. Последний раз рассматривал достаточно экзотичную идею – Бахрейн. Сегодня не менее интересный инвестиционный «кейс» – Оман. Оман находится на юге Аравийского полуострова и представляет собой достаточно закрытое от внешнего мира государство. Экономика Омана в основном ориентирована на нефтегазовые доходы. Объем ВВП Омана составляет около $80 млрд. Общий долг – примерно половина от объема ВВП. Инфляция – практически отсутствует последние два года. Но и ВВП не показывает существенного прироста....

Она заявила об этом 24 апреля на онлайн конференции по итогам заседания ЦБ. Однако не могу не возразить. Если мы сегодня не поможем народу именно нормальными прямыми компенсациями, потом получим страшное падение спроса и обвал экономики. О какой инфляции можно говорить, если все, что будет оставаться в руках людей, пойдет на базовое потребление, или просто – на выживание?! Не вполне могу понять позицию, когда отсутствие прямой масштабной помощи населению прикрывается опасениями инфляции. Инфляция может возникнуть, когда:• потребители готовы все больше платить за те или иные товары или услуги;• у населения растут доходы, и оно может и хочет тратить все...

Продолжаю серию публикаций по суверенному кредитному качеству. Перемещаемся по карте на восток в Персидский залив. Данный регион особенно интересен сейчас на фоне катастрофического снижения цен на нефть. Несмотря на успешные усилия некоторых стран Персидского залива по диверсификации своих экономик в последние годы, доход от нефтегазовой отрасли остается основным. В текущей ситуации по их долгам могут появиться как угрозы, так и интересные инвестиционные возможности. Сегодня рассмотрим перспективы долгов маленького Бахрейна. Почему такой экзотичный выбор? У страны есть немало выпусков еврооблигаций в обращении в долларах США. Да и доходность от 6% до 8% годовых может быть потенциально интересна. Экономика Бахрейна не...

Во-первых, если обратите внимание, в сервисе по подписке BidKogan начал входить в ряд новых позиций, о чем раньше даже думать боялся. К примеру, MAR. Возможно, присмотрюсь к Н и HIL. (Плагиаторам на заметку). Скоро обязательно пробегусь по сектору. Есть еще ряд очень любопытных тем, которые скоро (возможно, даже сегодня) войдут в портфели. Особенно в Агрессивный. Думаю, есть неплохой шанс для финансовых компаний и банков ещё подрасти в цене. Я имею в виду временной горизонт 2-3 недели. Буду очень оперативно держать вас в курсе. Во время последнего вебинара очень детально обсудили тему облигаций.На мой взгляд, тут тоже есть где разгуляться....

Это очень «популярный», если можно так выразится, заемщик у инвесторов. Турция занимала в разных валютах много и часто. И предлагала неплохую доходность! Последние годы в Турции были и политические, и экономические потрясения. В 2019 году страна вошла в период рецессии. В коронавирусный кризис Турция входит явно не в лучшей форме. Давайте посмотрим внимательнее на цифры. Долг Турции к ВВП составляет 33,1% и незначительно рос последние годы. С этой точки зрения угроз нет. Инфляция последние 4 года повышалась и была стабильно двузначной с 2017. 15,5% вижу в 2019 году. Напомню, что после валютного кризиса 2018-го года ЦБ Турции поднимал ставку...