Ключевая ставка - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Друзья, всем привет! Получил в личку несколько хороших вопросов. Думаю, ответы могут быть любопытны многим. Процентная ставка в пятницу была снижена аж на 300(!!) б.п., а доходность ОФЗ при этом практически не изменилась! А вы чему нас учили, господин Коган?! Как же так?! Ставка была снижена на 300 б.п. Но вместо того, чтобы хоть немного ослабеть, рубль пошел укрепляться дальше. Что происходит!? А происходит следующее. Доходности ОФЗ давно оторвались от ставки. Если полтора месяца назад мы с вами видели доходности 16-17% годовых, то сегодня речь идет исключительно о 10%. А ставка даже после снижения все равно 14% годовых! Мораль?...

Банк России снизил ставку с 17% до 14%.1️⃣ Замедлилась инфляция. Да, она сейчас превышает 17,7% и будет дальше расти в годовом выражении из-за эффекта базы, но недельные темпы действительно снижаются.2️⃣ Денежно-кредитные условия в экономике смягчились. Ставки падают. Сейчас двухлетние ОФЗ дают менее 10% годовых. А льготная ипотека, вероятно, будет выдаваться под 9%.3️⃣ Деловая активность в марте значительно упала и это, вероятно, только начало. При таком сжатии потребительской активности имеет смысл держать ставку ниже. Банк России ожидает, что в этом году ВВП России упадет на 8-10%, а инфляция к концу года составит 18-23%. Что хочется сказать… Аналитики последнюю неделю спорили...

Главный экономист Альфа-Банка допускает , что сегодня ЦБ может понизить ключевую ставку сразу на 400 б.п.: с 17% до 13%. С одной стороны, мы согласны, что ЦБ будет агрессивнее. Во-первых, инфляция замедляется: прирост цен составил 0,25% и 0,2% за последние пару недель, что вполне сопоставимо с динамикой цен до конфликта. Во-вторых, рубль крепчает благодаря валютным ограничениям и ограничениям на потоки капитала. Динамику рубля сейчас определяет не ставка, а жесткость введенных правительством ограничений. Если бюджет устраивает курс 70-72, то таким он и останется при нынешних объемах экспорта и более низком импорте. Решение тут за властью, а не за ЦБ. Так...

Друзья, всем привет! Радость рынков от того, что «похоже, все самое страшное позади» и невероятно специальная по своему накалу и последствиям СВО завершается, по крайней мере, на Киевском и Черниговском направлениях, превысила все остальные страхи и опасения. Рынки игнорируют и невероятный дефицит всего, что только можно, и бешеную инфляцию, и серьезное снижение мировых темпов роста, и обострение напряженности по многим уголкам мира, и… Одним словом, абсолютно все остальное. Главное – рынки, похоже, вообще не переживают на тему грядущего повышения ставок. Даже разговоры на тему того, что американскому регулятору, очевидно, придется продавать активы с баланса ФРС, не влияют на оптимизм...

Вчера Джером Пауэлл заявил, что ФРС готова повышать ставки быстрее, если это окажется необходимым для установления контроля над инфляцией. Цитата: «Существует необходимость действовать оперативно, чтобы вернуть курс денежно-кредитной политики на более нейтральный уровень, а затем перейти к более ограничительным уровням, если это требуется для восстановления ценовой стабильности.» Нейтральная ставка для ФРС сейчас превышает 3% (а то и находится в районе 4-6%, с учетом того, насколько сейчас разогналась инфляция). И речь идет не только о нормализации политики, но и о ее возможном ужесточении. То есть ставку хотят поднять значительным образом. Пока рынок ожидает, что выше 2-2,5% ставка не взлетит –...

Сегодня состоится историческое заседание, где нас «обрадуют» первым (но не последним) повышением ставки. То, что ставка будет поднята, это факт, абсолютно понятный и не вызывающий никаких вопросов.Вопрос лишь один – на какую величину? Хотя есть и второй, не менее важный вопрос: что дальше? Насколько интенсивно будут поднимать ставку далее? Сегодня базовый сценарий такой – поднятие на 0,25 п. п. И каждое следующее (или почти каждое следующее) заседание – подъем на ту же величину. То есть на конец года ждем 7-8 подъёмов ставки и выход к 1 января 2023 на уровень 1,75-2%. Однако жизнь сейчас настолько быстро меняется, что могут...

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке: КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 18 МАРТА?А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ? Результаты опроса показали, что читатели не ждут повышения ставки, хотя допускают такое решение. На вопрос, что Вы сами сделали бы на месте ЦБ, самым популярным ответом также оказался “оставить без изменений”, при этом число сторонников повышения и снижения ставки примерно одинаково. Опрос оказался рекордным по числу проголосовавших – в опросе приняли участие около 55 тыс читателей каналов:@Bitkogan@Russianmacro@Dohod@Probonds@Cbonds КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ? ПОВЫСИТ – 38.5% БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ – 54%...

В чем причина роста ставок? ФРС сейчас меж двух огней. С одной стороны, конфликт на Украине угрожает экономическому росту в США, с другой – приводит к разгону долларовой инфляции. Если повышать ставку, это ударит по экономическому росту, но зато даст шанс взять инфляцию под контроль. Инвесторы поняли, что в моменте для ФРС явно приоритетнее бороться с разогнавшейся инфляцией. И, соответственно, ставку будут повышать. Оттуда и рост доходностей по UST. В десятилетках заложено, что ФРС доведет свою ставку до 2-2,5%. Вопрос в том, насколько это будет жесткий шаг?Я склоняюсь к тому, что ставку будут повышать постепенно, добавляя по 25 базисных...

Больше всего в Штатах растут цены на бензин (+38% (г/г)) и продовольствие (+8,6% (г/г)). Раньше аналитики еще рассчитывали на то, что сбои в поставках начнут как-то уменьшаться и цены в США потихоньку начнут замедлять рост. Но, в связи с геополитической напряженностью, этому пока не бывать. Цены в Штатах будут разгоняться еще, как минимум, в ближайшие несколько месяцев. Это же относится и к другим развитым странам. Как отреагирует ФРС? Если вам до сих пор кажется, что ФРС действительно волнует инфляция в США, то пора столкнуться с реалиями. Инфляция уже почти 8% и стремится наверх, хотя таргет ФРС составляет 2%. Если...

Эльвира Набиуллина выступила по итогам внеочередного заседания ЦБ. Напомню: сегодня ставку подняли с 9,5% до 20%, а также обязали экспортеров конвертировать 80% выручки в рубли. Изложим основные мысли. ▪️Про валютный курс.Санкции значительно и негативно сказались на курсе рубля, а также ограничили возможности ЦБ для использования золотовалютных резервов. Из-за этого валютные интервенции Банком России сегодня не проводились. ЦБ, как следствие, борется с падением рубля иными методами. Именно поэтому ставку повысили так значительно, это делает рублевые сбережения привлекательнее. И по той же причине экспортеров обязали переводить в рубли 80% выручки. В дополнение к этому, ЦБ ввел ограничение на продажу наших ценных...

⚡️Банк России экстренно повысил ключевую ставку с 9,5% до 20%. Шаг оказался более жестким, чем кто-либо мог предполагать. Банк России отреагировал очень оперативно. Повышение ставки в данном случае является инструментом стабилизации курса рубля и финансового рынка в целом. Мы видим, насколько наш регулятор решителен в своих действиях. Этим ЦБ демонстрирует свою жесткую позицию и готовность к максимально консервативным действиям. От таких решительных шагов действительно становится не по себе. Они немногозначно говорят об опасениях Банка России относительно курса рубля. Уверены, что действия ЦБ в ближайшее время спровоцируют волну набегов населения в банки с целью забрать депозиты. И в этом есть...

Доброе утро, друзья! Вчера вечером был опубликован протокол последнего заседания ФРС, которое состоялось 25-26 января. На этот раз обошлось без сюрпризов. Как правило, рынок позитивно реагирует на определенность. Особенно в такие нестабильные времена. Представители ФРС заявили, что из-за разгона экономики и инфляции ставку придется повышать чаще, чем раз в квартал. Но это и так было ясно, спасибо Кэп! Вероятно, повышать будут на каждом заседании в этом году. Тем не менее, речь не шла о том, чтобы повышать ставку на 50 базисных пунктов за раз. Скорее, рассматривался осторожный шаг в 25 б.п. Это и заставило рынки немного выдохнуть с облегчением....

Сегодня председатель Банка России порадовала нас настолько маленькой брошкой, что мы минут 5 активно спорили, что на ней изображено. Приблизили и поняли – это весы ⚖️ Кстати, писал ранее , что ожидаю увидеть эту брошку на Эльвире Сахипзадовной. Приятно предсказывать не только тенденции на рынке, но и в моде ? Если серьезно, весы обозначают баланс между инфляцией и ключевой ставкой. До этого инфляция явно перевешивала. И вот ЦБ стремится восстановить равновесие. Или это весы Фемиды – символ правосудия: «За все придется платить». Мы, судя по всему, расплачиваемся за ставку 4,25% во время пандемии, которая позволила инфляции разогнаться. Ну или...

Мы достаточно часто упоминаем на канале американские трежерис (UST) как индикатор текущей ситуации на рынках. К нам часто поступают вопросы на эту тему. Ответим на самые основные простым языком. 1️⃣ Почему мы следим за доходностями UST? ▪️Они определяют все остальные ставки в США. Например, если растут доходности UST, будут расти и доходности корпоративных американских бондов, и банковские ставки.▪️Они влияют на рынок акций. Если растут доходности UST, часть денег инвесторов «перетекает» из акций в облигации. То есть рост ставок чреват коррекциями на рынках.▪️Они влияют на мировые ставки. Если растут ставки в США, они, как правило, растут по всему миру. 2️⃣...

Ставка сохранена на прежнем уровне, а программу покупки активов планируется завершить в марте. В пресс-релизе было указано, что вскоре будет целесообразно повысить ставку. При этом не было сказано, что повышение произойдет на ближайшем заседании. Пока регулятор придерживается своих обещаний и никаких неожиданностей мы, к счастью не услышали. Все как мы и предполагали, ФРС осторожна на фоне высокой неопределенности: и геополитика, и ситуация с омикроном не позволяют ФРС сейчас давать какие-либо жесткие обязательства на будущее. Жути не нагнали. Все по плану. Рынки могут выдохнуть и еще немного подрасти. Но вряд ли это будет надолго

Уходящая неделя резко выделяется из всего, что мы видели на рынках в последнее время – рынки показали свой оскал и дали четкий сигнал “халява заканчивается!”. Разумеется, все это было ну «очень неожиданно» ? Почти ежедневно получаю обращения в личку: ЕБ, что делать? Спасите! Купили акций с плечом. Резаться? Все пропало? Все продать? Купить VXX или уже поздно? Задаю вопрос. Ребята, ну если я сто раз до этого написал “понижаем уровень риска”. Если писал “покупаем надёжные облигации”. Если не раз намекнул “обратите внимание на реверсные, медвежьи, ETF” (кстати, они за последнее время неплохо прибавили в цене). Если порекомендовал “забудьте о...

23 ноября 2021 состоится вебинар «Конец эпохи низких ставок: вернутся ли инвесторы в депозиты?», организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА». ❗ Период низких ставок завершился. В целях борьбы с ростом инфляции ЦБ ужесточает кредитно-денежную политику: ключевая ставка растет, вслед за ней растут и банковские ставки. В том числе – по депозитам, что делает вклады все более привлекательным для населения инструментом инвестиций. Приведет ли это к тому, что инвесторы, ранее пришедшие на фондовый рынок за доходностью, вновь вернутся к банковским продуктам? ? Ведущие: ➡️ Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию АО «Эксперт РА» ➡️ Анастасия Подругина, преподаватель факультета мировой экономики...

Банк Англии принял решение сохранить базовую ставку на уровне 0,1%. Фунт на этих новостях упал до месячного минимума, так как ставки по бондам Великобритании снизились. В результате вырос спрос на альтернативные валюты (евро и доллар), а также на UST. И конечно, в ответ на это вырос спрос на драгметаллы.   Глава Банка Англии без остановки последние пару недель говорил о том, что повышение ставки «неизбежно». И… Не повысил ее! Так что для рынка это внезапно. И это вызывает вопросы, связанные с доверием Банку Англии. Но и понять это можно: всегда проще дать рынку то, что он хочет, а не...

Сегодня это лук и стрела. ? Идей, что это обозначает, у меня было немало.  До дня Святого Валентина вроде еще жить и жить – для Купидона пока рановато.  Неужто лук подорожает? Да куда же ему, и так +20% за год. Но смысл брошки оказался на поверхности. Скажу без всяких шуток, лук и стрела – это жесткий сигнал для рынка. Наша Амазонка и укротительница инфляции скачет на коне и решительно целится луком (прошу прощения за тавтологию) в таргет по инфляции 4%. Значит, на следующем заседании ставку скорее всего тоже повысят. С учетом нынешних цифр по инфляции допускаю, что ключевая ставка...

Не так давно мы с вами говорили о паях ЗПИФ «ПНК-Рентал».  На днях звонит мне отец: – А не стоит, раз там такая отличная доходность, на половину портфеля купить эти паи?  – Не, пап. На 50% не стоит. А вот на 15-20%, думаю, вполне.   Вчера на рынке произошло довольно значимое событие: инвестиционные паи ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» переведены в первый уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже. Что это означает?  Новость о переводе на первый уровень отражает тот факт, что пакет, пожалуй, можно несколько увеличить.  Первый уровень означает более высокий уровень ликвидности и надежности паев, прозрачности...