Ключевая ставка - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

?? До решения ЦБ по ставке остался один день. Что нового мы узнали? Друзья, всем привет! Вышла статистика по инфляции и инфляционным ожиданиям. Инфляция начала год “не с той ноги”. Месячный рост цен в январе 6,5–7,0% в годовом выражении. Оперативные недельные оценки февраля пока дают такой же уровень. Это значит, что если инфляция продолжит расти такими темпами остальной год, то составит 6,5–7,0%. Но Банк России в своем прогнозе целится в 4,0–4,5%. И пересматривать его вверх будет болезненно. Ведь по итогам прошлых трех лет инфляция была выше цели. Если публично заявить, что и четвёртый год подряд инфляция не дойдет до...

В этот раз оно максимально ожидаемо – ЦБ оставит ставку без изменений на уровне 16%. Настолько предсказуемо, что я об этом писал сразу после прошлого решения в декабре. Почему я так уверен? Устойчивая часть инфляции, по оценкам ЦБ, замедлилась в декабре и, по оперативным оценкам, продолжила замедляться в январе. При этом факторов, которые давят на цены, все еще вагон и маленькая тележка. Это и высокие инфляционные ожидания, и сильный рынок труда, и максимально загруженные производственные мощности, и все еще хороший потребительский спрос, превышающий возможности предложения. В такой ситуации ЦБ выдержит паузу, пока не будет уверен, что инфляция уже не...

? Что придет на смену льготной ипотеке? Друзья, всем привет! Программа «Льготной ипотеки» и ужесточение условий по ней — одна из наиболее злободневных тем в российской внутренней повестке. Недавно правительство скорректировало несколько параметров выгодных ипотечных кредитов, в том числе увеличило первоначальный взнос до 30%. Почему вообще ЦБ занял такую позицию? Казалось бы, ставки низкие, застройщики строят, клиенты покупают новые квартиры, и все довольны. В первую очередь, регулятора беспокоят «перегрев» рынка недвижимости и риски закредитованности граждан. В конечном счете это ведет к значительному ухудшению качества кредитных портфелей банков. В том числе государственных. Цифры говорят сами за себя. По данным Интерфакса,...

??  ЦБ обзванивает эмитентов 2-3 эшелонов из-за резких скачков их акций.Регулятору интересны причины резких движений котировок, а также действия, которые предпринимали компании в отношении этого. Вообще говоря, звучит несколько неожиданно: сидит у телефона Алексей Заботкин, и проводит профилактические беседы с эмитентами. А если серьезно, то, на самом деле, ничего нового в поведении ЦБ нет, и его намерения вполне прозрачны. Подобные кейсы уже были в 2021 году. Правда, они особо не афишировались. ?Сейчас регулятор ставит своей целью вернуть доверие розничных инвесторов к рынку акций, а подобные истории могут для «физика» закончиться плачевно. Заскочить-то в уходящий поезд — это не фокус. А вот...

Друзья, всем привет! Во-первых, хочу всех поздравить с наступившим Рождеством.  Кому-то сегодня праздновать, а кому-то — итоги года подводить. И, главное, думать о том, что дальше будет. Традиционный вопрос — а может ли быть у нашей страны дефолт? ➡️ Традиционно я отвечаю: у России очень низкий долг относительно других стран. Всего 18% от ВВП. На фоне трехзначных цифр развитых стран — это почти ничего. Сегодня и, правда, разговоры на тему дефолта выглядят просто бредово.   ?Но важен не только размер, но и качество. И в этой части уже не так все прекрасно. Ключевая ставка сегодня 16%. Госбумаги торгуются, в среднем, по...

? Сегодня в 13:30 ЦБ РФ примет решение по ключевой ставке Я жду повышение на 100 б. п. до 16%. Аргументы я приводил на прошлой неделе. С тех пор новая статистика только подтвердила мои выводы. Инфляция и инфляционные ожидания не снижаются, но и значимого роста нет. Поэтому повышение на 100 б. п. будет золотой серединой для ЦБ. Думаю, это последнее повышение в этом цикле: мы вышли на пик ключевой ставки. Как отреагирует рынок? ?Повышение до 16% уже в ценах, едва ли мы увидим значимую реакцию. ?Если же ЦБ поднимет ставку до 17% увидим небольшую просадку в облигациях. Будем внимательно...

?? На этой неделе мы, скорее всего, увидим, как ЦБ повысит ставку для борьбы с инфляцией. А из-за чего вообще инфляция ускоряется? Объяснение ЦБ звучит важно и серьезно: «устойчивое увеличение внутреннего спроса все больше превышает возможности расширения производства товаров и услуг». Но почему так получилось? ▪️За прошедший год государство сильно нарастило расходы, прежде всего, военные, в которых низкая доля импорта. Это значит, что все потраченные деньги остаются циркулировать внутри страны. Военные расходы становятся заказами для российской промышленности, российского сырья и, в итоге, становятся российскими зарплатами и доходами. ▪️Одним из важных источников для госрасходов в последние два года стало использование...

?? Какое решение примет ЦБ по ключевой ставке на следующей неделе? Взглянем на последние прогнозы на Банка России. И опять реальность оказалась более проинфляционной, чем того ждал регулятор. ▪️Инфляция в 2023 году в лучшем случае окажется на верхней границе прогноза ЦБ (7,0-7,5%), но, скорее всего, превысит его. ▪️Экономика в этом году также растет сильно лучше ожиданий Банка России. По итогам года рост складывается в диапазоне 3,0-3,5%, а в прогнозе заложено 2,2-2,7%. ➡️ Все это приведет к более жесткой ставке. Верхняя граница октябрьского прогноза ЦБ подразумевает повышение ключевой ставки на 100 б. п., до 16% в декабре. Почему не верю...

Но хуже этого — есть дополнительный непрямой эффект на выдачу кредитов от высокой ключевой ставки (КС). Он связан с активами компаний. Цены активов при повышении КС снижаются из-за роста ставок дисконтирования. Будущие доходы, которые принесут активы, ценятся меньше, так как доходность альтернативных безрисковых вложений растет. Активы на балансах компаний используются в качестве залога по кредитам. Поэтому снижение стоимости активов — это снижение стоимости залогов. С более дешевым залогом предприятиям сложнее брать кредиты, их доступность снижается.  Так, по опросам ЦБ, условия кредитования предприятий ужесточились в ноябре катастрофически. За 22 года опросов более сильное ужесточение условий было только на пиках кризисов...

Друзья, всем привет! Начинает происходить то, что было, собственно говоря, ожидаемо. Но… все равно, тревожно.  Повышение ставки Банком России и ужесточение требований к заемщикам стали сказываться на способности россиян обслуживать свои долги. А с другой стороны, могло быть иначе? ?️ Число неплательщиков превысило 21 млн человек, а общая сумма взысканий достигла 2,9 трлн рублей. С одной стороны, это оказывает давление на кредиторов, а с другой — на экономику. Формируется ли на наших глазах кредитный пузырь, который перерастет в жестокий финансовый кризис? ?На удивление, пока все не так страшно. К примеру, в сентябре доля проблемных кредитов в корпоративном портфеле снизилась...

Почему взлетел приток денег в банки? Основная причина – высокие ставки по вкладам. Средневзвешенная максимальная процентная ставка по вкладам с начала года поднялась с 8% до 13,6%. По факту сейчас есть вклады под 14% и выше. Самые выгодные депозиты перечисляли на нашем канале «Это к деньгам». Обязательно прочтите, если еще не видели. Да, 14% по депозиту – это очень неплохо. Но, как говорится, нет предела человеческой жадности. Будут ли в ближайшее время ставки по депозитам расти дальше? Скажу так – высока вероятность, что до конца этого года или в начале следующего депозитные ставки подрастут. Причина: ЦБ видит ускоряющуюся инфляцию...

?? Надвигается лавина банкротств? На днях вышла весьма оптимистичная статистика: экономика России выросла в третьем квартале на 5,5% в годовом выражении. Но улучшилась ли на этом фоне жизнь россиян? Если вы внимательно следите за нашим каналом и читали этот пост, то знаете, что благосостояние, к сожалению, растет далеко не у всех. ? В частности, около 45% россиян не хватает их зарплаты на то, чтобы удовлетворить основные потребности, в результате чего они вынуждены прибегать к кредитам.  Но это еще не самое страшное. Из-за невозможности обслуживать кредиты граждане вынуждены подавать заявления о банкротстве. Причем только за первое полугодие 2023 года число...

Друзья, всем привет! Посмотрим, что нового случилось за 2,5 недели после решения ЦБ. ▪️Инфляция В октябре рост цен с исключением эффекта сезонности замедлился. Но если посмотреть на компоненты устойчивой инфляции, то они либо не изменились, либо выросли. Оценка базовой инфляции (индикатор устойчивой инфляции) без сезонности составила 0,86% месяц к месяцу по сравнению с 0,83% м/м месяцем ранее. Оперативные недельные оценки инфляции по усечённому набору товаров и услуг не замедляются и в ноябре. ?Напомню, что для ЦБ важнее показатели устойчивого роста цен. На прошлом заседании Набиуллина прямо сказала, что ЦБ готов поднять ставку, если устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий...

? ФАС возьмется за яйца Порадовала новость: ФАС проанализирует ценообразование куриных яиц в России. Не смог пройти мимо. Шутки шутками, а проблема есть. Уже писали, что инфляция катастрофически ускорилась: с 31 октября по 7 ноября цены выросли сразу на 0,42% после 0,14% за предыдущий недельный период. В ухудшении статистики обвинили, в том числе, куриные яйца, подорожавшие с начала года на 21%. Вряд ли вся страна резко подсела на «белковую» диету. Виноваты наценки торговых сетей, резкий взлет тарифов на газ, электроэнергию и подорожавшая транспортировка. Причиной последнего, вероятно, стал скачок стоимости дизельного топлива на 9,4% с начала года. Кстати, бензин АИ-92...

? И снова рынки российских облигаций Последние данные по инфляции расстроили многих. Возможно, это также был один из триггеров просадки на рынке акций. Поскольку все поняли, что есть весьма вероятный шанс, что Центральный банк ещё поднимет процентную ставку. Соответственно, облигации последние два дня проседают. Является ли это для меня причиной срочно избавляться от купленных ранее облигаций? Тем более, они в среднем принесли где-то 2-3-4 процента дохода за последние пару недель. Если честно, я не планирую. Первое. Ну поднимет ЦБ ставку на ещё 100 базисных пунктов (это ещё 50/50). В принципе, думаю, что это был последний всплеск инфляции. Я полагаю,...

Цены на аренду жилья растут. Может, тогда взять ипотеку на вторичку? К сожалению, здесь еще хуже. Повышение ключевой ставки привело к росту процентов по ипотечным кредитам. Без льготных программ ставки теперь начинаются от 16% и легко доходят до 20%. ❗️Очень важно помнить, что речь идёт о сложных процентах. Это значит, что ваш долг будет расти снежным комом. Например, для стандартной ипотеки на 20 лет со ставкой 16% и первоначальным взносом 20% за все время кредита: ▪️70% ваших выплат уйдут на проценты банку▪️и только 30% на выплаты по долгу. Другими словами, вам придется вернуть в 3,3 раза больше, чем вы...

Друзья, всем привет! За последний месяц мы с вами видим рост рубля относительно доллара на 6,75%. Несмотря на то, что ЕС стращает новыми санкциями, рубль слушает, да прет вверх. Ключевой вопрос: доколе?  Вспоминаем основные причины укрепления рубля:  1️⃣ Ставка. На фоне повышения ставки по депозитам до 14-15% ускорился приток средств в банки. Как следствие, объем свободных средств для трат сократился. Кроме того, под такой процент брать кредит на развитие и запасы невыгодно, а значит и валюту покупать стали меньше ➡️ импорт душится.   2️⃣ Продажа валютной выручки экспортерами. Она была и до этого, но каждые первые числа месяца мы видели откуп...

Рост цен не дает покоя Что новая статистика по инфляции значит для ЦБ и его решений по ключевой ставке? В пятницу вечером вышло сразу две цифры по инфляции: за октябрь и за прошлую неделю. В октябре годовая инфляция составила 6,7%, после 6,0% в сентябре. На следующей неделе Банк России опубликует оценки месячных темпов с устранением сезонности (например, зимнее подорожание овощей для ЦБ значения не имеет). Но уже сейчас можно сказать, что значимого замедления инфляции там не просматривается. Цены растут прежними высокими темпами. Отмечу еще один важный показатель для ЦБ. Годовая базовая инфляция, которая отражает более устойчивую часть роста цен,...

Денежный рынок ?️Ставки межбанковского кредитования указывают на повышение ключевой на 100 б. п. в октябре и еще на 100 б. п. в декабре, до 15%. Банки За последнюю неделю банки активно занимали деньги в ЦБ. Займы до повышения ставки позволяют банкам сэкономить на формировании обязательных резервов. Учитывая, что банки могут занимать в ЦБ только под ключевую ставку + 1 п. п., реализовывать такую стратегию нет смысла без уверенности в повышении ставки как минимум на 100 б. п., до 14%. ?️ Аналогично банки поступали в преддверии сентябрьского заседания ЦБ. Тогда ожидание повышения ставки на 100 б. п. было консенсусом. За 3 дня до заседания...

Мы неоднократно говорили, что высокая ставка что-то «лечит», а что-то одновременно «калечит».➕Из плюсов – при высокой ключевой ставке снижается инфляция.➖Из минусов – падает деловая активность. Но давайте-ка поконкретнее. Ставку подняли и, вероятно, будут поднимать дальше – кто пострадает? 1️⃣Бизнес. Высокая ставка – это дорогие кредиты. Бизнесу станет дороже привлекать деньги и рефинансировать старые займы. Особенно пострадают малые и средние бизнесы, т. к. в их случаях рост ставки еще более болезненный. С такими высокими ставками однозначно стоит ожидать роста дефолтов компаний. Пограничное значение, где риск банкротств особенно высок, это чистый долг к EBITDA от 4. 2️⃣Потребительский спрос. Кредиты брать дороже, а депозиты...