На 23 июня назначен созыв чрезвычайного комитета ВОЗ, чтобы оценить глобальную опасность вспышки обезьяньей оспы. Глава организации Гебреисус отметил, что по сравнению с предыдущими вспышками, нынешняя версия вируса ведёт себя необычно.

Ждет ли нас новая пандемия? Разговоры о «новой напасти» то утихают, то снова разгораются. И если бы не недавняя пандемия коронавируса, наверное не стоило бы волноваться. Ведь сколько было раньше сообщений о разных лихорадках, гриппах и прочих заболеваниях, но все они оставались где-то на периферии. Ситуация с оспой в последнее время все больше заботит ВОЗ. И неспроста.

Хроники выявления оспы обезьян.
■ Впервые оспу обезьян выявили в 1970 г. в Конго у ребенка, при этом последний случай натуральной оспы был там в 1968 г.;
■ Вакцинация против натуральной оспы (вирус относится к тому же роду вирусов что и вирус оспы обезьян) прекращена в 1980 г.
■ 1996-1997 гг. — крупная вспышка в Конго. Оспа обезьян эндемичная для Конго, т. е. свойственная данной местности.
■ В 2003 г. зарегистрирован первый случай за пределами Африки, на Среднем Западе США.
■ В 2017 г. в Нигерии произошла последняя до сегодняшнего дня вспышка заболевания. Всего 558 случаев до 30.04.22.
■ В мае 2022 – первый случай в Британии и до 25.5.22 количество подтвержденных случаев в Европе было зарегистрировано у 92 человек.
■ На середину июня 2022 г. ВОЗ сообщает о 1,5 тыс случаях заражения с начала года и 72 летальных исходах в 39 странах.

Основные факты об оспе обезьян.
■ Заболевание является самоизлечивающимся. Симптомы сохраняются от двух до четырех недель.
■ Иногда болезнь протекает в более тяжелой форме. За последнее время летальным исходом заканчивалось примерно 3–6% случаев.
■ Тяжелые случаи болезни обычно возникают у детей и связаны с продолжительностью контакта с вирусом, состоянием здоровья пациента и природой осложнений. Летальность варьировалась от 0 до 11 процентов, в последние годы составляет около 3-6%.
■ Пути заражения: через тесный контакт с очагами поражений кожи, биологическими жидкостями и загрязненными предметами (например, постельным бельем), а также воздушно-капельным путем (требуется длительный контакт «лицом к лицу»).
То есть любая вспышка, по идее, может быть локализована.

По поводу вакцин. Оспа обезьян вызывается другой группой вирусов чем ветрянка (т. е. вакцина от ветрянки не имеет отношения к ситуации).
Наличие вакцины от натуральной оспы в прошлом может способствовать менее тяжелому течению оспы обезьян.
В 2019 г. для профилактики оспы обезьян была одобрена новая двухдозовая вакцина на основе модифицированного вируса коровьей оспы (штамм Ankara). Прививаются сотрудники лабораторий и медучреждений.

Что же предлагает ВОЗ на данный момент?

14 июня организация опубликовала рекомендации по иммунизации и вакцинации против оспы обезьян.
1️⃣ Успешная борьба с инфекцией «в первую очередь зависит от мер общественного здравоохранения, включая эпиднадзор, отслеживание контактов, изоляцию и уход за больными».
2️⃣ Также следует изучить использование вакцины от натуральной оспы против оспы обезьян в рамках клинических исследований.
3️⃣ «Массовая вакцинация от оспы обезьян в настоящее время не требуется и не рекомендуется».

В России ученые нескольких институтов вирусологии считают, что у россиян очень низкие шансы заражения. Вирус оспы обезьян очень стабилен, и вряд ли может вызвать пандемию. Что касается экономики, то вряд ли стоит ожидать посвященных оспе локдаунов.

P.S. На всякий случай мы бы рекомендовали все же Биллу Гейтсу выделить средства для медицинской помощи Конго и Нигерии. Мало ли что… И посмотрим, что еще скажут 23 июня. А пока… моем руки и не ходим в Африку гулять ?

Пропало единство в европейском королевстве

Страсти вокруг выхода Великобритании из состава ЕС (Brexit), начавшиеся в 2016 г. после референдума, могут разгореться с новой силой.

Завершением долгого процесса нахождения Соединенного Королевства в составе объединенной Европы должен был стать договор о торговле и сотрудничестве, вступивший в силу в начале 2021 г. Но, похоже, что сотрудничество оказалась не долговечным, а торговое соглашение не устраивало, по большому счету, ни одну из сторон. На момент заключения оно выглядело больше как временная мера, и прошло чуть больше года, как противоречия вновь вышли наружу.

Поданные королевы, которая отпраздновала на днях 70-летие правления, решили в одностороннем порядке внести правки в договор, касающиеся:
▪️границы между Северной Ирландией, входящей в состав Великобритании, и республикой Ирландия. Ранее граница на острове была прозрачной и позволяла поставлять товары без ограничений. Таможенники проверяли поставки, направляющиеся на туманный Альбион. Эти положения были закреплены в Белфастском договоре от 1998 г., который положил конец борьбе со сторонниками объединения двух частей Ирландии. Теперь британские власти решили упразднить договоренности, а также пересмотреть налоговые и другие законы, касающиеся Северной Ирландии.
▪️решений судов ЕС, которые теперь станут пустым звуком для Великобритании, хотя ранее они становились арбитрами в разбирательствах.

Пока не ясно, какая реакция может последовать вслед за решением властей Великобритании пересмотреть договоренности. Звучат уже обещания о появлении реакции от канцлера Германии и властей Ирландии. Но эти шаги только усиливают внутреннюю фронду. Так, премьер-министр Шотландии вновь высказался в пользу выхода его государства из Соединенного Королевства.

Пока предложения по изменениям в политике властей Соединенного Королевства являются законопроектом. Для вступления их в силу требуется утверждение народными избранниками.

К каким еще последствиям может привести одобрение в британском парламенте нового закона?

1️⃣ В мире наблюдается рост инфляции, который сказывается на простых гражданах. Великобритания не стала исключением. Поэтому приостановка поставок товаров из континентальной Европы может не лучшим образом отразиться на стоимости товаров в магазинах.
2️⃣ Прекращение товарооборота с ЕС может привести к новому витку закрытия предприятий, росту безработицы, а также снижению доходов населения и (как это ни парадоксально) бюджета Британии. 31% ВВП туманного Альбиона по итогам 2019 г. составил экспорт товаров и услуг.
3️⃣ Энергетические проблемы могут ожидать жителей Королевства и без конфликта с властями ЕС. Тем более, в случае вероятного принятия решения об отказе от поставок из России. Заменить их будет почти нечем. Поставки СПГ из США или других стран не смогут полностью обеспечить потребности страны. Страдать от энергетического «голода» уже начали предприятия, что привело к закрытию одного из крупнейших производителей удобрений в стране.
4️⃣ Уже после Brexit ряд компаний принял решение сменить прописку или перевезти штаб-квартиры из лондонского Сити во Франкфурт-на-Майне и другие финансовые столицы на Континенте и в Ирландии. Не думаем, что британские власти не закладывают таких рисков в случае появления границ на пути движения капитала.

Высока вероятность того, что британские чиновники просто решили разыграть карту с выходом из соглашения, чтобы склонить чашу весов в ходе каких-то переговоров с руководством ЕС. Либо властям срочно потребовался информационный повод, чтобы отвлечь людей от растущих цен на товары и услуги, а также от транспортного коллапса из-за забастовок железнодорожников. Последнее может привести к отмене запланированных британцами отпусков.

Смогут ли выиграть британские компании от введения своеобразной протекционистской политики? Такой вариант развития событий маловероятен. Пока все выглядит как продолжение сеансов «выстрелов себе в ногу» назло соседу. Будем следить за развитием событий, а также влиянием принимаемых политиками решений на экономики Британии и ЕС.

Минфин США разрешил до 5 декабря операции с ВЭБом, Банком “Открытие”, ВТБ, Альфа-банком, Сбербанком, Совкомбанком и Банком России по энергоносителям.

Это позволяет американским контрагентам осуществлять операции по энергоносителям с санкционными российскими компаниями. Прошлая лицензия истекала 24 июня.

По всей видимости, администрация США начинает понимать, что кризис в области энергоносителей бьет по американской экономике. И в итоге демократы могут с треском вылететь из Конгресса. Поэтому под инфляционным давлением вынуждены давать некоторую свободу энергетическому рынку, чтобы не допустить дальнейшего роста цен. Как говорится, Realpolitik, ничего личного.

1️⃣ Оставить швейцарские франки на брокерском счете (пока комиссию за хранение тот же Тинькофф там не ввел, но есть риск, что ключевое здесь “пока”, о чем честно предупреждают менеджеры банка)
2️⃣ Перевести на банковский счет и конвертировать в рубли по внутреннему курсу банка (в Тинькофф сейчас курс 54,34 руб., на бирже – 57,18 руб., потери на конвертацию около 5%).

На втором пункте остановимся поподробнее.

Возникает два вопроса:

1. Как технически вывести франки с брокерского счета и конвертировать в рубли?
2. Что дальше делать с рублями?

Как вывести, рассмотрим на примере одного из самых популярных брокерских приложений среди наших подписчиков – Тинькофф Инвестиции.

С брокерского счета через личный кабинет на дебетовую карту банка можно вывести только рубли, доллары или евро. Для вывода других валют (в тч швейцарских франков) нужно открыть счет в валюте вывода, заполнить и подать БУМАЖНОЕ поручение на вывод (срок исполнения до 15 рабочих дней). Поручение можно подать лично в офисе или отправить по почте РФ.

Да, у Тинькофф, оказывается, есть один офис в Москве ?
?Адрес: БЦ “Мирлэнд”, Москва, 2-я Хуторская ул., д.38А с. 26. Встреча назначается заранее.

Если не получается посетить офис, необходимо направить письмо почтой, а также заполнить поручение по форме банка и нотариально заверить подпись.

• Адрес для отправки: 127287, Москва, 2-я Хуторская ул., д. 38А, стр. 26
• В графе “Кому” указать: АО “Тинькофф Банк”
• Код валюты 756
• Поле “Назначение платежа” обязательно. Для внутренних переводов нужно использовать “Вывод денежных средств с брокерского счета. Договор об оказании услуг на финансовом рынке № 12345678 от ДД.ММ.ГГГГ . НДС не облагается.”
• Договор – договор инвестиционного счета, с которого выводим деньги.
• “От Дата” – дата открытия счета.
• В конце поста прикладываем три файла: образец, инструкция по заполнению и пустое поручение (прикладываем к посту).
• Из хороших новостей: комиссии за исполнение поручения нет.

К сожалению, вывести через SWIFT франки не получится: среди доступных валют в Тинькофф на данный момент только есть доллары и фунты. Поэтому, когда квест с подачей бумажного поручения пройден, франки благополучно переведены на банковский счет, чтобы избежать комиссии на сумму более 1000 у.е., конвертируем их в рубли. (Обращаем внимание, что комиссия 1% в месяц будет не с превышения 1000 у.е., а со всей суммы.)

Что дальше делать с рублями?

Вариантов много. Как и рисков. Самое главное – не делать что-то одно. Среди самых простых, выделим следующие идеи:

▪️Оставить все в российских банках и для диверсификации рисков часть своих рублевых сбережений разместить с привязкой к курсу доллара
▪️Купить альтернативные валюты, у которых сейчас нет риска блокировки, а также комиссии при размещении на российских счетах
▪️Вывести через SWIFT на свой счет заграницей (до 30 июня у Тинькофф нет комиссий на SWIFT-переводы)

❗️Друзья! Подробнее о том, какие есть альтернативные валюты, как их купить и какие риски в них кроются, как открывать счета в разных странах, проходят ли переводы из российских банков в дружественные и недружественные страны валютный контроль с конкретными инструкциями и кейсами мы поговорим уже в этот четверг, 16 июня на нашем вебинаре «Валюта: что делать сейчас?».

Стоимость участия:
Сегодня – 2500 руб.
В день вебинара – 2900 руб.

Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке в закрепленных сообщениях.

? Регистрация на вебинар – по ссылке.

Где шесть, там и семью пахнет.

Не успели россияне обсудить шестую порцию «казней египетских», как уже начала обсуждаться «казнь седьмая».

Ощущение – это новый спорт такой. По крайней мере господа достопочтенные из Польши похоже именно так считают. Как говорится – истинные спортсмены. Ну казней, как мы знаем, было всего десять. Неужели поляки решили пойти по тому же пути, что уже много тысяч лет назад был обозначен. И «подойти к снаряду» 10 раз?

Мы с вами хорошо помним – шестой привет египтянам был ознаменован всякими там язвами и нарывами. А вот привет седьмой – это уже была воообще история мрачная. Там все больше было про гром, молнии и огненные смерчи.

Итог казней египетских был известен… Причем задолго до того, как Польша появилась на картах мира. И аналогии, боюсь, тут не вполне уместны. В результате 10 казней Моисей таки избавил свой народ от Египетского рабства. Однако тут история иная и есть легкие опасения, что «Боливар европейской экономики» не вынесет столько санкций и сам начнет тихо подыхать. Так что уже будет непонятно кого и откуда выводить или вывозить придется.

России конечно будет также нелегко. Это уж к бабке не ходи. Но санкции против Газпромбанка… Хорошо. А что будет, если Европа и правда решит отрезать банк от SWIFT или воообще включить против него SDN санкции? Боюсь, что это будет весьма сурово. Интересно, сколько уже миллиардов евро скопилось на корсчетах банка. Однако я так полагаю, что на одни грабли принято в приличном обществе наступать все же один раз… Хотя неисповедимы пути Господни. Есть отдельные специалисты по многократному восхождению на грабли. И все же хочется надеяться, что получаемые средства от продажи газа и очевидно не только газа, Газпромбанк моментально конвертирует в юань, рупию или иную чуть болеe дружелюбную России валюту. И соответственно не оставляет на корсчетах в евро слишком много средств.

Однако, отключение банка от SWIFT – это бомба под поставки газа тем же европейцам. А вот отключить остальным банкам SWIFT… ну могут теоретически. Но, боюсь, это также осложнит жизнь как россиянам, так и всем тем, кто покупает российское зерно, семечку и другие продовольственные товары. Ну а еще удобрения, лес, и… много чего еще. Будут ребятки в итоге раскручивать в частности продовольственный кризис? Не знаю. Не уверен. Энергетический? Сомневаюсь.

Смотрю на PPI еврозоны и понимаю – еще немного. Еще чуть-чуть. Еще последний маленький рывок. Он… как говорится, трудный самый. И пойдет сама старушка Европа по миру. Или по инфляцию в сотни процентов.

Получили сотню вопросов подобного характера. Отвечаем.

Коротко – нет, торги в текущей конфигурации структуры Мосбиржи будут продолжены.

Почему статус-кво не изменится? Чтобы понять это, необходимо разобраться, что такое НКЦ и чем он отличается от НРД.

НРД – это депозитарий, который, помимо депозитарных функций, обладает банковской лицензией и осуществляет (или, после введения санкций, осуществлял) в т.ч. функции банковского агента по расчетам с иностранными эмитентами и держателями бумаг, включая выплаты по внешним долгам (купоны и погашение бумаг), а также расчеты по биржевым операциям, связанным с трансграничными капитальными операциями (пересечением капиталом границ страны при проведении сделок покупки и продажи ценных бумаг).
Тот самый мост, который связывал Европу (Евроклир), а затем и вышестоящие депозитарии с Россией.

НРД отвечает за хранение ценных бумаг и помимо прочего осуществляют процессинг и расчеты на внебиржевом рынке ценных бумаг. По сути, санкции против НРД – очередной маневр по подталкиванию России к искусственному дефолту. И это очередной шаг со стороны западных партнеров по осложнению и без того непростой ситуации…

НКЦ – это центральный контрагент, который обеспечивает стабильность и надёжность биржевых торгов за счёт управления рисками и предоставления оптимизированных клиринговых услуг, позволяющих рационально распределять средства участников этих торгов.
Проще говоря, компания при наличии обеспечения со стороны профучастников (брокеров) гарантирует сделки на бирже, вы просто ставите заявку на продажу и покупку в биржевом терминале, а все остальное – это задача биржи и НКЦ. Центральный контрагент — это, по сути, сердце биржи.

НКЦ отвечает за денежные расчеты во время биржевых операций. Подробно и просто о функционале компаний и устройстве биржевых торгов мы уже писали здесь.

Санкции больно ударили по НРД, и сейчас неясно, каким образом будут проходить расчеты с западными владельцами российских долговых бумаг, не говоря о проблемах российских инвесторов, чьи иностранные бумаги были заблокированы на счёте НРД в Евроклире. Но! Обе компании обладают банковским лицензиями и в определенной мере способны взаимозаменять, а точнее взаимодополнять друг друга.

Самое важное сейчас, что НКЦ полностью обеспечивает проведение валютных торгов на Мосбирже, которые не будут приостановлены.

▪️Мы имеем технологичную и современную биржевую инфраструктуру, включающую в себя две биржи: Мосбиржу и СПБ Биржу, обеспечивающих практически весь оборот ценных бумаг на российском рынке, о которых мы вчера подробно написали.
▪️Есть НРД и БЭБ – два столпа российской депозитарной системы, через которую происходят все движения ценных бумаг в т. ч. иностранных. К сожалению, НРД сейчас не может работать с иностранными бумагами.
▪️Есть НКЦ – центральный контрагент, писали о его функционале, который обеспечивает каждую биржевую сделку на Мосбирже и стоит в ее центре. Гарантирует, что каждая сторона (покупатели и продавцы) может выполнить условия сделки и защищает целостность рынка.

Проблема заключается в том, что часть иностранных бумаг принадлежащих российским инвесторам заблокирована на счетах НРД и инвесторы, оставаясь собственниками бумаг, не могут ими воспользоваться, провести биржевую сделку (продать или купить) а НКЦ не может провести клиринг этих сделок.

Читаем интересные идеи, полученные от наших уважаемых подписчиков: «Почему бы не ЦБ признать допущенные ошибки и взять себе на баланс активы «Евроклир-НРД» или положить их на баланс доверенной финансовой организации, у которой горизонт планирования лет так 40. Или хотя бы для таких частных инвесторов сделать какие-то послабления:
▪️разрешить все замороженные активы учитывать как убыток и дать возможность получить налоговый вычет с неё на основном месте работы. Когда акции вернуться в оборот, пусть засчитают всю сумму как 100% прибыль и тогда уже возьмут 13% с них;
▪️или распределить все заблокированные акции между всеми участниками торгов, а не только те 14 процентов найденные где-то в биржевой кладовой;
▪️или выдать беспроцентные кредиты в рублях (лет на 10-20) под залог замороженных акций, налоговым резидентам РФ, в сумме равной рублевой цене акции на дату блокировки;
▪️или пусть юристы согласуют с Евроклиром и предложат легальный способ, для вывода активов в другой депозитарий».

Идей много, но как их реализовать на деле? В чем абсолютно согласен:
1️⃣ Нужно помочь российским инвесторам вызволить деньги из замороженных ценных бумаг. Ведь они поверили государству прежде всего и пришли на российские биржи, приобрели ценные бумаги на свои кровные. Причем не важна страна происхождения купленных акций или облигаций. Важно то, что они куплены на российской бирже, а главное, то, что граждане России заработали эти деньги в России, заплатили налоги и вправе ждать поддержки государства.
2️⃣ Необходимо перезапустить вторичное обращение отсеченных от основного рынка «заблокированных» иностранных ценных бумаг, среди которых как еврооблигации, так и АДР на акции российских эмитентов.
3️⃣ Дать российским инвесторам возможность использовать свои сбережения, которые они разместили на фондовом рынке и оказались заложниками «санкций» — предоставить им возможность торговать всеми своими бумагами (продавать и покупать, отдавать в залог, иметь возможность превратить их в деньги по реальной стоимости). Чтобы они оставались именно «ценными бумагами» имеющими стоимость, а не строкой в выписке из депозитария.

Вышеназванное будет честно по отношению к своим гражданам, а для государства не накладно. Объемы не так уж велики, а денег у государства достаточно и эти деньги не будут разгонять инфляцию.

Почему? Да все просто. Деньги эти были в системе. Они по сути своей сегодня не работают. Возникает реальный дефицит ликвидности на уровне отдельных граждан, который в итоге может привести к падению покупательской активности. Если государство позволит им оживить свои ресурсы — посчитайте сами какая это польза для экономики и какой мощнейший политический ресурс. Запад «гнобит» нашего инвестора, а Чип&Дейл (в лице государства) спешат на помощь!

Как это можно сделать?
❗️Есть прецеденты, есть практика, как это делается, далеко ходить не надо, вспомним TARP. После финансового кризиса 2008 г. программа помощи проблемным активам (TARP) стала решением правительства США. Была создана программа законного и спонсируемого государством покупателя последней инстанции, который снял эти активы с бухгалтерских книг финансовых учреждений и позволил им остановить «кровотечение» экономики.

1️⃣ Организовать вторичное обращение заблокированных иностранных бумаг внутри российского периметра.
Например: на базе заблокированных на счете НРД в Евроклире ценных бумаг выпустить Российские Депозитарные Расписки (РДР), которые будут учитывать все права на эти бумаги среди российских инвесторов. Появится рынок, будет спрос и предложение, цены скорее всего постепенно подтянутся к базовому (иностранному) рынку. Таким образом может быть частично решена проблема заморозки активов.

2️⃣ Покупка «токсичных» активов при финансовом участии государства. Есть апробированные способы, которые применялись во всем мире — например, выкупить токсичные активы* у граждан и финансовых институтов страны или кредитовать их под залог таких активов (по балансовой стоимости) по ставке 1-2-3 процента.
*Токсичный (проблемный) актив (англ. Toxic asset, или troubled asset) — финансовый актив, который значительно упал в цене и для которого больше нет функционирующего рынка.

3️⃣ Под это можно создать отдельную структуру, которая не будет принадлежать государству. Это важно — отсутствие «ушек» не позволит наложить санкции на этот финансовый институт. Это может быть специальная структура, например, банк или негосударственное партнерство, учрежденное заинтересованными сторонам (теми же частными брокерами), но не государством. Эта структура может быть прокредитована на срок к примеру 10-15 лет государством под ставку 1-2%. Она может начать выкупать «токсичные» бумаги у инвесторов, либо, выдавать им кредиты под 3-4 % годовых, причем оценка бумаг будет происходить по текущей их рыночной стоимости на западных площадках.

Вы думаете, что все это невозможно? При желании все это можно сделать, была бы политическая воля и желание помочь инвесторам. Не знаете как? Приходите посоветоваться, подскажем. Главное надо понять: права наших инвесторов нарушены; они ни в чем не виноваты и их надо поддержать! В данном случае предложенные выше механизмы позволят это сделать; наладить обращение и предоставить инвесторам ликвидность. Главное – не сидеть и не ждать, что все само собой решится и проблемы исчезнут. Время действовать!

Друзья, всем привет!

Вчерашний день пронесся как настоящая буря. Очень много более чем странной и спорной информации. Для очень многих, информации болезненной. И еще… крайне во многом нелогичной. Вместо утренней пробежки сегодня читаю и читаю отклики людей на вчерашнее.

Да… сегодня и в ближайшие дни придется много и долго разбираться со всем произошедшим. И персонально мне и многим моим коллегам придется (а куда мы денемся?) биться за права тех людей, кто пострадал во всей этой мясорубке. Уж очень многое из произошедшего вызывает массу вопросов. Логика… она очень возмущается. Ну не складываются многие вещи.

Начну с того, что сами санкции оставляют очень странное впечатление. Есть ощущение, что те, кто их вводят, во многом являются сами «космонавтами», не до конца понимающими того, что именно они делают. Понятное дело, на это мы повлиять не можем. Но не отметить данный факт нельзя. Вот, к примеру санкции против НРД и Аркадия Воложа.

Более того, если проследить логику действия многих санкционных пакетов, то удар пошел против российского среднего класса, остатки которого стремительно нищают или же ищут в итоге варианты для бегства.

Однако надо понимать –российский средний класс (увы, похоже вымирающее явление) — это в основном прозападно мыслящее и в основном либеральное по духу сообщество. Удар по нему — это удар по той базе прогрессивно мыслящих людей, у многих из которых после прошедшего позиции сильно изменятся в сторону как раз значительно большей поддержки властей РФ. А выхода не останется. Или уехать. Но вопрос – куда, если человек лишен накоплений.

В санкциях видится много глупостей, противоречий. И явно эти санкции готовили люди, которые не совсем понимают в принципе чего они хотят и чего они добиваются. Санкции против НРД в итоге могут еще более ударить по европейской валюте. Хотя экспортеры из Германии возможно только бы мечтали о подобном.

Давайте подумаем, что мы можем сделать и предпринять. Ведь произошедшее открывает много любопытных возможностей и идей, которые изложили наши читатели, и о которых мы будем сегодня писать в течение дня.

Сегодня речь пойдет о том, как, на взгляд наших читателей, на наш взгляд, помочь инвесторам, поверившим государству, рынку. Что и как можно сделать и не навредить. Проще всего говорить: ужас-ужас. Есть много возможных и вполне элегантных решений.

Как сегодня стало известно, ЕС ввел жесткие санкции против НРД. Разбираем ситуацию без паники и эмоций.

Глава 1 (грустная). Мосбиржа.

Итак, в случае с санкциями НДР основной удар принимает на себя Мосбиржа, которая хранила все иностранные бумаги в НРД. То есть «мост» был всего один. При этом надо четко понимать, что Мосбиржа – это государственная организация с основным акционером в лице ЦБ РФ. Еще недавно всем казалось, что это – супернадежно.

Но, как показал печальный опыт последних месяцев, обострения геополитических рисков бьют именно по госкомпаниям, которые кажутся такими надежными в обычное время. Ни на что не хотим намекать, но, все-таки, наверное, фондовый рынок должен контролироваться частным бизнесом. Так рисков меньше. Впрочем, кто-то может с этим и не согласиться. Также необходимо заметить, что все иностранные акции, которые предлагала купить инвесторам Мосбирже, уже давно не торгуются. Так что, по сути, для тех, кто ранее покупал здесь бумаги, ничего не изменилось – они все еще заблокированы.

Когда их разблокируют? Когда с НРД будут сняты санкции. Когда это случится? Эмоции сегодня всех переполняют, и хочется сказать – когда рак на горе свистнет. Но мы скажем более сдержанно – сегодня это никому не известно. Более того, если раньше был обходной путь для эмитентов российских еврооблигаций, который заключался в том, что рассчитываться с держателями в рублях, то на сегодняшний день этот путь отрезан. Увы. Это грозит кросс-дефолтами.

Глава 2 (с надеждой). СПБ Биржа.

А что СПБ Биржа? В отличие от Мосбиржи, это частная финансовая организация. У депозитария СПБ Биржи БЭБ (Бэст Эффортс Банк, как теперь все знают) два основных «моста» в вышестоящих депозитариях (были еще несколько второстепенных иностранных депозитариев):
▪️БЭБ – НРД – Euroclear.
▪️БЭБ – Bank of New York Mellon.

Так что в обычное время СПБ Биржа стоит на двух «ногах». «Первая, с НРД, уже несколько месяцев как заблокирована. Но по второму каналу, где БЭБ имеет дело напрямую с Bank of New York, все работает: иностранные бумаги торгуются, расчеты ведутся. По недавнему указанию ЦБ у многих держателей иностранных ценных бумаг, купленных через СПБ Биржу, было заблокировано все. Потому что непонятно, в каком депозитарии из двух сколько бумаг хранится у конкретного инвестора. ЦБ обещал разобраться и определить, какая доля бумаг фактически хранится в НРД. Есть шанс, что бумаги, хранящиеся в Bank of New York, будут в итоге разблокированы.

Может ли сломаться «вторая» нога, Bank of New York? Вероятность есть всегда. Обнадеживает тот факт, что СПБ Биржа – компания частная, а основными акционерами являются независимые от государства организации. И предвосхищая возможные вопросы, скажем: «Северсталь», на наш взгляд, не тот случай. Если без конкретных имен, то российские олигархи и их активы уже давно под прицелом санкций. Своеобразный геополитический рычаг в действии. Точнее, в бездействии.

❗️Все плохое, что могло случиться с бумагами в НРД, уже произошло до введения новых санкций ЕС. Они лишь зафиксировали то, с чем мы фактически имели дело последние месяцы. Единственное ухудшение – это разрушенные надежды на скорую разблокировку моста НРД-Euroclear, если они еще у кого-то были.

Глава 3. Вперед на баррикады!

Отдельно надо сказать про «обособленные» бумаги. Выше мы кратко описали каналы расчетов СПБ Биржи и предположили, что существует возможность частичной разблокировки «обособленных» по указанию ЦБ бумаг. Понятно, нет никаких гарантий, но, на наш взгляд, следует попробовать «дожать» эту историю.

1️⃣ Брокер должен выяснить у БЭБ, какая часть конкретных бумаг хранится в НРД, а какая в Bank of New York. Да, сейчас брокер может говорить, что не располагает такой информацией. Однако ситуация неординарная, брокер просто обязан проявить инициативу и разобраться, где хранится какая часть конкретных бумаг.
2️⃣ Сам БЭБ, как депозитарий СПБ Биржи, можно сказать, кровно заинтересован в том, чтобы ЦБ разблокировал ту часть бумаг, которая не хранится в НРД.
3️⃣ Эта информация должна стать абсолютно прозрачной, и каждый инвестор может потребовать разблокировать бумаги, хранящиеся в Bank of New York. В случае отказа можно предположить, что ваш брокер не совсем с вами откровенен…

Друзья, все должно быть очень открыто. Инвесторы имеют право обращаться к брокеру и требовать разблокировки части бумаг.

«Обособленные» бумаги – это не приговор. Нам пишут читатели, рассказывая о том, что 100% их акций конкретных иностранных компаний заблокированы. Однако нам также пишут и о случаях полной или частичной разблокировки некоторых ценных бумаг после обращения к брокеру. Даже несмотря на невнятный ответ от последнего.

Отметим отдельно, что сегодня эмоции переполняют буквально всех. В постах отдельных коллег возможно порой сквозят панические нотки. Кое-кто написал, не до конца возможно разобравшись в ситуации. Иногда читаешь – «конец света». Неприятно – правда. Дико неприятно. Конец света – нет. Знаете, по опыту – всякое бывало. Хотя подобное, чего уж там, впервые.

Бывают случаи, когда надо реагировать быстро. А бывает наоборот – торопиться не следует, и паника не самый лучший помощник. На наш взгляд, многое станет понятно в течение нескольких дней. Будем во всем досконально разбираться.

Кстати, и в очень странных деталях «обособления» тоже. Есть там странности….

Итак, краткие выводы:
▪️«Мост» СПБ Биржа-НРД не работает.
▪️«Мост» СПБ Биржа-Bank of New York работает.
▪️У инвесторов пока заблокированы бумаги, которые были куплены до определенной даты.
▪️Сейчас торги на СПБ бирже проходят, и вы можете совершать сделки, а также выводить свои бумаги на иностранных брокеров.
▪️ЦБ должен разобраться с тем, сколько бумаг СПБ Биржи где хранится, и разблокировать ту часть, которая находится в депозитарии Bank of New York. Когда это произойдет? Надеемся, что скоро.
▪️БЭБ должен открыто предоставить эту информацию, а брокеры – разделить бумаги и отменить блокировку 100% у отдельно взятого клиента.
▪️Мы торговали и будем торговать дальше!

Друзья! Санкции вводят, нас, как говорится, гнут, но мы не гнемся. Прорвемся! Да и президент СПБ Биржи Р. Горюнов в сегодняшнем эфире вроде бы всех успокоил. Продолжаем работать. Очень подробно буду разбирать многие аспекты данной истории завтра. На спокойную голову.

▪️Безработица в мае сохранилась на уровне 3,6%.
▪️Число занятых выросло на 390 тыс. после роста на 436 тыс. месяцем ранее.

На мой взгляд, цифры очень даже хорошие, несмотря на то, что рост занятости замедлился. Все-таки инфляция в США сейчас рекордная за 40 лет, фирмы сталкиваются с двузначной производственной инфляцией. Так что рынок труда в Штатах очень даже хорошо восстанавливается вопреки всему.

Что нам с этого? Главное, как эти цифры повлияют на решения ФРС по ставке. С рынком труда ничего смертельного не происходит и это продолжает развязывать руки американскому регулятору.

Как недавно сказала вице-председатель ФРС Брейнард: «Нам еще предстоит проделать большую работу, чтобы снизить инфляцию до нашего целевого уровня в 2%». Она подтвердила, что в июне и июле надо повышать ставку дважды на 50 б. п. Мы этого и ждем. А, что самое важное, она добавила, что по итогам заседания в сентябре паузы не будет. То есть мы видим, что ставку, скорее всего, уже будут повышать трижды. Для рынков это, конечно, негативная тенденция.

В ковид, если выходили плохие данные по безработице, рынки росли в ожидании, что ФРС продолжит печатать деньги. Принцип назывался «чем хуже, тем лучше». Теперь «чем лучше, тем хуже». Вот такие вот новые реалии.

Агентство Синьхуа сообщает о росте выплат денежных дивидендов китайских компаний, котирующихся на материковых биржах (Шанхай и Шэньчжэнь). По сравнению с доковидным 2019 г., сумма ожидаемых кэш-дивидендов выросла на 13,6% до $225 млрд.

Что видим в этом сообщении мы?
Агентство Синьхуа – рупор китайской Компартии. В этом году партия озаботилась стабилизацией фондового рынка страны. Рассказывая о росте дивидендов и «совершенствовании механизмов принятия решений относительно дивидендов», Синьхуа хочет повысить привлекательность китайского фондового рынка в глазах самих китайцев, которые за последний год успели подрастерять энтузиазм в отношении отечественных бирж. Если КПК убедит материковых инвесторов, что биржи «стабилизированы», вырастет и поток ликвидности, направляемый в Гонконгскую биржу.

По нашей оценке, с точки зрения дивидендов, китайские акции оптимально покупать на Гонконгской фондовой бирже.

1️⃣ Как правило, гонконгские акции оценены дешевле, чем на материке, а значит, дивидендная доходность в Гонконге, в среднем, будет выше. Так, цена акции Sinopec (386 HK) в Гонконге на закрытии торгов сегодня составила HKD 3,73. Котировки материковых акций Sinopec (600028 SS) на закрытии торгов в Шанхае составили 4,42 юаня. Если привести к одной валюте, увидим, что шанхайские акции Sinopec дороже гонконгских на 39%. Размер дивидендов, выплачиваемых на шанхайские и гонконгские акции, одинаковый (0,31 юаня или 0,3616 HKD), соответственно, доходность гонконгских акций выше.
2️⃣ Дивиденды по акциям, которые вы приобрели на Гонконгской фондовой бирже, выплачиваются в гонконгских долларах. Курс гонконгского доллара привязан к доллару США, диапазон колебаний USD/HKD 7,75-7,85.

На прошлой неделе публиковали в сервисе по подписке информацию о 30 компаниях, стабильно выплачивающих дивиденды последние 5 лет. Вчера, по просьбам подписчиков, опубликовали обновленный материал по этим компаниям с указанием доходности к цене закрытия на 1 июня, а также дат дивидендной отсечки. Прогнозируемая Bloomberg дивидендная доходность по этим компаниям на ближайшие 12 месяцев составляет до 15% годовых.

Друзья! Мы получили и продолжаем получать сотни откликов на нашу заметку о не до конца прозрачных методиках подсчета акций для так называемого “обособления”.

Огромное всем вам спасибо. Мы сейчас обрабатываем и систематизируем ваши сообщения, пытаемся разобраться в многообразии проблем. Картина, будем откровенны, вырисовывается не самая веселая.

Главное, что на руках теперь действительно много фактуры, на основе которой мы будем публиковать материалы в канале, а также обращаться с запросами к бирже и регулирующим органам.

Одним словом, мы вас слышим и делаем все для того, чтобы максимально вникнуть в данную ситуацию и понять, как помочь пострадавшим.

Сегодня крупнейший ETF провайдер FinEx сообщил о том, что один из его фондов, ориентированных на Россию, обнулился или буквально «лопнул», в результате чего инвесторы потеряли все деньги. Фонд состоял из еврооблигаций крупнейших российских компаний — всего 37 бумаг — и позиционировался как инвестиции в наиболее надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций с повышенной рублевой доходностью за счет операций валютного хеджирования. Однако, увы и ах – FXRB всё. Ой! – Хотелось бы сказать нам, будь мы простыми обывателями.

Но в данном вопросе и ирония категорически неуместна, и язык совершенно не поворачивается шутить, ведь событие крайне неприятное и крайне болезненное для огромного количества наших инвесторов. Многие и так имеют проблему за проблемой, и только этого ещё не хватало для полного «счастья». Не будем забывать, что в такого рода консервативные фонды инвесторы зачастую вкладывают свои накопления и денежные средства, которые не могут позволить себе потерять. Всё это невероятно печально!

Но что же произошло на самом деле? Попробуем разобраться. В официальном сообщении на сайте FinEx написано следующее:
«Как и для других фондов с рублевым хеджем, стремительное обесценение рубля привело к значительным убыткам по хеджу в FXRB. В условиях, когда международный сегмент рынка российских корпоративных еврооблигаций на фоне санкций практически перестал существовать, инвестиционный менеджер, действуя в соответствии с регулированием и инвестиционным мандатом, был вынужден продать все еврооблигации, которые относились к данному классу акций, чтобы покрыть долг по контрактам валютного хеджирования. В результате в портфеле рублевого класса акций (FXRB) не осталось базовых активов, а все другие еврооблигации в портфеле фонда теперь относятся к валютному классу акций (FXRU). По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, FXRU продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета СЧА».

Что это значит? Читаем далее:
«Фонд FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование, и инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат по этому активу. На текущий момент эта информация раскрыта в краткой отчетности FinEx Funds ICAV».

Если попытаться продраться через официоз и рассмотреть ситуацию «на пальцах», то получается следующее – инвестиционная декларация данного конкретного фонда предусматривала хеджирование портфеля еврооблигаций с помощью коротких фьючерсов на доллар (что подразумевает покупку рубля). А потому, когда в марте рубль вынесло на 120, фонд получил маржинколл и был вынужден резать позицию. В то же время, как мы помним, российские активы на зарубежных рынках начали сбрасывать как «токсичные». Не избежали этой участи и российские евробонды. В итоге стоимость активов фонда упала в пять раз, и их также пришлось резать по любым ценам дабы покрыть убытки и от хеджа в том числе. В принципе, стратегия фонда предполагала, что вероятность наступления этих событий одновременно категорически мала, однако она есть. И это событие наступило. При том, что каждое из них по отдельности фонду ничем почти не угрожало.

Как тут не вспомнить историю LTCM или банкротства Bear Sterns и Leman Brothers?

С сегодняшнего дня отменены два запрета. На открытие коротких позиций и на покупку валюты с плечом, введенные Центробанком России в конце февраля с целью снижения волатильности на финансовых рынках. Напомним, что предписание было направлено ЦБ РФ всем профучастникам, имеющим брокерскую лицензию, и коснулось всех категорий клиентов. Пока что данное разрешение будет действовать до 31 декабря 2022 г., но, не исключено, что и дальше будет продлено.

Что это значит для нас и для рынка? В целом, это ограничение действительно спасло рынок от обвала, ведь в такие моменты всегда найдутся те, кто не прочь сыграть на понижении. Подобная практика применялась на моей памяти как минимум дважды. В августе-сентябре 2008 года, когда финансовые рынки захлестнул идеальный шторм ипотечного кризиса. Потом в 2011 г., и отдельными брокерами в 2014-2015 году. К слову сказать, запрет на короткие продажи изначально ввела ММВБ и эту практику переняли другие биржевые площадки. Так в 2011 г. этим правилом воспользовались Греция, Франция, Бельгия, Италия и Испания, когда во всю бушевал долговой кризис.

Итак, мы видим, что наш рынок устоял в непростой ситуации. С учетом того, что он на сегодняшний день обособлен от внешнего мира, нерезиденты отсутствуют и ликвидность как никогда низкая; разрешение продавать ценные в короткую позволит повысить общую ликвидность рынка и дать возможность игрокам использовать привычные стратегии, с хеджированием портфелей фьючерсами и т.д. Стоило ли это делать – вполне вероятно, что да, хотя есть некоторые академические работы, которые показывают, что данная мера по большей части имеет сугубо психологический эффект на рынок, но значительно увеличивает риски. Впрочем, фондовый рынок – это в большой степени как раз «про психологию».

Что касается разрешения покупки валюты с плечами. Это тоже в целом неплохая мера. Если не брать в расчет спекулятивную составляющую, то это также может помочь убрать с рынка большой валютный навес, образовавшийся за последнее время на фоне необходимости продажи валютной выручки – да, сняли правило продажи 80% выручки, да продлили сроки реализации. И эта мера, полагаем, позволит снизить волатильность курса доллара, которую мы наблюдаем в последнее время.

Нефтяное «недоэмбарго» в шестом пакете санкций ЕС в очередной раз подняло тему восточного разворота в российской торговле.

Собственно, важность самого разворота была очевидна задолго до введения всяких санкций. На это же недавно обратил внимание Президент РФ, говоря о том, что загрузка на Восточном полигоне российских железных дорог гарантирована на годы вперед.
Но с какими практическими трудностями он сталкивается?

Когда мы говорим о развороте товарного и сырьевого потока на восток, в Азию, то в первую очередь вспоминаем логистические сложности, связанные с ограниченностью пропускной способности железной дороги на этом направлении. РЖД при поддержке государства активно работает над этим. Например, в марте железнодорожная монополия была докапитализирована за счет средств ФНБ на 250 млрд руб. Эти средства пойдут в том числе на второй этап модернизации БАМа и Транссиба.

Хочется надеяться, что в обозримой перспективе БАМ и Транссиб справятся с любым потоком грузов, но прямо сейчас усиливается конкуренция грузоотправителей за ограниченную пропускную мощность. Фактически это борьба угольщиков с остальными. Оно и понятно. После введения эмбарго ЕС на российский уголь (еще в предыдущем пакете санкций) альтернативы у российских экспортеров угля практически на осталось. В апреле они уже просили Правительство исключить транзитные перевозки по БАМу и Транссибу до отмены санкций.

Однако будущее железнодорожных угольных перевозок на восточном направлении зависит от спроса со стороны фактически одного клиента. Основной потребитель российского угля там – Китай, который существенно нарастил собственную добычу на фоне прошлогоднего энергетического кризиса. Это значит, что Китай потребует скидки. Кроме того, долгосрочной цели по сокращению и отказу от угольной генерации в Поднебесной никто не отменял. Поэтому не лучше ли сохранять и увеличивать долю рынка прочих (не угольных) перевозок по железной дороге, включая контейнерные?

Что касается грузопотока из Китая, включая контейнерный транзит, то игроки рынка пытаются нащупать новые ходы. В апреле Китай открыл новый железнодорожный маршрут в обход России через Казахстан. Китайцы предпочитают поддерживать и развивать все сухопутные транзиты, в том числе по Транссибу. В этой ситуации России важно поддерживать свой статус надежного транзитера, чтобы сохранять долю на этом рынке.

Для экономики и бизнеса в стране контейнерные перевозки имеют большое значение. Тут и параллельный импорт, и промышленные товары. Стратегически правильнее было бы сосредоточиться именно на долгосрочных интересах экономики и широкого бизнеса. Не вечно же нам отдавать предпочтение экспорту сырья?

30 мая компания-эмитент евробондов ГК ПИК PIK Securities DAC объявила, что 18 мая не получила от заемщика средства на выплату очередного купона, в результате чего деньги не были перечислены в адрес платежного агента.

Как отмечает вице-президент по рынкам капитала и корпоративным финансам, «причины невыплаты денег связаны не с нежеланием компании платить, а с техническими сложностями в проведении таких платежей сейчас».

Что дальше? У компании есть 30 дней, чтобы осуществить выплаты и избежать дефолта. Среди возможных вариантов выделяется разделение платежей на два транша, один напрямую в Euroclear, другой в НР.

Полагаем, что держателям будет предложен возможный вариант для получения своих средств. Как резидентам, так и нерезидентам. Возможно, в рублях по аналогу «газовой схеме».

Для получения платежа в оригинальной валюте понадобится открыть два счета в российском банке — рублевый и валютный — и дать поручение на покупку валюты на бирже.

Правда, собственные регуляторы могут не позволить нерезидентам получить такие платежи.

Такие вопросы задают читатели в комментариях нашего второго канала @bitkogan_HOTLINE.

Друзья, мой ответ на это такой – проще всего купить билет и сойти назло кондуктору ?J

Да, то, что произошло, крайне неприятно, и мы понимаем, почему это случилось. Но те бумаги, что торгуются, очевидно, торговаться и будут. Вряд ли кто-то специально будет их сейчас отрезать от российских торгов.

Если цены выросли, то можно, конечно, и продать некоторые бумаги. Например, зафиксировать часть прибыли по той же нефтянке. Тем не менее, сейчас мы наблюдаем на рынках положительную коррекцию. Так может, не стоит торопиться? Зачем продавать и делать себе еще больнее, чем нам уже сделали?

Я бы пока не спешил.

Друзья, всем привет!

Примерно месяц назад меня завалили вопросами:

• Что будет с Боржоми?
• В списке облигаций, на которые стоит обратить внимание, вы выделяли Боржоми. Как же так?

Поздно ли пить боржоми?

Производитель минеральной воды «Боржоми», остановивший производство в Грузии из-за финансовых проблем, связанных с военными действиями в Украине, хочет безвозмездно передать долю в бизнесе правительству страны. После этого компания надеется «продолжить свою деятельность в обычном порядке».

Структура «Альфа-Групп» владеет контрольным пакетом IDS Borjomi International (55,8%), который приобрела у наследников грузинского бизнесмена Бадри Патаркацишвили в 2013 г.

«Наш пакет снизится до неконтрольного. Уверены, что в сложившейся ситуации — это единственно правильное решение, которое поможет группе восстановить работу заводов».

Головной офис компании находится на Кипре, продукция экспортируется более чем в 40 стран мира, ее офисы расположены в 30+ странах, включая Украину, Грузию и США. В начале марта 2022 г. эстонские торговые сети, такие как Rimi, Maxima, Selver, решили убрать с прилавков «Боржоми» из-за «полученных данных», что ей владеет российская компания, и введения против нее санкций.

Источники грузинского делового издания Bussiness-partner сообщали, что находящийся под санкциями владелец «Альфа-Групп» Михаил Фридман пытался продать бизнес, связанный с минеральной водой, используя разные схемы, в том числе вдове Бадри Патаркацишвили — Ине Гудавадзе. Леван Багдавадзе, президент Borjomi Georgia, говорил изданию о том, что компания рассматривает вопрос об изменении структуры акционеров.

Будет ли зашит в структуру сделки опцион на выкуп компании лет эдак через пять? Пока неизвестно. Однако думаю, что вряд ли.

Неплохая новость для держателей облигаций компании. Далее – «будем посмотреть». Но пока облигации, сильно упавшие ранее и дающие весьма неплохую доходность, кто-то явно выкупал. Похоже, не зря.

Не рекомендация, но рассуждения о возможных способах развития ситуации ?

Президент России вместе с руководством топливно-энергетического сектора обсуждает вопросы развития нефтяной сферы. Какие проблемы и способы их решения мы видим на сегодняшний день?

Основные проблемы:

▪️Выдавливание России с традиционного европейского рынка.
▪️Сокращение продаж ведет к сокращению добычи. По словам вице-премьера Александра Новака, на 1 млн б/д в апреле. Но на данный момент этот показатель уже восстанавливается.
▪️Обязательная продажа валютной выручки избавляет компании от риска санкций и заморозки счетов, но приводит к дисбалансу на валютном рынке.
Страдают от этого не только компании, но и бюджет.

Что можно сделать?

1️⃣ Помочь компаниям переориентировать нефтяной экспорт в «дружественных» направлениях. Прежде всего, создать систему расчетов, не зависящую от доллара или евро. Будут это национальные валюты, или еще какие-либо инструменты, – вопрос открытый.
2️⃣ В рамках этой системы развивать кредитование, страхование перевозок и т.д. Поможет не только с экспортом нефти, но и с импортом. Позволит уменьшить дисбаланс в торговле.
3️⃣ Поддержать выстраивание логистики на новых маршрутах. Через налоговые льготы, субсидии, кредиты или даже прямое финансирование.
4️⃣ Увеличить инвестиции в глубокую переработку нефти. Это не только мощный стимул для экономики, но и диверсификация по количеству экспортируемых товаров и способам транспортировки.

Перечень, разумеется, далеко не полный и обозначает лишь генеральные направления. Конкретикой будем наполнять его по мере развития ситуации.

Откуда деньги? Оттуда!

У ряда подписчиков появился вопрос: откуда сейчас берутся деньги у крупных корпораций в России на покупку других компаний?

Все очень просто! Обратите внимание на тот гигантский объем кэша, который получают розничные сети – Русагро, Интеррос (владеет долей в Норникеле). Последняя приобрела долю в TCS Group, а Русагро приобретает маслоперерабатывающие мощности “Юга Сибири”. Также глава Совдиректоров Санкт-Петербургской биржи приобретает активы банка Home Credit, девелопер Эталон – приобрел активы YIT, а ЛСР – участок для застройки в Петербурге у иностранной компании.

Одни (экспортеры) продают доллары и сидят на огромных запасах рублей, что делать с которыми – не очень понятно. Другие вкладывают деньги, полученные от ранее реализованных проектов.

Эти средства и идут на покупку попавших в трудное положение игроков или активы, покидающих рынок иностранных компаний, о чем мы недавно писали.
А вот у малого и среднего бизнеса с деньгами, к сожалению, туговато.