Капитал NVIDIA размножится дроблением

Уже завтра каждая акция NVIDIA (NASDAQ: NVDA) превратится в 4 акции. Напомним, что вместе с отчетом о доходах за 1 квартал 2021 г., который был опубликован еще в мае, компания представила планы дробления своих акций. Данное мероприятие планировалось с намерением сделать акции компании более доступными.

Каждый акционер по состоянию на 21 июня получит дополнительно три акции на каждую ему принадлежащую. Все распределение будет происходить после закрытия рынка сегодня (19 июля), а торги уже разделенными акциями начнутся после открытия рынка завтра (20 июля).

Важно понимать, что дробление акций не влияет на стоимость основного бизнеса, поскольку происходит его деление на большее число. То есть, завтра вместо одной бумаги за ~$740, можно будет обнаружить 4 бумаги по ~$185.

Информацию о своевременности поступлений новых акций NVIDIA на свой счет уточняйте у своего брокера.

Zoom улетел к «облакам» на Five9

Вчера Zoom Video Communications Inc (ZM US) объявили о покупке провайдера облачных услуг Five9 (FIVN US).

Сумма сделки составит около $15 млрд или +25% к пятничному закрытию рынка. По форвардному P/S на 2021 г. компания оценена примерно в 27,0х. Мягко говоря, дороговато, но в секторе технологий такие сделки – дело привычное.

За прошедший год Zoom, неожиданный лидер видеосвязи, смог не только оперативно решить большинство проблем с безопасностью (хотя будем честны, до полного решения еще далеко), но и построить целую линейку своих услуг, а также оперативно выйти на новые рынки.

Так, например, появилась услуга, которая, как ожидается, получит импульс к развитию именно с покупкой Five9. Кроме того, покупка компании может существенно укрепить позиции Zoom в корпоративном сегменте.

По оценкам исследовательского агентства Gartner, глобальные расходы на облачную конференц-связь достигают $5 млрд., а к концу 2021 г. прогнозируется рост еще на $500 млн. Таким образом Zoom, который в связи с пандемией существенно укрепил свои позиции на рынке видеосвязи для частных пользователей, может претендовать на укрепление позиций в корпоративном сегменте данного рынка.

Недавно в линейке Zoom появилась услуга Zoom Phone, которая с помощью вновь приобретенной Five9 может составить серьезную конкуренцию ведущим игрокам рынка – Cisco (CSCO US), Microsoft (MSFT US). Логично было бы предположить, что лидеры предпримут какие-то ответные шаги для того, чтобы не потерять часть рынка.

Zoom – интересная история, но, на наш взгляд, она подошла бы только инвесторам с высоким аппетитом к риску. Хайп, связанный с пандемией, сходит на нет, и этот триггер уже не так актуален для компании. Понимая это, Zoom вполне логично вышел на рынок M&A, и мы это приветствуем. По мультипликаторам компания выглядит пока дороговато: форвардный P/E на уровне 80х.

В продолжение сегодняшнего разговора хотел заострить внимание на одной из основных точек риска для экономик и финансового рынка.

Индийский штамм коронавируса. Чего от него ожидать инвесторам?

По мере распространения дельта-штамма мы увидели рекордный рост заболеваемости в Индии, о котором неоднократно писали. Затем новая волна дошла и до наших родных берегов. У нас сейчас заболеваемость в три раза выше, чем в конце мая.

Не так давно ситуация накалилась – вспышки начались и в других странах Азии. В Индонезии сейчас по 50 тыс. новых случаев в день – это в 10 раз больше, чем в мае. Ежедневных случаев стало больше в Малайзии (более 11 тыс. в день), в Тайланде (почти 10 тыс. в день), на Филиппинах (5 тыс. в день), во Вьетнаме (около 3,5 тыс. в день). Что еще более важно – во всех этих странах смертность тоже бьет рекорды.

Заболеваемость выросла и в Великобритании, причем экспоненциально. Около 45 тыс. новых случаев в день – это примерно в 15 раз больше, чем в конце мая. Но смертность при этом минимальная, будто новой волны и нет.

Разница между Великобританией и азиатскими странами заключается в том, что в Великобритании полностью вакцинирована половина населения, а в Юго-Восточной Азии вакцинированных в среднем менее 10%. Вот и результат: Великобритания открывается, а азиатские страны вводят локдауны.

Прогноз прироста ВВП стран Юго-Восточной Азии на вторую половину 2021 года был понижен Goldman Sachs в среднем на 1,8 процентных пункта. Из-за новых ограничений, валюты азиатских стран проседают: тайский бат потерял почти 5% за месяц, малазийский ринггит – 2%, индийская рупия – 1,2%.

Коронавирус еще в прошлом году увеличил расслоение между странами. Богатые государства, которые смогли выплачивать людям пособия, выходят сейчас из кризиса значительно быстрее, так как смогли сохранить больше рабочих мест, больше бизнесов на плаву. А большинство развивающихся стран влезли в еще большие долги, пытаясь как-то поддержать экономику во время локдаунов, которых они себе вовсе не могут позволить.

Индийский штамм только усугубляет данное расслоение между развитыми и развивающимися странами. Сейчас те государства, которые смогли быстро закупить или произвести вакцины, судя по всему, не будут сильно страдать от дельта-штамма. А вот развивающимся странам придется вводить новые локдауны.

Думаю, в ближайшие несколько месяцев ситуация с пандемией будет увеличивать RISK OFF настроения у инвесторов. Особенно на фоне того, что многие регуляторы скоро начнут осуществлять планы по сворачиванию QE.

Судя по всему, по США новый штамм коронавируса не должен ударить так, как по азиатским странам, благодаря вакцинации. Но я все-таки инвестор, а не вирусолог или экстрасенс, так что сказать наверняка не могу. Тем не менее, доллар имеет дополнительный потенциал укрепиться к корзине валют.

Нас сейчас ждет множество перемен. Это перемены в политиках регуляторов, попытки развивающихся стран снизить дефициты, новые локдауны. Все это несет массу рисков коррекций. Так что за глобальными тенденциями стоит следить. Думаю, в ближайшие несколько месяцев темпы восстановления мировой экономики будут замедляться, а рынки эта ситуация однозначно может взволновать.

Означает ли это, что рынки обречены на падение? Не думаю, так как ликвидности действительно много. А вот сползание, повышение волатильности в свете последних событий очень даже вероятны.

Друзья. Внимание❗️
Доллар, как мы с вами и опасались, начал укрепляться. И тут же… рынки вниз. Драгметаллы вниз. Нефть вниз. Рубль, разумеется, тут же тоже вниз.

На предторгах неплохо растут те самые шорт инструменты, о которых мы говорили на днях: и SOXS, и TZA, и VXX, и SQQQ.

Сезон отчетности: новые серии

В Штатах продолжается увлекательная сага под названием «Сезон корпоративной отчетности. Год 2021, квартал II». Рассмотрим кратко, какие наиболее интересные по нашему мнению отчеты ждут нас на текущей неделе.

Понедельник, 19 июля: IBM (IBM US). Многие сбрасывают «голубого гиганта» со счетов. Однако, на наш взгляд, компания успешно реализует много интересных проектов, в том числе в области искусственного интеллекта. Форвардные мультипликаторы: P/S = 1,7х; EV/EBITDA = 9,1х; P/E = 12,7х.

Вторник, 20 июля: Netflix (NFLX US). Как обычно, рынок будет внимательно анализировать данные по динамике числа подписчиков, а также комментарии и прогнозы менеджмента. Интересно, как показатели компании реагируют на выход ведущих экономик из локдаунов. Консенсус Bloomberg говорит, что поквартально динамика основных финансов будет более чем скромная. Форвардные мультипликаторы: P/S = 7,7х; EV/EBITDA = 35,4х; P/E = 49,3х.

Среда, 21 июля: Johnson & Johnson (JNJ US). К одному из ведущих игроков сектора Large Pharma, как обычно, приковано повышенное внимание. В квартальном выражении аналитики не ожидают прорывных результатов. Тем не менее, не исключаем, что компания вполне может удивить рынок. Форвардные мультипликаторы: P/S = 4,8х; EV/EBITDA = 13,6х; P/E = 18,0х.

Четверг, 22 июля: Freeport McMoran (FCX US). Определенно, 2 квартал для производителя меди сложился удачно. Средние цены на «красный металл» в апреле-июне были выше примерно на 15%, чем в январе-марте. Аналитики прогнозируют существенный рост основных показателей FCX. Вместе с тем, это может сыграть злую шутку: 1) компания может недотянуть до чересчур оптимистичных прогнозов; 2) бумагу могут начать продавать на факте сильного отчета. Форвардные мультипликаторы: P/S = 2,0х; EV/EBITDA = 5,5х; P/E = 10,1х.

Пятница, 23 июля: Schlumberger (SLB US). Акции этого представителя нефтесервисного сектора традиционно считаются одними из наиболее волатильных в нефтянке. Они соответствующе реагируют и на отчетность. Судя по консенсусу, цифры ожидаются нейтральные. Интересен взгляд компании на перспективы нефтяных котировок. Форвардные мультипликаторы: P/S = 1,7х; EV/EBITDA = 10,8х; P/E = 22,4х.

«Эфир» продолжается, и на подходе новые эпизоды этого сериала!

Не отключайтесь.

Насколько сильная коррекция ожидает нас в ближайшее время? И ожидает ли?

Ответ на этот вопрос достаточно прост. И, разумеется, невероятно сложен, ибо тема эта волнует всех.

С одной стороны, о фондовом рынке сейчас не говорит только ленивый. Откуда взяться свежим деньгам, если все уже здесь?

По логике вещей, отсутствие массового притока новых инвесторов – хороший повод для снижения. Ибо вечный вопрос «кто следующий?» очевидного ответа уже вроде бы как не имеет.

С другой стороны… Представьте, что вы продались. Сидите на заборе и ждете, когда рынки сильно упадут и можно будет по дешевке подбирать сочные плоды. Вокруг вас, на соседних заборах, сидят сотни тысяч таких умников. И все ждут чуда.

Денег на рынке очень много, а вот альтернатив – мало. А рыщущих в поисках новых идей инвесторов – хоть отбавляй.
Облигации? Под 2-3% годовых, если речь идёт о самых надежных корпоратах в долларах?
Акции? Так ждем же….
Депозиты? Под 0,5% годовых в лучшем случае.
Недвижимость? И так перегрета. Цены в космосе.
Вот и все. Круг замкнулся. Альтернатив особенно-то и нет.

Сверхнизкие ставки и обилие ликвидности пока, на мой взгляд, создают ситуацию, что любые сильные просадки (не по отдельным компаниям, но в целом по рынку) выкупаются.

Должно произойти реально что-то новое и очень серьезное. Что очень напугает инвесторов и смешает планы и стратегии. Или должны появиться некие альтернативы. Или должны резко ухудшиться показатели по компаниям. К примеру, прогнозы по прибыли. Должен измениться сентимент. Или вновь обостриться ситуация с вирусом в США, Китае и Европе. До такой степени, что возникнет необходимость в новых локдаунах (это вполне возможно). А новые локдауны – это принципиальное изменение модели и темпов восстановления мировой экономики.
Наконец, должны произойти какие-то серьезные дефолты. Или случиться что-то из области геополитики… Короче, вариантов множество.

Однако именно сейчас, в течение ближайшего месяца, учитывая нынешнюю ситуацию, в просадки рынка верю более чем охотно. 3%, 5%, 7%. Почему бы и нет? В обвалы, мрак и ужас – пока не очень.

На рынке, впрочем, слишком много умников, которые уже заняли шорт позиции. А что это значит? То, что они и не дадут рынкам сильно упасть. Да и атмосфера такая – все ждут падений. А когда все чего-то ждут, не факт, что оно происходит.

Но после того, как ФРС действительно начнет сворачивать аукцион неслыханной щедрости… Ближе к осени… Или осенью… Думаю, именно тогда душевные просадки нас вполне могут ждать.
Но, еще раз повторю, должно случиться что-то новое. Посмотрим.

Несомненно, рынки более чем дороги и в ценах многих акций действительно заложен безумный рост доходов компаний. Эдакие глобальные розовые очки. Это правда. С другой стороны, деньгам куда деваться?

Доброе утро, друзья!

Как однажды сказал Антон Павлович Чехов, «Нет того понедельника, который не уступил бы своего места вторнику». Мудрый был человек, что и говорить.
Понедельник, как стихийное бедствие, таки приключился. Это значит, пришло время поговорить о тех событиях, которые могут повлиять и на рынки, и на наше с вами благосостояние.

Начну с инфляции. За последние пару месяцев рост потребительских цен достиг рекордных значений в США, в России и в большинстве стран мира. В среднем, в странах ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития, объединяет 38 развитых стран) инфляция в мае 2021-го выросла до 3,8% – это рекорд с сентября 2008 года. Еще в декабре 2020-го было 1,2%, а в мае 2020-го – 0,7%.

С одной стороны, это означает, что мировая экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось. С другой стороны, снижается и покупательная способность населения, в то время как центральные банки вынуждены начать обсуждать ужесточение денежно-кредитной политики во избежание образования новых финансовых пузырей.

На прошлой неделе Резервный банк Новой Зеландии объявил о приостановке своей программы покупки облигаций на сумму 100 миллиардов новозеландских долларов (70 миллиардов долларов). На этом фоне некоторые трейдеры ожидают повышения ставок на следующем заседании РБНЗ в середине августа.

Банк Канады, в свою очередь, сообщил, что сократит еженедельную чистую скупку госбондов до ориентира в 2 миллиарда канадских долларов ($1,6 миллиарда) с 3 миллиардов канадских долларов.

В случае с ЦБ РФ, ожидается, что регулятор повысит ключевую ставку на 75 или даже 100 б.п. на заседании 23 июля.

Кроме того, на этой неделе пройдет заседание ЕЦБ. Учитывая недавнее повышение целевого показателя инфляции выше 2%, скорее всего, банк сохранит денежно-кредитную политику без изменений. К чему это приведет? Чисто теоретически, к новой распродаже евро.

А мы с вами помним, о чем говорили на днях? Новые этапы укрепления доллара могут начать достаточно серьезно нервировать рынки.

Говоря о коронавирусе, в понедельник в Великобритании будут сняты все ограничения, связанные с пандемией. Все ночные клубы и предприятия, которые были закрыты, снова откроются. Посмотрим, как изменится эпидемиологическая ситуация в стране… Тем временем, случаи заболевания снова растут в Европе, России и Японии, где в пятницу состоится открытие Олимпийских игр.

Честно говоря, боюсь, что новые локдауны по причине дельты уже не за горами. Полагаю, срок – конец августа-начало сентября. Хотя прогнозировать такое достаточно сложно.

На рынке коммодитиз, тем временем, в воскресенье произошло знаменательное событие: министры стран группы ОПЕК+ пришли к соглашению по добыче нефти. Уже с августа ограничения будут ежемесячно сокращать на 0,4 млн баррелей в сутки. С сентября 2022 года базовый уровень добычи, от которого отсчитываются квоты для России и Саудовской Аравии, будет повышен с 11 до 11,5 млн б/с. Следующая министерская встреча назначена на 1 сентября. Посмотрим, как глобально отреагирует на все это нефть и, конечно же, рубль. Пока поутру нефть снижается на 1.2% (не драматически). Рубль слабеет на четверть процента – тоже ерунда.

На этой неделе отчитываются IBM, Netlfix, Twitter, United Airlines Holdings, UBS, EasyJet, Coca Cola, Verizon Communications, Johnson & Johnson, Biogen, AT&T, American Express и Honeywell и огромное число других компаний. В среднем ожидаю неплохих отчетов. Хотя, если честно, не думаю, что это существенно повлияет на рынки.

Пройдёмся по дням недели.

В понедельник будет опубликован индекс цен на жильё в Великобритании от Rightmove, а также индекс рынка жилья NAHB в США за июль. Кроме того, пройдет выступление члена Комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии, Джонатана Хаскеля.

Интересно будет посмотреть, как поменялась позиция господина Хаскеля относительно инфляции на фоне продолжающегося роста потребительских цен. Если ситуация не изменится, существует вероятность, что уже в сентябре британский регулятор может ужесточить свою политику.

Во вторник выйдет протокол заседания РБА Австралии, ИПЦ Японии за июнь, данные по основной ставке по кредиту в Китае, ценам производителей в Германии, началу строительства жилья в США. Вот этот показатель вполне может всех удивить.

В среду будет опубликован протокол заседания Банка Японии, данные по сальдо торгового баланса Японии за июнь, а также индекс цен на новое жилье (м/м).

В четверг японские рынки будут закрыты по случаю празднования Дня моря. Также в Украине и ЕС будут опубликованы решения по процентной ставке. В США выйдут данные по продаже на вторичном рынке жилья и данные по первичным заявкам на пособие по безработице. Вот этот показатель может повлиять на рынки довольно сильно.

В пятницу в Японии снова будут закрыты рынки, однако в этот раз в связи с Днем спорта. В Великобритании будет опубликован базовый индекс розничных продаж, а во Франции, Германии, Еврозоне и США выйдет индекс деловой активности PMI. В России ЦБ РФ объявит решение по ставке.

В целом по неделе жду не слишком позитивных рынков. Пока, по ощущениям, скорее вбок и вниз.

Всем отличной инвестиционной недели!

Инструменты спасения – инструменты потери

Мы с вами не раз обсуждали такие шорт-инструменты, как SOXS, TZA, или инструмент на покупку волатильности VXX.
Сейчас хотел бы обратить ваше внимание на еще один очень спекулятивный, однако крайне интересный, шортовый инструмент.

SQQQ — этот ETF дает трёхкратное шортовое плечо на индекс NASDAQ-100. Иными словами, это «трехплечевой шортовый ETF» на индекс NASDAQ-100. Покупая его, вы получаете короткую позицию по акциям индекса NASDAQ-100 с плечом. Как вы понимаете, инструмент невероятно рискованный.
Еще раз: очень рискованный, подходящий немногим

Вопрос не только в том, что данный инструмент могут приобрести исключительно квалифицированные инвесторы. Даже не все профи готовы «нагружать» им свои портфели. Ведь дополнительный риск – это функция времени, которая заложена в стоимость данного продукта. Иначе говоря, даже если рынок стоит на месте, инструмент этот падает в цене. То есть покупать его можно и нужно тогда и только тогда, когда вы очень серьезно переживаете за свой портфель и хотели бы его подстраховать.

Кстати, обратный инструмент SQQQ – это TQQQ. Данный ETF также даёт трёхкратное плечо на индекс NASDAQ-100, что делает его отличным инструментом для инвесторов с бычьим прогнозом по акциям технологического сектора. TQQQ – мощный инструмент для инвесторов и спекулянтов, приемлющих высокий риск, и хеджеров, которые верят в рост. То есть это трехплечевой лонговый ETF на индекс NASDAQ-100.

Далее – умолкаю, поскольку давать рекомендации о покупке того или иного инструмента имею право только в рамках частных консультаций.

Но рынок, как мне видится, сейчас желает немного «отдохнуть» от тяжелого и безудержного роста.
Далее – посмотрим.

Доброе утро, друзья!

Выходные – хорошее время поговорить о вещах более глобальных, чем рынки. О том, что самым серьезным образом влияет на эти самые рынки.

Итак, США-Китай.

Прошло полгода с момента назначения Джо Байдена на пост президента США, однако политика, которую начал проводить Трамп в отношении Китая, не изменилась. Многие политологи ожидали, что после смены декораций в Белом доме начнется новый этап нежной дружбы. Ан нет. Более того: судя по тому, как все развивается, отношения между двумя крупнейшими экономиками мира будут только ухудшаться.

Череда последних событий, в том числе запланированное предупреждение американским предприятиям о рисках работы в Гонконге, новые меры контроля за импортом в регионе Синьцзян и переговоры на тему соглашении о цифровой торговле, которое выведет Пекин за рамки совместной работы, подчеркивает, что Байден планирует расширить конфронтационный подход Дональда Трампа.

Антикитайская риторика в последнее время проявляется особенно сильно. Похоже, Китай решили назначить виноватым в пандемии. Точнее, в сокрытии данных о ее начале.

В США тем временем все чаще появляются призывы бойкотировать зимние Олимпийские игры 2022 года в Пекине.

Как выглядят отношения между странами на практике?

Китайские данные говорят о том, что экспорт товаров в США в этом году растет рекордными темпами. Поставки из США в Китай почти достигли рекордного уровня.

Ожидается, что к примеру, что «экспорт агропродукции США в Китай достигнет рекордного уровня в 35 млрд долларов в 2021 финансовом году, который заканчивается 30 сентября. Предыдущий рекорд в 2014 финансовом году составил 29,6 млрд долларов».

«Министерство сельского хозяйства США повысило свой февральский прогноз на 3,5 млрд долларов из-за рекордных поставок в КНР соевых бобов, кукурузы, древесных орехов, говядины, пшеницы и продуктов птицеводства.»

«Товарооборот США и Китая по итогам первых пяти месяцев 2021 года вырос на 52,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 279,64 миллиарда долларов.

Согласно данным китайской таможни, экспорт из Китая в США за первые пять месяцев текущего года вырос на 49,8%, составив 206,05 миллиарда долларов, в то время как США ввезли в Китай товаров на 73,59 миллиарда долларов, что на 59,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года.»

Вот такая веселая история: а Васька слушает, да ест.

Отношения между странами, впрочем, могут еще ухудшиться, если США все-таки решат ввести дополнительные ограничения на экспорт передовых полупроводниковых технологий в Китай.

Тем временем, США по-прежнему оказывают давление на правительства других стран с требованием отключить китайскую компанию Huawei Technologies Co. от их телекоммуникационных систем следующего поколения 5G.

Вот такой клубок противоречий.

А ведь впереди такая «веселенькая» тема, как Тайвань. Точнее, тема эта не впереди. Но, похоже, в самом ближайшем будущем она имеет шанс на обострение.

«Неделя. Отражение»
Нефть. Газ. Меркель в США. Сезон отчётности.

Смотрите новый выпуск
еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

По традиции ждём ваших комментариев под видео.

Похоже, не зря вчера с утра я начал готовиться к негативному рынку.

Индекс DXY продолжил свой рост, уже 92,7. Это пока не драматически много. Начнем по-настоящему волноваться, если индекс перешагнет уровень 93,5. А пробой 95 уровня, боюсь, крайне не понравится рынкам. Но пока до этого далековато.
Доходность по десятилеткам – на месте.

Что еще не понравилось?
Вышли весьма недурные данные по розничным продажам. Реакция рынка – ноль. Рынок воспринял ситуацию как еще один достаточно серьезный повод, что даст дополнительные аргументы ФРС для начала сворачивания лавочки под названием QE в августе. Воистину, чем лучше данные, тем хуже рынкам.

Итог марлезонского балета – снижение американских индексов. Не критическое, минус 0,7-0,8%.
Однако реакция реверсных ETF – относительно резкая. SOXS плюс 6,8%, TZA плюс почти 4%. На 4% подрос индекс страха VXX.
Опять же, реакция не слишком впечатляющая. Но… заставляет задуматься.
С чего? А вот как-то некомфортно почувствовали себя инвесторы.

Еще раз повторю: спокойствие и только спокойствие, как говорил самый великий инвестор всех времен и народов, Карлсон. Никуда не бежим. Ничего в истерике не делаем. Спокойно и методично продолжаем увеличивать долю консервативных инструментов в портфелях. Продолжаем фиксировать прибыльные позиции и не трепыхаемся. Более того: иногда по отдельным историям делаем осторожные покупки.
Принцип прост: продали на 2 рубля – откупаем максимум на рубль.

Главное – неуклонно снижаем риск портфелей. И подстраховываемся, если это возможно, страховочными инструментами. Кстати, с определенной долей условности, у нас таковыми можно признать что-то а-ля FXTB. Другое дело, что это не те инструменты, где вы заработаете на возможных падениях. Нет. Вы на них НЕ ПОТЕРЯЕТЕ.
Но тут уж вопрос: вы консервативный инвестор, желающий переждать бурю в чем-то спокойном? Или же вы агрессивный инвестор, понимающий все риски, но желающий на этой буре еще и заработать?

И напоследок. Хочу ещё раз предупредить: инструменты типа TZA, VXX, SOXS и т.д. очень опасны. В них против вас всегда работает функция времени. Да и плечо – штука опасная. А все эти инструменты с плечом.

В чем основная разница между трейдерами и инвесторами?
Существует два основных способа заработка на фондовом рынке:
– активная торговля финансовыми инструментами, в основном на базе технического анализа, где доход формируется в виде разницы между ценами покупки и продажи в коротком промежутке времени – трейдинг, это краткосрочная прибыль или убыток, риски и ежедневный стресс;
– формирование портфеля ценных бумаг на базе долгосрочных ожиданий, основанных на фундаментальном анализе эмитентов, где доход получается от роста цен и полученных за время вложения дивидендов – классические инвестиции, это взвешенные решения, долгосрочные ожидания, просчитанные риски и отсутствие стресса.
В современном финансовом мире границы между этими двумя способами размыты: технические средства позволяют наблюдать за рыночной ситуацией в онлайн-режиме и для принятия решения о той или иной позиции в портфеле достаточно просто нажать на кнопку вашего устройства (компьютера или смартфона).
Трейдер (торговец) зарабатывает на ежедневной торговле ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, где прибыль, порой огромная, а порой незначительная, получается в виде ценовой разницы и возникает, когда котировки растут или снижаются. Суть работы трейдера сводится к спекуляции ценными бумагами (часто их так и называют спекулянтами) и большим рискам: одно неверное решение и потери могут быть огромными.Трейдер в основном торгует, опираясь на технический анализ, определяя, куда могут направиться котировки акций и в какой момент совершать сделку. Ему не чужды и фундаментальные факторы – он учитывает ситуацию в экономике, корпоративные новости и показатели эмитента при подборе бумаг к торговле. Трейдер открывает позиции на непродолжительное время – от нескольких секунд до нескольких недель. Краткосрочная торговля, особенно внутри одного дня, требует очень быстрых решений и связана с сильнейшим стрессом.
Как правило, трейдеры – это сотрудники компаний, торгующие на средства работодателей-профучастников рынка ценных бумаг (банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды и т. д.). При этом все риски ложатся не на трейдера, а на нанимателя; трейдер рискует своей репутацией.
Есть отдельная категория частных трейдеров, которые торгуют на собственные средства и лицензия в этом случае, как правило, не нужна. Частный трейдер действует на свой страх и риск, он сам несет ответственность как за прибыли, так и за убытки.
Инвестор так же, как и трейдер, занимается вложением денег в ценные бумаги и иные финансовые инструменты. Инвестор, как правило, вкладывает деньги в акции и другие инструменты на долгосрочный период — от года и более, хотя ему не чужды и краткосрочные операции, если возникает основание для фиксирования дохода в более коротком периоде.
Доходность вложений от долгосрочного портфеля, как правило, более низкая, ведь инвестор совершает гораздо меньше сделок, чем трейдер. Риски при инвестировании существенно меньше: долгосрочный тренд акций почти всегда направлен вверх, поэтому инвестор при наличии времени может не бояться остаться в убытках.Инвестор в своих расчетах в первую очередь опирается на фундаментальные факторы, которые помогают ему оценить привлекательность выбранной компании в длинном периоде. Поэтому всегда, перед подбором бумаг в свой портфель, следует досконально проанализировать претендентов. Не стоит забывать о техническом анализе, ведь он может стать полезным помощником для поиска точки входа в ту или иную бумагу.
На наш взгляд, при выборе метода заработка на фондовом рынке, особенно для частных инвесторов, стоит придерживаться классического подхода – формирования долгосрочного инвестиционного портфеля. Но даже при классическом подходе, всегда следует оценивать свои активы с точки зрения трейдера и порой фиксировать те позиции, которые принесли вам результат, даже в коротком периоде. Всех долгосрочных инвесторов всегда мучает вопрос: в какой момент продавать?
Пожалуй, самое сложное в процессе инвестиций – выбор момента для продажи, ведь выбрать момент покупки гораздо проще.
Главный принцип – не жадничать, установить для себя внутренний таргет и реализовать бумагу после выхода на эту цель. С другой стороны, гибко реагировать на рыночную ситуацию, глобальную ситуацию, учитывать другие важные факторы.Например: мы можем видеть, что бумага выросла, но цели пока не достигла, однако, учитывая ухудшившуюся конъектуру, лучше зафиксировать бумагу раньше. Хорошая тактика для выхода из позиции: поставить несколько офферов на разных уровнях… Всегда важно учитывать ньюансы, ведь лучше синица в руке…?

Такое впечатление, что мы решили попробовать отомстить ребятам за санкции.
Очевидно, начинаем секретную операцию. Спасся сам – спаси товарища?.
Правда, «товарищ» после такого спасения будет собирать свою экономику по частям в течение столетий.

Да, вот уж и правда. Что русскому отрада, то немцу смерть…

JOYY – ода к радости или нет?

JOYY (YY US) – оператор стриминговых платформ Bigo, а также социальной сети Likee. Последняя популярна у нас в России среди детской аудитории.

Начинала компания с родного китайского рынка, запустив там сервис онлайн-трансляций YY Live и популярную платформу для стриминга видеоигр Huya (что переводится как «тигриный клык»). Позже компания приступит к освоению зарубежных рынков с помощью Bigo и Likee. В прошлом году JOYY начала продавать китайские сервисы в связи со смещением фокуса на зарубежные рынки. Акции Huya с удовольствием покупал Tencent, нацелившийся на доминирование на рынке стриминга видеоигр. Сейчас JOYY владеет 16% акций (дающих 24% голосов) Huya, которые будет уже сложнее продать Tencent из-за внимания антимонопольного регулятора. YY Live был куплен Baidu в этом году за $3,6 млрд.

Благодаря продажам активов JOYY наращивает кэш. Объем денежных средств компании на конец I квартала 2021 г. практически равен ее рыночной капитализации! Кэш – пожалуй, один из главных секретов популярности JOYY у инвесторов. Однако на конец 2021 г. прогнозируется отрицательный денежный поток: видимо, компания много тратит на освоение новых рынков. Возможно, в будущем эти расходы существенно уменьшатся, если приложения JOYY смогут перейти на органический рост пользователей.

Каковы бы ни были перспективы приложений от JOYY на мировых рынках, для инвесторов эта сказка может резко закончиться. По компании идет судебное разбирательство в США: JOYY обвиняется в завышении финансовых показателей, числа пользователей, а также в махинациях со стороны руководства. За такое можно и с биржи вылететь. Спросите у Luckin Coffee, они в курсе.

Пока судебное дело не закончено, JOYY можно оценивать только как крайне рискованное вложение.

Сбер выступил с хорошей социальной инициативой, добавив 20% от себя к президентским выплатам на детей.

Думаю, одним из главных тезисов, которые вынесло население из последнего обращения президента к ФедСобранию, было обещание единоразовой выплаты в размере 10 тыс рублей родителям детей школьного возраста – в преддверии начала нового учебного года.

Со вчерашнего дня открылась подача заявлений на социальные выплаты на Госуслугах, при этом сами средства начнут поступать 15 августа – логично, за две недели до старта учебы.

В свою очередь крупные госбанки поддержали инициативу государства, добавив к выплатам различные бонусы или скидки. Наиболее комфортный и выгодный (о бонусах будет чуть ниже) вариант – получение выплаты на карту Сбера. Учитывая, что сберовская карта есть нынче почти у всех, получить выплаты не должно составить никакого труда – достаточно указать реквизиты любой активной карты при подачи заявления, ничего дополнительно оформлять не нужно.

Ну, а Сбер, в свою очередь, добавит к «президентской выплате» ещё 2 000 бонусных рублей сверху, а также страховку на детей от несчастного случая и подписку СберПрайм на сервисы своей экосистемы (на 3 месяца за 1 рубль, который нужен технически для оформления подписки). Бонусные 2 000 рублей можно будет потратить в сервисе по доставке продуктов СберМаркет и маркетплейсе товаров СберМегаМаркет.

Главное, остерегайтесь мошенников, которые явно активизируются (20 млн семей в стране, большой куш для них) и пользуйтесь только официальными ресурсами – это касается и Госуслуг, и Сбера.

Только что вышли неожиданно позитивные данные по розничным продажам в США.

Объем розничных продаж вырос на 0,6% (м/м) в июне после падения на 1,3% (м/м) в мае. Рынок ожидал падения на 0,4% (м/м).

Более того, по вчерашним оперативным данным, на прошлой неделе пособия по безработице в США получало на 277 тыс. человек меньше, чем месяцем ранее.
Это неплохой прогресс.

Рынок на новость по розничным продажам отреагировал примерно никак. Но в целом для рынка важно, что восстановление экономики США продолжается. Потому что, если американская экономика продолжает расти, у ФРС будет меньше помех, чтобы в августе объявить о сворачивании QE.

«Мечел» загасил бонды и создал интригу

Мы часто пишем в канале про металлургию, однако давно не упоминали «Мечел» (MTLR RX). Между тем, по компании есть хорошие новости.

«Мечел» 15 июля исполнил обязательства по облигациям серии 04 в соответствии с установленным графиком. Компания завершила исполнение всех взятых на себя обязательств по выпускам облигаций, которые были реструктурированы в 2015-2016 гг.

Долговая нагрузка «Мечела» уже стала для российского фондового рынка притчей во языцех. «Мечел» и его огромный долг – это как РУСАЛ (RUAL RX) и его дивиденды от пакета «Норникеля» (GMKN RX). Тем не менее, сейчас ситуация явно изменилась к лучшему.

На конец 1 квартала 2021 г. чистый финансовый долг «Мечела» снизился по сравнению с началом года на 7,5 млрд руб. – до 318,1 млрд руб. Теперь же, согласно данным Bloomberg, чистый долг составляет около 300 млрд руб. Таким образом, его отношение к форвардной EBITDA на конец 2021 г. составит, по нашим предварительным расчетам, около 4,0х. Более точные данные получим из отчетности «Мечела» за 2 квартал 2021 г.

Действительно, ситуация изменилась к лучшему. Во многом это стало возможным благодаря высоким ценам на сталь, уголь и железную руду. Правда, картину могут несколько подпортить экспортные пошлины, но не принципиально.

Что дальше? В свое время, после продажи Эльги, мы писали о том, что у «Мечела» сейчас, по сути, нет стратегии развития. Есть ряд неплохих активов, но на их базе уже сложно сделать качественный рывок вперед. А ведь цены на сталь и уголь в какой-то момент начнут снижаться.

Компании нужна либо новая большая инвестпрограмма, на которую нужны деньги, либо есть вариант продаться большому стратегу. И вот здесь, по нашему мнению, и заключается основная интрига в истории с «Мечелом».

Часто «разруливание» проблем с долгами является так называемой предпродажной подготовкой. При таком сценарии компании, как правило, еще и серьезно работают над своей капитализацией, и это может быть сильным триггером. Можно ли применить этот тезис к «Мечелу»? Поживем – увидим. Однако, в любом случае, это история остается рискованной и волатильной.

Netflix уже не так интересно быть главным мировым стриминговым сервисом. Теперь компания хочет выйти на рынок видеоигр.

Предполагается, что видеоигры появятся на платформе как отдельный жанр, а 200 млн. нынешних подписчиков не придется платить за доступ в этот раздел. Руководители Netflix пытаются таким образом диверсифицировать свой бизнес и меньше зависеть от количества подписок.

С окончанием эпидемии бурный приток новых подписчиков приостановился. Стриминговый сервис сообщил в апреле, что в первом квартале добавил 4 млн новых подписчиков. Такая цифра не оправдала ожиданий многих инвесторов.
Netflix попробует избежать ошибок тех конкурентов, что занимались видеоиграми. В свое время Google пытался запустить игровой сервис Stadia, но проект так и не привлек всеобщего внимания.
Отмечу, что Netflix не собирается делать игры с многомиллионным бюджетом и конкурировать с флагманами индустрии видеоигр, Electronic Arts (EA) и Ubisoft (UBI.PA). Из опубликованной информации ясно, что речь идет о создании небольших аркад для использования на смартфоне. Революцией тут и не пахнет?. Похоже, цель состоит в том, чтобы стимулировать людей оставаться в приложении Netflix дольше – с помощью игрового раздела. Ожидается, что новая услуга на сервисе Netflix станет доступна уже в 2022.

Все бы хорошо, но давайте посмотрим на рыночные мультипликаторы компании.
P/E – 45,3
P/S – 7,9
EV/EBITDA – 36,3
Дороговато.

Сравниваем с Discovery:
P/E – 12.4
P/S – 1,7
EV/EBITDA – 9,5

Сравниваем с ViacomCBS:
P/E – 10,6
P/S – 1
EV/EBITDA – 8,5

Наконец, сравниваем с FOX:
P/E – 11,5
P/S – 1,6
EV/EBITDA – 7,7

Понимаю, что сравнение не до конца корректное – модели бизнеса разные. Но сфера плюс-минус та же.

Вывод. Компания ищет новые ниши, развивается. Но аргументов для покупки пока маловато.

Меня часто спрашивают: какие индикаторы наиболее важны для определения момента, когда может начаться «жесткая раздача» на рынках?

За чем следить в первую очередь?

Индикаторов очень много, и из области макро, и из области микро (к примеру, отчеты компаний). Но сегодня, как мне видится, титул наиболее важного индикатора может и должен быть отдан индексу DXY.

Почему?

Что делает современный инвестор, который желает избежать рисков? Уходит в доллар, покупает UST, как самый надежный инструмент этого мира.

Что мы с вами видим за последнее время? Индекс DXY укрепился с 89 до 92 фигуры. Кстати, график нарисовал эдакое двойное дно.

Одновременно мы видим, что за последнее время достаточно сильно выросли цены на UST. Большие деньги идут в спасительные гавани. Посудите сами: цены на десятилетки подросли за последнее время примерно на 4- 4,5%, доходности упали с 1,7 до 1,3.

В то время как мы с вами боимся инфляции, Америка печатает все новые доллары и увеличивает свой долг, а большие деньги с энтузиазмом этот долг покупают.

Немного конкретики. Я полагаю, что в случае, если DXY начнет подходить к уровню 93,5-94, рынки очень сильно занервничают. Пробитие 95 уровня, как мне видится, может привести к серьезному SELL OFF на рынке.

Что делаем?
Учитывая, что впереди явно маячат меры по сворачиванию аукциона безумной щедрости от ФРС, учитывая нарастание новой (и очень страшной) волны Дельта, учитывая возможное усиление геополитической напряжённости, думаю, разумный инвестор должен еще раз оценить риски своего портфеля и неуклонно увеличивать долю наличных и консервативных инструментов.
Возможно, вновь имеет смысл внимательно присмотреться к реверсным ETF.

Если большие деньги уходят от риска, очевидно, они понимают что делают.

Может, и нам пора задуматься о том же? Самым внимательным образом следим за DXY.

P.S. Надеюсь, всем понятна связь между ростом DXY и ослаблением курса рубля?

Глава ВОЗ Тедрос Гебрейесус не сходит с передовых заголовков мировой прессы.

Доброе утро, друзья!

Новое откровение. Главное – невероятно вовремя. Как говорится, не прошло и года.

«Пока преждевременно исключать версию о том, что коронавирус SARS-CoV-2, вызывающий болезнь COVID-19, появился в лаборатории китайского города Ухань и распространился из-за утечки, заявил глава Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) Тедрос Аданом Гебрейесус, пишет AP.
Более того, Всемирная организация здравоохранения призвала Китай сотрудничать на втором этапе изучения происхождения коронавируса.»

Переведём все это на нормальный русский язык. Похоже, и ВОЗ подключилась к международной антикитайской компании. Глава ВОЗ мягко стелет: «Я сам был лаборантом, я иммунолог, я работал в лаборатории и знаю, что в лаборатории случаются инциденты. Так бывает»
А вот спать похоже Китаю потом будет крайне жестко.
Уже нет никаких сомнений: США хотят (разумеется, не своими руками, а руками, в частности, ВОЗ) доказать вину китайцев в создании этой жуткой гадости. Европа, естественно, идет в том же направлении, вслед за США. Рано или поздно Китай БУДЕТ назначен виноватым. И неважно как, но Америка, по всей видимости, этого добьется.

Что дальше?
Колоссальных размеров штрафы. Усиление геополитической напряженности. Большие проблемы для китайских корпораций в США. Все новые способы воздействия на Китай.

Стратегическая цель понятна: США конкуренты не нужны.

Вывод. На наших глазах разворачивается невероятной силы драма. К чему она приведет? Пока не очень понятно. Но явно не к всеобщему братанию.

P.S. Как ни странно, Россия – явный бенефициар происходящих событий. Похоже, титул «профессиональные плохие парни» уходит от нас. И уходит надолго. При желании, сможем извлечь из происходящего большие бенефиты. Если захотим, конечно.

Ждем новых голливудских фильмов, где главный отрицательный герой говорит уже не с русским, а с явно выраженным китайским акцентом.