Валюта - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Главный вопрос сегодняшнего дня: Что-нибудь типа «казнить нельзя помиловать»? Трудно сказать. То, что ставка изменена не будет – это, на мой взгляд, вполне очевидно. Основное сегодня – это риторика. Проблема состоит в том, что впервые за очень долгое время наша РЕАЛЬНАЯ ставка имеет отрицательное значение.Данный момент в краткосрочном периоде (и тем более в таком незначительном по величине размере) это не беда. Однако, печальный опыт Турции подсказывает: для развивающихся стран отрицательные процентные ставки могут быть губительны. С другой стороны, начать повышать сегодня ставку? Категорически нельзя.Выход: спокойно ждать и следить за статистикой и макроэкономическими показателями как в РФ, так и за...

один из распространённых страхов сегодня.Причина проста, как газета «Гудок» – беспрецедентное стимулирование экономик одновременно всеми регуляторами. Если все пойдет именно по такому сценарию, как простому инвестору защититься от инфляции?Все вроде бы понятно (мы это еще в школе изучали). При инфляции облигации – товар не в тренде. Акции и коммодитиз (в первую очередь, золото) – наоборот, в тренде. Что делать с инструментами сфиксированной доходностью?Повторим очевидные постулаты:– «Длинные» облигации покупать нельзя – они будут снижаться в цене при росте ставок на фоне ускоряющейся инфляции.– «Короткие» облигации с высоким уровнем надежности предлагают слишком низкую доходность и не оградят от потерь. Во всем...

Историческое событиеЗа последние несколько месяцев биток подорожал почти в два раза. Сегодня криптовалюта, легко и играючи, пробила психологическую отметку в $20 тыс. В настоящий момент торгуется в районе $22000. Основной вопрос: суждено ли битку продолжить рост или это очередной пузырь? 25000? 50000? Миллион?Куда дальше? Поинтригую: на эту тему подготовили большую статью. Думаю, скоро увидите в одном из серьезных изданий. Если вкратце, полагаю, что текущий уровень 22000 – далеко не предел.Такой стремительный рост почти всегда заканчивается резкой коррекцией. Вопрос: с какого уровня? С 22000? С 25000? Мы этого не знаем. Началась гонка, не советую в ней участвовать. Опасно. Сейчас многие...

Вчера вечером председатель ФРС объявил итоги двухдневного заседания по монетарной политике. Как мы и ожидали, регулятор оставил ключевую ставку около нуля и не стал менять объем покупки казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг. Глава регулятора Джером Пауэлл отметил, что оптимизм в отношении вакцин обнадеживает, но американская экономика все же не скоро вернется к нормальной деятельности. По словам Пауэлла, ФРС может ускорить темпы покупки активов, если станет ясно, что восстановление американской экономики замедлилось. В общем, будем печатать и дальше, а если понадобится – напечатаем больше.Это были ключевые слова. Рынок на эту новость первоначально отреагировал небольшой волатильностью: ставки по казначейским облигациям...

Рынок не ожидает, что регулятор как-то поменяет свою политику – и это вполне оправданно. Максимум, чего можно ждать от ФРС, это обещание печатать еще дольше (но вряд ли больше). Из-за того, что ФРС не захочет скупать бумаги еще более быстрым темпом, инвесторы могут разочароваться и начать продавать казначейские облигации США. Соответственно, их цены могут просесть, а доходность – вырасти. Несмотря на то, что ФРС постоянно покупает казначейские облигации США, они продолжают потихоньку дешеветь, а их доходности, соответственно, подрастают. Это значит, что тех темпов, с которым ФРС скупает гособлигации уже недостаточно, чтобы сделать их дороже, а ставки по ним –...

На первый взгляд, выглядит позитивно.Промышленность замедлила годовое падение: -2,6% (г/г) в ноябре по сравнению с -5,5% (г/г) месяцем ранее. В частности, падение в добывающей отрасли замедлилось с -9% (г/г) в октябре до -7,6% (г/г) в ноябре. А в обрабатывающей промышленности так вообще сказка: в ноябре она выросла на 1,1% (г/г). Однако, если присмотреться, то ситуация оказывается значительно менее приятной. Такие позитивные цифры получились исключительно по двум причинам:1. Эффект низкой базы.2. Замедление падения в электроэнергетике (+13,8% (м/м), -2,8% (г/г)). В ноябре 2019 года промышленность упала на 1,1% (м/м). Так как цифры за этот ноябрь считаются к ноябрю предыдущего года, то...

Предварительный индекс деловой активности Markit составил 49,8 в декабре по сравнению с 45,3 месяцем ранее. Данные оказались значительно позитивнее прогнозов рынка, который ожидал, что индекс составит 45,8.Восстановление деловой активности в Еврозоне происходит за счет роста промышленности. Индекс в промышленном секторе составил 55,5 – это максимум за 2,5 года. Рост промышленности объясняется увеличением экспортного спроса. Наибольший рост производительности наблюдался в Германии. Неудивительно, если учитывать, что Германия – это одна из немногих стран Еврозоны, где заболеваемость продолжает расти. Видимо, ограничения не работают и дают экономике восстанавливаться. Деловая активность в секторе услуг все еще снижается, но более медленными темпами: индекс составил 47,3...

Дополнительные стимулы от ФРС могут значительно сказаться на рынках. Отсюда возникает вопрос: стоит ли нам ожидать, что регулятор последует примеру ЕЦБ и усилит стимулирующие меры? На фоне роста заболеваемости и спада деловой активности ЕЦБ недавно увеличил объемы покупки активов на 500 млрд евро. В США заболеваемость достигает рекордных темпов: в среднем за последние 7 дней в день заболевает 218 тыс чел, что на 100 тыс больше, чем месяцем ранее. Да и с безработицей все непросто, американский рынок труда слабеет с каждой неделей, судя по росту числа заявок на получения пособий. Но это не значит, что ФРС «повторит» за ЕЦБ...

Всем, кому необходимо, были розданы «нежные пожелания здоровья и долголетия» вместе с тонким намеком немедленно прекратить продажу сложных инвест продуктовнеквалифицированным инвесторам.Поскольку сложные инструменты весьма маржинальны (апфронт реофер может достигать более чем жирной величины), думаю, у банкиров сегодня черный день календаря. Хотя наблюдать за тем, как продавались эти продукты, и какие комиссии при этом закладывали себе романтики реофера с большой дороги, было действительно грустновато. Причем основная проблема здесь – простая человеческая жадность. В самих по себе сложных продуктах нет ничего плохого. Скорее наоборот, и структурные ноты, и инвестиционные облигации – это интересные инструменты, которые могут давать хорошую доходность. Однако инструменты...

В личку посыпались вопросы – не пора ли восстанавливать позицию по фьючерсу USD/RUB?Друзья, пока не уверен. Вчерашняя слабость рубля совпадает с небольшим ослаблением и других валют. В том числе китайского юаня, южноафриканского рэнда, мексиканского песо и турецкой лиры. Да, у многих валют свои индивидуальные истории и траектории, но тем не менее на глобальном рынке пока ничего драматического не вижу, а доллар по-прежнему достаточно слаб относительно большинства мировых валют, включая базовые. Не будем торопиться. Все-таки тренд на укрепление рубля сейчас очень мощный, и действовать здесь лучше наверняка. Пока стоит просто понаблюдать.@bitkogan

Что случилось?И, главное, сломан ли тренд на укрепление рубля? Специально внимательно просмотрел все комментарии по данному вопросу. Причин подобного действа было названо аж несколько. И причем одновременно. 1. Доклад ОПЕК о плачевном состоянии спроса на мировом рынке нефти. 2. Новые «приключения неуловимых». Оказывается, русские хакеры опять нашкодили.Взломали себе тихонько компьютерную систему Министерства Финансов США и утащили невероятное количество ценнейшей секретной информации. Как я понимаю, то, что это были именно русские хакеры сомнений ни у кого нет. Видимо, ребята так спешили, что забыли на просторах интернета несколько матрешек, гусли и кибер медведя в валенках made in USSR. Мда, тут уж...

В последние дни тема ограничения внутрироссийских цен на некоторые продовольственные товары вызывает повышенный интерес. Напомним, что в минувший четверг премьер-министр РФ Михаил Мишустин дал соответствующие распоряжения соответствующим российским министерствам и ведомствам.Рост цен на продовольствие – головная боль правительств не только в РФ, но и в остальных странах мира.Действительно, за последний год цены на отдельные продовольственные товары в РФ выросли существенно. Так, по данным Росстата за ноябрь 2020 г. стоимость сахара в годовом выражении увеличилась на 59%, подсолнечного масла – на 25%, пшеничной муки – на 13%. При этом нельзя не отметить, что подобный сценарий реализовался на фоне увеличения мировых...

Нефть немного еще вверх.Рубль – на месте. (Пока, на предторгах).Коммодитиз – в целом еще выше.Медь, похоже, скоро будет штурмовать отметку 8000. Алюминий – 2100. Никель – 18000. Кстати, забавно. Весной и летом вел переговоры с неким нашим крупным концерном. Для ребят рост цен на медь мог быть крайне болезненным. Дал им анализ, что есть шанс увидеть медь по 7000 (тогда было порядка 5000-5500), предложил захеджироваться весьма красивыми и надежными инструментами. Но… парни почесали головы. Посоветовались, как обычно, с кем-то из больших госбанков и… отказались покупать страховку. А зря.Хотя, кто мог знать, что медь в итоге легко может подойти к...

Закредитованность финансового сектора, корпораций, населения и государства с каждый годом только растет. Коронавирус сделал ситуацию еще более взрывоопасной:– Всем (и государствам, и корпорациям, и частным лицам) пришлось занимать еще больше денег. По оценкам IIF, мировой долг за 2020 г. вырастет примерно на $20 трлн.– Доходы населения и бизнеса падают. ОЭСР ожидает, что мировой ВВП упадет за этот год на 4,2%. То есть, даже исходя из упрощенной арифметики, долги растут, а доходы падают. Это делает долги все более и более рискованными. Откуда может взяться неустойчивость долга сегодня? 1. Низкие процентные ставки от регуляторов не доходят до кредитов бизнесу и населению....

Получаю от подписчиков немало вопросов. В том числе вы интересуетесь – как преодолеть запрет зачета в ситуации банкротства контрагента?К сожалению, запрет императивен, и «в лоб» с ним ничего не сделать, но иногда зачета можно избежать. Давайте разбираться. Обходим запрет зачета, не привлекая внимания санитаров.Совет № 1 – пользуйтесь правом оставить деньги себе. Обеспечительный платеж. Арендодатель внезапно получает вот такое письмо: «г-н Вский, мы банкроты, должны Вам ярд, попрощайтесь с долгом и верните обеспечительный платеж». Полный праведного гнева арендодатель зачитывает обеспечительный платеж в пользу долга за аренду и… проигрывает. А беда в неверной формулировке условия договора. Правильно так – если...

Вчера писал о долгах государств, домохозяйств и корпораций. Сегодня хочу поподробнее порассуждать о «внешнем» и «внутреннем» долге. Чем они отличаются и какие несут риски? Внутренний долг – обязательства перед резидентами. Например, государственную облигацию купил отечественный инвестор – это внутренний государственный долг. Или человек взял кредит в банке на территории страны – также внутренний долг, но уже частный. Внешний долг – обязательства перед нерезидентами. Хотя, понятное дело, и резиденты страны могут покупать внешние долги страны. Среди примеров: покупка нерезидентами государственных облигаций (внешний госдолг) или корпоративных бумаг (внешний корпоративный долг). Возможно и обратное – нерезиденты также могут покупать внутренние долги долги...

Получил намедни вопрос от подписчика: «Не могли бы вы доступным языком объяснить, что такое мировой госдолг, кому все должны?». Вопрос очень хороший. Мировой госдолг – тема для неторопливого спокойного разговора. Решил посвятить ему серию статей. Сегодня расскажу о том, какие есть виды долгов у стран в зависимости от заемщика и в каких странах эти долги самые большие. СМИ часто пишут о долгах стран и о том, какую опасность они несут для финансового рынка. Коронавирус «подарил» нам много событий: происходят дефолты по госдолгу в Аргентине, банкротства компаний в Китае и т.д. А мировой долг, тем временем, составляет более $272 трлн...

В продолжение сегодняшней темы хотел бы более подробно разобраться, насколько ощутимо борьба с ростом цен может помочь населению и экономике. Люди беднеют, а сахар и подсолнечное масло дорожают на 70% и 24% соответственно – непорядок. На первый взгляд кажется, что если запретить рост цен, это будет поддержкой для населения. Цену на подсолнечное масло установим на уровне 110 рублей за литр, на сахар – 45 рублей за кг; все, как в старые-добрые советские времена. Цель неплохая – помочь людям. Но средства ее достижения весьма сомнительны. Рост стоимости сахара и масла во многом объясняется подорожавшим сырьем. Подсолнухи и свекла растут в...

Неоднократно говорил о том, что, в случае дальнейшего роста евро, ЕЦБ продолжит печатать.Именно так все и произошло: за последний месяц евро к доллару укрепился еще на 3%. А вчера регулятор объявил, что будет печатать больше и дольше. ЕЦБ расширил программу покупки активов еще на 500 млрд евро и пообещал продолжить QE, как минимум, до марта 2022 года. Расширение QE обосновано, в первую очередь, дефляционным давлением на экономику (сейчас в Еврозоне дефляция -0,3%). Его оказывает, во-первых, падение деловой активности на фоне роста заболеваемости, а, во-вторых, укрепление евро. Причем падение евро в интересах регулятора не только потому, что это разгонит инфляцию,...

Когда наши властьимущие пытаются ограничивать цены, я сразу вспоминаю старую добрую сценическую миниатюру Аркадия Райкина о дефиците. Возвращаемся к временам дефицита? Будем из-под полы добывать желаемые товары? Помните? Завсклада… Товаровед… Директор магазина… Слушай, уважаемые люди! Разве мы забыли, что любое ограничение цен – прямой путь к дефициту? Если хотим сдерживать рост цен, то не грех вспомнить такое понятие, как государственные субсидии. Если государство и правда беспокоится о том, чтобы цены не росли, есть еще одно полезное слово – дотации.Да, ничего не поделаешь, придется дотировать внутренние продажи. А ограничение цен приведёт только к тому, что все зерно уйдёт за границу....