Коронавирус - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

В этом вопросе происходят по крайне неприятной причине. Она заключается в том, что сегодня в рыночные цены активов заложено продолжение вливаний ликвидности в экономику со стороны ФРС. Пауэлл, нынешний председатель ФРС, давно высказывал мнение, что с количественным смягчением сопряжены значительные искажения, поэтому в октябре 2017 года стартовала программа снижения баланса ФРС на $50 млрд в месяц. Но и эту программу пришлось свернуть, начиная с сентября 2019 года. В связи с падением экономической активности, баланс начали снова наращивать. Даже в более-менее спокойные времена ФРС не удавалось сжать баланс в достаточном объеме. Сократить свое присутствие на финансовых рынках в посткоронавирусной американской...

Есть одна крайне интересная тема, о которой я периодически задумываюсь. После кризиса 2008 года, ФРС в течение двух лет расширила свой баланс на $1,4 трлн. В этом году за три месяца ФРС добавила к балансу почти $3 трлн. Поэтому очень любопытно развитие событий после того, как экономика США больше не будет нуждаться в количественном смягчении таких масштабов. Сейчас ФРС дает понять, что готова продолжать скупку активов и что главный приоритет – сохранение максимального количества рабочих мест. Безработица в США сейчас практически в два раза выше докризисных уровней. И то, такие показатели были достигнуты благодаря щедрой поддержке правительства. Глава ФРС,...

ЦБ опубликовал «Основные направления денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов”. В документе четко описаны планы Банка России в зависимости от того, что будет происходить с российской экономикой. Банк России отмечает, что коронавирус негативно скажется на потенциальном ВВП, то есть на долгосрочной траектории ВВП, к которому стремится российская экономика. В рамках базового сценария ЦБ прогнозирует стабилизацию цен на нефть в районе $50 за баррель и возвращение к потенциальному ВВП (который теперь стал ниже) к концу 2022 года. Базовый сценарий реализуется при условиях восстановительного роста потребительского и инвестиционного спроса. Такой сценарий сопровождается мягкой ДКП, плавно переходящей...

Как мы уже с вами обсуждали, на американском фондовом рынке, судя по всему, наступает период повышенной волатильности. Причин тому несколько: и обострение отношений с Китаем, и предвыборные перипетии, и опасения второй волны коронавируса. Это означает, что снова могут появляться словесные интервенции и спекуляции, на которые рынок может реагировать излишне нервно и эмоционально. Кроме того, по отдельным историям могут быть также сильные движения, которыми не грех попытаться воспользоваться. К примеру, вчера котировки компании Slack (WORK US) в ходе торговой сессии падали на 17-18%. Причина – недостаточно сильная, по мнению экспертов, финансовая отчетность. Соглашусь, что темпы роста выручки оказались ниже, чем...

Компания Tiffany, которая собиралась купить компанию примерно за $16 млрд. LVMH пытаются обвинить в затягивании сделки с целью переубедить США вводить дополнительные пошлины на ряд французских товаров, в том числе и предметов роскоши. Крупнейшая сделка в фэшн-индустрии под угрозой развала. Перед выборами политику пытаются «вкрапить» в любое дело. Я думаю, здесь причины чисто экономические. Финансовая ситуация у Tiffany, по итогам коронавирусного кризиса, значительно изменилась в худшую сторону. Louis Vuitton не хочет платить за компанию прежнюю сумму, а Tiffany очень бы хотелось «продаться» подороже. Для этого компания будет использовать любые аргументы: юридические, политические… В ожидании сделки держал акции Tiffany (TIF...

Эта проблема особенно актуальна сейчас, в кризисные для бизнеса времена. Расширение ломбардного списка позволит коммерческим банкам привлекать средства у ЦБ под залог большего количества ценных бумаг, что увеличит ликвидность этих ценных бумаг на рынке облигаций. Ужесточение требований к включению в ломбардный список приводит к тому, что в ломбардном списке все большую долю занимают государственные ценные бумаги и облигации крупных компаний. Сейчас более 70% ценных бумаг ломбардного списка приходится на государственные ценные бумаги, облигации предприятий с госучастием и на финансовый сектор. Это усугубляет и так происходящие на рынке облигаций процессы вымывания частного небанковского сектора. Например, в 2015 году из списка...

В пятницу написал пост о том, что рано пока радоваться тому, что у нас потихоньку начала отступать пандемия, и призвал читателей быть поаккуратнее. В субботу прогулялся по одному из самых тусовых и обожаемых москвичами мест в городе. Если честно – в шоке. В известном кафе наяривает популярная группа. Народ танцует. Стоят, отплясывают, как это принято на концертах, друг у друга на головах. Веселье льется через край. Не спорю – и группа отличная, и народ по веселью истосковался. Но, черт возьми, простите мне мое занудство… Живем одним днем? Иду дальше – народ гуляет. Одна проблема: в популярных местах буквально негде...

Настораживает некоторый, пусть небольшой, но СТАБИЛЬНЫЙ рост заболеваемости в РФ. Внимательно смотрю на статистику по Украине. Там все гораздо печальнее. Если в разгар карантина весной заболевали в день 500-700 человек, то последние месяцы – стабильный рост. Сегодня уже около 3000(!) человек. Да, там есть нюанс. Увеличение количества тестируемых. Но, все равно, статистика крайне неприятна. Аналогично в Европе. Рост заболеваемости возобновился. Не очень понимаю победные реляции наших чиновников на фоне появления вакцины. Рад бы с ними вместе порадоваться. Но пока рановато. Друзья! Берегите себя.Если есть возможность организовывать встречи не очно, а дистанционно, отдайте предпочтение любому альтернативному каналу связи. Увы, сегодня...

Присутствую на мощном мероприятии – Столыпинском форуме. Выступают разные спикеры. Затронуты интересные темы. Хотел бы очень коротко поделиться мыслями по вопросу, который поднял Борис Титов. Тема не то, что актуальная. На мой взгляд, тема архиважная и касается очень многих. Банкротство – новая для меня история, но в свете последних событий очень интересная. Погружение в нее решил начать с насущного – моратория. Уже писал о том, что Борис Юрьевич Титов предложил продлить антикризисные меры поддержки бизнеса, в числе которых мораторий на банкротство. Двумя руками за, ведь бизнесу требуется поддержка и чем больше, тем лучше. Хочу внести важное уточнение: мораторий на...

Поговорим о том, кто покупает российский госдолг и насколько он востребован. В народе бытует мнение, что в последние годы российские ОФЗ не пользуются спросом и покупают их только госкорпорации, а иностранцы не покупают вообще. Давайте разберемся, есть ли в этом утверждении зерно истины. В 2012 г. доля нерезидентов в ОФЗ составляла около 4%. С тех пор она достаточно стабильно росла и с 2017 г. колебалась в пределах 25-30%. Конечно, когда против России вводились санкции, доля нерезидентов падала. Тем не менее, в течение года до пандемии, в ходе ослабления санкционной риторики против России, приток иностранных вложений в ОФЗ увеличивался. Своего...

Первое сентября в этом году – не только День Знаний. Похоже, эта дата теперь станет еще и днем великих открытий и просветления сознания. Не успел Наше Национальное Достояние – Максим Станиславович – зафиксировать новый рекорд в бурном развитии экономики нашей страны, и вхождении ее в число пяти первых экономик мира, как эстафетная палочка «божественных откровений» была передана чиновникам ВОЗ. Дав самые жесткие рекомендации по карантину всего полгода назад и основательно подпортив мировую экономику, эти бравые ребята переобулись на ходу. Теперь примером для всеобщего подражания объявлена шведская модель, которую они еще совсем недавно критиковали самым нещадным образом. С одной стороны,...

Не знаю, в курсе ли все, кто возвращается из-за границы в РФ, но каждому необходимо пройти тест на этот самый зловредный вирус. Мне очень понравилось:– Скажите, а какая точность анализа?– 98%. Но многие почему-то попадают в эти самые 2%. Эх, Родина! Узнаю тебя. Теперь понимаю: адресом не ошибся… вернулся ТУДА ЖЕ. Политика компании и совесть входят в резонанс. Как это традиционно «мило» у нас. @bitkogan Читайте в нашем блоге

На это мероприятие с 1982 года, для обсуждения долгосрочных глобальных перспектив монетарной политики, съезжались главы центральных банков всего мира. Теперь, конечно, симпозиум пройдет онлайн. Так заведено, что главы центробанков частенько объявляют о новых мерах или целях монетарной политики именно на этом симпозиуме. Сейчас тема симпозиума посвящена долгосрочным последствиям денежно-кредитной политики «на десятилетие вперед». Глава ФРС в завтрашнем выступлении будет поднимать проблему долгосрочного курса монетарной политики на фоне низких ставок и низкой инфляции. В условиях процентных ставок, близких к нулю, достаточно сложно эффективно применять денежно-кредитную политику. Так что ФРС, как и многие другие центральные банки, сейчас находится в поиске новых...

В последние дни новости из США все больше напоминают сводку боевых действий. Речь не про коронавирус, который, слава Богу, отступает, и не про социальные волнения. Ураган «Лаура» усиливается и наступает с юга, людям необходимо эвакуироваться. Таков основной лейтмотив. Дело в том, что, почти день в день спустя 15 лет, может повториться ситуация с ураганом «Катрина», который произвел одни из самых ужасных разрушений в регионе в этом веке. Напомню: тогда добыча в регионе Мексиканского залива упала почти на 90%. Почти 50 буровых платформ были разрушены и около 100 трубопроводов нуждались в ремонте. Разрушенные дома, уничтоженная инфраструктура и другие ужасы урагана...

Акции технологического сектора за последнее время очень прилично взлетели. Об этом говорят все, и мы в том числе. Далеко ходить не надо: сегодня, в материале про «Яндекс», мы также упоминали об этом. Остались ли интересные и недорогие идеи в этом секторе? На что еще не поздно обратить внимание инвестору? На мой взгляд, такие истории есть. Этакие незаслуженно забытые рынком, но способные в любой момент хорошо выстрелить. При условии сохранения растущего тренда, разумеется. Что это за компании? В первую очередь, я говорю, к примеру, о Western Digital (WDC US), акции которой выглядят сегодня одними из самых дешевых в секторе. В...

«Яндекс». В последнее время очень многие следят за этой бумагой, которая показывает поистине удивительные темпы роста. После того, как по рынку поползли слухи о включении акций «Яндекса» в индекс MSCI Russia, котировки выросли почти на 75%. Решил поделиться своим мнением о компании. Несколько слов о рынке интернета и цифровой рекламы. Согласно отчету «Digital 2020», на начало 2020 г. количество интернет-пользователей в мире выросло до 4,54 млрд (+7% в годовом выражении). В России услугами сети пользуются около 80% населения (порядка 118 млн человек). При этом «Яндекс» входит в ТОП-5 глобальных поисковых систем после таких гигантов, как Google или Baidu. Сегодня...

Регулярно получаю подобные вопросы в «личку». Это, на мой взгляд, свидетельствует о том, что наши локальные инвесторы изголодались по «свежатине». Что мы можем вспомнить за последнее время из «выстреливших» историй на периметре РФ? В отличие от, к примеру, американского рынка, выбор очень ограниченный. Я бы выделил золото («Полюс», «Полиметалл» и Петропавловск), Yandex, «Мосбиржу», ритейлеров («Х5» и «Магнит») и некоторые компании из сектора электроэнергетики (к примеру, «РусГидро»). Не густо… Поэтому любые свежие истории воспринимаются «на ура». Достаточно вспомнить «ДВМП», по которому, кстати, все мы с нетерпением ждем новостей. Тем не менее, интересные идеи на нашем рынке есть. Нужно просто уметь...

Сразу предупреждаю: часто коллеги-экономисты меня упрекают в излишне поверхностной подаче материала. Уж извините, друзья мои. Стараюсь, чтобы наш «птичий» язык был понятен не специалистам. Впрочем, сейчас будет немного профессиональной терминологии. Поговорим об инфляции и некоторых любопытных моментах, с ней связанных. Уровень цен в стране – часто упоминаемое, но, в то же время, не наблюдаемое понятие. Для его оценки обычно используют индекс дефлятора ВВП или индекс потребительских цен (ИПЦ). Каждый из них имеет свои достоинства и недостатки. Дефлятор используется для оценки динамики цен всех конечных товаров, произведенных на территории страны. Простым языком, индекс дефлятора оценивает, как сильно подорожал весь ВВП...

На 1 января 2020 года внешний долг РФ, включающий долги госкорпораций, составлял порядка 490 миллиардов долларов. Внутренний долг РФ на середину 2020 – примерно 10,7 триллионов рублей. Иначе говоря, примерно 146 миллиардов долларов. Для страны с ВВП немногим менее 2 триллионов долларов это немного. Даже с учетом падения ВВП на 8% в результате пандемии, госдолг составляет менее 38% от ВВП. Поэтому опасения Счетной палаты, что РФ в результате пандемии придется значительно увеличить объём заимствований на внутреннем рынке, с одной стороны вполне понимаю, с другой, считаю такой шаг не критичным. Даже если в течение двух-трех лет РФ придется в общей...

Очень интересная ситуация сегодня складывается на рынке стали. Что вообще сейчас происходит в секторе? Каковы основные тенденции? Небольшое исследование на эту тему. Оно будет разделено на две части: сегодня мы попробуем проанализировать рынок стали, а завтра поговорим о конкретных историях в секторе. Безусловно, пандемия оказала существенное влияние на рынок стали, прежде всего, на Китай, который является основной движущей силой рынка. С начала 2020 г. выпуск стали в Поднебесной падал. Однако, начиная с февраля, тенденция поменялась, и производство стало расти. Основная причина – меры по стимулированию экономики, которые осуществляют в настоящее время китайские власти. Рост производства подразумевает повышенный спрос на...