Инфляция - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Друзья, всем привет! Не помню уж в каком фильме, но помню – была фраза: «Ну, и чего у нас на этот раз плохого случилось?»Похоже, что эта фраза в текущем году – хит сезона. Конец недели предыдущей – и новые-старые обострения. На этот раз опять Сербия–Косово. И до кучи – Афганистан–Пакистан.Не буду говорить, что все это было ожидаемо. Честно, уже скучно повторять. Мир искрит, вспыхнуть в ЛЮБОЙ момент может ВЕЗДЕ.Я не думаю, что в настоящий момент из очередного обострения ситуации в указанных местах выльется что-то страшное. Но… если сегодня и нет, то завтра может быть все, что угодно. Впрочем, полагаю,...

Хотя знак вопроса тут уже не уместен. Ответ – «Да». Напомню историю вопроса: В начале ноября Центробанк дал в долг российским банкам 1,4 трлн руб. на месяц. На эти деньги банки благополучно покупали ОФЗ Минфина. Минфин привлек тогда рекордные объемы денег в ОФЗ (около 1,2 трлн руб. на конец ноября, 16 ноября – 823 млрд руб, рекорд). И схема эта продолжилась. Все по отработанному плану: ▪️ЦБ дал в долг банкам еще 1 трлн руб. позавчера.▪️А сегодня, о неожиданность, Минфин побил очередной рекорд и привлёк аж 832 млрд руб. Итого с 7 ноября Минфин взял в долг около 2 трлн...

Рекорд за рекордом – годовой рост цен в 19 странах еврозоны по итогам октября впервые в истории существования валютного объединения ускорился до 10,6%. Основные триггеры:▪️удорожание энергоносителей (плюс 4,4 процентного пункта),▪️продуктов питания, алкоголя и табака (2,74 п. п.),▪️а также услуг (1,82 п. п.). Пессимистичные данные прервали волну оптимизма на долговом рынке. По итогам вчерашней торговой сессии, доходность по немецким десятилеткам выросла на 2,5%, Испании на 1,7%, а Греции на 1,3%. В целом, ничего страшного, даже евро смог отыграть большую часть потерь во второй половине дня. Как и в случае Великобритании, сохранение инфляционного давления вынудит ЕЦБ продолжить цикл повышения ставок. Если...

Ну что, медведь умер? Да здравствует…? Однако статистика творит чудеса. Новость о снижении инфляционного давления произвела эффект разорвавшейся бомбы:▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 5,5%,▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 3,7%,▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 7,4%,▪️Russell 2000 (^RUT) на 6,1%,▪️Доходность по американским десятилеткам, обрушилась на 7,8%,▪️Индекс доллара DXY упал до отметки 108. На промежуточные выборы данное событие вряд ли повлияет, а вот на монетарную политику – еще как. Так, президент ФРС Далласа Лори Логан, глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, а также Сьюзан Коллинз из ФРС Бостона – все они УЖЕ заявили о целесообразности замедления темпов повышения ставок. Если в ближайшие...

Что это значит? Снижаются инфляционные риски. Так что ФРС явно не станет на следующем заседании поднимать ставку на 75 б.п. и будет осторожнее. Пока базовый сценарий – подъем ставки на 50 б.п. Но мое мнение – что если и поднимут, то не больше, чем на 0,25%. Будем смотреть на поступающие данные и станет яснее. Реакция рынков позитивная:▪️Фьючерсы на S&P500 прибавляют 3%.▪️Золото +1,7%.▪️Серебро +3,4%.▪️Доходность UST-10 упала с 4,1% до 3,9%. Рынок явно стал закладывать повышение на более низкий шаг.

Перспектива так себе, отсюда и негативная реакция рынка. По итогам прошедшей недели:▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 2,78%,▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,07%▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,12%▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,95% Чем же обусловлен пятничный отскок? Основная причина – охлаждение рынка труда. В октябре рост числа рабочих мест снизился до двухлетних минимумов. Уровень безработицы, тем временем, вырос до 3,7% против прогнозных 3,6%.Дальнейшее ухудшение показателей вполне может вынудить ФРС сойти с «ястребиной дорожки». Мы с вами много раз об этом говорили ранее. Пока же члены регулятора обоюдны в своём стремлении бороться с инфляционным монстром. Так, главы ФРС Чикаго и...

ЕЦБ выпустил протокол последнего заседания. Вот основные важные мысли: ▪️Слово «рецессия» упоминается в документе каких-то девять раз. Члены ЕЦБ предпочитают использовать термины «спад» или «сокращение». Мы же понимаем, что суть от этого не меняется. ▪️Что касается инфляции, она растет, как вы заметили. ЕЦБ продолжит с ней бороться и ужесточать монетарную политику. Вопрос в том – насколько быстро. ▪️Членов ЕЦБ больше беспокоит вопрос скупки государственных облигаций, чем повышения ставки. Оно и понятно – если ЕЦБ продолжит продавать гособлигации, доходности вырастут еще больше. А сейчас, на минуточку, доходности итальянских десятилеток уже выше 3,5%. Что дальше будет делать ЕЦБ? Недавно Изабель Шнабель,...

А именно, Пауэлл – глава ФРС. Выступает он на важном симпозиуме в Джексон Хоул, где обычно рассказывает нам что-то новое. Поэтому внимание будет сегодня приковано к нему. Обсуждать он будет явно инфляцию в США и что с ней делать. Варианта тут два:1️⃣ Пауэлл будет сдержан и уверен. Скажет, что ставку надо поднимать с тем же темпом, что все по плану. Тогда рынок может немножко подрасти. Но это не отменяет глобальный тренд вниз.2️⃣ Пауэлл пожестит. Например, скажет про то, что ФРС придется поднимать ставку еще агрессивнее. Честно сказать, такого варианта особо не жду. К чему это я? Рынки сегодня помотает...

Великая все-таки штука – выборы. Ради них (точнее ради победы на них) ничего не жалко. Новый интересный поворот. Президент США Джо Байден заявил, что правительство простит образовательные кредиты на сумму $10 тыс. миллионам студентов колледжей, обремененных долгами. Таким образом, он сдержал обещание, данное им в ходе предвыборной кампании 2020 г. Американским студентам в этой связи можно лишь позавидовать. Но экономисты же – люди вредные. Сразу пошли разговоры: «Прощение долгов высвободит сотни миллиардов долларов, которые могут быть потрачены потребителями на покупку жилья и другие крупные расходы, что, по мнению экономистов, добавит проблем с растущей инфляцией». Кстати, как только палаты парламента...

Сегодня стартует одно из важнейших ежегодных экономическим мероприятий: симпозиум в Джексон Хоуле (Jackson Hole). В нем принимают участие главы Центробанков, министры финансов, ученые со всего мира. Их выступления могут вызвать значительную волатильность на рынках. Особенно внимательно все будут прислушиваться к Пауэллу, председателю ФРС (Центробанка США), который выступит завтра, 26.08. А пока вспомним, что раньше нам на симпозиуме говорил Пауэлл. Традиционно это были очень значимые вещи: В 2020 году: Мы будем стимулировать экономику США (печатный станок), снижать безработицу. К инфляции это не приведет. (Ха-ха. В 2020 г. мы, кстати, писали о том, что рано Пауэлл радуется) В 2021 году: «Испытание...

На рынке ощущается нервозность:▪️индекс доллара рвется к 108,▪️фьючерсы на американские индексы на премаркете в красной зоне,▪️доходность по 10-летним казначейским облигациям вплотную приблизилась к 3%. (Доходности немецких бумаг уже который день кстати, стремительно растут) . Неужели инвесторы все еще переваривают протоколы июльского заседания ФРС, указавшие на готовность регулятора и дальше повышать ставку ради борьбы с инфляцией? По нашему мнению, помимо «ястребиных минуток», на настроение рынка повлияло продолжение тренда на рост занятости в США.▪️Снижение числа заявок на пособие по безработице в США, а также рост занятости на заводах в Среднеатлантическом регионе подтверждают опасение ФРС, что борьба с инфляцией не окончена и...

Цены производителей в Германии выросли на 37,2%. Это рекордные темпы за всю историю подсчетов с 1970 г. Сегодня вышла действительно поразительная статистика по производственной инфляции в крупнейшей экономике еврозоны:▪️За год цены производителей прибавили 37,2% (г/г) в июле после роста на 32,7% месяцем ранее.▪️Таким образом, месячный прирост цен ускорился аж до 5,3% (м/м), что оказалось самым высоким месячным приростом этого индекса за всю историю его подсчета. Впечатляюще, ничего не скажешь. Основная причина таких цифр – взлет цен на энергоносители. Только за месяц они подорожали на 14,7% (м/м). За месяц! За год прирост их цен уже достиг 105%. В частности, природный...

Обычно в июне цены сезонно снижаются в Великобритании. В этом месяце они прибавили 0,6% (м/м). И это несмотря на то, что в июле подешевле бензин.Продовольствие подорожало аж на 12,7% (г/г). Что все это значит?1️⃣ Банк Англии на следующем заседании, скорее всего, поднимет ставку сразу на 50 б.п. Это достаточно агрессивный темп.2️⃣ Такие неприятные цифры вызывают серьезные опасения, что аналогично инфляция продолжит разгоняться в других развитых странах. В частности, в еврозоне. Рынки отреагировали эмоционально, начались распродажи облигаций и, соответственно, пошли наверх их доходности.▪️Доходности британских десятилеток выросли с 10,1% до 10,2%. Понятно, что на ожиданиях более агрессивного повышения ставки Банком Англии.▪️Вслед...

Друзья, одна из наших аналитиков воспользовалась возможностью задать вопрос про инфляцию на сегодняшней пресс-конференции Банка России. Вопрос, который нас волновалСейчас все краткосрочные факторы за снижение ключевой ставки – инфляция в России падает. Но есть два момента, которые вызывают опасения:1️⃣ В будущем мы ждем снижения стоимостного объема экспорта и восстановления импорта. Соответственно, рубль будет слабеть и разгонять инфляцию.2️⃣ В конце этого года и в следующем мы наверняка увидим серьезные дефициты материалов. Это тоже серьезный инфляционный риск. Вопрос. Сейчас ключевая ставка уже 8%, что на 150 б.п. ниже, чем до начала кризиса. Не опасается ли ЦБ, что, если эти риски будут...

Инфляция в Штатах упала впервые за 4 месяца. Да еще как упала. После рекордных 9,1% она сократилась до 8,5%. Впечатляет. Цифры вышли ниже ожиданий (прогноз аналитиков был 8,7%). Да и были основания прогнозировать снижение инфляции – цены на бензин значительно сократились в прошлом месяце. Рынки на происходящее отреагировали очень положительно:▫️фьючерсы на Америку растут▫️доходности десятилеток упали с 2,8% до 2,7%.▫️золото выросло на 0,6%. Настолько хороших цифр я не ожидал. На радостях рынок по S&P500 может прибавить 2-3%. Это будет подходящий момент для продажи. Но стоит держать в голове – ничего еще не закончилось. Пока нет оснований полагать, что тренд на...

Инфляция в США – 9,1%. В Великобритании – 9,4%, в еврозоне – 8,9%… У нас и вовсе 15,3%. А в Китае… О ужас! 2,7% годовых.? Вот такой вот рекорд за 2 года. Почему инфляция в Китае ниже, чем в развитых странах? Дело тут в слабом потребительском спросе. Спрос низкий – цены не растут. Даже несмотря на глобальную инфляцию. Серьезно ослабил и без того достаточно низкий спрос коронавирус со всеми его китайскими ограничениями. Основной вклад в рост потребительских цен в Китае в этот раз внесла подорожавшая на 20% свинина. Если исключить этот фактор и сезонность, все еще видим слабую инфляцию...

Новая рабочая неделя. Что она нам несет? Друзья, всем привет! Геополитика. В Конгресс США планируют внести законопроект о поставках оружия Тайваню по ленд-лизу. Авторами стали республиканцы: член Палаты представителей Мишель Стил и сенатор Марша Блэкберн. Законопроект дает право президенту Джо Байдену предоставлять Тайваню оружие и военное оборудование. Страна должна будет оплатить поставки за 12 лет. Представляю, как данная инициатива «улучшит» отношения Китая и США. Эстония, между тем, предлагает закрыть европейские границы для россиян. Министр иностранных дел Эстонии Урмас Рейнсалу призвал другие страны ЕС прекратить «шастанье через границу». Учитывая тот факт, что правила Евросоюза не разрешают полностью прекратить выдачу виз...

Друзья, всем привет! Центральное событие вчерашнего дня — выступление Пауэлла. Как и ожидалось, американский регулятор во второй раз подряд повысил ставку на 75 базисных пунктов, до 2,25-2,5% годовых. Рынки на данную новость отреагировали…▪️ ростом индекса S&P 500 (^GSPC) на 2,6%,▪️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,4%,▪️ NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,1%, а▪️ Russell 2000 (^RUT) на 2,4%.▪️ Индекс доллара, между тем, снизился на 0,7%,▪️ доходности по десятилеткам упали на 1,9%, а▪️ фьючерс на нефть Crude Oil Sep 22 (CL=F) вырос на 3,4%. Инвесторов даже не испугали слова Пауэлла о готовности ФРС ускорить темпы повышения процентной ставки в случае...

Вчера американские фондовые индексы утащили за собой вниз розничный гигант Walmart (WMT). Уверенность на рынках пошатнулась после прогнозов сети, ожидающей скорректированную прибыль в расчете на акцию на 8-9% во 2-ом квартале и на 11-13% в году. Такие цифры на рынок дошли в виде 8%-ого падения котировок компании. И хоть более исчерпывающую информацию об общем положении компании, ее результатах и прогнозных мы узнаем в отчете от 16 августа, есть некоторые основания полагать, что все будет не слишком радужно. Из главных поводов для беспокойства – инфляция. Уж на каком-каком, а на сегменте розничной торговли цепочка инфляция ➡️ падение покупательской способности ➡️...

Друзья, всем привет! Инфляция в США – вопрос не только экономический, но и политический. Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме. В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие. Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с...