За год среднее число активных вакансий выросло на 30%, а количество резюме увеличилось лишь на 15%. Раньше сотрудники «охотились» за работодателями, теперь – наоборот.

Как справляются с кадровым «голодом»? 

Тут у каждого бизнеса свой рецепт, но в основном он не выходит за рамки стандартного соцпакета: 
— увеличение зарплат,
— социальные гарантии (путевки в санаторий), 
— медицинские страховки и прочее. 

Но главная проблема — как удержать опытного работника? Ведь процесс найма и обучения нового человека обходится бизнесу крайне дорого. 

И здесь есть вариант решения проблемы — повышение качества предприятия на всех уровнях. 

Один из интересных примеров – автомобильный завод Дерипаски в Нижнем Новгороде. Это оказался реальный кейс, где привлекательность предприятий как рабочего места разрабатывали при помощи сотрудников. Мы проверили и это действительно так.

На чем их фокус?
?улучшение территорий района, где находится завод,
?строительство детских технопарков и спортивных центров для работников,
?оснащение заводских центров медицинской профилактики лучшим в регионе медоборудованием,
?учреждение Академии современных технологий автомобилестроения.

В рамках академии проходит обучение не только собственных сотрудников, но и с производств из других отраслей. А ведь это помогает повысить привлекательность собственной компании в качестве работодателя. А что? Здоровая конкуренция во всей красе — и квалификацию повысить, и качественно заявить о себе. Разумеется, нижегородский автозавод не афиширует число тех, кто после курсов в Академии захотел остаться на предприятии, но думаю, такие точно есть. 

Какой вывод напрашивается? 

?Очень простой — одной зарплатой проблему кадров не решить. Поэтому чтобы люди заботились о своей работе, надо прежде всего заботиться о них. Дай возможность – они придут, сделай условия — и они останутся.

Друзья, всем привет!

Откуда возьмем деньги?

Совет Федерации единогласно одобрил федеральный бюджет на 2024-2026 годы. Из главного, расходы вырастут с примерно 27 трлн в 2023 году до 36,7 трлн руб. или 20,4% ВВП в 2024 году.

При этом ожидается, что дефицит бюджета снизится с примерно 2,9 трлн руб. в этом году до 1,6 трлн руб. или 0,9% ВВП в следующем. В общем, на бумаге ситуация вроде бы улучшается.

Но за счёт чего вырастут поступления в бюджет?

?️ Больше трети или 11 трлн 504,3 млрд рублей будет сформировано за счет нефтегазовых поступлений, а точнее, экспортных пошлин и налогообложения предприятий сектора.

?️ Власти планируют в 2024 году заработать на поставках нефти и газа за рубеж дополнительно 1 трлн 821,1 млрд руб. Добавлю: при условии, что цены не будут падать.

?️ Поступления от налогов, акцизов (например: на бензин, дизельное топливо и алкоголь), штрафов и так далее – должны удвоить нефтегазовые доходы до 23 трлн. руб. в 2024 году

С первыми двумя статьями все понятно, и поэтому я предлагаю сосредоточиться на последнем пункте, поскольку именно он ляжет на наши плечи.

Начну с того, что с января 2024 года акциз на табачные изделия и табак повышается на 3% от ранее запланированного уровня. Иными словами, курильщикам подготовиться к повышению цен.

За документы тоже придется выложиться – с 1 июля 2024 года произойдет индексация на 20% госпошлин за выдачу заграничного паспорта и ряда других документов.

После вступления в силу нового закона пошлина за выдачу паспорта нового образца (с электронным чипом) увеличится до 6 тыс. рублей, для детей до 14 лет – до 3 тыс. рублей.

❗️Ну, и главное, что несколько «удивляет» – в 2024-26 годах власти рассчитывают получить 440 млрд. рублей штрафов.

То есть, переводя на русский язык, такие «небольшие» штрафы ЗАПЛАНИРОВАНЫ. Мораль – финансовым службам различных корпораций, не только больших, но и ЛЮБЫХ стоит очень серьезно поразмыслить – где они минимизируют налоги. 

На этот раз похоже, что как в старом добром анекдоте – шутки-то кончились.

Однако при этом Президент РФ поручил продлить на следующий год действующий в настоящее время мораторий на внеплановые проверки предприятий и предпринимателей. Что однозначно хорошо.

❓Вот тут и вопрос… какие сюрпризы готовит нам жизнь (в лице налоговой).

?  Вчера вечером вышли официальные комментарии СПБ Биржи, связанные с расшивкой сделок с иностранными ценными бумагами за 1 и 2 ноября, а также о дальнейших планах биржи.

Для начала остановимся на некоторых оценочных данных.

За первые два дня ноября биржа, по оценке профучастников, наторговала приблизительно на плюс минус $500 млн. Сделки проводились как во внутреннем, так и во внешнем контурах. Были не только продажи, но и, вероятно, покупки.

Остановимся на текущей ситуации:

«СПБ Биржа 20 ноября 2023 года провела расчёты с участниками торгов по сделкам с иностранными ценными бумагами, заключенным с 1 ноября», — скорее всего, был проведен клиринг между участниками внутри контура.

❓Что касается сделок по внешнему контуру, то тут много вопросов. Тем не менее бумаги были списаны со счетов инвесторов и брокеров, и в отчетах больше не фигурируют незакрытые сделки.

Но денежные средства поступили пока далеко не всем. По словам брокеров, они вынуждены проводить клиентские операции чуть ли не в ручном режиме.

❓Остается вопрос, какой объем операций пришелся на внешний контур (американские биржи) и были ли проведены расчеты по таким сделкам.

«Операции с иностранными ценными бумагами и денежными средствами в иностранной валюте приостановлены из-за ограничений на движение активов со стороны иностранных расчётных институтов по отношению к расчетно-клиринговой инфраструктуре СПБ Биржи», — т. е. биржа признает, что расчеты с иностранной инфраструктурой не проводятся в связи с санкциями, а не с комплаенсом.

Судя по предыдущему абзацу, расчеты по сделкам на внешнем контуре не завершены. Скорее всего, в основном это была продажа бумаг, т. е. контрагенты, по крайней мере, американские, не рассчитались по поставленным бумагам.

Простым языком: вполне возможно, что у биржи и ее инфраструктуры может быть недостаточно денег, чтобы рассчитаться по всем проведенным операциям. Но это предположение может являться и ошибочным, не могу утверждать, что это точно.

Что дальше?

«В связи с этим СПБ Биржа не проводит операции по переводу денежных средств в иностранной валюте и иностранных ценных бумаг (включая квазироссийские) из своей инфраструктуры в другие кредитные и депозитарные организации до 27 ноября», — вероятно, к следующему понедельнику биржа оценит объем санкционных (американских) и условно несанкционных активов (китайские бумаги).

Текущие вопросы:

1️⃣ Будет ли проводиться через СПБ Биржу продажа американских ценных бумаг в рамках лицензии, выданной OFAC до 31 января 2024 года. И каким образом?
2️⃣ Будут ли восстановлены торги китайскими акциями?
3️⃣ Смогут ли владельцы перевести американские и китайские ценные бумаги на счета брокеров в других юрисдикциях, если торги не будут восстановлены?

Мы отслеживаем ситуацию и будем писать о ней по мере выхода свежих новостей.

? Если есть вопросы, пишите нам, мы обязательно ответим.

? Автопилот Tesla снова попал под суд

Tesla уже выиграла два судебных процесса, связанных с ДТП при использовании автопилота в этом году. Однако на прошлой неделе судья из Флориды нашел доказательства тому, что Tesla знали о неисправности системы Autopilot, и ничего с этим не делали.

Очередное судебное разбирательство связано с аварией 2019 года, когда выехавший на дорогу большегруз сорвал Model 3 крышу и убил водителя. Судья отметил, что данное происшествие «до жути похоже» на смертельную аварию 2016 года. Тогда автопилот похожим образом не смог распознать пересекающий дорогу прицеп.

Мое мнение:если Tesla в чем-то виновна, то только в том, что поторопилась вывести сыроватую технологию на рынок, возможно даже, в ущерб испытаниям. Так это или нет, в очередной раз будет разбираться суд.

Жаль пострадавших, но хотелось бы немного оставить эмоции в стороне и поразмыслить вот о чем. Возможно ли создание автопилота, который будет в 100% случаев не ошибаться и никогда не попадать в ДТП? Вопрос творческий.

Можно ли создать автопилот более безопасный, чем большинство водителей. Не говоря уже о тех, кто отвлекается во время движения на телефон или просто хочет спать? Определенно да.

?Технологии развиваются стремительно, особенно набирает обороты ИИ, поэтому внедрение автопилота или ИИ-помощника в каждый автомобиль вопрос времени. В том числе и в РФ: по М11 уже катаются беспилотные КАМАЗы, в Москве можно встретить беспилотные авто от Яндекса и Сбера. И никакие ДТП и суды прогресс не остановят.

Сегодня компания «Южуралзолото» проводит IPO на Мосбирже.

Отметим, что это первое размещение акций компании из сектора золотодобычи в РФ за 15 лет. Компания будет торговаться под тикером UGLD.

Уже сейчас можно подвести некоторые итоги.

?Цена размещения составила 55 копеек за акцию.

В итоге компания была оценена в 117 млрд руб. В целом ЮГК привлекла порядка 7 млрд руб., а размещено было 12,7 млрд акций. Кстати говоря, изначально компания планировала привлечь меньше денег, но повышенный спрос на бумагу позволил увеличить размер сделки.

?Таким образом, free float составит не 5%, как предполагалось ранее, а 6%.

Это означает, что в стакане будет более высокая ликвидность, что в потенциале дает возможность войти в индексы Мосбиржи повышенным показателем веса.

?По данным компании, основная часть инвесторов — фонды. То есть, институционалы.

Как работают такие инвесторы? В первую очередь, в долгосрок. То есть, высока вероятность того, что они не побегут продавать свои акции в первый день. Присутствие большого числа институционалов — отличительная черта размещения ЮГК.

?При этом в компании говорят, что книга переподисана многократно, и некоторые инвесторы получили не более 20% от своих заявок.

Хотел бы также отметить, что ЮГК не стала гнаться за длинным рублем, и пошла навстречу инвесторам, разместившись не по самой верней границе. Так что, потенциал роста остается.

?Кстати, об этом можно немного подробнее. Полагаю, что компания в моменте оценена справедливо.

Однако в перспективе оценка может вырасти существенно за счет роста производства золота, ввода в строй новых активов, дивидендных выплат, снижения долговой нагрузки, а также сокращения денежных затрат на производство унции золота (TCC).

?Выводы. В лице «Южуралзолота» на российском фондовом рынке появилась отличная альтернатива как «мастодонтам» типа «Полюса» ил «Полиметалла», так и физическому золоту.

Более того, по моему мнению, цена на золото имеет потенциал роста как традиционная страховка от инфляции. Так что внешние условия для размещения золотодобывающей компании вполне благоприятные.

Несмотря на опасения дальнейшего роста процентной ставки цены на облигации после небольшой заминки продолжили свой рост. Доходности, опять же, потихоньку снижаются.

Рынок верит в то, что инфляционное давление постепенно будет сходить на нет, и в течение 3-4 месяцев ЦБ все-таки может задуматься о снижении ставки.

Друзья, всем привет!

Зачем ждать Санта-Клауса, если можно организовать себе хороший рождественский подарок уже сейчас?

Полагаю, Комиссия по ценным бумагам США (SEC) решила руководствоваться именно этим «мудрым» решением, чтобы гарантировать себе презент под елкой. Зачем ждать.

❓Кто будет добрым феем, и за чей счет праздник?

Ответ прост: за счет криптовалютных бирж.

?Сначала офис Гэри Гэнслера подал иск против Kraken, одной из «старейших» платформ в США.

Решив, видимо, что $30 млн, которые компания выплатила 10 месяцев назад в качестве штрафа за свою программу стейкинга, недостаточно, SEC выдвинула новые обвинения.

На этот раз за «отсутствие регистрации в качестве торговой платформы и использование средств клиентов для оплаты операционных расходов».

Каков был ответ?

В компании, разумеется, не согласились с обвинениями, посетовав на то, что для участников криптоиндустрии не существует четкого механизма регистрации в агентстве, и что они действуют в рамках закона.

Сам же сооснователь Kraken заявил, что SEC пытается реабилитироваться за проигрыш в процессе по XRP, предупреждая другие криптовалютные компании покинуть «зону боевых действий в США».

Что дальше?

В иске, поданном в понедельник, содержится требование о выплате гражданского штрафа, возврате незаконно полученных средств и прекращении деятельности в качестве биржи без лицензии.

?Учитывая, что значительная часть доходов биржи поступает от американских пользователей, вероятно, площадка, как и прежде, выполнит требования комиссии и заплатит «отступные».

Кстати, так же поступила и биржа Binance, согласившись выплатить более $4,3 млрд в рамках соглашения с Минюстом США. Вдобавок к этому основатель биржи Чанпэн Чжао согласился уйти в отставку.

Кроме того, ему в перспективе грозит очень серьезное  уголовное преследование.

?Ожидается, что эта сделка ознаменует окончание расследования о работе незарегистрированной биржи и введении в заблуждение инвесторов, которое ведется с 2021 года.

Опять же интересно. А как биржа должна быть зарегистрирована, если четких правил регистрации просто НЕТ.
И я что-то не уверен, что SEC позволит этим правилам появиться. 

Что станет с Binance?

Минюст США намерен составить обвинительное заключение против компании, но не будет добиваться судебного преследования до тех пор, пока компания соблюдает предписанные условия. После этого биржа вероятно вернется к полноценной работе в США.

?Что касается россиян, то с весны 2023 года нам там, мягко говоря, не рады, и, судя по всему, ситуация не скоро изменится.

Наконец, мировое соглашение Binance с SEC — позитивная новость для BNB, поскольку сети BEP-20, где монета является “газом”, в настоящий момент ничего не угрожает.

Крестовый поход продолжится?

?Нет сомнений в том, что давление со стороны регулирующих органов в США и во всем мире будет усиливаться. С другой стороны, это возможно ускорит интеграцию криптовалют в финансовую систему.

Если говорить об издержках происходящего, то чувство анонимности будет притуплено еще больше, и я не исключаю, что однажды биржам также придется объяснять, что откуда пришло и почему.

?️ По идее, задача регулятора состоит в том, чтобы любая транзакция  на криптобиржах, любое открытие счета, любой завод денег туда были также мучительно долги и сложны, как и то, что происходит в современной банковской системе.

Там клиенту порой неделями и месяцами приходится доказывать чистоту своих средств и где НИКАКАЯ презумпция невиновности давно НЕ ДЕЙСТВУЕТ.

Тогда вопрос на засыпку: а зачем тогда крипта?
И снова вопрос — FINITA LA LIBERTA?
#крипта

На днях я взял интервью у одного банкира, стоявшего не только у истоков современного российского банковского сектора, но и киноиндустрии — Сергея Хотимского.

Если вкратце, он — глыба: у него каждый найдет, чему поучиться. И речь идет не только о креативности и целеустремленности, но и о грамотном менеджменте.

Сергей — визионер, стремящийся к перфекционизму не только в своей карьере, но и в развитии проектов. Колоссальный успех с «Совкомбанком» — отличный тому пример.

Подробнее об одном из топовых российских бизнесменов и его проектах смотрите в нашем новом видео.

https://youtu.be/q8ArySHY3a8

? Сегодня 21 ноября 2023 года.

02 ноября 2023 года США ввели санкции против СПБ Биржи.

❓Биржа, сменив руководство и несколько раз заявив о переносе сроков завершения расчетов по ранее незавершенным сделкам, продолжает молчать. 

❓Расчеты по незакрытым сделкам, насколько я знаю, до сих пор не завершены, а это деньги, большие деньги множества небольших инвесторов, да и маржинальные позиции никто не отменял.

Ну а все ранее озвученные сроки вновь истекли.

❓Биржа упорно не говорит о своих дальнейших шагах: о возможности хотя бы продажи американских бумаг, о продолжении торгов акциями Китая, о своих дальнейших планах.

❗️Самое страшное в такой ситуации, это молчание. Инвесторы, мягко говоря, нервничают, профучастники вынужденно стараются успокоить их.

Ситуация становится все более напряженной.

Регулятор «не видит оснований для компенсаций из-за заморозки иностранных акций на СПБ бирже, т.к. риски были понятны».

? Уважаемые господа, вы профессионалы и мы полагаем, что вы делаете все возможное.  Но, молчание в такой ситуации гораздо хуже слов.

UPD: СПБ Биржа выступила с заявлением — расчеты по сделкам с иностранными акциями проведены. Однако речь идет о сделках, совершенных до попадания биржи под санкции США.

До 27 ноября площадка проанализирует объем не попавших под ограничение бумаг и уже прорабатывает сценарии разблокировки клиентских активов с юристами.

К сожалению, вопросов становится все больше — ответов все меньше.

Сегодня вечером руководители компании «Самолет» (SMLT RX), в числе которых СЕО компании Антон Елистратов, станут гостями «Тинькофф Инвестиций» и проведут большой разговор.

Будут затронуты очень важные темы:
?перспективы рынка недвижимости,
?текущее состояние бизнеса компании,
?планы на будущее,
?что будет дальше с акциями SMLT…
И многое другое.

Полагаю, что это будет очень интересно, сам послушаю с удовольствием. Особенно учитывая, что бумаги «Самолета» так выросли, почти в 2 раза. Для понимания перспектив необходимо в числе прочего слушать менеджмент.

? Сегодняшний эфир, который начнется в 19:00 (МСК) – отличная возможность для этого.

«—Три пополам не делится, сказал Карлсон, — это знают даже малые дети. — И, быстро схватив с ладони Малыша леденец, проглотил его».

Так и с европейским рынком СПГ – на троих его поделить сложно. Эти трое – Россия, Катар и США.

С 2011 года европейские энергетические компании подписали не менее 33 контрактов на импорт сжиженного природного газа из США, причем только в прошлом году было заключено 10 сделок.

Катар в октябре подписал 27-ление соглашения с европейскими гигантами TotalEnergies и Eni.

А что Россия?

За 7 месяцев 2023 года импорт российского СПГ в ЕС вырос на 40% год к году до 22 млн куб. м (эквивалент порядка 13,2 млрд кубов газа). В деньгах это примерно 6,1 млрд. евро.

С запуском проекта «Арктик СПГ 2» объем производства СПГ в России к 2030 году мог бы утроиться. И тогда на европейском рынке стало бы тесновато.

И США решили сыграть в Карлсона, устранив третьего.

Санкции против «Арктик СПГ 2», по сути, лишают европейские и азиатские страны возможности покупать оттуда газ. «Новатэк», владеющий 60% проекта, может потерять до 4% мирового рынка СПГ. Миноритариям, таким как TotalEnergies и Mitsui & Co, также грозят немалые убытки.

Почему сейчас, и что дальше?

Во всех предыдущих пакетах санкций США и ЕС предпочитали не трогать СПГ – слишком велико было его значение для замерзающей Европы. Но теперь ситуация изменилась.

Новых СПГ-проектов так много, что даже МЭА прогнозирует избыток СПГ на рынке после 2025 года. Проекты недешевые, их надо окупать. И лучше, конечно, за счет конкурента.

Для США это особенно важно, в виду мощного избытка газа на внутреннем рынке, грозящим обрушить местные цены.

?России придется искать ответ. С СПГ это будет сложнее, чем с нефтью, «теневой» флот здесь не поможет. Покупатели должны либо игнорировать санкции, либо добиваться их смягчения или полной отмены.

Если Европа замерзнет зимой, сделать это будет легче. Посмотрим.

Друзья, всем привет!

Вчера вышла интересная новость – по итогам девяти месяцев 2023 года дочерняя компания JP Morgan Chase стала первой по размеру активов среди иностранных инвестбанков в России.

Тут же посыпались вопросы – не оптимистичный ли это сигнал? Стоит ли ожидать разряжения геополитической напряженности и ослабления ограничений?

❓И в глубине души каждый задает один и тот же вопрос – ну что… может уже не за горами тот момент, когда наши «лучшие друзья» решат, что пора ослаблять санкционную активность.  

Спешу всех разочаровать, до конца этого процесса еще достаточно далеко. Кстати, Банк России ожидает сохранения санкций вплоть до 2027 года. Но и после все сразу не отменят.

Маловероятно, что кто-то из американского или европейского правительства решит капитулировать, не достигнув хоть каких-то своих целей либо не добившись значимых или даже не сильно значимых уступок.

В ином случае, пардон, придется объяснять своим гражданам – а ради чего вообще все это было изначально-то задумано.

С другой стороны, процесс отмены ограничений в случае США осложняется принятым Конгрессом в 2017 году Законом о противодействии противникам Америкипосредством санкций (CAATSA).

Теперь исполнительная власть не может просто отменить какие-либо санкции в отношении России – для этого необходимо получить одобрение палаты представителей и сената. То есть исполнительная власть ничего не сможет по данному вопросу сделать без согласия власти законодательной.

Наконец, по мере замещения торговых отношений с Россией альтернативными странами необходимость в отмене санкций, по крайней мере на государственном уровне, уменьшится.

Частный бизнес всегда будет рад новому рынку сбыта.

Подводя итог, в одночасье санкции никто не снимет. Более того, в ближайшие месяцы, а то и годы они будут только ужесточаться. И основной упор, как мы видим, будет делаться на пресечение возможностей для обхода ограничений. 

?Что касается новости о JPMorgan, то это может быть технический момент, например, рост остатков на корреспондентских счетах в других банках и на счетах клиентов-нерезидентов РФ.

А как хотелось бы поверить в чудо. Эх…

Дети — это наше богатство

Мы все понимаем, что с появлением детей наши расходы кратно увеличиваются. Сегодня поговорим о том, как государство нам может это компенсировать в 2023 году (во имя улучшения демографии, конечно!).

Во время беременности

?Будущие мамы с низким доходом могут получить от 50 до 100% прожиточного минимума для трудоспособного населения в регионе: в среднем 8 тыс. руб. в месяц.

?Пособие по беременности и родам могут получить трудоустроенны женщины. Оно зависит от среднего заработка — в этом году можно получить максимум 383 179 руб. за 140 дней декрета. В случае с ИП с добровольными взносами — 74 757 тыс. руб. за 140 дней.

?Есть пособие для беременных жен призывников при сроке от 180 дней — 36 278 руб.

При рождении ребенка

?Получить возможно единовременное пособие — 23 011 руб. маме или папе

?Материнский капитал
На первого ребенка — 586 946 руб.
На второго ребенка — 775 628 руб.

Подробные суммы можно посмотреть здесь, они зависят от количества и даты рождения детей. Средства маткапитала можно тратить на ограниченный список расходов — смотрите тут.

Получить маткапитал может и отец, если мать умерла, лишена родительских прав, перестала быть усыновителем или единственный усыновитель —  он. 

Что еще важно знать:

— Маткапитал индексируют каждый год 1 февраля независимо от даты выдачи сертификата.

— Информацию о размере средств материнского капитала (его оставшейся части) с учётом прошедшей индексации можно посмотреть на Госуслугах. 

?Выплата на погашение ипотеки многодетным — 450 000 руб.

?В некоторых регионах есть дополнительные пособия по рождению ребенка — например, мамам моложе 24 лет.

Продолжаем говорить о том, какие выплаты положены родителям после рождения ребенка. В прошлой части мы остановились на рождении ребенка.

До полутора лет

?Можно получать ежемесячное пособие по уходу при наличии трудового договора. Максимальное пособие за полный месяц отпуска — 33 281 руб., минимальное — 8 591 руб. Минимальное пособие также назначат нетрудоспособным.

В отпуск по уходу за ребенка может пойти мама, папа, бабушка, дедушка, другой родственник или опекун, который ухаживает за ребенком. Если мама не работает, другой родственник все также может взять отпуск по уходу за ребенком.

?Для детей призывников есть дополнительная выплата до 3 лет — 15 548 руб. в месяц, но только пока отец служит в армии.

До трех лет

?Семьи со среднедушевым доходом не более 2 прожиточных минимумов по региону могут получить ежемесячную выплату на первого ребенка до 3 лет — около 15 000 руб., но только при рождении ребенка до 2023 г. и вместо единого пособия.

До 17 лет

Можно получить отдельное пособие, но на определенных условиях:

?семья получает среднедушевой доход не более прожиточного минимума на душу населения;
?у взрослых должен быть трудовой доход или уважительная причина его отсутствие;
?имущество должно укладываться в утвержденный перечень.

Тогда выплата составит примерно 7 500, 11 250 или 15 000 руб. в месяц — 50, 75 или 100% детского прожиточного минимума.

?Кроме того, семьи могут обратиться за региональными выплатами. Здесь нужно уточнять условия конкретно в вашем регионе.

Российский судовладелец, компания «Совкомфлот» (FLOT), подвела результаты деятельности по итогам 9 месяцев 2023 г. и раскрыла свои ключевые финансовые показатели в корпоративном пресс-релизе.  

За 9 месяцев компания заработала больше $1,5 млрд выручки и $700 млн прибыли. EBITDA составила более $1,2 млрд, сохраняя высокую маржинальность на уровне 79%.

Какие наблюдения и выводы можно сделать из информации, доступной аналитикам:

1️⃣ Фрахтовые ставки остаются на премиальном уровне.

Такими темпами компания может претендовать на выручку в тайм-чартерном эквиваленте на уровне $2 млрд по итогам 2023 г., что будет рекордным значением в ее истории. Рынок ожидает, что текущие ставки на фрахт останутся устойчивыми в среднесрочной перспективе, учитывая повышенный спрос на танкерный флот на российском рынке.

2️⃣ Высокая предсказуемость денежного потока и снижение влияния волатильности фрахтовых ставок.

Речь идет больше про конвенциональный сегмент, так как индустриальный и раньше был законтрактован. Иными словами, теперь волатильность ставок фрахта будет иметь ограниченное влияние на выручку, поскольку доля флота, работающая на спотовом рынке без твердых долгосрочных контрактов, снижается.

В пресс-релизе компания указывает объем контрактов на срок до конца 2026 года равный $3,5 млрд. Получается, что компания уже зафиксировала выручку больше $1,1 млрд в год. При этом дополнительно следует учесть доход от флота в конвенциональном сегменте, работающем на спотовом рынке.

3️⃣ Компания наращивает свою кэш-позицию — уже более $1,1 млрд «в кассе».

Это объясняется высоким уровнем операционного денежного потока, который был получен благодаря высоким рыночным ставкам. Предположительно, у компании есть определенный запас для развития бизнеса без оглядки на текущие высокие процентные ставки на рынке.

При этом следует учитывать, что ставки фрахта на рынке до сих пор номинированы в $, а значит, и операционный поток, как минимум, привязан к доллару.  

4️⃣ Менеджмент компании оценивал годовые дивиденды в размере 18 руб. на акцию (по текущим ценам это около 14% доходности).

За 9 месяцев уже заработано 13 руб. в виде дивидендов (предполагая выплату на уровне целевого уровня 50%). В среднем, компания зарабатывала более 4 руб. дивидендов в квартал. А значит, ожидания по объему годового дивиденда, озвученные менеджментом компании, вероятно реализуются.

?Следует отметить, что 15 ноября совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере более 6 руб. на 1 акцию. То есть часть дивиденда компания готова выплатить заранее, не дожидаясь конца финансового года. Согласно официальным заявлениям, компания продолжит практику промежуточных дивидендов, исходя из ее результатов и инвестиционных планов в будущем. 

5️⃣ Компания недооценена по мультипликаторам: EV/EBITDA 2,5x против 5,0х в среднем по рынку; P/NAV — 0,6х против 1,0 в среднем по рынку. Напрашивается переоценка акций рынком. Сейчас наблюдается плавная позитивная динамика, акции продолжают рост: с конца августа бумаги выросли на 10%.

?Конечно же, не обойтись и без рисков. Ключевой —  снижение фрахтовых ставок, которое ударит по спотовой части флота. Кроме того, остаются риски увеличения санкционного давления и отсутствие понимания сроков возобновления полного раскрытия отчетности компаний в формате МСФО.

Следует понимать, что инвестиции в такого рода инфраструктурные компании видятся как долгосрочная история, так как котировка акции, вероятнее всего, будет показывать относительно плавную динамику. Но при этом стабильный дивиденд (в том числе, и промежуточный, исходя из заявлений компании) вполне вероятно получать при сохранении фрахтовых ставок на текущих уровнях.

В минувшую пятницу совет директоров OpenAI уволил одного из основателей, лицо компании, Сэма Альтмана. По сути, это то же самое, если бы Стив Джобс лишился своего поста после выхода первого iPhone. Чем именно руководствовался совет директоров, не очень понятно.

Бунт на корабле?

По официальной версии, соавтор ChatGPT провинился в том, что “не всегда был откровенен в общении с руководством”. По данным Bloomberg, одной из причин разлада в компании стала инициатива Альтмана.

Тот хотел основать дочернюю компанию, которая сосредоточилась бы на разработке чипа Tigris, способного составить конкуренцию ускорителям NVIDIA и помочь снизить собственные затраты OpenAI на содержание своей вычислительной инфраструктуры.

Кто кого?

Инвесторы настаивают на возвращении Сэма. Сам Альтман и другие уволенные предлагают заменить состав совета директоров, того же требует и Microsoft. Напомню, Microsoft вложил в OpenAI около $10 млрд. Сумма немаленькая, и терять ее просто так никто не собирается. Сейчас стало известно, что новым CEO назначен бывший глава Twitch Эммет Шир.

Что дальше?

OpenAI по-прежнему является непубличной компанией, но это не означает, что последствий для рынка не будет.

▪️Во-первых, увольнение Альтмана может сказаться на акциях Microsoft.

▪️Во-вторых, если Сэм не вернется в лоно OpenAI, то, вероятно, мы скоро увидим новую компанию в сфере искусственного интеллекта. Уверен, что у Альтмана не будет проблем с нехваткой инвесторов, а сотрудники OpenAI готовы пойти за ним хоть на край света.

▪️В целом, даже без учета истории с Альтманом, нужно быть осторожнее с бумагами ИИ. И дело вовсе не в скандалах и интригах, как в OpenAI.

Основным риском отрасли всё еще остается давление со стороны регуляторов, так как по мере ужесточения законодательной базы расходы компаний будут расти, а прогресс замедляться.

В четверг цены на нефть рухнули до 4-месячного минимума на опасениях ослабления спроса. Правда, под конец недели игроки предпочли зафиксировать прибыль, и баррель нефти отыграл целых $3 от прежних потерь.

Откуда такая нервозность?

Проблема в том, что рисков много, и они противоречивы. Инвесторы толком не понимают, чего надо бояться:

?Перебоев поставок с Ближнего Востока и российских портов на Балтике?
?Новых сокращений добычи от ОПЕК+?
?Или рецессии и обрушения спроса?

Начнем со спроса

На этой неделе МЭА и ОПЕК в очередной раз повысили прогнозы спроса на 2023 г., а МЭА даже немного на 2024-й.

?Организации с некоторых пор недружественные, но обе традиционно лоббируют высокие цены на энергоносители. У них всегда дефицит нефти, а впереди еще хуже. Достаточно вспомнить прогноз ОПЕК 2-месячной давности о глобальном дефиците в 3,3 млн баррелей в день в 4 квартале.

Рынок таким прогнозам не особо верит, глядя на динамику запасов в США.

Коммерческие запасы, в целом, растут 4 недели подряд, и они уже выше, чем год назад. Запасы на хабе в Кушинге также на 4млн баррелей выше минимума месячной давности. Кушинг особенно беспокоил трейдеров, ведь это место поставки по фьючерсам на нефть WTI.

?Денежные управляющие (спекулянты) стали массово закрывать лонги по нефти и открывать шорты. С 10 октября количество их шортов выросло на 86,87 тыс. контрактов или в 4,26 раза.

Последний раз такое было в начале 2020 г., и, в целом, явление нечастое. И это несмотря на обострение на Ближнем Востоке!

В итоге, кривая фьючерсов на WTI перешла в состояние «контанго», когда ближние контракты, где обычно оперируют спекулянты, дешевле дальних.

Слабые данные по промпроизводству и рынку труда в четверг подлили масла в этот огонь, усилив опасения рецессии и обрушения спроса.

Почему же цены быстро отскочили?

➡️ Во-первых, риска перебоев в поставках никто не отменял.

➡️ К тому же, резко активизировались разговоры о новых сокращениях добычи ОПЕК+. Министры группы встретятся всего через неделю и будут не в лучшем настроении, если цены останутся ниже $80.

➡️ Жесткие заявления будут точно, саудовский министр совсем недавно вербально прошелся по спекулянтам. А могут и действия последовать, так что лучше зафиксировать прибыль от греха подальше.

Но остались ли рычаги у ОПЕК?

На самом деле от идеи сокращать добычу дальше никто не в восторге. Та же Саудовская Аравия — главный лоббист жестких мер, уже добывает всего 9 млн баррелей в день. Для саудитов это «всего». Год назад было 11 млн, а меньше в современной истории они добывали только на пике пандемии.

?Фактически, убрать еще 1 млн баррелей в день с рынка будет для них последним козырем в рукаве. И не факт, что сработает. В моменте, конечно, цены подскочат, за что производители вне ОПЕК скажут им «большое спасибо».

Например, EIA оценивает рост добычи вне ОПЕК в 2023 году в 2,18 млн барр./день на фоне -0,86 млн барр./день у картеля.
В 2024-м вне ОПЕК еще +1,05 млн барр./день при стабильной добыче картеля. И может быть еще больше, если ОПЕК будет добровольно уступать долю рынка США сотоварищи.

Мы уже видели такое в 2017-19 годах. Саудитам придется давить на коллег. Ни к чему, кроме выяснения отношений и битья тарелок, в итоге это не приводит.

?Вероятно, более разумной среднесрочной стратегией было бы дать ценам упасть — приостановить рост добычи независимых, помочь экономике избежать рецессии и ускорить рост спроса.

Однако эмоции могут взять верх, и попытка приподнять цены здесь и сейчас будет предпринята. Не считаю такой сценарий неизбежным, но вероятность его достаточно велика.

Поэтому ожидаю волатильной недели на рынке. Полагаю, что заметная часть спекулятивных шортов все же будет закрыта.

Друзья, всем привет!
Вот вроде бы какое нам с вами дело до выборов, которые завершились в Аргентине.

В конце концов, где эта Аргентина, а где мы. 

Но, как говорится в старом анекдоте, есть нюансы. 

Как вам идеи нового президента?

?️  Ликвидировать Центробанк страны.
?️  Перейти всей страной вместо песо на доллар  США.
?️  Отозвать заявку Аргентины на вступление в БРИКС.
?️  Уйти от активного взаимодействия с Китаем, Бразилией и Россией. Наоборот — полностью сосредоточиться на работе с США, Израилем и другими странами. 
?️  Запретить аборты.
?️  Легализовать торговлю человеческими органами. 
?️ Поставить под вопрос участие в Южноамериканском общем рынке (Mercosur), куда также входят Бразилия, Уругвай и Парагвай.

Ну и наконец, вишенка на торте, в беседе с журналистом Андресом Оппенгеймером теперь уже президент Аргентины Хавьер Милей пообещал ввести санкции против России.

Нынешнего президента Аргентины не зря зовут «анархо-капиталистом», учитывая те идеи, что он озвучивал в своей предвыборной борьбе. А решения эти и правда более чем радикальные.

Ему предстоит оздоровить аргентинскую экономику, которая оказалась на пороге уже шестой за десятилетие рецессии и страдает от 142,7-процентной инфляции.

Кто же он, этот новый анархист и «мини Трамп»?

Да на минуточку профессор экономики, специалист по макроэкономике, автор порядка 50 научных работ.

?Будущий президент выступал в качестве советника «Группы двадцати» (G20) и «Деловой двадцатки» (B20) и консультировал различные компании, в том числе аргентинское подразделение одного из крупнейших в мире банков HSBC. С 2012 года Милей руководил экономическим отделением аргентинского аналитического центра Fundación Acordar.

А вот теперь уже становится совсем интересно. 

Похоже, на наших глазах будет проведен достаточно серьезных масштабов экономический эксперимент.

?Я пока воздержусь от оценочных суждений.

Скажу лишь, что говорить — это одно. А действовать — другое. 
Что-то мне подсказывает, что несмотря на такую, мягко говоря, революционную риторику, реалии жизни и экономики не позволят  победившему на нынешних выборах политику исполнить все свои обещания.

Более того, если он реально начнет выполнять свою предвыборную программу, вполне возможно, что примерно через 6-10 месяцев от его популярности не останется и следа и следующие ВНЕОЧЕРЕДНЫЕ выборы в Аргентине состоятся весьма скоро.

Почему?
Ну скажем так, осуществить хотя бы половину от обещанного и не переругаться с 80% населения страны будет сложновато.

Впрочем — это эксперимент.
Значит, посмотрим.

P. S. Кстати, насчет изменения политических связей с РФ гадать не  буду, не моя компетенция.
А вот насчет экономики.

?Аргентина является важным торгово-экономическим партнером России в латиноамериканском регионе. Москва поставляет для Буэнос-Айреса автомобили, оборудование, продовольственные товары и лекарственные препараты. Аргентина же предоставляет РФ продовольствие, фрукты, овощи, рыбу и морепродукты.

Не думаю, что все эти экономические отношения будут разорваны. Хотя проводить расчеты, скорее всего, станет сложнее.
Те есть итогом станет рост издержек.

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️Байден и Си встретились, обнялись, хорошо поговорили. Тут же Байден называет Си диктатором. Зачем, что за этим стоит? Что ожидать дальше?
✔️Будет ли Дания блокировать суда с российской нефтью. Не обвалится ли после этого рубль.
✔️Евроклир охотится за счетами россиян по всему миру. Не является ли ситуация с израильскими банками только началом серьезной тенденции?
✔️Падение акций второго-третьего эшелона. Рост кредиторской задолженности и закредитованности физлиц. Рост цен на аренду, сокращение выдачи ипотек.
✔️Вопрос о возможном новом поднятии ключевой ставки.
… И многое другое.

?Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Группа Qiwi представила финансовые результаты за III квартал 2023 г. Рассмотрим и проанализируем ключевые цифры.

?Выручка выросла на 33% год к году и составила 17,2 млрд руб. При этом общая чистая выручка увеличилась на 0,8%, до 8,8 млрд руб. За 9 месяцев чистая выручка прибавила 5,2% и составила 26,5 млрд руб.
?EBITDA компании снизилась в годовом выражении на 37% и составила 3,6 млрд руб. Рентабельность по EBITDA оказалась на уровне 41%.
?Скорректированная чистая прибыль сократилась на 24%, до 3,6 млрд руб. При этом за 9 месяцев 2023 г. данный показатель продемонстрировал рост на 30%, до 13 млрд руб.

Сразу отметим, что снижение EBITDA и чистой прибыли по итогам III квартала было ожидаемым, поэтому здесь без неожиданностей. Несмотря на регуляторные ограничения, бизнес Qiwi остается стабильным, что и характеризуют цифры по выручке.

❗️Важный момент: Qiwi планирует заплатить порядка 450 млн руб. налога на сверхприбыль.
➡️То есть ликвидность в компании есть, и в целом все в порядке.

Отдельно коснемся выручки в сегменте платежных сервисов. Это одно из важнейших направлений бизнеса Qiwi. Здесь снижение было незначительным — всего на 12,9%, до 6,6 млрд руб. Результат превысил ожидания рынка.

✔️ Между тем сокращение показателя вполне объяснимо эффектом «высокой базы» прошлого года. Тогда спрос на трансграничные переводы и платежи был аномально высоким. На этом фоне любой актуальный результат выглядел бы скромнее. 

✔️ Более того, компании удалось частично компенсировать сокращение выручки в основном сегменте за счет небанковских направлений бизнеса.
?К примеру, чистая выручка сегмента «Цифровой маркетинг» подскочила на 542,8% год к году, до 1,2 млрд руб. Это говорит о том, что Qiwi успешно диверсифицирует активы.

Подведем итог

? Результаты компании практически совпали с ожиданиями. Поэтому тезис «Qiwi — ВСЁ» сегодня не работает. Финансовое состояние компании можно охарактеризовать как стабильное. У менеджмента хватает опыта работы в кризисных ситуациях и в условиях ограничений, чтобы держать свой «корабль» на плаву.

➕Также не будем забывать, что компания работает по нескольким направлениям и недавно давала апдейт по процессу реструктуризации бизнеса и ее срокам.

Так что ребята работают на совесть, и, полагаю, все там будет в порядке. Внимательно слежу за ситуацией.

? Не все то золото, что блестит, или как трудно быть Баффетом?

На рынке бытует мнение, что акции стоимости (value) привлекательнее акций роста (growth). Причины — более стабильная прибыль, известный рынок, вдобавок еще и платят щедрые дивиденды.

Но не все так однозначно. Компания не приобретает статус «value» от хорошей жизни, ведь если стоимость чего-то ниже рынка, то это «дешево не просто так».

В value-компании всегда есть какая-то проблема. Это могут быть
?стагнирующие доходы из-за отсутствия возможности развития (или недостаточного корпоративного управления),
?сильная закредитованность
?или кризис в отрасли.

Помимо всего прочего, можно попасть в value trap (ловушка стоимости). Это ситуация, при которой компания стоит действительно дешево на рынке, но продолжает постепенное снижение. Статистически это относится чаще как раз к value-историям.

На российском рынке были яркие примеры: ФСК ЕЭС (сейчас ФСК Россети). Компания казалась дешевой по P/E и EV/EBITDA с 2017 вплоть до 2019 года, но снижалась в своей стоимости. Не было значимых драйверов переоценки.

Сейчас с серьезными оговорками можно таковой назвать Интер РАО. Только в этом случае у компании прекрасный фундаментал — гигантский запас кэша на балансе, в целом растущие показатели, да еще и мизерные мультипликаторы.

Вот только ключевые драйверы переоценки (переход на дивиденды 50% от прибыли, возможные сделки M&A) по-прежнему не реализованы. Можно купить невероятно дешевую акцию, но сидеть в ней долго, дожидаясь раскрытия стоимости.

Дешевая акция ≠ качественная акция

Именно поэтому наткнуться на отличный бизнес в трудный период крайне сложно. Ведь пока стоимость компании не упала в $0, всегда есть риск, что «дешево сейчас» может превратиться в «завтра еще дешевле».

?Не зря Баффетт в свое время сказал: «Лучше купить отличный бизнес по нормальной цене, чем средний бизнес по отличной цене».