Премьера рубрики на YouTube канале Bitkogan.

Друзья, от вас продолжают поступать вопросы, и для ответов на них я решил открыть новую рубрику в нашем YouTube канале.

Так как я часто бываю в командировках, возможность записывать ответы в студии бывает далеко не всегда. Но, если вы оцените такой формат рубрики “Вопросы подписчиков”, мы постараемся сделать ее, как минимум, еженедельной.

Как вам идея? Пишите в комментариях свое мнение и задавайте новые вопросы для следующих выпусков.

Boeing: «грузите апельсины бочках»

Давно не писали ничего позитивного про Boeing (BA US), а, между тем, сказать есть о чем.

Комания запустит три линии по переоборудованию пассажирских самолетов в грузовые лайнеры 737-800BCF в Северной Америке и Европе. В компании отмечают, что рынок грузовых авиаперевозок сегодня горяч как никогда. 

Отличные новости, и не только для Boeing, а еще и для Spirit AeroSystems (SPR US), которая поставляет для авиа-гиганта комплектующие (фюзеляжи). В сегменте грузовых авиаперевозок гораздо ниже репутационные риски, связанные с вероятными авиакатастрофами, а сам рынок действительно близок к пику. 

Вообще, SPR – довольно занятная история. Этакий производный инструмент на акции Boeing. Прямо пропорционально зависит от цены «базового» актива, но «ходит» гораздо более динамично, имея более высокий beta: около 2,0х против 1,5х у BA. 

Говоря проще, если вы хотите поставить на Boeing с небольшим плечом – это ваш случай.

Акции SPR включены в один из портфелей сервиса по подписке, позиция в неплохом плюсе. Мы оцениваем перспективы данной бумаги в целом позитивно. По P/S она торгуется на уровне 0,9х при том, что сектор американской «оборонки» стоит на уровне 2,0х.

Бумаги «эко»-сектора продолжают расти, как мы и прогнозировали.

Сегодня на премаркете снова рост. По сравнению с пятничным, чуть более умеренный. Думаю, это только начало.

Наш «эко»-сертификат еще недавно стоил порядка 106-107%. Сегодня уже 118%. Если разговоры о скорой легализации продолжатся, можем вновь увидеть максимальные уровни этого года. Вся информация о сертификате есть на сайте Vontobel.

Интересно?

Обращайтесь – @bitkogans

Для понимания, ниже прикладываем графики ряда бумаг сектора в разрезе последнего года. Сектор только начал оживать после долгого сползания цен. Так что потенциал для движения ещё есть ?

Реалии современного бизнеса: 9 из 10 компаний можно «хакнуть» всего за пару дней.

Согласно анализу профильных аналитиков, доступ к важнейшим данным более чем половины компаний можно получить за один-два шага. Такая беспечность тем более удивительна на фоне взломов баз данных и последующих вымогательств, атак вымогателей на компании и на государственные структуры, утечек данных и иных событий, которые за последние пару лет участились, и вообще, казалось бы, подчеркнули важность информационной безопасности. И хоть положительные подвижки в этом направлении есть, важность защиты информации осознали еще не все.

Поскольку «лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать», одна из крупнейших российских компаний в секторе кибербезопасности – Positive Technologies – проводит феноменальное по своим масштабам и задумке мероприятие The Standoff. Это киберполигон, где можно в режиме реального времени наблюдать за работой и атакующих (проще говоря, хакеров), и защитников, которые работают над обеспечением безопасности уменьшенной версии предприятий. На мой взгляд, отличный способ донести большинству простую истину: в мире будущего без информационной безопасности никуда.

Во время The Standoff состоится День инвестора – в преддверии выхода Positive Technologies на биржу. В ходе этого дня будем говорить о привлекательности рынка кибербезопасности для инвестиций, о финансовых показателях, стратегии, и многом другом. Очень хочется услышать подробности о работе компании, которая в среднем в два раза превышает темпы роста рынка и имеет в числе своих клиентов множество компаний из списка Эксперт ТОП-400. Будет и онлайн-сессия (в которой я буду принимать участие), где можно будет в прямом эфире задать вопросы руководством компании. 

В преддверии Дня инвестора многие вопросы о развитии и рынка кибербеза, и РТ обсудили с Максимом Филипповым, директором по развитию бизнеса. Отдельно говорили о популярности компаний из сферы информационной безопасности у инвесторов, ведь мы всегда в поиске хороших идей ?

Взрыв на НЛМК: комбинат работает в штатном режиме.

В воскресенье появилась новость о том, что на основной производственной площадке НЛМК (NLMK RX) в Липецке произошел взрыв с последующим возгоранием. Пострадал один человек но, к счастью, его жизни на текущий момент ничего не угрожает. По крайней мере, так пишут СМИ. 

Повлияет ли инцидент на бизнесе НЛМК? Как сегодня утром сообщили представители компании, «взрыв и пожар не повлияли на производственный процесс». Подробности такие: «14 ноября в 21:30 на угольном складе произошел хлопок с последующим возгоранием конвейера, которое было ликвидировано в течение 15 минут». Судя по всему, обошлось малой кровью. 

Инцидент неприятный, но это повод вспомнить про НЛМК. В целом мы позитивно смотрим на компанию, как на долгосрочную инвестиционную историю. Сильная фундаментальная картина, высокие дивиденды (12-месячная доходность около 15%, по данным Bloomberg), недооцененность по мультипликаторам (форвардный P/E 4,2х против 6,5х в среднем по глобальному сектору). 

Впрочем, подобное (с небольшими оговорками) можно рассказать про каждую российскую сталелитейную компанию, будь то НЛМК, ММК, «Северсталь» или Evraz. 

В настоящее время, в соответствии с сезонными факторами, цены на сталь в РФ несколько снизились. Так, цена FOB (Черное море) на горячекатаный прокат с пиковых значений на уровне $900 за тонну упала до $850. Соответственно, и котировки наших металлургов немного скорректировались. В частности, тот же НЛМК потерял с начала сентября около 12%.

Интересны ли акции НМЛК прямо сейчас? Или есть смысл немного подождать более низких уровней? Ответа на этот вопрос не знает никто. Однако стоит упомянуть про основной риск: за последний год цены на сталь были в среднем в 2 раза выше, чем в последние 5 лет. Есть шанс, что в дальнейшем стоимость стали будет корректироваться. Насколько? Сегодня сказать сложно, особенно учитывая недавний рост цен на энергоносители, которые формируют существенную часть себестоимости производства стали.

Основной практический итог саммита в Глазго – падение акций угольных компаний. 

В Гонконге, при стабильном общем фондовом рынке:

– China Shenhua Energy -1%;

– Yanzhou Coal -4% (внебиржевой рынок: YZCAY).

В Индонезии (крупный экспортер угля):

– горнодобывающая Bumi Resources -4%,

– Indika Energy -6%. 

– Adaro Energy -4%.

В Австралии: (компании по добыче энергетического угля)

– Whitehaven Coal -2%, 

– New Hope (OTC: NHPEF) -0,5%. 

(горнодобывающие предприятия металлургического угля)

– South32 (OTC: SOUHY) -2%; 

– Coronado Global Resources -3%.

Вообще, экологический саммит в Глазго удалось спасти в последний момент. Форуму немного не повезло проходить параллельно с энергетическим кризисом, для борьбы с которым в Китае обновлялись многолетние рекорды дневной добычи угля. Но когда это мешало громким заявлениям, раз уж высокие делегации собрались вместе?

Китай и США, несмотря на обилие противоречий в самых разных сферах, осознали, что климатических целей могут добиться только вместе. И поставили себе амбициозные задачи по снижению выбросов углекислого газа в текущем десятилетии. Ранее Китай ожидал переход через пик выбросов в 2030 г. Использование угля планируется начать «постепенно снижать» уже с 2026 г.

Впрочем, конкретики мало. В итоговом заявлении саммита уточняются механизмы торговли квотами на выбросы, однако от климатического пакта 2014 г. отличия не принципиальны. Тем более, что жизнь частенько вносит коррективы. Трамп, к примеру, просто вышел из климатических соглашений в 2017 г., и гарантий от повторения такого шага никто не даст. 

Китайское же руководство между целями по снижению добычи угля и светом и теплом в домах зимой, очевидно, снова выберет последнее.

Однако это совсем не говорит о том, что подобные декларации о намерениях пусты и не имеют последствий в реальности. Наоборот, «зеленый» тренд с нами надолго, и тенденция к ограничениям энергоемких производств может продолжиться. А это значит, что тот же алюминий может стать менее доступным и более дорогим. Равно как и «более чистые» источники энергии, от газа и урана до возобновляемых.

Компании, работающие в «зеленых» секторах, или считающихся таковыми, будут оставаться в центре внимания инвесторов и общественности. Здесь спектр очень широк – от энергетики и транспорта до всего, что связано с повышением энергоэффективности. Ведь с развитием рынка квот, все, что способствует снижению выбросов, можно будет продать.

Опыт последних месяцев также показывает, что вероятность энергетических кризисов растет. Сложно добиться устойчивого роста экономики с ограничениями на добычу самого дешевого топлива. Что делать, когда возникнет очередной кризис, мы теперь знаем. Так что не забываем названия угольных компаний ?

Ну и раз пошли такие пироги, фокусируемся и ищем каждый у себя основания, по которым мы тоже могли бы гордо называться Зеленым бизнесом. Тренд однако ?

Доброе утро, друзья!

Современный финансовый мир с абсолютной очевидностью ушел жить в параллельную реальность, где зайцы ежедневно поют песню «А нам все равно…» – эдакий гимн Зазеркалья. 

История показывает – выход из такого Зазеркалья всегда весьма болезненный. Но пока мы, не раз пережившие состояние отбитой котлеты как наказание за излишнюю самонадеянность и оптимизм, нудим: «нужно быть осторожными», те, кого жизнь еще НЕ била, в очередной раз посмеиваются над «излишним» по их мнению консерватизмом «замшелых старых пней». 

Впрочем, я увлекся. Видать, бодрый холодок и тяжелое низкое небо Родины навеяли. Пройдет.

Под каким соусом пройдет ближайшая неделя?

Несмотря на многочисленные голубиные воркования высших чиновников ФРС о временном характере текущего ускорения инфляции, ситуация в США не только не становится лучше, но и стремительно ухудшается. Согласно последним данным, в октябре индекс потребительских цен в США вырос на 6,2% – рекорд с ноября 1990 г.

Как заметил мой старый друг, позавчера прилетевший в Штаты:

– Караул! Цены на кошерное мясо выросли более чем в 2 раза, а магазины, где все за доллар, экстренно пересматривают концепцию. И вопрос стоит лишь в том – «все за 2 доллара или за 3!». 

Инвесторы отреагировали на данную новость (не про кошерное мясо, а про 6,2%) «бегством от риска» в доллар США. Под давлением оказались как валюты развивающихся стран, так и котировки на природные ископаемые. Учитывая тот факт, что укрепление американской валюты является нежелательным явлением также и для транснациональных корпораций США, не исключаю, что в отдельных случаях результаты за 4 квартал разочаруют инвесторов.

Хотя сегодня есть ощущение – разочаровать инвесторов не сможет ничто. Может, лишь только новость о том, что Маск удалился от бизнеса и ушел замаливать грехи в монастырь. Даже бегство от риска было каким-то невнятным и напоминало скорее перегруппировку орд безумцев. Укрепление доллара, которое должно было заставить инвесторов нервничать, на этот раз вообще ни на кого не произвело эффекта. Вот уж воистину «А нам все равно…»

Как бы то ни было, тема инфляции и борьбы с ней вряд ли сойдет с повестки дня в ближайшее время. Причина банальна: с ростом потребительских цен надо как-то бороться, а это значит, что мы будем иметь счастье ежедневно слышать от аналитиков рассказы по данной тематике. Тренд однако.

Главное для нас в моменте: на этой неделе данные по ИПЦ будут опубликованы в Канаде, Евросоюзе, Великобритании и России. Нас, скорее всего, «порадуют» новыми рекордами и эти регионы. Также выйдет много данных по розничным продажам.  

Рынок нефти – еще одна важная тема этой недели. На фоне снижения рейтинга одобрения Байдена до минимального уровня с момента его вступления в должность президента, существует вероятность, что Белый Дом пойдет “во все тяжкие”, чтобы вернуть доверие общественности и постарается обрушить цены на нефть.

Кстати, на прошлой неделе США уже распечатали нефтяные резервы для стабилизации внутренних цен, выкинув на рынок 3,1 млн баррелей. Полагаю, на неделе данная повестка будет также актуальна, вместе с Белорусской тематикой.  

Еще одна тема – «потепление» в отношениях между США и Китаем. На днях стало известно о том, что США готовы рассматривать снижение введенных Трампом пошлин против КНР. Сложно сказать, как скоро мы увидим сдвиг по данному вопросу, но недавний процесс в переговорах о пошлинах на сталь и алюминий с ЕС внушает хоть сдержанный, но оптимизм. Кстати, и на конференции в Глазго США и Китай подписали ряд совместных деклараций. Впрочем, оптимизм такое сближение внушает кому угодно, но не РФ. Поэтому далеко не факт, что это надолго.

Ну и последнее. В США подходит к концу сезон отчетности. На этой неделе выйдут данные по:

– Walmart (WMT),

– Home Depot (HD),

– Target (TGT),

– Lowes (LOW),

– Cisco Systems, Inc. (CSCO),

– Alibaba Group Holding Limited (BABA) и тд.

Однако помним: самые важные новости – это не те новости, что ожидаемы, но нечто внеплановое. То, что может вернуть здравый смысл в экономику и на рынки. Думаю, для них пока рановато.

Друзья, чтобы помочь вам определиться с участием в марафоне по американскому рынку, публикуем несколько отзывов участников предыдущего марафона.

Спасибо вам за обратную связь! И еще раз восхищаюсь вашей командой. Ребята, вы крутые! Это правда. Я много кого читаю, слушаю, много где проходил марафоны по финансам, но несмотря на то, что сегодня только третий день марафона, хочу сказать, что ваш более структурирован, и я черпаю из него гораздо больше знаний, а также закрепляю уже существующие.

Alex Makinen

Огромное спасибо за марафон. За всю информацию бесценную! Получила потрясающий результат, конечно, не сопоставимый с затраченной оплатой. Даже читая вопросы соучеников, можно набраться ума-разума. Евгений Борисович ваша харизма помогает нам зарабатывать))) Нет слов… Спасибо!

Tatiana Z

Спасибо большое за блестящую работу, за умение говорить о сложном просто, создать очень доброжелательную атмосферу, что при работе с деньгами встречается крайне редко! Вам и вашей команде хочется доверить средства и это становится планом на ближайшее будущее… Спасибо!!!

SR

Добрый день, суперкоманда Bitkogan. Спасибо за супермарафон, за то, что поделились знаниями и инсайтами, рассказали доступно о сложных вопросах. Я дважды обучалась на курсах по риск-менеджменту, но только у вас в меня зашло про значение коэффициента Бета и важность дюрации. Ощущение такое, что прошла серьезную академическую школу.

Tatiana Popkova

▪Программа марафона 

▪Чем этот марафон отличается от похожих курсов

▪5 причин принять участие

? Регистрация – по ссылке (до 15 ноября включительно).

Остались вопросы?

Пишите @bk_assistant

Позвонил товарищ, поблагодарил за идею по Delek Drilling (DEDR L.TA)

Прибыль по его позиции уже порядка 30%. Вопрос – когда продавать?

Мой ответ:

– Или сегодня по текущей цене. И потом, если бумага снова пойдет расти, к ней более не прикасаемся.  

– Или ждем до 750-800, как минимум. Но это риск. Риск глобального падения или глобальной волатильности рынков. И здесь уже не так просто дать однозначный совет. 

С одной стороны, риски, на мой взгляд, немалые. С другой стороны, помню котировки данной компании выше 1200, и возвращения на данные уровни исключать нельзя.

Почему акции компании имеют все шансы еще подрасти? Долгий разговор. На неделе выпустим исследование на эту тему.

Мы с вами не раз говорили об этом за последнее время:

Инвестиции в «Релаксирующую экологию». «Эко»-сертификат

Эко-сертификат. Рост акций Trulieve Cannabis и Cresco Labs

В пятницу мы получили очередное подтверждение нашей теории – интерес к теме существует и, судя по всему, усиливается. Бумаги за день подросли весьма достойно, в среднем – на 5-8%.  

Меня часто спрашивают: вот сейчас, на фоне того, что риски финансовой системы высоки как никогда, на фоне того, что то один, то другой авторитетный человек на рынке предсказывают большие неприятности, вы какую-то часть своих вложений инвестировали бы в американский рынок и, если да, то в какие сектора?

Ответ: помимо акций золотопроизводителей, которые в последнее время весьма неплохо растут, я бы очень внимательно смотрел на «эко» сектор.

Другое дело, что если в секторе золотопроизводителей я предпочитаю вкладывать в акции конкретных компаний, название которых не раз и не два упоминал, то в сектор умиротворения и релаксации ? входил бы или через биржевые ETF (например, HMMJ или MJ) или через наш активно управляемый «Эко»-сертификат, который, как мы уже говорили, можно приобретать и в РФ квал инвесторам.

Стоит отметить, что за счет активного управления последние полгода стоимость ETF на сектор падала гораздо «энергичнее», чем стоимость сертификата. А по итогам двух лет сертификаты опережают ETF примерно на 12%.

Хотите узнать более подробно?

Обращайтесь – @bitkogans.

В продолжение «травяной» темы вспомним о печально известной компании CannTrust Holdings Inc.

Если когда-то вы не успели вовремя продать акции компании и стали участником коллективного иска, для вас есть позитивные новости.

Как и обещал, продолжаю держать вас в курсе дел. Похоже, по данной истории есть шанс получить компенсацию. Ее размер пока не определен, однако процесс идет.

Обо всем по порядку. Если вы следовали нашим рекомендациям и подписались на рассылку информации по коллективному иску против CannTrust Holdings Inc, то могли уже получить сообщение от 18.09.2021 относительно рассмотрения коллективного иска в США и предлагаемых мировых соглашений. Сообщение содержит ссылку на уведомление («Уведомление») и описывает права, которые предоставлены держателям акций CannTrust Holdings Inc. и иным лицам, понесшим убытки в связи с держанием акции CannTrust Holdings Inc.

В том числе определяет:

– действия, которые вам необходимо предпринять в целях возможного получения компенсаций;

– сроки осуществления таких действий. Обращаем внимание на следующие крайние сроки: 

16 марта 2022 г. – крайний срок направления формы для получения компенсации; 

11 ноября 2021 г. – крайний срок для исключения себя из списка лиц, претендующих на компенсации, или для направления возражений. О последствиях таких действий можно ознакомиться в разделе “FAQ”.

Рекомендуем также самостоятельно внимательно ознакомиться с Уведомлением, с материалами, ссылки на которые приводятся в Уведомлении. Представленные по ссылкам материалы весьма доходчиво поясняют права и последствия их реализации.

Настоящее сообщение направлено исключительно на информирование держателей акций CannTrust Holdings Inc. и иных лиц, понёсших убытки в связи с держанием таких акций, о размещённом Уведомлении, не является консультацией или рекомендацией. Настоящее сообщение не подразумевает под собой обязанности раскрыть содержание Уведомления или прокомментировать какое-либо положение такого Уведомления. Мы не принимаем на себя никакой ответственности за Ваши действия или бездействия в связи с Уведомлением или настоящим сообщением.

Текст выше не исключает Вашей обязанности самостоятельно внимательно ознакомиться с текстом Уведомления и, при необходимости, проконсультироваться с квалифицированным юристом.

Ниже приводим оригинальный текст сообщения:

“Notice of Pendency of U.S. Class Action and Proposed Settlements

The purpose of this email is to inform you of the U.S. Class Action and proposed Settlements in the United States District Court for the Southern District of New York (the “Court”) under In Re CannTrust Holdings Inc. Sec. Litigation, Case No. 1:19-cv-06396 (the “U.S. Class Action”) against CannTrust Holdings, Inc (“CannTrust”) and several other defendants. The Notice describes important rights you may have and what steps you must take if you wish to participate in the Settlements or wish to be excluded from the Class. The Proof of Claim details what information needs to be provided to participate in the Settlements.

The links to both the Notice and Proof of Claim Form can be found below. You may also contact us if you would like the Notice and Proof of Claim mailed to you directly.

Notice

Claim Form

For more information about the Settlements, please visit the CannTrust Securities Settlements Website or contact the Claims Administrator via the toll-free number 1-833-871-5359 or via email at info@CannTrustSecuritiesSettlement.ca, between 9 am and 5 pm EST, Monday through Friday, except on holidays.

Please do not call or write the Court. If you have questions after reading this email, you should contact the Claims Administrator or Class Counsel, as discussed in the Notice.

CannTrust Securities Settlements Claims Administrator”

Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

Приносим свои извинения за задержку с публикацией. 

Нельзя не прокомментировать то, что происходит с компанией Rivian (RIVN)

Перечислим факты.

▪️Производитель электромобилей Rivian провел одно из самых крупных IPO в истории, после начала торгов его бумаги выросли более чем на 50%. Компания стала вторым по стоимости американским автопроизводителем после Tesla, оставаясь ее крупнейшим конкурентом.

▪️После IPO стартап Rivian стал шестым крупнейшим автопроизводителем в мире. Всего через два месяца после первых продаж компания обошла по рыночной капитализации Ford и General Motors.

▪️Еще в феврале 2021 года Rivian планировала выйти на биржу и рассчитывала на оценку в $50 млрд. В итоге в ходе IPO компания была оценена в $76,4 млрд, в первый день торгов капитализация превысила $90 млрд. При этом у компании нет выручки, однако, по данным CNBC, летом Rivian расширила производство и запланировала строительство второго завода по сборке электромобилей.

❗️Пока Rivian выпустила около 100 (ста!) электромобилей и обещает отправить покупателям 1500 до конца года. Аж 1500… Маск нервно курит в углу и дрожит мелкой дрожью.  

К 2023 году компания рассчитывает увеличить объем производства до 1 млн штук, пишет Electrek. Основатель Rivian Арджи Скариндж после IPO заявил Financial Times, что инвесторы оценили размах открывающихся возможностей: «В следующие 10–15 лет на планете предстоит заменить больше миллиарда автомобилей».

Друзья, я все понимаю: за компанией стоит Amazon. Да, действительно, потенциал тут велик. Но платить $100 млрд за потенциал?! Это воистину удивительно. И означает одно: нынешняя реальность находится на грани весьма странной болезни, не вполне определенного анамнеза, в некоторых моментах напоминающую бурно проистекающую шизофрению.  

Я понимаю. Спрос на электромобили растет по всему миру, и этому способствуют в том числе законодательные ограничения. Например, Великобритания к 2030 году планирует запретить продажу новых легковых автомобилей с бензиновыми и дизельными двигателями. По данным аналитической компании Canalys, в первом полугодии 2021 года в мире было продано 2,6 млн электромобилей — на 160% больше, чем в первом полугодии 2020-го.

Наибольшим спросом электромобили пользуются в Китае и Европе. В Китае за первые шесть месяцев 2021 года было продано 1,1 млн электромобилей, что составляет 12% от всех проданных там легковых автомобилей, а в Европе — 1 млн электромобилей, то есть 15% от числа всех проданных новых авто. Лидером рынка среди производителей пока остается Tesla с долей 15% среди всех проданных электромобилей в мире. Но в долгосрочной перспективе она рискует потерять первое место. Уже сейчас разрыв с ней сокращает компания Volkswagen Group с долей 13%. Третье место с 11% занимает SGMW (объединение SAIC, GM и Wuling). Компания BMW Group заняла четвертое место, а Stellantis — пятое.

Rivian планирует уже в 2023 продать 1 миллион своих авто. Хочу аплодировать честолюбию менеджмента, который публично ставит такие высокие планки… Но все же, смотрим на цифры выше и задаём вопрос: КАК?

В своих публикациях мы уже касались частных случаев опционов при обращении облигаций. Сегодня остановимся на инструменте более подробно. 

❗️Опцион – один из сложнейших финансовых инструментов, обращающихся на срочном рынке. Если вы хотите торговать им, то необходимо досконально теорию – а ее невозможно охватить в одной публикации – и только потом переходите к практике.

История опционов началась в XVII веке с торговли луковицами тюльпанов, которые были дороги, и торговцы ввели в оборот опцион – инструмент, позволяющий им торговать и даже спекулировать с минимальным объемом денег. Опционы на акции появилась в первой половине XIX века на Лондонской бирже. В Штатах инструмент появился гораздо позднее, только во второй половине XX века. Кстати, Московская биржа (FORTS) является одной из самых технологичных площадок для торговли опционами. 

Опцион (лат. «optio» – выбор, возможность) – это контракт, при котором торгуется не сам актив, а право его продажи или покупки. То есть одна сторона сделки имеет возможность получить базовый актив, а вторая – обязательство его предоставить или выкупить. Вы как бы покупаете возможность сделать операцию с активом позже по заранее установленным ценам. Эта установленная цена называется страйком. 

Опционы бывают двух типов: купить (call) или продать (put) базовый актив.

Каждый опцион имеет свой срок – вы не можете бесконечно откладывать сделку. Время окончания опциона называется экспирация; в этот момент вы либо исполняете условия опциона, либо опцион остается неисполненным.  

За эту возможность вы платите премию опциона, которая не является постоянной величиной и зависит от цены страйка и текущей рыночной цены базового актива, которая постоянно изменяется.

Опционы можно покупать и продавать, а прибыль образуется в виде разницы цен страйка и рыночной цены базового актива.

На срочном рынке вместе с опционами обращаются фьючерсы; оба инструмента появились в XVII веке благодаря тюльпанам и во многом они похожи, но в отличие от фьючерса, опцион — это право, но не обязательство.

Перечислим ключевые понятия.

«Call» – опцион – право на покупку актива;

«Put» – опцион – право на продажу актива;

Базовый актив – выделяется несколько видов опциона:

▪️товарный;

▪️фондовый (акции);

▪️валютный;

▪️на индекс;

▪️на процентную ставку;

▪️на фьючерсный контракт.

Премия опциона – та сумма, которую «покупатель» платит «продавцу» за право купить/продать базовый актив в будущем;

Страйк – цена покупки/продажи актива в будущем, которая устанавливается заранее еще при заключении контракта;

Экспирация – время действия опциона-права на сделку. До окончания даты экспирации нужно приобрести либо актив, либо отказаться от сделки.

Различают два вида опционов: 

▪️американские опционы* позволяют требовать их исполнения в любой момент времени;

▪️европейские опционы исполняются только на определенную дату.

*- на Московской Бирже опционы исполняются на американский манер.

Как работает опцион? 

Рассмотрим на конкретном примере.

Допустим, вы предполагаете, что $ будет расти, но вы не уверены в этом на 100%. Поэтому вместо того, чтобы купить $ и отвлечь деньги, вы покупаете опцион на поставку $ в конкретном периоде, в котором вы спрогнозировали их рост. И ваш контрагент будет обязан продать вам $ по той цене, которая была закреплена в контракте. При заключении сделки вы уплачиваете гарантийное обеспечение (залог), однако если вы ошибетесь, и $ упадет, смысла покупки в убыток уже нет, и вы просто не воспользуетесь своим правом, оставляя залог контрагенту. Таким образом, ваш риск ограничен залогом, а риск продавца этого опциона ограничен ростом цены актива.

❗️В отличие от опционов, при торговле фьючерсами вам все равно придется исполнить свою часть сделки, даже в убыток. 

❗️ВАЖНО.

▪️Обязанность по исполнению опциона ложится на его продавца, который может выступать как покупателем (put), так и продавцом (call) базового актива.

▪️Продавцами опционов чаще всего выступают крупные маркетмейкеры, которые способны брать на себя такие риски.

▪️Покупателями опционов чаще всего бывают мелкие торговцы, хотя и крупные игроки используют этот инструмент.

▪️Ликвидность опционных договоров на российском рынке пока довольно низкая, особенно по сравнению с показателями американских бирж.

Какие виды простых опционных стратегий мы можем реализовать?

▪️Купить опцион Call (long Call) – мы покупаем, когда думаем, что актив будет расти в будущем, а сейчас стоит дешево. Ваша возможная прибыль не ограничена, а возможный убыток равен размеру премии.

▪️Продать опцион Call (Short Call) – мы продаем опцион кол, если уверены, что актив не вырастет, и мы предполагаем, что купивший у нас опцион контрагент не обратится к нам за его исполнением и оставит нам свой залог. Ваша возможная прибыль равна размеру премии, а возможный убыток неограничен.

▪️Купить опцион Put – этот инструмент мы используем, если предполагаем падение актива. Ваша возможная прибыль равна страйк минус премия, а возможный убыток равен размеру премии.

▪️Продать опцион Put – продавая опцион пут, мы ограничены в прибыли лишь суммой залога, которая нам останется, если контрагент не обратится к нам за исполнением. Ваша возможная прибыль равна размеру премии, а возможный убыток равен страйку минус премия.

Как выражается доходность опциона?

ITM – In the money (опцион «в деньгах») – так называется опцион колл (пут), страйк которого ниже (выше) текущей цены базового актива. Другими словами, это такая ситуация, когда цена базового актива находится «на стороне» покупателя.

OTM – Out of the money (опцион «вне денег») – так называется опцион колл (пут), страйк которого выше (ниже) текущей цены базового актива. В данной ситуации цена базового актива находится «на стороне» продавца опциона. Покупатель при этом терпит убыток в размере премии, который является прибылью продавца.

ATM – At the money (опцион «около денег» или «на деньгах») – так называется опцион колл или пут, страйк которого приблизительно равен текущей цене базового актива.

Как рассчитывается опцион?

Цена опциона рассчитывается по специальным формулам. Это делается для того, чтобы сравнить расчетную (теоретическую) цену опциона с рыночной ценой для определения ожиданий по конкретному опциону. Наиболее популярной является формула Блэка-Шоулза. 

Греки (Greeks) – это коэффициенты, показывающие чувствительность премии к изменению определенных параметров опциона. Значения греков непостоянны и все время изменяются, вместе с премией опциона. Свое название греки получили, потому что обозначаются буквами греческого алфавита: дельта, гамма, вега и т.д.

Для чего нужны опционы?

Как правило, опцион используется покупателями (чаще небольшими торговцами) для хеджирования рисков или получения спекулятивной прибыли. Продавцы (крупные игроки) этого финансового инструмента преследуют одну цель — заработать на его реализации. 

Отличия опциона от прямой покупки/продажи актива:

▪️ограниченные риски (не более размера цены опциона);

▪️установленные сроки взаиморасчетов;

▪️отсутствие проскальзывания (возможный убыток не зависит от волатильности на рынке);

▪️более низкие издержки проведения операций на срочном рынке.

В начале этой публикации мы указали, что опционы – один из самых сложных биржевых инструментов, который не подходит для начинающих инвесторов, ведь часто, при неумелом применении, результат оказывается отрицательным. Также не стоит забывать, что покупатель любого опциона рискует только премией, а вот продавец, хотя возможностей заработать у него больше, чем у покупателя, рискует гораздо более серьезными суммами.

❗️Необходимо досконально изучить этот инструмент, прежде чем приступать к работе с ним.

За последние дни компания прибавила в капитализации порядка 35%. Объёмы торгов при этом были феноменальны. 

Что происходит?

Полная тишина от менеджмента компании. Никаких заявлений. 

С одной стороны – да, компания не обязана комментировать каждый чих, который происходит с ее ценными бумагами. С другой… Учитывая декларируемый курс на прозрачность рынка, могли бы слухи и прокомментировать. Впрочем, факт – не обязаны.  

Теперь по существу. 

1️⃣ О происходящем можно только гадать, но все это будут предположения. И ничего более. 

2️⃣ Есть идеи у отдельных товарищей, что у компании или как-то изменится дивидендная политика, или инсайдеры покупают в расчете на возможную скорую девальвацию рубля. Всем хорошо известно, что Сугргут – это гигантская кубышка с $50 млрд в кассе. И в данном случае бумага может выступать хорошим защитным инструментом, поскольку любая  девальвация рубля – это положительная новость для котировок. Я полагаю, что, поскольку по-настоящему растут именно обыкновенные, а не привилегированные акции, то идея не вполне правильная. Да и девальвация возможна в случае, если в области геополитики произойдет что-то совсем нелогичное. А так, при текущих раскладах, в девальвацию не особо верю.  

3️⃣ Очевидно, речь идет о некой сделке M&A. К примеру, что Сургут наконец-то решил распечатать кубышку и приобрести некий актив. Опять же, странная ситуация. Тогда, скорее, в цене бы рос Тот Самый актив. Классика жанра: обычно растет в цене не та компания, что приобретает иную компанию, к примеру, конкурента, а именно та компания, КОТОРУЮ приобретают. Таким образом (хотя версия насчет Лукойла выглядит вполне реалистично, тем более, что слухи о подобном ходят давно), в данном случае она не верна.

4️⃣ Тогда что же это? Как я сказал ранее, скорее, склоняюсь к версии некой сделки M&A. Но… скорее всего не той, о которой все думают. Нет, тут что-то другое. Моя очень осторожная версия: что-то связанное не с российским периметром. Но это лишь предположение. 

Как уже говорил вчера, данная компания стоит особняком на нашем рынке. Компания весьма закрытая.  Никуда и никогда особо не инвестирует, копит деньги и платит дивиденды так, как посчитает нужным. Короче, этакая вещь в себе.  Оттого все, что происходит, выглядит так таинственно.  

Полагаю, информация так или иначе скоро просочится в прессу. Или компания расщедрится и порадует нас каким-то пресс-релизом. Ждем-с.

«Сбер» договорился о продаже 36% акций в компании АО «МФ Технологии», которой принадлежат 57,3% голосующих акций Mail.ru Group (MAIL RX). Покупателем стал «Газпромбанк», а сумма сделки, которая, как ожидается, будет закрыта в 4 квартале 2021 г., составила 12,8 млрд руб.

Что это означает для «Сбера»? Давайте разберемся. 

▪️Дешевеющий актив продан с премией к рынку. Сделка согласована по цене, которая предполагает премию к рынку в 2,2-2,3 раза. При этом с начала года акции VK (ранее Mail.ru) потеряли в цене около 25%. Для сравнения – тот же «Сбер» за аналогичный период прибавило 32%, Яндекс – 13%, а HeadHunter – 18%.

▪️Продавцу удалось неплохо заработать. Учитывая вышеуказанную премию, прибыль «Сбера» на данной сделке составила порядка 1,5 млрд руб. И это отличный кейс: как продать «задорого» то, что постоянно падает в цене.

▪️«Сбер» не вышел из бизнеса О2О. По рынку ходили разные слухи на этот счет. Однако, «Сбер» остался акционером в O2O. Напомним, что это СП с VK в сфере транспорта и фудтеха. По итогам 9 месяцев 2021 г. данный бизнес вырос по GMV на 76% г/г, существенно сократил убытки и имеет отличные перспективы для дальнейшего роста. 

Кроме того, с Mail.ru у «Сбера» давно были разногласия по поводу развития совместной экосистемы. Mail.ru хотела строить ее на базе соцсети «Вконтакте», а в «Сбере» эта идея «не зашла». Как показывают последние результаты экосистемы «Сбера», развитие без участия VK идет весьма динамично. 

Подведем итог. На наш взгляд, «Сбер» вполне может занести себе эту сделку в актив. Не беремся утверждать, что новость станет серьезным триггером для котировок банка (все-таки масштаб сделки не тот), но положительный эффект налицо.

? Уже в 12:00 (МСК) понедельника 15 ноября участники марафона получат первый теоретический материал, за которым последует первая лекция, первое ДЗ и первая сессия ответов на ваши вопросы.

На @bk_assistant продолжают поступать вопросы относительно расписания, программы марафона и проч и проч. Отвечаем на самые популярные.

Вопрос: На какой уровень подготовки рассчитан марафон? Я – новичок, будет ли он мне по силам? Или, наоборот, – я уже работаю на глобальном рынке, у меня есть счет в иностранном брокере, есть ли смысл участвовать?
Ответ: Друзья, у марафона достаточно насыщенная программа, которая будет полезна при любом уровне подготовки. Новичку придется попотеть, разбираясь в терминологии в перерывах между учебными сессиями, но это не высшая математика, и любой взрослый человек в силах с этим разобраться по ходу обучения. Именно с этой целью в расписании марафона предусмотрены 3 «выходных» дня (не считая календарных выходных), когда участники могут более вдумчиво поработать с материалом и подготовить свои вопросы, если что-то не очень понятно.
Что касается более опытных участников, этот марафон поможет вам структурировать, систематизировать ваши знания и предложит ряд идей для формирования успешных инвестиционных стратегий на американском фондовом рынке.

Вопрос: У меня большая временная разница с Москвой. Смогу ли я полноценно участвовать в марафоне?
Ответ: Теоретические материалы и практические задания к ним будут размещаться с 12 до 15 часов по Москве. Они будут доступны бессрочно в канале марафона и на странице марафона на сайте 2stocks. Единственная проблема, которая может у вас возникнуть – участие в вечернем чате вопросов и ответов, а также в прямых эфирах по итогам каждой недели.
Решение: вопросы можно будет присылать по e-mail, а эфиры посмотреть в записи.

Вопрос: Сколько часов в день будет занимать обучение?
Ответ:
Ознакомление с теорией: 30-40 мин.
Лекция: 60-90 мин.
Практическое задание: 45 мин.
Чат: 2 часа с 19:30 до 21:30.

Вопрос: Будут ли все материалы рассылаться на почту?
Ответ: Да, материалы будут рассылаться на e-mail на следующий день после публикации. Кроме того, по итогам марафона мы отправим всем участникам сводный файл с лучшими вопросами и ответами на них.

Вопрос: Планируется ли изучение опционов?
Ответ: Это большая отдельная тема, под нее мы обязательно сделаем специальный курс.

Вопрос: До какой даты можно оплатить марафон?
Ответ: До 15 ноября включительно.

Друзья, задавайте вопросы @bk_assistant, ребята обязательно ответят.

Подробная программа марафона – здесь.
Регистрация – по ссылке.

Давление на российский рынок акций сегодня повышенное.

Индекс Мосбиржи -1,5%
Индекс РТС -3,4%

Причин у этого немало.
Во-первых, инвесторы уходят от риска на фоне опасений по поводу американской инфляции.
Во-вторых, снижаются цены на нефть.
И, в-третьих, растет геополитическая напряженность и количество соответствующих инфоповодов.

Пока сложно сказать, долго ли продлится это давление. Рисков много. А уж геополитика – это вещь, увы, непредсказуемая. Хотя если откровенно, я думаю ситуация выглядит более надуманной.

Нам попало в руки весьма интересное исследование сервиса Работа.ру о том, как сегодня влияет на нашу жизнь развитие искусственного интеллекта (ИИ). В частности, сможет ли искусственный интеллект, по мнению россиян, заменить человеческий труд в некоторых профессиях.

Каковы итоги исследования? Во-первых, 45% опрошенных считает, что ИИ уже сейчас заменяет труд некоторых специалистов. При этом 30% респондентов прогнозируют широкое внедрение ИИ в будущем. Но не все так однозначно, и мнения разделились. Так, около 25% участников опроса уверены, что человека нельзя заменить машиной ни при каких обстоятельствах.

И все же, если внедрение ИИ продолжит идти высокими темпами, в каких отраслях это будет проявляться заметнее всего? Около 59% респондентов выделили сектор IT, 34% – в сфере банков, финансов и инвестиций, 33% – в промышленности.

Интересные результаты, не находите? Действительно, ИИ уже давно пришел в нашу жизнь. Примеров можно привести массу: онлайн и голосовые помощники, видео-игры, навигаторы, умный дом, кибербезопасность…

С IT-сектором понятно – там сам Бог велел широко применять возможности ИИ. Но многие примеры касаются финансовой отрасли. Действительно, мобильные приложения банков, роботы-помощники, выявление мошенничества… Все это сегодня нам предоставляют банки. Но, на самом деле, это только вершина айсберга, и многие финансовые организации погружены в тему ИИ гораздо глубже.

Возьмем «Сбер». Сегодня более чем в 70% HR-процессов Сбера используется виртуальный ассистент. Этот робот делает повседневную жизнь сотрудника проще и берет на себя рутинные задачи. То есть, несет функцию помощника, который делает массу черновой работы.

Зачем это нужно? Во-первых, это разгружает специалистов HR в «Сбере» и позволяет им сосредоточиться на по-настоящему важных задачах. Во-вторых, использование виртуального ассистента существенно экономит время. В-третьих, в итоге происходит экономия в части затрат: не нужно нанимать массу специалистов более низкого уровня для решения ежедневных рутинных задач.

Чем еще хорош такой робот? Он исключает человеческий фактор: всегда будет работать четко, решать задачи в срок. Есть ли риск «бунта машин» в данном случае? Возможно, да, но его можно рассматривать, как незначительный. Гораздо более серьезная опасность исходит от хакеров, но тут, как мы полагаем, у «Сбера» в защитой все в порядке.

То ли еще будет! Не удивимся, если в недалеком будущем, заходя в мобильное приложение «Сбера», чтобы подать роботу из кредитного отдела заявку на займ, виртуальный помощник будет предлагать вам чашечку кофе, которую доставит шустрый робот-доставщик.

Неоднозначный День холостяка

Alibaba (BABA US, 9988 HK) рапортовала о рекордных продажах в $84,5 млрд всего за 11 дней. Рынок не впечатлился: это всего на 8,5% больше, чем было выручено компанией в прошлогодний День холостяка. Акции Alibaba снизились в Гонконге. Результат конкурента JD (9618 HK, JD US) в $54,6 млрд рынок оценил гораздо выше, акции компании выросли на 5% в Гонконге по результатам торгового дня.

Китайский праздник распродаж в этом году проходил не так громко, как обычно. На фоне ужесточения регулирования ритейл-платформам приходится внимательнее относиться к рекламе и продаваемой продукции, а также больше говорить об экологии и социальной ответственности. Похоже, этот тренд в китайских платформах сохранится надолго.

Вчера завершился важный партийный пленум, итогом которого стало ожидаемое укрепление власти Председателя Си. С одной стороны, надежду на значительные изменения можно отложить куда подальше. С другой, полагаем, со временем интенсивность регулирования снизится, а его итогом будут понятные всем правила игры, под которые китайские компании достаточно быстро адаптируются. Результаты продаж в День холостяка показывают, что, несмотря на ужесточение регулирования, лидеры онлайн-ритейла продолжают расти и зарабатывать деньги.

Чем больше мир погружается в онлайн, тем большим объемом информации могут завладеть злоумышленники.

Ежегодный ущерб мировой экономики от хакерских атак превышает $1 трлн., потому качественная система защиты столь же необходима, как и сам доступ в интернет. Именно поэтому рынок кибербезопасности ― один из самых привлекательных для инвестиций сегментов IT. Драйверы его роста ― это растущее число кибератак и ужесточение требований регуляторов к ИБ на фоне повсеместной цифровизации и распространения удаленной занятости.

Кибербез — сложная область, доступная только экспертам. Чтобы она стала понятной широкому кругу инвесторов, Positive Technologies визуализирует цифровой мир с помощью самой настоящей кибербитвы хакеров и защитников за ресурсы цифрового города-государства на мероприятии The Standoff.

А еще на ней пройдет «День инвестора», где вы сможете узнать о планах выхода компании на публичный рынок и задать любой интересующий вопрос. Мероприятие пройдет онлайн 15 ноября на The Standoff Moscow! https://2021.standoff365.com/invest-day/

На нем выступлю и я.

15 ноября В 16:00 мы вместе с Максимом Филипповым, директором по развитию бизнеса Positive Technologies обсудим, как РТ удается расти вдвое быстрее рынка и удваивать выручку каждые два года? Поговорим о цифрах и факторах роста Positive Technologies, одного из самых динамично развивающихся игроков отечественного рынка ИБ.

А в 17:00 месте с Натальей Смирновой из Smirnova Capital и Максимом Пустовым из Positive Technologies поговорим об иннвестиционной привлекательности рынка кибербезопасности в целом.

Когда?
? Самая большая в мире открытая кибербитва The Standoff пройдет 15-16 ноября.

? Подключайтесь к трансляции, все самое интересное – онлайн.