Чем отличаются акции от облигаций

В прошлую субботу мы разбирали основные отличия между акциями и облигациями. Сегодня мы рассмотрим эти инструменты с точки зрения компании и ее акционеров, которые желают роста компании – роста ее стоимости и дивидендов, и с точки зрения держателей облигаций, у которых есть одно желание – регулярный и высокий доход.

Любой компании требуются деньги для развития: увеличения объемов производства или торговли, расширения присутствия на рынке и строительства новых мощностей. Всего того, что позволяет компании увеличивать ее стоимость. Компании вместе с акционерами вечно находятся в поиске новых денег.

Можно пойти в банк и попробовать взять кредит. Неплохое решение, но в нашей стране деньги в банке дают не так, чтобы очень охотно ?, да и стоят банковские кредиты не так уж мало.

Есть только один путь получить деньги по минимально возможной справедливой цене – на бирже, где стоимость денег для конкретной компании определяют спрос и предложение.

Но и тут у акционеров и компаний возникают сомнения:

• Можно довыпустить акции, привлечь новых акционеров, это не так сложно, особенно если речь идет об успешном бизнесе. Однако новые акции размывают долю старых акционеров, поэтому последние крайне неохотно идут на подобное;
• Большинство компаний идут другим, тоже биржевым путем – путем выпуска облигаций, которые, конечно, снижают доходы текущих акционеров, ведь долгов больше, а дивидендов меньше, но, с другой стороны, позволяют акционерам сохранить свою долю в компании.

Для акционеров облигации – это возможность сохранить контроль, это «the best» и это новые возможности для компании: получить денежные ресурсы – увеличить доходы – увеличить дивиденды для акционеров; но, с другой стороны, облигации – это долг, который надо отдавать, тем самым уменьшив дивиденды акционерам.

Кстати, это одна из причин вечного конфликта мажоритариев с миноритариями: для мажоритариев не так важна величина дивидендов, поэтому они охотно идут на увеличение долговой нагрузки компании. В отличие от миноритариев, для которых дивиденды это «наше все».

Так живут все компании и их акционеры: в вечной борьбе между желанием увеличить свои доходы и страхом потерять контроль над компанией.

В прошлой статье мы изложили в виде таблицы основные различия между акциями и облигациями. Остановимся подробно на нескольких моментах:

Акция как долевая бумага позволяет своему владельцу принимать участие в управлении компанией, а облигация (долговая бумага) ― нет. Однако процент купонных выплат по облигациям фиксированный, в отличие от дивидендов акционеров, которые меняются в зависимости от результатов деятельности компании, а при убытках дивидендный доход может отсутствовать ― важное отличие акции от облигации. Если компания обанкротится, владельцы облигаций получают выплаты как кредиторы, акционеры – после кредиторов, а уж привилегированные акционеры рискуют остаться ни с чем.

Нас всегда волнует проблема выбора: куда инвестировать? В акции или облигации? Это вечный вопрос, и каждые решает его сам с учетом величины своего капитала, ожидаемого дохода и срока инвестирования.

На первый взгляд, выгоднее приобрести облигации и получать по ним гарантированные выплаты. Однако доходность облигаций ограничена, курсовые колебания незначительны, сроки выплат в среднем высоки.

Для акций характерны значительные курсовые колебания ― можно зарабатывать как на покупке, так и на продаже. Курс акций поддерживается маркет-мейкерами, это делает их более ликвидными.

Вероятно, инвесторам, не избегающим рисков и желающим заработать больше, можно посоветовать использовать акции.

Консерваторам, не имеющим достаточно времени для регулярной работы на финансовых рынках, стоит выбрать облигации либо дивидендные стратегии. Кроме того, существуют различные инструменты, связанные с управлением вашими деньгами в рамках определенной инвестиционной стратегии, например инвестиционные сертификаты.

@bitkogan

Несколько слов о безусловном базовом доходе.

Многие медиа рассказывают сейчас об исследовании агентства SuperJob, которое спросило у респондентов, какую сумму они хотели бы ежемесячно получать от государства. Большинство назвало цифру в 30 000 рублей. При этом в июне и сентябре прошлого года, когда проводились аналогичные опросы, суммы выплаты были скромнее – 25 тыс и 28,5 тыс соответственно.

Безусловный базовый доход – одна из самых популярных экономических тем. Это система, которая позволяет гражданам претендовать на одинаковую финансовую субсидию. Подобная история может происходить как на национальном уровне, так и на более региональном/районном. Некоторая часть этого механизма уже давно реализована. Во многих странах есть что-то вроде базового дохода для детей. Пенсия может частично соответствовать базовому доходу. Однако такие выплаты распространяются на определенный круг лиц (по возрасту или полу). Базовый доход же фактически уравнивает жителей.

Тема стала особенно популярной в последние годы, когда сразу несколько стран попробовали реализовать подобный проект. Самый известный эксперимент был реализован в Финляндии. Безусловный базовый доход там попытались претворить в жизнь сразу на национальном уровне в 2017–2018 гг. Участие в эксперименте было обязательным и случайным для двух тысяч граждан. Минимальное пособие по безработице было заменено ежемесячным базовым доходом в размере 560 евро ($631).

Эксперимент не привел к ощутимым изменениям в структуре занятости. Финские исследователи сделали вывод, что дополнительные выплаты не помогли некоторым безработным вернуться на работу. Этот вывод особенно важен для стран, где высокие зарплаты и одновременно высокие социальные пособия.

Зато текущая пандемия фактически заставила некоторые правительства самостоятельно ввести базовый доход. Так, в Соединенном Королевстве правительство запустило программу Furlough scheme, которая покрывала 80% заработной платы для работников, остающихся дома. Программа обходилась Лондону в 5 млрд фунтов каждый месяц.

В целом история вокруг таких выплат продолжает развиваться. Как мы видим на примере Финляндии, базовый доход не сильно влияет на структуру занятости, а на серьезные выплаты государства пойти не смогут.

С другой стороны, большая часть выплаченных денег все равно вернется в национальную экономику, а часть семей способна улучшить статус. Наконец, не стоит забывать об автоматизации, которой нас пугают последнее десятилетие. По словам сторонников базового дохода, такие выплаты спасут тех, кто потеряет рабочие места.

И напоследок. Сейчас и у нас начали появляться лозунги о вводе базового дохода для всех россиян в размере 10 тыс рублей в месяц. На мой взгляд, это не более чем очередной ход в рамках новой предвыборной кампании.

Гораздо эффективнее, как я уже не раз говорил, – дать людям возможность зарабатывать и поменьше кошмарить малый бизнес.

Многие читатели, особенно те, кто недавно на рынке, часто задают этот вопрос.

Ниже – небольшой материал образовательного характера на эту тему.

Зачем нужны мультипликаторы? Их используют при проведении сравнительного анализа, с помощью которого можно определить –перекуплена та или иная акция, или перепродана. Для этого применяют относительные показатели, коими и являются мультипликаторы.
Это коэффициенты, которые приводят рыночную стоимость акции в соотношение с выручкой, прибылью компании, собственным капиталом и другими параметрами — то есть к общему знаменателю.

Ключевые мультипликаторы: P/S, P/E и EV/EBITDA. Причем, для удобства при сравнении часто используют среднеотраслевой коэффициент. Это дает понимание – как акции компании торгуются относительно аналогов или сектора в целом.

P/S (price to sales) – отношение рыночной стоимости акции к годовой выручке компании, полученной на акцию. Показывает, сколько стоит на рынке 1 рубль (доллар) выручки компании.

P/E (price to earnings) — отношение рыночной стоимости акции к годовой чистой прибыли компании, полученной на акцию. Показывает, сколько стоит на рынке 1 рубль (доллар) чистой прибыли компании.

EV/EBITDA (Enterprise value to EBITDA) – отношение стоимости компании (EV) к полученной ею прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов EBITDA. Показывает, сколько стоит на рынке 1 рубль (доллар) EBITDA компании.

Мультипликаторы можно и нужно применять при выборе той или иной инвестидеи в свой портфель. При этом нужно помнить главное: мультипликаторы не являются конечным триггером для принятия инвестиционного решения. Это вспомогательный инструмент, который помогает быстрее ориентироваться на рынке. Нередко они дают повод изучить подробнее ту или иную компанию и уже после этого принимать решения.

Продолжаем отвечать на вопросы от начинающих инвесторов.

IPO (Initial Public Offering) – размещение акций той или иной компании на фондовой бирже. Иными словами, это механизм, который позволяет любому желающему приобрести акции определенной компании. С этого момента частная и закрытая компания трансформируется в публичную компанию. В случае успешного выхода на IPO компания привлекает десятки и сотни миллионов. Дальше эти средства идут на погашение долгов, расширение бизнеса, или финансирование исследований.

Об IPO сегодня говорят абсолютно все. Для любой компании это большая возможность выгодно себя продать, привлечь дополнительные инвестиции и не зависеть от одного/нескольких крупных бизнесменов.

Для первых инвесторов это способ получить обещанную прибыль. Для деловых сми – отличная тема, чтобы осветить ведущие мировые компании и лучшие стартапы. Для обычных инвесторов – возможность остановиться на компании с привлекательными перспективами.

Фактически благодаря этому инструменту (IPO), компания получает возможность разместить акции на фондовой бирже. С этого момента они становятся доступны для широкой аудитории.

Как работает IPO?

Выход на биржу – это сложный и затратный процесс. Частной компании нужно приготовиться не только к росту общественного внимания, но и подготовить массу документов, раскрыть финансовую информацию. Это необходимо для того, чтобы выполнить требования комиссии по ценным бумагам и биржам. Как только этот этап преодолён, компания и консультанты могут устанавливать начальную цену для IPO и выходить на публичную биржу.

Как купить акции компании на IPO и можно ли на этом заработать?

Стоит сразу отметить, что стать первым владельцам акции компании при IPO не так просто. Для этого придётся работать с одной из брокерских фирм, которые обрабатывают поступающие заказы. В некоторых случаях могут присутствовать строгие условия для покупателя (количество сделок, минимальная стоимость счета).

Даже соответствие пунктам ещё не означает, что вы сможете приобрести акции по первоначальной цене. Поэтому стоит быть готовым к тому, что цена может быть выше. Спустя некоторое время возможность для покупки появляется у рядовых инвесторов.

Следует отдавать себе отчёт, что вложение в подобные компании сопряжено с рисками.

Существует множество примеров, когда компания не оправдывала финансовых ожиданий. Например, Lyft (американский конкурент Uber), чьи акции после выхода на IPO упали с 78 до 21 доллара. Другие компании, наоборот, со временем растут на 50% и 100%. Покупка подобных акций выглядит как долгоиграющая инвестиция.

Для того, чтобы понять тренд/перспективы компании, вышедшей на IPO, следует подождать несколько недель или месяцев. К этому времени шумиха и безумие вокруг компании спадут, и можно будет всерьёз подумать о приобретении.

Мы привыкли к биржевым индексам, как к одному из самых точных индикаторов состояния финансовых рынков; используем и доверяем им при принятии инвестиционных решений, не вникая в суть этого инструмента.

Что лежит в основе любого биржевого индекса?

Сегодня мы поговорим об истории, устройстве, общих принципах работы биржевых индексов, а также о том, почему они очень важны для рынка.

Все ценные бумаги можно разделить и классифицировать по различным признакам: определенная биржа или принадлежность к стране; отрасль или сектор рынка; размер капитализации компании и/или возраст компании и т.д.

Когда-то биржевые игроки, дабы не тратить время на сбор информации по каждой компании, начали объединять их по разным признакам и рассчитывать средние показатели изменения рыночных цен.

Из Википедии: «Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу».

Это событие – начало официальной истории индексов.

Позднее при биржах появились специализированные агентства, чья работа заключалась исключительно в подсчете индексов, состав и структура которых зависела от настроения рынка и целей трейдеров. Бумаги для расчета объединялись по самым разным признакам, смотря какую задачу ставил рынок.

Самые интересные и информативные индексы оставались и используются до сих пор, ведь в современном мире существуют сотни тысяч компаний, бумаги которых торгуются на биржах. Чтобы понять настроение рынка, финансисты применяют биржевые индексы.

С помощью индексов можно заглянуть в прошлое рынка, оценить текущую ситуацию или предсказать будущую динамику.

С помощью индексов можно просчитывать различные интересные идеи, ведь современные инструменты работы с информацией и ее интерпретация позволяют создавать индексы и проверять самые разные, порой невероятные, гипотезы.

Существует множество фондовых индексов, которые созданы для решения конкретных задач.

Индексы классифицируются по различным признакам: по методу расчета (применяются различные математические методы), по семействам и месту производства (авторами могут быть агентства, биржи или крупнейшие брокерские дома).

Основные задачи, которые мы решаем с помощью индексов.

– Получаем информацию о динамике котировок акций определенной группы (компаний, стран, отраслей и т.п.). Активно используем для совершения спекулятивных сделок.

– Производные инструменты, в основе которых лежит индекс: например, существуют фьючерсы на основные индексы. Применяются для хеджирования рисков.

– Получаем информацию о настроении инвесторов и рынков; если индексы растут, значит, в головах у инвесторов все хорошо.

– Анализ страновых индексов позволяет получить представление об инвестиционном климате в конкретной стране.

Наиболее известные национальные и международные индексы.

Россия: Индекс Мосбиржи (IMOEX); Индекс РТС (RTSI); Индекс голубых фишек Московской биржи (MOEXBC); MSCI Russia.

США: Dow Jones Industrial Average (DJIA); NASDAQ Composite (IXIC); S&P 500 (SPX).

Великобритания: FTSE 100 (FTSE).

Германия: DAX

Франция: CAC 40

Япония: Nikkei 225 (N225)

Китай: Shanghai Composite (SSEC)

Инвестировать в фондовые индексы можно купив бумаги, которые входят в индекс на бирже. Это зачастую проблематично и затратно, поэтому большинство инвесторов предпочитают покупать ETF на соответствующий индекс.

То, как ETF формирует свой портфель, с помощью каких инструментов, тема отдельного рассказа.

В прошлую субботу мы говорили о способах торговли на рынке коммодити, основным из которых является биржевая торговля товарными фьючерсами.

Сегодня подробнее остановимся на торговле товарными фьючерсами, и перечислим основные фьючерсные рынки.

Продажа и покупка коммодити осуществляются на бирже, где созданы идеальные условия для торговли товарами: никаких проблем с логистикой, качеством, упаковкой – все идеально.

Работа множества трейдеров заключается лишь в создании спроса и предложения – в формировании цены товара. Все остальные заботы лежат на бирже.

Товарные сделки предполагают использование стандартных договоров и, поскольку большинство контрактов не предполагают немедленную или обязательную поставку товара, они получили название фьючерсных контрактов (фьючерсов) о чем мы уже писали подробно.

Фьючерс на каждый товар стандартизован в соответствии с биржевыми правилами и содержит требования по качеству товара, его количеству, срокам и месту поставки и т.п. Меняется только цена товара на момент заключения сделки.

Если обычный торговый контракт между покупателем и продавцом, как правило, предполагает обязательную поставку товара покупателю, то товарные фьючерсы могут быть исполнены двумя разными способами:

– путём заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день (офсет), т.е. без поставки физического товара;

– либо с поставкой товара.

Есть два типа трейдеров, торгующих товарными фьючерсами:

1. Покупатели и производители товаров, которые используют их для хеджирования рисков своего бизнеса или для покупки реального товара.

2. В основном же товарными фьючерсами торгуют товарные трейдеры (игроки), для которых и для спекулятивного рынка в целом характерно:

– Извлечение выгоды из ценовых движений;

– Поставка товара, по истечении фьючерсного контракта не делается и не принимается;

– Фьючерсы очень ликвидны и имеют высокую волатильность внутри дня, что делает их привлекательными для внутридневных трейдеров-игроков;

– Фьючерсы на индексы используются брокерами и управляющими портфелями для компенсации рисков их инвестиционных портфелей;

– Некоторые товарные фьючерсы могут использоваться для диверсификации инвестиционного портфеля;

– Товарные фьючерсы используются инвесторами для хеджирования инфляции, ведь цены на сырьевые товары обычно растут при ускорении инфляции.

Рынок коммодити можно разделить на две большие группы:

1. Фьючерсы на физические товары, их список известен давно и ниже мы приведем его короткую версию;

2. В последние десятилетия список существенно расширился за счет нетоварных групп, к которым относятся фьючерсы на финансовые продукты, такие как иностранная валюта, индексы и ставки.

В числе второй группы фьючерсов можно встретить весьма экзотические штуки, например: на погоду; на стоимость тарифов мобильной связи и т.д.

Так как товарный рынок более всего развит в США, то в качестве примера приведем краткую классификацию именно североамериканского рынка товарных фьючерсов:

• Зерно

• Мясо

• Металлы (драгоценные и технические)

• Колониальные товары

• Фьючерсы на ставки

• Иностранные валюты

• Фьючерсы на индексы

• Фьючерсы на энергоносители

• Древесина

На следующей неделе мы продолжим рассказ о коммодити и остановимся на торговле наиболее известными товарами; поговорим об основных центрах торговли этими товарами.

Читатели зачастую просят более подробно расшифровывать те или иные термины, которые мы активно используем в своих статьях.

Vox populi – vox dei. Что в переводе с латыни на одесский означает:
Вы просите песен – их есть у меня

Начнем с DXY.

Если вы торгуете в долларах США, то не раз могли наблюдать ситуацию, когда не совсем понятно, что является катализатором движения курса – переоценка валюты или реальное изменение стоимости доллара.

Чтобы лучше понимать реальную причину движения доллара, ФРС использует индекс, который отображает ценность доллара США по отношению к корзине других валют. Корзина состоит из валют главных торговых партнеров США.

DXY или USDX — индекс, показывающий отношение доллара США к корзине из шести других основных валют:
– евро (EUR),
– йена (JPY),
– фунт стерлингов (GBP),
– канадский доллар (CAD),
– шведская крона (SEK),
– швейцарский франк (CHF).

Индекс ведет свой отсчет с марта 1973 г., когда основные валюты начали свободно котироваться друг относительно друга, с первоначального значения 100,000.00

DXY стал основным измерением для доллара США после Бреттон Вудской системы фиксированных валютных курсов. Состав корзины валют индекса изменился только один раз – после того, как евро заменил некоторые другие валюты из стран евросоюза в начале 1999 г.

Торги по индексу (как и по фьючерсному контракту USDX) идут круглосуточно на бирже IntercontinentalExchange (ICE).

Индекс применяется для оценки глобального состояния ам. доллара. Не факт, что этого достаточно для полноценного анализа, однако как технический индикатор DXY вполне хорош – он помогает оценить показатели США и дает понимание перспектив американской валюты.

Продолжаем разговор о часто используемых в канале терминах.

Индекс волатильности (VIX)

VIX – это фондовый индекс, отражающий ожидания рынка в отношении будущей волатильности в течение следующих 30 дней. Его значение определяется ценами опционов в более широком индексе S&P 500, которые торгуются на Чикагской бирже опционов.

Индекс позволяет оценить рыночный риск, настроение рынков и инвесторов. Он известен под названием «Fear Gauge or Index – индекс страха». Инвесторы, аналитики и управляющие портфелями используют VIX как способ измерения рыночного риска, страха и стресса до принятия инвестиционных решений.

Количественные смягчения (QE)

QE (Quantitative Easing, количественное смягчение) — монетарная политика, при которой центральный банк начинает выкупать долги, чтобы способствовать снижению их доходностей (снижение процентных ставок по долговым бумагам) и увеличить ликвидность в финансовой системе.

Если ставка близка к нулю, и ЦБ не может понижать её дальше, тогда может возникнуть дефляция. В этом случае ЦБ может проводить количественное смягчение, покупая облигации или другие активы у банков. Т.е. ЦБ увеличивает денежное предложение, а не снижает ставку процента.

Продолжим говорить о базовых понятиях фондового рынка.

Что такое рынок коммодити (англ. commodity – биржевых товаров), и чем коммодити отличаются от обычного товара?

Тема очень интересная и обширная, поэтому посвятим ей несколько постов.
Начнём с основ.

Самое важное для биржевого товара – быть пригодным к продаже и покупке, иметь одинаковые характеристики (физические и потребительские), где бы и кем этот товар не выпускался. Товар должен быть прост и стандартен (хранимость, упаковка, транспортировка, взаимозаменяемость). Покупателя не должно волновать, товар какого производителя и в какой точке земного шара вы покупаете. Биржа, через которую приобретается товар, гарантирует, что все стандартно, вплоть до химического состава, который может повлиять на работу технологического оборудования компании-покупателя.

Коммодити – это, прежде всего, продукция сельхозпроизводителей, с которых все началось, и добывающих отраслей в виде сырья или полуфабриката (исходные для производства товаров или услуг).

В голову сразу приходят предположение: никаких высоких технологий. Но не все так просто, сейчас даже чипы, правда, простейшие, являются биржевым товаром. Конечно, это всего лишь единичные случаи, но мир, его устройство и наше представление о нем, стремительно меняется.

Коммодити это не продукт в магазине, имеющий высокую добавленную стоимость за счет глубокой переработки и прохождения всей цепочки торговли, от «поля» до полки в магазине, а именно товар, который «добыт» и ждет своей переработки.

Коммодити имеет условно-постоянную, «небольшую» (максимально низкую) цену, тогда как продукт имеет «высокую» цену, которая зависит от продавца.

Коммодити является недифференцированным (не имеет альтернатив), тогда как продукт дифференцирован (имеет много альтернатив на «полке» в магазине).

На коммодити приходится около 20 % всей международной торговли.

В мире торгуется около 100 видов коммодити. Могло быть и больше, но многие на первый взгляд подходящие товары не имеют достаточных объемов в открытом обращении или их производство слишком монополизировано, например, государством.

Как попасть на рынок коммодити?
Есть несколько разных способов.
Можно инвестировать в поставку товара; так чаще всего поступают непосредственные потребители товара с помощью форвардных сделок.
Можно косвенно, путем покупки акций коммодити-компаний, взимных фондов или ETF. Именно так поступаем мы, формируя портфель «Товарные рынки».
А можно работать на срочном рынке (фьючерсы), он наиболее приспособлен для торговли. Это удобно, но весьма затратно, стоимость контрактов на коммодити велика.
Именно срочный рынок позволяет активно перепродавать стандартные товары на организованном рынке и именно благодаря срочному рынку рынок коммодити стал доступен для большинства финансовых инвесторов.
В одном из предыдущих субботних постов мы говорили, что именно торговля коммодити стала причиной возникновения фьючерсов.

Современный рынок коммодити можно разделить на две большие группы.
1. Фьючерсы на физические товары.
2. Фьючерсы на нетоварные группы.
Об этом мы поговорим в следующий раз.

Очень часто, когда в диалоге возникает слово дериватив, многие задают вопросы: что это, где торгуется и как работает?

Дериватив – это название целой группы инструментов (различных видов сделок), механизм работы которых во многом совпадает.

Деривативы существуют с тех пор, как появилась торговля; заключались деривативы на шкуры, зерно, изделия ремесленников и т.д.

Дериватив – это договор, исполнение которого (оплата, поставка) произойдет или может произойти в будущем (в установленный срок или до его наступления) по согласованной заранее цене. Вам нужно что-то гарантированно продать или купить в будущем или зафиксировать будущую цену товара.

Например: если вы оптовый торговец нефтью, с помощью дериватива вы можете зафиксировать стоимость ее покупки у добывающей компании.

Товара еще нет, он не произведен, но у вас есть дериватив (гарантия), что он у вас будет.

Деривативы имеют огромное значение для управления рисками, поскольку позволяют разделять их и ограничивать.

Деривативы используются не только на финансовых рынках. Их сферы применения – производство, поставка, строительство, авиабилеты и многое другое, где есть время и цена исполнения сделки.

Основные особенности деривативов.

1. Есть основа сделки – товар, материальная ценность, финансовый актив;

2. Есть сроки сделки, когда произойдет купля-продажа товара;

3. Есть гарантийный взнос, т.е. вы делаете некий обеспечительный взнос, чтобы показать серьезность ваших намерений.

Основная цель любого дериватива – страхование (хеджирование) от риска не продать или не купить товар в будущем по привлекательной для вас цене.

Не забываем о возможности подзаработать: деривативы можно использовать с целью найти покупателя и перепродать контракт раньше по большей цене (спекулировать).

Для того, чтобы называть контракт деривативом, в нем обязательно должна быть зафиксирована цена и время исполнения в будущем.

Остальные условия второстепенны и зависят от конкретного вида производного финансового инструмента.

Какие преимущества дают деривативы применительно к финансовым рынкам?

– Гарантия получения актива в будущем.

– Стандартизация, своевременность расчетов – риски неисполнения сведены к минимуму.

– Понятный учет и ведение сделок, налоги.

Какие виды деривативов существуют?

1. Фьючерсы – контракт, где есть покупатель и продавец, который продает по определенной цене в будущем товар, которого еще нет.

2. Форвард – приблизительно то же самое, что и фьючерс, но последствия сделки серьезнее, она не может быть расторгнута.

3. Опционы – контракт, дающий право купить или продать товар (актив) по определенной цене, в определенный срок. Право, но не обязанность – это важно.

4. Своп – контракт, отложенная во времени сделка, одновременно на покупку и на продажу. Пролонгированный договор, который можно продлевать на тех же условиях; особенно популярен на валютном рынке, где сделки по валютным парам закрываются и открываются каждые сутки (перенос сделки через ночь).

Не стоит забывать о рисках при работе с деривативами.

1. Есть множество рисков, которые вы не можете учесть в своих расчетах. Например: законодательство, которое меняется, геополитика, от которой зависит вся мировая торговля, погода и многое другое.

2. Это сложный инструмент, поэтому осторожность прежде всего, даже для продвинутых инвесторов.

3. На разных биржах (площадках) существуют свои особенности торговли, обусловленные местным законодательством и обычаями делового оборота.

Будьте внимательны и осмотрительны.

Целесообразно ли вообще использовать данный термин при управлении собственным портфелем ценных бумаг?

На первый взгляд, выглядит достаточно просто. Взял, рассчитал целевую цену и сиди себе, жди, когда твоя прибыль дойдет до уровня, который ты определил себе сам. Дорогие мои! Если бы это было так просто…
А согласитесь, было бы неплохо! Посчитал цену входа, посчитал цену выхода. И сидишь себе, ждешь. Пришла точка входа – купил, приблизилась точка выхода – продал. Красота, а не торговля! Да и денег заработать можно гораздо быстрее, чем изучая отчетности и мониторя новости. Не рынок, а аптека! Все рассчитано до копейки.

Да, у многих инвестиционных банков мы можем увидеть теоретические расчетные цены акций, так называемые target prices. Но в реальной работе они вам могут помочь, не больше чем просто рекомендация – покупать или нет.

Почему целевая цена абсолютно ненадежный индикатор?
Я бы даже сказал, это миф, который служит для удобства, скорее, sell-side, нежели для buy-side.

Во-первых, каждый банк и каждый аналитик использует индивидуальные вводные данные при построении модели, которая дает в итоге целевую цену. Именно поэтому и оценки у всех разные. Какая из них справедливая? Никакая, ибо на рынке нет и быть не может понятия «справедливой цены». Есть консенсус, который ничем, кроме «средней по больнице», не является.

Во-вторых, вводные данные для модели постоянно меняются вместе со внешними условиями. Это делает показатель целевой цены крайне неустойчивым. Сегодня он один, а завтра случился, к примеру, ураган, поменялась диаметрально картина по добыче нефти, и ваш target будет совершенно иным. При этом его справедливость и актуальность также будет вызывать вопросы.

Что делать в этом случае инвестору? Какие есть ли способы спланировать закрытие позиции?
На наш взгляд, лучше всего использовать «трейлинг-стоп», который подтягивается к цене при росте бумаги. Это гораздо надежнее целевых цен.

Еще можно использовать среднесрочные линии повышательных трендов. Это является сравнительно надежным способом определить приблизительно правильный уровень входа или выхода. Кстати говоря, традиционные скользящие средние могут здесь оказать серьезную помощь.

И это не главное, друзья.

Основная работа – это определить действительно качественный, привлекательный в фундаментальном плане актив. Провести глубокий, подробный анализ и сделать правильные выводы. А дальше ориентироваться на рынок и на собственные выводы.

@bitkogan