Друзья, в последнее время участились экспертные суждения, которые пророчат нам крах российского бюджета.

Все ли так страшно? Посмотрим на цифры.

Действительно, планы у Минфина серьезные. В 2024 году министерство ожидает рост доходов на 20% или на 6 трлн рублей.

Откуда возьмут столько денег?

Следите за руками:

?+2,7 трлн рублей составит рост нефтегазовых доходов при прогнозе Минэка в $71 за баррель российской нефти и курсе доллара 90 рублей.

Сразу отмечаем: базовый курс на год — 90 или чуть выше. Не 110 и не 120.
А вот нефть — $71. Оптимистично. Сейчас в моменте, при всей жесткости баррель стоит $68,5.

?+1 трлн — рост налоговой базы. Экономика продолжит подъем, а значит она принесет больше налогов.

Экономический рост по прогнозу Минэка заложен в размере на 2,3%, а инфляция на 4,5%. Она также позволяет принести больше доходов, но с ней повышается и цена расходов (министерство это учитывает).

?Еще раз. Видим: Минэк ожидает роста экономики на 2,3%. На мой взгляд, при таких ставках ведомство демонстрирует излишний оптимизм. Но всякое может быть.

И ожидания по инфляции находятся на уровне 4,5%. Если она упадет до этих значений, ЦБ уже к середине года должен нам очень бодро резать ставку и к концу года довести ее до 9% (!!) как максимум.
Станиславский. Ты где? Не верю!

Идем дальше:

✔️ +0,9 трлн — это деньги налогоплательщиков с Единого налогового счета (ЕНС). Фактически это кредит из будущих налогов.
✔️ +0,8 — это отсроченные платежи по страховым взносам. В прошлые годы разрешили заплатить потом. “Потом” наступает в 2024 году.
✔️ +0,5 — новые гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля.
✔️ +0,1 — повышение утильсбора на автомобили.

Вот вроде и набрали +6 трлн рублей. Где-то повысили налоги, где-то ввели разовые меры. Ничего хорошего в увеличении налогов, конечно, нет. Это негативно для экономического развития.

Пока в приведенных расчетах никакой бюджетной катастрофы я не вижу.

Но ведь мы с вами помним правило: если что-то может пойти не по плану, оно однозначно так и пойдет.

✔️ Нефть может быть дешевле, рост экономики ниже. Но это вопрос одного, максимум двух-трех трлн рублей. Эта сумма покрывается за счет ликвидной части ФНБ и займов.

✔️ Возможные новые санкции 100% будут. Еще минус, допустим, триллион. Не больше.

✔️ Обвал мирового рынка нефти? Еще вычитаем триллион-два.

Значит самая катастрофическая ситуация — минус 5 триллионов.

?Добирать придется опять же из ФНБ и за счет займов. Такой значимый бюджетный дефицит приведет к ускорению инфляции и ослаблению рубля. Тогда новые жесткие санкции, слабая нефть и сильный дефицит могут дать курс 110-115 рублей за доллар. Но для этого много чего должно пойти не так. И даже в этом сценарии это не курс 130-150, как обещают любители Армагеддона.

В общем, все кто ждут дефолт бюджета, жесткой девальвации рубля для его пополнения и прочее, на мой взгляд, выдают желаемое за действительное. Для того чтобы в российском бюджете случился серьезный кризис в 2024 году, нужно что-нибудь помощнее, например, мировой кризис.

Понятно, что может быть все. Но пока же — будет кризис, будем думать.

#бюджет #прогноз

Увидел новость, что средняя стоимость километра в такси в России в 2023 году выросла на 19,5% до 34,66 рубля.

Это очередные данные Росстата, к которым я отношусь с известной долей осторожности. По моим ощущениям, учитывая прыгающие тарифы агрегаторов такси и прочие приколы, стоимость поездки выросла на 50-80%.

В прошлом году один километр на такси поставил исторический рекорд и обходился пассажирам в 32,5 рубля. Тогда Росстат оценивал подорожание всего в 16%, в то время как даже пресс-секретарь сервиса «Максим» признал, что на самом деле стоимость поездки выросла гораздо больше.

После яиц придут за квартирами?

Вчера попался на глаза очередной шедевр: председатель комитета Торгово-промышленной палаты РФ предложил поднять плату за ЖКХ в четыре раза.

Какая прелесть! Всего в 4. Чего не в 10?
А кто не может платить, у того отбирать квартиры. Душевно так, ничего не скажешь…

По словам чиновника, в среднем по России плата за содержание имущества должна вырасти с 25 рублей за кв метр в месяц до 100 рублей. Иначе недофинансирование приводит к деградации инфраструктуры.

Вывод специалиста тоже своеобразный: при нынешнем уровне развития экономики 60% населения России должны были бы жить в арендном жилье, а не в собственных квартирах. Мда… глобальное какое мышление!

❓Очевидным вопросом было бы — они там все с ума посходили, после яиц решили отобрать у россиян собственную крышу над головой и переселить в коммуналки?

Но давайте не будем преждевременно брать вилы и попробуем докопаться до истины.

➡️ Начну с того, что Россия находится на 62-м месте в списке 99 стран по размеру платы за коммунальные услуги (в среднем $84,78).

Для сравнения, в Латвии плата за коммуналку составляет $321,66, в Австрии — $315, в Чехии — $291, в Германии — $289, в Великобритании — $256.

❓Значит, мы действительно платим недостаточно?

?Во-первых, разница в зарплатах с вышеупомянутыми странами существенная. Во-вторых, напомню, что нам не нужно покупать электричество за границей.

Я думаю, нет смысла сравнивать наши затраты с западными.

❓А что если сравнить тарифы с фактическими затратами?

По расчетам Ассоциации ЖКХ, в большинстве регионов стоимость значительно ниже фактического потребления ресурсов на общедомовые нужды — иногда в 5-7 раз.

❓Но значит ли это, что завтра же тарифы надо повысить?

По той же причине, по которой стоимость проезда в метро составляет не 1000 рублей, а 54 — нет. Есть такое понятие, как социально значимая услуга, и, как и метро, ЖКХ относится к ней.

?Чтобы удержать цены на низком уровне, государство выделяет субсидии поставщикам этих услуг, чтобы снизить их издержки и, соответственно, цены для потребителей.

Что касается утверждения о том, что недостаточное финансирование приводит к деградации инфраструктуры, то, напомню, в прошлом году на ЖКХ было выделено 337 млрд рублей.

?И напоследок напомню, что мы — социальное государство. Это означает, что у нас огромное количество налогов. Поэтому мы ожидаем, что налоги вернутся к нам в виде социальных благ.

Если мы должны сами платить за все социальные услуги, то, пожалуйста, верните налоги. Так что творчество законодателей — штука замечательная. Но не нужно им излишне увлекаться.

#налоги

Друзья, всем привет!

Давайте разберемся: стоит ли лезть в акции третьего эшелона?

?Мосбиржа перевела акции «Фармсинтеза» в сектор повышенного риска, или, проще говоря, бумаги теперь котируются в третьем эшелоне. Почему это произошло и что это значит для инвесторов?

Для начала напомню, в каких случаях биржа переводит компанию на третий уровень:

➡️ Организация имеет неустранённое нарушение требований по раскрытию информации.
➡️ Это происходит в рамках введения одной из процедур банкротства или применения санации против компании.
➡️ Компания нарушила законодательство РФ о ценных бумагах.

Подробнее можно прочитать тут.

Что касается последствий, то если рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам не изменится, профессиональные игроки в большинстве своем смогут продолжать покупать такие активы.

?То же самое относится к физическим и юридическим лицам. Если вы хотите купить, милости просим, как говорится, но только учтите, что вы можете надолго застрять в бумагах.

Отвечая на вопрос, могут ли такие акции повысить в уровне — да. Однако одного заявления будет недостаточно, еще нужно пройти тестирование на предмет соответствия требованиям биржи.

Стоит ли трогать бумаги третьего эшелона?

?В моем понимании, для обеспечения качественного персонального риск-менеджмента не стоит слишком увлекаться неликвидными активами. Их доля не должна превышать 15-20% в портфеле. А может и того меньше.

Опять же, учитывайте, что продать их в «стакане» может быть сложно.

Разумеется, каждый инвестор то, в каких пропорциях стоит держать активы в своем портфеле, решает сам.
Но… в непростые времена очевидность ой как важна.
Помните об этом.

?Серебро сходило ниже $22.

Gold/Silver Ratio выше 92 — значит, дно по серебру где-то рядом. Ближайшее.

На серебро давит его промышленная ипостась. Все базовые металлы нехорошо себя чувствуют на фоне китайских проблем.

Скоро на @bitkogan поговорим о том, почему Gold/Silver Ratio со временем растет.

Как санкции против НКЦ повлияют на торговые инструменты: что останется россиянам?

О перспективах валюты при наихудшем сценарии мы говорили здесь и здесь. Сегодня предлагаю сосредоточиться на остальной части рынка.

Начну-ка я с замещающих облигаций.

Как вы наверное знаете, из-за санкций и невозможности расчетов в долларах эмитенты выпускают ценные бумаги в рублях и рассчитываются ими в российской валюте по курсу ЦБ.

?Если НКЦ попадет в черный список, «замещайки» не будут заморожены: инвесторам по-прежнему будут поступать купоны, а погашение по ним будет приходить по расписанию.

Другой вопрос: как будет происходить выход из бумаг, а точнее по какому курсу? Если вдруг НКЦ попадет под санкции США, то биржевая торговля долларом встанет и придется переходить на ручной расчет курса. В моменте возможна нехилая его волатильность.

А что с облигациями в юанях?

Как показал опыт СПБ Биржи, нужно быть готовым к худшему, а именно к перебою торгов китайской валютой и, как следствие, инструментами на них.

?Поэтому не стоит полагаться на авось и лучше лишний раз перепроверить эмиссионные документы — ищем оговорку, что выплата купонов и погашение такой облигации возможны в рублях по курсу ЦБ.

А с валютными фьючерсами как?

Ответ: заблокировать их невозможно, поэтому, с точки зрения санкций, они полностью безопасны. Но только для тех, кто умеет с ними работать.

А что драгметаллы?

Если речь идет о таких инструментах, как GLDRUB_TOM, то с ними ничего страшного не случится. Почему?
☑️они находятся в российской инфраструктуре;
☑️они обеспечены физическим металлом в хранилищах российских банков.

То же самое касается и торговли российскими акциями — она никак не пострадает. Однако я не исключаю, что в моменте можем увидеть остановку торгов для «перезагрузки» инвесторов.

Как все запомнить и не ошибиться?

Вновь повторяю старую мантру: «российскому брокеру — российское, зарубежному — зарубежное». И будет вам инфраструктурное счастье.

Давайте посмотрим на динамику последних месяцев. В октябре и ноябре цены росли быстрыми темпами — взгляните сами на график.

Почему жилье дорожает несмотря на повышение ставки (которое, по идее, должно замедлить спрос и ограничить возможность повышать цены)?

◽️Причина 1: инфляция ускоряется. Чем она выше, тем выше номинальный рост доходов и больше желание людей сохранить свое имущество в чем-то реальном.

◽️Причина 2: рост спроса из-за ожиданий, что условия по кредитам станут хуже.

На первичном рынке было анонсировано ужесточение условий по льготным программам: повышение первоначального взноса до 30% и установление лимита в 6 млн рублей для Москвы, Санкт-Петербурга и их областей (что практически равносильно отмене в этих регионах). На вторичном рынке росли проценты по ипотеке вместе с ключевой ставкой.

❓Будут ли работать эти факторы роста и в 2024 году? Скорее, нет. И вот почему:

1.Инфляция будет замедляться из-за жесткой денежно-кредитной политики. Первые признаки замедления уже наблюдались в декабре и в январе.

2.Ажиотаж закончился, поезд ушел — условия стали хуже. Теперь спрос существенно снизится из-за роста процентных ставок и менее привлекательных условий по льготной ипотеке.

➡️ С июля ее и вовсе отменят, что ожидаемо ударит по первичному рынку. При этом ждать сильного обвала цен не стоит, так как остальные льготные программы сохранятся, в том числе, популярная семейная ипотека.

➡️ Снижение ключевой ставки не станет серьезным стимулом для цен на жилье (кредиты станут дешевле, что увеличит спрос и позволит жилью дорожать). Эффект от разворота политики Центробанка будет постепенным и во многом нейтрализован замедлением экономического роста и роста доходов граждан.

Среди прочих факторов также особо стоит отметить комиссии банков для застройщиков. Свои мысли, почему это окажет скромное влияние на рост цен, я писал недавно.

Вывод?

Спрос на недвижимость снизится, т.е. ее стоимость не сможет расти, как раньше. Но и резко падать она также не будет — причин для этого я не вижу. Наиболее вероятно, что мы будем наблюдать стагнацию цен на жилье в 2024 году.

Причина роста банальна — это замедление инфляции. И все более четкое ощущение, что ставку больше поднимать не будут.  А это значит, что уже в какой-то момент регулятор задумается о ее снижении.

Соответственно, идея, что где-то к концу года мы увидим ставку на уровне 12-12,5-13% выглядит вполне разумно, особенно на фоне цифр по инфляции. Ну а индекс RGBI реагирует.

Так что не зря мы говорили — «Ребят, не ждите и покупайте корпоративные облигации по 15-16% годовых, эти бумаги будут дорожать». Так потихоньку и происходит. Доходности пока хорошие. Поэтому следим, смотрим и, главное, не ждем каких-то коллапсов. Пока все стабильно.

P.S.Если вам нужна консультация или есть вопросы по поводу наших сервисов, заполните форму по ссылке, мы оперативно с вами свяжемся.

#rgbi #облигации

Друзья, всем привет!

Звонит мне вчера друг со словами: «Женя, я тут посмотрел передачу на YouTube, и там один экономист сказал, что наш российский фондовый рынок давно уже просто мертв. Это действительно так?».

Думаю, такой вопрос возникает у многих, поэтому предлагаю разобраться в ситуации. Пожалуй, начну с минусов, так как их за последние полтора года действительно накопилась целая горсть.

1️⃣ Во-первых, из-за угрозы санкций резко снизилась доступность информации (отчетов, статистики и т.д.). Стало сложно инвестировать в отдельные компании на основе фундаментального анализа.

Это большой минус. Без нормального потока информации по деятельности предприятий строить серьезные прогнозы невозможно. Правда в том, что рынок «настоящим рынком» без этого элемента назвать сложно.

2️⃣ Во-вторых, россияне уже дважды испытали на себе последствия инфраструктурных рисков. Причем в последний раз предполагалось, что биржа просчитала все негативные сценарии… Но увы.

В итоге, мы получили НЕВЕРОЯТНЫЙ удар по рынку и доверию к нему, которое нужно было по крупицам восстанавливать. И это хуже, чем ошибка. Помимо этого есть еще мутная история с банкротством или лжебанкротством, в которой все выглядит очень некрасиво.

3️⃣ Кроме того, усилились разгоны акций второго и третьего эшелонов. В результате вместо того, чтобы инвестировать, люди часто ввязываются в сомнительные истории (я их зову «блудняки») в надежде, что рано или поздно такие бумаги выстрелят.

К нормальному рынку это все имеет такое же отношение, как кролики к геометрии.

4️⃣ Наконец, еще одна очень большая проблема — отсутствие на рынке в серьёзном объёме долгосрочных институциональных инвесторов. Без них рынок, где 80% оборота обеспечивают физлица, назвать рынком сложно.

Так что — неужели всё и правда так чудовищно, и этот экономист прав на все 100%?

А вот тут вопрос прежде всего к Регулятору, профучастникам и эмитентам, а также к организаторам торгов и к уважаемой Московской бирже.

?Мы вместе сможем из того, что имеем, восстановить ТО, что мы строили? Настоящий, качественный, пользующийся абсолютным доверием рынок, а не базар?

Хочется надеяться. Более того, такие желания и возможности есть. Как и невероятно профессиональные люди, которые делают для этого все от них зависящее. И на уровне биржи, и регулятора, и НКЦ, и НРД, и профучастников. Лично их знаю и часто могу сказать о них, что уважаю и горжусь знакомством.

Мое мнение — ДА. Сможем.

?А пока, чтобы не быть голословным, предлагаю взглянуть на три графика под этим постом, которые наглядно показывают, что наш рынок развивается ускоренными темпами:

?Объем торгов на фондовом рынке вырос почти на 20% по сравнению с 2021 годом из-за невозможности торговать иностранными акциями и неопределенности с курсом рубля.

?По тем же причинам увеличилось число активных клиентов брокеров, а также объем активов в их портфелях. Говорить о смерти рынка в этом смысле по меньшей мере неправильно.

?Кроме того, количество эмитентов растет. В 2024 году IPO планируют провести больше компаний, чем в 2023 году. 7-8 готовятся к выходу на Московскую биржу только в первом полугодии. Думаю, в реальности эмитентов будет значительно больше. 

Что в итоге?

Да, проблемы есть, и без их решения развитие фондового рынка может застопориться. Кто в здравом уме принесет деньги на торговую площадку, не зная, что с ними будет завтра?

Хотелось бы верить, что Банк России осознает это и готовит меры по устранению недостатков.

?Что касается отсутствия на рынке иностранных инвесторов. Да, оно, безусловно, сказывается на ходе торгов, но это не значит, что без них система не может функционировать. Идем, похоже, по «Иранской модели».

И последнее: правительство не допустит обвала фондового рынка и будет способствовать его дальнейшему развитию, а вполне возможное ужесточение санкций внесет сумятицу, но не станет концом света.

P.S. Насчет перспектив. Так или иначе, но полагаю, что достаточно скоро:

✔️Количество счетов частных граждан на бирже преодолеет отметку 33-35 млн. 
✔️Количество активных счетов приблизится к 5 млн.
✔️Обороты только фондовой секции Московской Биржи за 2024 год вырастут еще, как минимум, процентов на 20.
✔️Произойдет минимум 10 интересных IPO.
✔️Несмотря на высокую ставку продолжит развиваться рынок корпоративного долга — основа финансового рынка. Думаю, что по итогам года объем только торгуемого корпоративного долга вырастет еще на 1,5-2 трлн рублей.   
✔️И самое главное. На рынок выйдут «длинные сильные руки». Долгосрочные институционалы. Без них рынок неполноценен.

#российский_рынок

Как рассчитывается пенсия?

Вчера я наткнулся на новость: «Каждый третий россиянин не знает принципа расчета и формирования пенсии». И я их не виню, система действительно может показаться пугающей на первый взгляд.

Возьмем, к примеру, формулу страховой пенсии по старости, которая рассчитывается как:
(Количество пенсионных коэффициентов Х Стоимость одного коэффициента) + Фиксированная часть.

Понятно, что ничего не понятно.

Но поскольку тема важная, закрывать на нее глаза нельзя. Не думайте, что «там» все рассчитают за вас и даже дадут вам надбавку. Напротив, будьте готовы к неприятным сюрпризам.

Не раз бывали случаи, когда из системы пропадали данные о стаже, взносах и баллах. Поэтому первый совет — раз в пару месяцев проверяйте выписки из лицевого счета в ПФР.

Второй совет — храните у себя копии трудовой книжки, справки о начисленных взносах от работодателей, декларации ИП, квитанции об уплате взносов за себя.

Теперь поговорим о подсчете страхового стажа.

Помимо периода, когда за работника уплачивались взносы в ФСС, сюда входят:

✔️Отпуск по уходу за ребенком до 1,5 лет.
✔️Получение пособия по безработице.
✔️Период прохождения военной службы.
✔️Нахождение на государственной гражданской или муниципальной службе.

Подробнее можно прочитать здесь.

После 2025 года все, кто выходят на пенсию, должны будут иметь минимум 15 лет официального стажа. Если вы хотите самостоятельно рассчитать свой стаж, можно воспользоваться калькулятором.

Что касается расчета пенсии, то начну с очевидного — размер будущих выплат напрямую зависит от размера текущей белой зарплаты. Однако это означает и более высокие отчисления в бюджет.

Если вы хотите рассчитать свою будущую пенсию, самый простой способ:

1️⃣Зайти на сайт Социального фонда России в «Личный кабинет гражданина», используя свой логин и пароль от портала госуслуг.

2️⃣В подразделе «Получить информацию о сформированных пенсионных правах» вы найдете сведения об уже накопленных стаже и баллах. Далее вспоминаем элементарную школьную математику.

3️⃣Умножьте баллы на их стоимость (в 2024 году 133,05 рубля), а затем сложите полученное произведение с фиксированной выплатой (8 134,88 рубля). И вуаля, вы получили свою пенсию.

В этом же подразделе вы можете смоделировать свою будущую пенсию, указав, сколько лет вы еще планируете работать и каков может быть уровень вашего дохода.

#пенсия

Друзья, как минимум последние полгода мы активно обсуждаем с вами тему ликвидности банковской системы США. Это один из столпов финансового рынка, от которого зависит ценообразование активов в моменте. Но не только. Траектория изменения ее уровня, наряду с фундаментальными факторами — состояние экономики, динамика инфляции, рынка труда, а также другими техническими параметрами, такими как операции ФРС и объем заимствований Казначейства на долговом рынке, позволяет нам немного заглядывать в будущее, прогнозируя, сколько наши с вами активы могут стоить, хотя бы на один-два шага вперед.

В последние месяцы мы привлекали ваше внимание к ситуации на межбанковском рынке США, где в ноябре и декабре стали происходить интересные события – ставка SOFR, которая была введена в январе 2022 вместо LIBOR, стала превышать уровень эффективной ставки фед фондов (EFFR). Нормальным состоянием для нее является более низкий уровень по отношению к EFFR, т.е. спрэд отрицательный.

В ноябре и особенно декабре, этот спрэд прорывался в положительную область, достигая 7 б.п. Ситуация явно напомнила нам март – апрель 2023, когда возник мини-кризис с рядом региональных банков США (вы помните ту историю, мы ее детально описывали). Сейчас, произошедший рост спрэда SOFR/ EFFR дал всем понять, что у ряда банков существуют проблемы с формированием резервов (каких именно банков – не известно). Речь идет о меньшем объёме свободных (или избыточных) денежных средств и залогах, стоимость которых за последний год значительно снизилась.

Ситуация, по всей видимости, оказалась достаточно серьезная. Косвенно это подтверждает неожиданный разворот в риторике ФРС: если в ноябре и даже начале декабря ЦБ говорил, что спекулировать на снижении ставок «преждевременно», то по итогам совещания 13 декабря ФРС уже заявила фактически, что начала обсуждение этой темы.

А в самом начале января глава ФРБ Далласа Лори Логан, которая в свое время курировала запуск SOFR и отлично понимает ситуацию на межбанковском рынке, признала, что быстрое истощение объема операций обратного РЕПО (о чем мы пишем постоянно) может иметь серьёзные последствия для финансовых рынков. Вряд ли перед президентскими выборами ФРС захочет получить кризис на межбанковском рынке, как в 2018 и 2019 годах.

На прошлой неделе J.P. Morgan написали, об ожиданиях, что на январском заседании FOMC будут обсуждать набросок графика свертывания QT, который будет официально согласован на совещании в марте и будет введен в действие с начала апреля.

Ежемесячный лимит на выпуск казначейских облигаций, возможно, будет снижен с $60 до $30 млрд в месяц (будет сохранен на уровне $35 млрд в месяц для MBS), а сама программа количественного ужесточения может быть полностью свернута к концу ноября с тем, чтобы объем операций обратного РЕПО оставался на необходимом, но достаточном уровне, чтобы обеспечивать мягкое функционирование межбанковского рынка.

Турция поворачивается к России задом?

Друзья, всем привет!

За последние пару лет товарооборот России с Турцией вырос более чем в три раза — до $60 млрд.

Казалось бы, на этом фоне страна должна быть «благосклонна» к нам.

И до недавнего времени так оно и было — Турция не вводила жестких ограничений против РФ, да и еще строила планы по расширению сотрудничества (например, строительство газового хаба).

Но тут в Стамбул с визитом приехал черт из табакерки госсекретарь Энтони Блинкен, после чего турецкие банки массово стали отказывать обрабатывать платежи из России.

В такое совпадение трудно поверить, и поэтому явно прозвучали угрозы введения вторичных санкций за «сотрудничество с русскими».

Чем это грозит?

➡️ Перебоями с поставками в химической, машиностроительной, автомобильной, свежей плодоовощной и электронной промышленности.

➡️ Проблемы могут возникнуть и в сфере морских перевозок. Кстати, судовладельцы, доставляющие грузы в РФ уже заявляют о сложностях с оплатой.

➡️ И конечно, ужесточится контроль за простыми россиянами. В том числе станет сложнее открывать банковские счета.

➡️ Не исключено, что турецкие банки перестанут обслуживать карты «Мир» и принимать денежные переводы без открытия счета. В общем, придется несладко.

Есть ли выход из ситуации?

Если предположить, что Стамбул по-прежнему заинтересован в роли товарно-транспортного узла и развитии собственного экспорта, то существуют способы обойти систему.

Например, использовать для расчетов банки третьих стран, в том числе СНГ. Недостаток в том, что это приведет к увеличению расходов банков на проведение операций.

Почему же экспортеры не переходят массово на расчеты в криптовалюте? Угроза заключается, с одной стороны, в ее волатильности, а с другой — в том, что стейблкоины могут быть заблокированы.

А что рубль?

Я бы не ожидал укрепления российской валюты из-за перебоев с импортом. Собственно, вчерашние торги наглядно показали, что позитива в этих новостях мало.

Рубль, начавший год за здравие, просел более чем на 1 процент до 88,9. (Однако делать ставку сейчас на серьезную посадку рубля я бы пока не стал. Доллар укрепляется везде в мире относительно других валют. Думаю — процесс не долгосрочный.)

Спрос никуда не денется, а значит, нам придется платить премию за обходные пути. А это потребность в валюте и повышение расходов…

?Что в итоге? Потенциал санкций, к сожалению, еще далеко не исчерпан. Западные страны будут продолжать закручивать гайки. Очевидно, что это не облегчит нашу жизнь, но и не разнесет экономику в щепки.

Боюсь, на очереди другие хабы, активно работающие с Россией.

#Турция #санкции

В ипотечном пироге заканчивается начинка. Что дальше?

На рынке ипотеки разворачивается борьба за прибыль. Раньше льготный денежный дождь мог утолить жажду всех, но теперь денег становится меньше…

1. Первый шаг сделало государство. Власти дважды снизили размер субсидий по льготным программам (в сентябре и в декабре). У бюджета сейчас другие приоритеты. А расходы на субсидирование кредитов при ключевой ставке в 16% выходят дорого.

2. Затем банки решили, что чем меньше субсидий, тем меньше им хочется выдавать льготную ипотеку. Крупнейшие банки РФ ввели комиссии для застройщиков с каждого льготного кредита. Размер серьезный: в среднем, около 10% от суммы займа.

3. Отдельные крупные застройщики комиссиям не обрадовались и решили, что работать с такими банками не будут.

Как это скажется на стоимости недвижимости?

➡️Уже появились экспертные мнения, что все комиссии уйдут в рост цен жилья на 7-8%.

Думаю, до этого не дойдет. Это история про снижение спроса. В ответ на него сложно повышать цены. Банкам и застройщикам будем выгодно взять часть расходов на себя, чтобы не потерять часть рынка.

◾️В борьбу включились только крупнейшие банки, у них есть такая возможность. Комиссии застройщикам ввели топ-3 банков по выдаче ипотеки. Но остальные банки идею не поддержали, и скорее, видят возможность расширить свою долю на рынке.

◾️Так же и у застройщиков. Те, у кого больше проданного жилья, находятся в более безопасном положении и возмущаются больше. Те, кто сильно зависит от льготной ипотеки, ведут себя скромнее и платят комиссии.

Более того, думаю, что изначальная идея государства была в другом. Меньше тратить из бюджета, но сохранить льготную ипотеку. Видимо, по этой логике банки должны были взять на себя потери. Вот уже ДОМ.РФ грозит перераспределить лимиты на льготную ипотеку к банкам, которые не вводили комиссии. ЦБ тоже сообщил о рисках комиссий. Давление на банки растет.

Вывод?

Чудес не бывает. Если государство решило меньше денег выделять на льготную ипотеку, то она будет обходиться дороже. Новые издержки разойдутся между всеми: банками, застройщиками и покупателями.

Акции «Сбера» — как блюдо от шефа

«Сбер» (SBER RX) опубликовал финансовые результаты за 2023 г. по РСБУ. Кратный рост чистой прибыли, плюс достижение рекордного значения по этому показателю, сильные предпосылки к высоким дивидендам — это ключевые позитивные пойнты по итогам анализа отчетности.

Мало? Тогда давайте добавим еще.

◽️Чистая прибыль «Сбера» составила почти 1,5 трлн руб. Это рекордная годовая прибыль, если мы говорим о РСБУ!

◽️Совокупный кредитный портфель вырос более чем на 26% год к году до 38,9 трлн руб. Из них 20 трлн руб. пришлось на «корпоратов» и 8,9 трлн руб. на розничных клиентов. Это отличный задел для того чтобы в 2024 г. рост доходов продолжился.

◽️Рентабельность капитала составила 24,7%. Это реально круто в сравнении с американскими «мастодонтами». К примеру, у Goldman Sachs это около 19%, а у Bank of America порядка 16%.

◽️Число активных розничных клиентов за год выросло на 2,1 млн и составило 108,5 млн человек.

◽️Количество пользователей подписки СберПрайм за аналогичный период подскочило на 4,2 млн до 10 млн человек.

Ну и, на сладкое — конечно, дивиденды. Акционеры «Сбера» в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли. А это, ни много ни мало, порядка 750 млрд руб. или 33 рубля на акцию. Доходность к текущей цене в этом случае составит около 12% годовых. Прямо топ-блюдо от шефа, если проводить аналогии, например, с хорошим рестораном.

?Акции «Сбера» — самая выгодная российская ценная бумага в 21 веке. Посудите сами: индекс Мосбиржи с 2000 г. вырос в 12,5 раз, а «Сбер» — почти в 280 раз. А за последний год бумага практически удвоилась.

На наш взгляд, акции компании сейчас остаются одной из самых понятных и привлекательных бумаг на рынке. Не исключаем, что увидим уровни в 380-400 руб. уже в текущем году. Чем черт не шутит…

В продолжение первой темы давайте теперь поговорим о стимулах к рождению ребенка, а именно о материнском капитале.

Итак, маткапитал в России с 1 февраля будет проиндексирован до 630,4 тыс. рублей (+43,4 тыс. рублей) за первого ребенка и до 833 тыс. рублей (57,4 тыс. рублей) — за второго ребенка*.

?Важный момент: маткапитал в новом размере получат как те, чей ребенок родится после 1 февраля 2024 года, так и те, кто получил право на материнский капитал до этой даты.

Если часть материнского капитала уже потрачена, но на счету осталась некоторая сумма, она также будет проиндексирована на 7,5%. Более подробную информацию вы можете найти на госуслугах.

?Инициатива вполне разумная, но, как видно из статистики рождаемости за последние годы, недостаточная.

Давайте поговорим о другом — о том, что можно сделать на эти деньги. Разобрали это в карточках.

* Если семья получила маткапитал за первого ребенка, то за второго ребенка государство готово выдать надбавку в 202,6 тыс. рублей. Если семья ранее не получала маткапитал за первого ребенка, то размер маткапитала за второго ребенка при рождении в 2023 году составит 833 тыс. рублей.

#Россия