На самом деле, это не первый выпуск «зеленых» облигаций эмитента. Совсем недавно правительство Москвы уже выпускало такие бумаги – в мае текущего года. Несмотря на огромный объем выпуска – 70 млрд. руб – спрос тогда превысил предложение в 1,2 раза. Мы писали об этом. 

Особенность нового выпуска «зеленых» облигаций Москвы в том, что они не будут обращаться на бирже, и могут быть проданы держателями обратно эмитенту. То есть держатели облигаций не несут риска снижения цены на вторичных торгах❗️

Какие еще преимущества? Полагаем, что купонная ставка будет выше депозитов в банках наиболее высокой категории надежности. А Москва относится к заемщикам с наивысшим кредитным рейтингом в России и не уступает в кредитном качестве государственным банкам. Кроме того, инструмент подойдет тем, кто не хочет вникать в дебри биржевого дела и математики по облигациям. Таким образом, может получиться неплохая альтернатива депозита в надежном банке. 

По словам заммэра столицы по вопросам экономической политики и имущественно-земельных отношений Владимира Ефимова, « … с учетом проявленной заинтересованности в настоящее время мы рассматриваем возможность выпуска «зеленых» облигаций для физлиц. Этот особый вид выпускается для вовлечения населения в приоритетные проекты развития территорий и для повышения финансовой грамотности, воспитания культуры сбережений, социальной ответственности.»

Кроме того средства, полученные в ходе эмиссии, будут направлены на проекты благоустройства города, отвечающие высоким экологическим требованиям.

Несмотря на то, что тема IPO сегодня – не в топе новостей, этот год запомнится нам множеством первичных публичных размещений. 

Ожидается, что к концу года еще более 100 компаний выйдут на фондовые биржи США. Последний раз подобной отметки удалось достичь лишь в далеком 2000 году. 

К сентябрю 279 компании уже завершили IPO в США, превысив показатель прошлого года – 218 компаний. К этим цифрам нужно добавить и размещения с помощью модного нынче способа выхода на биржу через SPAC; ещё плюс 423 бизнеса.

В августе у компаний традиционный летний перерыв; впрочем, до конца года нас ждет целый ряд громких выходов на биржу. Сейчас, возможно, хороший момент для определения наиболее интересных компаний для приобретения рядовым инвестором.

❗️Важно. Далеко не всегда самые распиаренные темы – это самые интересные истории. Для себя принял решение: в самые крупные истории не ходить. Чем крупнее, тем больше проблем можно получить. 

И все же.

Большие ожидания от Databricks. Компания занимается программным обеспечением и работой с big data. Последний раунд финансирования Databricks был проведен в начале февраля, компания привлекла $1 млрд. Среди инвесторов: Fidelity, Microsoft, Amazon Web Services и Salesforce Ventures. Стремительно увеличивается оценочная стоимость компании: в феврале компания оценивалась в $28 млрд; к августу, по мнению аналитиков, стоила $38 млрд. Даже в сложный для экономики 2020 год выручка Databricks составила смогла $425 млн, что на 75% больше, чем в предыдущем году.

На IPO выходит один из мировых производителей йогуртов. Компания Chobani полагает, что листинг поможет увеличить капитализацию добавить на $7-10 млрд. По данным Bloomberg, годовой доход Chobani составляет более $1,5 млрд. 5 лет назад компания не продала контрольный пакет гиганту PepsiCo (PEP) и теперь самостоятельно выходит на большой рынок.

Производитель электрокаров Rivian. Компанию оценивают в районе $50 млрд., статью о ней мы совсем недавно публиковали.

Помним и о тех компаниях, что возможно заявят о листинге до конца календарного года: Reddit (главная площадка для нарушителей спокойствия на бирже), Discord (бесплатный мессенджер), Flipcart (сфера электронной коммерции) и Instacart (сервис по доставке продуктов).

Забег продолжается. Впрочем, важно быть аккуратными и не ходить скопом во все истории. Полагаю, конец года будет весьма нервным на рынках. И кому-то может ОЧЕНЬ КРЕПКО НЕ ПОВЕЗТИ. Соблазнов будет много, но и нервотрепок хватит на всех.

Агрессивные покупки урана со стороны ETF – Sprott Physical Uranium Trust Fund (SRUUF) – подняли цены на уран до многолетних максимумов и спровоцировали цепную реакцию в бумагах производителей ядерного топлива. Global X Uranium ETF (URA) и его главный актив – канадская Cameco (ССJ) – синхронно прибавили по 24% на прошлой неделе и продолжили уверенный рост на больших объемах после длинных выходных.

Sprott Physical Uranium Trust Fund – этот фонд начал торговаться на бирже в Торонто меньше двух месяцев назад, но уже грозит изменить правила игры на ядерном рынке.

Ребята активно продвигаются, сообщая о своих покупках в Твиттере гораздо чаще, чем того требуют регуляторы. Например, 21 августа они купили 900 тыс. фунтов урана, и до конца августа еще 1,1 млн. фунтов. Плюс 400 тыс. фунтов 2 сентября, что и подняло цену до 6-летнего максимума.

Всего SRUUF уже владеет 23,2 млн. унций урана. Это более 20% от всего объема, который хранится на атомных станциях США. Много, с учетом того, что в ядерной энергетике всегда все делается заранее и с запасом. В финансовом смысле рынок этот довольно узкий, поэтому покупки такого игрока, как SRUUF, оказывают значительное влияние на цены.

Активность фонда на рынке вызвана притоком средств розничных инвесторов или, проще говоря, Робингудов. На Reddit тема бурно обсуждалась; многие уверены, что мы имеем дело с началом нового уранового суперцикла. Обоснованием этого является повсеместное стремление к углеродно-нейтральной энергетике, которое повысит вес атома в энергобалансе.

По данным МАГАТЭ сейчас в мире работает 443 реактора и еще 51 в процессе строительства (преимущественно в Азии). По спросу ожидания оптимистичные, а вот с предложением могут быть проблемы из-за недоинвестирования добывающей отрасли в результате 10 лет страданий.

После аварии на Фукусиме осталось много неиспользованного топлива. Параллельно с этим в Европе и США закрывались станции, еще сильнее усугубляя проблемы затоваривания. Но теперь это в прошлом, и маятник, как это часто бывает, может качнуться в сторону дефицита.

Похоже, что паззл складывается, и в «атомном ралли» можно поучаствовать. Однако следует помнить и рисках. 

Хоть атомная энергетика и не добавляет СО2 в атмосферу, репутация у нее недостаточно «зеленая» и безопасная. Пусть в части безопасности в основном это страшилки, но слова Чернобыль и Фукусима в Европе, США и Японии знают хорошо. При желании публику можно быстро напугать. Именно поэтому количество энергии, вырабатываемой на АЭС мира, слегка упало с 2010-го по 2020-й год. В развитом мире эта тенденция бросается в глаза, и даже растущая китайская доля в ядерной энергетике пока была не способна ее компенсировать. В самом Китае в начале года были опубликованы планы на пятилетку с 2021 -го по 2025-й год, согласно которым ядерные мощности планируется увеличить на 40%. Неплохо, но в течение двух последних пятилеток эти темпы были выше 100%, не говоря уже про нулевые годы.

Интерес Робингудов – это палка о двух концах. Там, где есть ажиотажный спрос со стороны реальных покупателей, их тактика работает хорошо. Пусть даже покупатели эти – просто шортисты в акциях, которым, тем не менее, необходимо эти акции покупать для закрытия позиций. На товарных рынках их спекуляции особым успехом не увенчались, хотя попытка в серебре была хорошей.

И все-таки, с учетом долгой стагнации и низкой базы, несмотря на 6-летний максимум цен на уран, игра может стоить свеч. Во всяком случае через акции уранодобывающих компаний. По мультипликаторам их оценивать не стоит, потому что прибыли в последние годы у них не было. Но именно на перелом этой печальной тенденции и можно сделать ставку. Рискованную.

Доброе утро, друзья!

Вчера после моего небольшого поста 

получил множество сообщений в личку. Наиболее частые вопросы: 

– Началось? Стоит ли уходить в доллар?

– Почему не скажете конкретнее, покупаете ли доллар? 

– Ставка ЦБ скоро будет повышена ещё. Зачем сейчас покупать доллар? Рубль нужно брать!

Волнения в массах?

Что, собственно говоря, происходит?

Да ничего особенного. Вот одна из версий происходящего, которая увидела свет вчера ближе к вечеру. 

Авторы заметки полагают, что основная причина снижения курса рубля носит исключительно технический характер:

«Крупные продавцы валюты в лице экспортеров, реализующих на бирже выручку от продажи сырья, решили отойти в сторону, рассказал Reuters дилер крупного западного банка.

Хотя на рынке сохраняются ожидания дальнейшего укрепления рубля из-за повышение ключевой ставки ЦБ, роста курса доллара привел к срабатыванию стоп-лоссов у трейдеров, ставивших на российскую валюту: убыточные позиции закрываются, и это толкает рубль еще ниже, рассказывает дилер.»

Это одна из версий. 

Еще одна возможная причина ослабления национальной валюты – предстоящее сегодня заседание ЕЦБ. 

«По данным Евростата, темпы роста потребительских цен в зоне евро достигли максимума за 10 лет (3%), а в Германии вышли на уровни, которых экономика не видела с начала 1990х – 3,9%. При этом промышленная инфляция стала рекордной за всю историю зоны обращения единой валюты – 12% год к году в июле.

Есть «предчувствие, что ЕЦБ раньше ФРС займётся сокращением скупки активов», отмечает Джон Харди, валютный стратег Saxo Bank. На этом фоне государственные облигации Евросоюза находятся под значительным давлением, а валюты EM дешевеют.»

Честно говоря, даже учитывая все эти версии, мои самые смелые ожидания – просадка рубля до уровня 73,75, максимум 74. 

Что меня смущает?

1️⃣ Опасаюсь, что Кристиан Лагард, из-за раскручивающейся инфляции в Еврозоне, может немного напугать рынки. 

2️⃣ Вчера мы с вами узрели падение цен на облигации европейцев вследствие роста инфляционных ожиданий. Как говорится, допечатались ребятки. 

3️⃣ Кроме того… просто чуйка. Что-то в геополитике стало напрягать, да и американцам, на фоне последних «успехов» на внешнеполитическом контуре, наверняка нужно будет срочно переключить внимание публики на что-нибудь эдакое. И, вполне возможно, часть «эдакого» будет не слишком комплиментарна России. 

Почему не написал более конкретно?

1️⃣ Потому, что элементарно не имею права так делать. О причинах догадайтесь сами. 

2️⃣ Потому, что в условиях растущих процентных ставок в РФ данная операция действительно выглядит достаточно рискованной. 

3️⃣ И, наконец, пока не думаю, что ослабление рубля может носить серьезный характер. Скажем так: 75 рублей за доллар и выше пока не жду. 

Некоторое время назад мы с вами очень подробно говорили о тех факторах, что влияют на курс рубля, и его перспективах в ближайшее время. Думаю, стоит еще раз ознакомиться.

Ничего особенного пока не ждем. Ключевое слово ПОКА.

Друзья! Вебинар, посвящённый китайскому фондовому рынку, состоится уже завтра.

Мы детально разберём перспективы отдельных отраслей с точки зрения инвестиций, и поделимся идеями компаний с выраженным потенциалом роста.

Это ценная информация не от теоретиков, а от практиков китайского рынка. Когда мы говорим про Китай – мы знаем, о чем говорим: месяц назад мы запустили портфель китайских акций в сервисе по подписке и уже зафиксировали прибыль по ряду позиций с результатом до +46%❗️

Впереди – море идей, и самыми отборными мы готовы поделиться. Подключайтесь, зажжем эти звезды вместе!

❗️Количество участников ограничено.

Неплохая получилась история! Продавать пока не планирую…

Рискну предположить, что на Eurasia Mining (EUA LN) обратил внимание один из крупных игроков. 

За несколько дней бумага выросла почти на 150%. Обороты при этом также растут. 

Сегодня была попытка продавить цену вниз. Но…. покупатель выкупил всю просадку, которая в моменте достигала 12%.

В понедельник гендиректор лоукостера Ryanair (RYAAY) намекнул, что компания может отказаться от Boeing (BA) в пользу Airbus (EADSY US). Незадолго до этого переговоры авиакомпании и американского авиагиганта по новым заказам провалились.

Как обычно, не договорились по цене: лоукостер, как ему и положено, хочет дисконт, а Boeing торгуется. На самом деле, переговоры – нормальная ситуация. Если стороны хотят договориться, то они договорятся. Упоминание Airbus похоже на попытку «продавить» Boeing, но конкуренция действительно серьезная, и последний может лишиться большого контракта.

Airbus, кстати, ведет вполне успешную стратегию взаимодействия с европейскими лоукостерами и постепенно оттесняет с этого рынка Boeing. Так, неделю назад компания JET2 объявила о приобретении 36 самолетов A321neo. Еще 24 самолета из этой серии будут поставлены позже. Сделка оценивается на сумму $4,9 млрд. Тем самым JET2 закончила свою контрактную историю с Boeing.

Фундаментально акции Airbus выглядят сегодня более привлекательно, чем Boeing. К примеру, рентабельность по EBITDA, прогнозируемая на 2022 г., у европейской компании выше примерно на 3 п.п. (14% против 11%). По форвардным мультипликаторам Airbus также выглядит предпочтительнее: по EV/EBITDA 10х против 17х, а по P/E 23х против 30х.

Тем не менее, акции Boeing, по нашему мнению, выглядят перспективнее с точки зрения «полетит/не полетит». Здесь есть хороший потенциал – по крайней мере, до 5-летних максимумов есть еще около 95%. Вместе с тем, для этого нужно: а) чтобы проблемы с лайнером 737МАХ забылись, как страшный сон; б) мир начал постепенно возвращаться к допандемийной полетной активности.

Пока выглядит трудновыполнимо, но зато, если все сложится, тогда точно «полетит»!

Boeing vs Airbus: сравнение компаний на 2022 год

Стоит ли ожидать новой ценовой войны?

Нежданно-негаданно, Саудовская Аравия решила снизить отпускные октябрьские цены на нефть для азиатских клиентов сильнее, чем ожидал рынок. Возникает логичный вопрос: что послужило причиной?

Скорее всего, поводом к такому решению стал неустойчивый спрос на черное золото в крупнейшем мировом регионе-импортере топлива. Азия импортирует меньше нефти, чем в первые 4 месяца этого года, когда объем превышал 24 млн баррелей в сутки, а в феврале оказался более 25 млн баррелей в сутки.

С другой стороны, нельзя исключать и того, что королевство просто-напросто стремится вернуть утраченную долю рынка.

Что ж, посмотрим, как отреагируют конкуренты. Помимо Саудовской Аравии, за лидерство на рынке нефти того же Китая соревнуются и Россия, и Ирак.

Россия, кстати, имеет серьезное преимущество перед ближневосточными странами, поскольку может осуществлять поставки нефти в Китай трубопроводным транспортом — по трубопроводу Сковородино — Мохе, который является ответвлением от магистрального нефтепровода Восточная Сибирь — Тихий океан, а также через территорию Казахстана по трубопроводу Атасу-Алашанькоу.

Объявление Саудитами скидок – это, по сути своей, борьба за рынок сбыта. Однако самое интересное не это. Основной вопрос теперь – разовая ли это операция или начало чего-то гораздо более серьезного?

Нефтяные котировки пока на удивление мягко реагируют на происходящее. Будем внимательно следить за развитием событий…

Доброе утро, друзья!

На рынках скучновато. Индексы, по всей видимости, решили прогуляться в отпуск. Тишь да гладь… Конечно, и ежику понятно, что такая ситуация временная. Однако ни один ежик нам не подскажет, как долго продлится это состояние.
Пару дней?
Неделю?
Или целый месяц?
По мне, максимум недели две. А возможно, и меньше.

В мире как-то тоже подозрительно тихо. Относительно тихо.

Так что… Не поговорить ли нам о чем интересном? Например, об Африке.

Мы не раз говорили о том, что одним из главных рисков для мировой экономики является геополитическая нестабильность, и случай с государственным переворотом в Гвинее не стал исключением. Как мы писали ранее, вооруженный захват власти в этой части мира не является чем-то из ряда вон выходящим. Так, за последние 9 лет, помимо Гвинеи и Мьянмы, военные перевороты произошли в Мали, Судане, Зимбабве, Букина-Фасо, Египте, ЦАР, а также Гвинее-Бисау. Единственное различие между выше упомянутыми случаями – в масштабе последствий для мировой экономики.

На этом фоне возникает вопрос: в каких ещё африканских странах рост геополитической напряженности может нанести наибольший ущерб?

1. Марокко. Помимо добычи свинца, марганца, меди, кобальта, цинка и барита, страна имеет огромные залежи фосфорита, незаменимого элемента для химических, промышленных и сельскохозяйственных работ. Кроме того, страна занимает 3 место в мире по производству фосфорита и 1 место по его экспорту. Но… пока спокойно в Маракеше. И слава богу.
2. Намибия. Запасы урана в стране составляют 5% от общемировых. Также, в стране присутствуют месторождения алмазов, меди, свинца, цинка, олова, серебра, золота, пириты, марганцы и др.
3. Замбия. Страна является вторым по величине производителем меди в Африке. Основа экономики Замбии – ожидаемо, именно добыча и переработка этого минерала. Недра страны также содержат запасы кобальта, изумрудов, золота, серебра, урана, свинца, цинка, угля, марганца.
4. Алжир. Страна находится на одном из первых мест по запасам природного газа, ртути, вольфрама. В недрах содержится железная руда, запасы которой составляют 5,4 млрд. тонн, цветные металлы, фосфориты. Основное же богатство страны – это, конечно, нефть, запасы которой составляют 1,1 млрд. тонн.
5. Нигерия. На территории страны находятся месторождения цветных и редких металлов: олова, ниобия, вольфрама и молибдена, циркония, тантала, урана, золота и серебра. В осадочных породах найдены залежи каменного и бурого углей, нефти, газа, известняка и др.
6. Конго. Здесь мы имеем крупнейшие в мире запасы кобальта, германия, тантала, алмазов, крупнейшие в Африке запасы урана, вольфрама, меди, цинка, олова, запасы бериллия, лития, ниобия, значительные месторождения нефти, угля, руд железа, марганца, золота, серебра, бокситов. Что приятно – и в Киншаса, и в Мбужи-Майи, и в Лубумбаши все спокойно. Ну и хорошо.

Африка – регион творческий, где вечно что-нибудь да происходит. Поэтому понимать, как нестабильность в той или иной стране может повлиять на мировую экономику, будет для инвестора совсем не лишним.

В Китае живет самое многочисленное население в мире, доходы которого с каждым годом растут. Через несколько лет средний класс Поднебесной будет насчитывать полмиллиарда человек. Этот средний класс будет наращивать потребление, а еще обеспечит растущий приток средств населения на фондовый рынок.

Уже сейчас здесь созданы условия для старта технологической революции, которая преобразует все традиционные отрасли. Только представьте, какие инвестиционные возможности открывает этот процесс.

И да — международные инвестбанки выстроились в ряд, чтобы закрепить присутствие на рынке КНР. И это несмотря на «конфронтацию» Востока с Западом.

? Вы готовы все это пропустить? Или хотите узнать, как заработать на этих процессах?

Тогда приходите на вебинар профессора НИУ ВШЭ, автора @bitkogan Евгения Когана. Мы уже ознакомились с материалами этой лекции, и поверьте, вас ждет максимум практической информации и отборные инвестидеи. В том числе по китайским акциям, которые доступны на СПб бирже.

Когда тем или иным товарным рынкам грозит дефицит, происходящие в мире события и связанный с ними новостной поток парадоксальным образом начинают подпитывать эти страхи. Для падающих профицитных рынков это тоже верно, но для растущих работает более выраженно.

Не успели цены на алюминий на прошлой неделе обновить 10-летний максимум на планах Китая по сокращению производства, как в прошедшие выходные появился новый повод для беспокойства – в Гвинее произошел военный переворот. Действие конституции приостановлено, президент арестован, границы закрыты.

В целом для развивающегося мира явление обычное, но в стране с самыми большими в мире резервами какого-либо важного сырья такое все-таки случается не каждый день. В данном случае речь о бокситах – основе алюминиевого производства.

Основатель Русала Олег Дерипаска опасается, что рынок алюминия может встряхнуть, ведь 20% мирового производства алюминия использует бокситы из Гвинеи. У самого Русала эта доля еще выше – около 30%.

В мире больше опасаются за поставки в Китай, поскольку на Гвинею приходится примерно 55% всего импорта бокистов в страну.

Можно было бы возразить, что раз Китай сам готов сокращать производство, то возможное снижение поставок из неспокойного региона может оказаться не столь чувствительным. Однако локальная корректировка производственных планов и форс-мажор, затрагивающий большие объемы на неопределенный срок, – это таки две большие разницы. Поэтому цены на алюминий на LME обновили максимум прошлой недели, достигнув сегодня с утра $2775,5 за тонну.

Впрочем, Aluminum Corp. of China – крупнейший производитель, имеющий ряд проектов в Гвинее, заявил, что его операции в регионе проходят без изменений, а запасов руды в самом Китае более, чем достаточно для бесперебойной работы.

Другой китайский алюминиевый гигант, так же активно разрабатывающий гвинейские бокситы, China Hongqiao, хранит молчание, в результате акции Hongqiao (1378 HK) снизились сегодня на 4% в ходе торгов в Гонконге.

Политическую ситуацию в Гвинее нам оценить сложно. Однако поступающие сведения позволяют предположить, что разница с переворотом в Мьянме и последовавшим переполохом на рынке олова в феврале этого года существенная.

В Мьянме после переворота начались массовые протесты гражданского населения, весьма жестко подавленные. Здесь же широкие народные массы происходящее скорее приветствуют. Впрочем, телекартинка может быть обманчива.

Помехи для добычи и экспорта бокситов вряд ли входят в планы полковника Мамади Думбуйа, возглавившего переворот. Даже условия комендантского часа в зонах добычи руды ослаблены. Пока будем считать, что ему удастся провести в жизнь свою повестку. Но перебои во время переходного процесса более чем вероятны. Так что Олег Дерипаска, скорее всего, прав, рынок алюминия может потрясти.

Если для самого алюминия эта тряска может означать дальнейший рост, то конкретно для Русала в этом могут лежать определенные риски. В сервисе по подписке мы уже несколько сократили позицию, в которую так успешно вошли на прошлой неделе.

За последнее время мы не раз обращали внимание читателей на ряд любопытных историй на российском фондовом рынке.

«Самолет» (SMLT RX), «Белуга» (BELU RX), «Мечел» (MTLRP RX), РУСАЛ (RUAL RX), КАМАЗ (KMAZ RX)… 

На наш взгляд, в этот перечень можно включить акции компании Segezha Group (SGZH RX).

Это крупнейший вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг. Основная продукция – мешочная бумага и упаковка, пиломатериалы, пеллеты, фанера и плиты, домокомплекты, CLT-панели, КДК, белая бумага и многое другое.

Почему это может быть интересно?

Во-первых, компания показала сильные результаты за 1 полугодие 2021 г. Так, выручка в годовом выражении выросла на 37% до 43 млрд руб., OIBDA – на 112% до 13 млрд руб. При этом маржа по OIBDA увеличилась на 11 п.п. до 31%. Чистая прибыль составила 8 млрд руб. против убытка в 2 млрд руб. годом ранее. Чистый долг сократился на 42% до 29 млрд руб.

Во-вторых, компания быстро растёт – за последние 5 лет OIBDA выросла в 10 раз, и согласно планам компании, этот показатель удвоится за счёт реализации масштабной инвестпрограммы.

Долгосрочный тренд на все экологичное и «зелёное» также является поддерживающим фактором роста компании. Сильные показатели за 1 полугодие, возможно, позволят Segezha порадовать акционеров дивидендами до конца года. Так, компания может направить на дивидендные выплаты порядка 5,5 млрд руб. или 0,35 руб. на акцию. В текущих ценах это соответствует доходности на уровне 4%, что очень неплохо для компании, которая находится в стадии роста.

В-третьих, обращаем внимание на рост маржинальности. Компания постепенно увеличивает степень вертикальной интеграции. Так, обеспеченность собственным сырьем выросла с 70% в 2019 г. до 80% сейчас. Это позволяет лучше контролировать себестоимость продукции и увеличивать рентабельность. Кроме того, растет доля продукции с высокой добавленной стоимостью (например, фанера и CLT).

Короче говоря, фундаментальные предпосылки для дальнейшего роста есть. Тем более, что по мультипликаторам компания также выглядит недооцененной по сравнению с мировыми аналогами: форвардный P/E около 9х против 14х в среднем по сектору.

Возможно, к истории стоит присмотреться более внимательно.

Портфель «Китай» был открыт в нашем сервисе по подписке месяц назад и уже преподнес нам несколько классных историй.

Расскажем про Legend Holdings (3396 HK) – инвестиционный холдинг с фокусом на IT-бизнес. Основной актив Legend Holdings – производитель самых продаваемых в мире компьютеров Lenovo. Legend Holdings принадлежит 33% Lenovo, доходы от бизнеса этой компании приносят Legend Holdings порядка 90% выручки. Мы увидели значительный дисконт в оценке акций Legend Holdings по P/E и P/FCF на фоне самой Lenovo и аналогов.

В начале августа мы приобрели Legend Holdings в портфель «Китай», сейчас наш результат по этой компании +47%. Что помогло котировкам вырасти в такой короткий срок?

1. Выход сильной отчетности за I полугодие 2021 г. По сравнению с I полугодием выручка компании выросла на 34%, а скорректированная чистая прибыль – на 445%. Финансовые результаты превзошли ожидания рынка – компания выпустила самый сильный полугодовой отчет за всю свою историю.
2. Новости об открытии Пекинской фондовой биржи. Благодаря новой площадке инновационные малые и средние компании смогут рассчитывать на рост финансирования. Венчурное направление Legend Holdings соответствует приоритетам китайского руководства, поэтому на китайском рынке считают эту компанию одним из бенефициаров появления новой фондовой площадки. На новостях о Пекинской бирже акции Legend Holdings выросли сегодня на 13,4%.

Legend Holdings – одна из идей нашего китайского портфеля, реализовавшаяся в короткий срок. Котировки компании взлетели до двухлетних максимумов и, возможно, сейчас не лучшее время для формирования позиции.

В среду на вебинаре по китайскому фондовому рынку представим актуальные идеи инвестирования в Китай. Рассмотрим как Гонконгскую биржу, так и китайские бумаги, торгующиеся в США и доступные российским неквалифицированным инвесторам.
Будет живой диалог, поэтому количество участников ограничено.

Французская Total (TTEF) построит четыре гигантских энергетических проекта на юге Ирака в рамках сделки на $27 млрд.

Любопытная новость и снова из более чем непростого региона. Очередной заход больших нефтяных игроков в Ирак.

Перед нами самый большой контракт властей Ирака с западной корпорацией за всю историю. Сделка между государством и французской компанией была подписана в воскресенье.

По словам министра нефти Ирака, на первом этапе французская группа вложит $3 млрд в проект по закачке морской воды в нефтяные месторождения для повышения нефтеотдачи. Следом в планах значится строительство завода по переработке газа, который поможет стране резко сократить поставки из соседнего Ирана.

Кроме того, Total получила разрешение на работу на мощном нефтяном месторождении Артави. Предполагается, что компания поможет увеличить добычу на месторождении до 210 тыс. баррелей нефти в сутки с 85 тыс. баррелей в сутки сегодня.

Фактически французская компания создает и крупно вкладывается в инфраструктуру, а взамен получает доступ к месторождению.

Подобная сделка может стать хорошим драйвером роста для компании. Тем более, Total показал хорошие результаты в своей последней отчетности. Во 2 квартале чистая прибыль составила $2,21 млрд или $0,8 на акцию, по сравнению с убытком в $8,37 млрд или 3,27 на акцию в предыдущем году. TotalEnergies сообщила о скорректированной чистой прибыли во 2 квартале в размере $3,5 млрд, что на 15% больше по сравнению с 1 кварталом 2021 г. и выше уровня докризисного 2 квартала 2019 г., когда были сопоставимы цены на нефть. Продажи во 2 квартале выросли до $47,05 млрд с $25,73 млрд в предыдущем году.

Позитивно выглядят и мультипликаторы компании:

P/E 7,4

P/S 0,8

EV/EBITDA 5,1

Debt/EBITDA 2,3

Видно, что компания не переоценена и есть потенциал для роста. К тому же Total неплохо осваивает и новые направления. Только на прошлой неделе компания выиграла тендер в Антверпене (второй город Бельгии) на установление своей сети зарядок для электромобилей.

В целом продолжающееся восстановление мировой экономики благоприятно влияет на всех игроков в нефтяной отрасли. Даже запланированное повышение добычи ОПЕК не должно сильно по ним ударить.

Не так давно народ мне писал – а можно ли рассказать что-то интересное об инвест идеях на европейском рынке? Вуаля. Получите и распишитесь.

Впрочем, компания торгуется не только в Париже, но в Нью-Йорке…

Во всей этой истории только один вопрос. А что там насчет геополитических рисков? Вроде как, и из Ирака американцы собрались уходить? Или теперь подождут с этим? ??

Долгие недели в центре внимания была болезненная тема исхода из Афганистана. Потом тему талибов сменила тема урагана Иды и последующих жертв. Теперь новые проблемы настигли Байдена внутри страны.

Под угрозой оказался план социальных расходов демократов на сумму в $3,5 трлн. В основном эти деньги планировалось потратить на сферу здравоохранения, образования и на борьбу с изменением климата.

Главным препятствием к принятию может стать решение сенатора Джо Мэнчина.

Который на страницах издания Wall Street Journal объявил, что не будет голосовать за выделение таких астрономических средств. По его мнению, лидеры партии не учитывают инфляционные риски и размер государственного долга. Политик также настаивает на необходимости финансовой паузы, чтобы можно было отследить последствия пандемии на экономику и понаблюдать за инфляцией.

У демократов в Сенате весьма хлипкое большинство,

и бунт даже одного однопартийца может свести на нет все усилия по проведению данного законопроекта. Сама статья появилась как раз перед возвращением политиков с летних каникул. Демократы планировали принять этот документ до 27 сентября.

Таким образом из-за внутренних конфликтов законотворческие инициативы демократов и команды Байдена рискуют провалиться.

Сентябрь обещает быть непростым для политиков и американской экономики. Законодатели также схлестнутся по вопросу поднятия потолка госдолга. На фоне этих новостей рынки может начать лихорадить.