1️⃣ Оставить швейцарские франки на брокерском счете (пока комиссию за хранение тот же Тинькофф там не ввел, но есть риск, что ключевое здесь “пока”, о чем честно предупреждают менеджеры банка)
2️⃣ Перевести на банковский счет и конвертировать в рубли по внутреннему курсу банка (в Тинькофф сейчас курс 54,34 руб., на бирже – 57,18 руб., потери на конвертацию около 5%).

На втором пункте остановимся поподробнее.

Возникает два вопроса:

1. Как технически вывести франки с брокерского счета и конвертировать в рубли?
2. Что дальше делать с рублями?

Как вывести, рассмотрим на примере одного из самых популярных брокерских приложений среди наших подписчиков – Тинькофф Инвестиции.

С брокерского счета через личный кабинет на дебетовую карту банка можно вывести только рубли, доллары или евро. Для вывода других валют (в тч швейцарских франков) нужно открыть счет в валюте вывода, заполнить и подать БУМАЖНОЕ поручение на вывод (срок исполнения до 15 рабочих дней). Поручение можно подать лично в офисе или отправить по почте РФ.

Да, у Тинькофф, оказывается, есть один офис в Москве ?
?Адрес: БЦ “Мирлэнд”, Москва, 2-я Хуторская ул., д.38А с. 26. Встреча назначается заранее.

Если не получается посетить офис, необходимо направить письмо почтой, а также заполнить поручение по форме банка и нотариально заверить подпись.

• Адрес для отправки: 127287, Москва, 2-я Хуторская ул., д. 38А, стр. 26
• В графе “Кому” указать: АО “Тинькофф Банк”
• Код валюты 756
• Поле “Назначение платежа” обязательно. Для внутренних переводов нужно использовать “Вывод денежных средств с брокерского счета. Договор об оказании услуг на финансовом рынке № 12345678 от ДД.ММ.ГГГГ . НДС не облагается.”
• Договор – договор инвестиционного счета, с которого выводим деньги.
• “От Дата” – дата открытия счета.
• В конце поста прикладываем три файла: образец, инструкция по заполнению и пустое поручение (прикладываем к посту).
• Из хороших новостей: комиссии за исполнение поручения нет.

К сожалению, вывести через SWIFT франки не получится: среди доступных валют в Тинькофф на данный момент только есть доллары и фунты. Поэтому, когда квест с подачей бумажного поручения пройден, франки благополучно переведены на банковский счет, чтобы избежать комиссии на сумму более 1000 у.е., конвертируем их в рубли. (Обращаем внимание, что комиссия 1% в месяц будет не с превышения 1000 у.е., а со всей суммы.)

Что дальше делать с рублями?

Вариантов много. Как и рисков. Самое главное – не делать что-то одно. Среди самых простых, выделим следующие идеи:

▪️Оставить все в российских банках и для диверсификации рисков часть своих рублевых сбережений разместить с привязкой к курсу доллара
▪️Купить альтернативные валюты, у которых сейчас нет риска блокировки, а также комиссии при размещении на российских счетах
▪️Вывести через SWIFT на свой счет заграницей (до 30 июня у Тинькофф нет комиссий на SWIFT-переводы)

❗️Друзья! Подробнее о том, какие есть альтернативные валюты, как их купить и какие риски в них кроются, как открывать счета в разных странах, проходят ли переводы из российских банков в дружественные и недружественные страны валютный контроль с конкретными инструкциями и кейсами мы поговорим уже в этот четверг, 16 июня на нашем вебинаре «Валюта: что делать сейчас?».

Стоимость участия:
Сегодня – 2500 руб.
В день вебинара – 2900 руб.

Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке в закрепленных сообщениях.

? Регистрация на вебинар – по ссылке.

С сегодняшнего дня отменены два запрета. На открытие коротких позиций и на покупку валюты с плечом, введенные Центробанком России в конце февраля с целью снижения волатильности на финансовых рынках. Напомним, что предписание было направлено ЦБ РФ всем профучастникам, имеющим брокерскую лицензию, и коснулось всех категорий клиентов. Пока что данное разрешение будет действовать до 31 декабря 2022 г., но, не исключено, что и дальше будет продлено.

Что это значит для нас и для рынка? В целом, это ограничение действительно спасло рынок от обвала, ведь в такие моменты всегда найдутся те, кто не прочь сыграть на понижении. Подобная практика применялась на моей памяти как минимум дважды. В августе-сентябре 2008 года, когда финансовые рынки захлестнул идеальный шторм ипотечного кризиса. Потом в 2011 г., и отдельными брокерами в 2014-2015 году. К слову сказать, запрет на короткие продажи изначально ввела ММВБ и эту практику переняли другие биржевые площадки. Так в 2011 г. этим правилом воспользовались Греция, Франция, Бельгия, Италия и Испания, когда во всю бушевал долговой кризис.

Итак, мы видим, что наш рынок устоял в непростой ситуации. С учетом того, что он на сегодняшний день обособлен от внешнего мира, нерезиденты отсутствуют и ликвидность как никогда низкая; разрешение продавать ценные в короткую позволит повысить общую ликвидность рынка и дать возможность игрокам использовать привычные стратегии, с хеджированием портфелей фьючерсами и т.д. Стоило ли это делать – вполне вероятно, что да, хотя есть некоторые академические работы, которые показывают, что данная мера по большей части имеет сугубо психологический эффект на рынок, но значительно увеличивает риски. Впрочем, фондовый рынок – это в большой степени как раз «про психологию».

Что касается разрешения покупки валюты с плечами. Это тоже в целом неплохая мера. Если не брать в расчет спекулятивную составляющую, то это также может помочь убрать с рынка большой валютный навес, образовавшийся за последнее время на фоне необходимости продажи валютной выручки – да, сняли правило продажи 80% выручки, да продлили сроки реализации. И эта мера, полагаем, позволит снизить волатильность курса доллара, которую мы наблюдаем в последнее время.

Продолжаем рассказывать об обращении наличных денег, о вкладах и ограничениях. Эти темы мы уже обсуждали в прошлые выходные.

❓Какие последствия ждут в результате блокировки денег на вашем счете?

? Допустим, вы предприниматель и занимаетесь подрядными работами при строительстве. При этом у вас жесткие сроки сдачи работ и их неисполнение «в срок», приведет к уменьшению прибыли и повлияет на вашу репутацию. Так вот, вы приходите в банк, чтобы срочно перевести деньги в оплату, к примеру, строительных материалов вашему поставщику. А банк заблокировал деньги на счете и говорит вам: докажи мне, что деньги на счете имеют правильное происхождение? И таких историй десятки тысяч, а может и больше, когда люди теряли время, репутацию и бизнес, потому что банки блокировали средства на несколько дней или недель.

Можно вспомнить многочисленные истории, когда счета простых граждан оказывались заблокированы и они, например, не уехали на отдых с семьей; или упустили другие возможности. А главное, потеряли много часов драгоценного времени, чтобы доказать банковскому клерку, которому что-то показалось, что деньги законны.

Посчитайте, сколько человеко-часов потеряно впустую?! Попробуйте посчитать, как это повлияло на предпринимательский климат в стране, а в конечном счете на экономику и уровень жизни каждого из граждан России. Может стоит уменьшить это в общем то незаметное, но такое неприятное давление, приводящее в итоге к значительным экономическим потерям в масштабах страны.

❓Итак. банк заблокировал счет – как вернуть деньги? Причины и возможные действия?

? Кроме блокировки и изъятия денег государством, существует вероятность блокировки счетов самим банком. Рассмотрим основные причины:

1️⃣ Приказ Росфинмониторинга — заблокированные деньги будет невозможно использовать неопределенно долгое время. Если владелец счета способствовал экстремизму или терроризму, то вернуть деньги практически невозможно, причем даже через судебную процедуру. Единственное, что могут разрешить, это распоряжаться ограниченной суммой денег — максимально до 600 тыс. рублей и разово 10 тыс. рублей.
2️⃣ Подозрительные операции по ФЗ № 115 — если банк заблокировал счет, и вы не смогли убедить его сотрудников, что операция легальна, то остаются два варианта:
▪️ Расторгнуть договор с банком и перечислить деньги в другой банк или попытаться получить наличные, в этом случае банк обязан исполнить ваше поручение или выдать вам наличные, но проблемы могут продолжиться в другом банке, который также может приостановить ваши операции и запросить информацию о происхождении денег.
▪️Обратиться в суд с требованием снять ограничения, если банк отказывается возвращать деньги.

❓Еще одна немаловажная тема, можно ли сейчас снять наличные со счета или вклада?

? После начала «спецоперации» появились ограничения при операциях с наличной валютой, но с 20 мая они касаются только американского доллара и евро. По суммам в рублях ограничений нет, но для выдачи крупной суммы в рублях лучше заказывать ее заранее.

С 10 мая лимит на выдачу наличных долларов и евро: максимум 10 тыс. долларов или эквивалент в евро. Деньги сверх этой суммы можно оставить на счёте до отмены ограничений (условия не изменятся) или снять сразу в российских рублях. Если клиент соглашается снять остаток в рублях, то банки конвертируют валюту по официальному курсу ЦБ РФ.

Банкам запрещено брать комиссию за операции с валютой до 9 сентября 2022 года. Ограничения действуют только на операции с наличной валютой.

Стоит учесть, что лимиты действуют отдельно для каждого банка, т. е. кратно, если у вас 50 тысяч долларов лежат в пяти банках, по 10 тыс. в каждом, то вы получите наличные на всю сумму.

❓Что будет с купленной валютой?

? Ранее российские банки могли продавать наличную валюту гражданам без ограничений.

▪️С 9 марта 2022 г. ЦБ РФ ввел запрет на ее покупку до 9 сентября 2022 г.;
▪️С 18 апреля 2022 г. Центробанк немного смягчился и разрешили продажу наличной валюты, которую банки купили у других клиентов после 9 апреля 2022 г.;
▪️С 20 мая Банк России еще раз смягчил временный порядок операций с наличной валютой. Банки теперь смогут без ограничений продавать гражданам любую наличную иностранную валюту, за исключением долларов США и евро.

Безналичные операции по покупке и продаже валюты в онлайн-приложениях банков доступны, как и раньше. Можно открыть счёт в нужной валюте и обменять деньги по действующему курсу банка. Но не забывайте, что некоторые банки попали под санкции и там могут быть определенные проблемы. Поэтому, прежде чем открывать счета и приступать к операциям, задайте вопрос сотруднику банка и выясните все досконально.

Купить валюту можно через брокера на бирже. Эту валюту можно вывести на банковский счет. Купленные евро и доллары можно хранить на счете. Либо пополнить ими валютный вклад, если это предусмотрено условиями договора.

❗️Важно! Независимо от способа покупки валюты, которая поступила на счёт позже 9 марта 2022 г., снять ее можно только в рублях.

❓Как санкции влияют на безналичные платежи?

? Было много волнений по поводу отключения банков от SWIFT: «все пропало, страна останется без банковских расчетов, бизнес прекратит работу!»

Все не так страшно, особенно для внутренних расчетов, ведь система SWIFT служит для проведения международных операций, на платежи и переводы внутри России она никак не влияет.

Друзья, всем привет!

Вчера нас с вами порадовали новостью:

«Банк России смягчил временный порядок операций с наличной валютой.

Банки с 20 мая смогут без ограничений продавать гражданам любую наличную иностранную валюту, за исключением долларов США и евро.
Разрешение продавать без ограничений валюту, отличную от доллара США и евро, связано с наличием у банков остатков иностранных банкнот.»

Получил шквал звонков:

• Ну! И какую валюту посоветуешь брать?

Однозначного ответа на данный вопрос, к сожалению, не существует. Многое зависит от целей приобретения валюты.

▪️Для поездки за границу? Тогда нужно брать ту валюту, которая понадобится в этой поездке. Представим себе, что для поездки нужны, к примеру, евро, но продавать будут только британские фунты или юани. В этом случае можно, конечно, купить и юани, и британские фунты и даже канадские доллары.
Проблема лишь в том, что есть такая штука – спрэды. На конвертации в Европе одной валюты в другую, даже если ваша валюта совсем не экзотична (фунт или канадский доллар), вы можете потерять и 5% и даже 10%. К тому же, при покупке тех же фунтов российский банк также «полюбит» вас минимум на 4-5%. Итого ваши потери могут составить до 15%(!!) от суммы. Ну и как вам оно??

▪️Для целей долгосрочного инвестирования? Так сказать, для спасения активов от возможной грядущей девальвации, инфляции, в целом – от обесценивания. А разумно ли долгосрочные инвестиции осуществлять в наличную валюту? Ведь наличная валюта – это бумага, она не дает купонов или процентов. Да и отношение к ней в мире становится все хуже. Подумайте сами. Вваливаетесь вы в Европе или еще где-то в банк с мешком наличности. Какая, думаете, будет реакция?! Да и прочие риски. Кражи. Порчи ?

Вывод такой. Если есть неодолимое желание купить какую-то валюту, ничего плохого в этом, конечно, нет. И британские фунты, и канадские доллары, и австралийские доллары, и даже юани или рупии – валюты вполне себе неплохие.

Вопрос, который стоит здесь себе задать:

• А зачем?
  И второй, не менее важный:
• И чего со всем этим хозяйством потом делать? Не солить же в бочке ?

Друзья, всем привет!

Так что будет дальше с рублем?

У людей начинает кружиться голова от этих безумных аттракционов – сперва резкий рывок в сторону 120+. Потом экстремальное укрепление почти до 65, порвавшее все нормы приличия и, что главное, показавшее – курс российской валюты, это результат скорее колоссального превышения экспортной выручки над импортом, чем индикатор, отражающий реальное состояние дел в экономике.
И вот теперь, вновь, вполне логичное новое ослабление рубля.

Тренд на укрепление завершен?

Чтобы ответить на этот вопрос, посмотрим, какие факторы влияют (или перестали влиять) на курс рубля.

Во-первых, в результате санкций, ЦБ утратил возможность непосредственного присутствия на валютном рынке.
Но и самого рынка, в привычном нам понимании, больше нет, а есть только экспортеры и импортеры в условиях растущего профицита торгового баланса. Они-то и определяют теперь курс рубля.

Что удивительно, наличный рынок, пусть с серьезной разницей, но следует за курсом рубля на Мосбирже, и россияне, в целом, могут конвертировать свои рублевые накопления в валюту.
Стоит?
Почем?
Что это дает?

Возникает логичный вопрос: а что дальше делать с валютой?

Вывоз – затруднителен. Хотя для тур поездки $10 тысяч – не так уж и плохо. Для 99% российских туристов – более чем достаточно.
Другой вопрос – куда?

Приобретение недвижимости в Европе – тоже сегодня под вопросом. Сделок с россиянами, если это не касается нефти и газа, никто проводить не стремится. Прогуляться с размахом по Пятой Авеню, Oxford или Regent street, а также по Avenue des Champs-Élysées… Теперь развлечения не для россиян.

Валюта как средство сбережения?

Здесь тоже все сложно. С одной стороны, умники говорят – подождите, вот введут нефтяное эмбарго, снова узрим рубль по 100 и выше. С другой стороны, ряд ответственных и очень неглупых товарищей заявляют – такими темпами мы и 50 скоро увидеть можем. И кому верить?

Кстати… А как и где теперь хранить валюту?

Допустим, ты ее держишь на счету в некоем банке. Банк залетает под SDN санкции… Максимум, что тогда остается тебе-горемыке, – продать эту валюту по любому предложенному банком курсу.

Перевести валюту в другой банк? Ну, теоретически и это возможно. Если получится.
Держать под матрасом или в стеклянной банке, зарытой под любимой березкой? А вон, многодумцы наши не дремлют. Так и ждешь доброе и вечное: «Граждане! Сдавайте валюту!»
Исключить такой вариант никто и никогда не сможет.

С другой стороны, логика россиянина неизменна: «как сидеть в рубле, когда тут такое творится»!??? Мозг взрывается и требует того, что никогда не подводит – пол-литра. Без них тут разобраться сложновато. Впрочем, даже и с ними не так уж легко. Зато… традиционнее.

А что с эмбарго и платежами за газ в рублях?

▪️Япония отказалась вводить нефтяное эмбарго.
▪️В Европе хотят сделать исключение для стран, через которые идет транзит российской нефти.
▪️Ряд покупателей газа начинают платить в рублях, но в целом идея пока вполне логично, что поддержана не всеми.

Кстати, до сих пор не могу понять – как корреспондирует идея о 80% конвертации валютной выручки и продажа газа за рубли, где конвертируются все 100%?
Очевидно, тема газа особая, и здесь работают иные правила.

Ждем теперь Шестой горячий привет от Европы и понимаем… Где шесть, там может быть и семь. Да и остальные «друзья» готовят новые теплые приветы – как теперь без этого? Традиция такая.

Всем причастным понятно – эти будущие приветы неизбежно будут бить по курсу рубля. Вопрос лишь как и когда.

Основной же фактор для рубля сегодня – это отсутствие спроса на огромные суммы валютной выручки российских экспортеров со стороны российских импортеров.

В 2022 г. экспорт РФ, скорее всего, превысит импорт более чем на $200 млрд. Исходя из простой математики, получается, что ежедневно сотни миллионов, а иногда и миллиард продаваемых на торгах долларов ищут своего покупателя.

Сырьевой энергетический сектор по-прежнему обязан конвертировать в рубли 80% заграничной выручки. Устно было анонсировано решение опустить барьер до 50%.

Почему медлит ЦБ?

Почему не способствует, скажем так, стабилизации рубля на более комфортных для наполнения бюджета уровнях?

1️⃣ Крепкий рубль – один из гарантов того, что инфляция так или иначе берется под контроль. Не забываем, для ЦБ инфляция всегда была в приоритете. В конце концов, Минфин – это Минфин. А ЦБ – это ЦБ. И мандаты по определению у этих организаций разные.
2️⃣ Как уже писали ранее, ЦБ не может, как раньше, выходить на торги и скупать валютную выручку по заданию Минфина в рамках бюджетного правила. Да и вопрос творческий – зачем. И опасно. Могут опять вражины заморозить. Ну и нет сегодня такой нужды – новую кубышку валютную копить. Другие задачи, другие приоритеты.
3️⃣ Возможно, пока нет на то политического решения. Ибо крепкий рубль – вроде как, свидетельство того, что все в принципе отлично. Да, бюджет похуже наполняется, но зато система стабильна. Опять же – импортерам помощь сегодня не помешает. Хотя мы же все прекрасно понимаем. Не проблема сегодня для импорта курс. Основная проблема – санкции.
4️⃣ В принципе, ЦБ не так уж медлит. Могу высказать осторожное предложение, что резкое укрепление доллара на торгах в пятницу – в той или иной форме результат работы Регулятора. Пусть не своими руками, но руками другого банка. Это красноречиво говорит нам о том, что рубль ниже 70 для бюджета недопустим.

Кто еще бенефициар такой ситуации?

Минфин, если он таким образом получает валюту от экспортеров, вынужденных продавать ее по некомфортному курсу, и рассчитывается по долгам?
Слышал такую версию.
По мне – чушь.

Вот не думаю, что это сейчас основная цель Минфина. Основная его цель – все же наполнение доходной части бюджета, что при сегодняшнем курсе не представляется возможным.

Получается, что основной бенифициар – это россияне, которые могут покупать валюту на относительно комфортном для них уровне. Мы ведь прекрасно понимаем, что такой курс не естественный и не отражает текущих фундаментальных показателей экономики.

Когда состав участников валютных торгов будет расширен, когда лобби экспортеров пробьет чиновничьи кабинеты, равновесный, комфортный для экономики курс будет восстановлен.

На каком уровне – сказать сложно. 80? 85? 90? Может быть. Но точно не 65-70, как мы могли лицезреть на прошедшей неделе.

Поступил вопрос от нашего подписчика:
«Добрый день, подскажите, пожалуйста вашу точку зрения: российский брокер прислал сообщение, смысл которого в том, что сейчас в связи с указом Президента РФ №79, если есть иностранный счёт, продавать бумаги на нем — это нарушение валютного законодательства?».

Что можно сказать? Многие российские инвесторы имеют счета у иностранных брокеров, которые были открыты с соблюдением всех норм российского права и требований регулятора на момент открытия. На эти счета граждане России переводили часть своих сбережений и доходов, с которых были уплачены все налоги. При работе через подобные счета, инвесторы ежегодно декларировали свои доходы и платили все налоги, т.е. полностью выполняли все свои обязательства перед государством.
Публикация в виде мнения размещена в телеграм-канале одного из лидеров российского рынка по управлению активами. В публикации высказана точка зрения о том, что в настоящее время, в рамках санкционных мер и антисанкционного законодательства, работа через иностранные брокерские счета, открытые российскими инвесторами, невозможна.

Главные тезисы:

• «Продажа бумаг на зарубежных счетах — это нарушение валютного законодательства РФ»;
• «Погашение евробондов и структурных нот на зарубежных счетах запрещено»;
• «Одно из решений для вас, — это продавать там всё в этом году и переводить деньги в Россию под ноль под амнистию. Пока эти деньги с зарубежных счетов ещё ходят в Россию»;
• «Это касается всех граждан РФ», как налоговых резидентов, так и нерезидентов.

Мы уже несколько раз высказывались по поводу изменения инвестиционного пространства и тех действий, которые должны предпринять российские инвесторы:
публикация от 18.03.22
публикация от 18.03.22
публикация от 18.04.22

На сайте ЦБ РФ есть специальный раздел, посвященный санкционным ограничениям. Там изложена официальная позиция Центробанка по многим вопросам.
Остановимся на двух из них.

Вопрос 1. Может ли резидент России совершать сделки с недвижимостью и ценными бумагами за рубежом с представителями стран, которые признаны недружественными?
Ответ. «… ограничения не распространяются на покупку зарубежной недвижимости (включая строящиеся объекты), если расчеты по сделке идут через счет резидента в иностранном банке, о котором уведомлена ФНС России. То же самое касается ценных бумаг, если их учет и хранение предусмотрены за рубежом, а операции идут через счет в иностранном банке, информация о котором есть у ФНС России».

Вопрос 2. Могут ли российские инвесторы покупать иностранные ценные бумаги на организованных торгах в связи с выходом Указа Президента Российской Федерации от 18 марта 2022 года № 126 «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации в сфере валютного регулирования»?
Ответ. Да, могут. Указ не касается торгуемых на бирже инструментов. В документе идет речь об ограничении на прямое перечисление средств для участия в том, что в российском праве называется «общество с ограниченной ответственностью», «вклад в капитал в общества», «пай в кооперативе».

На момент размещения комментария, а это 18 марта 2022 года, Регулятор своими ответами дал четкий сигнал инвесторам – резидентам России, торгующим через иностранные брокерские счета, что они могут продолжать торговать.

При применении законов есть два подхода. Один из них предполагает расширительное толкование норм законотворчества. В частности, вообще ничего нельзя делать. Ибо….
В этом случае, вероятно, проще завернутся в белый саван и тихо следовать к месту, где все мы точно окажемся. Да и то, с большой вероятностью, наверняка есть нормы и указания, которые сделают наше движение к «финалу» противозаконным?
Второй подход предполагает, что правоприменение должно не противоречить, как минимум, здравому смыслу и логике.

Эти вопросы – в числе тех, что мы очень детально рассмотрим 22 апреля, в ходе вебинара «Налоги инвестора: что важно знать прямо сейчас», где погрузимся в пучину валютного, санкционного, стабилизационного и налогового законодательства.
Поговорим о налоговых и валютных рисках, о санкционных требованиях и стабилизационных мерах, о том, как все это влияет на инвестиционную деятельность в текущих условиях.
Регистрация на вебинар ➡️ здесь.

Мы понимаем, что полной ясности Указы Президента и комментарии ЦБ РФ не дают, и соглашаемся с коллегами, что всегда есть определенные риски. В данном случае тоже полагаем, что необходимы, как минимум, дополнительные разъяснения по поводу режима торговли на счетах иностранных брокеров со стороны Регулятора (ЦБ РФ). Это снимет много вопросов и позволит инвесторам быть полностью уверенными в своих действиях.
Однако, если имеется специальное разъяснение ЦБ, датированное позже вышеупомянутых указов, разве этого не достаточно?

P.S. В прошлую субботу ЦБ также дал разъяснения, что если инвестор перевёл рубли на свой счёт в иностранном банке, то их можно конвертировать в валюту без ограничений. Нужны ли ещё комментарии?

4 основных момента.

1️⃣ Из России запрещено вывозить больше $10 тыс. наличными.
Если вы вывезите больше этой суммы, то наказание, как минимум, конфискация, а как максимум, уголовная ответственность.

2️⃣ Можно открывать счета заграницей, но есть один нюанс.
В течение 1 месяца вы должны об этом уведомить ФНС. За нарушение – штраф, который зависит от страны. Если вы не налоговый резидент, то есть находились в стране меньше 183 дней за последние 12 месяцев, вам не надо уведомлять ФНС об открытии иностранных счетов.

3️⃣ Можно получать валюту на свой счет от иностранной компании по трудовому договору.
Если вы получаете валюту на свой зарубежный счет, все в порядке, нюансов нет. Если валюту зачислили на счет в РФ, вы обязаны 80% от этой суммы перевести в рубли.

4️⃣ Нельзя переводить иностранную (!) валюту на свой (!) счет за границей.
▪️Рубли можно переводить на свои счета, если иностранный банк не откажется. Потом уже переведете в иностранную валюту.
▪️Иностранную валюту можно переводить на зарубежный счет близкому родственнику, но не больше $5000 в месяц.

Несколько слов насчет решения ЦБ о новом «временном» «порядке операций с наличной валютой»

Что имеем с гуся?

1️⃣ «Все средства клиентов на валютных счетах или вкладах сохранены и учтены в валюте вклада.»
В принципе, уже не плохо. Опасались, что могут по такой жизни взять, да и мягко так, по-отечески «попросить» все перевести в рубль. По некому «творческому» курсу.

2️⃣ «Клиент может снять до $10 тыс. в наличной валюте, а остальные средства – в рублях по рыночному курсу на день выдачи.»
Здесь, на самом деле, не очень понятно – это в день, в месяц или вообще? Судя по тому, что ЦБ не уточняет, то пока принимаем, что – вообще. Логика тут понятна: в условиях, когда ЦБ не может делать интервенции, используются все возможные способы удержать рубль. Пока не очень получается, если откровенно.
Ах, забыл. Все это временно – до сентября 2022 г. Хотя старое правило «нет ничего более постоянного, чем временное» еще никто не отменял.

3️⃣ «В период действия этого временного порядка валюта будет выдаваться в долларах США в независимости от валюты счета.»
Здесь вопрос. А если нужно в Европу ехать (хотя сейчас это, мягко говоря, затруднительно). Там, если кто не в курсе, спрэды на доллар дикие. Хотя кого сейчас это волнует? И все же любопытно: почему именно доллар? Вывод: за евро на черном рынке будут в таком случае требовать наценку.

4️⃣ «Банки не будут в течение срока действия временного порядка продавать наличную валюту гражданам. Поменять наличную валюту на рубли можно будет в любой момент и в любом объеме.»
Судя по всему, имеется в виду следующее: гражданин не сможет придти в банк и в кассе за кэш купить любую валюту. При этом, покупка безналичной валюты через онлайн-приложения, судя по всему, доступна.
Что дальше? Может ли гражданин в банкомате или через кассу снять купленные онлайн доллары? Мы позвонили в один из крупных банков и получили следующие разъяснения: вы можете купить доллары через мобильное приложение. Далее вы можете в офисе банка снять валюту с этого счета через кассу в долларах США, но не более $10 тыс.
Вывод такой: полностью власти пока не ограничили получение валюты населением физически. Можно и купить – но не в кассе банка, а онлайн.

5️⃣ «Конвертация других валют в доллар США будет происходить по рыночному курсу на день выдачи. Получить валюту можно будет в кассе банка.»
Этот тезис частично отвечает на предыдущий вопрос о том, будут ли доллары доступны в кассе. И, кстати говоря, еще один позитивный момент: хорошо, что уточняется расчет по рыночному курсе. И то хлеб…

6️⃣ «Граждане могут продолжать хранить средства на валютных вкладах или счетах. Все средства сохранены и учтены в валюте, в которой был открыт счет или вклад. Условия по вкладу или счету не меняются. Проценты по вкладам будут начисляться, как обычно, в той валюте, в которой вклад был открыт.»
Тут ничего не меняется, и это хорошие новости. Но, поскольку ситуация в последние недели меняется с калейдоскопической быстротой, не удивимся, если правила игры снова будут скорректированы.

7️⃣ «Получить средства со своих валютных вкладов или счетов могут клиенты всех банков без исключения. Банкам может требоваться несколько дней, для того чтобы привезти необходимую сумму в наличной валюте в конкретное отделение.»
Всех поставили в равные условия, никакой банк не наделили особыми привилегиями, уже неплохо. Как оно в жизни будет? Посмотрим.
Косвенно предупредили о возможных трудностях и потенциальных задержках с перевозом валюты. В таких ситуациях – понятно.

Вывод. Данное постановление абсолютно точно возродит в РФ «серый» валютный рынок. Правда, есть так называемая «бабочка» (статья 88 УК РФ «Нарушение правил о валютных операциях»), ее никто не отменял, а в текущих условиях она обретает новую актуальность. Показательные порки вполне возможны.

Мы с вами продолжаем жить и приспосабливаться к новым условиями. Сохраняем хладнокровие.

Радоваться или нет решению ЦБ снизить комиссию на покупку валюты через брокеров для физлиц до 12%? И уравниванию в этом смысле физических лиц с юридическими?

Разумеется, снижение комиссии с 30% – это хорошо. Но перестает ли она от этого быть запретительной? Это смотря для чего.
Тех, кто бросает все и бежит, куда глаза глядят, пожалуй, 12% не остановят. Здесь речь не идет о рациональном поведении независимо о того, правильным или нет в итоге окажется такой выбор.
Для нас с вами, кто остается и ищет себя в новых условиях, это четкий сигнал, что спекулировать валютой не получится. Во всяком случае, легально. Можно предположить, что вернутся старые добрые времена «черного» рынка.
Однако все может оказаться не так романтично. Сомнительно, что плюшки, которые можно получить в обход комиссии, стоят рисков, связанных с нелегальной торговлей валютой.

С большой долей вероятности задача пресечения спекуляций будет успешно выполнена. Как это скажется на стабильности рубля? Сложно сказать, потому что в условиях резкого сокращения взаимных товарных и денежных потоков (со значительной частью внешнего мира) не всегда понятно, в каком смысле вообще можно говорить о курсе национальной валюты.

Такая неопределенность может сподвигнуть часть граждан и бизнесов сократить активность до минимума и пытаться просто уйти в доллары, чтобы переждать. И 12% их тоже не остановят. Остается надеяться, что большинство все же сосредоточится на поиске новых возможностей и активных решений.

Конечно, решать придется не только проблему с валютой, но и с сокращением ликвидности, высокими ставками, потенциальными неплатежами, сбоями в поставках и много чем еще. Мы обязательно продолжим говорить обо всех проблемах бизнеса и путях их решения.

Каждое утро в последнее время просыпаешься и думаешь о том, что, наверное, очень отстал от этого стремительно скачущего вперёд и сорвавшегося со всех катушек мира, и все, что ты знал вчера, не имеет вообще никакого значения. Прекрасное сегодня затмевает по своей невероятности все, что было раньше.
Одно пока еще стабильно: перечисление городов в сводках новостей…

Какие новости принесло нам утро?

1️⃣ ЦБ РФ решил позаботиться о благосостоянии профессиональных участников фондового рынка. Недозарабатывают, решили наши кормилицы. Непорядок. Надо бы помочь бедолагам. И всем было сказано: тяжелая жизнь для вас закончилась, ребятки. Вот вам кусочек хлебушка, величной в 30%. Мы ведь раньше недоедали, несчастные…
С утра комиссия на покупку валюты составила 30%. Но какой? Доллары, британские фунты и евро. Абсолютно ничего не сказано про швейцарские франки, израильские шекели, иранские динары и монгольские тугрики. Болгарские левы и китайский юань тоже покупать можно без комиссии. Это вселяет надежду…

2️⃣ Вслед за S&P и Moody’s международное рейтинговое агентство Fitch приняло решение понизить долгосрочный рейтинг дефолта России в иностранной валюте до уровня “B” с “BBB”. В числе факторов, повлиявших на ухудшение прогноза: ужесточение санкций в отношении России, риски для кредитоспособности, а также политические и геополитические угрозы. Кроме того, аналитики рейтингового агентства ожидают дальнейшего ужесточения санкций в отношении российских финансовых институтов.

Есть старое доброе выражение – я о…ю, дорогая редакция. Впрочем, почему я о….ю? Все логично. Все в духе нашего невероятного времени.

Что эти 30% означают для нашего бизнеса? Что это вообще означает?

Комиссия 30% – комиссия по сути своей запретительная. ЦБ не хочет, чтобы клиенты покупали иностранную валюту. По крайней мере, ту, что обозначена в письме.
То есть запрета на покупку вышеуказанной валюты нет? Нет! Есть комиссия, делающая данную операцию бессмысленной.

Что касается Fitch. В принципе, все понятно. Обидно, конечно. Приятное соседство на этом уровне с Ливией, Египтом, Кенией и рядом других замечательных стран. Кстати, чуть выше, чем у Никарагуа. И на том, как говорится, спасибо.
Тем временем 5-летние CDS на РФ уже 412. Месяца 2 назад были около 80.

Подробнее о том, что в реальности все это означает, в следующей заметке.

Из-за ситуации на валютном рынке Банк России принял решение остановить покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила

В этом месяце бюджетное правило предусматривало рекордные объемы покупок иностранной валюты – 36,6 млрд руб. в день.

Причина таких колоссальных покупок – высокие цены на нефть. Обычно они предусматривают крепкий рубль, поэтому покупки валюты в ФНБ по идее снижали бы волатильность на рынке. Но когда рубль слабеет из-за геополитики (как это происходит сейчас), покупки иностранной валюты только создают на рубль дополнительное давление. Писали об этом неоднократно.

Тот факт, что ЦБ приостановил этот механизм, очень логичен и разумен. Нельзя сказать, что это поможет рублю укрепиться, но однозначно снизит волатильность на валютном рынке. Все-таки сегодня главный фактор – геополитика. А она, как мы видим, непредсказуема.

Народ пишет: хватит уже писать про Турцию. Надоело.

Друзья мои, я бы с удовольствием писал еще про очень многое – тем хватает. Но то, что сегодня вытворяет Эрдоган со своей экономикой – это не только шоу (хотя многострадальный турецкий народ, на самом деле, искренне жаль) но и урок для всех – как НЕ НУЖНО ПОСТУПАТЬ.

Великий Экономист всех времен и народов опять отмочил. Только турецкая лира укрепилась до 13,5 к доллару, как он выступил с очередным заявлением. В двух словах, «Герой нашего времени» пообещал, что правительство будет возмещать убытки владельцам банковских вкладов в лирах, если турецкая валюта подешевеет на величину, которая превысит проценты по депозитам.
Где он найдет столько денег? Знамо дело – опять напечатает. А если так, доброе утро очередному витку инфляции.

Помимо этого, Эрдоган заявил, что инфляция в стране снизится через несколько месяцев. Каким таким образом эта цель будет достигнута? Конечно же, при помощи дальнейшего снижения процентных ставок Центробанка…Просто надо запастись терпением и поверить.

Также, как отмечает портал Profinance:
• Власти предложат экспортерам беспоставочные форварды (NDF), которые помогут снизить риски, связанные с повышенной волатильностью курса лиры;
• Ставка подоходного налога на инвестиции в номинированные в лирах облигации будет снижена с текущих 10% до нуля;
• Правительство увеличит размер собственных взносов в рамках системы софинансирования пенсии с 25% до 30%.

Помогут ли данные меры укрепить курс национальной валюты Турции? Честно говоря, боюсь, что не особо. Чтобы восстановить доверие инвесторов нужно что-то большее, а именно – планомерный уход от так называемой Эрдоганомики.

А то, что произошло вчера вечером с лирой, похоже на результат обычной интервенции со стороны финансового регулятора страны. Интересно, как Эрдоган собирается бороться с девальвацией, когда иссякнут все резервы… Особенно с учетом того, что даже сейчас валютные резервы за вычетом свопов и банковских резервов уже отрицательные…

Поутру стремительное движение лиры вверх продолжилось. Честно говоря, ситуация напоминает мощную интервенцию Турецкого центробанка. Атаку на спекулянтов. Принуждение оных срочно закрыть шорт позиции по лире или быть вынесенным на маржин колах.

Однако очень интересное наблюдение. Постоянный арбитраж валют.
Что имеется в виду? Разкорелляция между движениями валютных пар. К примеру, USD/TRY и EUR/TRY. По остальным парам – еще веселее.

Говорит это об одном – все движение носит исключительно спекулятивный и искусственный характер. И весьма скоро, когда запал турецкого регулятора пройдет, что может произойти уже сегодня-завтра (денег-то немного, так как резервов нет) движение вновь пойдет в обратную сторону.

Но пока мы с вами наблюдаем драматическое действо – бешеные янычарские горки. И они будут покруче американских.

Получил в личку вопрос: “Коган! Когда биткоин уже перестанет страдать???”

Я хоть и Биткоган, но за биткоин, друзья, не в ответе ?

А вот лира страдать продолжает. Поутру турецкая валюта потеряла еще несколько процентов – турки готовятся к заседанию ЦБ и возможному новому снижению ключевой ставки.

Ай молодцы!

Доброе утро, друзья!

Главная интрига дня: снизит ли ЦБ Турции ставку в очередной раз?

Все чаще кажется, что Реджеп Эрдоган начитался исторических романов и возомнил себя если не Васко да Гамма, то хотя бы Миклухо-Маклаем. Так как все клочки земли на нашей планете уже открыты, президент Турции решил исследовать неизведанные территории в монетарной политике.
(Хотя и потуги в области классической географии также в последнее время ему не чужды. Он решил бороться с ростом потребительских цен довольно нетрадиционным способом: снижением процентных ставок. Как говорится, большой и творческий янычарский привет Эльвире Сахипзадовне?

Распрощавшись со всеми противниками так называемой Эрдоганомики, будущий Нобелевский лауреат, открывший новые законы экономики, добился своего: главный финансовый регулятор страны снизил ставку сначала на 100 базисных пунктов, а затем еще на 200 бп. Как и следовало ожидать, турецкая лира вошла в самое настоящее пике, упав до рекордно низких значений.
Боже, какая неожиданность?

Сегодня состоится очередное заседание ЦБ страны, на котором ключевая ставка может быть снижена сразу на 300 базисных пунктов до 13%. К чему это приведет? Догадаться совсем не сложно: к падению национальной валюты, а также к росту инфляции. Нас же беспокоит, что паника может перекинуться на остальные валюты развивающихся стран, включая российский рубль.
Вдобавок ко всему необходимо учитывать, что одним из крупнейших торговых партнеров Турции является Еврозона. Это означает, что в случае дефолта или дальнейшего снижения потребительской способности пострадают и европейские страны.

На протяжении последних лет европейские банки охотно заимствовали деньги Турции. Так, согласно некоторым подсчетам, бывшая столица Римской, Византийской, Латинской и Османской империй должна испанским финансовым институтам более $84 млрд, французским – $40 млрд, итальянским $20 млрд. В целом Турция должна более 20% всех своих долгов Европе. Поэтому очевидно, что, если экономика Турции рухнет, то европейская банковская система также пострадает. А вот тут уже большой янычарский привет евро, которое и так слабо последнее время.

Поэтому не стоит недооценивать ситуацию в Турции. Как бы то ни было, надеемся на лучшее (то бишь на остатки здравого смысла), но готовимся к худшему.

Между тем, турецкая лира в последние дни, и особенно вчера, показывает нам чудеса стойкости… Стойкости в своем отвесном падении. Похоже, что отдых в Турции имеет все шансы стать дешевле.

Сегодня USD/TRY достиг 10,5. Причина в том, что Эрдоган в очередной раз пообещал бороться с процентными ставками.

Завтра в 14:00 по МСК Банк Турции примет решение по ставке. Или решение по ставке примет президент Турции – в целом, это уже одно и то же. Ожидается, что ставку в очередной раз понизят с 16% до 15%. И это при инфляции в Турции около 20%. Реальная ставка на уровне -5% – такое сейчас могут себе позволить Еврозона и США, но явно не Турция…

В борьбе с инфляцией Эрдоган проявляет мужество и упорство в попытке доказать, что низкие ставки остановят инфляцию. Не предает свои убеждения, никогда не сдается и продолжает проигрывать.?

Пойдет ли лира еще ниже? Как известно, время – вернейший союзник упорства. Так что однозначно – это еще не минимум для турецкой валюты. Как бы нас не задело под шумок, ведь лира с рублем падают в последнее время дружно.

А нам-то зачем все это знать? Только по одной причине. Кризис в Турции будет продолжаться и это может начать бить по развивающимся рынкам. Соответственно, это фактор риска для российского рубля. Пока не очень значительный, но никто не знает, как повернется ситуация.

На мой взгляд, нынешняя просадка рубля скорее связана не с внутрироссийскими причинами, а с цифрами по мировой инфляции, и стремительным удорожанием доллара относительно большинстве валют. 

Рубль проседает, скорее, по общемировым причинам. А что касается взаимоотношений с Украиной…. Я думаю, ничего трагичного не будет. По крайней мере хочется на это надеяться.  Но…. Геополитика. Она всегда может вмешаться в любые наши модели и все изменить. Однако, думаю не сейчас. 

Прежде чем смотреть на курс рубля, смотрим на индекс DXY. Корреляция достаточно сильная.

Я часто говорю, что рубль пока не имеет больших шансов на падение. Но вопросы про перспективы национальной валюты продолжают сыпаться каждый день.

Друзья, чтобы у вас была возможность самостоятельно анализировать перспективы рубля и вступать со мной в дискуссии, решил предоставить вам «самоучитель по игре на гитаре» ? 

Перечислю главные факторы, которые влияют на рубль (если я пишу, например, про фактор укрепления рубля, по аналогии, противоположное изменение переменных делает рубль слабее).  

1️⃣ Ставка Банка России. Чем выше ключевая ставка, тем выше доходности отечественных облигаций – приходят иностранные инвесторы, повышают спрос на рубль, рубль – вверх.

2️⃣ Цена на нефть. Чем дороже нефть, тем выше выручка у экспортеров. Часть этой выручки они меняют на рубли, чем делают его крепче.

3️⃣ Покупки валюты Минфином. Чем больше иностранной валюты покупает Минфин, тем слабее рубль.

4️⃣ Налоговый период. Когда российские компании переводят валютные сбережения в рубли для выплаты налогов, рубль от этого крепчает.

5️⃣ Среди факторов также есть экспорт и импорт товаров и услуг (помимо нефти, которую я указал отдельно). Например, закрытие границ приводит к тому, что наш народ покупает меньше долларов – фактор укрепления рубля. Или введение пошлин на экспорт – фактор его ослабевания. Примеров бесконечно.

6️⃣ Геополитика. Ужесточается риторика против России – отток денег из страны и слабый рубль. В настоящий момент, риторика, скорее, нейтральная.

7️⃣ Настроения на мировом рынке. Если в каких-то странах растут риски и/или инвесторы боятся кризиса, они, как правило, выводят деньги из развивающихся стран. Для рубля это негативно. 

1, 2, 5, 6, 7 факторы сейчас выступают за рубль. С чего ж ему валиться? ?

Доброе утро, друзья!

Выходной посреди недели завершился. Погуляли, помянули великих, и снова в бой. То есть на рынки?.

Удивительное дело. Решение Банка Англии в этот раз не поднимать ставку, а по всей видимости поднять ее в декабре, повлияло на рынки даже более, чем вчерашнее заявление Пауэлла о начале тейперинга.

Во-первых, отреагировал валютный рынок, отсалютовав снижением курса фунта стерлингов против доллара. Да и остальным валютам – под шумок – досталось.
Во-вторых, резко выросли котировки драгметаллов, вернувшись на свое позавчерашнее место, что еще более удивительно и противоречит любой теории. По идее, рост доллара против остальных валют не очень хорошая новость для драгметаллов.
В-третьих, подросли цены на ряд английских компаний, в частности Rolls-Royce (RR), что отразилось на индексе Лондонской биржи, который прибавил немногим менее процента. Заодно подросли и S&P, и NASDAQ.

Почему так? Эффект неожиданности. То, что в среду произнес Пауэлл, было заранее понятно, известно. То есть предсказуемо. И, разумеется, Пауэлл как обычно был крайне аккуратен в своих словах, оставляя намеки для оптимистов.

Что касается решения Банка Англии.
Уже были сделаны все намеки на скорое небольшое повышение ставки и… здрасьте! Ничего не происходит. Чудеса, однако.

Вот вам и причина таких резких колебаний. Впрочем, не самых плохих.

Чего жду дальше?
Полагаю, что укрепление доллара относительно евро, да и большинства остальных валют (пожалуй, только шекель живет своей жизнью, нагло игнорируя рост доллара относительно всех остальных валют; впрочем, полагаю, нынешнее его укрепление все же носит исключительно временный характер) продолжится.
Жду евро к доллару на уровне 1,13-1,14. Жду DXY на уровне 95 и выше.
Не уверен, что все это понравится рынкам.

Рынки, не взирая ни на что, также как и шекель, живут своей жизнью, поплёвывая свысока на все опасения и происки недоброжелателей.

Сформировалось уже целое новое поколение инвесторов, которые настолько привыкли к тому, что рынкам все нипочем, что даже страшно становится. А рынки все помнят и ничего не прощают. В один момент они могут превратиться в хаос и бушующий океан.
Вопрос лишь в одном – когда?

Минфин с 9 ноября увеличит объемы покупки валюты на 70%. Рубль, какая неожиданность?, от этой новости немного прогулялся на юг. 

С 9 ноября по 6 декабря Минфин будет покупать валюту и золото на 25,9 млрд руб. в день. Это достаточно много. Для сравнения: сейчас Минфин покупает валюту на 15,1 млрд руб. в день (и это тоже, кстати, совсем немало).

Когда Минфин покупает иностранную валюту за рубли, это делает рубль слабее. Поэтому, как только вышли эти «прекрасные» новости, USD/RUB повысился до 72. Мог бы кстати говоря и больше, но… не на чем. Много у нас продавцов валюты. 

А теперь небольшое сравнение. Есть еще одна страна, которая реально задыхается от притоков валюты. Это один из мировых high-tech центров – Израиль. Только Израиль продает не нефть и металлы, продукты химии лес. Он в основном продает мозги. 

Поступления настолько гигантские, что, как ни стараются израильтяне хоть немного ослабить шекель, ничего не получается. Курс шекеля за последние годы укрепился на 20-25%. Из-за этого страна дорогая. Из-за этого израильские экспортеры воют. Но ничего сделать нельзя. Еврейские мозги работают без остановки, принося казне новые миллиарды долларов. 

Кстати, по уровню ЗВР на душу населения Израиль – на одном из первых мест в мире. 

Недавно говорили о том, что Банк Израиля перестал скупать валюту. То есть для того, чтобы хоть немного ослабить стремительно укрепляющийся шекель, ЦБ Израиля закупил за первые 3 квартала этого года $28 млрд. Не помогло. И вместо того, чтобы, как Банк России, УВЕЛИЧИТЬ объём скупки валюты и продажи шекелей, ЦБ Израиля пошел на совершенно беспрецедентный шаг: он на какое-то время ОТКАЗАЛСЯ от покупки валюты. Отчасти потому, что укрепление шекеля не остановить из-за возросших ставок по облигациям. Отчасти – потому, что инфляция в Израиле рекордная за 10 лет (2,5% за последние 12 месяцев), а крепкий шекель сделает импортные товары дешевле, и не даст инфляции разогнаться. 

Израильские экспортеры буквально рыдают от крепкого шекеля, но ЦБ Израиля непреклонен. В результате шекель укрепился на 3,2% только за последний месяц. 

Зачем наш Минфин пошел другим путем и начал увеличивать скупку валюты? Из-за бюджетного правила. Дешевый рубль повышает доходы от экспорта и, соответственно, наполняемость бюджета. Экспортеры получают выручку в долларах и ее выгодно переводить в рубли по курсу 72 рубля за доллар, а не, например, 68. 

Интересно получается. Вроде мы активно боремся с инфляцией. Она, кстати, по последним данным, в октябре составила 8,1%. Боремся и боремся. Ставку тоже повышаем: авось через 3 квартала это как-то поможет. Но при этом Минфин покупает валюту и объёмы этих покупок все увеличивает, тем самым делая рубль слабее. Слабый рубль разгоняет инфляцию, так как дорожают импортные товары. (По аналогии, крепкий рубль – это дешевый импорт, поэтому и более низкая инфляция.)

❗️Политики ЦБ и Минфина в отношении рубля противоречат друг другу. 

ЦБ – ставку повышает, что привлекает иностранный капитал и делает рубль крепче. Минфин начинает эти рубли продавать, чтобы отечественная валюта ослабла. Может, стоит уже как-то договориться двум организациям?

По словам нашей владычицы ставки и повелительницы финансовых морей, укрепление рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 п.п. Иными словами, влияние курса валюты на инфляцию ничтожно. У ЦБ даже есть исследование на эту тему.

Однако теория – теорией, а  нынешняя ситуация абсолютно уникальна. В России очень дорожает продовольствие и оно, по частично импортное. Или же отечественное, но использует те или иные импортные ингредиенты. Техника и оборудование – также. Даже если отечественные,  все равно с изрядной долей импортных комплектующих и запчастей. 

Если сейчас рубль будет слабеть, это может немного дополнительно разогнать инфляцию. А вот если бы наш Минфин дал рублю укрепиться, может, это бы помогло ослабить инфляционные ожидания. И особенно в продовольственной составляющей. Причем эффект может оказаться более быстрым, чем от повышения ставки. И гораздо более сильным, чем мы ожидаем. 

И последнее. Все эти исследования, с которыми очень хотелось бы поспорить, не учитывают уникальности НЫНЕШНЕЙ ситуации. А ситуация сейчас и правда уникальная.  

Каким путем идти? Вопрос к регуляторам. Может, для начала хотя бы определимся с приоритетами?

В продолжение темы инфляции хочу рассказать об уникальной ситуации, происходящей сейчас в Израиле.
Вдруг и нам будет полезно ?

Израильский шекель стабильно укрепляется к доллару уже более 10 лет, а за последний год особенно активно, – на 8,5%.

Банк Израиля боролся с укреплением шекеля, скупая иностранную валюту, так как крепкий шекель сильно бьет по израильскому экспорту. Пик попыток сдержать рост шекеля пришелся на пандемию. Банк Израиля в 1 квартале 2021 г. приобрел $13,7 млрд, во втором – $11,4 млрд, а в третьем – всего лишь $3,1 млрд… То есть регулятор перестал скупать иностранную валюту, «опустил руки» и дал шекелю укрепиться. В результате только за последнюю неделю шекель вырос к доллару почти на 3%.

Шекель сейчас укрепляется из-за растущих ставок по облигациям в Израиле, а они, в свою очередь, растут из-за разгона инфляции (знакомая ситуация?). При этом Банк Израиля планирует повышать ставку только в 2022 г., несмотря на рекордную за десятилетие инфляцию 2,2%.

Как раз в этом и есть израильский феномен: Банк Израиля больше не видит смысла продавать шекели. С нынешней инфляцией и ростом ставок по бондам все равно не удастся сдержать приток иностранного капитала и укрепление шекеля. Более того, если и дальше покупать иностранную валюту, то будет расти предложение шекелей – то есть увеличиваться денежная масса в стране. Это может еще сильнее разогнать инфляцию.

У Банка России и Банка Израиля совсем разные взгляды на борьбу с инфляцией. Банк Израиля перестал скупать иностранную валюту в попытках ослабить шекель. А наш Минфин покупает иностранную валюту примерно на 300 млрд руб. в месяц, удешевляя рубль. Дешевый рубль делает импортные цены выше и явно подстегивает инфляцию. В ответ на это Банк России повышает ставку в попытках эту инфляцию сдержать. Противоречиво, однако.

Не стоит ли нам пойти менее противоречивым путем? Эльвира Сахипзадовна говорила, что укрепление рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 п.п. в течение года. Спорить с укротительницей банков я не могу, так как у меня в распоряжении нет достаточного количества данных. Однако интуитивно понятно, что укрепление рубля сейчас может вычесть из инфляции более 0,5 п.п., так как серьезная доля нынешней инфляции импортированная.

Например, сейчас активнее всего дорожает продовольствие. Урожай у нас закончился, и мы его импортируем из-за границы. Механизм того, как укрепление рубля может сдержать инфляцию прозрачен: замедляется рост цен на импорт, падает инфляция. Механизм, при котором повышение ставки сдерживает инфляцию, не так уж и прозрачен и действует в течение 3-6 кварталов.

Таким образом, перестать скупать иностранную валюту и не повышать ставку, как это сделал Банк Израиля, может быть даже более эффективным методом борьбы с инфляцией. Но тут все неоднозначно, везде приходится чем-то жертвовать. Повышение ставки бьет по бизнесу и населению из-за роста процентов по долгам и падения спроса. Укрепление отечественной валюты – тоже не чистое благо, это сильный удар по экспортерам. В Израиле экспортеры, кстати, сейчас буквально воют из-за дорогого шекеля.

Какой из двух вариантов лучше – вопрос творческий. И там и там приходится чем-то жертвовать ради сдерживания цен. Главное, что альтернатива, о которой мы часто говорим, есть, и ею даже пользуются. И она может оказаться эффективнее, чем просто повышение ставки.