SNGS RX - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Доброе утро, друзья! Современный российский инвестор, как мне видится, – это человек с абсолютно стальными нервами. Он отчетливо осознает: жизнь на вершине действующего вулкана – вполне себе нормальное состояние. Ну то есть и там жить можно. И даже иногда весьма интересно. Посудите сами: Следить за потоком сегодняшних новостей и не сойти тихо с ума – это уже достижение, тянущее на массового Нобеля. Наблюдать за действиями банков, впаривающих тебе «наибезопаснейшие» и «наидоходнейшие» структурные продукты, закладывающих себе при этом внутреннюю комиссию до 10% upfront, и при этом продолжать им доверять… это великий характер, способный разгромить и COVID, и Наполеона, и, если...

24 марта мы написали о том, что привилегированные акции Сургутнефтегаза могут быть хорошей идеей для заработка, если вы опасаетесь девальвации.Идея сработала. Рубль за это время немного укрепился, а Сургут преф сделал свои 4%. Убыток от девальвации – те же 4% – полностью перекрыт прибылью по этой бумаге.

Прежде чем говорить о том, что происходит с рублем – а это долгий и серьезный разговор, скажу следующее. Хотите защититься от возможной девальвации? Для этого есть достаточное количество инструментов. 1. Валюту лучше всего покупать у брокера, а не в обменнике (если хотите просто ее купить). 2. Рискованная форма (что если все пойдет не так?) – через покупку фьючерсных контрактов USD/RUB. 3. Вполне удобная и дешевая форма – покупка за рубли торгующихся на Московской бирже ETF (например, Finex), привязанных к курсу доллара. Как пример – FXTB. Или выпущенный ВТБ – VTBH. С инструментами типа FXRU или VTBU был бы сейчас...

Уже совсем скоро весна, а это значит, что на российском рынке начинается «охота» за дивидендными историями.Но насколько она будет удачной после кризисного года? Дивидендная картина по рынку явно изменится этом году. Что ждет нас? Попробуем определить некоторые тренды. Одним из основных разочарований может стать нефтегазовая отрасль. По понятным причинам мы можем не увидеть традиционных щедрых дивидендов. Исключение – Сургутнефтегаз. Ослабление рубля воздействует на финансы компании позитивно, да и в прошлом году Сургутнефтегаз не порадовал хорошими выплатами. Хотя это пока ожидания. Сургутнефтегаз всегда был «вещью в себе». От него можно увидеть не совсем логичные шаги. Казалось бы, сектор телекоммуникаций в...

Однако не только этот индикатор криком кричит о возможной серьезной коррекции. Что еще?1. Ситуация на фондовых площадках интересует сегодня не только тех, кто традиционно занимается инвестициями. Старушки на лавочках у подъездов интересуются дивидендной доходностью Сургутнефтегаза. Дворник-узбек узнал меня и спросил – не поздно ли брать Tesla. Ну а про биток и его перспективы не говорит только глухонемой. Мы же знаем, что бывает дальше?2. Пошли «веселые истории» от New Robin Hoods. Разгон акций и обсуждение всего этого в соцсетях – наша новая реальность. Обычно такого рода «приколы» бывают только и исключительно на излете движения рынков. 3. Народ отказывается понимать доходности...

Уже писал сегодня про российских экспортеров, которые, как никто другой, выигрывают от ослабления рубля. Решил составить для читателей своеобразный рейтинг компаний, чьи акции можно купить здесь и сейчас для того, чтобы попытаться компенсировать потери от ослабления рубля. 1. Сургутнефтегаз-преф (SNGSP RX). Это, пожалуй, наиболее очевидный вариант. Всем давно известна история с валютной «кубышкой» компании, которая, по разным оценкам, составляет более $50 млрд. Валютная переоценка этих средств приносит компании дополнительный доход, и в этом случае она платит очень хорошие дивиденды. 2. Норильский никель (GMKN RX). Крупнейший экспортер среди российских металлургов. В условиях хорошей конъюнктуры рынков меди и платиноидов – один...

Самый распространенный сегодня вопрос: что делать, если не успел приобрести валюту, и остался в рублях? Или сидел в валюте. Но не удержался и по 75 (или 77) продал? Или, что самое неприятное, договорился о сделке, к примеру, по продаже квартиры, и как раз сейчас получил эти самые… обесцененные рубли? Курсы доллара и евро улетают в космос. Рублевые накопления, того и гляди, обесценятся из-за грядущей инфляции. Что делать? Главное – не суетиться. Мое мнение: сегодня равновесный курс рубля, скорее, ближе к 74-75, но никак не к 80. Это, разумеется, моя точка зрения, и я ее никому не навязываю. Курс 80...

Напомню, что у нас по-прежнему наблюдается премия по всем ОФЗ длиннее года по отношению ключевой ставке. Это – естественное явление, кривая не должна быть плоской, но «беда» в том, что на участке уже около 7 лет по дюрации эта премия составляет около 2% п.п. И «беда» это – для Минфина. Думаю, ему бы хотелось видеть кривую доходности более пологую, чтобы занимать по более комфортным ставкам. А не получается – участники рынка требуют премию. Так как не уверены, что ставки продержатся на таком низком уровне долго, есть опасения в целом по поводу стабильности рубля и устойчивого возвращения экономики к росту....

Много и подробно писал про самые разнообразные защитные инструменты. Есть ли среди них такие, которые могли бы сбалансировать портфель во время текущей турбулентности? Когда война на нефтяном рынке толкает рубль все ниже и ниже? С одной стороны, сегодняшнюю ситуацию можно описать одной фразой: поздно пить «Боржоми», когда почки отказали. Покупать сейчас какие-то защитные инструменты, боюсь, несколько поздновато. Хотя нельзя гарантировать, что не будет еще хуже, и рубль не прогуляется до 80-й параллели. Но, к примеру, есть такие бумаги, как привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Писал про эти акции множество раз, как об инструменте, который, как правило, двигается в противофазе с рынком....

Сегодняшние торги на ММВБ, на мой взгляд, можно считать лакмусовой бумажкой, которая является отличным подспорьем для ответа на эти вопросы. Рынок рос с утра, однако затем свалился в коррекцию вслед за американскими фьючерсами. Кто демонстрирует наиболее заметную устойчивость на этом рынке? «Полюс» (PLZL RX) и «Полиметалл» (POLY RX) – золотодобывающие компании. Основная паника, когда вниз летело все, в том числе и золото, несколько улеглась, и эти бумаги вполне логично в плюсе. «Нижнекамскнефтехим-преф» (NKNCP RX) – одна из наиболее привлекательных дивидендных историй на рынке с доходностью более 24% годовых. Не исключаю, что сегодняшний спрос на бумагу обусловлен покупками с прицелом...

Защитные функции данного инструмента на текущем рынке вновь актуальны. Посудите сами: с середины февраля индекс РТС упал на 9,5%, доллар США по отношению к российскому рублю вырос на 4%. При этом префа «Сургута» стоят довольно прочно: скорректировались лишь на 1,7%. Причина банальна: долларовая cash-подушка «Сургутнефтегаза» играет в пользу компании. И даже снижение цен на нефть влияет на котировки перфов меньше, чем валютная переоценка. Почему «обычка» падает сильно, а «префа» весьма сдержанно?Причина в дивидендах, которые, по данным Bloomberg, в случае привилегированных акций дают сегодня доходность около 22% годовых в рублях. Если рубль будет падать и дальше и достигнет 67-69 за...

В 2019 г. российский рынок прилично вырос. Снижение санкционного давления, ослабление давления на РФ и российский рынок, низкие ставки, выросший аппетит инвесторов к риску – все это способствовало росту. Индекс РТС с год вырос примерно на 43%.Рост был обеспечен, главным образом, «фишками». К примеру, «Сбербанк» вырос на 34%, «ГАЗПРОМ» – на 63%, а «Норильский никель» – на 49%. Лидерами роста стали обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» и «Россетей» (см. диаграмму). По моему мнению, в первой половине 2020 г. российский рынок продолжит рост. Однако, фишки значительно выросли (хотя по мультипликаторам по-прежнему выглядят сравнительно недорого), а народу за последнее время нравится лезть в...

Причем видимых причин для роста котировок нет: важных новостей не поступало. По рынку ходят разные слухи, которые нет желания комментировать. Слухи – есть слухи. Давайте попробуем поразмышлять, что может являться причиной такого роста. Причина быть должна, просто мы пока о ней не знаем. 1. Сделка M&A. Не исключено, что компания готовится к какой-то сделке по слиянию с кем-либо или по поглощению кого-либо. По моему мнению, на рынке есть как потенциальные объекты поглощения для «Сургута», так и потенциальные его покупатели. 2. Изменение дивидендной политики. Речь, понятное дело, идет об улучшении условий выплаты дивидендов акционерам. Считаю это маловероятным. Согласно дивидендной политике...

История про Yandex напоминает мне окончание старого еврейского анекдота про серебряные ложечки, помните? «Ложечки нашлись, но осадочек остался». Что это означает в данном конкретном случае? Объясню. Да, складывается впечатление, что проблему решили. По крайней мере, локально, по крайней мере, пока. Да, ограничение для иностранного капитала в 50% – совсем не то же самое, что 20%. Ослабление ограничений, безусловно, несколько успокоит западных инвесторов. На американском пре-маркете бумага растет уже на 11%. Но дело-то не столько в Yandex конкретно, сколько в системности подобной проблемы. Кто даст гарантию, что завтра условный депутат не будет призывать ограничивать участие иностранного капитала в российской нефтянке/металлургии/связи/химии?...

Сегодня, на фоне продолжающего слабеть рубля, очень хорошо выглядят некоторые российские бумаги. Во-первых, это золотодобывающие компании. Котировки «Полюса» и «Полиметалла» дружно прибавляют сегодня по 2%. Во-вторых, прекрасно смотрятся префа «Сургутнефтегаза». В свое время я покупал эти акции в расчете на дивиденды, а также на последующий рост на фоне возможного ослабления рубля. Кроме того, докупал небольшой объем по 31,5 руб. Сегодня уже 32,15 руб. (+1,5%). Вероятнее всего, буду закрывать эту позицию (то, что докупал дешевле) ближе к 34,5.

Несколько слов о российском рынке – в ответ критикам, которые иногда пеняют мне, что я мало о нем пишу. Извольте. Сегодня знаменательное событие: «Газпром» (GAZP RX) закрыл дивидендный гэп. Очень красивая картинка получилась, не находите? Как я уже писал, из подобных дивидендных историй я сделал ставку на префа «Сургутнефтегаза». Во-первых, у них дивидендная доходность была существенно выше (17% против 7%). Во-вторых, этот инструмент – отличная ставка на ослабление рубля. Полагаю, что закрытие гэпа префами «Сургута» – вопрос времени. Сегодня бумага растет почти на 3%. Что ж, подождем еще немного.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза чувствуют себя не очень хорошо после дивидендной отсечки, снижение еще примерно на 7%. При том, что цены на нефть ощущают себя достаточно уверенно. Мое мнение: скорее всего, продающие сегодня полагают, что такие высокие дивиденды в акциях носили разовый характер из-за наложения двух факторов в прошлом году: 1. относительно высоких цен на нефть и 2. девальвации рубля, которая увеличивает стоимость денежной «подушки», накопленной Сургутнефтегазом. На мой взгляд, продавцы в бумаге несколько торопятся. Почему? Нас, скорее всего, ждет достаточно агрессивное снижение ставки ЦБ, и на этом фоне мы можем увидеть рубль в конце года около уровней 67-69 рублей...

Бумага, как я уже говорил ранее, может быть и 45, и 50.  Посмотрим.  Пока держим.