Ozon (OZON RX) сообщил, что отложил очередную выплату купона по еврооблигациям на $750 млн.

Впервые платеж по бондам не выполнили в июне. Но не из-за отсутствия средств на счетах компании. Исполнить заявки на погашение и перевести деньги на кипрскую SPV компания не может из-за валютных ограничений.

С тех пор уже формально наступил технический дефолт, но держатели пошли по пути переговоров, что логично при хорошем состоянии бизнеса.

Ozon (OZON RX) выпустил очередное сообщение про «потенциальный дефолт» по евробондам. Но можно ли это назвать реальным дефолтом? Конечно, нет. В нынешних условиях это абсолютно техническая история, на устойчивость и платежеспособность компании не влияет.

В такой ситуации, к слову, оказался не только Ozon (OZON RX), но очень многие российские компании с валютными облигационными займами. Большинство компаний ищут различные способы исполнить свои обязательства, обходя валютные ограничения.

Ozon (OZON RX) также продолжает переговоры с держателями облигаций и ищет приемлемые для всех условия реструктуризации. Более того: компания впервые официально сообщила, что переговоры с держателями еврооблигаций находятся в завершающей стадии, что, очевидно, является положительным событием.

Сегодня в сервисе по подписке мы разберем аналитику российского рынка, а также не оставим без внимания сектора Америки.
Итак, рассказываем.

В последнее время мы все больше внимания уделяем российскому рынку акций. Усиливаем экспертизу, даем более подробную аналитику секторов и эмитентов, планируем запускать новые стратегии.

Как это работает на конкретных примерах? Мы выпустили несколько новых подробных аналитических обзоров по секторам рынка – нефть, продовольствие, электроэнергетика. В этих материалах мы делимся с подписчиками анализом рынка, нашим взглядом на его тенденции и перспективы.

Безусловно, также подробное внимание мы уделяем разбору эмитентов и инвестиционным идеям. Например, из последних идей – «РусАква» прибавила уже почти 15%. По этой истории подписчики также получили в свое распоряжение обзор по компании, с аналитикой финансовых показателей, триггеров и рисков.

Зачем это нужно и какова цель? Аналитика позволяет не инвестировать «вслепую». Вооружившись необходимыми данными и цифрами, вы сможете принять взвешенное и обдуманное решение по той или иной идее. Как правило, именно такие решения оказываются верными. Иногда это проявляется сразу, иногда – на дистанции.

Какой промежуточный итог?
«Антикризисный» портфель, который в сервисе сегодня является основным по российским активам, сегодня существенно опережает бенчмарк. В данном случае мы используем 50% Индекса Мосбиржи + 50% Индекса корпоративных облигаций. Доходность портфеля с момента запуска (март 2023 г.) составляет около 2,5%, в то время как бенчмарк УПАЛ на 8%.

Усиление акцента на российские акции и облигации не означает, что мы сбавили обороты по глобальным направлениям. И фондовый рынок США, и Китая по-прежнему под нашим пристальным вниманием, уровень экспертизы по ним не снижался.

Впереди в сервисе много интересного. По рынку РФ – обзор транспортного сектора. По рынку США – обзоры по «техам» и «экологам». Не за горами осень, а значит, на рынки вернется активность. И здесь важно оставаться в теме, чувствуя при этом поддержку от профессионалов.

Подписывайтесь, не теряйте время и возможности!

На российском рынке все более популярен операционный лизинг автомобиля, по сути его долгосрочная аренда. Данный тип сделок предпочтителен для клиентов, покупающих дорогие автомобили, а также для тех людей, кто привык к частым переездам.

Почему лизинг стал востребованным и популярным? Ключевое преимущество лизинга перед автокредитом – его стоимость. Согласно исследованию, проведенному «ВТБ-Лизинг» совместно с НАПИ, в нынешних реалиях лизинг становится выгоднее покупки машины в кредит в среднем на 20%. Участники рынка также полагают, что полная стоимость автокредитов (ПСК) будет снижаться вслед за снижением ключевой ставки. Аналогичный эффект ожидается и по лизингу.

Другое немаловажное преимущество – лизинг освобождает от необходимости самому заниматься постановкой автомобиля на учет, его ремонтом и обслуживанием. Данные функции выполняет лизингодатель и, зачастую, предоставляет также различные бонусные программы, к примеру, скидки на топливо, помощь на дорогах и др.

Остаются свои недостатки

Но не все так радужно: у лизинга также имеется ряд существенных недостатков. Во-первых, если вы подписываете договор по операционному лизингу, это означает, что право собственности на автомобиль остается у лизингодателя, а не у вас; только по истечению срока аренды оформляется данный статус. В случае с автокредитом право собственности оформляется сразу.

Во-вторых, существует также ряд ограничений. К примеру, если автомобиль взят в лизинг, то во многих случаях предполагается лимит на пробег. Иначе говоря, нет возможности проезжать на автомобиле больше положенного. Сюда же добавляется запрет на выезд из страны на автомобиле в туристических или иных целях.

Юридическая сторона операционного лизинга не столь проста. При оформлении перечня документов, вы можете столкнуться с абсолютно новыми для себя терминами, которые специфичны и встречаются только в этой сфере, поэтому определенная юридическая грамотность в этом вопросе не помешает.

Вывод. Операционный лизинг подходит не всем, это очевидно. Как заявляют эксперты, такой тип сделок характерен для определенных марок автомобилей и для определенной категории людей. На данный момент нельзя сказать, что в России сформировался долгосрочный устойчивый тренд по лизингу. Остается немаловажный вопрос: насколько рентабельнее оформлять автомобиль по договору лизинга?Возможно, все-таки классическая интерпретация в форме полной покупки или покупки в кредит предпочтительнее?

Вчера американские индексы неплохо снизились: на 2,12% опустился индекс S&P, на 2,55% – Nasdaq Composite.

Ну что, обвал начинается? Мое мнение: все совсем не так однозначно.

Во-первых, свое мнение глобально не меняю. Шанс на то, что к середине осени рынки по S&P прогуляются на уровень 3200-3600 на мой взгляд очень высок. То есть вполне верю даже в падение рынков на 15-20% относительно текущих уровней. Точнее, такой вариант развития событий видится мне вполне возможным.

Во-вторых, падение совершенно не обязано носить линейный характер. Даже не надейтесь. Рынок нас с вами еще подергает за усы, помотает нам нервы.

Я полагаю, что после просадки вчерашнего дня нельзя исключить новую попытку игроков сыграть наверх. К примеру, вернуться в ближайшие дни на уровень 4200-4250. С тем, чтобы потом, к примеру, прогуляться уже на 4000.
Это как пример.
Моя мысль в том, что просадка рынка будет носить исключительно рваный и нервный характер.

Что я планирую в связи с этим делать?
1️⃣ По защитным инструментам – принципиально тащить позицию. Но, при этом, в случае сильных движений, фиксировать прибыли на небольшой объём и вновь восстанавливать позиции в случае коррекции рынков. Задача: по возможности улучшать среднюю цену входа.
2️⃣ Я думаю, что, при достижении рынком уровня 4000, прибыль по позиции будет уже неплохой. Вполне возможно, в данный момент зафиксирую треть или даже половину позиции. Однако, к ситуации и управлению ликвидностью нужно относиться крайне гибко. Так что все будет зависеть от многих факторов.
3️⃣ В принципе, тем, кто также набрал некоторую шорт/страховочную позицию, можно и не суетиться. Спокойно ждать своего часа и все. В этом тоже есть своя логика. Просто на этот раз я несколько рановато начал набирать страховочные инструменты, посему хочется немного улучшить среднюю цену входа.

И напоследок. Сегодня что-то знать наперёд невозможно. Жизнь практически каждый день преподносит сюрпризы. В последнее время – чаще неприятные.

Главное в такие моменты – не поддаваться эмоциям. Не суетиться. Не бежать за рынком. Как в лонг, так и в шорт.

Друзья, поверьте: не успели – не страшно. Жизнь предоставит кучу шансов заработать.
Зарабатывают сегодня только те, кто принимают очень спокойные и выверенные решения. И НИКУДА не спешат.

P.S. В настоящий момент фьючерсы на американские индексы вновь разворачиваются вниз. Евро вот-вот пробьет 0,99 вниз. А цены на газ… туда лучше просто не смотреть. Для психики спокойнее.

Вот сейчас я бы точно в шорт не входил на эмоциях. Еще будут шансы.


Защитные «зверюшки» (инструменты)

Друзья! Всем привет.

Историческое событие, которое неизбежно должно было произойти, таки произошло.

Евро уже не на считанные часы, а уже вполне себе серьезно и, похоже, надолго стало дешевле доллара. Это событие нельзя назвать неожиданностью. Еще несколько дней назад (точнее, 15 августа) мы говорили о том, что идем на 0,96. Не прошло и недели, как 2/5 этого пути уже пройдено.
Жизнь в последнее время – ох какая динамичная.

За последние 5 дней доходность по европейским десятилеткам выросла более чем на 40%. Так инвесторы отреагировали на угрозу рецессии в регионе, ястребиную риторику членов ФРС и, конечно же, происходящий на наших глазах энергетический кризис.

Вчера, на фоне сообщений Газпрома о плановом трехдневном ремонте единственной работающей турбины на газопроводе «Северный поток-1», сентябрьский фьючерс на нидерландском хабе TTF подорожал до отметки в $3024. Такими темпами цена голубого топлива и вправду может превысить $4000 за тысячу кубометров к октябрю-ноябрю 2022 года…

Что в таком случае будет с европейскими предприятиями? Как отмечают аналитики ING, повышение цен на энергоносители может повлиять на компании различными способами.
Непосредственное воздействие заключается в банальном увеличении затрат бизнеса.
Из-за невозможности переложить расходы на потребителей, многие предприятия могут снизить объёмы производства, что в свою очередь приведет к дефициту в цепочке поставок. И, опять же, к новому витку инфляции.
Наименее зависят от роста цен на энергоресурсы такие сектора, как оптовая торговля и здравоохранение.
Следовательно, их маржа прибыли скорее всего значительно не поменяется, поскольку компании не сталкиваются с регулярным повышением цен. Хотя даже здесь влияние роста цен на электричество все равно имеется.

Авиационная, химическая и металлургическая отрасли, наоборот, подвержены наибольшему воздействию. Крайняя энергоемкость продукции, поставляемой в этих отраслях, не позволяет эффективно реагировать на колебания цен на энергоносители.

Маржа прибыли в автомобилестроении и цементной промышленности будет также под сильным давлением. Вполне возможно, тут будут считать не прибыли, а убытки.

Главная проблема Европы в ближайшее время – занятость населения. В Германии в текущих условиях под угрозой могут оказаться 5,6 млн из 42 млн рабочих мест и до 12% ВВП страны. Такой эффект возможен, поскольку энергомощности в случае дефицита будут перераспределяться от промышленности к социально значимым объектам и домохозяйствам.

Что касается плана ЕС снизить объем поставок газа из России на две трети уже к концу 2022 года, многое будет зависеть от возможности найти альтернативу. Хорошая новость для региона заключается в том, что Total Energies и Eni объявили об открытии огромных запасов газа в скважине Cronos-1, в 160 км от побережья Кипра. Плохая новость – в том, что для запуска добычи газа потребуется еще год.

Кстати, ближайшие полгода будет, похоже, звездный час для всех альтернативных поставщиков газа в Европу.

Итак… Подытожим.

Евро идет строго на юг.

А чего вы, собственно говоря, хотели, если:
▪️разница по ставкам между Европой и Америкой растет и, похоже, подрастет еще. При этом старушке-Европе гораздо сложнее сейчас дается подъем ставки, чем остальным странам. ЕЦБ просто не может себе позволить то, что без проблем может делать ФРС или банк Англии (или Канады).
▪️доходности облигаций стран-«доноров» растут с космический скоростью и, похоже, идеи ЕЦБ о выравнивании доходностей через продажу облигаций Германии и Франции с целью дальнейшей покупки облигаций Италии, Испании и других проблемных стран, идут… куда-то не туда.
▪️инфляция в Еврозоне раскручивается так, что мама не горюй. И цены для потребителей, и для производителей летят вперед, как на крыльях. Причем чем слабее евро, тем более значительны инфляционные последствия в Европе.
▪️энергетический кризис происходит на наших глазах.
▪️полномасштабные боевые действия идут практически в центре Европы и лишь одному Богу известно, когда они прекратятся.
▪️социальные конфликты начинают, опять же, раскручиваться. Идеи насчет обтирания мокрой тряпкой и обогрева лишь одной комнаты в квартире приживаются с трудом. Странно, однако. Замечательная идея. Кстати, тряпку тоже можно мочить чуть-чуть. Опять же, экономия воды. Ох, чувствую, вновь, как в XVII веке, станут невероятно востребованы специализированные скребочки для почесывания. Надо бы начинать налаживать поставки. Авось пригодится.

Сакраментальный вопрос: что будет дальше? По мне, ничего неожиданного. Тренд на постепенное снижение курса евро с высокой долей вероятности продолжится. Для начала, еще пару-тройку процентов снижения мы можем увидеть достаточно быстро. Скорее всего, весьма долгое время Европе предстоит привыкать жить со все более и более дешевым евро.

Опять же, это все не означает, что еще немного, еще чуть-чуть, и Европейский союз начнет рассыпаться, как карточный домик, а мы с вами узрим евро на уровне 0,7-0,8 к доллару США. Скорее всего, таким «счастьем» «добрые друзья» Европы не насладятся. Несмотря ни на что, европейская экономика сильна. Если будет необходимо, ЕЦБ выйдет с масштабными интервенциями и возьмет на свой (и так распухающий) баланс еще на триллион-другой активов.

Более того, провоцируя новый инфляционный виток, слабость евро будет помогать ряду компаний производить в Европе и экспортировать из Европы. Но тот факт, что европейцам придется как минимум пару лет перестраивать свою экономику, неоспорим. Как и то, что уровень бедности будет потихоньку расти.

Полагаю, справятся. Как обычно, слабые будут проглочены более сильными и богатыми. Новые и новые европейские компании перейдут под контроль уже потирающих ладони американских или канадских, китайских или даже индийских корпораций. Вполне возможно, чем-то поживятся весьма неплохо сегодня, на фоне энергетического кризиса, себя чувствующие Саудиты или доблестные парни в куфиях из ОАЭ.

Единственная серьезная проблема Европы – это возможность усугубления социальных конфликтов. Размер пособий по безработице и беженцам, и другим социально слабым слоям населения в таких условиях будет неизбежно сокращаться. Как эти слои будут на это реагировать? Думаю, без энтузиазма.
Похоже, ближайшей осенью мы с вами увидим много и пикетов, и демонстраций, и забастовок, и… более неприятных ответов на снижающийся жизненный уровень значительных масс населения.

Осень будет бурной. А курс евро…? Еще полетает.

По данным НКР, объем выданных ипотек по итогам 2022 года составит не менее 4,5-5 трлн руб., что на 10-20% ниже, чем в прошлом году. Основной провал в выдаче ипотек пришелся на весну-лето этого года. Причина снижения выдачи ипотек, в первую очередь, в высоких ставках, предлагаемых банками.

Что изменилось с начала кризиса?
1️⃣ Банк России уже опустил ставку до 8,5%, что на 1 п.п. ниже, чем до начала кризиса.
2️⃣ Инфляция пошла на спад. Цены падают последние 3 месяца, инфляция уже ниже 15%.
3️⃣ Падение реальных располагаемых доходов россиян во 2 квартале составило 0,8% (г/г), после падения на 1,2% (г/г) в 1 квартале.

Из-за снижения ключевой ставки скоро банковские ставки по ипотекам придут к значениям, наблюдавшимся в начале этого года. И это, по идее, должно разогнать спрос на ипотеку. Но не все так тривиально. Сейчас спрос населения на жилье ограничен. И, как мне кажется, тенденция к низким располагаемым доходам будет сохраняться продолжительное время.

Что с ценами?
▪️Новостройки последние месяцы дорожают. В целом, цены на новостройки еще имеют пространство для роста, так как для многих это способ вложения.
▪️Со вторичкой все не так спокойно. С апреля цены на вторичку снижаются, что констатируют различные агенства.  И, что немаловажно, наблюдаемое сейчас ослабления потребительского спроса и снижение реальных доходов населения может продлиться достаточно долго. Соответственно, рынок вторичного жилья пока будет и дальше слабым.

Спрос на ипотеки, несмотря на снижение ставок, вряд ли восстановится к уровням рекордного 2021 года. Да и рынок недвижимости в целом будет оставаться достаточно тонким. С одной стороны, у собственников нет возможности повышать цены на фоне низкого спроса. С другой – к большим скидкам продавцы не готовы, т.к. часто полученные от продажи средства идут на покупку нового жилья.

К слову, стагнацию на рынке коммерческой недвижимости все эти факторы только усугубят. Сейчас и так достаточно сложно найти арендаторов, а общее ослабление спроса – это дополнительный неприятный фактор.

С началом делового сезона в сентябре цены на жилье вполне могут немного подрасти. Но ждать чуда я бы не стал. Таким образом, если вы планируете брать ипотеку и цена квартиры/ставка вас не устраивают, то может иметь смысл подождать месяц-другой с надеждой на снижение ставки и/или скидку от продавца жилья.

В контексте энергетических и продовольственных рынков жару и засуху не поминал только ленивый. Но страдают от них и другие рынки.

Драматическая ситуация складывается на рынке хлопка. К уже подзабытым перебоям в цепочках поставок, вызванных пандемией коронавируса, и небольшим локальным неприятностям с погодой в прошлом году летние месяцы текущего года добавили новый мощный удар. И не только с засухой.

В Индии муссонный сезон прошел очень неравномерно. Где-то пусто, а где-то весьма густо. Урожай пострадал и от наводнений, и от вредителей. В итоге крупнейший мировой производитель может стать импортером хлопка в этом году. Дожди также сократили урожайность в Пакистане и Австралии.

Но главные проблемы доставляет жара. Серьезные проблемы в Китае, которые, правда, теоретически могут быть смягчены подвижками по «уйгурскому» хлопку. Тем не менее, Китай – это в некотором роде «вещь в себе»; на мировую торговлю больше влияют два крупнейших экспортера – США и Бразилия. И в обоих случаях картина безрадостная.

Бразилия столкнулась с резким падением урожайности. По сравнению с оценками середины сезона 2021/22 она местами упала на 30%. Бразильские производители подсчитали, что засуха «высушила» порядка 200 тыс. т запасов хлопка. Теперь они не ждут урожая выше 2,6 млн т, или менее 12 млн 480-фунтовых тюков.

USDA еще не учла этого в своих оценках и по-прежнему ждет от Бразилии 13 млн тюков. А вот катастрофа американского урожая уже в цифрах. По сравнению с июльской оценкой в 15,5 млн тюков, августовская упала до 12,57 млн (-28% (г/г). Год назад было 17,52 млн тюков.

В Южных Штатах все настолько плохо, что на гигантских площадях просто не будут собирать урожай. Из 12,498 млн засеянных акров убрано будет только 7,13 млн – наименьшее значение с 1868 года. При Конфедерации такого не было!

Цены закономерно выросли в этом году на 30% и продолжают расти, в отличие от большинства commodities. Правда, до рекордов 2011 года еще далековато – более 40%. Сдерживающим фактором являются опасения рецессии в экономике.

Для розничных компаний, таких как NIKE (NKE), The Gap (GPS), Ralph Lauren (RL), Joules (JOUL.L) или Hanesbrands Inc. (HBI) эффект от растущих цен на хлопок на издержки будет более-менее понятен по итогам третьего квартала. Пока же акции сектора находятся под давлением из-за угрозы снижения потребительской активности.

Как сообщает издание Deccan Herald, во время визита советника по нацбезопасности Индии Аджита Довала обсуждалась возможность взаимного признания российской и индийской платежных систем MIR и RuPay.

Новый шаг в российско-индийских финансовых отношениях, к сожалению, не принесёт значимых прорывов. Но в нашем случае важно любое расширение возможностей.

Основное, что даст взаимное признание платежных систем: появится возможность расплачиваться картами в магазинах, пользоваться банкоматами. К сожалению, из значимых «плюшек» на этом все. А вот появится ли возможность, на фоне шагов навстречу, когда-нибудь открывать россиянам счета в индийских банках и незамысловатыми действиями переводить туда деньги, с последующей возможностью расплачиваться уже по всему миру – в этом пока не уверены.

Правда, с учетом активного роста торговли энергоносителями между Россией и Индией не удивительно, что обе стороны еще в марте позаботились создать (https://m.economictimes.com/news/economy/policy/a-new-indo-russian-transaction-platform-may-be-up-this-week/articleshow/90551703.cms) собственную систему международных переводов для расчетов между странами (проще говоря, то, что обычно называют аналогом SWIFT).

Судя по всему, Индия активно работает над тем, чтобы оплата за все производилась в рупиях. И Россия почти во всем соглашается. Потому логично, что на фоне таких отношений начинает улучшаться и финансовая инфраструктура.

Помимо газового вопроса (где в настоящий момент все очень грустно: рубеж в $2700 за 1000 кубометров газа уже пробит, идём на $3000), внимание инвесторов будет приковано к протоколам последнего заседания ЕЦБ, а также обновленным данным по индексу PMI – индексу деловой активности.
Боюсь, тут мы ничего хорошего не увидим. Скорее, очередное ухудшение деловой конъюнктуры.

Откажется ли регулятор (ЕЦБ) от более агрессивной денежно-кредитной политики на фоне все более вероятной рецессии? Ответ на этот вопрос рынок постарается найти в отчете об июльском заседании регулятора.

Дилемма реально серьезная: или продолжать «давить» спрос, погружая экономику в рецессию, или… инфляция. А с ней тоже шутить опасно. Немцы могут рассказать о том, что это такое, учитывая свой опыт почти столетней давности. Было это давно, но генетический страх перед инфляцией в головах бюргеров есть и поныне.

Что касается Великобритании, скачок потребительских цен может обернуться реальным гуманитарным кризисом в стране. К такому выводу пришел исполнительный директор ассоциации службы здравоохранения страны, Мэтью Тейлор. Ситуация и вправду не из лучших: инфляция уже выше 10,1% в годовом выражении, а счетам за электроэнергию только прогнозируют 80% рост в октябре (+80% для многих обывателей – ситуация запредельная).

Не добавляет оптимизма и рост социальной напряженности. Как отмечается, более 45 000 работников железных дорог принимают участие в очередной забастовке по вопросам оплаты и условий труда. Network Rail заявила, что только 20% поездов будут ходить. Представитель профсоюза RMT Мик Линч заявил, что дальнейшие протесты «весьма вероятны».

Так что… в целом, грустновато в Датском королевстве. Остается срочно вырыть череп Бедного Йорика, и задавать ему риторические вопросы о том, как жить дальше.

Продолжаем начатую вчера иранскую тему.

Я бы выделил три нетрадиционных для обычных исследований направления: образование, медицину и использование криптовалют для обхода санкций.
Даже в условиях санкций иранские ВУЗы с каждым годом поднимаются всё выше в международных рейтингах. Нужно особо отметить рывок в рейтингах именно иранских вузов в сфере медицины.

Как этот факт влияет на экономику Ирана? Персия, как раньше назывался Иран, это родина Авиценны, самого известного врача древности.
Не всем известно, что политика министерства здравоохранения Ирана уже несколько десятилетий направлена на повышение уровня медицинского обслуживания, и поэтому сегодня эта страна входит в число перспективных направлений оздоровительного и медицинского туризма на Ближнем Востоке, где можно провести время не только увлекательно, но и с пользой для здоровья.

Иран – один из лидеров по привлечению пациентов из-за границы в Западной Азии. Медицинский туризм поддерживают на государственном уровне, поэтому все больше людей приезжают лечиться именно сюда.

Сильные направления лечения в Иране
Главное преимущество иранской медицины – сами врачи. Сильное медицинское образование привело к тому, что местные доктора востребованы не только у себя на родине, но и за границей. Например, один из самых успешных нейрохирургов в мире, Маджим Самии, возглавляющий клинику в Германии, родился в Тегеране.

Лечение и диагностика заболеваний в Иране – хорошая альтернатива для тех, кого по каким‑либо причинам не устраивает медицина своей Родины. Профессионализм врачей, технологическая оснащенность медицинских учреждений и достойные ценовые предложения позволяют Ирану стать конкурентом для ведущих стран в области медицины.

Обслуживание в клиниках Ирана – это разнообразие медицинских услуг, которые направлены на лечение и профилактику заболеваний в сфере кардиологии, пластической хирургии, онкологии, лечении бесплодия, нейрохирургии, косметической стоматологии и др. А многие иранские врачи и специалисты получили высококачественное медицинское образование в странах Европы и США.

Нельзя не отметить, что министерство здравоохранения осуществляет контроль принципов предоставления медицинского обслуживания в стране, а также регулирует квалификацию и сертификацию врачей.
Именно благодаря выдающимся врачам среди медицинских туристов в Иране востребованы такие направления, как:
• кардиология и сосудистая хирургия,
• ортопедия,
• пластическая хирургия,
• лечение бесплодия и ЭКО.
Кроме того, Иран занимает ведущие места в своем регионе по уровню развития нейробиологии и офтальмологии. Быстро растет фармацевтический рынок, предлагающий пациентам доступные и качественные дженерики. Это напрямую связано со вторым преимуществом лечения в Иране — ценами.

Ниже приведена сравнительная таблица цен в долларах США на медицинские процедуры в Иране, Турции и Израиле.

В Иране насчитывается более 1600 государственных и частных больниц, которые охватывают все медицинские направления.
Иран входит в число топ-10 стран мира в области технологии и исследований стволовых клеток и их применения в трансплантации костного мозга, кожи, восстановлении поврежденных тканей сердца, глазной роговицы, PRP-терапии, распространении стволовых клеток пупочного канатика, нервных и костных клеток, восстановлении клеток спинного мозга, моделировании и производстве стволовых клеток эмбриона.

Иран занимает второе место в мире после Италии по трансплантации костного мозга. За 30 лет в больнице им. Шариати в Тегеране было осуществлено более 5300 операций по трансплантации кроветворных ствольных клеток и костного мозга. Ежегодно в Иране осуществляется около 700 операций по трансплантации.

На фоне появления в иранской фармацевтической промышленности производства биотехнологических лекарств, до сих пор в Иране было произведено 34 вида биотехнологических лекарств. Иранские фармацевтики достигли производства препарата «фактор VIII», новой формулы для лечения кровяных заболеваний, гемофилии, трастузумаб, «Герцептин» для лечения рака молочной железы, гемофильной вакцины против гриппа и для предотвращения детского менингита, препарата новой формулы FSH для лечения бесплодия, гормонального препарата «Цинепар (PTH)» для лечения нарушения паращитовидной железы, «пак GCSF» для трансплантации костного мозга и восстановления кровепроизводства в организме после химиотерапии, препарат «Этанерцепт» для лечения раздутых суставов, гормонального препарата «Лейпрорелин» для лечения рака предстательной железы и легких, а также «Варфарин», в качестве разбавителя крови.
Иран стал одной из первых стран в мире, где началось серийное производство собственной вакцины COVIRAN от COVID-19 – в марте 2021 года.

Как следствие всего вышеперечисленного, ожидаемая продолжительность жизни в Иране составляет 77 лет. Для сравнения, в России – только 71 год.

Вот для нас вполне понятное направление и курс движения.

Санкции не изменят качество нашего человеческого материала. Они будут нас отдалять от стремительно несущейся вперед ракеты технического прогресса и современных технологий.

Однако опыт Ирана говорит: ниши можно найти. Были бы желание и финансирование.

Друзья, всем привет!

В первую очередь, ждем главную тусовку финансистов Америки – конференцию в Джексон-Хоул (ежегодный симпозиум, который организовывается Федеральным резервным банком Канзас-Сити). Эта тусовка заслужила репутацию места, где руководители центробанков озвучивают свои стратегические планы.
Часто это приводит к серьезным движениям на финансовых рынках.

Наиболее известными из выступлений последних лет считаются речи Бена Бернанке. Бывший тогда главой ФРС Бернанке озвучил идеи по запуску QE2 в 2010 г., дал старт программе «твист» в 2011 г., QE3 – в 2012 г.

Чего ожидать от слета американских финансистов в Джексон-Хоул в этом году? Одним из ключевых событий трехдневного симпозиума станет (какая неожиданность!) выступление главы ФРС, которое состоится в четверг. В прошлом году Джером Пауэлл с гордостью заявил, что «испытание инфляцией пройдено».
К сожалению, реальность оказалась не столь радужной.

Удастся ли «великому заклинателю рынков» вернуть доверие аудитории, или нет?
Не исключаем, что в этот раз посыл главы ФРС будет полностью противоположным:

• Экономика США сильна.
• Рынку труда пока ничего не угрожает.
• А вот инфляция остается неприемлемо высокой.

Вывод? Не время сейчас отказываться от жесткой монетарной политики. По крайней мере, именно такие посылы мы услышали из уст двух членов FOMC – Джеймса Булларда из Сент-Луиса и Эстер Джордж из Канзас-Сити.

Будет ли в своем выступлении Пауэлл сильно «жестить»? Скажем так: не шибко верую в голубиные песни от него сегодня. Разумеется, в таком случае рынкам все это вряд ли понравится.

Важно: перед выступлением Пауэлла выйдет целый ряд экономических показателей – флэш-индексы PMI, информация по продажам нового жилья и уточненные данные по ВВП за второй квартал. Теоретически все это может повлиять на тон выступления. Но… вряд ли сильно.

Дело в том, что обычно выступления в Джексон-Хоул используются главами ФРС для, так сказать, взгляда сверху на ситуацию в экономике и для того, чтобы поговорить именно о стратегическом подходе.
Главное здесь для нас, и для всего финансового мира, это услышать идеи по глобальному тренду действий самого крупного центробанка мира.
А тренд, по всей видимости, будет заявлен конкретный: победим гадюку-инфляцию. Добьем врага, и не пожалеем для того живота своего.
А экономика… Она в порядке. Выдержит.

В пятницу будет опубликован базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м) за июль. Чем лучше будут данные, тем выше вероятность, что регулятор повысит ставку на 75 базисных пунктов на ближайшем заседании.

А что рынки?

Без паники, но в негативе. Впрочем, паника будет позже. Полагаю, уже осенью.
Пока же фьючерсы на S&P вниз на 0,4%. DXY – вверх, уже почти достиг прежнего максимума. Доходности десятилеток еще немного выше.

Короче, ничего экстремально плохого, но и явно ничего хорошего

На встречных курсах

В последнее время в российских СМИ много пишут и говорят о том, как Иран замечательно живет под санкциями, настраивая население нашей страны к долгому периоду международной изоляции.

А вы сами как думаете, легко ли жить под санкциями более 40 лет?

▪️Уже два поколения иранцев живут в экономической и политической изоляции, а ведь были времена при последнем монархе Ирана – шахе Мохаммеде Реза Пехлеви, когда между нынешними злейшими врагами – Исламской республикой Иран и Израилем – были установлены дипломатические отношения. Более того, отношения и правда были весьма неплохими. По тому «золотому» периоду Ирана особенно ностальгирует старшее поколение 60+. А вот молодежь особо не переживает, она не застала времена, когда на полках магазинов стояли американские товары.

▪️Иран, по данным ОПЕК, обладает третьими по величине доказанными запасами нефти (после Венесуэлы и Саудовской Аравии), составляющими 13,4% мировых, однако импорт нефти из Ирана заблокирован, как и инвестиции в его экономику и любые бизнес-связи, включая финансовые. Экономика стагнирует, международные переводы осуществляются способом, изобретенным 12 веков назад, находящийся под санкциями центробанк занимается развитием финтеха, а население для защиты сбережений пользуется национальным фондовым рынком.

▪️В стране не работают банковские карты VISA, MasterCard, Union Pay, Мир.

▪️Соцсети заблокированы правительством, о существовании VPN знает почти каждый иранец, а новости британской BBC опережают по популярности местные телеканалы. Удивительно, но некоторые иранские блоггеры имеют многомиллионную аудиторию подписчиков в заблокированном Instagram.

▪️При сохранении светских органов власти (президент, парламент, правительство) высшая власть в стране пожизненно принадлежит имаму, контролирующему, согласно конституции страны, законодательную, исполнительную и судебную власть.

▪️Экономика Ирана диверсифицирована, и несмотря на санкции, экспорт из Ирана энергоресурсов и продукции автомобилестроения приносят значительный доход в казну Исламской республики.

Однако сейчас Россия и Иран напоминают два поезда, мчащихся навстречу друг другу.

Пока РФ делает все возможное, чтобы еще дальше отодвинуться от Запада, Иран, наоборот, всячески пытается помириться со странами Золотого Миллиарда.

В ходе прошедшего на днях раунда переговоров по восстановлению ядерной сделки в Вене был достигнут “относительный прогресс”. Об этом сообщил официальный представитель МИД Ирана Насер Канани. Отвечая на вопрос о возможном соглашении Ирана с группой «пятерки», пресс-секретарь МИД на своем еженедельном брифинге заявил: «Наша команда приняла участие на переговорах в Вене, чтобы достичь хорошего и стабильного соглашения и отменить жестокие санкции в отношении Ирана. У нас были жесткие переговоры, и мы достигли относительного прогресса и продвигаемся вперед».

Но пока Иран находится в нашем антиамериканском лагере, попробуем разобраться, какой хороший опыт может перенять Россия у Тегерана.
Думаю, имеет смысл подготовить ряд статей об этом. Начнем уже завтра.

Теперь о грустном

Почти 70% россиян заявили, что испытывают финансовые трудности.

Минэкономразвития ожидает, что реальные располагаемые доходы населения в этом году упадут на 2,8%. Информацию о том, что народу не хватает денег, разумеется, надо рассматривать в динамике. Иначе получится как в старом анекдоте:

• Идет Мойше по улице и находит кошелек. С душевной такой суммой внутри. Пересчитал три раза и грустно вздохнул. Кошмар. Не хватает.

Не хватает нам всем и всегда. Спросите любого даже совсем не бедного человека. Ему тоже почти всегда… не хватает.

Итак, динамика. В июне 2022 г. 69% респондентов сказали, что не уверены в своем материальном положении. В ходе исследования были опрошены 2003 человека.
В 2020 г., по данным того же опроса, о финансовых сложностях заявили 66% респондентов, в 2021-м — 69%.

А теперь самое важное. До пандемии 49% опрошенных говорили, что улучшение материального положения зависит от них самих, в 2022 г. эта доля снизилась до 46%. Вот на эти данные я обратил бы серьезное внимание.

При этом доля россиян, которые полагали, что улучшение их материального положения зависит лишь «от внешних обстоятельств», с 2019 г. не изменилась и составляет 20%.

По данным Росстата, в 1 квартале реальные располагаемые денежные доходы россиян снизились на 1,2% в годовом выражении, во втором — на 0,8%. В мае Минэкономразвития прогнозировало, что реальные располагаемые доходы населения упадут на 6,8%. Но в новом прогнозе Минэкономразвития существенно улучшило ожидания — по его оценке, реальные располагаемые доходы в этом году упадут на 2,8%, со следующего года начнут расти.

Вот ужасно интересно – а с чего это вдруг в следующем году доходы населения вот так вот раз, и начнут улучшаться?
Откуда такой оптимизм? Отменятся санкции? Экономика пойдет в рост?
Или просто – веруем? Надеемся?

Есть возможный мощный драйвер экономического роста. Это запуск масштабных инфраструктурных проектов.
Обещали их запустить уже давно.
И…?
Чего ждем?
Второго пришествия?

Аналитики нашего второго канала @bitkogan_HOTLINE подготовили выжимку самых запоминающихся событий за неделю.

?‍?‍?В тесноте, да не в обиде — в ГД предложили списывать с семьи часть ипотечного кредита за каждого последующего ребенка. А после рождения третьего и вовсе закрывать ипотеку. Полагаем, инициативу все-таки могут не пропустить, но как задумка – креатив что надо.

? Дико, например? Wildberries заменил название своего сайта на “Ягодки”. Правда обновка интерфейса радовала пользователя крайне недолго — платформа вскоре вернула себе прежнее название. Чтож, веселый маркетинговый прием и дизайнеры интересные…

?У нас ягодки, у немцев ветки — количество запросов со словом «дрова» в Германии бьет рекорд за 18 лет. Из-за предупреждений о нехватке газа и заоблачных счетах за ЖКХ, немцы ищут альтернативы отоплению к зиме. Современный мир требует современных проверенных решений.

? Выше гор могут быть только данные по инфляции Турции — Банк Турции опустил ключевую ставку на 100 б.п. до 13%. Обычно работает логика “чем бы ЦБ не тешился, лишь бы инфляция не капала”. Вот только инфляция в стране 80%, а логика не прослеживается уже довольно давно.

Наши ребята на HOTLINE в течение недели пишут о новостях коротко и оперативно. И не прочь постебаться. Если вам понравится, введем такой формат дайджеста за неделю на постоянной основе.

? Поступил вопрос от подписчика: «Здравствуйте. Расскажите пожалуйста, что нужно сделать чтобы брокер раскрыл клиента перед Euroclear. Насколько я знаю, нужно отправить некое SWIFT – сообщение с кодом MT 599. Расскажите об этом подробно, ведь это полезная и важная информация для инвесторов сегодня».

Разберемся, что такое Формат инструкции МТ-599 в системе SWIFT?

Эта инструкция предназначена для передачи информации для депозитариев, в т. ч. Euroclear, и является одним из форматов сообщений в международной системе SWIFT, как приложение к сообщениям SWIFT форматов МТ540-544 на проведение операций с ценными бумагами.

Владелец ценных бумаг направляет поручение в депозитарий, в котором ему открыт счет депо, на проведение операции с ценными бумагами с указанием реквизитов контрагента в месте расчетов.

Депозитарий направляет соответствующее сообщение/поручение в одном из форматов (МТ540-544) в вышестоящий депозитарий с приложением информации (МТ-599) о конечном владельце бумаг и описанием проводимой операции, далее указанная информация по цепочке депозитариев передается в Euroclear депозитарием, у которого там открыт счет.

К сожалению, эта форма взаимодействия с европейскими депозитариями в настоящее время недоступна для российских инвесторов чьи бумаги хранятся на заблокированных в Euroclear счетах НРД по нескольким причинам, которые действуют в комплексе или отдельно:

1️⃣ Российские профучастники (в т.ч. банки) не отправляют такой формат сообщений, т.к. Euroclear не принимает документы из России и не производит депозитарные переводы из-за санкций наложенных на НРД.

2️⃣ Разблокировать иностранные ЦБ принадлежащие российским инвесторам на основании данной формы не получится, так как санкции применены не к конкретным лицам, а к НРД и ко всем счетам депозитария, которые затронула блокировка. Поэтому разблокировка возможна только по факту снятия ограничений с НРД, мы писали (https://t.me/bitkogan/18594) об этом недавно.

3️⃣ Некоторые российские банки (профучастники), которые попали под санкции, вовсе отключены от SWIFT и не имеют возможности для подачи инструкций в формате MT-599.

В иных случаях, например при работе с американскими депозитариями, если нет каких-то санкции или распоряжений местного регулятора, формат MT-599 работает.

Посмотрел погоду. Пишут, что ветра ещё несколько дней будут пригонять в Москву дым рязанских пожаров.

Кроме того: “Аномально высокая жара до 33 градусов и без существенных осадков ожидается в Москве на следующей неделе. Это на 7-8 градусов выше климатической нормы, сообщил ТАСС научный руководитель Гидрометцентра России Роман Вильфанд.”

Нда. А мы-то начали возвращать детей из всяких приятных мест и готовиться к новому учебному году.

❗️Ряд советов от Роспотребнадзора, к которым стоило бы прислушаться в ближайшие дни:

▪️ограничить прогулки и пребывание детей на игровых площадках
▪️ограничить физические нагрузки
▪️ходить на улице в маске и регулярно проводить влажную уборку
▪️обильное питьё: щелочная минеральная вода, несладкие отвары шиповника, брусники, зелёный чай
▪️в случае возникновения симптомов острого заболевания или недомогания (при появлении признаков одышки, кашля, бессонницы) – обратиться к врачу.

Короче… деток, пока стоит подержать на дачах. А еще лучше – в деревню, к тетке, в глушь. В Саратов. А самим… Может, в Тайгу? Хотя, говорят, и она, бывает, полыхает.

Берегите себя, друзья! ?

? «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем новом YouTube канале Bitkogan Talks.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

00:00 Ответы на вопросы: инфляция, золото, рубль, ставка ЦБ, акции.
21:19 Встреча Зеленского, Гутерриша и Эродогана. Запорожская АЭС.
41:01 Из РФ ушли сотни компаний. Некоторые не вернули россиянам деньги.
54:29 Цена на электроэнергию в Европе и мире. Энергетический кризис.
1:06:35 Жара, засуха и цены на продовольствие.
1:12:41 Процентная ставка ЕЦБ, облигации и долги европейских стран.
1:26:00 Учётная ставка ФРС США. Прогноз: что будет делать Джером Пауэлл.
1:32:30 Как политическая обстановка в США влияет на экономику.
1:39:10 Какие отрасли экономики могут вырасти при республиканцах.
1:44:20 Китайская экономика.
1:48:00 Сколько языков знает Дмитрий Абзалов.
1:49:10 Сколько языков знает Евгений Коган.
1:49:52 Политическая обстановка в Швеции.
1:51:41 Книга Джорджа Фридмана «Следующие 100 лет: Прогноз событий XXI века».
1:52:41 Финансовое положение россиян.
1:54:44 Какие есть проблемы в российской экономике. Что может ей помочь.
2:00:13 Сложная ситуация в российском авиастроении

Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.

13.08.22 – Не пропустите лучшие книги-новинки по финансам

13.08.22 – Игроки тонкого рынка и практическая сторона сделок

16.08.22 – «Ледниковый период» для активов: есть ли свет в конце тоннеля?

17.08.22 – FinEx подготовил план для разблокировки активов российских инвесторов

17.08.22 – Когда проходит налоговый период и как это влияет на рубль?

18.08.22 – Дым над Москвой

18.08.22 – Ой, а что там в Турции происходит? Опять лира на новых минимумах.

В технологических компаниях алгоритмами пользуются везде – даже при увольнении.

Компания Accenture, которая является подрядчиком Facebook* (* – социальная сеть принадлежит компании Meta; она, по версии Роскомнадзора является самой крупной публичной экстремистской организацией), предоставляет работников для модерирования контента, недавно уволила 60 сотрудников из их числа, о чем сообщил Business Insider.

История наделала много шума, ведь оказалось, что решение об увольнении принимал алгоритм. На вопрос одного из пострадавших, почему были уволены конкретные люди, представители компании Accenture (именно они – прямые работодатели) ответили, что «алгоритм помог выбрать людей случайным образом». И это ещё не все. Во время одного из звонков все имена участников были скрыты, а один из присутствовавших работников после мероприятия сказал, что не уверен в том, что с ними разговаривал HR.

Позже в Accenture сообщили уволенным сотрудникам, что отдел кадров подберет для них новые проекты, для участия в которых они должны будут подать заявку и пройти собеседование. Проще говоря, им предложили устроиться заново.

Впрочем, модерирование контента на Facebook* – довольно шумная история в последние пару лет. Несмотря на всю гипертехнологичность и материнской компании, и основателя Марка Цукерберга, управляют контентом частично люди.

Важно. Несмотря на то, что компании в США стараются создавать образ добродушных и бережливых, заботливых корпораций, в противовес «старой корпоративной Америке», даже современные техи часто отмечаются негуманным обращением с сотрудниками. Ещё чаще – некорректным поведением с подрядчиками.

Осенью 2021 года, например, все те же модераторы из Accenture выкупили передвижной билборд, чтобы их жалобы на маленькую зарплату услышали. Позже появлялись заявления о том, что компания не выплачивала зарплату вовсе, из-за чего сотрудники отказывались работать. Также среди подрядчиков-модераторов всплывали истории о самоубийствах.

Именно из-за абсурдности происходящего искренне непонятно, почему социальная сеть до сих пор не решает данный вопрос. И в целом продолжает гнуть старую линию.

Эта история лишний раз подтверждает, что у больших корпораций всегда есть какие-то «скелеты в шкафу», иногда довольно существенные.

Друзья!

Всем привет.

Мой вчерашний стебный пост насчет необходимости срочной помощи компании Bloomberg, на удивление вызвал кучу эмоций у многих.

Отклики разные.

Часть народу пишут — ничего. Вернут потом… когда-нибудь. Или вновь к сервису подключат.

Гм, ну это же уже другие деньги-то будут. Те, что «когда-нибудь».

Не могу не вспомнить:
Старый еврей лежит, чуть слышно дышит, умирает.
Вдруг открывает глаза и говорит стоящему рядом внуку:
— Моня, я чую запах фаршированной рыбы, принеси мне кусочек.
Внук возвращается через пару минут и говорит:
— Бабушка сказала: никакой рыбы, это на потом.
Мда. И что там будет. Потом.
Да и когда оно будет… это светлое потом.

Уйти из России — это право компании. И осуждать их за это — глупо. Но уходить-то надо красиво.

«Чтобы потом не было мучительно» стыдно. Нет, ну можно конечно неисполнение обязательств выдать за борьбу с всемирным злом. И подложить под это научный подход. Как кнопку на стул учительницы.

Но тут вспоминается другой старый добрый анекдот.
Рабинович покупает скумбрию.
Продавец спрашивает, какую часть рыбы ему отрезать:
— Отрежьте немного от головы. Так, хорошо… Отрежьте немного и от хвоста. Просто замечательно! А теперь взвесьте мне середину.

Формально — все правильно. А по нормальным деловым канонам… ну как-то не але.

Ну что касается тех, кто не в РФ и кто сразу по любому поводу вспоминает геополитику… ну типа сами виноваты. Друзья, сегодня все мы дико расколоты. Все очень нервно. Я их не осуждаю. Но сорри, не согласен.

Понимаете, когда-нибудь оно же вот это все закончится. И тогда как? Это впрочем очень долгий разговор.