Сезонный SALE: возможность заработать или риск нарваться на коррекцию?

Сегодня остановимся на трех идеях.

Объединяет их одно – все они падали в среду на фоне не самой лучшей, по мнению аналитиков, отчетности.

Однако потенциал отскока по этим компаниям существует и, возможно, весьма неплохой.

Сезон квартальной отчетности в США идет своим чередом, и его можно оценить как позитивный. Порядка 90% компаний публикуют сильные цифры, которые по факту оказываются лучше ожиданий. Но есть, как обычно, исключения, и не обходится среди них без громких имён. Один из примеров – тот же Amazon (AMZN US).

Сегодня же мы поговорим о других компаниях, более волатильных и менее масштабных. Их котировки существенно просели после публикации невеселых отчетов, а осторожные прогнозы менеджмента нагнали на рынок еще более зеленую тоску.

Что дальше? Инвесторы излишне эмоциональны? Ждать отскок? Но, прежде всего, что же это за компании?

Обо всем по порядку.

Spirit Aerosystems (SPR US) – производитель фюзеляжей для Boeing.

Факт. Акции Spirit Aerosystems обвалились на торгах в среду на 6,34%. По итогам 2 квартала 2021 г. компания сообщила об убытке на акцию в размере $0,66. Это послужило поводом для распродажи даже несмотря на то, что выручка оказалась лучше прогноза.
Перспективы. Тем не менее, по итогам 2021 г. SPR может увеличить выручку год к году на 20%, и выйти на положительную EBITDA. Акции компании весьма волатильны, торгуются с beta на уровне 2,2 и находятся на 6-месячных минимумах. Чем не ставка для рискового инвестора?

Kratos Defence (KTOS US) – военная техника и дроны.

Факт. Бумаги компании в среду обвалились на 12,1%. Причина – слабый прогноз на 2021 г., несмотря на хорошие квартальные данные. KTOS снизил прогноз по выручке на 3 квартал с $216 млн до диапазона $195-$205 млн.
Перспективы. Производство дронов – очень интересное направление, спрос на этот вид техники сегодня достаточно высок, в том числе, в оборонном секторе. Компания активно инвестирует в это направление, и не без успеха. Подтверждение этому – рост продаж «беспилотных систем» во 2 квартале составил 44%. Мы полагаем, что KTOS – любопытная история, которая может показать неплохой технический отскок.

General Motors (GM US) – автопром.

Факт. И здесь у одного из известных американских автопроизводителей оказался слабый прогноз руководства на 2 полугодие 2021 г. Бумаги General Motors обвалились в среду на 8,91%.
При этом сам результат был неплох. К примеру, выручка увеличилась на 104% в годовом выражении и составила $34,17 млрд. Кроме того, цифры существенно превысили прогнозы. Более того, GM повысил свой собственный старый прогноз по финансам: EBIT с $10-11 млрд до $11,5-13,5 млрд; EPS с $4,50–$5,25 до $5,40–$6,40. Но рынку и этого оказалось мало.
Перспективы. С «фундаменталкой» у GM все в относительном порядке: показатели постепенно восстанавливаются к допандемийным значениям, долговая нагрузка хоть и высоковата, но это некритично (плюс-минус как у конкурентов). Эта акция, пожалуй, не слишком волатильная и наименее рискованная из всей нашей тройки. Но присмотреться для спекуляций – почему нет?

Друзья, мы рассмотрели три конкретные истории с высоким риском, которые сегодня, с нашей точки зрения, находятся на интересных уровнях для входа.

Как известно, высокий риск предполагает также и соответствующую премию. Это прекрасно, но в первую очередь вы должны думать о риске, потом о возможной (и далеко не гарантированной) премии и уж затем принимать решение. Это всецело зона вашей ответственности. Наше дело – дать пищу для размышлений.

Котировки акций General Motors (GM)

Котировки акций Kratos (KTOS)

Котировки акций Spirit AeroSystems Holdings

Суд вынес обвинительный приговор по делу Калви и его партнеров.

Что дальше?

Добрый день, друзья! Вы знаете, есть такое понятие – инвест климат. Это некая совокупность экономических, финансовых и социально-политических факторов, которые в итоге приводят к тому, что инвесторы или хотят иметь дело с некой страной, или нет.

Анализируя инвест климат, мы смотрим на следующие факторы:

– Уровень доходов населения в стране.
– Уровень преступности и коррупции.
– Развитость инфраструктуры этой страны. Речь идет и о транспортной, логистической составляющей, и об инфраструктуре рынка ценных бумаг и т.д.
– Национальная безопасность и политическая стабильность. Если в стране нестабильно, если в ней или рядом с ней полыхают конфликты или идет война, это, естественно, может очень серьезно повлиять на инвест климат.
– Четкая и понятная структура режима и работающий механизм сменяемости или ротации власти и властных полномочий.
– Налоговый режим. Тут не только размер взимаемых налогов, но и четкость, понятность, прозрачность как налогового бремени, так и механизма взимания этих налогов.
– Уровень поддержки бизнеса. Доступность кредитных ресурсов, развитость финансового и фондового рынка, развитость рынка некредитного финансирования и т.д. В том числе и уровень процентной ставки.
– Прозрачность и последовательность действий финансового регулятора.
– Абсолютное или не абсолютное верховенство закона. Беспристрастность или полная зависимость судов от власти, коррупционной составляющей и т.д.
– Имущественные права и защищённость этих прав. Возможность лёгкого отъема собственности или же невозможность оного.
– Прозрачность и подотчетность действий власти или ее полный произвол.
– Масса дополнительных факторов.

Все эти аспекты для нас, инвестирующих в стране, невероятно важны. Причем нельзя сказать, что один важнее другого. Каждый из них играет свою роль в принятии решений.

Впрочем, беспристрастность суда и возможность для инвестора получить полную и неангажированную защиту своих прав, в том числе права на собственность, – в числе первых вещей, на которые смотрят инвесторы.

Нельзя сказать, что российский инвест климат проседает по всем пунктам. Очень хорошо выстроена инфраструктура финансовых сделок. Присутствует определенная стабильность по ряду показателей (я бы даже сказал, что где-то с этой стабильностью даже слишком хорошо, аж до судорог в печенках). И даже действия Финансового Регулятора, хоть и критикуются (за дело!) нещадно, но в принципе весьма понятны и прозрачны.

Но вот насчет судов и приговоров…

Какой, вы думаете, посыл получен инвесторами с оглашением этого приговора по делу Калви?

Если действовала преступная финансовая группировка, то почему срок условный?
А если условный, то почему такой большой?
В чем там, собственно говоря, состав преступления? И кто пострадавший?
В чем была выгода этой, так называемой, группировки, если эти ребята, не боясь санкций и невзирая на многочисленные риски, инвестировали в экономику России, привлекая иностранные средства и огромные капиталы, чем в итоге способствовали развитию страны?

Можно привести десятки знаковых инвестиций в экономику России, за которыми стоит Калви и Ко. Чего стоит один только Яндекс. Майкл Калви – пожалуй, самый лояльный к России иностранный инвестор. Даже находясь под следствием, он продолжал инвестировать в экономику России.

Какой урок извлекут из всего этого остальные иностранные фонды, инвестирующие в экономику России, и как долго они это занятие будут продолжать?

Посмотрят они на Калви, который будет вынужден годами не выезжать за границу и постоянно отмечаться, да и зададут вопрос – а нам-то оно такое надо? Мир ведь большой, и есть кроме России еще масса замечательных мест.

И тогда ни великолепно выстроенная инфраструктура, ни вложенные деньги в дороги, ни отлично проведенные Олимпиады, ни даже экономическая и политическая стабильность никого особо не вдохновят.

Так чего творим? Историю инвест климата?
А каким, простите, местом думаем о последствиях?

Отчет по рынку труда в США оказался сильнее ожиданий.

Безработица упала до 5,4% в июле по сравнению с 5,9% в июне.
Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 943 тыс. в июле по сравнению с ростом на 938 тыс. в июне.

Предварительные цифры позавчера были значительно более негативными. Так что падение безработицы и высокий рост занятых для рынка был неожиданностью. Приятной ли? Далеко не факт.

В ответ на сильные данные доллар США начал укрепляться и болтыхаться как.. роза в ванной

 Собственно, как и весь рынок. Золото пошло вниз, а фьючерсы на США – вверх.

Доходность UST’10 поднялась с 1,25% до 1,27%. Думаю, есть пространство для ее дальнейшего роста на фоне инфляционных рисков.

В целом, хорошие данные по США – это еще один аргумент для ФРС объявить в августе-сентябре о сворачивании QE. Думаю, после открытия американского рынка повысится волатильность. Далеко не факт, что вышедшие данные обрадуют инвесторов. Все по старому-доброму принципу «чем лучше данные, тем хуже рынку».

Много вопросов по отчетности Alteryx (AYX US).

Краткие итоги: компания увеличила выручку в годовом выражении на 25% до $120 млн. EBITDA показала убыток на уровне $2 млн по сравнению с убытком в $13 млн годом ранее. Скорректированный чистый убыток составил $5 млн, в то время как год назад он был на уровне $35 млн.

Отчетность можно охарактеризовать как слабую, несмотря на то, что цифры оказались лучше ожиданий рынка по выручке, EBITDA и скорректированному чистому убытку. Тем не менее, чистый убыток по GAAP оказался на уровне ожиданий рынка, а это часто воспринимается негативно.

Вместе с тем, есть и положительные моменты. Так, в Alteryx произошли кадровые перестановки, что привело к росту показателя Annual Recurring Revenue (ARR) на 27%. Компания находится в стадии трансформации бизнеса; эти данные можно расценить, как первый успех в этом направлении.

Что дальше?
По оценкам Bloomberg, Alteryx может сократить чистый убыток в 3 квартале и вернуться к прибыльности за квартал уже в 4 квартале. В числе прочего этому могут способствовать недавно заключенные соглашения о расширении партнерств с PwC и Snowflake.

За 2021 г. в целом компания прогнозирует выручку в диапазоне от $520 до $530 млн (+5-7% год к году) и чистый убыток на акцию (EPS) от $0,12 до $0,26.

Рынок отреагировал на цифры нервно: снижение котировок достигало -14%. В итоге акция упала до 2-х летнего минимума. В сервисе по подписке мы увеличили позицию в бумаге на этом ценовом уровне и, как оказалось, не напрасно: на следующий день котировки «отскочили» на +8,35%.

Alteryx – одна из наших самых проблемных позиций, это стоит признать. Но, с другой стороны, это рынок, и подобные истории есть, наверное, у всех инвесторов. Мы по-прежнему считаем, что на долгосрочном горизонте компания выглядит привлекательно. В 2022 г. Bloomberg прогнозирует существенный рост выручки до $650 млн, выход EBITDA в «плюс» и чистую прибыль на уровне $8-10 млн. Это отличный потенциальный драйвер для Alteryx.

Достаточно серьезно падают цены на драгметаллы, особенно на платину.

Неприятно, поскольку держу позиции. Закрываться или переворачиваться пока не планирую. О причинах – в выходные.

Полагаю, основа происходящего – существенный рост цен на американские трежеря. Деньги идут в доллар, и мы видим рост курса американской валюты относительно других валют. Кроме того, деньги идут в UST. Это говорит о том, что инвесторы осторожничают.

Полагаю, тенденция скоро изменится, по крайней мере относительно UST (как мне видится, к концу года доходность может достичь 1,5-1,6).
Соответственно, изменится и тренд по драгметаллам.

Считаю текущие уровни по драгметаллам интересными для покупки. Если есть ресурсы, полагаю можно – не торопясь, по частям – подбирать.

ViacomCBS и Discovery показывают приятные результаты

Продолжаем следить за сектором медиахолдингов.

Отчетность приятно порадовала. Взглянем на детали.

ViacomCBS показал по итогам 2 квартала рост выручки на 4.6%, до $6.56 млрд (в сравнении с аналогичным периодом 2020 года), а скорректированная EPS снизилась на 11.8% до $0.96 (в сравнении с апрелем-июнем прошлого года). Неплохие данные, которые превзошли ожидания рынка, были подкреплены рядом сообщений. Было заключено многолетнее соглашение ViacomCBS с Comcast о трансляции программ компании Paramount+ в европейских странах, что может увеличить аудиторию на 23 млн, вдобавок к уже имеющимся 42 млн подписчиков. Также было заключено соглашение с Cox Communications для трансляции в их сетке развлекательных, новостных и других каналов. Отметим и решение вложить $900 млн в съемки 6 новых сезонов мультфильмов и 14 полноценных фильмов «Южного парка», который до сих пор пользуется мировой популярностью.

Как реагируют на это акции?
На момент закрытия торгов ViacomCBS прибавил 7.1%.

Другой гигант этого сегмента, Discovery, вчера вырос только на 3%. Сильные результаты по итогам 2 квартала в виде роста выручки на 20.5% (в сравнении с периодом апрель-июнь 2020 года), до $3.06 млрд и EPS – на 75.5%, до $0.97. Этому способствовал запуск вещания потокового Discovery+ с подпиской $4.99 за просмотр с рекламой и $9.99 – без рекламы. Количество подписчиков выросло до 18 млн, большинство из них подключили новый сервис. Дополнительно отметим рост выручки в сегменте международной рекламы на 88%.

Всерьёз конкурировать с ViacomCBS, а также с другими сервисами потокового вещания – Netflix и Disney, позволит намеченное на 2022 год слияние c WarnerMedia. Именно это слияние и вызывает опасения у инвесторов, поэтому наблюдаем столь слабое повышение.

Обе компании имеют схожие оценки по форвардным мультипликаторам.
P/E у ViacomCBS на уровне 10.67, у Discovery – 10.15. EV/EBITDA у первой 8.41, против 8.89 у второй. ViacomCBS по мультипликатору P/Revenue оценивает на предстоящие 4 квартала 0.96 и Discovery как 1.55.

Оба актива уже давно находятся в поле нашего зрения и добавлены в портфели сервиса по подписке.

Готовы ли мы увеличивать позиции по этим бумагам?
Однозначно, бумаги представляют интерес для инвесторов из-за перспектив развития. В случае развития коррекции на рынке можем рассмотреть вопрос об увеличении позиций.

Не упустите возможность познакомиться с нашим сервисом для самостоятельных инвесторов по сниженной цене.

Друзья! Сезон отпусков скоро подойдет к концу, а значит пришла пора принимать решение – как развиваться и с кем зарабатывать в новом рабочем году.

Чтобы вам было легче принять решение, мы снизили цену на первый месяц подписки на сервис для самостоятельных инвесторов BidKogan.

Те, кто впервые подпишется на сервис по тарифу START с 3 по 15 августа включительно, получат на свою карту кэшбек в размере 900 рублей.

Чтобы принять участие в акции, просто оплатите тариф START и пришлите свой номер заказа и промокод #BEGINNER2021 нам на promo@bidkogan.com НЕ ПОЗДНЕЕ 16.08.2021 включительно (до 23:59 МСК). Подробнее об условиях акции – на сайте www.bidkogan.com.

Все, что вы хотели знать о сервисе – здесь.

Присоединиться.

Вчера порадовали представители «эко»-сектора.

Долгое время бумаги отрасли были под достаточно серьезным прессингом. Легализация (вроде бы как) оказалась под вопросом. Сейчас – неплохой рывок вверх.
Что за этим стоит?
Пока, как мне видится, все происходящее – исключительно техническая коррекция.

В ближайшее время вновь проанализируем компании отрасли. Тем более, что отчет Aphria-Tilray неожиданно порадовал инвесторов.

Продолжаем следить за «Яндексом» (YNDX RX), одним из ведущих представителей российского IT-сектора.

Новости выходят весьма позитивные.

Так, Morgan Stanley, инвестбанк из числа «больших», на днях повысил целевую цену акций компании с $70 до $90. Основная причина такого заметного апгрейда – оценка бизнес-сегмента «Яндекса», связанного с беспилотным авто.

Аналитики Morgan Stanley оценили SDG сегмент «Яндекса» (Self Driving Group) примерно в $7 млрд. В пересчете на акцию компании это составляет порядка $14. Такая высокая оценка дала основания для повышения целевой цены по «Яндексу» в целом.

Если говорить про сектор беспилотников в общем, то «Яндекс» занимает здесь одну из ключевых позиций. Компания не уступает мировым лидерам (Waymo, Cruise, Baidu) ни по количеству авто, ни по пробегу автомобилей, ни по готовности к запуску сервисов роботакси.

Ключевые игроки уже приступили к тестированию роботакси в некоторых городах (Феникс и Шанхай). «Яндекс» также готов тестировать беспилотники в Москве. В свое время компания заявляла об этом. Насколько мы понимаем, положительное решение ожидается от властей города.

Интересный момент: не так давно «Яндекс» договорился с американским сервисом доставки еды Grubhub об использовании беспилотников для доставки в пределах кампусов американских университетов. Мы оцениваем данный факт позитивно. По нашему мнению, это говорит о том, что на международных рынках есть определенный интерес к беспилотным технологиям компании.

Пора переходить к выводам. Развитие беспилотных технологий и, в частности, роботакси – отличная возможность для «Яндекса» укрепить позиции на международных рынках. Признание технологий и первые партнерства – уже достижение, но нужно развивать успех. Тем более, что после пандемии такси без водителей, скорее всего, будут пользоваться повышенным спросом.

Держим акции в поле зрения «Яндекса», но пока не торопимся. Общие внешние риски для рынка оцениваем сегодня достаточно высоко – не исключена коррекция.

Тем не менее, по фундаментальным показателям компания выглядит интересно: в 2021 г. Яндекс ожидает рост выручки на 50%. При этом «Яндекс» не обременен долговой нагрузкой: чистая денежная позиция в моменте составляет порядка $2,9 млрд., благодаря существенному запасу наличности на балансе.

Байден рассказал масштабных планах развития сектора электрических автомобилей.

В присутствии лидеров американской автомобильной индустрии Байден объявил: необходимо стремиться к тому, чтобы половина проданных автомобилей в 2030 году были оснащены электрическим приводом. Новая программа по переходу на электрокары будет включать в себя целый ряд реформ. Планируется строительство общенациональной сети зарядных станций, внедрение дополнительных финансовых стимулов для потребителей при покупке электромобилей и выделение финансовой помощи автопроизводителям и поставщикам для переоборудования заводов. Байден также планирует ужесточить стандарты экономии топлива, которые были отменены при Дональде Трампе.

Нынешние устремления американской администрации сложно сравнивать с некоторыми другими европейскими странами. По данным Аргоннской национальной лаборатории, в июне менее 4% новых автомобилей, проданных в Соединенных Штатах, были чистыми электромобилями или подключаемыми гибридами. Если США только собирается довести планку электрокаров до 50% в 2030, то в Великобритании правительство утвердило план по ПОЛНОМУ запрету продаж машин с бензиновыми и дизельными двигателями к 2030. В заявлении Белого дома говорится, что доля рынка электромобилей сегодня в США составляет лишь одну треть от китайского рынка электромобилей.

Вполне приветливо восприняли новую реформу и американские автопроизводители. Впрочем, куда деваться? Надо соответствовать духу времени…
Новые цели администрации Байдена в принципе совпадают с их планами. Практически все крупные американские автопроизводители, а также многочисленные иностранные автопроизводители, уже одобрили планы по резкому увеличению производства электрокаров к 2030 году. Теперь к этому добавляется и государственная поддержка. Ford (F), General Motors (GM) и Stellantis (STLA) уже выпустили совместное заявление, в котором одобрили новую стратегию по переходу на электрические автомобили.
Неплохой момент чтобы присмотреться к акциям американских автопроизводителей и компаний, занятых в создании аккумуляторов для электромобилей.

Много писали об этом секторе. Компании ощутимо прибавляют. Но, похоже, потенциал роста далеко не исчерпан.

Два слова о мультипликаторах компаний.

GM
P/E: 9,76
P/S: 0,71
EV/ EBITDA: 6,97
Debt/EBITDA: 4,43

Ford
P/E: 15,34
P/S: 0.47
EV/ EBITDA: 8,33
Debt/EBITDA: 7.61

Stellantis
P/E 17,5
P/S 0,3
EV/EBITDA 2,48
Debt/EBITDA 2,56

Tesla
P/E: 671,87
P/S: 20,84
EV/ EBITDA: 137,34
Debt/EBITDA: 2,67

Из анализа мультипликаторов видно, что «старички» выглядят более чем недорого на фоне Tesla. Впрочем, на фоне Tesla все сущее – дешево. 

И пусть долговая нагрузка у Ford и GM кажется несколько высокой, все равно у компаний явно есть возможности для быстрой реформы. Не зря GM пообещал выделить $35 млрд, а Ford $30 млрд, на электрокары до конца 2025. Дополнительная государственная помощь только подстегнет компании.

Про европейцев (BMW, VW, Daimler, Porshe и других) мы много и писали, и говорили в ходе вебинара. Динамика акций тут достаточно приличная. Но, вследствие новой госпрограммы в США, американские автопроизводители получают явные сильные бенефиты.

Вывод. Похоже, потенциал акций традиционных американских автопроизводителей весьма существенный.

Котировки акций General Motors (GM)

Котировки акций Ford (F)

Котировки акций Tesla (TSLA)

Доброе утро!

Ничто и никто так не поднимет настроение поутру, как наши бравые чиновники.
«Что касается закредитованности населения, по сравнению с другими странами она находится на низком уровне», – заявили товарищи из МинЭка.

С чего такие выводы?
«России задолженность граждан – менее 20% ВВП. В развивающихся странах – к примеру, в Бразилии, – 30-50%. А в развитых странах, таких как США и Великобритания, – 70-90%»

Отлично. Можно глубоко вздохнуть, осознать всю прелесть ситуации и перестать волноваться. У нас все замечательно. Полагаю, следующий этап марлезонского балета – мы начнем учить весь белый свет (в качестве лидера по данному направлению) как буржуинам правильно строить отношения с заемщиками, чтобы они не были закредитованными. Жили бы себе и не тужили, беря уроки у нас, таких красавцев.

Даже ежику известно: не так важен уровень закредитованности, как важен рост доходов населения – основы платежеспособности.

С чего это вдруг у США, с объёмом внешнего долга по номиналу значительно более 100%, ВВП рейтинг АА+? Или у Германии, с долгом к ВВП около 71% – вообще ААА? Почему, к примеру, у Турции – B+, при долге всего 44% по номиналу к ВВП?

Почему это так?
Как сказано выше, не так важен размер долга, как возможность его отдавать! Более важна динамика роста доходов населения, чем размер этого долга к ВВП. Если доходы населения стабильно растут, если уровень занятости высокий, то в целом нет проблем с выплатами по кредитам.

А ничего, что у нас население зачастую берет в долг не для того, чтобы купить себе новые холодильник или автомобиль, а чтобы элементарно дожить до конца месяца? А ничего, что при такой высокой закредитованности домохозяйств в США, в 2020 году в стране в 2 раза сократилось количество бедных?
На сколько у нас за последний год возросло количество людей за гранью нормального выживания? На сколько у нас сократились реальные располагаемые доходы населения?

Статистика – отличная штука, вертеть ей можно очень весело и непринужденно. Отчитаться и поставить галочку – святое для любого чиновника.
Впрочем, мы прекрасно понимаем – можно хоть 1000 раз черное назвать белым. От этого оно не посветлеет… да и у людей в карманах, увы, не прибавится.

Буквально пару слов о «Белуге» (BELU RX) в контексте сезона отчетности.

Компания 18 августа планирует опубликовать финансовые результаты за 2 квартал 2021 г. Мы не исключаем, что «Белуга» покажет достаточно сильные цифры; это может стать триггером для котировок.

Согласно Bloomberg, в 2021 г. «Белуга» может увеличить выручку на 16%, EBITDA – на 18%, а чистую прибыль – на 45%. Долговая нагрузка при этом, скорее всего, останется на низком уровне: Net debt/EBITDA может составить порядка 1,5х.

По рыночным мультипликаторам история также выглядит недооцененной по сравнению с глобальным сектором производителей алкоголя. Так, по форвардному P/E акции «Белуги» торгуются на уровне 9,1х, в то время как средний коэффициент по сектору, по данным Bloomberg, составляет около 30,0х.
Дисконт огромный, и определенная его часть обусловлена страновыми, корпоративными рисками. Тем не менее, если оставить их за скобками, потенциал у бумаги, как мы полагаем, существует.

Ждем отчетность, похоже, она будет интересной.

Оружие из США выстрелило в Мексике

Почти каждый день из Мексики приходят печальные новости о применении наркокартелями и бандитами стрелкового оружия в разборках друг с другом или против мирных жителей. Мексиканские власти подсчитали, что порядка 70% изъятого оружия было произведено в США, поэтому под прицел государственных юристов из Мексики попали 10 американских оружейников, против которых был подан иск. По неофициальным данным, сумма иска составляет порядка $10млрд.

К каким последствиям может это привести?
Согласно федеральному законодательству, производителям оружия в США гарантирована защита от судебных исков со стороны жертв насилия с применением огнестрельного оружия. Но здесь ситуация может оказаться серьезнее, ведь в Белом доме могут пойти на уступки Мексике и решить наболевший вопрос, по которому нет единого мнения среди жителей, путем ужесточения требований к покупке и владению, либо предпринять другие меры.
Нужно понимать, что серьезно это решение на бизнесе оружейников не скажется. Да, они могут понести убытки от снижения продаж, найма юристов и лоббистов и т.д. Но они сохранят свои контракты с армиями США и их союзников, полицейскими и другими структурами, которые являются их основными заказчиками. Также стрелковые компании могут попытаться затянуть принятие новых законов об оружии, что скорее всего приведет к введению ограничений в более слабой формате.
Считаем, что в случае снижения акций это движение будет больше носить эмоциональный характер. Отмечаем, что позитивные перспективы сохраняются у тех компаний, что были отмечены во время лекции еще в феврале. Тогда мы говорили о потенциале роста у Axon Enterprise, Smith & Wesson и Sturm Ruger. Две последние вчера неплохо отчитались, а Axon Enterprise сообщит свои финансовые результаты сегодня после закрытия рынка.

В таблице ниже – сравнение этих производителей оружия по мультипликаторам.

Анализ компаний по рыночным мультипликаторам

Вывод. В ходе февральского вебинара мы отмечали рынок вооружения как один из перспективных; этот прогноз сохраняет свою актуальность и на 2 половину 2021 года. Акции могут просесть на эмоциях, что может дать новую точку входа в позиции.

Последние три недели инфляция в России снижается.

По последним данным Росстата, с 27 июля по 2 августа цены в России упали на 0,06%. В предыдущие две недели изменение составляло 0% и -0,01%.

Судя по отчетам Росстата и Банка России, в последние месяцы наибольший вклад в инфляцию вносили овощи и строительные материалы.

И вот случилось чудо! Дешевеют овощи, а цены на строительные материалы замедляют рост… Неужели Банк России постарался? Усердно повышал ставку аж 4 раза! Было бы приятно, если так. Но дело тут, очевидно, не в денежно-кредитной политике.

Изначально всем было понятно: инфляция происходит по немонетарным причинам. Мы писали об этом неоднократно. И вот эти немонетарные факторы просто перестали работать: поспел урожай, мировые цены на сырье начали снижаться. И вот мы сразу увидели снижение инфляции в России.

А какой эффект мы увидели от политики нашего ЦБ?
На цены Банк России за такой короткий отрезок времени воздействовать не успел бы, зато уже выросли ставки в стране и ухудшились условия финансирования.

Сдерживающая политика Банка России может сдержать рост цен. Но эффект от этого мы увидим не сейчас, а через пару кварталов. Будет ли это актуально к тому времени? С учетом того, что инфляционное давление в России снижается, далеко не факт… Зато уже вижу как через несколько месяцев в сети будут писать, как денежно-кредитная политика прекрасно поборола инфляцию.
Хотя единственное, что она поборола, это спрос в стране.

Предполагаем (и очень надеемся

), что на следующем заседании Банк России примет решение сжалиться над экономикой повременить с повышением ставки.

Хорошие новости по «Сберу» (SBER RX), которые вряд ли станут сильным драйвером для котировок, но все же.

Компания вновь признана сильнейшим банковским брендом в мире и 5-й год подряд самым дорогим брендом в РФ. По крайней мере, таково мнение известного рейтингового агентства Brand Finance.

Бренд «Сбера» оценен примерно в 731 млрд руб., это порядка 10% от рыночной капитализации компании. Возможно, кому-то эта оценка покажется несколько завышенной, но, по нашему мнению, тут анализировать нужно немного глубже.

Ведь, по сути, сегодня «Сбер» не просто банк. Это целая экосистема с диверсифицированным набором сервисов. Именно функционирование такой системы по итогам 2021 г. может принести «Сберу» свыше 1 трлн руб. чистой прибыли. Кстати, завтра компания представит отчет по РСБУ за 7 месяцев; интересно будет посмотреть, как идут дела.

Возникает вопрос: а что дальше? Есть куда расти? Мы полагаем, что да, и главная причина здесь – экосистема, и ее дальнейшее развитие. Этот процесс пока далеко не завершен, и основной рост экосистеме «Сбера» еще только предстоит. У компании есть все возможности для укрепления позиций в любых сегментах экономики и для проникновения на новые рынки.

Robinhood: новая игрушка спекулянтов, или дело в шляпе?…

Удивительно, как за полгода Robinhood (HOOD) поменял свой статус. Еще в феврале приложение стало главным инструментом для торговли мем-акциями. Десятки тысяч клиентов компании с небольшими долларовыми счетами бросились поднимать наверх акции непримечательных компаний (AMC Entertainment и GameStop).
Теперь и сам Robinhood превратился в такую же мем-акцию всего лишь неделю после выхода на биржу.

Во время вчерашних торгов акции компании взлетели сразу на 65% – до 77$, что вдвое превышает их цену в конце прошлой недели, а биржа Nasdaq на короткое время приостановила торги. К концу торгов акции компании выросли почти на 40%. Это был второй день резкого взлета, после роста на 24% во вторник. В среду акции компании заняли первое место в списке заказов брокерского подразделения Fidelity, что свидетельствует о том, что спрос со стороны внутридневных трейдеров является движущей силой роста акций. Удивительная трансформация, учитывая, что еще на прошлой неделе акции компании после IPO упали на 8%. Остается только наблюдать за последующими грандиозными взлетами и падениями.

Мое мнение: в эту игру лучше сегодня не играть, может плохо закончиться. По крайней мере, для тех, кто купит в ближайшее время.

Котировки акций RobinHood (Hood)

Китай закрывается

Китай закрывает границы из-за разгулявшегося в стране коронавирусного штамма Дельта. Вирус затронул уже больше половины китайских провинций. Вводятся локдауны в городах. Десятки миллионов населения тестируют на коронавирус. Меры понятны: вчера число новых случаев заболевания составило аж 96, невиданный с февраля масштаб. Какие драматические цифры для китайского населения…

Допускаем, что, судя по жесткости мер, реальные цифры могут быть выше; только мы с вами об этом не узнаем. Сказали 96, значит 96.

Отчего такая паника?
Во-первых, имидж страны, победившей коронавирус, как-то уже попахивает. Во-вторых, осталось полгода до Олимпийских игр в Пекине. И Китай совершенно не планирует что все пойдет наперекосяк, как с Токийскими играми. Ему еще цифровой юань на иностранных гостях тестировать. Ковида в Китае не должно быть в принципе. Так партия сказала. В-третьих, видимо, не все так радужно с китайскими вакцинами, которыми уже привили значительную часть населения. И никто не должен об этом узнать. Закрываемся.

Резкая реакция Китая может привести к пересмотру ожиданий по экономическому росту. Nomura уже понизили свои прогнозные показатели по Китаю. Эх, не зря китайское руководство весной озвучивало целевой рост ВВП в 2021 г. на уровне «выше 6%», в отличие от иностранных организаций с их минимальными 8% (г/г). Оставили себе место для маневра.

Все помнят, чем для мировой торговли обернулись локальные локдауны в провинции Гуандун в июне. Текущая «вспышка» затронула крупные города дельты реки Янцзы – одного из наиболее экономически развитых регионов Китая. Последствия могут быть ощутимыми не только в Китае, но и за его пределами. На счету каждый день. И от того, как долго в Китае продержат ограничения, зависит тяжесть последствий для экономики.

Индексы китайского фондового рынка сегодня реагируют легким снижением. Весьма оптимистично.

Недавно в сервисе по подписке мы начали формировать портфель китайских акций. Наполняем его качественными компаниями, аккуратно и не торопясь, с учетом страновых рисков. Предусматриваем более длинные сроки инвестирования. Текущая ситуация с локдаунами показывает, что такой консервативный подход в случае Китая весьма оправдан.

Новая «радость» Китая – очередная поставка американского оружия Тайваню.

США, по всей видимости, решили, что день без скандала по линии США-Китай – это день, прожитый зря.

Согласно данным Bloomberg, США поставили Тайваню до 40 самоходных гаубиц M109 производства BAE Systems (BAESY) и сопутствующего оборудования. Общая сумма сделки оценивается в 750 миллионов долларов.

Несомненно, решение администрации Байдена не только вызовет гнев Пекина, но и ухудшит отношения между двумя странами. Хотя… куда уж хуже?

Чем объясняется столь провокационный шаг?
Согласно официальным представителям Госдепа, желанием повысить политическую стабильность, а также безопасность в регионе. Короче, поставка новой партии оружия во имя борьбы за мир. Ранее глава Объединенного комитета начальников штабов ВС США Марк Милли заявил, что Китай может попытаться захватить Тайвань к 2027 году.

У Конгресса есть 30 дней, чтобы заблокировать или не заблокировать это решение. Учитывая тот факт, что это не первая поставка оружия Тайваню, вероятность одобрения весьма велика. Напомню, что еще в прошлом году администрация Трампа добилась одобрения продаж трех систем вооружений, включая ракетные установки, датчики обнаружения и артиллерию.
Пекин, в свою очередь, выступил против наращивания военной мощи Тайваня, который считает своим регионом, и выразил протест Штатам из-за сотрудничества с островом в оборонной сфере.

Выводы.
Противостояние усиливается с каждым днем. Но сегодняшний Пекин уже не тот, что был 10 или 20 лет назад. И он ответит. Чем, как, когда? Вряд ли кто возьмётся прогнозировать, но явно не в стиле христианской морали насчет подставить другую щеку.

В выигрыше от происходящего похоже опять будут оборонные концерны США. За ними и наблюдаем.

Доброе утро, друзья!

Вчера было воистину весело: рынки мотало туда-сюда. Поспособствовал этому замглавы ФРС Ричард Кларида, который заявил о том, что объявление о начале тейперинга (сокращения скупки облигаций) может состояться уже в этом году.

Если американцы играли в свою игру под названием «вот как сейчас всех удивим», то в РФ зажигали совсем уже не по-детски. Началось обсуждение невероятно актуальной темы – налога на мясо. Решение гениальное, просто мечта вегана. А и правда, зачем нам мясо? На травках посидим. Здоровее будем. Впрочем, потом выяснилось, что наши кормильцы шутить изволили… Но народ поверил, ведь шуточка вполне в духе времени.

И вот теперь еще новая радость. Разумеется, по просьбам трудящихся, иначе у нас никак нельзя, Минфин увеличивает объёмы скупки валюты в рамках бюджетного правила.

Что это значит для нас, простых смертных?
Только то, что рубль вряд ли будет укрепляться. А чего ему укрепляться,
если размер ежедневных приобретений валюты составит 14,4 млрд рублей против 13,5 млрд рублей в июле и 10,5 млрд рублей в июне?
Воистину браво! Мы же боремся с инфляцией. И получается, боремся за счет слабого рубля. А как иначе? Если мы с вами покупаем все больше и больше валюты, вряд ли рубль будет укрепляться.
Всего с 6 августа по 6 сентября для приобретения валюты будет выделено 315,9 млрд рублей из федерального бюджета. Общий объем скупки валюты вырастет на 6% относительно июля и станет рекордным с января 2020 года: за месяц государство изымет с рынка 4,3 млрд долларов. Цель: пополнение ФНБ.
Но при этом нам поднимают ставку. Видимо, чтобы помочь экономике дышать легче, безинфляционно…
По всей видимости, это такой новый экономический закон, открытый нашими экономистами.
– За экономический рост боремся путем подъёма НДС и ростом ключевой ставки.
– За снижение инфляции – ослаблением рубля.
– Похоже, со снижением уровня жизни населения – налогами на мясо. Или еще какими новыми налогами. Может, на воздух стоит попробовать….
– И, самое главное, во всех случаях, что бы не происходило, наращиваем резервы.

И пусть после этого не говорят, что в РФ не самая передовая экономическая школа. А чего в таком случае экономика не растет себе особенно? Хороший вопрос 

Вот такой был денек. Веселенький, что и говорить. Только успевай поворачиваться.

А вы говорите, август – спокойное время. Время отпусков. И чудес…

Globaltrans выезжает на полувагонах

Акции Globaltrans (GLTR RX) с начала июня прибавили в цене на Мосбирже около 17%.

В чем причины роста и есть ли основания ждать продолжения банкета?

Globaltrans – один из ведущих игроков на рынке железнодорожных перевозок РФ. Компания занимается перевозкой грузов и оказывает соответствующие услуги крупнейшим российским промышленным холдингам (Роснефть, ТМК, Газпромнефть, Евраз и др.).

В течение 2020 г. и в 1 квартале 2021 г. тарифы на аренду полувагонов существенно снизились (падение составило около 60%). Однако с ростом экономической активности примерно с мая начался процесс восстановления цен. Рост к сегодняшнему моменту составил около 35-40%.

Собственно, это, на наш взгляд, и стало ключевой причиной роста котировок Globaltrans. Что дальше? Мы не исключаем, что в итоге тарифы на аренду полувагонов продолжат увеличиваться, поскольку докризисный уровень еще не достигнут. Потенциал, по нашим оценкам, составляет еще порядка 20-30%.
Этот фактор может стать поддержкой для акций Globaltrans в дальнейшем.

Помимо этого Globaltrans имеет низкую долговую нагрузку, относительно высокие дивиденды и выглядит недооцененным по мультипликаторам. Так, отношение Net debt/EBITDA компании составляет около 1,3х. Дивидендная доходность на 12 месяцев, по данным Bloomberg, находится на уровне 13%. По форвардному мультипликатору P/E акции Globaltrans торгуются в районе 13х в то время, как средний коэффициент по глобальному сектору ж/д перевозок составляет порядка 31х.

На наш взгляд, это весьма интересная инвестиционная идея. Мы держим акции Globaltrans в одном из портфелей сервиса по подписке. Позиция в прибыли примерно на 13%. Мы ставим на дальнейший рост этой истории. Кроме того, в случае улучшения финансовых результатов на фоне роста рынка полувагонов, компания вполне может увеличить дивидендные выплаты в будущем.

Котировки акций GlobalTrans GLTR.ME