Некоторые из написавших посчитали, что я выступаю за институционален и против самоорганизующихся частников на рынке. По их мнению, надо определиться – с кем ты?

Считаю необходимым немного пояснить свою позицию. В данном случае я не являюсь апологетом ни тех, ни других, ни каких-либо третьих. Я выступаю скорее за то, чтобы в порыве своих страстей дорогие выясняющие отношения стороны не сожгли тот дом, в котором живут. В этом доме живут еще очень много приличных людей. Им-то чего страдать, если кто-то решил реализовать амбиции или потешить свое эго?

Давайте разберемся. То, что нахальная игра крупных фондов на понижении активов может порой приводить к банкротству небольших честных компаний – это факт. Речи об оправдании их действий тут не идет. Эти фонды так живут и работают на протяжении десятков лет, это текущая мировая практика и то, как с этим можно бороться – отдельный серьезный разговор, который в данном случае отношения к делу не имеет. Более того, есть огромное количество фондов-стервятников, и нам, профессионалам, они очень хорошо известны.

Текущая ситуация уникальна тем, что некоторое количество индивидуальных инвесторов могут организоваться и на равных противостоять мощи институционалов на рынке. Бог с ними, ничего страшного в этом явлении нет. Наоборот, игра становится честнее. Не всегда же профи должны впаривать народу всякое дерьмо и жировать на этом.

И все же – сейчас идет противостояние двух сил. На чьей стороне правда? Вопрос серьезный. И над ответом тут стоит серьезно поразмышлять.

Однако вечер воскресенья предлагаю посвятить семьям, детям, друзьям и себе любимым. А завтра, на свежую голову, вернуться к этому вопросу.

@bitkogan

Еврооблигационный сертификат торгуется близко к историческому максимуму на уровне 112,50%. За три последних месяца инструмент показал чистую доходность для инвесторов 7,22% в долларах США.

С момента запуска инструмента 25 сентября 2019 г. результат в процентах годовых составляет 8,36%, что значительно выше ожидаемой среднегодовой доходности на уровне 6-7%.

Подчеркну, это консервативный инструмент.

Во второй половине января цены на еврооблигации немного снизились на фоне некоторого роста доходности по US Treasures. В то же время, стоимость сертификата поддержали облигации Украины, цена которых выросла в январе более чем на 7%. Речь идет о тех самых варрантах, о которых я в очередной раз рассказывал на неделе, в настоящий момент они занимают порядка 8% объема сертификата.

В целом мы пока не ожидаем серьезной смены настроений на рынке еврооблигаций. Ставки пока останутся низкими, а цены на бонды – высокими. Наша задача в стратегии сертификата сейчас – получать стабильный купонный доход по основным позициям в размере около 5% годовых в долларах США, а также «ловить» идеи типа Украины.

За год их было отработано не менее 7-8. В сумме это может дать целевую доходность на уровне 7-8% по итогам 2021 г. и в текущих условиях при рекордно низких процентных ставках в мире.

Для кого этот инструмент:
Для тех, кто не желает смотреть на рынки.
Кто не хочет брать на себя значительных рисков.
Кто формирует себе спокойный и надежный инструментарий для пенсионных сбережений.

В чем его плюсы:
– Ликвидность. В любой момент можно купить и продать без всяких штрафов, комиссий и тд.
– Независимость от того, что происходит в РФ. Весьма актуально.
– Ваши деньги – в крупном швейцарском банке. Он же брокер. Кстати, на мое удивление, весьма качественный.
– Удобство с точки зрения российской налоговой. Данный сертификат – по сути своей, как фонд. Налоги и валютная переоценка только и исключительно по факту его продажи. Все изменения внутри портфеля при этом не ведут к налоговым последствиям для российского (да и иного) инвестора.

Есть вопросы – обращайтесь.

@bitkogan

Квал. инвесторы получают доступ к покупке «Консервативного» и «Экологического» сертификатов, выпущенными нами в партнерстве со швейцарским банком Vontobel. Если у вас отсутствует статус квала, вы все так же можете приобрести сертификаты через ряд иностранных брокеров.

Мы регулярно пишем в канале об этих инструментах, и в течение года я неизменно получал обращения: «Вот, если бы можно было купить сертификаты через Москву…». Ну что ж, друзья. Теперь можно

Тем временем, “Экологический” сертификат торгуется около своего исторического максимума на уровне 143,50%. В конце декабря он торговался на уровне 118-120%.

Кто поверил, не жалеет – доходность за последние 3 мес. составила около 60% (порядка 250% годовых), а с начала года сертификат вырос на 24%. После небольшой коррекции он показал новый абсолютный максимум.

Мы сокращали позиции во время взрывного роста сектора и довели долю бумаг до 40%. Затем, во время последней коррекции примерно неделю назад, мы добирали и увеличили долю до более чем до 50%.

Благодаря более активному управлению, доходность сертификата может быть значительно выше доходностей ETF, ориентированных на компании отрасли.

Многие спрашивают, сколько мы планируем заработать за год. Как я могу ответить на этот вопрос? Это достаточно спекулятивный инструмент. Пока идут только разговоры о будущей легализации, отрасль, по моему мнению, будет расти и дальше. Когда факт свершится – жду жесткую коррекцию. Но, похоже, пока живем на слухах. На фактах – резко уменьшим в составе сертификата долю акций компаний отрасли и увеличим долю бондов. Но до этого еще очень далеко.

Что касается конкретных цифр…
Может быть еще плюс 20-30%? Вполне.
А 50-80%? Тоже возможно.
Может ли быть убыток? Почему нет.

Знаю одно – сертификат существует чуть более года, и за время его существования мы смогли за счет неплохого управления добиться превышения его результатов над ETF по отрасли более чем на 18 п.п.

Действительно очень хороший результат, о котором я с удовольствием отчитываюсь перед всем инвест сообществом.

Кстати, в течение нескольких недель планируем запуск нового инвест сертификата, привязанного к Оптимально-агрессивной стратегии. Следите за новостями в канале!

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Что делать, если обанкротился один из ваших контрагентов? Удивительно, но многие бизнесмены не верят, что даже из недружественной продолжниковой процедуры можно «вытянуть» пусть и не полное, но все же погашение долгов.

Тем временем в “Коммерсант” попал интересный кейс – с управляющего взыскали убытки за то, что он не получил прибыль с банкрота. Взыскание убытков – лишь один из способов «вытянуть» из должника часть задолженности посредством воздействия на управляющего.

В традиционной рубрике воскресного дня разбираемся, как это работает, и рассматриваем другие способы добиться желаемого.

Секрет, на самом деле, прост. В продолжниковой процедуре управляющий обычно подотчетен команде юристов, ведущих процедуру (так называемый «проектный офис»). Вставляя палки в колеса управляющему, Вы мешаете проекту в целом и повышаете вероятность того, что бенефициар (заказчик) процедуры выйдет с предложением о выкупе долга.

Рассмотрим основные рычаги воздействия:

1. Жалобы на формальные нарушения. Банкротство – строго регламентированная процедура, и даже незначительное формальное нарушение нормативных предписаний может повлечь административную ответственность. Две административки – лишение статуса. На практике встречались случаи привлечения управляющих к административной ответственности за пропуск срока опубликования сведений на 1 (ОДИН!) день.
А поскольку формальных правил в банкротстве много, нарушить их можно очень и очень легко. Профессионалы утверждают, что могут найти с десяток нарушений в любой процедуре, включая свои собственные.

2. Требования управляющему. Кредиторы в банкротстве, даже если их доля в реестре невелика, могут требовать от управляющего совершить почти любые действия в пределах его полномочий: оспорить сделки, которые управляющий хочет прикрыть, взыскивать дебиторку, о которой должник предпочтет забыть, истребовать документы, которые давно потеряли, и др. Если же управляющий отказывается, можно признать его поведение незаконным, что послужит основанием для его отстранения.
Этот механизм позволяет кредитору с самым ничтожным требованием «разворошить» осиное гнездо так, что будет проще ему заплатить.

3. Взыскание убытков. Законом на управляющего наложены обязанности действовать разумно и добросовестно. Если установлено нарушение этих обязанностей, и есть последствия в виде убытков, их можно с управляющего взыскать. Если вам показалось, что с такими формулировками обнаружить «убытки» можно там, где их на самом деле нет, то вы абсолютно правы. И это тот самый рычаг для воздействия.
Ну и не забываем про специальные разъяснения вроде того, что с управляющего можно взыскать убытки, если он пропустил срок давности и не оспорил сделки должника.

Важная ремарка! Работа «из-за угла» всегда долгая и нудная, плохая идея ждать от нее результата в первые месяцы. Подчас на расшатывание и переговоры уходят годы, так что запаситесь терпением. Ну и я бы не стал рассчитывать на погашение долга больше чем на 20-25% его объема.

Что имеем с гуся? Если в Вашем «активе» есть относительно крупная задолженность банкрота, можете попробовать воспользоваться советами и навести шороху в процедуре… Или заключить договор с юристами, которые сделают это за вас. Главное помните, юристы – не волшебники.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Новый выпуск нашей еженедельной передачи получился чуть более философским, чем обычно. Однако и здесь вы найдете ответы на вполне конкретные вопросы:

– Почему котировки биофармы падают, когда объемы вакцинирования растут?
– К каким последствиям может привести противостояние «Робингудов» и хедж-фондов?
– Что будет происходить с котировками Транснефти на следующей неделе?
… и многое другое.

Приятного просмотра.

@bitkogan

Друзья! Во вторник, 2 февраля, мы с вами встречаемся на уже традиционный в начале каждого года вебинар. Говорить будем о наиболее интересных идеях для заработка на фондовом рынке в наступившем году.

Лекция посвящена основным направлениям и секторам, акции которых мы считаем наиболее перспективными в 2021 г.

Какой будет ситуация в мировой экономике и как на это отреагируют фондовые рынки?
Компании каких секторов могут стать бенефициарами и показать доходность, которая опередит бенчмарки?
Подробно рассмотрим как целые сектора и ETF на них, так и отдельные компании, которые мы считаем перспективными в 2021 г.

После окончания основной части, часовая сессия ответов на ваши вопросы – в прямом эфире. Лекция дополнена объёмной и очень прикладной презентацией.

Для тех, кто планирует свой график заранее, специальная приятная цена при оплате участия до 31.01.

Присоединяйтесь!

@bitkogan

С «Абрау-Дюрсо» меня связывает многое: и давняя дружба с основателем, и вывод компании на IPO, и просто любовь к хорошему шампанскому.

По ссылке – разговор с Павлом Титовым, нынешним Президентом ГК «Абрау-Дюрсо».

Говорили о многом: о бизнесе и семье, развитии виноделия в России и лоббизме, деньгах, капитализации, планах на будущее и том, что ему интересно в канале @bitkogan.

Рекомендую, особенно под бокальчик блан де блан

Довольно забавная аналогия.

Все эти «романтики с большой дороги», которые «взрывают» фонды и разгоняют акции, мне напомнили погромщиков. Тех самых.
Проблема в том, что эти бандерлоги (иначе назвать данную публику трудно) громят не фонды. Они громят тот дом, в котором сами живут.

Когда-то был в Гаване.
Невероятной красоты город. В прошлом. А в настоящем меня не покидало ощущение: в городе поселились бандерлоги.
Стратегия бандерлогов проста: изгадить все вокруг себя и побежать дальше. После их нашествия остаются вытоптанные поля, разрушенные города. Заброшенная, не пригодная к жизни территория.

Вы думаете, они на рынке надолго? Нет. Погромят, вытопчут, побегут дальше.

Вы думаете, они воюют с богатыми? Дескать, Робингуды наших дней, забирают у богатых, отдают бедным? Как бы не так! Они – хапуги-погромщики. Те громят магазины и тащат, кто что может утащить. У этих – аналогичная манера. Пытаются утащить, что могут.

Один мой читатель пишет:
«А вот я ну никак не пойму, чем объединение людей ради цели отличается от повышения и понижения рейтингов великими воротилами рынка. Почему их сигналы не есть «влияние на рынок». То, что все эту ситуацию подтянут под себя понятно, но тогда есть ли смысл в этой игре, где правила всегда выгодны лишь одной стороне?»

Короче, «а если в партию сгрудились малые…. сдайся враг замри и ляг».

Нет, друзья мои. Это не война добра со злом. Это не «мир хижинам – война дворцам». Это толпа бандерлогов, скорее всего, управляемых кем-то (или кеми-то) умным/умными. И, кроме невероятно раздутого эго и желания урвать любыми способами кусочек пирога, ничего за ними не стоит.

Что дальше? Ребятки будут пытаться находить новые жертвы: компании не самой большой капитализации, по которым имеются шорты. Компании со слабым бизнесом.
До тех пор, пока все это на корню не пресечет регулятор.

Как это будет сделано? Когда? Не получится ли, что, в попытке крушить все вокруг, они приведут к обвалу рынков? Или к отключению соцсетей?
Или к еще более жестокой цензуре в этих сетях?

Результатом действий этих деятелей может быть то, что соцсети, за упоминание в контексте таких слов, как акция, рынок, компания, начнут банить.
Погромщики, как я сказал, убегут. А про рынок в соцсетях нельзя будет слово сказать.

Вы думаете, это малореально?
А вы думали когда-нибудь, что «Хижина Дяди Тома» будет признана расистским произведением? Представляли себе, что в советы директоров компаний будут брать не по профессиональным качествам, а по гендерным признакам?
Как начет того, что евреям нужно было каяться в угнетении черных рабов (и остальным отвратительным лицам с белой кожей)? Но особо милы покаяния в расизме от евреев.
Так себе и представляю Абрама Исааковича Цыперберга на коне с плеткой, жестоко избивающего в будущем самых прогрессивных людей. Они тогда еще об этом не догадывались. Впрочем, как и он, бедняга, сам регулярно уносивший ноги от погромщиков.

Впрочем, мы с вами отклонились от темы.

Могут ли действия этих бандерлогов привести к большим проблемам на рынках?
Я полагаю, теоретически да.

Почему? Какая связь?
Связь проста. Они могут посеять страх внутри нормальных инвесторов. И те начнут уносить ноги из «чумного барака».

Кроме того, они могут спровоцировать массовые закрытия позиций фондами, стремящихся уменьшить риски.

Их действия могут привести к раскачиванию системы. К повышению общих рисков. И это действительно может, при определённых условиях, стать тем самым триггером обвала.

Надеюсь, всего этого не произойдет. Но то, что регуляторы после всех этих вакханалий начнут закручивать гайки, к бабке не ходи. Начнут, однозначно.

С другой стороны, были сектора, которые оказались в выигрыше, и среди них – жилищное строительство. Рекордно низкие процентные ставки и субсидирование ипотечного кредитования привели к резкому росту спроса и повышению цен на квадратные метры.

Облигации ГК «Самолет» мы уже достаточно давно держим в портфеле «Российские Активы». Впереди – новое размещение.

Давайте оценим итоги 2020 г. и предварительные финансовые результаты компании.
По объему текущего строительства ГК «Самолет» на конец года находился на 2-ом месте в московском регионе и на 4-ом месте по России.

Сначала о нескольких ключевых для компании событиях, которые произошли в прошлом году.
• Успешное IPO на Московской бирже. По итогам размещения компания была оценена в 57 млрд руб.
• Большое количество новых проектов. За год объявлено о приобретении 10 новых объектов для строительства (два из них – в границах старой Москвы).
• Рост активов. Оценка активов группы превысила 200 млрд. рублей, а портфель проектов – 19 млн. кв. метров.
• Высокие рейтинги. ГК «Самолет» получила рейтинг надежности от АКРА, НКР и Эксперт на уровне ruA- (высокий уровень надежности), а также вошла в перечень системообразующих предприятий во время коронавирусного кризиса.

Теперь о финансовых результатах.
По прогнозам самой компании, в 2020 г. объем продаж может вырасти на 33%, до 60 млрд руб. Выручка в 2020 г. может увеличиться на 14% – до 58 млрд руб. Однако уже в 2021 г. ожидается более существенный рост: на 75%, до 102 млрд руб.

Долговая нагрузка «Самолета» находится на более чем комфортном уровне. По прогнозу, EBITDA по МСФО в 2020 г. может достичь 11 млрд. рублей., чистый долг – 17,4 млрд рублей. Таким образом, соотношение долга к EBITDA – на уровне 1,6х.

Относительная долговая нагрузка не изменилась по сравнению с 2019 годом. Но поступления на эскроу-счета выросли на 74%, обеспечивая в будущем объемные поступления после их раскрытия. В любом случае, это не оказывает существенного влияния на текущую долговую нагрузку.

Какие риски существуют для «Самолета»?
Основной – это отмена субсидий на ипотеку во 2 квартале 2021 г., снижение спроса и некоторое снижение цен. Мы не исключаем, что этот сценарий реализуется. Однако, даже в этом случае компания, имея в своем портфеле достаточное количество проектов, согласно нашим прогнозам, будет демонстрировать рост показателей. Правда, возможно, его темпы несколько снизятся.

Будем ли участвовать в новом выпуске облигаций?
Хотелось бы, конечно, получить премию по доходности, но ожидаем высокого спроса во время book building. Последние полтора месяца на рынке первичных размещений традиционное затишье, и на новые выпуски у инвесторов есть отложенный спрос. А доходность в целом по ГК «Самолет» может быть привлекательной.
Решение будем принимать ближе к размещению, когда будут более четкие ориентиры по ставке. Старый выпуск пока продолжаем держать.

@bitkogan

По предварительным данным Росстата, безработица в России опустилась до 5,9% в декабре по сравнению с 6,1% в ноябре.

Безработица снижается на 0,2 процентных пункта последние два месяца.

Всегда хочется радоваться хорошим данным, особенно когда дело касается снижения безработицы. Но, как говорится, «Платон мне друг, но истина дороже». Проблема в том, что снижается наша безработица не только из-за восстановления экономики, но и за счет того, что у народа заканчивается срок учета на бирже труда.

Численность официально зарегистрированных безработных упала на 11% за декабрь и составила 2,7 млн чел. Неофициальных безработных (не зарегистрированных на бирже) было 1,66 млн в декабре, по сравнению с 1,48 млн месяцем ранее. То есть за декабрь количество официально зарегистрированных безработных упало на 11%, а неофициальных безработных, наоборот, стало больше на 12%.

Рост неофициальных безработных говорит о том, что у людей истекают сроки учета на бирже труда (6 месяцев), они перестают получать пособия и ищут работу самостоятельно, попадая в категорию неофициальных безработных.

Напомню, что безработица значительно выросла в апреле (до 5,8% по сравнению с 4,7% в мае), а ее пик пришелся на август, когда она достигла 6,4%. Дальше простая математика. Через 6 месяцев после апреля наступил октябрь – это как раз первый месяц, когда численность официальных безработных начала снижаться, по данным Росстата. И с тех пор она продолжала падать: с октября официальных безработных стало уже на 1,1 млн меньше.

Соответственно, чем больше месяцев проходит, тем меньше официальных безработных мы будем видеть в данных. И, увы, это во многом объясняется не улучшением экономической ситуации, а истекшим сроком учета на бирже.

@bitkogan

Серебро неплохо рвануло, заодно – и остальные драгметаллы, за исключением палладия.

А что палладий, все впереди? Пока не знаю.
Что-то мне подсказывает: и его рост вполне возможен.

@bitkogan

Котировки серебра

Котировки золота

Котировки платины

Котировки палладия

Как это часто происходит, причиной тому стали совершенно нетривиальные вещи.

В недавно опубликованном твите Маск показал обновленный дизайн салона своего седана Tesla Model S, что само по себе вызвало бурную реакцию общественности. Однако дьявол крылся в деталях. На классическом для Теслы большом экране на приборной панели можно было увидеть плакат игры «Ведьмак 3» от польской студии CD projekt (OTGLY US, торгуется на американском OTC-рынке).

Илон Маск подтвердил далее в твиттере свое восхищение игрой и прокомментировал также, что «Он [автомобиль] может играть в Cyberpunk». Сyberpunk – игра все той же польской студии, вышедшая в самом конце 2020 г. и ставшая главным источником новостей в игровой индустрии. В частности, она прославилась высокими техническими требованиями к игре.

В результате котировки CD projekt взлетели почти на 20% на вчерашних торгах. Впрочем, учитывая недавние истории с GameStop и AMC, рынок этим сегодня не удивишь. Но в очередной раз мы убедились в двух вещах:
1) «звезды» иногда не прочь, как говорится, «набросить на вентилятор», прекрасно осознавая при этом, что их слова окажут серьезное влияние;
2) сам факт появления такого высказывания Маска в инфополе подтверждает тезис о том, что волатильность растет, цена словесных интервенций возрастает, а рынки находятся в очень нервном состоянии.

Сегодня было очередное из серии «Я что, это вслух сказал?». Илон Маск добавил тег #bitcoin на свою страницу в Twitter. После этого цена на биток подскочила на 15%.

@bitkogan

Друзья! Во вторник, 2 февраля, мы с вами встречаемся на уже традиционный в начале каждого года вебинар. Говорить будем о наиболее интересных идеях для заработка на фондовом рынке в наступившем году.

Лекция посвящена основным направлениям и секторам, акции которых мы считаем наиболее перспективными в 2021 г.

Какой будет ситуация в мировой экономике и как на это отреагируют фондовые рынки?
Компании каких секторов могут стать бенефициарами и показать доходность, которая опередит бенчмарки?
Подробно рассмотрим как целые сектора и ETF на них, так и отдельные компании, которые мы считаем перспективными в 2021 г.

Эксперты дают самые разные оценки: от серьезной коррекции на фоне продолжающейся пандемии до покорения новых максимумов по основным фондовыми индексам.

Человек может лишь предполагать. Тем не менее, на любом рынке — растущем или падающем — есть те сектора, те тренды и те компании, которые растут или быстрее остальных, или против глобального движения. Наша задача — понять, что это за сектора и какие тренды будут в наступившем году наиболее популярными, востребованными, «хайповыми». Выполним ее — опередим рынок в любом случае.

Что это будет? Производство электрокаров или кибербезопасность? Водородная энергетика или медицинское оборудование? 

На акции каких компаний, на какие ETF обращать внимание? С помощью каких инструментов обыграть рынок в 2021 году? 

Обо всем этом — очень подробно и с конкретными примерами — поговорим на вебинаре 2 февраля.

После окончания основной части, часовая сессия ответов на ваши вопросы – в прямом эфире. Лекция дополнена объёмной и очень прикладной презентацией.

Для тех, кто планирует свой график заранее, специальная приятная цена при оплате участия до 31.01.

На чем заработать в 2021 году- вебинар

@bitkogan

Рекомендую всем, кто работает с серебром (акциями производителей серебра, фьючерсными контрактами на серебро, ETF и пр.) обратить внимание.

В последние дни цены именно на этот металл «вытворяют» достаточно интересные кульбиты.
Как я понимаю, Робингуды решили потоптаться и на этой поляне.

Друзья!
Будьте аккуратнее. Можем увидеть сильные колебания.

@bitkogan

Шоу продолжается.

То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме
масштаба, организованности и т.д.
Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые.

Мне интересно следующее.
У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь…. И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу.
А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов.

Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников.
И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику.
Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество.
Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д.

Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит.
И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности.

Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д.

Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.

@bitkogan

Котировки акций компании AMC

Котировки акции BB

Котировки акции компании GameStop

Отскок имени кошки непонятного анамнеза четверга и… Нахальное пребывание фьючерсов на Америку в отрицательной зоне сегодня утром, намекающее на твердое желание рынка опять прогуляться на юг.

Так какого анамнеза была вчерашняя кошка? Поймем сегодня через несколько часов. Но не зря, ох не зря на вчерашнем росте рынка волатильность в лице VXX упорно не желала сильно падать.

На днях в разговоре с Андреем Мовчаном я высказал гипотезу о том, что, по всей видимости, рынкам суждено быть в целом позитивными до мая. А там посмотрим.
Неужели ошибся и все уже начинается?

Мое мнение пока не изменилось. Попугать нас? О да. Святое дело. Изобразить в очередной раз «ужас-ужас»? А как без этого?!
Но вот обвалиться в условиях проведения QE в размере 120 миллиардов долларов? В условиях ожидания пакетов помощи в размере то ли триллион, то ли два триллиона долларов? В условиях ожидания новых пакетов помощи экономике? В условиях такой невероятной ликвидности и таких низких ставок? Как-то не слишком верится.

Я задаю себе самый главный вопрос. Что будет делать инвестор, который продал ценные бумаги и «сидит на заборе»? Его самое сильное в этот момент чувство – деньги руки жгут. Значит, уже через 3-5-10% падения этот инвестор будет искать варианты «купить что-то ненужное…», ибо сам уже, в свою очередь, это «ненужное» продал.

Полагаю, следует готовиться к турбулентности ограниченного характера. И искать варианты купить что-то доброе и вечное, как улыбка Джоконды.
Тем более, что и GS с нами солидарен, тоже советуют покупать на спаде. Мы в весьма приличной кампании

На какие бумаги в нынешних условиях имеет смысл обратить внимание? Очень обстоятельно поговорим во вторник вечером.
До встречи!

@bitkogan

Продолжаем искать интересные и свежие идеи на российском фондовом рынке.

Одна из таких идей – акции Beluga Group (BELU RX), крупнейшего российского производителя алкогольной продукции. Компания контролирует около 12% рынка водки, порядка 40% рынка виски и 11,5% рынка коньяка.

В последнее время про компанию много говорят и пишут. Мы решили провести собственное «независимое расследование». Изложим свою позицию тезисно, указав на триггеры и риски, связанные с компанией.

Триггеры

• Пандемия. Beluga Group является однозначным бенефициаром кризисного 2020 года. Во время локдауна и самоизоляции продажи алкоголя в РФ существенно увеличились. Это позволило компании не только увеличить продажи в 2020 г., но и, возможно, нарастить долю на основных рынках на будущее.

• Отличные операционные результаты за 2020 г. Эти данные подтверждает наш первый тезис: общие отгрузки продукции Beluga Group в прошлом году составили 15 632 тыс. декалитров (+10,7% год к году). При этом продажи партнерских импортных брендов увеличились на 42,1%. По данным компании, продажи росли, главным образом, в апреле-мае. Люди покупали впрок, боясь, что магазины закроют. Однако затем продажи вернулись к норме.

• Обратные выкупы акций. В последние годы Beluga Group регулярно проводила программу buyback. Не исключено, что компания продолжит подобную практику, правда, объемы могут сократиться – ведь компания начала выплату дивидендов, а это очень хорошие новости для акционеров.

• Дивиденды. В 2020 г. группа начала осуществлять дивидендные выплаты. Всего за этот период было выплачено 42 руб. на акцию (LTM доходность к цене акции на дату выплат более 3%). Не бог весть что, но позитивен сам факт начала выплат для компании, операционные показатели которой при этом растут двузначными темпами. Не исключено, что в будущем размер дивидендов будет увеличен.

• Мультипликаторы сильно ниже среднеотраслевых. Если сравнивать с мировыми аналогами, то акции Beluga Group сегодня торгуются с существенным дисконтом. Так, по нашим расчетам, дисконт по форвардному (на конец 2021 г.) коэффициенту EV/EBITDA составляет около 361%, а по P/E – порядка 245%. Так что потенциал роста очевиден.

Риски

• Пандемия, локдауны и самоизоляция, скорее всего, уйдут в прошлое. Это может повлечь за собой снижение продаж алкогольной продукции как по РФ в целом, так и у Beluga Group в частности.

• Популярность здорового образа жизни. Не секрет, что в РФ движение ЗОЖ становится все более и более популярным и востребованным. Развитие этого направления также может оказать давление на продажи алкоголя в средне- и долгосрочной перспективе.

• В последнее время акции Beluga Group существенно выросли в цене. Рост доходил до 27% (сегодня, правда, бумага корректируется). Это обстоятельство создает риски коррекции в краткосрочной перспективе, хотя до фундаментальных уровней оценки ей еще далеко.

Итог? Интересная история, способная на длинном временном горизонте (1-3 года) показать весьма существенный рост. При этом, несмотря на рост последних дней, акции Beluga Group не выглядят переоцененными. Скорее наоборот. Особо отметили бы начало дивидендных выплат. Это позволит формировать стратегическую позицию в портфеле с последующим реинвестировании дивидендов.