Котировки ИСКЧ продолжают свой рост.
Рад, что не ошибся.
Ранее считал эту историю интересной.
ИСКЧ подали заявку на клинические испытания своей новой вакцины БетуваксКоВ-2
Перспективы компании ИСКЧ (ISKJ RX)
Продолжаем следить за компанией «Институт стволовых клеток человека» (ISKJ RX)
Котировки акций ИСКЧ (ISKJ.ME) на сегодня 22.07.2021
Доброе утро, друзья!
Илон Маск в очередной раз переиграл историю вокруг Bitcoin и Tesla.
… И показал себя в мировом чемпионате специалистов по фигурному переобуванию на ходу, лучшим.
Теперь миллиардер утверждает, что компания, скорее всего, таки перезапустит прием криптовалюты в качестве платежей.
Как вам такой поворот? Красавец.
Маск заявил, что, похоже, Bitcoin все больше смещается в сторону возобновляемых источников энергии; особенно это касается Китая. Теперь основатель Tesla планирует немного подождать и окончательно убедиться, что процент возобновляемых источников энергии составляет 50% и выше.
Как мы с вами помним, еще в мае Tesla объявила, что перестанет принимать биток из-за негативного влияния на природу. А сегодня оказывается, все вокруг уже стало резко экологичным. Можно и повторить эксперименты.
На таких позитивных новостях Bitcoin отыграл некоторые потери и подрос на 8%.
Котировки Bitcoin (BTC-USD) на сегодня 22.07.2021
Котировки акций Tesla (TSLA) на сегодня 22.07.2021
Чего и следовало ожидать: котировки «ИСКЧ» растут.
Полагаю, продолжение «банкета» вполне возможно. Ждем информацию об одобрении вакцины «Бетувакс-КоВ-2», разработанной в Институте, и начале ее клинических испытаний.
Все, что связано с COVID и вакцинацией, ещё долго будет оставаться в топе новостных лент.
Разработка вакцин – важнейшая составляющая в вопросе предупреждения заболевания и снижения количества осложнений. И кто, как не собственник компании-разработчика вакцин, знает об этом все?
С большим удовольствием посмотрел и рекомендую вам новое интервью Артура Исаева, основателя ИСКЧ. Оно даёт обширную пищу для размышлений о будущем биотехнологий, перспективах российских биотех-компаний в нынешних условиях и в дальнейшем и о возможных IPO в секторе биотеха.
Котировки акций ИСКЧ (ISKJ.ME) на сегодня 21.07.2021
Netflix оставляет неопределенное впечатление после отчета
На прошедшей неделе отмечал как значимую новость об открытии Netflix нового направления – игрового бизнеса. Вчера стриминговый сервис представил отчет по росту числа подписчиков во 2 квартале на 1.54 млн – до 209.2 млн.
Но есть и подводные камни, куда же без них? Так, число подписчиков платного сервиса в США и Канаде сократилось (впервые с 2019 года) на 433 тысячи. Возможных причин – сразу две: прекращение компанией Netflix практики продления подписки без уведомления пользователя и окончание локдаунов, когда пользователи только и делали, что смотрели кино из-за запретов в период пандемии. Также оказался меньше и прогноз на 3 квартал по числу платных подписчиков – 3.5 млн при оценках 5.86 млн. Возможно, число подписчиков не сможет восстановиться до пиковых значений в ближайшее время.
Более того: создание контента, по причине пандемии, на паузе и многие проекты, которые могли бы выйти на экраны телевизоров в 1 полугодии, перенесены. Хотя конкурент – Apple – не дремлет и уже арендовал студию в Голливуде для создания собственных фильмов.
Что остается? Только ждать реакции пользователей на появление мобильных игр в подписке, что может в перспективе стать еще одним драйвером для увеличения числа подписок.
Пройдемся по цифрам из отчета.
Выручка по итогам 2 квартала выросла на 19.4% в сравнении с аналогичным кварталом 2020 года – до $7.34 млрд, а EPS – на 33% до $3.11. FCF упал до -$175 млн против $899 млн во 2 квартале годом ранее. Кэш на счетах вырос на 8.73% – до $7.78 млрд, а Net Debt сократился за год с $10.56 млрд до $7.85 млрд.
Как реагируют бумаги Netflix на отчет?
Похоже, инвесторы не оценили новость о возможности с 2022 года не только посмотреть кино, но и поиграть. Шучу, конечно. На пре-маркете сегодня акции снижаются на 0.95% после снижения на закрытии торгов вчера на 0.23%.
Котировки акций компании Netflix (NFLX) на сегодня 21.07.2021
Big pharma может поплатиться за опиоиды
Несколько слов об опиоидном кризисе в США, тем более, что история получила продолжение.
Генеральные прокуроры нескольких штатов США на этой неделе могут представить план урегулирования претензий к big pharma на сумму $26 млрд. Согласно этому плану, три крупных дистрибьютора лекарств – McKesson (MCK US), Cardinal Health (CAH US) и AmerisourceBergen (ABC US) – заплатят в общей сложности $21 млрд, а Johnson&Johnson (JNJ US) порядка $5 млрд.
В этом контексте стоит обратить внимание на Johnson&Johnson. В 2021 г., согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, чистая прибыль компании в 2021 г. составит около $25 млрд. Выплата может составить порядка 20% от bottom line. Не такие уж и большие потери для настолько масштабной компании.
На фоне этих новостей можно вспомнить о Teva (TEVA US). В свое время компания, в рамках урегулирования претензий некоторых штатов по опиоидам, договорилась выплатить $20 млн в течение 2 лет и безвозмездно поставить лекарства для лечения зависимости от опиоидов общей стоимостью $25 млн.
Вчера акции компании на новостях выросли на 4,8%. Проблемы компании закончились? На наш взгляд, об этом говорить пока рано. Долговая нагрузка Teva по-прежнему высокая (Net debt/EBITDA около 5х), по 2021 г. ожидается некоторое снижение выручки, а рентабельность растет пока крайне слабыми темпами.
По нашим оценкам, акции находятся в относительно комфортном диапазоне для долгосрочной покупки. Вместе с тем, при принятии соответствующего инвестиционного решения нужно отдавать себе отчет в том, что риски все еще высоки.
Котировки акций компании Johnson&Johnson (JNJ) на сегодня 21.07.2021
Котировки акций Teva US на сегодня 21.07.2021
URA – Global X Uranium ETF
В последнее время вопросы кибербезопасности – одни из ключевых в секторе технологий.
В этой связи нельзя обойти вниманием Check Point Software (CHKP US), одну из интересных, на мой взгляд, компаний из данного сегмента, акции которой мы держим в одном из портфелей .
В феврале Check Point был упомянут как идея в , который был посвящён перспективным идеям 2021; подчеркивал ее привлекательность.
С тех бумага прибавила около 11%.
Недавно в Check Point заявили о расширении поддержки нескольких «облаков» за счет интеграции решения с «облаком» Alibaba. Эта интеграция позволит пользователям Alibaba Cloud получить доступ к облачным сетевым службам безопасности и услугам Check Point, что, безусловно, позитивно для компании, учитывая огромную клиентсккую базу Alibaba.
Кроме того, Check Point среди всего своего арсенала противодействию киберпреступности может похвастаться тем, что имеет ряд решений по защите на устройства IoT (интернет вещей). Отметим, что это пока еще весьма редкий кейс для компаний из сферы информационной безопасности. Таким образом, Check Point в этом сегменте – один из бенефициаров.
Check Point имеет сильную фундаментальную картину. Так, рентабельность по EBITDA в 2020 г. составила 46%, а в 2021 г., по прогнозу Bloomberg, может увеличиться до 48%. К примеру, лидеров сектора компании salesforce.com (CRM US) и Fortinet (FTNT US) этот показатель составляет порядка 20%.
В текущем году ожидается рост основных финансовых показателей: выручки на 4%, EBITDA – на 9%, а EPS – на 13%. Также у компании отсутствует долг, а чистая денежная позиция за счет солидного объема кэша на балансе составляет порядка $4 млрд.
По мультипликаторам Check Point также выглядит недооцененной по сравнению с аналогами. Так, по форвардному EV/EBITDA акции торгуются на уровне 11,5х, а по P/E – 17,1х. дисконт к среднему по сектору составляет, по нашим расчетам, примерно 120% и 130% соответственно.
Нельзя не сказать о рисках.
Во-первых, это высокая конкуренция в секторе. Во-вторых, как бы стремительно ни развивался сектор киберзащиты, хакеры зачастую оказываются на шаг впереди. Поэтому возможный кризис в этой сфере исключать нельзя.
Тем не менее, полагаю, что акции Check Point могут стать весьма интересной историей для портфельного инвестора. Они вряд ли подходят для краткосрочных спекуляций, больше – для формирования стратегического портфеля с горизонтом до нескольких лет.
Котировки акций Check Point Software на сегодня 21.07.2021
Обращаю внимание
Доллар продолжает свое неторопливое укрепление.
Это значит что рынки, демонстрирующие сегодня позитивную динамику, могут достаточно шустро развернуться.
Друзья, будьте осторожнее.
Котировки курса доллара на сегодня USD
«Самолет» выдал результат
ГК «Самолет» (SMLT RX) сегодня опубликовал операционные результаты за 2 квартал 2021 г., а также основные финансовые показатели управленческой отчетности за 1 полугодие. Сразу скажем, результаты получились выдающиеся.
Начнем с финансов, поскольку этот вопрос интересует инвесторов в первую очередь. Выручка «Самолета» в годовом выражении выросла на 81% до 46,7 млрд руб., EBITDA – на 169% до 12,4 млрд руб., а чистая прибыль – на 389% до 6,97 млрд руб. Впечатляет, на правда ли?
Полагаем, что есть некое влияние эффекта низкой базы из-за прошлогоднего локдауна, однако этот фактор не является первостепенным. Основная причина роста – очень сильные операционные показатели «Самолета» на фоне высокого спроса на ипотеку. Во 2 квартале доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 76%.
Кроме того, во 2 квартале 2021 г. новые продажи выросли на 66% год к году до 167,1 тыс. кв. м. а объем продаж недвижимости в денежном выражении вырос в 2,3 раза до 26,6 млрд руб. Денежные поступления возросли более, чем в два раза (+113%), и достигли 27,3 млрд руб.
Отметим, что акции «Самолета» за последнее время стали одной из лучших инвестиционных идей на российском рынке акций. С начала июля они выросли почти на 26,5, а с начала года котировки удвоились. Сегодня бумага на фоне позитивных новостей вплотную приблизилась к отметке 2 150 руб.
Мы неоднократно писали о том, что акции «Самолета» – это топ-история в российском секторе девелоперов. Тот же ПИК (PIKK) неплохо рос весь год, а вот на июль, в отличие от «Самолета», запала не хватило: акция скорректировалась примерно на 4,5%.
Мы продолжаем держать акции «Самолета» в одном из портфелей .
Не исключаем, что после публикации сильных результатов рост продолжится.
Котировки акций компании ГК Самолет на сегодня
GM и электропикапы
Корпорация General Motors продолжает приятно удивлять. О возможности такого развития событий мы говорили ранее.
Рад, что не ошибся в оценках компании.
Годами GMC традиционно ассоциировалась с производством мощных бензиновых и дизельных автомобилей; теперь приоритет – производство электромобилей.
CNBC сообщает о готовности GMC представить в ближайшее время 3 электропикапа. Пока подробности и точные сроки презентации не определены.
Напомню, что в конце 2020 года широким массам уже была предложена обновленная версия Hummer с электрическим приводом.
Обновление модельного ряда – прекрасный знак для инвесторов, ведь идущая полным ходом гонка с Ford за электрификацию автомобилей позволит получать больше заказов от покупателей и властей той корпорации, которая сможет первой представить не загрязняющее экологию авто. Планы обоих автопроизводителей по замене авто с двигателями внутреннего сгорания на электрические – только зарождающийся процесс, но его уже подхватывают во всем мире, чтобы подстроиться под экологическую повестку. Прямыми конкурентами для General Motors являются Rivian и пока занимающая лидерские позиции в производстве электрокаров Tesla, которые недавно представили модели электропикапов.
Не стоит забывать и о других конкурентах. В прошлом месяце мы с вами разбирали Volkswagen, но за европейский рынок с ним готовы конкурировать BMW и Porshe. Нужно упомянуть и азиатских участников гонки, которые также могут начать поставки на американский и европейский рынки (NIO, Xpeng и другие китайские производители).
GM также готов предложить покупателям в Поднебесной самый продаваемый в этой стране электромобиль Wuling Hongguang, который выпускается совместно с местными производителями.
Электрокары становятся не высокотехнологическим чудом, которое редко можно встретить на дороге, а повседневной реальностью. Это позволит увеличить спрос на применяемые в производстве металлы. Ранее писали о долгосрочном потенциале роста никеля.
Очень подробно говорили о GM – и о других автопроизводителях – во время , посвященной перспективным торговым идеям 2021.
Приятно: многие бумаги, которые мы отметили во время , уже начали свой рост. И ещё есть значительное количество интересных и по-прежнему перспективных историй.
В понедельник Robinhood был объявлен ожидаемый диапазон цен для первичного публичного размещения.
Популярное в Америке приложение для торговли акциями планирует продавать акции по цене от 38$ до 42$ за штуку. При достижении среднего ценового диапазона компания привлечет дополнительные 2.2 млрд, а общая стоимость составит внушительные $35 млрд. Не слабо.
Данный шаг – финальный этап выхода на большой и общедоступный рынок.
Сам выход компании на IPO будет не совсем обычным: Robinhood планирует зарезервировать до трети своих акций для собственных клиентов, а не отдать их крупным инвесторам и инвестиционным фондам. Красивый ход.
По словам представителей компании, такой шаг соответствует заявленной цели по «демократизации финансов». Любопытно будет посмотреть, как эти ребята распорядятся такими «горячими» акциями.
В обновленном проспекте эмиссии Robinhood также представила оценки своих результатов во втором квартале, включая продолжающийся рост выручки и платежеспособных клиентов в первые три месяца года.
Компания должна начать торги на рынке Nasdaq к концу следующей недели.
Ждем. Похоже, будет весело.
Вышел отчет IBM за 2 квартал
Честно, очень приятно наблюдать, как прогнозы сбываются.
Отрадно видеть, что фундаментально сильная компания, которую многие инвесторы недооценивали, понемногу доказывает им обратное.
В своем последнем отчете (от 19 июля) IBM сообщила о росте выручки на 3%, и о сокращении долга на $6,4 млрд. с конца 2020 года. Самое важное, что хорошие результаты показывает сегмент облачных вычислений, который продемонстрировал рост доходов на 15%. И без того хорошая Red Hat выросла на 20%. Таким образом, по основным показателям IBM превзошла прогнозы.
На премаркете рост на 3,7%.
На наш взгляд, при хорошем рынке компания имеет неплохие перспективы для дальнейшего роста, если на нее не повлияет общерыночная негативная конъюнктура.
Капитал NVIDIA размножится дроблением
Уже завтра каждая акция NVIDIA (NASDAQ: NVDA) превратится в 4 акции. Напомним, что вместе с отчетом о доходах за 1 квартал 2021 г., который был опубликован еще в мае, компания представила планы дробления своих акций. Данное мероприятие планировалось с намерением сделать акции компании более доступными.
Каждый акционер по состоянию на 21 июня получит дополнительно три акции на каждую ему принадлежащую. Все распределение будет происходить после закрытия рынка сегодня (19 июля), а торги уже разделенными акциями начнутся после открытия рынка завтра (20 июля).
Важно понимать, что дробление акций не влияет на стоимость основного бизнеса, поскольку происходит его деление на большее число. То есть, завтра вместо одной бумаги за ~$740, можно будет обнаружить 4 бумаги по ~$185.
Информацию о своевременности поступлений новых акций NVIDIA на свой счет уточняйте у своего брокера.
Zoom улетел к «облакам» на Five9
Вчера Zoom Video Communications Inc (ZM US) объявили о покупке провайдера облачных услуг Five9 (FIVN US).
Сумма сделки составит около $15 млрд или +25% к пятничному закрытию рынка. По форвардному P/S на 2021 г. компания оценена примерно в 27,0х. Мягко говоря, дороговато, но в секторе технологий такие сделки – дело привычное.
За прошедший год Zoom, неожиданный лидер видеосвязи, смог не только оперативно решить большинство проблем с безопасностью (хотя будем честны, до полного решения еще далеко), но и построить целую линейку своих услуг, а также оперативно выйти на новые рынки.
Так, например, появилась услуга, которая, как ожидается, получит импульс к развитию именно с покупкой Five9. Кроме того, покупка компании может существенно укрепить позиции Zoom в корпоративном сегменте.
По оценкам исследовательского агентства Gartner, глобальные расходы на облачную конференц-связь достигают $5 млрд., а к концу 2021 г. прогнозируется рост еще на $500 млн. Таким образом Zoom, который в связи с пандемией существенно укрепил свои позиции на рынке видеосвязи для частных пользователей, может претендовать на укрепление позиций в корпоративном сегменте данного рынка.
Недавно в линейке Zoom появилась услуга Zoom Phone, которая с помощью вновь приобретенной Five9 может составить серьезную конкуренцию ведущим игрокам рынка – Cisco (CSCO US), Microsoft (MSFT US). Логично было бы предположить, что лидеры предпримут какие-то ответные шаги для того, чтобы не потерять часть рынка.
Zoom – интересная история, но, на наш взгляд, она подошла бы только инвесторам с высоким аппетитом к риску. Хайп, связанный с пандемией, сходит на нет, и этот триггер уже не так актуален для компании. Понимая это, Zoom вполне логично вышел на рынок M&A, и мы это приветствуем. По мультипликаторам компания выглядит пока дороговато: форвардный P/E на уровне 80х.
Сезон отчетности: новые серии
В Штатах продолжается увлекательная сага под названием «Сезон корпоративной отчетности. Год 2021, квартал II». Рассмотрим кратко, какие наиболее интересные по нашему мнению отчеты ждут нас на текущей неделе.
Понедельник, 19 июля: IBM (IBM US). Многие сбрасывают «голубого гиганта» со счетов. Однако, на наш взгляд, компания успешно реализует много интересных проектов, в том числе в области искусственного интеллекта. Форвардные мультипликаторы: P/S = 1,7х; EV/EBITDA = 9,1х; P/E = 12,7х.
Вторник, 20 июля: Netflix (NFLX US). Как обычно, рынок будет внимательно анализировать данные по динамике числа подписчиков, а также комментарии и прогнозы менеджмента. Интересно, как показатели компании реагируют на выход ведущих экономик из локдаунов. Консенсус Bloomberg говорит, что поквартально динамика основных финансов будет более чем скромная. Форвардные мультипликаторы: P/S = 7,7х; EV/EBITDA = 35,4х; P/E = 49,3х.
Среда, 21 июля: Johnson & Johnson (JNJ US). К одному из ведущих игроков сектора Large Pharma, как обычно, приковано повышенное внимание. В квартальном выражении аналитики не ожидают прорывных результатов. Тем не менее, не исключаем, что компания вполне может удивить рынок. Форвардные мультипликаторы: P/S = 4,8х; EV/EBITDA = 13,6х; P/E = 18,0х.
Четверг, 22 июля: Freeport McMoran (FCX US). Определенно, 2 квартал для производителя меди сложился удачно. Средние цены на «красный металл» в апреле-июне были выше примерно на 15%, чем в январе-марте. Аналитики прогнозируют существенный рост основных показателей FCX. Вместе с тем, это может сыграть злую шутку: 1) компания может недотянуть до чересчур оптимистичных прогнозов; 2) бумагу могут начать продавать на факте сильного отчета. Форвардные мультипликаторы: P/S = 2,0х; EV/EBITDA = 5,5х; P/E = 10,1х.
Пятница, 23 июля: Schlumberger (SLB US). Акции этого представителя нефтесервисного сектора традиционно считаются одними из наиболее волатильных в нефтянке. Они соответствующе реагируют и на отчетность. Судя по консенсусу, цифры ожидаются нейтральные. Интересен взгляд компании на перспективы нефтяных котировок. Форвардные мультипликаторы: P/S = 1,7х; EV/EBITDA = 10,8х; P/E = 22,4х.
«Эфир» продолжается, и на подходе новые эпизоды этого сериала!
Не отключайтесь.
Доброе утро, друзья!
Как однажды сказал Антон Павлович Чехов, «Нет того понедельника, который не уступил бы своего места вторнику». Мудрый был человек, что и говорить.
Понедельник, как стихийное бедствие, таки приключился. Это значит, пришло время поговорить о тех событиях, которые могут повлиять и на рынки, и на наше с вами благосостояние.
Начну с инфляции. За последние пару месяцев рост потребительских цен достиг рекордных значений в США, в России и в большинстве стран мира. В среднем, в странах ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития, объединяет 38 развитых стран) инфляция в мае 2021-го выросла до 3,8% – это рекорд с сентября 2008 года. Еще в декабре 2020-го было 1,2%, а в мае 2020-го – 0,7%.
С одной стороны, это означает, что мировая экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось. С другой стороны, снижается и покупательная способность населения, в то время как центральные банки вынуждены начать обсуждать ужесточение денежно-кредитной политики во избежание образования новых финансовых пузырей.
На прошлой неделе Резервный банк Новой Зеландии объявил о приостановке своей программы покупки облигаций на сумму 100 миллиардов новозеландских долларов (70 миллиардов долларов). На этом фоне некоторые трейдеры ожидают повышения ставок на следующем заседании РБНЗ в середине августа.
Банк Канады, в свою очередь, сообщил, что сократит еженедельную чистую скупку госбондов до ориентира в 2 миллиарда канадских долларов ($1,6 миллиарда) с 3 миллиардов канадских долларов.
В случае с ЦБ РФ, ожидается, что регулятор повысит ключевую ставку на 75 или даже 100 б.п. на заседании 23 июля.
Кроме того, на этой неделе пройдет заседание ЕЦБ. Учитывая недавнее повышение целевого показателя инфляции выше 2%, скорее всего, банк сохранит денежно-кредитную политику без изменений. К чему это приведет? Чисто теоретически, к новой распродаже евро.
А мы с вами помним, о чем говорили на днях? Новые этапы укрепления доллара могут начать достаточно серьезно нервировать рынки.
Говоря о коронавирусе, в понедельник в Великобритании будут сняты все ограничения, связанные с пандемией. Все ночные клубы и предприятия, которые были закрыты, снова откроются. Посмотрим, как изменится эпидемиологическая ситуация в стране… Тем временем, случаи заболевания снова растут в Европе, России и Японии, где в пятницу состоится открытие Олимпийских игр.
Честно говоря, боюсь, что новые локдауны по причине дельты уже не за горами. Полагаю, срок – конец августа-начало сентября. Хотя прогнозировать такое достаточно сложно.
На рынке коммодитиз, тем временем, в воскресенье произошло знаменательное событие: министры стран группы ОПЕК+ пришли к соглашению по добыче нефти. Уже с августа ограничения будут ежемесячно сокращать на 0,4 млн баррелей в сутки. С сентября 2022 года базовый уровень добычи, от которого отсчитываются квоты для России и Саудовской Аравии, будет повышен с 11 до 11,5 млн б/с. Следующая министерская встреча назначена на 1 сентября. Посмотрим, как глобально отреагирует на все это нефть и, конечно же, рубль. Пока поутру нефть снижается на 1.2% (не драматически). Рубль слабеет на четверть процента – тоже ерунда.
На этой неделе отчитываются IBM, Netlfix, Twitter, United Airlines Holdings, UBS, EasyJet, Coca Cola, Verizon Communications, Johnson & Johnson, Biogen, AT&T, American Express и Honeywell и огромное число других компаний. В среднем ожидаю неплохих отчетов. Хотя, если честно, не думаю, что это существенно повлияет на рынки.
Пройдёмся по дням недели.
В понедельник будет опубликован индекс цен на жильё в Великобритании от Rightmove, а также индекс рынка жилья NAHB в США за июль. Кроме того, пройдет выступление члена Комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии, Джонатана Хаскеля.
Интересно будет посмотреть, как поменялась позиция господина Хаскеля относительно инфляции на фоне продолжающегося роста потребительских цен. Если ситуация не изменится, существует вероятность, что уже в сентябре британский регулятор может ужесточить свою политику.
Во вторник выйдет протокол заседания РБА Австралии, ИПЦ Японии за июнь, данные по основной ставке по кредиту в Китае, ценам производителей в Германии, началу строительства жилья в США. Вот этот показатель вполне может всех удивить.
В среду будет опубликован протокол заседания Банка Японии, данные по сальдо торгового баланса Японии за июнь, а также индекс цен на новое жилье (м/м).
В четверг японские рынки будут закрыты по случаю празднования Дня моря. Также в Украине и ЕС будут опубликованы решения по процентной ставке. В США выйдут данные по продаже на вторичном рынке жилья и данные по первичным заявкам на пособие по безработице. Вот этот показатель может повлиять на рынки довольно сильно.
В пятницу в Японии снова будут закрыты рынки, однако в этот раз в связи с Днем спорта. В Великобритании будет опубликован базовый индекс розничных продаж, а во Франции, Германии, Еврозоне и США выйдет индекс деловой активности PMI. В России ЦБ РФ объявит решение по ставке.
В целом по неделе жду не слишком позитивных рынков. Пока, по ощущениям, скорее вбок и вниз.
Всем отличной инвестиционной недели!
Похоже, не зря вчера с утра я начал готовиться к негативному рынку.
Индекс DXY продолжил свой рост, уже 92,7. Это пока не драматически много. Начнем по-настоящему волноваться, если индекс перешагнет уровень 93,5. А пробой 95 уровня, боюсь, крайне не понравится рынкам. Но пока до этого далековато.
Доходность по десятилеткам – на месте.
Что еще не понравилось?
Вышли весьма недурные данные по розничным продажам. Реакция рынка – ноль. Рынок воспринял ситуацию как еще один достаточно серьезный повод, что даст дополнительные аргументы ФРС для начала сворачивания лавочки под названием QE в августе. Воистину, чем лучше данные, тем хуже рынкам.
Итог марлезонского балета – снижение американских индексов. Не критическое, минус 0,7-0,8%.
Однако реакция реверсных ETF – относительно резкая. SOXS плюс 6,8%, TZA плюс почти 4%. На 4% подрос индекс страха VXX.
Опять же, реакция не слишком впечатляющая. Но… заставляет задуматься.
С чего? А вот как-то некомфортно почувствовали себя инвесторы.
Еще раз повторю: спокойствие и только спокойствие, как говорил самый великий инвестор всех времен и народов, Карлсон. Никуда не бежим. Ничего в истерике не делаем. Спокойно и методично продолжаем увеличивать долю консервативных инструментов в портфелях. Продолжаем фиксировать прибыльные позиции и не трепыхаемся. Более того: иногда по отдельным историям делаем осторожные покупки.
Принцип прост: продали на 2 рубля – откупаем максимум на рубль.
Главное – неуклонно снижаем риск портфелей. И подстраховываемся, если это возможно, страховочными инструментами. Кстати, с определенной долей условности, у нас таковыми можно признать что-то а-ля FXTB. Другое дело, что это не те инструменты, где вы заработаете на возможных падениях. Нет. Вы на них НЕ ПОТЕРЯЕТЕ.
Но тут уж вопрос: вы консервативный инвестор, желающий переждать бурю в чем-то спокойном? Или же вы агрессивный инвестор, понимающий все риски, но желающий на этой буре еще и заработать?
И напоследок. Хочу ещё раз предупредить: инструменты типа TZA, VXX, SOXS и т.д. очень опасны. В них против вас всегда работает функция времени. Да и плечо – штука опасная. А все эти инструменты с плечом.
JOYY – ода к радости или нет?
JOYY (YY US) – оператор стриминговых платформ Bigo, а также социальной сети Likee. Последняя популярна у нас в России среди детской аудитории.
Начинала компания с родного китайского рынка, запустив там сервис онлайн-трансляций YY Live и популярную платформу для стриминга видеоигр Huya (что переводится как «тигриный клык»). Позже компания приступит к освоению зарубежных рынков с помощью Bigo и Likee. В прошлом году JOYY начала продавать китайские сервисы в связи со смещением фокуса на зарубежные рынки. Акции Huya с удовольствием покупал Tencent, нацелившийся на доминирование на рынке стриминга видеоигр. Сейчас JOYY владеет 16% акций (дающих 24% голосов) Huya, которые будет уже сложнее продать Tencent из-за внимания антимонопольного регулятора. YY Live был куплен Baidu в этом году за $3,6 млрд.
Благодаря продажам активов JOYY наращивает кэш. Объем денежных средств компании на конец I квартала 2021 г. практически равен ее рыночной капитализации! Кэш – пожалуй, один из главных секретов популярности JOYY у инвесторов. Однако на конец 2021 г. прогнозируется отрицательный денежный поток: видимо, компания много тратит на освоение новых рынков. Возможно, в будущем эти расходы существенно уменьшатся, если приложения JOYY смогут перейти на органический рост пользователей.
Каковы бы ни были перспективы приложений от JOYY на мировых рынках, для инвесторов эта сказка может резко закончиться. По компании идет судебное разбирательство в США: JOYY обвиняется в завышении финансовых показателей, числа пользователей, а также в махинациях со стороны руководства. За такое можно и с биржи вылететь. Спросите у Luckin Coffee, они в курсе.
Пока судебное дело не закончено, JOYY можно оценивать только как крайне рискованное вложение.
«Мечел» загасил бонды и создал интригу
Мы часто пишем в канале про металлургию, однако давно не упоминали «Мечел» (MTLR RX). Между тем, по компании есть хорошие новости.
«Мечел» 15 июля исполнил обязательства по облигациям серии 04 в соответствии с установленным графиком. Компания завершила исполнение всех взятых на себя обязательств по выпускам облигаций, которые были реструктурированы в 2015-2016 гг.
Долговая нагрузка «Мечела» уже стала для российского фондового рынка притчей во языцех. «Мечел» и его огромный долг – это как РУСАЛ (RUAL RX) и его дивиденды от пакета «Норникеля» (GMKN RX). Тем не менее, сейчас ситуация явно изменилась к лучшему.
На конец 1 квартала 2021 г. чистый финансовый долг «Мечела» снизился по сравнению с началом года на 7,5 млрд руб. – до 318,1 млрд руб. Теперь же, согласно данным Bloomberg, чистый долг составляет около 300 млрд руб. Таким образом, его отношение к форвардной EBITDA на конец 2021 г. составит, по нашим предварительным расчетам, около 4,0х. Более точные данные получим из отчетности «Мечела» за 2 квартал 2021 г.
Действительно, ситуация изменилась к лучшему. Во многом это стало возможным благодаря высоким ценам на сталь, уголь и железную руду. Правда, картину могут несколько подпортить экспортные пошлины, но не принципиально.
Что дальше? В свое время, после продажи Эльги, мы писали о том, что у «Мечела» сейчас, по сути, нет стратегии развития. Есть ряд неплохих активов, но на их базе уже сложно сделать качественный рывок вперед. А ведь цены на сталь и уголь в какой-то момент начнут снижаться.
Компании нужна либо новая большая инвестпрограмма, на которую нужны деньги, либо есть вариант продаться большому стратегу. И вот здесь, по нашему мнению, и заключается основная интрига в истории с «Мечелом».
Часто «разруливание» проблем с долгами является так называемой предпродажной подготовкой. При таком сценарии компании, как правило, еще и серьезно работают над своей капитализацией, и это может быть сильным триггером. Можно ли применить этот тезис к «Мечелу»? Поживем – увидим. Однако, в любом случае, это история остается рискованной и волатильной.
Netflix уже не так интересно быть главным мировым стриминговым сервисом. Теперь компания хочет выйти на рынок видеоигр.
Предполагается, что видеоигры появятся на платформе как отдельный жанр, а 200 млн. нынешних подписчиков не придется платить за доступ в этот раздел. Руководители Netflix пытаются таким образом диверсифицировать свой бизнес и меньше зависеть от количества подписок.
С окончанием эпидемии бурный приток новых подписчиков приостановился. Стриминговый сервис сообщил в апреле, что в первом квартале добавил 4 млн новых подписчиков. Такая цифра не оправдала ожиданий многих инвесторов.
Netflix попробует избежать ошибок тех конкурентов, что занимались видеоиграми. В свое время Google пытался запустить игровой сервис Stadia, но проект так и не привлек всеобщего внимания.
Отмечу, что Netflix не собирается делать игры с многомиллионным бюджетом и конкурировать с флагманами индустрии видеоигр, Electronic Arts (EA) и Ubisoft (UBI.PA). Из опубликованной информации ясно, что речь идет о создании небольших аркад для использования на смартфоне. Революцией тут и не пахнет?. Похоже, цель состоит в том, чтобы стимулировать людей оставаться в приложении Netflix дольше – с помощью игрового раздела. Ожидается, что новая услуга на сервисе Netflix станет доступна уже в 2022.
Все бы хорошо, но давайте посмотрим на рыночные мультипликаторы компании.
P/E – 45,3
P/S – 7,9
EV/EBITDA – 36,3
Дороговато.
Сравниваем с Discovery:
P/E – 12.4
P/S – 1,7
EV/EBITDA – 9,5
Сравниваем с ViacomCBS:
P/E – 10,6
P/S – 1
EV/EBITDA – 8,5
Наконец, сравниваем с FOX:
P/E – 11,5
P/S – 1,6
EV/EBITDA – 7,7
Понимаю, что сравнение не до конца корректное – модели бизнеса разные. Но сфера плюс-минус та же.
Вывод. Компания ищет новые ниши, развивается. Но аргументов для покупки пока маловато.
