Вот и ноябрь – в этом году крайне важный месяц. Ставка ФРС, промежуточные выборы в США, саммит G20, завершение зерновой сделки – далеко не полный перечень событий.

В преддверии заседания ФРС по ставке, самое время поговорить о негативном влиянии сильного доллара на экономику других стран.
Бегство инвесторов от риска и серия повышений ставок со стороны американского регулятора привели к тому, что японская йена, к примеру, обесценилась к доллару более чем на 37% с начала года, индийская рупия – на 10%, британский фунт – на 16,5%, а турецкая лира… «всего» на 70% и т.д.

Основной недостаток слабой валюты – рост цен на импортные товары. Скачок цен на ввозимые продукты приводит к росту инфляционного давления в стране. Особенно, если страна импортозависима. В результате, снижается покупательная способность населения.

Еще одним негативным фактором является рост стоимости обслуживания кредитов в иностранной валюте, в частности, долларах. А если у страны большой долг, номинированный в иностранной валюте… Тогда вообще прощай, тушите свет. Резко возрастает стоимость обслуживания этого долга, осилить которую смогут «не только лишь все»…
Думаю, вслед за египетским фунтом в самое ближайшее время увидим подобные шоу от еще целого ряда валют.

Не добавляет оптимизма ситуации и отток капитала, который достаточно жестко бьет по развивающимся странам.

Распродажа на долговом рынке, а также жесткая монетарная политика, привели к росту доходностей государственных облигаций в значительном количестве стран. Другими словами, цена заимствования выросла, а вот кредитоспособность, наоборот, снизилась. Классическая кредитная ловушка.
Для стабилизации ситуации, ЦБ многих стран были вынуждены пойти на интервенции. Так, в сентябре правительство Японии потратило более $20 млрд на покупку собственной валюты. На время падение йены удалось остановить, однако без поддержки со стороны регулятора пара USD/JPY очень быстро вернется к значениям выше 150. Или Японии, как и многим другим странам, придется думать о поднятии ставки. Что в случае Японии практически нереально.
А вообще, подьем ставки – это удар по экономическому росту.

То есть ситуация абсурдно неприятная. Подьем ставки по основной резервной валюте мира обрушивает другие валюты, приводя к жесткому инфляционному давлению и оттоку капитала.
Борьба с этим – подьем ставок по этим валютам и последующая рецессия.
И, наконец, страны вынуждены тратить огромные ресурсы на валютные интервенции для поддержки своей валюты.
То же самое касается огромного количества других стран – Южной Кореи, Тайваня, Филиппин, Вьетнама, Индии, Малайзии и тд.

Что будет, когда валютные резервы иссякнут? Планом Б станет продажа государственных облигаций США.
По некоторым данным, к этой практике уже прибегли ЦБ Китая, Японии и Индии. Переизбыток предложения на рынке может вызвать цепную реакцию. В результате, на первый план вернется ФРС.
Спираль, однако. И закручивается она не в самую веселую строну.

Вывод. По всей видимости, более чем умные товарищи из ФРС все это отлично понимают. И то, что излишнее усердие от них в ужесточении ДКП может ударить по всему миру, они тоже знают. Как и то, что в итоге это все ударит по США…
Так что, как уже и говорилось ранее, жду некоторого (для начала) хотя бы смягчения риторики.

На самом деле, нужна. Только при растущих ставках инвесторы предпочитают гособлигации и депозиты металлу, не приносящему процентного дохода.

На это справедливо указывают коллеги из СберИнвестиций. Однако, как и мы, они полагают, что это временно.

Разворот политики ФРС в сторону смягчения будет означать начало нового длительного растущего тренда по золоту. Момент разворота, и куда могут прийти цены, вопрос дискуссионный.

ФРС планирует начать снижение ставки не ранее 2024 года, но рынки могут заставить ее поторопиться. И, скорее всего, заставят, как это уже было в 2019 году.

Да, регуляторы еще «пожестят», но не исключено, что дно мы увидим уже в текущем году. А в следующем цены могут вернуться к максимумам в районе $2100 и выше. Здесь мы агрессивнее того же Сбера, который ждет выхода к $2000 даже в оптимистичном сценарии лишь к 2025 году.

Это важно!

Напомним, что спрос на электроэнергию является довольно важным макроэкономическим показателем. Исходя из его динамики можно делать выводы о состоянии экономики и промышленности.

Спрос на энергию с начала октября снова стал падать, снизившись на 0,8% (г/г), что является антирекордом в данном году. Волнительнее всего то, что покупку энергии уменьшили металлургические и химические предприятия, а также газодобывающая отрасль.

Судя по всему, это только начало. Ожидается, что отрицательная динамика может сохраниться, в самом негативном сценарии достигнув 2,5% до конца года. Для сравнения, за этот год потребление электроэнергии снижалось только два раза: на 0,3% в феврале, и на 0,2% в июле.

К тому же, продолжает сокращаться промышленное потребление электроэнергии. Уже 4 месяца. За прошедший месяц наибольшее падение спроса наблюдалось со стороны металлургической промышленности. Но из этого не стоит делать однозначно негативных выводов, ведь и рекордный рост среди регионов по спросу на электроэнергию вызвала также металлургическая промышленность (запуск алюминиевого завода в Иркутской области).

Падение потребления электроэнергии означает прежде всего то, что экономика реально замедляется. Судя по тому, что отрицательная динамика промышленности была и в предыдущие месяцы, нынешнее падение спроса вызвано во многом еще и человеческим фактором (тут и просто теплая погода, и отток населения за рубеж, и мобилизация). Вероятно, это экономические последствия и частичной мобилизации, и санкций.

Результаты мы начинаем пожинать именно сейчас. Вполне вероятно, что основные трудности впереди.

На фоне обострения ситуации вокруг Украины Евросоюз, а также некоторые другие страны, на этой неделе начал подготовку «девятого пакета санкций» в отношении РФ.

Помимо стандартных «персональных и секторальных» рестрикций, обсуждается новый потенциальный тренд: возможные санкции против стран, обеспечивающих так называемый «параллельный импорт». Речь идёт как о логистических, так и о платежных «цепочках», выстраиваемых Россией последние полгода.

С Китаем и Индией, очевидно, будут договариваться. Их роль в мировой экономике чрезвычайно важна, и прямые санкции могут быть невыгодными, прежде всего, странам Запада. А вот на такие страны, как Казахстан, Турция, Азербайджан и некоторые другие, скорее всего, будут оказывать определенное давление.

Как все это может повлиять на Казахстан?
Для начала – немного статистики. По сообщению пресс-службы премьер-министра РК, товарооборот между Казахстаном и Россией за январь-июль 2022 г. составил $13,7 млрд, что на 3,5% выше аналогичного периода прошлого года.
Ранее премьер-министр Казахстана Алихан Смаилов сообщал, что за январь-июнь 2022 года товарооборот между республикой и РФ вырос на 5%. При этом в структуре казахстанского экспорта в РФ, значительно выросла доля продукции химической промышленности и машин и оборудования.
Вместе с тем, по заявлению министра иностранных дел Казахстана Мухтара Тлеуберди, торговые сделки, связанные с поставкой в РФ «санкционных товаров», на постоянной основе согласовываются с властями США и Евросоюза.

Очевидно, что Казахстан уже делает и будет делать все для того, чтобы избежать санкций по отношению к себе. При местном правительстве даже создана специальная «рабочая группа по недопущению негативного влияния антироссийских санкций на экономику».

По сути, речь идёт о создании механизма синхронизации исполнения санкционных мер в отношении РФ. Что-то подсказывает, что казахстанские власти в своей шахматной партии делают ставку отнюдь не на Россию.

Точнее сказать, они, скорее всего, будут лавировать, чтобы не попасть под раздачу. С одной стороны, нарваться на вторичные санкции в Казахстане явно никто не хочет. С другой стороны, параллельный импорт несет определенные доходы в бюджет, и немалые.

Как будет в итоге? Полагаем, что с большой долей вероятности Казахстан не захочет подставлять себя под удар. Плюс, на них будет оказываться давление, и немалое.
Это будет означать, что, если параллельный импорт через эту страну и продолжится, то, видимо в ограниченных объемах. Это нужно четко осознавать и быть к этому готовыми.

Банк представил инвесторам новый стратегический план развития, который включает:
▪️Увеличение капитала путем продажи крупного пакета акций;
▪️Увольнение около 9 тыс. сотрудников к концу 2025 г.;
▪️Продажу части инвестиционного бизнеса консорциуму инвесторов.

«Отличная новость», – сказали инвесторы. И… побежали дальше, с еще большим энтузиазмом продавать акции банка.

Итог – обрушение капитализации банка за день более чем на 20% (с начала года бумаги Credit Suisse обесценились более чем на 60%). Ай молодца! Умеют швейцарские гномики порадовать инвесторов.

Что будет дальше? Идет неуклонный рост коротких позиций по акциям. Вроде бы как смены тренда ожидать не стоит . Если, конечно, на помощь не придут трейдеры с Wallstreetbets.

Капитализация банка уже ниже $10 млрд. Напомню – еще какие-то 10 лет назад банковская группа стоила более $100 млрд. А 20 лет назад – превышала 200. Умеют однако гномики работать. Красавцы.

Есть ли какой-то относительно объективный индикатор, за которым надо следить, оценивая ситуацию с банком? Разумеется, кроме отчетности.

Есть. И это CDS (кредитные дефолтные свопы). В настоящий момент – 255. Кстати, не так и драматично здесь пока все. Есть понимание – банк никто банкротить не будет. Спасут. Вопрос лишь какой ценой. Не так давно CDS долетал до почти 400. Продолжаем следить за CDS компании.

Так, для сравнения:
▪️CDS Deutsche Bank в настоящий момент – 133.
▪️Goldman Sachs – 127.
▪️J. P. Morgan – 96.
▪️А к примеру у ING Bank – вообще 55.
А есть ли в Европе крупные банки с CDS на более высоком уровне? Да. Eurobank Ergasias SA – около 400.

Учитывая крайне непростую ситуацию в европейской экономике, я очень рекомендую регулярно отслеживать этот индикатор. Он не врет.

На выходных обязательно вернемся к теме Credit Suisse. Поговорим – как отличный банк дошел до жизни такой.

Как мы знаем, после февральских событий небо над Европой для российских самолетов закрыто. Впрочем, как и наоборот – российское небо закрыто от европейских. Тем не менее, текущая ситуация позволяет авиакомпаниям из дружественных государств занять место ушедших европейских, чем они активно и занимаются, судя по статистике.

Впрочем, и у российских авиаперевозчиков не все так плохо. Аэрофлот совсем недавно объявил данные по пассажиропотоку группы. За 9 мес. текущего года Аэрофлот перевез 31,3 млн человек против 34,2 млн человек годом ранее, падение чуть менее 10%. Прироста пассажиропотока сейчас нет, но и потери в сравнении с 2021 г. совсем не огромные. Если сравнивать с коронавирусным периодом, то сейчас ситуация выглядит сказкой.

В итоге, получилось как в том старом анекдоте. Ожидали, что будет «ужас-ужас-ужас», а получился просто «ужас», но не «ужас-ужас-ужас». Но впереди вопросы колоссальный значимости – состояние воздушного флота и его техническое обслуживание. Получится ли справиться с проблемами в отсутствии западных производителей ? Это вопрос, который требует пристального внимания и должного решения, поскольку за ним стоит, прежде всего, безопасность.

Таким образом, иностранные авиакомпании стараются занять место ушедших, тем самым увеличивая собственный пассажиропоток, и, как следствие, повышая свою прибыльность. Надо признать, у них это получается. В этом им и помогают отечественные компании, которые за 9 мес. сократили перевозки на внутренних рейсах на 12%.

Мы полагаем, что эта тенденция продолжится, и вскоре можем увидеть развитие новых направлений.

По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 1,6%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,1%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,3%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,7%.

Прямо-таки… Эльдорадо какое-то.

И, разумеется, основной вопрос, который волнует этим утром многих: сумеют ли не слишком радужные отчеты биг техов каким-то образом ухудшить текущую картинку маслом?
Как мы с вами видим, ценные бумаги Alphabet Inc. (GOOG) снизились на пост-маркете более чем на 5%, после выхода слабых квартальных результатов. Прибыль на акцию составила $1,06 – против ожидаемых $1,25, а выручка не дотянула чуть более $1,5 млрд до прогнозируемых $70,86 млрд. Не обрадовали и данные по доходу от рекламы на YouTube, а также выручке облачного сегмента.
Акции Spotify Technology S.A. (SPOT) обесценились более чем на 3%, на фоне увеличения убытка на акцию до €0,99. Аналитики надеялись увидеть цифру в €0,85. По выручке ситуация полностью противоположная: €3,04 млрд, против ожидаемых рынком €3,02 млрд. Обнадёживает и 20% рост (Г/Г) ежемесячных активных пользователей до 456 млн. Доля платных подписчиков увеличилась на 13% (Г/Г), до 195 млн.
Наконец, пару слов об отчете Microsoft Corporation (MSFT). Сильный доллар и падение спроса на ПК привели к замедлению темпов роста прибыли компании. Хотя выручка технологического гиганта выросла на 11% (Г/Г), до $50,1 млрд, прибыль снизилась на 14% (Г/Г), до $17,6 млрд. Цифры в рамках прогнозируемых, однако факт падения продаж не может не беспокоить.

Ждать ли обвала рынка? Несмотря на показатели ниже прогнозов, волны распродаж пока не наблюдается. Вероятно, помогает общая конъектура на рынке, подогреваемая надеждами на замедление темпов роста повышения ставок со стороны ФРС. Что же, посмотрим, как инвесторы отреагируют на данные по ВВП за третий квартал.
Волатильности могут добавить и слабые результаты Amazon.com (AMZN), Apple (AAPL) и Intel Corporation (INTC).

Обратим внимание на очень показательный момент. Несмотря на то, что фьючерсы на американские индексы у нас с вами в строго отрицательной зоне (S&P, на минуточку, минус почти 1%), посмотрим на наши индикаторы.
▪️DXY – ок, 111. Доллар потихоньку снижается.
▪️Доходности десятилеток США и Австралии поутру – ок. Продолжают потихоньку идти вниз
▪️Коммодитиз – ок, на месте. Даже в среднем немного вверх.
▪️Нефть – ок.
▪️Золото – ок.
Пока поутру не особо страшно. Похоже, небольшую просадку могут выкупить.

А мы с вами продолжаем искать момент для продажи неплохо подросших позиций.

Тренды на рынках бывают разные. Бычьи и медвежьи, долгосрочные и не очень. И в рамках трендов могут формироваться движения, противоположные направлению самого тренда.

Дело в том, что на рынке очень много разной публики с разными целями и текущими задачами. Есть долгосрочные инвесторы, которым тоже иногда нужны деньги, и они могут продавать активы. А есть разнообразные спекулянты, которые играют в свою игру.

Иногда даже в рамках медвежьего тренда бумаги падают слишком быстро, формируя условия для технического отскока. Его еще называют ложным или отскоком «дохлой кошки».

Часть спекулянтов, игравшая в короткую, может посчитать свою прибыль от падения бумаг достаточной, и начинает закрывать свои позиции. Поскольку желающих продавать по низким ценам немного, закрытие спекулятивных позиций ведет к отскоку цен от локального дна.

Важно понимать, что это не смена тренда, а краткосрочное ралли на «медвежьем» рынке. Текущая ситуация на американском рынке акций вполне укладывается в эту логику. Ставки растут, экономике грозит рецессия. И самое главное в том, что крупные игроки, включая тех, кто формирует большие позиции в деривативах, перемены настроения на рост пока не демонстрируют.

Более того: короткие позиции для покрытия рисков по деривативам наращиваются именно институциональными игроками. Мы недавно говорили об этом. Риски неприятны тем, что любят реализовываться в самый неподходящий момент. Все по Мерфи.

Прилететь может с любой стороны. Страхи Джаннет Йеллен по поводу ликвидности Treasuries – из той же оперы. Если ликвидность может исчезнуть с рынка гособлигаций, то что говорить о других рынках?

Мы сами не прочь поучаствовать в таких движениях наверх. В сервисе по подписке довольно часто этим грешим, в том числе сейчас.
Но продолжаем считать, что дна мы еще не достигли.

Новость дня на российском рынке: с 31 октября можно будет совершать сделки с частью ранее заблокированных ценных бумаг.

Всего их 680 штук, список доступен по ссылке. Биржа договорилась с неким иностранным институциональным инвестором, который обменяет свои свободно обращающиеся акции на замороженные бумаги, цепочка учета прав которых включает НРД.

С одной стороны, лед тронулся и некоторые бумаги «оттаивают». Однако до безусловного оптимизма еще далеко.

▪️В списке из 680 бумаг отсутствует ряд самых популярных акций. Например, нет Barrick Gold, Murphy Oil, AT&T. Про «экстремистскую» Meta даже не спрашиваем.
▪️Стоимость акций, которые будут разблокированы, оценивается в $312 млн. Это примерно 10% от заблокированных ранее активов.
▪️Разблокировка будет происходить пропорционально числу бумаг, находящихся на неторговых счетах.
Важно: от инвесторов не потребуется никаких действий. Все операции произойдут внутри депозитария СПБ Биржи, поэтому право собственности на бумаги никуда не переходит.
▪️Порядок распределения ценных бумаг зависит от брокера! То есть существует риск, что ваши бумаги из списка либо разблокируют частично, либо оставят замороженными.
▪️Появляется информация, что в число заблокированных бумаг попадут новые 29 эмитентов. Ожидаем подтверждения (лучше, конечно, опровержения!) этих сведений и списка с новыми «замороженными».

Допускаю, что эта сделка с иностранным инвестором носит разовый характер. Хочется надеяться, что биржа будет и дальше находить нестандартные подходы. Однако судьба основной массы заблокированных бумаг по-прежнему зависит от успеха НРД в обжаловании европейских санкций.

Если убрать в сторону ситуацию с рублем (это история особая) и валютами, сильно с рублем связанными, то картинка выглядит следующим образом.
За последний год доллар значительно вырос относительно большинства валют. Индекс DXY вырос с уровня 93 до 112, то есть укрепился более чем на 20%! При этом на днях DXY доходил даже до уровня 114, а значит, в максимальной точке рост был более 22,5%.

Если прогуляться по отдельным валютам:
▪️Относительно британского фунта рост составил более 17% (в максимальной точке падения не так давно – более 24%).
▪️Рост евро – 15%.
▪️Рост канадского доллара – 11%.
▪️Рост японской йены, одной из традиционных защитных валют мира – 30%. (Не забываем: после того, как падение превысило 34%, Банк Японии начал на днях серьезные валютные интервенции. Падение йены – очень серьезный фактор для раскручивания инфляции.)
▪️Рост израильского шекеля, еще недавно одной из самых стабильных валют в мире – 12%.
▪️Рост даже относительно швейцарского франка, валюты-бесспорного убежища – 8,5%.

Что с валютами развивающихся стран?
▪️Относительно индийской рупии (мы понимаем, что Индия – один из самых серьезных бенефициаров происходящих сегодня событий) доллар за год «сделал» более 13%.
▪️Относительно юаня – более 13%.
▪️Относительно турецкой лиры – «всего» 95%. Ай да Эрдоган!
▪️Относительно южноафриканского рэнда – 38%.
▪️И только относительно бразильского реала доллар США… не укрепился, а ослаб. Я всегда ощущал родство бразильской и русской души. Но это уже отдельная история.

Все это касается и множества других валют. Например, укрепление относительно польского злотого – 22%, норвежской кроны – 24%… Примеров можно привести очень много.

В чем основные причины?
1️⃣ Ужесточение денежно-кредитной политики ястребами из ФРС.
2️⃣ Бегство инвесторов от риска. Ибо страшно… аж жуть! А куды бедному крестьянину податься? Вот только в доллар и остается.

Что будет дальше? Продолжится ли феерическое укрепление доллара относительно других валют мира и далее?

Читаем последние новости и видим, что начинают раздаваться пока еще робкие голоса, направление которых уже понятно: «А не пережестил ли FED? Не стоит ли, если не смягчать денежно-кредитную политику, то хотя бы перестать ее ужесточать?»
А не начнут ли, из-за невероятного ужесточения ДКП, происходить НЕОБРАТИМЫЕ изменения с американской экономикой (к примеру, массовые банкротства предприятий и домохозяйств, обвалы цен на недвижимость, массовые дефолты по облигациям, разрушающие финансовую систему и приводящие к дальнейшим цепочкам банкротств)?

Это именно то, о чем мы предупреждали еще 2 месяца назад на своем антикризисном вебинаре и о чем мы постоянно говорим в последние дни. Когда в пятницу один из клиентов мне написал – «ЕБ, караул, TMF падает, что делать?», я ответил, что это в целом замечательно и, вероятно, стоит подкупить еще.

Дело в том, что, в случае начала изменения направления денежно-кредитной политики, длинные гособлигации США вполне могут хорошо скорректироваться. А мы в итоге увидим настоящее ралли. Не исключу тогда прыжка цены TMF вверх на 15-20% и более.

Вывод? Полагаю, что тренд может хотя бы на время развернуться, и мы увидим некоторое укрепление и британского фунта (особенно в том случае, если придет Риши Сунак), и других валют относительно доллара. Индекс DXY к концу года, в результате ослабления давления от ФРС, вполне имеет шанс уйти на уровень ниже 110.

Мораль. Полагаю, что в краткосрочной перспективе и в случае, если в мире не произойдет ещё что-то экстраординарное, и евро, и британский фунт, и большинство иных валют могут немного скорректироваться относительно доллара. К примеру, евро вполне может вернуться на уровень 1.01-1.03 Фунт – 1,16-1,17. Шекель – 3.38-3.40. Юань – 6,90. И так далее.

Будет ли этот тренд долгосрочным? Сказать трудно.
Скорее всего, попытки доллара расти, на фоне геополитической нервотрепки, еще будут. Более того – ожидаю постоянных прыжков, волатильности.

Событий будет много. Напряжение и поток взаимной ненависти, агрессии и вытекающих из этого ужасных событий будет, увы, возрастать. И каждый раз это повод для укрепления доллара США.
Японскую проблему также никто, увы, не отменял. На одних интервенциях далеко не уедешь.
Это – всплески.

С точки зрения экономики ситуация, скорее всего, будет выглядеть так:
▪️ФРС потихоньку будет вынужден приостановить нагнетать ситуацию со ставками и QT. Не исключу, что после поднятия ставки на 0,75 следующее повышение будет не более чем на 0,25.
▪️Одновременно с этим, большинство стран (включая, кстати, и Японию, которая вынуждена будет во имя предотвращения дальнейшего обвала йены начать подьем ставки) будут продолжать свою политику по ужесточению ДКП. В ином случае дальнейшее укрепление доллара будет приводить к новым спиралям инфляции во многих странах.
▪️Все это, скорее всего, приведет к началу разворота тренда по укреплению доллара США.

И последнее.

А когда? Когда начнется новый тренд? Мое мнение: по-настоящему – с декабря. С того момента, как ФРС конкретно обозначит свое НЕЖЕЛАНИЕ после поднятия ставки на 0,75 производить дальнейшие АГРЕССИВНЫЕ поднятия ставки.

Что будет до этого? Болтанка, сэр.

В каких валютах вам инвестировать? Если ранее для меня даже вопроса не было, то сейчас… сейчас я бы скорее смотрел в сторону диверсифицирования и инструментов в различных валютах. И в долларах, и в рублях, и в шекелях, и в канадском долларе, и в британском фунте, и в швейцарском франке. Насчет йены и евро…. Пока немного страшновато.

Хотя, может, когда страшновато – это и есть время?

По итогам прошедшей недели:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,06%.
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,98%.
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,48%.
▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,22%.
▪️Доходность по американским десятилеткам подскочила на 7,35%.
▪️Индекс STXE 600 PR.EUR (^STOXX) снизился на 0,52%.
▪️При всем при этом, доллар обесценился к основной корзине валют на 0,61%.
Что случилось в пятницу? Основных причин три:
1️⃣ Манипуляции с опционами.
2️⃣ Надежда на «более мягкую в дальнейшем политику» ФРС (о чем мы уже давно намекаем).
3️⃣ Относительно неплохой старт сезона отчетности. По данным Factset (https://insight.factset.com/sp-500-earnings-season-update-october-21-2022), из 20% компаний S&P 500, опубликовавших результаты за III квартал, 72% отчитались об EPS выше прогнозов, что ниже среднего показателя за пять лет в 77%. Превзошли ожидания по прибыли 2,3%, что ниже среднего показателя за 5 лет в 8,7%.

О монетарной политике. По данным WSJ, уже в декабре регулятор может рассмотреть вопрос замедления темпа роста процентных ставок. Окончательное решение будет зависеть от прогресса в борьбе с инфляцией, обстановки на рынке труда и общей ситуации в экономике.

К слову, 27 сентября выйдут данные по ВВП США за Q3. Консенсус-прогноз предполагает 1,8% рост, в то время как индикатор «nowcast» указывает на +2,9%. Напомню: предыдущие два квартала рост экономики был отрицательный.

Прогноз. По прежнему полагаю, что на горизонте 2-3 недель рынок может вполне еще подрасти на 3-5%. Все пока идет по прогнозу.

Что далее? Честно говоря, пока не особо оптимистичен. Рынки в ноябре вполне имеют шансы вновь серьезно проехаться на уровни 3500 и даже значительно ниже.

Впрочем, тут многое будет зависеть от:
▪️Цифр по макроэкономике.
▪️Отчетов корпораций. На неделе отчитываются очень много больших имен. Об этом – в следующей заметке.
▪️Нарастания геополитической напряженности. Золото! Похоже, приходит твое время. Напряжение явно будет расти.
▪️Колебаний цен на энергоносители. Тут все зависит от коллективного маразма.
▪️Действий и риторики регуляторов.

Пока долгосрочных позиций (кроме TMF, разумеется) не формирую. Думаю, еще рановато. И, разумеется, жду удобного момента для реализации TQQQ, URTY и т.д. Они в неплохом плюсе. Более того, ожидая небольшого продолжения роста и в случае, если сегодня увидим небольшую просадку рынка, возможно еще наращу позицию по ним. Посмотрим.

Следите за действиями в сервисе по подписке. Буду держать в курсе.

В администрации Джо Байдена не скрывали разочарования вчерашним решением ОПЕК+ о снижении добычи нефти. Американский президент отчаянно борется с высокими ценами на бензин, и даже достиг успехов, распродавая стратегический резерв.

И вот, прямо накануне ноябрьских выборов такой сюрприз. Разумеется, оставить это без ответа нельзя. Первой реакцией на демарш ОПЕК стало желание продать еще нефти из резервов. Хотя накануне представитель Белого дома Карин Жан-Пьер заявляла, что подобные меры не рассматриваются…

Департамент энергетики заявил о продаже дополнительных 10 млн баррелей в ноябре, пытаясь сгладить эффект заявления ОПЕК+ на цены. Но вышло как-то не очень. После мартовского объявления о 180 млн баррелей, да еще в составе коалиции. Цены на нефть и не подумали перестать расти. Есть и другие опции.

Звучали предложения ввести запрет или ограничение на экспорт нефти. Однако, по мнению The Washington Post, это не решит проблему, а только навредит европейским партнерам.

Но есть в рукаве у США еще один туз, пусть и сомнительный. А не вернуться ли к рассмотрению «закона о картелях по добыче и экспорту нефти» или NOPEC? Мы говорили об этом несколько месяцев назад.

Суть акта в том, что против уличенных в картельном сговоре стран могут вводиться санкции, изыматься собственность и т. д. Будет чем пугать арабских шейхов. Нефтяное лобби всегда противодействовало подобному закону, поскольку имело интересы в таких странах. Но сейчас времена лихие и ничего невозможного нет.

Полагаем, что пока Белый Дом воздержится от резких движений и посмотрит, насколько в реальности изменится добыча ОПЕК, и как это повлияет на рынок. Есть основания полагать, что реальное сокращение не превысит 1 млн баррелей в день, поскольку многие члены картеля значительно отставали от графика.

Но если цены на бензин в Штатах снова пойдут вверх, а демократы не проиграют с треском выборы в Конгресс, то вполне можно будет пригрозить ОПЕК NOPECом.

Они совсем… с катушек съехали?

По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,06%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,80%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,34%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 3,91%.

Вот так, за какие-то несколько дней, фондовый рынок США отыграл недельные потери.

Быть может, с нисходящим трендом покончено и зря мы наводим панику? Для начала – о прогнозах крупных инвестиционных банков.
▪️По мнению аналитиков HSBC Holdings Plc, нынешние цены на американские акции не отражают эффект повышения процентных ставок на корпоративную прибыль. В связи с этим, банк понизил прогноз по S&P 500 на конец года до 3500 с 4450 ранее.
▪️Аналитики Credit Suisse Group советуют воспользоваться ситуацией и продать акции на высоких уровнях. По их мнению, сокращение реальной денежной массы, завышенная оценка акций и угроза снижения квартальных результатов компаний создают угрозу для рынка.
▪️Майк Уилсон из Morgan Stanley считает, что индекс S&P 500 может опуститься до значений ниже 3400.
▪️Экономист Нуриэль Рубини пошел еще дальше и заявил, что жесткая посадка экономики до конца года теперь является базовым сценарием. По его прогнозам, cтагфляционно-долговой кризис может привести к падению акций на 40%.
▪️Финансист Майкл Бьюрри предупредил, что рынок американских акций продолжит падать. Он также сравнил текущий фондовый рынок с переполненным театром и предсказал, что многие инвесторы вскоре «будут раздавлены», поскольку все одновременно ринутся к выходу.

В целом, тенденция понятна: проблемы в экономике никуда не делись, а потому наблюдаемый оптимизм на рынках кажется не вполне уместным.

Что касается меня, то также считаю – падения рынков вполне еще возможны и именно поэтому пока НЕ закрываю и, более того, немного наращиваю объём страховочных позиций.

Однако меня всегда смущало и смущает единодушие. Раз все великие теперь твердо решили – обвалам БЫТЬ (где они все раньше были)… То что это значит? На мой взгляд, тот факт, что появилось ЕДИНОДУШИЕ, означает, что потенциал падения достаточно сильно СОКРАТИЛСЯ.

Друзья! Обратите на это внимание.
Если ранее я практически был уверен, что рынки идут на 3200, то теперь пожалуй буду осторожнее. Как только появляется единодушие – жди, что все начнет происходить с точностью наоборот. Рынки, вполне возможно, нас еще «порадуют» падениями. Но вот насколько они будут глубоки? Раз все на этом решили заработать, как-то уже не факт, что у всех получится.

Кстати, мой прогноз на конец года также немного более оптимистичен. Думаю, к 3800-4100 можем вернуться. Почему? Да потому, что вполне вероятно ФРС под натиском – «экономика пропала» – начнет немного смягчать риторику и перестанет жестить. Именно под это и беру TMF.

Однако в данном случае меня сейчас больше всего беспокоит угроза «зомби кризиса». По данным рейтингового агентства Moody’s, доля компаний, не способных вовремя погасить долг, может вырасти в мире с менее чем 2% до 7,8% (к августу 2023 года) из-за нехватки ликвидности и ухудшения торговых условий. В регионе ЕМЕА за этот период он может достигнуть 6,5%, сейчас он около 2%.
Если и этот пузырь лопнет, тогда нисходящий тренд на рынке может усилиться.

Друзья, всем привет!
Сегодня среда. А это значит, что в 15-30 по Москве на саммите ОПЕК+ будет объявлено о снижении квот на добычу. По предварительным оценкам, снижение превысит 1 млн б/с.

Что ждать от нефтяного картеля? Несмотря на замедление экономики США, а также угрозу рецессии в Великобритании и ЕС, фьючерс на нефть Nov 22 (CL=F) вернулся к отметке выше $86 за баррель.
Напомню: еще неделю назад было $76, то есть рост на 13%. Аналогично подорожал Brent.

Причины:
▪️Ослабление доллара США.
▪️Наращивание темпов увеличения запасов нефти в США.
▪️Перспективы сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
▪️Неготовность США высвобождать новые объемы нефти из стратегического резерва.
▪️Угроза введения потолка цен на российскую нефть.

Страны Евросоюза утвердили потолок цен на российскую нефть. Как сообщает Bloomberg,
с 5 декабря ЕС вводит эмбарго на российскую нефть и одновременно намерен запретить перевозки нефти в третьи страны, если она продана по цене выше установленного лимита.

Разумеется, всех интересует: а какой он, этот самый лимит? Пока этого никто не знает.
Нижняя планка – $44 за баррель. На этом уровене, по оценке Минфина США, находится себестоимость добычи в России.
По данным WSJ, страны ЕС утвердят предложенный странами G7 потолок цен на нефть из РФ в несколько этапов.

Президент РФ ранее заявил, что, в случае введения ограничений цен на энергоносители из РФ, Западу грозит полная остановка поставок из страны.

Что касается предпоследнего пункта причин роста цен, то официальный представитель Белого дома Карин Жан-Пьер заявила, что команда Байдена НЕ рассматривает новые высвобождения из стратегического запаса нефти за рамками тех 180 млн барр, о которых объявлял президент.

Неужто в США вот так просто будут смотреть за происходящим и не вмешиваться? Более того, судя по новостям, «в администрации Байдена назвали планы России и Саудовской Аравии сократить добычу нефти на 1 млн барр. в сутки «полной катастрофой» и «враждебным актом». Источник CNN также сообщил, что Белый дом «испытывает панику».

А как же борьба с инфляционным монстром и приближение промежуточных выборов? Можно было бы предположить, что в Белом доме рассматривают снятие санкций с Ирана, однако не так давно Байден анонсировал новые ограничения против иранских официальных лиц. Да и о ядерной сделке ни слуху, ни духу…

О заседании нефтяного картеля. По некоторым данным, члены ОПЕК+ рассматривают сокращение добычи нефти даже не на 1, а на 2 млн барр в сутки. Все бы ничего, но некоторые члены организации и так добывают нефть гораздо меньше нормы, а потому эффект может быть краткосрочным.

В долгосрочной перспективе, цена на нефть будет зависеть в большей степени от экономической ситуации в мире.

Тот факт, что аналитики Goldman Sachs понизили прогноз цены на нефть марки Brent в последнем квартале 2022 года со $125 до $100 за баррель, говорит о росте неопределенности. В 2023 году аналитики прогнозируют, что целевая цена составит $108 за баррель.

Очень внимательно следим за новостями с саммита ОПЕК+. Возможна серьезная волатильность.

По итогам первого тура бывший президент Луис Инасиу Лула да Силва (Партия трудящихся) получил 48,51% голосов избирателей, а действующий президент Жаир Болсонару (Либеральная партия) – 43,22%. Таким образом, будущее Бразилии определится во втором туре, 30 октября.

Лулу поддерживают на северо-востоке страны. В основном это семьи с низким уровнем дохода, католики, менее образованное и темнокожее население.

Болсонару получает наибольший уровень поддержки среди евангелистов, граждан, живущих в наиболее развитых южных штатах и в центре страны, среди мужчин и тех, кто имеет среднее и высшее образование.

Лула Да Силва – уже давно один из главных сторонников единой валюты для всего южноамериканского континента. В случае победы он планирует создать SUR – «евро Латинской Америки» – чтобы не зависеть от доллара.

Идея общей валюты не нова для Бразилии. Министр экономики правительства Болсонару Паулу Гедеш недавно предлагал создать «реал-песо», общую валюту Аргентины и Бразилии, но это предложение было раскритиковано и отвергнуто центральными банками обеих стран.

Идея общей валюты обсуждалась и во время предыдущей прогрессивной волны правления в Латинской Америке в годы создания Bank of Sur (2007 г.) и Unasur (2008 г.). Однако свержение прогрессивных правительств и установка новой неолиберальной волны похоронили эту инициативу.

Теперь один из главных лозунгов Лулы – реинтеграция с Латинской Америкой и возможное создание общей валюты, «потому что Латинская Америка не должна зависеть от доллара».

Как будет выглядеть валюта SUR, «латиноамериканский евро»?

Валюта SUR будет стремиться к усилению региональной интеграции и укреплению валютного суверенитета региона, как и евро. Однако это будет цифровая валюта, выпущенная южноамериканским центральным банком, «с начальной капитализацией, осуществляемой странами-членами, пропорциональной их доле в региональной торговле», по словам Габриэля Галиполо, бывшего президента Banco Fator.

Капитализация SUR «будет осуществляться за счет международных резервов стран и/или за счет налога на экспорт из стран за пределами региона». Кроме того, страны-члены «получат первоначальную долю SUR в соответствии с четкими согласованными правилами и смогут свободно распоряжаться ею на национальном уровне или поддерживать свои валюты. Обменные курсы между национальными валютами и SUR будут плавающими».

По мнению авторов проекта, «создание южноамериканской валюты может ускорить региональный интеграционный процесс, отмеченный медленными темпами и периодами регресса, и укрепить денежный суверенитет южноамериканских стран, которые сталкиваются с экономическими ограничениями, обусловленными международной нестабильностью своих валют».

Проект основан на том, что все больше стран континента сильно зависят от доллара. Например, Эквадору пришлось вовсе отказаться от собственной валюты, а на экономику Аргентины и Венесуэлы валюта США оказывает значительное влияние.

Интеграция между странами уже началась на уровне паспортного контроля. Например, создано Андское сообщества, куда входят Перу, Боливия, Эквадор, Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Парагвай и Уругвай, что с 2023 года позволит гражданам получать цифровые удостоверения личности для перемещений внутри сообщества без использования международного паспорта.

Что из себя представляет экономика Южной Америки?

Совокупный ВВП десяти стран Южной Америки составляет $3,63 трлн, что чуть меньше ВВП Германии ($3,89 трлн), при этом Бразилия – явный экономический лидер региона.

№	Страна	Номинальный ВВП, млрд. долл.	% от ВВП Южной Америки
1	Бразилия	1839	50,7
2	Аргентина	565	15,5
3	Колумбия	352	9,7
4	Чили	318	8,8
5	Перу	241	6,6
6	Эквадор	116	3,2
7	Уругвай	65	1,8
8	Венесуэла	51	1,4
9	Парагвай	42	1,2
10	Боливия	41	1,1

Девальвация официальных валют становится все более очевидной, особенно в свете инфляции, от которой страдают сейчас многие страны мира. Это только одна часть проблемы, а такие факторы, как пандемия коронавируса, конфликт на Украине и экономический кризис в США, усугубляют обесценивание валют.

Согласно статистике Bloomberg, латиноамериканские валюты в марте этого года демонстрировали лучшие результаты в мире после неудачного 2021 года, до тех пор, пока ФРС не начала ужесточать кредитно-денежную политику.

Сколько валют в Южной Америке и насколько они сильны?

В регионе существует 9 официальных валют, 4 из которых имеют название «песо» (Колумбия, Аргентина, Чили и Уругвай), хотя единственное, что у них общего – это номинал. Остальные валюты: бразильский реал, гуарани (Парагвай), соль (Перу), боливар (Венесуэла) и боливиано (Боливия). Как упоминалось выше, у Эквадора нет собственной валюты, официальным средством расчета в стране принят доллар США.

Уругвайский песо, несмотря на небольшой размер экономики, можно считать самой стабильной валютой Южной Америки – он укрепился на 7,4% к доллару с начала года. В Уругвае развит банковский сектор, недаром страна носит название «Южноамериканской Швейцарии».

Бразильский реал – это валюта десятой экономики мира и крупнейшей в Южной Америке. Бразилия является глобальным экспортером сельскохозяйственной и металлургической продукции, в реальном выражении бразильский реал вырос на 2,7% по отношению к доллару с начала года.

Курс перуанского соля к доллару США практически не изменился с начала года (+-0,1%).

После фантастического прошлого года, когда колумбийский песо был признан лучшей валютой в мире, в этом году валюта Колумбии не может похвастаться особыми успехами. Колумбийский песо девальвировался с начала года на 13,4%, особенно эта тенденция стала проявляться после первой в истории страны победы на президентских выборах кандидата от левых сил – Густаво Петро. Колумбия является крупным экспортером нефти, кофе, цветов и изумрудов.

Чилийский песо ослаб на 13,6% к доллару с начала года, несмотря на то что Чили держит статус страны – крупнейшего мирового поставщика меди и лития.

Самые неблагополучные валюты Южной Америки – это­ аргентинский песо (-44,1%) и венесуэльский боливар (-67,5%). Как следствие, в этих странах велико распространение доллара и криптовалют.

• 

Бразильские левые стремятся предвидеть экономический и коммерческий контекст, который возникнет на международном уровне после завершения конфликта на Украине. На данный момент страны стремятся создать общую южноамериканскую валюту, которая снизит роль доллара в региональной торговле, но в то же время гарантирует суверенитет национальных валют.

Обменный курс между национальными валютами и SUR будет плавающим. Здесь важно не допустить возникновения асимметрии в пользу Бразилии, которая может привести к зависимости других стран от крупнейшей экономики континента. Для этого планируется создать Южноамериканскую клиринговую палату.

Такие страны, как Венесуэла, Аргентина и Колумбия, уже поддержали этот проект, в то время как Габриэль Борич, президент Чили, сказал, что он открыт для диалога, поскольку с каждым годом идея региональной валюты в Латинской Америке набирает все больше сторонников, и даже Мексика не прочь примкнуть к этой группе стран, если проект получит свое развитие.

Впрочем, идею единой валюты легко сформулировать, но путь к ней намного сложнее. Например, возникает вопрос, как преодолеть существующие противоречия и историческое соперничество между соседними Аргентиной и Бразилией.

История евро и других распространенных валют

Евро – очевидный пример успешной единой валюты, которая, несмотря на несколько кризисов, сумела сохраниться с 1999 года в 19 странах Европы. Кроме того, к евро привязаны валюты Болгарии, Хорватии и Дании.

Однако евро не был первопроходцем. Первым великим европейским планом экономического единства был Латинский валютный союз, выдвинутый Францией в 1865 году вместе с Бельгией, Италией, Швейцарией, а затем и Грецией. Союз состоял строго в фиксировании обменного курса их валют по стандарту золота и серебра. Общей валюты не было, но обменный курс был один к одному: одна лира стоила один франк.

Поддержание курса со временем стало невозможным из-за колебаний цен на серебро и золото. Кроме того, отсутствие единой политики стран прямой валюты привело к ее несостоятельности. Другим неудачным примером является Скандинавский валютный союз – проект, родившийся в 1873 г. в Швеции, Дании и Норвегии. Каждая страна сохранила тогда свою валюту, но шведская крона и Стокгольмский банк были установлены в качестве эталона. Географическая близость, экономическое равенство и стремление к политическому единству были ключом к его успеху, но Первая мировая война разрушила эту идею.

Есть и хороший пример. Ирландия придерживалась британского фунта стерлингов с 1826 по 1979 гг, пока не начала свой путь присоединения к проекту Европейского валютного союза.

Единая валюта в Африке?

Африка планирует создание единой валюты под названием ECO. Внедрение ЕСО было запланировано на 2027 г., но пандемия коронавируса вынудила перенести сроки имплементации проекта. Страны Западной Африки уже согласовали критерии конвергенции, среди которых выделяются дефицит бюджета менее 3%, инфляция ниже 10% и государственный долг, не превышающий 70% ВВП.

Согласно данным комиссии CEDEAO, в 2018 г. всем этим критериям не соответствовала ни одна страна, а в 2017 году – только три.

Несколько проблем на пути к созданию единой африканской валюты:

• 8 стран региона используют франк КФА, валюту, созданную в 1945 г. Францией,
• На данный момент КФА находится в согласованном Францией паритете с евро.
• Огромные различия между странами региона, например, между Нигерией, страной-экспортером нефти, на долю которой приходится две трети регионального ВВП, или Нигером, одной из беднейших стран мира.

Поскольку вероятность победы Лулы во втором туре выборов очень велика, пожелаем ему успехов в борьбе за идеалы глобализации и развития рыночной экономики, хоть он и сторонник идей социализма.

Может, настал именно тот момент, и у него всё получится? Ведь во всех странах Латинской Америки власть сейчас в руках левых, а им проще договориться между собой.

Фондовый рынок Бразилии встретил результаты первого тура выборов уверенным ростом, потому что экономическая программа Лулы да Сильвы ориентированная на экспансию, выглядит более привлекательной, в то время как Болсонару не стремится к интеграции с соседями по региону.

Завершаем начатую в субботу серию заметок о взлетах доллара за последние 50 лет.

3️⃣ Следующий заход DXY на рост начался в 2013 году. Продолжается он, по сути своей, до сих пор.
Стартовый уровень – 70-80.
Движение крайне неравномерное. Какое-то время оно имело характер боковика в диапазоне 90-103 пункта.

▪️В 2014 году на Украине случился евромайдан.
▪️Россия присоединила Крым.
▪️Продолжился долговой кризис в Греции. Ставки в тот период сохранялись на нулевых уровнях.
▪️Дональд Трамп пошел в президенты, выиграв выборы в 2016 г.
▪️Британцы начали Brexit.
▪️Коронавирус…

Фондовый рынок рос. Инфляция в США (с 2014 по 2020 гг.) колебалась в диапазоне 0,7%-2,3%.
Трамп начал давить на Китай.
Пандемия коронавируса разогнала рост потребительских цен, на фоне проблем в цепочках поставок и падения экономической активности. В экономику хлынул поток вертолетных денег.
Инфляция пошла вразнос, достигнув уровней сорокалетней давности. Возникла необходимость повышения ставок, что мы и наблюдаем.

На сегодняшний день Федрезерв поднял ставку до 3,25% и, по всей видимости, ожидается подъем до 4,4% к концу текущего года.

Что далее? Полагаю, какое-то время доллар имеет шансы подрасти ЕЩЁ. Основная причина: геополитика плюс продолжение стратегии «закручивания гаек» в области ДКП во имя борьбы с инфляцией.

Ждем ли мы выхода доллара на уровень 120 и выше? Скорее, нет. Хотя в текущих условиях отрицать ничего нельзя. Просто для такого серьезного рывка необходима или тотальная паника на рынках, или какие-то новые и неожиданные повороты. Впрочем, их хватает. Причем практически каждый день.

Важное наблюдение: каждый раз в период активного роста движение было резкое, но и возвратное движение обычно шло также сильно и быстро.

Похоже, что санкционные ограничения ЕС могут быть не только наложены на поставляемую из России продукцию, но способны и отменяться.

Уже сегодня Евросовет может на заседании обсудить не только введение новых санкций из восьмого пакета (уже сбились со счета, поэтому можем ошибаться в цифре), но и снять ограничительные меры против ряда товаров.

Так и представляем себе, как с радостью готовы воскликнуть российские предприниматели что-то наподобие: «Это один маленький шаг для человека, но гигантский скачок для всего человечества». Но радоваться пока очень рано.

Под санкционную амнистию могут попасть удобрения, цемент и ряд других товаров, в которых возникла в Европе острая нехватка. Логично задаться вопросом: а не стоит ли увеличить сейчас позицию по компаниям-производителям из этих отраслей, например по Фосагро. На первый взгляд, это очень хорошая идея, но только если вы рассчитываете забрать спекулятивную прибыль от этой новости или попасть под отсечку одобренных на собрании акционеров дивидендов. По данным Bloomberg, доходность таких выплат составляет порядка 9,1%.

Но мы пока придерживаемся более консервативной стратегии на текущем очень волатильном рынке и стремимся увеличить долю кэша и защитных инструментов в портфелях. Сейчас сложно давать оценки, когда мы снова начнем увеличивать долю акций в портфелях, т. к. политические факторы продолжают оказывать на рынки гораздо большее влияние, нежели экономические.

P. S. Кстати, небольшой лайфхак. Предприниматели, которые опасаются, что их товары будут остановлены на границе ЕС могут проверить попадает ли он под санкции. Для этого они могут воспользоваться официальным сервисом, на котором требуется только вбить HS-код (аналог российского ТН-ВЭД).

А что фондовые рынки?

Колбасит однако. В среду, обрадованные инициативами Банка Англии, рынки танцевали джигу на костях любителей шортов.
Вчера… оптимизм уже достаточно быстро испарился. Причины… все те же. В принципе ничего нового.

Хотя британский фунт и евро продолжили свое восстановление, тем не менее, доходности облигаций и Великобритании и Германии и… далее по списку, продолжили неторопливое, но верное движение на юга.

Ну и разумеется главный вопрос – что дальше?

Глобально не думаю, что за последнее время что-то кардинально изменилось.
Если только добавилась нервозность. Я думаю не только россияне, но и остальные жители этой маленькой и, как выясняется, весьма хрупкой планеты, ждут – чем в 15:00 их порадуют. Ну и рынки… Они как продолжение общего большого воспаленного нерва.

Однако эта нервозность плюс некоторое ослабление доллара (DXY чуть просел относительно своих максимальных значений) дали моментально шанс золоту на неплохой отскок. И, весьма возможно, дадут и дальше.

Рынки? Есть шанс для начала, как мне видится, просесть по S&P еще процента на 2-3. Может чуть больше. Это мы с вами говорим о самом ближайшем времени.

Однако, как я не раз говорил, падения без истеричных отскоков не бывает. Так что…

1️⃣ Не пытаемся ловить дно. Все равно не поймаем. А нервные клетки… их искренне жаль. Есть желание купить что-то в долгую – нет проблем. Но одно важное условие – это максимум на 5-10% от средств. Я так думаю – будут более комфортные условия для покупки. Еще не вечер ?

2️⃣ Буду скоро в случае дополнительной просадки рынков фиксировать часть защитных инструментов.

3️⃣ Думаю, что пример Банка Англии в итоге будет заразительным. И ФРС где-то через месяц-другой также осознает, что несколько пережестила. Но… это все будет не сегодня.

4️⃣ Думаю ещё чуть увеличить вложения в золото. Причины – геополитика и будущая (см п. 3) стабилизация ставок. А насчет геополитики – я думаю в скором будущем искрить будет еще больше. Есть Балканы, есть Ближний Восток, есть Центральная Азия. Ну и, наконец, никуда не делась Северная Африка. Я еще про Тайвань не говорю. А ведь и это точка будущего весьма жесткого конфликта. Кроме того, жду осенью обострения социальных конфликтов.

5️⃣ Ну а всерьез покупать – это, скорее, если S&P достигнет уровня 3200. А может и того ниже. Впрочем, посмотрим. Про уровень 3600 мы уже говорили давно. Ну вот – доброе утро, мы тут. Здесь можем попрыгать и… еще просесть.

6️⃣ А российский рынок… давайте дождемся выступления, анонсированного сегодня в 15:00. Давайте посмотрим на последующие за этим «подарки» из-за речки. Там и решим, что делать будем.

На рынках еще будут возможности купить что-то хорошее не дорого. Главное – не надо торопиться.

Сегодня у нас с вами будет более чем серьезный день.

Во-первых, сегодня будет подписан Договор о вступлении в состав РФ новых территорий.

Во-вторых, сегодня в 15:00 состоится выступление Владимира Путина. В нем будет анонсировано и все это, и, вполне возможно, многое другое. И все гадают, а что именно.

Ну и… новый (8-й) пакет «теплых приветов» от дорогих «друзей». Ожидается, что сегодня будет публикация нового пакета санкций.

В ходе последней недели предлагалось:

▪️Ограничить возможность российских правоохранительных органов продавать и покупать слезоточивый газ и электрошокеры.

▪️Ввести запрет для европейских компаний предоставлять криптокошельки, учетные записи или услуги по хранению криптовалют для граждан или организаций из России.

▪️Внести в черные списки ключевые структуры Московской биржи — Национальный расчетный депозитарий (НРД) и Национальный клиринговый центр (НКЦ).

▪️Расширить санкции против российской платежной системы «Мир». И отключить еще большее число банков из РФ от международной системы передачи межбанковских сообщений (SWIFT).

▪️Расширить список запрещенных к поставке в РФ товаров. Это касается дополнительно авиаоборудования, электронных компонентов, отдельных химических веществ.

▪️Ввести персональные санкции против представителей Минобороны России, а также Донецкой Народной Республики, Луганской Народной Республики, Херсонской и Запорожской областей.

▪️Ввести ограничения на новые контракты с «Газпромнефтью», «Роснефтью» и «Транснефтью».

▪️Запретить перевозчикам и страховым фирмам заниматься транспортировкой нефти из России, если она продается по цене, превышающей определенный порог.

▪️Запретить предоставление бухгалтерских, юридических, архитектурных, инженерных и IT-услуг юридическим и физическим лицам из РФ.

▪️Ввести санкции против алмазодобывающей компании «Алроса» и 29 физических лиц. Также полностью запретить ввоз стали, древесины и бумажной продукции.

В целом, из-за новых санкций на импорт Россия может лишиться 7 миллиардов евро доходов.

В случае ЕС стоит напомнить, что согласно действующему принципу единогласия, каждая страна, входящая в состав ЕС, может проголосовать против какого-то решения. Между тем, глава офиса премьер-министра Венгрии Гергей Гуйяш заявил, что страна не поддержит какие-либо новые энергетические санкции против России.

Боюсь, что кроме перечисленных выше, можно ожидать достаточно серьезный упор на вторичные санкции против всех тех, кто помогает России обходить существующие ограничения.

Так что… ждем «приветов» и думаем, как жить и работать в новых условиях.