Дело с мертвой точки сдвинул обмен активами по указу Президента РФ №844, в рамках которого инвесторы могли подать заявку на продажу активов стоимостью 100 тыс. рублей на человека, а иностранцам давали право откупать эти активы лотами.

В итоге:

➡️Российские инвесторы совокупно предложили к выкупу лишь 35 млрд рублей (из 500 млрд возможных) .

➡️Иностранцы выкупили порядка 10 млрд рублей в два подхода, потратив, на сегодняшний день, порядка 1% своих средств на счетах типа «С».

Не хотят супостаты рисковать, ничего не поделаешь… С тех пор ситуация остается без изменений.

Будет ли принудительный обмен?

Скорее всего, нет. Любая попытка обменять активы против воли сторон, вероятнее всего, будет воспринята в качестве конфискации. Ни Россия, ни ЕС не хотят заходить так далеко, дабы не давать друг другу поводов в этом смысле, Ведь иностранцам куда хуже.

Посудите сами:
🧊В руках россиян заблокировано иностранных акций на сумму 5,7 трлн руб.

🧊В руках иностранцев заблокировано российских акций на сумму 30–40 трлн руб. (порядка 60–70% российского free-float рынка). При этом в НРД нерезидентам продолжают капать дивиденды и купоны. Таким образом, на счетах типа «С», по всей видимости, уже скопилось более 1 трлн руб.

Есть ли свет в конце депозитария?

Есть. Даже просто по той причине, что хуже чем сейчас в плане междепозитарных отношений быть не может. Стороны максимально отстранились друг от друга, Мосбиржа и НРД находятся под жесткими санкциями США. Но, как мы знаем, и не такое проходит.

Долгосрочно мы не исключаем, что санкции, будучи козырем на столе будущих переговоров, так или иначе будут видоизменяться. В лучшую или худшую сторону — это еще предстоит узнать. Равно как и саму дату переговоров.

Но нам с вами сейчас ничего не остается, кроме как практиковать инвесторское терпение и учиться принципам стоицизма:

С достоинством принимать то, что мы изменить не в силах.

А что еще?

Если остались вопросы — @bitkogan_official_bot.

Причем среди нерезидентов наибольшая активность от инвесторов из дружественных стран.

❗️Кто обеспокоен тем, что его иностранные бумаги так и не вернулись на счета — успокаиваем:

Ваши бумаги все еще в пуле лотов, которые выставлены на продажу нерезам. Бумаги вновь вернутся на счет лишь по окончании обмена, т. е. в результате полной остановки процедуры, когда лоты будут расформированы или полностью распроданы. Во втором случае вы получите денежный эквивалент.

Слово Аналитика: ожидаемо, спрос оказался меньше, чем в первую волну. Примечательно, что среди основных участников выкупа были как раз нерезиденты из дружественных стран. Отчасти именно этим обусловлен крайне небольшой объем выкупа. У них намного меньше средств, чем у крупных недружественных нерезидентов.

До событий 2022 г. порядка 60–70% бумаг на российском рынке принадлежало институциональным инвесторам (банки, фонды и т. д.) из ныне недружественных стран. Основная причина — в руках этих игроков сосредоточена огромная доля мировых средств.

💰К примеру, активы под управлением
▪️Vanguard составляют $9,3 трлн
▪️Black Rock — $10,6 трлн
▪️UBS — $5,8 трлн
▪️JPMorgan — $2,9 трлн
▪️Bank of America — $1,62 трлн

Учитывая, что до 2022 г. многие российские голубые фишки входили в индексы MSCI Russia и т. д., фонды, банки и управляющие компании были обязаны покупать их в рамках своей стратегии диверсификации активов по странам.

Исходя из разных оценок, в руках таких недружественных инвесторов находится российских бумаг на ≈40 трлн руб. ➡️ с этого объема им поступают дивиденды и купоны на счета типа «С». Вывести они их не могут.

Запрет Еврокомиссии опосредованно сыграл свою роль. Но поскольку санкции ЕС не являются вторичными (распространяются только на членов ЕС и их физ/юрлиц), то и отвадить таких крупных американских игроков от участия в обмене вряд ли бы получилось.

💰Почему недружественные инвесторы не торопятся выкупать замороженные ценные бумаги? — читайте далее в нашем приложении Bitkogan App в бесплатном разделе «Аналитика».

23 февраля — день санкций на НКЦ?

Сегодня утром уже писал о возможных сценариях, но больше всего тревожат именно санкции на НКЦ. В связи с этим у всех главный вопрос…

Что будет с юанями? 

Коротко: риски блокировки торгов не нулевые.

До санкций на СПБ Биржу казалось, что худший сценарий после санкций США — ограничение на торговлю долларом. В конце концов, евро у нас не торгуется с 2022 года, и жизнь это особо не портит.

?Однако какой бы ни была дружественной инфраструктура (взять те же гонконгские акции), перед страхом вторичных санкций вся дружба сходит на нет. Если НКЦ попадет под ограничения США, то все операции с валютами кроме рубля могут застрять на неопределенный срок.

Что делать?

➡️ Банковский счет: если вы не хотите продавать юани, но хотите уйти от рисков — переведите их на банковский счет. В крайнем случае сможете продать по банковскому курсу.

➡️ Продажа: если решите продать юани, то помните, что по торгам валютой действует режим Т+1: чтобы сделка прошла не позднее завтрашнего дня (пятница выходной), то сделать это нужно сегодня!

Мы в команде приняли однозначное решение: фиксируем все юани в портфелях и у клиентов. За это время получили неплохую прибыль в 3-5% и ничем не рискуем.

В конце концов, лучше тукан в руках, чем «дракон» в замороженной клетке.

#санкции #юань

@bitkogan

Как мы там начали день 1 сентября? С рассказа о том, что друзья наши лучшие никак не могут угомониться в своем санкционном творчестве.ЕК разбирается с Казахстаном и Турцией.
США — с Индией.

Очередь дошла и до ОАЭ. В принципе еще весной этого года стало известно, что США, Великобритания и Евросоюз оказывают давление на Объединенные Арабские Эмираты, вынуждая прекратить помощь России в обходе введенных против нее санкций. Об этом написала в свое время Financial Times со ссылкой на осведомленные источники.

США, например, были обеспокоены тем, что Арабские Эмираты, по мнению Вашингтона, становятся источником поставок в Россию товаров двойного назначения, в первую очередь электроники, которая может использоваться в военных целях, утверждает FT.

История продолжается. Ну в конце концов… Болдинская осень. Период творческой активности. А вы как хотели!

На этой неделе США, Великобритания и Евросоюз намерены совместно воздействовать на ОАЭ с требованием прекратить поставки товаров в Россию, которые могут помочь ей в конфликте с Украиной. Об этом сообщает The Wall Street Journal.

Как сообщают американские и европейские чиновники, речь идет о полупроводниках, электронных компонентах и других товарах двойного назначения, которые могут использоваться как в гражданских, так и военных целях.

Ситуация с ОАЭ достаточно интересная

?С одной стороны, Эмираты не присоединились к санкциям против России.
?С другой, официальные представители страны не раз и не два объявляли о том, что и в мыслях не имеют помогать РФ в обходе санкций и тем более поставлять товары двойного назначения.

Какой такой реэкспорт! Да упаси Господи.

Однако по данным США и ЕС, все больше и больше западных товаров попадает в Россию через ОАЭ после того, как США ужесточили контроль в других странах.

И вообще… в 2022 г. Россия и ОАЭ наторговали на $9 млрд. Объем торговли между странами за год вырос на 68%.

При этом, опять же по данным супостатов (Ну врут же, ой врут. Но как красиво врут. Или все же не врут?), экспорт комплектующих для компьютеров из ОАЭ в Россию в январе–мае вырос в 149 раз!

С $1 млн до $149 млн в годовом сравнении. Также резко увеличился экспорт коммуникационного оборудования и электроники.

Какие практические выводы из всего вышесказанного?

1️⃣Давление на страны, сотрудничающие с РФ будет продолжать расти.

2️⃣ Реэкспорт в Россию конечно же не остановится, но подорожает однозначно. Дополнительные издержки будут приводить к росту цен.

3️⃣Схемы обхода санкций будут становиться все более и более сложными.

?Так что… тут начинается борьба умов под общим названием казаки-разбойники. И, как известно, российскому предпринимателю, закаленному опытом подобного экзерсиса в родном отечестве, на просторах Вселенной нет равных. 30 лет учили.

По данным Reuters, несмотря на санкции, за семь месяцев года (по 31 октября) в Россию поступило компьютерных и других электронных компонентов на сумму не менее $2,6 млрд. Из них более $777 млн пришлись на товары Intel Corp, Advanced Micro Devices Inc, Texas Instruments Inc и Analog Devices Inc.

Как так получилось? Как считают журналисты, обход ограничений происходил по принципу «Троянского коня», через подставные фирмы и банковские счета в Турции, Гонконге и Эстонии. В перспективе это означает, что контроль над экспортом «умного железа» вырастет в разы.

Чем грозит дальнейшее ужесточение технологического эмбарго? Помимо военной и космической промышленности, похоже, туго придется и сектору телекоммуникаций.

К слову, в России уже не хватает производственных мощностей для покрытия потребностей в микрочипах даже базового уровня и в ближайшее время ситуация вряд ли разрешится.

Какие действия предпринимает правительство? Согласно программе развития электронного машиностроения, в 2024 году России предстоит добиться стопроцентного импортозамещения по всем направлениям, а в 2030 году – полностью сформировать продуктовый портфель российских технологий.

Цель амбициозная. Но загвоздка в том, что предыдущие попытки заместить иностранные технологии не привели к желаемым результатам. Проблем добавит и отток квалифицированных кадров из России.

Важно понимать одно: те, кто вводил санкции, не успокоятся на достигнутом. И через вторичные санкции будут пытаться добиться своей цели.

Игра в кошки-мышки продолжится в 2023 и, похоже, станет еще более изощренной.

Страховка необходима. Эта вот, международная такая.
И в чем проблема? Да в том, что под санкции внезапно угодили не российские, но казахские танкеры. Точнее, танкеры с казахской нефтью. Ещё точнее, с нефтью, которую Казахстан добывает в рамках совместных проектов с Shell, BP, Conoco и прочими западными нефтяными компаниями.
Однако, искрометный турецкий юмор…

Думаете, шутка? Нет.
В очереди из нескольких десятков танкеров на проход через Босфор и Дарданеллы был только один танкер с российской нефтью. Остальные – с нефтью казахской.

Что это было? А ничего особенного. У Турции с США свои нежные отношения. Восток… дело тонкое.
Но все очевидное здесь совсем не так очевидно. И все ожидаемое – совсем не факт, что случится.
Только казахов жалко. Им-то за что?

С другой стороны, нужна международная страховка. Вот янычары и стараются. Просто очень своеобразно.

Впрочем, у Турции явно свой путь. И, похоже, во всем. В том числе и в обострённом чувстве юмора. Или в умении грамотно торговаться? Может, откроют уже курсы на эту тему, станут они инфотурки. А чего… Большую кассу снимут. Сам пойду учиться.

Шаг влево, шаг вправо — расстрел: обход санкций ЕС может стать уголовным преступлением.

Звучит страшно: попытаемся разобраться, что это значит для всех нас?

Для чего все это нужно? ЕС ввел уже достаточное количество санкций в отношении РФ, но вот незадача — среди всех государств союза нет единого правоприменения против тех, кто нарушает или обходит эти санкции. Если закон примут, то европейский хор будет петь в унисон против таких «правонарушителей».

Что сейчас входит в перечень преступлений ЕС?
— терроризм,
— торговля,
— сексуальная эксплуатация женщин и детей,
— незаконный оборот наркотиков,
— незаконный оборот оружия,
— отмывание денег,
— коррупция,
— подделка платежных средств,
— компьютерная преступность,
— организованная преступность.

Итак, как мы понимаем, для ЕС важно существенно ограничить обход санкций для тех, кто, по их мнению, является сторонником режима, чьи активы и так заморожены (это не касается тех, кто попал под заморозку из-за санкций на НРД). В общем для всех, кто находятся под санкциями.

К чему это приведет?
▪️если нарушение санкций признают уголовным преступлением, это даст возможность конфисковывать российское имущество за рубежом, но не всех и каждого, а именно тех, кто под санкциями.

▪️бизнес в других странах, который помогает тем, кто находится в санкционных списках, подумает не дважды, а трижды, прежде чем вступать в деловые отношения с российскими партнерами, не говоря уже о европейских лицах.

Пока это лишь макет — ЕС еще предстоит доработать критерии нарушений и способы наказания. Но ясно одно — санкционные гайки продолжают затягивать.

И главное здесь по сути своей, это, очевидно, желание наших замечательных друзей достаточно жестко намекнуть всем, кто смеет сегодня сотрудничает с Россией и ее компаниями: «Ребятки дорогие. Хорошенько так это испугайтесь. А то… ай-ай-ай будет».

Фондовый рынок без нормальной и регулярной отчетности компаний – это рынок весьма странный. Более того: откровенно говоря, это не рынок.
Когда после февральских событий нам с вами сообщили, что многие компании и банки перестанут предоставлять в полной форме свою фин отчетность, возникли весьма логичные вопросы: как тогда вообще управлять активами и что делать инвестору на этом полупрозрачном «недорынке»?

На прошлой неделе появилась информация о том, что Банк России считает важным возвращение к публикации финансовой отчетности как финансовых, так и нефинансовых организаций, но при минимизации санкционных рисков. Напомню, что введенные в феврале-марте регуляторные послабления позволили финансовым организациям временно не отражать в отчетности обесценение активов.
Это, в принципе, было логично. В ином случае впечатлительные инвесторы могли бы и… расстроиться.

В целях защиты кредитных и некредитных финансовых организаций от некорректного использования публикуемой ими информации, в том числе в санкционных целях, банкам было предписано временно не публиковать финансовую отчетность, а некредитные финансовые организации получили право не публиковать указанную отчетность.

Проблема в том, что, как я писал уже выше, без публикации отчетности невозможна нормальная работа финансового рынка, принятие обоснованных решений в отношении финансовых посредников инвесторами, вкладчиками, клиентами и контрагентами.
И вот, ЦБ собирается провести анализ и выработать подходы к раскрытию финансовой отчетности, определить, какие позиции могут быть чувствительными к введению санкций, предусмотрев требование их агрегации или исключение при публикации.

О чем речь? Регулятор планирует на первом этапе дать право всем финансовым организациям раскрывать финансовую отчетность при соблюдении требований к представлению информации, а на втором этапе – сделать это обязанностью. При этом отдельного обсуждения требуют подходы к раскрытию отчетности по МСФО.
Необходимо выработать подход, позволяющий финансовому сектору поэтапно выйти из регуляторных послаблений, восстановить финансовую устойчивость при сохранении и расширении потенциала кредитования и оказания всего спектра финансовых услуг экономике. Важно возвращение к публикации финансовой отчетности как финансовых, так и нефинансовых организаций, но при минимизации санкционных рисков.

Переводя на русский язык: приходит понимание, что нужно возвращаться к нормальной практике предоставления отчетности.
Вот и славно.

Среди прочих ограничений для россиян в ЕС могут появиться визовые. Предложений от европейских политиков высказано уже много, вплоть до прекращения выдачи россиянам шенгенских виз и аннулирования действующих.

Закономерность такова, что чем ближе страна к России, тем более активна и радикальна она в визовом вопросе. Возможно, это просто случайность, но уже сейчас серьезные ограничения для россиян ввели Эстония, Литва, Латвия, Чехия и Польша.

Эстонские парни проявили удивительную скорость принятия решений. Они первыми ограничили россиянам возможность подачи документов на вид на жительство и студенческую визу. А теперь хотят добиться от ЕС полного закрытия россиянам доступа в Шенген. Ведь сейчас коварный россиянин может въехать в Эстонию по визе, выданной третьей страной.

Поддержали эстонцев и финские коллеги. Глава консульского отдела финского МИДа Юсси Таннер озвучил сразу шесть способов, как не пускать россиян в Европу. Все раскрывать нет смысла, но там и прекращение выдачи виз, и ограничение принимаемых заявлений, и увеличение «вескости» причин въезда. Ну и конечно, аннуляция выданных виз и необходимость общеевропейских мер.

Загвоздка в том, что визовый вопрос не находится в компетенции ЕС, здесь каждая страна принимает решения отдельно. И также как и с газом, ситуации и пожелания у всех разные. Очевидно, что инициатива восточных коллег может не встретить энтузиазма, скажем, на Кипре. А тем более у Виктора Орбана.

Сказки становятся былью

Даже сейчас аннулирование шенгенских виз россиянам кажется чем-то сюрреалистичным. Но что не казалось таким в начале нынешнего года?

Тенденция такова, что чем страшнее сказка, тем быстрее, она становится былью. Достаточно посмотреть на газовый вопрос, где политика давно выбросила за борт не только экономику, но и здравый смысл.

Куда и как будут путешествовать россияне, мы еще поговорим более подробно и отдельно. Про европейское направление можно лишь сказать, что параллельно с препятствиями, наверняка будут возникать и пути обхода.

Если перестанут выдавать туристические визы, то могут появиться альтернативные варианты. Например, разрешения на работу в некоторых шенгенских странах с командировками по туристическим направлениям.

Чтобы пресечь такие лазейки, придется модифицировать само Шенгенское соглашение специально под россиян. Что-то вроде нового «Железного занавеса».

Хочется надеяться, что до этого не дойдет. Однако мир в любом случае намного шире шенгенской зоны. Если препятствия для посещения россиянами Европы вдруг станут непреодолимыми, мы просто увидим больше российских туристов в других регионах мира. Неясно, будет ли это приятно для наших туристов, но познавательно будет вне всякого сомнения.

Газ снова стоит дороже $2000 за тысячу кубометров. О том, что Северный Поток возобновит прокачку после ремонта не в полном и объем, и существует риск дальнейшего сокращения, Президент России предупреждал еще неделю назад.

Но поскольку само возобновление работы трубопровода было под вопросом, начало движения газа по трубам вызвало небольшую эйфорию у рынка. Которая сменилась новым разочарованием.

Причина падения прокачки всего до 20% бюрократически-техническая. В прошлой жизни ремонт, обслуживание или даже замена турбины не стали бы большой проблемой, но в условиях взаимных санкций турбинный вопрос гораздо серьезнее.

Чего ждать дальше?

Нельзя исключать, что вопросы с ремонтом и документацией разрешатся. В конце концов, удалось же вызволить турбину, опутанную кленовыми ветками. Однако базовым такой сценарий не назовешь.

Сейчас, как ни странно, более вероятной выглядит полная остановка Северного Потока в какой-то момент. Сохранять прокачку на уровне 20% для Газпрома нет большого смысла, если только это не обусловлено действительно неразрешимыми техническими сложностями.

Потребители в любом случае будут думать о компенсации ущерба в судебном порядке. Мы об этом говорили неделю назад, и в пятницу на такой вариант намекнул СЕО Uniper. Немецкий энергетический гигант понес огромные убытки, будучи вынужденным покупать дорогой газ на спотовом рынке вместо законтрактованного у Газпрома.

Германии пришлось спасать компанию, влив в нее 15 млрд евро за 30%-ную долю. Uniper пока останется на плаву и даже сможет попробовать переложить часть своих расходов на потребителей.

Это очень кстати. Ведь в случае остановки поставок из России Германию и Европу в целом спасет только радикальное снижение потребления газа. Для этого человечество не придумало ничего лучше, чем высокие цены.

План экономии

Пока ЕС пытается решить проблему экономии административно. После неудачной попытки на прошлой неделе министрам энергетики стран ЕС удалось согласовать (https://www.reuters.com/business/energy/eu-countries-seek-deal-weakened-plan-cut-winter-gas-use-2022-07-26/) компромиссный вариант добровольного сокращения потребления газа на 15%.

Вряд ли такие предложения будут работать на практике. Слишком разные ситуации у разных стран и по источникам поставок, и хранилищам, и потреблению. Высокие цены надежнее экономически, но опаснее политически.

Хватит ли 15%?

Сомнительно. В 2021 году Европа получила порядка 155 млрд кубометров от Газпрома. Из них примерно 123 млрд (или грубо 30% потребления) через Северный Поток, Украину и Ямал-Европу. Сейчас по этим маршрутам прокачивается лишь 22% среднего прошлогоднего объема. Правда, в 1-м полугодии поставки были больше, они позволили заполнить хранилища уже на 2/3.

Поскольку полное прекращение поставок вероятнее их восстановления, можно предположить, что зима в Европе будет тяжелой и холодной. Не исключен даже газ по карточкам, чтобы не допустить коллапса ключевой инфраструктуры.

В случае негативного (для Европы) сценария наблюдать за разными жизненными проявлениями дорогих энергоносителей будет увлекательно, но долгосрочно этой станет негативом уже для Газпрома и России.

Добыча Газпрома за 6,5 месяцев уже упала на 10%, и дальше будет больше. Внутренний спрос и растущее восточное направление пока не могут компенсировать выпадение главного экспортного клиента.

Для Европы все плохое, что может случиться с ней, случится уже этой зимой. Это может быть жестко, но после она уже не будет бояться прекращения поставок Газпрома. И даже попробует выставить счет за страдания.

Для Газпрома же падение выручки и добычи могут со временем стать болезненными. В том числе в части инвестиций в восточный разворот. Так что попробуем осторожно понадеяться на то, что турбины вновь заработают.

Продолжают поступать вопросы от подписчиков о блокировке иностранных ценных бумаг на счетах, открытых у российских брокеров:

? Принадлежащие мне бумаги проделали длинный путь, из ВТБ они переехали в Альфу, из Альфы они уехали в Тинькофф. В итоге остались вопросы:
? Почему бумаги, приобретенные на СПБ Бирже и хранящиеся в депозитарии Бэст Эффортс Банк, переехали в НРД, а иностранные акции, купленные мной уже после наложения санкций, также оказались заблокированы?
? Какие перспективы у инвесторов добиться компенсации? И как разобраться в хитросплетениях движения бумаг при переводе от брокера к брокеру?
? Что нам теперь делать, неужели все пропало, и мы лишились своих денег навсегда?!

Начнем с хорошего.

Со стороны России идет интенсивная судебная работа с иностранными депозитариями, где были заблокированы «российские» активы, а также с их регулятором, который допустил эту блокировку. Работу ведут ЦБ РФ, Московская биржа совместно с НРД и отдельные российские профучастники.

Основная задача – снять блокировку с ценных бумаг, принадлежащих российским инвесторам, которые в большинстве своем не входят в санкционные списки, но тем не менее попали под санкции, и их бумаги заблокированы на счетах НРД.

Бюрократические процедуры задерживают процесс. Но, по прогнозам экспертов есть большая вероятность добиться успеха, т. к. имеется положительный опыт аналогичной разблокировки. Иностранные суды уже снимали ограничения с ценных бумаг, принадлежащих российским инвесторам и попавшим под более ранние санкции.

Мосбиржа выступила инициатором создания клуба по защите инвесторов. Клуб объединил усилия участников рынка и инвесторов и координирует юридические, судебные и финансовые усилия российской стороны по разблокировке иностранных активов. Кроме того, НРД ведет отдельную работу по полному снятию санкций со своих счетов в европейских депозитариях.

Клуб по защите инвесторов так же координирует усилия российских эмитентов, которые выпустили ценные бумаги через свои иностранные дочки на зарубежных рынках. Эмитенты также попали под санкции, в результате которых приостановлено обращение некоторых из выпущенных ими бумаг: акций, депозитарных расписок и облигаций.

Каким образом бумаги купленные на СПБ Бирже и хранящиеся в ее депозитарии «Бест Эффортс Банк»*, переехали в НРД и были там заблокированы на неторговом разделе?

❗️*Недавно депозитарий «Бест Эффортс Банк» был переименован в ПАО «СПБ Банк». Далее так и будем его именовать.

В истории есть два важных момента:

1️⃣ Специфика работы связки СПБ Биржа–депозитарий:

Часть бумаг, торгуемых на бирже, учитывается в СПБ банке и далее в вышестоящих иностранных (американских) депозитариях, а часть учитывается в СПБ банке далее в НРД, а затем в европейских депозитариях. Когда НРД попал под санкции, то бумаги, учитываемые вторым способом, оказались заблокированными после наложения санкций на НРД.

Следует учесть, что блокировка НРД произошла постепенно:

▪️первая фаза произошла после наложения санкций на ВТБ и других брокеров, после чего, какое-то время, часть иностранных акций хранящихся в НРД торговалась российскими брокерами на СПБ бирже внутри российского периметра;
▪️триггером второй фазы явилось наложение санкций на НРД, после чего движение иностранных акций в НРД полностью прекратилось.

Торговля акциями и движение по местам хранения во время первой фазы происходило на уровне СПБ Банк–НРД, а не выше в Евроклир. Именно поэтому многим удалось купить акции бумаг. Позднее, после наложения санкций на НРД, они так же оказались заблокированными.

История со 100% блокировкой вызывает много вопросов…

Конечно, мягко говоря, удивительно, что брокеры и биржа не предупредили своих клиентов о существующем риске. Возможно, они об этом не знали? Тогда это «косяк» депозитариев. (Ну… только про это мне не рассказывайте сказочки. Нет, разумеется, они все прекрасно знали и понимали). Ситуация крайне некрасивая!

Каким образом так получилось, что люди, которые приобретали иностранные акции через СПБ биржу и брокеров в апреле и мае, после всех блокировок, обнаружили, что у них заблокировано 100% принадлежащих им бумаг!

Это вызывает недоумение. Получается, что, если у кого-то заблокировано 100%, это значит, что кто-то в этой ситуации просто на просто продал свои заблокированные бумаги.

Как так может быть?! Получается, что какие-то мелкие инвесторы купили бумаги, заблокированные у каких-то других игроков. Как минимум, их должны были предупредить об этом риске!

Мы же понимаем, что история выглядит весьма грязновато! Я понимаю, если бы была заблокирована часть акций, но есть истории, где заблокированы именно 100% (!). Я удивлен, что все об этом помалкивают. Биржа и брокеры хранят кокетливое молчание или отделываются ответами, что это законно и все правильно. Честно говоря, не знаю.

Я не юрист, но история со 100% блокировкой вызывает много вопросов…

2️⃣ ВТБ банк (брокер) попал под санкции еще раньше, после чего произошло своеобразное «инфицирование и заражение» ценных бумаг, принадлежащих клиентам брокера и хранящиеся на его счетах, именно поэтому они попали на неторговый раздел НРД первыми, сразу после наложения санкций на ВТБ.

Как было сказано выше, есть хорошие перспективы того, что бумаги принадлежащие клиентам ВТБ банка и других брокеров будут разблокированы, т. к. санкции наложены на брокеров, а не на их клиентов.

О том, как разобраться в движении ценных бумаг при переводе от брокера к брокеру. И с кого спросить за многочисленные проблемы, возникшие у инвесторов в результате этой хаотичной миграции.

▪️Чтобы точно разобраться в ситуации, что происходило, вам необходимо проследить весь путь принадлежащих вам бумаг от брокера к брокеру. Поступите следующим образом — закажите выписки у всех брокеров и всех депозитариев по трассе движения принадлежащих вам ценных бумаг.
▪️Так же соберите все поручения, которые вы подавали брокерам и депозитариям, все сообщения от них. И конечно всю официальную и неофициальную переписку, которую вы вели с ними в данном периоде.
▪️ Разложите все собранные документы в хронологическом порядке и тогда вы увидите всю картинку целиком.
▪️ Соберите все договоры с брокерами и депозитариями и проанализируйте правомерность их действий в текущих условиях.

Только после этого можно делать какие-то выводы и предъявлять обоснованные претензии к участникам процесса, если таковые будут.

Чтобы обосновать ваши претензии, нужно приложить достаточно серьезные усилия. Возможно следует привлечь профессиональных юристов, чтобы проанализировать все документы, понять, что было сделано не так. После этого нужно задавать конкретные вопросы конкретным участникам рынка.

К сожалению, то, что происходило и происходит, не укладывается в стандартные и описанные инструкциями процессы, именно поэтому возник хаос последних месяцев.

Пожалуй, самое важное сейчас, чтобы количество принадлежащих вам ценных бумаг не уменьшилось по пути их следования в результате передачи от брокера к брокеру. Конечно, если вы их не продали или они не были списаны с ваших счетов по иным уважительным причинам. Если с количеством все в порядке, то нужно набраться терпения и ждать постепенного разблокирования бумаг и возобновления торгов. К сожалению, мы не можем сказать с точностью, когда это произойдет, но списывать все в убыток не стоит.

Конец трастам?

На прошлой неделе стало известно о том, что Европа заморозит трасты, в которых россияне хранят свои активы.

Брюссель выпустил регламент, запрещающий создавать или регистрировать структуры в ЕС бенефициарам и доверителям из России. Речь идет не только о гражданах, но и о тех, кто проживает в стране. Они также больше не смогут воспользоваться услугами европейских управляющих.

Ограничения вступят в силу 10 мая. После этой даты оставшиеся активы будут заблокированы, поскольку европейские управляющие будут лишены права распоряжаться ими в интересах россиян. Одним из возможных решений может стать передача активов бенефициарам с гражданством (или ВНЖ) Евросоюза. Другие решения – смена управляющего или перевод структуры под управление другой юрисдикции. Проблема последнего варианта в том, что желающих «подбирать» уходящих россиян будет относительно немного.

Бизнесменам доступен еще один вариант – перевод капитала в Россию. С марта 2022 года у них есть возможность создавать в стране личные фонды – аналоги зарубежных структур. Минимальная сумма, которую можно передать в российский траст, 100 млн руб.

Вчера стало известно, что Швейцария также вводит запрет для граждан и резидентов РФ регистрировать трасты в стране. Услуги для таких трастов также запрещаются, говорится в сообщении Федерального совета Швейцарии. Еще один запрет касается экспорта банкнот и продажи ценных бумаг гражданам Беларуси и России.

Подключайтесь и задавайте вопросы!

У нас в гостях Алексей Ведев – видный российский экономист, заведующий лабораторией финансовых исследований Института Гайдара.
Обсуждаем:
▪️Насколько крепко держит руль Регулятор
▪️Чем закончится эпопея с платежами в рублях за российский газ
▪️Спасет ли россйскую экономику 8-летний опыт работы под санкциями Запада
▪️Справится ли бизнес и кто под ударом, в первую очередь?
▪️Что значат слова Эльвиры Набиуллиной о поиске новых моделей бизнеса?
▪️Кому хуже от антироссийских санкций – нам или тем, кто их ввел? … и не только.

Пока коллективный запад думает, вводить ли нефтяное эмбарго против РФ, объёмы поставок российской нефти падают.

И падают весьма сильно.

Согласно данным Bloomberg, за неделю по 15 апреля 30 танкеров загрузили в российских экспортных терминалах 21,8 млн баррелей. Это 3,12 млн баррелей в сутки, на 25% меньше, чем неделей ранее.

Отмечается, что «вывоз сократился во всех четырех экспортных регионах (Балтийское и Черное моря, Мурманск, Дальний Восток), снижение составило 15-30%».

Что происходит? Во-первых, необходимо понимать, что итоговые данные могут зависеть от времени выхода судов из портов, погоды и пр. Если взглянуть на динамику с начала года, то ничего страшного и не происходит. Снижение произошло относительно всплеска предыдущей недели. На самом деле, это просто возврат к средним значениям. Другое дело, что экспорт мог бы быть выше среднего с учетом ОПЕК+.
Во-вторых, некоторые танкеры с российской нефтью стали отключать транспондеры, которые отслеживают передвижение судов и зачастую сообщают данные о порте назначения и грузе. По всей видимости, изучен богатый опыт Ирана.

Главная причина, на мой взгляд, все же иная – прямые санкции, невозможность захода российских судов в европейские порты (эх, Сербия, ну почему ты не морская держава?), и, наконец, нежелание многих традиционных покупателей российской нефти связываться в текущих условиях с российскими поставками. Боюсь, что дальше будет еще тяжелее.

Так что насчет эмбарго – вопрос творческий. Уж больно не хотят развитые страны получать в итоге нефть по $160-180. Но по факту удар по поставкам уже идет. И весьма неприятный.

Как известно, до «отказа части покупателей от работы с Россией она экспортировала, в среднем, почти 5 млн баррелей сырой нефти и 2,8 млн баррелей нефтепродуктов в сутки». Пока у нас мало статистических данных, чтобы осознать, насколько в итоге сократится российский экспорт нефти. Так что будем следить за ситуацией (с поправкой на то, что часть информации сегодня просто-напросто невозможно найти).

А что с углем? Экспорт российского угля в апреле также упал более чем на 20%. С начала года снижение составило 9%. Пока компаниям не удается в полной мере перенаправить грузы в Азию, чтобы компенсировать отказ от европейского рынка. По расчетам “Ъ” на основе данных ЦДУ ТЭК, экспортные поставки в феврале составили 14,35 млн тонн, в марте — 15,1 млн тонн, в апреле — 14,3 млн тонн.

По данным министерства угольной промышленности Кузбасса, добыча угля в регионе за март снизилась на 9%, до 19 млн тонн. Сокращается добыча как коксующихся, так и энергетических марок. С начала 2022 года Кузбасс добыл 57 млн тонн против 58 млн тонн за январь—март 2021 г. Наиболее значительно сократились отгрузки железнодорожным транспортом в западном направлении — на 3,1 млн тонн, до 23,9 млн тонн. В восточном направлении отгрузки выросли на 0,6 млн тонн, до 14,1 млн тонн.

Учитывая, что стоимость угля за последнее время значительно выросла, можно ожидать, что, несмотря на европейское эмбарго, в 2022 г. угольная отрасль заработает даже больше, чем в 2021.

Насколько? Дождёмся отчетов компаний за 2 квартал – многое станет понятнее. Картинка станет ясной к июлю. Пока – лишь предположения. И все это при условии, что угольщики, по примеру коллег из других отраслей, не станут публиковать выборочные (или все) данные. Эх, вот тогда заживем! Весело и беззаботно. Будем к бабке Агафье ходить. С ней на кофейной гуще гадать.

Общий вывод по поставкам российских энергоресурсов: объёмы явно сократятся. А вот насчет стоимостных показателей – посмотрим. Пока бюджет за 1 квартал сведен с полутриллионным профицитом. Впрочем… еще не вечер.

Доброе утро друзья!

Утро уже доброе? Рубль укрепляется. Фьючерсы на Америку в зеленой зоне. Золото в повышательном тренде. Нефть на месте. И даже Байден, в очередной раз рассуждая о том, что произойдёт если РФ будет плохо себя вести, ничего нового не сказал. Почти.
И вдобавок заявил, что США не намерены направлять свои войска в Незалежную.
Вот и славно. И что еще рынку нужно для счастья?

Неужели пронесло? Разумеется, пока нет. Картинка может, по всей видимости, достаточно быстро измениться.

Новенькое о санкциях. Каждое утро нас ждёт что-то новенькое. Ведь, пока не поздно, хайпануть должны все. В рамках обсуждения новых санкций против России в США предложили наложить ограничения на сырьевой и оружейный экспорт, а также на дипломатические контакты. Согласно плану, который был разработан главой ЦРУ Уильямом Бернсом, ожидаемые экономические потери России в результате введения упомянутых мер составят $50 млрд. Ранее власти США рассматривали вариант ограничения поставок электроники в Россию в случае вторжения ее войск на территорию Украины. Данные ограничения могли бы сказаться на работе таких отраслей, как искусственный интеллект, морское дело, оборона и гражданская авиация.

Поскольку все очередные виртуальные кары базируются допущениях о том, что будет если (а пока ничего еще не произошло), то, наблюдая за появлением шестого или седьмого проекта санкций, есть подозрение, что сами американцы уже в этих пакетах запутались. Мы с вами – тем более. И все громче слышны голоса тех, кто предлагает исключить даже из теоретических санкций те или иные отрасли, в частности, энергетический сектор.

О рынках. Тут все внимание – на выступление Пауэлла, которое состоится сегодня вечером в 22-00 по Москве.
Прогнозы варьируются от самых ужасных (сейчас Пауэл как поиграет скулами, напряжет могучий торс и напугает рынки немедленным поднятием ставки), до наиболее мягких (Пауэлл успокоит всех, заявив, что все идет по плану и никто никуда не торопится; тейперинг завершится в феврале, с марта ставки очень потихоньку и осторожно начнут расти, без агрессии и напора).
Мое мнение: Пауэлл и правда жестить не будет. Впрочем, посмотрим.

Мнение о рынках неоднократно высказывал вчера и позавчера. Если ничего страшного и неожиданного не произойдет, похоже, напрашивается некая коррекция вверх. Будет ли она сильной и долгой? Пока сказать трудно. Полагаю, что НЕ сильной и НЕ долгой. Но…. вполне можем 4-5% по S&P наверх проехаться. Почему бы и нет? Денег пока хватает. Энтузиастов, желающих прикупить подешевевшие бумаги, все еще в избытке.

Что будет? Посмотрим. И не расслабляемся. Полагаю, рынок в феврале нас вновь «порадует» весьма жесткой болтанкой.
Ничего еще не кончилось. Но, может, получится немного отдохнуть.

Все происходящее напоминает мне старый добрый анекдот:

Абрам, как жизнь?
— Да как тебе сказать, Сёма… Как на корабле: горизонты широкие, перспективы в тумане, деваться некуда, тошнит, но плывёшь.

Вот и мы с вами – плывём и каждый день мучительно пытаемся понять, и что же все-таки у нас там в тумане. Или уже все?.. Таки, приплыли?

Впрочем, ближе к фактам. Немецкая газета Handelsblatt со ссылкой на правительственные источники заявила, что США и Европа отказались от идеи отключения России от SWIFT.
Затем телеканал Fox news со ссылкой на неназванного представителя Совета национальной безопасности США сообщил, что администрация США не исключает рассмотрение каких-либо вариантов действий в отношении РФ в связи с кризисом вокруг Украины.

И чего они там себе думают?
Кому верить?

Все просто: до официального подтверждения – никому. С одной стороны, отключение российских финансовых институтов от международной системы платежей и вправду может привести к моментальной дестабилизации финансовых рынков и в среднесрочной перспективе – к развитию альтернативной платежной инфраструктуры, в которой Запад больше не будет доминировать.

Но об этом пока мало кто задумывается, а вот дестабилизация никому душу не греет. Тем более, что еще 10 месяцев, и в США пройдут промежуточные выборы. «Нашим лучшим друзьям» очень уж не хочется в угаре борьбы за демократию и свободу продуть выборы. Мы подробно писали о последствиях отключения российской банковской системы от SWIFT еще в марте прошлого года. Ничего, как говорится, нового.

С другой стороны, заявление телеканала Fox о том, что «ни один из вариантов не снят с повестки», означает, что ожидать можно все, что угодно.

Какие еще альтернативные возможности «по-дружески порадовать» Россию?

Среди прочего, ЕС и США рассматривают возможность так называемых «адресных санкций» в отношении крупнейших российских банков. Предположительно, речь идет о включении отдельных финансовых институтов в SDN List. Подробно мы с вами все это обсуждали вчера.

Так, все американские активы попавших в черный список учреждений будут заморожены, а работа с ними – запрещена. Короче говоря, «хрен редьки не слаще», отсюда и закономерная реакция рынка – по итогам понедельника акции Sberbank of Russia (SBER.ME) снизились на 1,49%, а TCS Group Holding PLC (TCSG.ME) на 3,93%. Исключением стал VTB Bank (VTBR.ME), сумевший закрыться в плюсе на 0,15%. Хотя еще вчерашним утром, казалось бы, намечался неплохой отскок после предыдущих сильных падений.

Даже рубль, в конце дня «решивший немного на радостях» укрепиться, вновь не торопясь стал продолжать прогулку в южном направлении. И это при нефти по $87,3(!)

Чего ждать дальше?

Скорее всего, продолжения различных информационных взбросов и шараханий из огня да в полымя. Думаю, какое-то время здесь еще будет полный простор для творчества спекулянтов. Ну а далее… Остаюсь при своей точке зрения – мелкими шажками через дикое количество нервотрепки все прийдут к каким-то договоренностям. И при такой «душевной» цене за бочку нефти рубль обречен вернуться на «законное место».

По большому счету, наших читателей волнуют сегодня два вопроса:

1. К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций?
2. Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д.

Разговор этот мы с вами разделим на 3 части:

  I. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий.

  II. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян.

  III. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого. 

Начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но наиболее вероятный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам) и начало долгого процесса сближения позиций.

Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Надеюсь, уже скоро. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке.

Паниковать, думаю, рано, да и вообще не стоит. На мой взгляд, и рубль имеет все шансы на душевное укрепление.

Итак, поехали. 

I. Что происходит.

С одной стороны, идет нагнетание страстей – неудачные переговоры, демонстрация сил и намерений, жесткая риторика с обеих сторон. 

• Прошедшие на прошлой неделе саммиты и двусторонние переговоры показали, что позиции сторон диаметрально противоположны, и по принципиальным позициям никто не готов идти на уступки. Более того, Москва не видит смысла в новых переговорах с США…

• NYT узнала о планах США подготовить украинских бойцов в трех странах НАТО. По данным газеты, в случае российского «вторжения» Вашингтон может организовать подготовку украинских бойцов на территории Польши, Румынии и Словакии. США и их союзники по НАТО поставят Украине оружие и медицинское оборудование. Как сообщили собеседники издания, США и их союзники по НАТО намерены оказать Украине материально-техническую поддержку и поставить оружие. Кроме того, говорят они, Вашингтон и другие члены Североатлантического альянса обеспечат поставки на Украину медицинского оборудования и услуг, а также будут готовы предоставить убежище «в случае наступления России».

• Разведка США говорит о подготовке России к атаке на Украину. США направили европейским союзникам по НАТО данные разведки, которые, по мнению Вашингтона, свидетельствуют о подготовке России к возможному нападению на Украину. В материалах, которые США передали Европе, описывается сценарий нападения на Украину через границу с Россией, Крым и Белоруссию с использованием около 100 000 солдат. Кремль утверждает, что Запад искусственно нагнетает истерику сообщениями о возможной войне. В Европу направили в том числе карты, которые, как считает разведка США, показывают размещение российских войск и артиллерии в разных местах для быстрого и крупномасштабного вторжения в случае, если соответствующее решение будет принято. Дипломатов проинформировали об опасениях США, что Россия взвешивает возможность атаки в начале года.

• НАТО проведет учения вблизи российской границы. Великобритания, США и ряд других стран Североатлантического альянса проведут учения на территории Норвегии — в 400 км от границ России. В них будут задействованы сразу две авианосных ударных группы под предводительством американского корабля USS Harry S. Truman и британского HMS Prince of Wales. Кроме того, в учениях будет задействовано 35 тыс. военнослужащих из 28 стран и «большое количество» военных самолетов. «Учения “Cold Response 2022”, направленные на отработку защиты северной Норвегии, станут крупнейшими учениями НАТО за Полярным кругом с 1980-х годов.

• Госпогранслужба Украины опубликовала подробности совместных учений с НАТО Sea Breeze-2022. Украинские пограничники примут участие в морском, сухопутном и авиационном компонентах учений. Они будут тренироваться взаимодействовать с представителями других составляющих сил безопасности Украины и стран НАТО. Генсек НАТО Йенс Столтенберг не согласился с тем, что помощь Украине со стороны альянса и совместные учения способствуют эскалации в регионе.

• Замглавы МИД РФ Рябков не исключил, что в случае провала переговоров с Западом по гарантиям безопасности могут быть приняты такие меры, как размещение военной инфраструктуры РФ на Кубе и в Венесуэле. В НАТО тут же отреагировали, что не будут в восторге от этого… со всеми вытекающими. Комментарий США и вовсе был однозначен – этого у РФ сделать не получится.
  

Читаешь все это, и волосы дыбом. Ощущение – еще немного и конец света.

С другой стороны, идут намеки на возможность дальнейшего диалога и попытки хоть как-то сблизить позиции. 

• США и НАТО готовы снова встретиться с российской стороной для продолжения диалога, говорится в заявлении Госдепартамента по итогам телефонных переговоров госсекретаря Энтони Блинкена и генсека альянса Йенса Столтенберга.

• Виктория Нуланд сообщает том, что США подготовили 18 сценариев действий на случай «российского вторжения» на Украину. Но тут же намекает: «Мы надеемся, что с некоторыми идеями, которые мы выложим на стол, Москва останется за столом переговоров».

• Владимир Зеленский предложил Джо Байдену провести трехстороннюю встречу с Владимиром Путиным. По мнению Зеленского, встречу можно организовать в формате видеоконференции. Ермак отметил, что Вашингтон «высказал глубокий интерес» к данной инициативе. Реакция Кремля не заставила себя ждать: «Москва пока не получала предложений о саммите президентов России, США и Украины от американской стороны, сообщил «РИА Новости» пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков».

Ключевым мне здесь видится слово ПОКА. То есть, если таковое предложение поступит, оно, вполне вероятно, будет рассмотрено (хоть Москва и предпочитает общение с США напрямую). 

Вывод. По всей видимости, диалог в различных форматах скоро продолжится. Быстрых прорывов не жду, но и переходить красную черту сейчас также никому не выгодно. Скорее всего, можно ждать дальнейшие шаги по демонстрации сил и жесткости намерений. Однако полагаю, что в итоге стороны будут очень аккуратно искать точки, которые можно будет считать отправными в дальнейших действиях по предварительным договоренностям. Хотя по ходу не исключаю эксцессов и провокаций.

II. Предлагаемые санкции.

• Американский сенатор Марко Рубио (член Республиканской партии) внес законопроект о санкциях против высших российских руководителей, включая В. Путина, который предусматривает исключение Джо Байдена из процесса принятия решения. В сообщении подчеркивается, что «критически важно», чтобы решение о санкциях не зависело от президента США Джо Байдена, поскольку не он будет решать, что является «вторжением» России на Украину.

Проект предполагает введение санкций не только против физических лиц, но и против целых секторов российской экономики, таких как энергетика, финансы, горнодобывающий и аэрокосмический сектора; а также отключение российских банков от системы SWIFT.

От директора национальной разведки США предлагается каждые 20 дней требовать отчет конгрессу о том, нарушила ли Россия территориальную целостность Украины. В течение 10 дней после отчета, если нарушение подтвердится, президент США обязан наложить следующие санкции:

1. Заблокировать собственность и отозвать визы В. Путина, премьер-министра РФ министра обороны РФ и российских олигархов;

2. Запретить операции с российскими компаниями в энергетическом, финансовом, горнодобывающем и аэрокосмическом секторах экономики;

3. Ввести санкции в отношении системы SWIFT, если она не прекратит предоставление услуг российским банкам и компаниям, подпадающим под предусмотренные законопроектом санкции;

4. Немедленно вновь ввести санкции в отношении «Северного потока 2» и потребовать от госсекретаря стратегии того, как США будут поощрять другие страны к введению соответствующих санкций в отношении России.

В 2019 г. Рубио уже вносил двухпартийный закон «О защите выборов от угроз путем установления ограничений», который ввел бы санкции против высокопоставленных российских чиновников и крупных секторов российской экономики в случае вмешательства России в американские выборы.

• В четверг Конгресс США отклонил предложенный республиканцем Тедом Крузом (от штата Техас) законопроект о санкциях против “Северного потока 2”. 

Законопроект Круза должен был обязать вашингтонскую администрацию ввести санкции в отношении газопровода в течение 15 дней после его утверждения, а также позволить Конгрессу проголосовать за повторное введение ограничений, если американский президент решит их отменить.

Рестрикции необходимо было бы ввести в отношении организаций, ответственных за проектирование, строительство и эксплуатацию газопровода, а также в отношении ряда их сотрудников. Заключаются санкции в запрете на въезд в США, а также заморозке активов в США и запрете для американских граждан или компаний на ведение бизнеса с фигурантами черного списка.

Для принятия большинства законов в Сенате нужно 60 голосов из 100, однако 44 сенатора проголосовали против, так что этот порог преодолеть не удалось.

• Председатель комитета по международным отношениям Сената США, депутат от Демократической партии Роберт Менендес, представил текст законопроекта о новых санкциях против России. Их предлагается ввести в случае серьезной эскалации ситуации вокруг Украины, даже если вторжение на ее территорию не состоится. Санкции предлагается распространить лично на Путина и других высших чиновников России, крупные банки и российский госдолг.

Президент США должен будет оценить ситуацию в течение 15 дней после вступления закона в силу и затем, в течение первого года, проводить аналогичную оценку каждые 90 дней (или чаще при необходимости), а позже — каждые 120 дней. Если он придет к выводу, что Россия сознательно накаляет отношения с Украиной, чтобы свергнуть ее правительство или оккупировать территорию, то должен будет принять ряд мер:

1. Ввести санкции против российских президента, премьера, министра иностранных дел, министра обороны, главы Генштаба, командующих войсками;

2. Ввести санкции против трех или более организаций из списка, приведенного в законопроекте. В него вошли Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ.РФ, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), Московский кредитный банк, Альфа-банк, Россельхозбанк, «Открытие», Промсвязьбанк, Совкомбанк, Транскапиталбанк. Спустя 90 дней ограничения могут коснуться и организаций, которые продолжают предоставлять попавшим под санкции банкам услуги по обмену сообщениями о транзакциях;

3. Запретить американским инвесторам любые операции с российским госдолгом — а именно с облигациями, выпущенными, начиная с даты вступления в силу закона. Кроме того, президент США должен будет запретить американцам операции с долговыми бумагами минимум 10 российских юр. лиц, которые принадлежат или контролируются российскими властями;

4. Ввести санкции против компаний, связанных с «Северным потоком — 2»;

5. Определить список людей из нефтегазового и угольного секторов, а также отрасли добычи полезных ископаемых и других, против которых США могут ввести санкции в интересах национальной безопасности.

6. В случае вторжения России США может направить Украине $500 млн в 2022 фискальном году.

7. Минфин, Госдепартамент и разведка должны будут представить комитетам Сената отчет об активах Путина и его ближнего круга.

Впрочем, конкретные санкции, методы их введения и применения будут зависеть исключительно от действий РФ.

III. Чем введение перечисленных санкций грозит России?

Во введение всех санкций, предложенных и республиканцами, и демократами, я не верю – новые санкции в чем-то могут быть частью политической игры между республиканцами и демократами, ведь обеим партиям предстоят серьезные баталии на выборах в 2022 г. Кто сильнее поразит избирателя готовностью бороться с Россией, тот и победитель. При этом, если что-то объединяет две партии, так это «нежное» отношение к России. Так что болеть нам в этом соревновании не за кого…

Очень разумная точка зрения эксперта Ивана Тимофеева была опубликована на днях в Коммерсанте:

«Успокаивает лишь то, что шансы на прохождение законопроекта в нынешнем виде представляются небольшими. Прежде всего потому, что он явно подталкивает Россию к эскалации. Притом, что администрация США вряд ли настроена на какие-то серьезные уступки Кремлю и планирует скорее «замотать» предложения Москвы, оставив в повестке только важные для себя вопросы, раздражать Россию Вашингтон явно не хочет. Тем более что Москва уже не раз доказывала, что силу применять может внезапно и вполне эффективно. А в условиях жестких санкций и форсированного вооружения Украины от России можно ожидать именно такой реакции.»

Эксперт, с мнением которого я абсолютно согласен, приводит еще ряд аргументов. Прочитать их можно, пройдя по ссылке. 

Но также, как и мои умозаключения, все его аргументы базируются на одном – что ничего существенного между Россией и Украиной не произойдет. Мелкие провокации или стычки с небольшим количеством жертв вряд ли станут триггерами для санкций. Да и эффект дурака – когда кто-то что-то на низовом уровне по ошибке или недомыслию неожиданно сделает не так – никто просчитать не может…

Но все же… Что, если произойдет то, во что всем нам пока не верится и не хочется верить?

Появилось предположение, что в случае применения санкций, предложенных 12 января американскими сенаторами-демократами, отток капитала с долгового и фондового рынков России может приблизиться к показателям 2014-2015 гг, а рубль может потерять до 20% стоимости. В принципе, данная оценка видится вполне реальной. 

То есть падения рубля на уровень 90-92 исключить нельзя. Хотя ЦБ в такой ситуации явно может прибегнуть как к интервенциям (благо ресурсов хватает), так и к резкому дополнительному ужесточению монетарной политики. 

В случае реализации рискованного сценария, регулятор, очевидно, будет применять различные меры для борьбы с дефицитом ликвидности (в условиях нестабильности рынков могут возникать неожиданные маржин-коллы). Нельзя исключить в экстремальной ситуации «элементов контроля за движением капитала». Не удивлюсь также, если введут сборы за операции с ОФЗ для нерезидентов.  

А что, если будут закрыты корр. счета в долларах США Сберу, ВТБ, Россельхозу и другим госбанкам? И если рос. банки отключат от международной системы расчетов SWIFT?

Что уж говорить, приятного мало.

• Затруднятся расчеты, которые будут производиться с помощью допотопной технологии и занимать массу времени. 
• Скорее всего, крупным банкам придется экстренно открыть корр. счета в более мелких частных банках или вообще купить эти банки и попытаться производить расчеты через них, пока и те не начнут подпадать под вторичные санкции. Но глобально – беда. 
• Можно производить расчеты с использованием иных валют – юаня, индийской рупии, швейцарских франков и т.д. Но в итоге это опять же приведет к усложнению и удорожанию расчетов. 
• Усложнение расчетов, возможно, меньше ударит по производителям уникальной продукции. Но вот тем, чья продукция может быть легко замещена на продукцию производителей других стран, не позавидуешь. Тут, как говорится, ничего личного – бизнес. Если с российскими поставщиками начнутся проблемы, и с ними будет затруднительно производить расчеты, покупатели начнут переключаться на их конкурентов. 

Что будет с держателями валютных депозитов в банках, которые могут подвергнуться санкциям?

Скорее всего, ничего страшного не произойдет. Очевидно, банки предложат клиентам перевести депозит в иную валюту. Так же, как и по валютным облигациям. Скорее всего, будут рассчитываться в рублях. Но рассчитываться, разумеется, будут.  

Кстати, на РБК недавно вышла статья, где очень грамотно объясняется разница между SDN (блокирующими санкциями) и санкциями секторальными.

Большая часть наших госбанков уже находятся под секторальными санкциями. При этом именно блокирующие санкции были бы по-настоящему жестким решением. Заблокированы здесь могут быть активы попавшего под такого рода санкции финансового института.

Под SDN санкции уже попадали такие банки, как Генбанк, РНКБ, Банк Россия, СМП банк и ряд других. Эти банки вынуждены были работать исключительно в рублевой зоне. Но одно дело – относительно небольшие банки, другое – банки системообразующие. Однако полагаю, что до такой «жести» дело все-таки не дойдет.

При этом санкции против банков и долгов могут достаточно сильно ударить по самим американцам и европейцам. Как они, например, собираются рассчитываться с российским бизнесом за нефть и газ?

Что по внешним и внутренним долгам России?

Понятно, что в случае наложения санкций не только на долги первичные, но и на вторичные, можно будет ожидать резкого обвала стоимости долгов. Хотя… Возможно, это будет шикарный, я бы даже сказал уникальный вариант покупки этих самых долгов. Страна-то абсолютно платежеспособна. Долг к ВВП незначительный, резервы огромны.

Вместе с тем, эта мера может серьезно ударить по крупным американским фондам-держателям значительных пакетов этих долгов. Потому вероятность включения данного вида санкций, на мой взгляд, крайне мала.

Санкции против «Северного потока 2»?

Это может быть одинаково болезненно как для России и «Газпрома», так и для Европы в случае перебоев с транзитом газа через Украину. Согласно Reuters, администрация США обсудила с несколькими международными энергетическими компаниями возможности поставок газа в Евросоюз вместо российского экспорта – на случай, если с ним возникнут проблемы вследствие конфликта России с Украиной.

Бизнес ответил, что мировой экспорт газа очень ограничен, и доступного газа слишком мало, чтобы полностью заместить огромные объемы топлива из России. 

Россия обеспечивает примерно треть газовых потребностей Евросоюза. В случае конфликта России и Украины санкции США и ЕС могут нарушить эти поставки. Ограничение российского экспорта газа обострит энергетический кризис, вызванный нехваткой энергоресурсов на рынке. Если не дать России поставлять газ в Европу, цена газа с легкостью может и утроиться.

Аналогично с ценой на нефть. Мы поставляем не менее 11% мирового производства. Нефть – товар малоэластичный. И если даже 3–4% мировых поставок окажутся под вопросом, о планах американской администрации по обузданию инфляции и экономическому росту можно будет однозначно забыть. А уж 10–11%… Ждем тогда нефть, как минимум, на $200. 

Санкции в отношении отдельных физических лиц…

…не влекут за собой значимых экономических последствий, «за исключением незначительного влияния на настроения». Правда, есть нюанс: санкции против высшего руководства страны – это закрытие дверей для дальнейших переговоров. Получается, ввести по-настоящему болезненные санкции против РФ, конечно, можно. Но чревато. 

В Госдуме призвали не бояться катастрофы из-за американских санкций. Председатель комитета Госдумы по международным делам Леонид Слуцкий заявил, что российская экономика сегодня устойчива к любому внешнему воздействию, санкции не способны нанести ей катастрофический урон.

«Будем отвечать адекватно. Мы диверсифицировали свою экономику, она сегодня устойчива к любым внешним воздействиям. И, конечно, я не могу сказать, что нет санкций, которые чувствительны», – сказал он, отвечая на просьбу прокомментировать подготовленный в Сенате США новый законопроект об антироссийских санкциях. Однако, заметил он, у РФ есть адекватные и при необходимости симметричные способы «противодействия на любого рода рестрикции».

Хочется, конечно, разделить мнение господина Слуцкого. Но… до конца как-то не получается.

Да, Россия так или иначе приспособилась к текущим санкциям. Но, давайте откровенно, санкций, которые могли бы быть по-настоящему болезненны, мы еще и не огребали. Все, как говорится, познается в сравнении. В отличие от Ирана или Северной Кореи, мы спокойно продаем свои нефть и газ. Наши банки, как частные, так и с госучастием, осуществляют денежные транзакции, используя корреспондентские счета по всему миру. Наши суверенные долги торгуются по всему миру, и доходность по ним пока весьма невысокая. Наши люди могут предъявить российский паспорт и, получив визу, находиться в Европе. Мы можем открывать счета в иностранных брокерских компаниях…

Так что есть позиции, по которым теоретически могут достаточно жестко ударить. А вот практически мы с вами отлично понимаем, что введение таких санкций категорически не выгодно и американцам, и европейцам. 

Что мы имеем в сухом остатке?

Скорее всего, до края и «адских» санкций никто доходить не планирует. С их вводом будут тянуть, даже если, не дай Бог, повод для того и появится. Если же повод будет спорным или неоднозначным… Слов будет сказано много, а вот переходить к практическим шагам никто не поторопится.  

О заморозке счетов россиян в западных банках или брокерах речи, разумеется, вовсе не идет. Этого нет ни в одном проекте о санкциях, да и какой в том смысл для Европы или Америки? 

Так что в итоге, прав господин Слуцкий?

И да и нет. Потенциал для медленного и неторопливого усиления санкционного давления на Россию имеется, и россияне его, увы, вполне еще могут ощутить. Наш бизнес со временем может становиться все более токсичным. Нашим поставщикам, не торопясь, будут искать все новые замены. Нам будет все сложнее передвигаться по миру, а визы будут давать все с меньшей охотой. Процедуры комплаенса по отношению к россиянам могут становиться все более изощренными.

Один мой знакомый проводил недавно сделку. Банк попросил документы, подтверждающие происхождение средств. Когда были предоставлены все подтверждающие договоры о продаже имущества и бизнесов, банк поинтересовался – а нет ли документов нероссийских? Нет ли чего еще? Пока такие ситуации носят разовый характер. Однако в дальнейшем можно ожидать их учащения.

Не исключаю, что многие мировые банки примут внутреннее решение перестать работать с россиянами. Или, например, продолжить обслуживание россиян со счетами от $5 млн.  Из-за усиления процедур комплаенса банкам может стать проще избавляться от относительно мелких счетов.  

Чем все закончится?

Как писал в начале, полагаю, что достаточно скоро мы с вами услышим о неких новых шагах. Зафиксируем некие примирительные нотки. Увидим первые символические жесты. И тогда, вполне возможно, вновь будем ловить Сбербанк на уровнях начала января. Так же, как и индекс РТС. А рубль – на 72-73,5. 

Мне, по крайней мере, ситуация видится именно так.

@bitkogan

По большому счету, наших читателей волнуют сегодня два вопроса:

1. К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций?
2. Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д.

Разговор этот мы с вами разделим на 3 части:

  I. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий.

  II. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян.

  III. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого. 

Начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но наиболее вероятный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам) и начало долгого процесса сближения позиций.

Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Надеюсь, уже скоро. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке.

Паниковать, думаю, рано, да и вообще не стоит. На мой взгляд, и рубль имеет все шансы на душевное укрепление.

Итак, поехали. 

I. Что происходит.

С одной стороны, идет нагнетание страстей – неудачные переговоры, демонстрация сил и намерений, жесткая риторика с обеих сторон. 

• Прошедшие на прошлой неделе саммиты и двусторонние переговоры показали, что позиции сторон диаметрально противоположны, и по принципиальным позициям никто не готов идти на уступки. Более того, Москва не видит смысла в новых переговорах с США…

• NYT узнала о планах США подготовить украинских бойцов в трех странах НАТО. По данным газеты, в случае российского «вторжения» Вашингтон может организовать подготовку украинских бойцов на территории Польши, Румынии и Словакии. США и их союзники по НАТО поставят Украине оружие и медицинское оборудование. Как сообщили собеседники издания, США и их союзники по НАТО намерены оказать Украине материально-техническую поддержку и поставить оружие. Кроме того, говорят они, Вашингтон и другие члены Североатлантического альянса обеспечат поставки на Украину медицинского оборудования и услуг, а также будут готовы предоставить убежище «в случае наступления России».

• Разведка США говорит о подготовке России к атаке на Украину. США направили европейским союзникам по НАТО данные разведки, которые, по мнению Вашингтона, свидетельствуют о подготовке России к возможному нападению на Украину. В материалах, которые США передали Европе, описывается сценарий нападения на Украину через границу с Россией, Крым и Белоруссию с использованием около 100 000 солдат. Кремль утверждает, что Запад искусственно нагнетает истерику сообщениями о возможной войне. В Европу направили в том числе карты, которые, как считает разведка США, показывают размещение российских войск и артиллерии в разных местах для быстрого и крупномасштабного вторжения в случае, если соответствующее решение будет принято. Дипломатов проинформировали об опасениях США, что Россия взвешивает возможность атаки в начале года.

• НАТО проведет учения вблизи российской границы. Великобритания, США и ряд других стран Североатлантического альянса проведут учения на территории Норвегии — в 400 км от границ России. В них будут задействованы сразу две авианосных ударных группы под предводительством американского корабля USS Harry S. Truman и британского HMS Prince of Wales. Кроме того, в учениях будет задействовано 35 тыс. военнослужащих из 28 стран и «большое количество» военных самолетов. «Учения “Cold Response 2022”, направленные на отработку защиты северной Норвегии, станут крупнейшими учениями НАТО за Полярным кругом с 1980-х годов.

• Госпогранслужба Украины опубликовала подробности совместных учений с НАТО Sea Breeze-2022. Украинские пограничники примут участие в морском, сухопутном и авиационном компонентах учений. Они будут тренироваться взаимодействовать с представителями других составляющих сил безопасности Украины и стран НАТО. Генсек НАТО Йенс Столтенберг не согласился с тем, что помощь Украине со стороны альянса и совместные учения способствуют эскалации в регионе.

• Замглавы МИД РФ Рябков не исключил, что в случае провала переговоров с Западом по гарантиям безопасности могут быть приняты такие меры, как размещение военной инфраструктуры РФ на Кубе и в Венесуэле. В НАТО тут же отреагировали, что не будут в восторге от этого… со всеми вытекающими. Комментарий США и вовсе был однозначен – этого у РФ сделать не получится.
  

Читаешь все это, и волосы дыбом. Ощущение – еще немного и конец света.

С другой стороны, идут намеки на возможность дальнейшего диалога и попытки хоть как-то сблизить позиции. 

• США и НАТО готовы снова встретиться с российской стороной для продолжения диалога, говорится в заявлении Госдепартамента по итогам телефонных переговоров госсекретаря Энтони Блинкена и генсека альянса Йенса Столтенберга.

• Виктория Нуланд сообщает том, что США подготовили 18 сценариев действий на случай «российского вторжения» на Украину. Но тут же намекает: «Мы надеемся, что с некоторыми идеями, которые мы выложим на стол, Москва останется за столом переговоров».

• Владимир Зеленский предложил Джо Байдену провести трехстороннюю встречу с Владимиром Путиным. По мнению Зеленского, встречу можно организовать в формате видеоконференции. Ермак отметил, что Вашингтон «высказал глубокий интерес» к данной инициативе. Реакция Кремля не заставила себя ждать: «Москва пока не получала предложений о саммите президентов России, США и Украины от американской стороны, сообщил «РИА Новости» пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков».

Ключевым мне здесь видится слово ПОКА. То есть, если таковое предложение поступит, оно, вполне вероятно, будет рассмотрено (хоть Москва и предпочитает общение с США напрямую). 

Вывод. По всей видимости, диалог в различных форматах скоро продолжится. Быстрых прорывов не жду, но и переходить красную черту сейчас также никому не выгодно. Скорее всего, можно ждать дальнейшие шаги по демонстрации сил и жесткости намерений. Однако полагаю, что в итоге стороны будут очень аккуратно искать точки, которые можно будет считать отправными в дальнейших действиях по предварительным договоренностям. Хотя по ходу не исключаю эксцессов и провокаций.

II. Предлагаемые санкции.

• Американский сенатор Марко Рубио (член Республиканской партии) внес законопроект о санкциях против высших российских руководителей, включая В. Путина, который предусматривает исключение Джо Байдена из процесса принятия решения. В сообщении подчеркивается, что «критически важно», чтобы решение о санкциях не зависело от президента США Джо Байдена, поскольку не он будет решать, что является «вторжением» России на Украину.

Проект предполагает введение санкций не только против физических лиц, но и против целых секторов российской экономики, таких как энергетика, финансы, горнодобывающий и аэрокосмический сектора; а также отключение российских банков от системы SWIFT.

От директора национальной разведки США предлагается каждые 20 дней требовать отчет конгрессу о том, нарушила ли Россия территориальную целостность Украины. В течение 10 дней после отчета, если нарушение подтвердится, президент США обязан наложить следующие санкции:

1. Заблокировать собственность и отозвать визы В. Путина, премьер-министра РФ министра обороны РФ и российских олигархов;

2. Запретить операции с российскими компаниями в энергетическом, финансовом, горнодобывающем и аэрокосмическом секторах экономики;

3. Ввести санкции в отношении системы SWIFT, если она не прекратит предоставление услуг российским банкам и компаниям, подпадающим под предусмотренные законопроектом санкции;

4. Немедленно вновь ввести санкции в отношении «Северного потока 2» и потребовать от госсекретаря стратегии того, как США будут поощрять другие страны к введению соответствующих санкций в отношении России.

В 2019 г. Рубио уже вносил двухпартийный закон «О защите выборов от угроз путем установления ограничений», который ввел бы санкции против высокопоставленных российских чиновников и крупных секторов российской экономики в случае вмешательства России в американские выборы.

• В четверг Конгресс США отклонил предложенный республиканцем Тедом Крузом (от штата Техас) законопроект о санкциях против “Северного потока 2”. 

Законопроект Круза должен был обязать вашингтонскую администрацию ввести санкции в отношении газопровода в течение 15 дней после его утверждения, а также позволить Конгрессу проголосовать за повторное введение ограничений, если американский президент решит их отменить.

Рестрикции необходимо было бы ввести в отношении организаций, ответственных за проектирование, строительство и эксплуатацию газопровода, а также в отношении ряда их сотрудников. Заключаются санкции в запрете на въезд в США, а также заморозке активов в США и запрете для американских граждан или компаний на ведение бизнеса с фигурантами черного списка.

Для принятия большинства законов в Сенате нужно 60 голосов из 100, однако 44 сенатора проголосовали против, так что этот порог преодолеть не удалось.

• Председатель комитета по международным отношениям Сената США, депутат от Демократической партии Роберт Менендес, представил текст законопроекта о новых санкциях против России. Их предлагается ввести в случае серьезной эскалации ситуации вокруг Украины, даже если вторжение на ее территорию не состоится. Санкции предлагается распространить лично на Путина и других высших чиновников России, крупные банки и российский госдолг.

Президент США должен будет оценить ситуацию в течение 15 дней после вступления закона в силу и затем, в течение первого года, проводить аналогичную оценку каждые 90 дней (или чаще при необходимости), а позже — каждые 120 дней. Если он придет к выводу, что Россия сознательно накаляет отношения с Украиной, чтобы свергнуть ее правительство или оккупировать территорию, то должен будет принять ряд мер:

1. Ввести санкции против российских президента, премьера, министра иностранных дел, министра обороны, главы Генштаба, командующих войсками;

2. Ввести санкции против трех или более организаций из списка, приведенного в законопроекте. В него вошли Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ.РФ, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), Московский кредитный банк, Альфа-банк, Россельхозбанк, «Открытие», Промсвязьбанк, Совкомбанк, Транскапиталбанк. Спустя 90 дней ограничения могут коснуться и организаций, которые продолжают предоставлять попавшим под санкции банкам услуги по обмену сообщениями о транзакциях;

3. Запретить американским инвесторам любые операции с российским госдолгом — а именно с облигациями, выпущенными, начиная с даты вступления в силу закона. Кроме того, президент США должен будет запретить американцам операции с долговыми бумагами минимум 10 российских юр. лиц, которые принадлежат или контролируются российскими властями;

4. Ввести санкции против компаний, связанных с «Северным потоком — 2»;

5. Определить список людей из нефтегазового и угольного секторов, а также отрасли добычи полезных ископаемых и других, против которых США могут ввести санкции в интересах национальной безопасности.

6. В случае вторжения России США может направить Украине $500 млн в 2022 фискальном году.

7. Минфин, Госдепартамент и разведка должны будут представить комитетам Сената отчет об активах Путина и его ближнего круга.

Впрочем, конкретные санкции, методы их введения и применения будут зависеть исключительно от действий РФ.

III. Чем введение перечисленных санкций грозит России?

Во введение всех санкций, предложенных и республиканцами, и демократами, я не верю – новые санкции в чем-то могут быть частью политической игры между республиканцами и демократами, ведь обеим партиям предстоят серьезные баталии на выборах в 2022 г. Кто сильнее поразит избирателя готовностью бороться с Россией, тот и победитель. При этом, если что-то объединяет две партии, так это «нежное» отношение к России. Так что болеть нам в этом соревновании не за кого…

Очень разумная точка зрения эксперта Ивана Тимофеева была опубликована на днях в Коммерсанте:

«Успокаивает лишь то, что шансы на прохождение законопроекта в нынешнем виде представляются небольшими. Прежде всего потому, что он явно подталкивает Россию к эскалации. Притом, что администрация США вряд ли настроена на какие-то серьезные уступки Кремлю и планирует скорее «замотать» предложения Москвы, оставив в повестке только важные для себя вопросы, раздражать Россию Вашингтон явно не хочет. Тем более что Москва уже не раз доказывала, что силу применять может внезапно и вполне эффективно. А в условиях жестких санкций и форсированного вооружения Украины от России можно ожидать именно такой реакции.»

Эксперт, с мнением которого я абсолютно согласен, приводит еще ряд аргументов. Прочитать их можно, пройдя по ссылке. 

Но также, как и мои умозаключения, все его аргументы базируются на одном – что ничего существенного между Россией и Украиной не произойдет. Мелкие провокации или стычки с небольшим количеством жертв вряд ли станут триггерами для санкций. Да и эффект дурака – когда кто-то что-то на низовом уровне по ошибке или недомыслию неожиданно сделает не так – никто просчитать не может…

Но все же… Что, если произойдет то, во что всем нам пока не верится и не хочется верить?

Появилось предположение, что в случае применения санкций, предложенных 12 января американскими сенаторами-демократами, отток капитала с долгового и фондового рынков России может приблизиться к показателям 2014-2015 гг, а рубль может потерять до 20% стоимости. В принципе, данная оценка видится вполне реальной. 

То есть падения рубля на уровень 90-92 исключить нельзя. Хотя ЦБ в такой ситуации явно может прибегнуть как к интервенциям (благо ресурсов хватает), так и к резкому дополнительному ужесточению монетарной политики. 

В случае реализации рискованного сценария, регулятор, очевидно, будет применять различные меры для борьбы с дефицитом ликвидности (в условиях нестабильности рынков могут возникать неожиданные маржин-коллы). Нельзя исключить в экстремальной ситуации «элементов контроля за движением капитала». Не удивлюсь также, если введут сборы за операции с ОФЗ для нерезидентов.  

А что, если будут закрыты корр. счета в долларах США Сберу, ВТБ, Россельхозу и другим госбанкам? И если рос. банки отключат от международной системы расчетов SWIFT?

Что уж говорить, приятного мало.

• Затруднятся расчеты, которые будут производиться с помощью допотопной технологии и занимать массу времени. 
• Скорее всего, крупным банкам придется экстренно открыть корр. счета в более мелких частных банках или вообще купить эти банки и попытаться производить расчеты через них, пока и те не начнут подпадать под вторичные санкции. Но глобально – беда. 
• Можно производить расчеты с использованием иных валют – юаня, индийской рупии, швейцарских франков и т.д. Но в итоге это опять же приведет к усложнению и удорожанию расчетов. 
• Усложнение расчетов, возможно, меньше ударит по производителям уникальной продукции. Но вот тем, чья продукция может быть легко замещена на продукцию производителей других стран, не позавидуешь. Тут, как говорится, ничего личного – бизнес. Если с российскими поставщиками начнутся проблемы, и с ними будет затруднительно производить расчеты, покупатели начнут переключаться на их конкурентов. 

Что будет с держателями валютных депозитов в банках, которые могут подвергнуться санкциям?

Скорее всего, ничего страшного не произойдет. Очевидно, банки предложат клиентам перевести депозит в иную валюту. Так же, как и по валютным облигациям. Скорее всего, будут рассчитываться в рублях. Но рассчитываться, разумеется, будут.  

Кстати, на РБК недавно вышла статья, где очень грамотно объясняется разница между SDN (блокирующими санкциями) и санкциями секторальными.

Большая часть наших госбанков уже находятся под секторальными санкциями. При этом именно блокирующие санкции были бы по-настоящему жестким решением. Заблокированы здесь могут быть активы попавшего под такого рода санкции финансового института.

Под SDN санкции уже попадали такие банки, как Генбанк, РНКБ, Банк Россия, СМП банк и ряд других. Эти банки вынуждены были работать исключительно в рублевой зоне. Но одно дело – относительно небольшие банки, другое – банки системообразующие. Однако полагаю, что до такой «жести» дело все-таки не дойдет.

При этом санкции против банков и долгов могут достаточно сильно ударить по самим американцам и европейцам. Как они, например, собираются рассчитываться с российским бизнесом за нефть и газ?

Что по внешним и внутренним долгам России?

Понятно, что в случае наложения санкций не только на долги первичные, но и на вторичные, можно будет ожидать резкого обвала стоимости долгов. Хотя… Возможно, это будет шикарный, я бы даже сказал уникальный вариант покупки этих самых долгов. Страна-то абсолютно платежеспособна. Долг к ВВП незначительный, резервы огромны.

Вместе с тем, эта мера может серьезно ударить по крупным американским фондам-держателям значительных пакетов этих долгов. Потому вероятность включения данного вида санкций, на мой взгляд, крайне мала.

Санкции против «Северного потока 2»?

Это может быть одинаково болезненно как для России и «Газпрома», так и для Европы в случае перебоев с транзитом газа через Украину. Согласно Reuters, администрация США обсудила с несколькими международными энергетическими компаниями возможности поставок газа в Евросоюз вместо российского экспорта – на случай, если с ним возникнут проблемы вследствие конфликта России с Украиной.

Бизнес ответил, что мировой экспорт газа очень ограничен, и доступного газа слишком мало, чтобы полностью заместить огромные объемы топлива из России. 

Россия обеспечивает примерно треть газовых потребностей Евросоюза. В случае конфликта России и Украины санкции США и ЕС могут нарушить эти поставки. Ограничение российского экспорта газа обострит энергетический кризис, вызванный нехваткой энергоресурсов на рынке. Если не дать России поставлять газ в Европу, цена газа с легкостью может и утроиться.

Аналогично с ценой на нефть. Мы поставляем не менее 11% мирового производства. Нефть – товар малоэластичный. И если даже 3–4% мировых поставок окажутся под вопросом, о планах американской администрации по обузданию инфляции и экономическому росту можно будет однозначно забыть. А уж 10–11%… Ждем тогда нефть, как минимум, на $200. 

Санкции в отношении отдельных физических лиц…

…не влекут за собой значимых экономических последствий, «за исключением незначительного влияния на настроения». Правда, есть нюанс: санкции против высшего руководства страны – это закрытие дверей для дальнейших переговоров. Получается, ввести по-настоящему болезненные санкции против РФ, конечно, можно. Но чревато. 

В Госдуме призвали не бояться катастрофы из-за американских санкций. Председатель комитета Госдумы по международным делам Леонид Слуцкий заявил, что российская экономика сегодня устойчива к любому внешнему воздействию, санкции не способны нанести ей катастрофический урон.

«Будем отвечать адекватно. Мы диверсифицировали свою экономику, она сегодня устойчива к любым внешним воздействиям. И, конечно, я не могу сказать, что нет санкций, которые чувствительны», – сказал он, отвечая на просьбу прокомментировать подготовленный в Сенате США новый законопроект об антироссийских санкциях. Однако, заметил он, у РФ есть адекватные и при необходимости симметричные способы «противодействия на любого рода рестрикции».

Хочется, конечно, разделить мнение господина Слуцкого. Но… до конца как-то не получается.

Да, Россия так или иначе приспособилась к текущим санкциям. Но, давайте откровенно, санкций, которые могли бы быть по-настоящему болезненны, мы еще и не огребали. Все, как говорится, познается в сравнении. В отличие от Ирана или Северной Кореи, мы спокойно продаем свои нефть и газ. Наши банки, как частные, так и с госучастием, осуществляют денежные транзакции, используя корреспондентские счета по всему миру. Наши суверенные долги торгуются по всему миру, и доходность по ним пока весьма невысокая. Наши люди могут предъявить российский паспорт и, получив визу, находиться в Европе. Мы можем открывать счета в иностранных брокерских компаниях…

Так что есть позиции, по которым теоретически могут достаточно жестко ударить. А вот практически мы с вами отлично понимаем, что введение таких санкций категорически не выгодно и американцам, и европейцам. 

Что мы имеем в сухом остатке?

Скорее всего, до края и «адских» санкций никто доходить не планирует. С их вводом будут тянуть, даже если, не дай Бог, повод для того и появится. Если же повод будет спорным или неоднозначным… Слов будет сказано много, а вот переходить к практическим шагам никто не поторопится.  

О заморозке счетов россиян в западных банках или брокерах речи, разумеется, вовсе не идет. Этого нет ни в одном проекте о санкциях, да и какой в том смысл для Европы или Америки? 

Так что в итоге, прав господин Слуцкий?

И да и нет. Потенциал для медленного и неторопливого усиления санкционного давления на Россию имеется, и россияне его, увы, вполне еще могут ощутить. Наш бизнес со временем может становиться все более токсичным. Нашим поставщикам, не торопясь, будут искать все новые замены. Нам будет все сложнее передвигаться по миру, а визы будут давать все с меньшей охотой. Процедуры комплаенса по отношению к россиянам могут становиться все более изощренными.

Один мой знакомый проводил недавно сделку. Банк попросил документы, подтверждающие происхождение средств. Когда были предоставлены все подтверждающие договоры о продаже имущества и бизнесов, банк поинтересовался – а нет ли документов нероссийских? Нет ли чего еще? Пока такие ситуации носят разовый характер. Однако в дальнейшем можно ожидать их учащения.

Не исключаю, что многие мировые банки примут внутреннее решение перестать работать с россиянами. Или, например, продолжить обслуживание россиян со счетами от $5 млн.  Из-за усиления процедур комплаенса банкам может стать проще избавляться от относительно мелких счетов.  

Чем все закончится?

Как писал в начале, полагаю, что достаточно скоро мы с вами услышим о неких новых шагах. Зафиксируем некие примирительные нотки. Увидим первые символические жесты. И тогда, вполне возможно, вновь будем ловить Сбербанк на уровнях начала января. Так же, как и индекс РТС. А рубль – на 72-73,5. 

Мне, по крайней мере, ситуация видится именно так.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

По большому счету, читателей канала волнуют сегодня два вопроса:

1️⃣ К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций?
2️⃣ Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д.

Разговор этот мы с вами разделим на 3 части:
1. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий.
2. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян.
3. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого.

Текст получился весьма обстоятельный. Полная версия в течение дня будет выложена на сайте bitkogan.com.

Однако начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но неизбежный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам). Ну и начало долгого процесса сближения позиций.

Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Вполне возможно, уже на грядущей неделе. Или в течение ближайших 10-15 дней. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке.

По мне, паниковать рано. Да и вообще не стоит. Думаю, что и рубль имеет все шансы на душевное укрепление.

Подробный обзор происходящего – сегодня чуть позже.

О санкциях и контрсанкциях.

Похоже, для многих уже очевидно, что санкции – не самый эффективный способ решения геополитических задач. Как говорится, и Зоркие Соколы иногда могут прозреть.
США могут грозить России жесткими санкциями в качестве ответа на якобы планируемое вторжение на Украину. Впрочем, на практике ввести их будет непросто, а эффект от таких мер может оказаться недостаточным для того, чтобы повлиять на действия Москвы (из статьи в «Нью-Йорк таймс»).

Забавно, но несколько дней назад мы с вами говорили о том же. И о том, что санкции легко заявить. А далее – много сложностей и нюансов, и таких нюансов, что можно получить той же самой дубиной по собственной голове.
Кстати, все это касается и контрсанкций.

Меня тут намедни спросили: как мы можем им, окаянным, отомстить? Какие санкции МЫ можем ввести?
Я задумался… Мы можем предать их анафеме… Как вариант, закрыть Байдену счет в ВТБ, а Псаки – в Сбере. Жесткие такие персональные санкции. Кстати, можно еще и соли им на хвост насыпать…. Или кнопки на стул подложить.
Можно перестать поставлять им газ. Вот ведь плакать будут, супостаты. Цена на газ в Европе до 10 тысяч за кубометр дойдет. И быстро. Другое дело, что это мне напоминает тему «взять билет и сойти на зло кондуктору.» Мы ведь тоже пострадаем.

Многие сегодня уже осознали, что санкции – не самый эффективный механизм решения задач. Краткосрочно уж точно.
Впрочем, будем откровенны: зачастую санкции бьют не по тем, по кому они должны были бить по задумке авторов.
Санкции сделали токсичной Россию и ее население. То есть нас с вами. Теперь нам в мире приходится оправдываться. Всегда и во всем.
Наш бизнес стал токсичным. Наши деньги стали токсичными. Взаимодействие с нами стало токсичным. Это мешает работать и очень злит.
В долгосрочной перспективе это действительно замедляет развитие страны. Ибо мы медленно – но верно – отрезаемся от современных технологий. Уезжают талантливые люди…

Но решают ли санкции те задачи, что ставились их авторами? И тут возникает вопрос: а каковы в свою очередь задачи?
Если те, что декларировались – вряд ли. Если это все часть огромной мировой конкурентной борьбы, то…

Вообще, разговор про эти или иные возможные санкции – долгий. Поговорим об этом, и не раз, в ближайшее время. Но тот факт, что Запад стал очень серьезно задумываться о том, о чем мы с вами пишем, это и хорошо, и плохо.
Хорошо, что перестанут по каждому поводу размахивать санкционной дубинной.
Плохо, что могут задуматься о том, а что ещё такого напридумывать.

В выходные продолжим тему. Думаю, с Дмитрием Абзаловым все это спокойно обсудим. Формат передачи позволяет.