Премьер Госсовета КНР объявил, что целевой рост ВВП в 2021 году устанавливается на уровне 6%.

На первый взгляд, цель не самая амбициозная, ведь китайский ВВП рос быстрее 6% в год с 1990 года (не считая пандемии).

Однако:

1. Мир, в отличие от Китая, мир еще не восстановился после пандемии, что значительно влияет на китайскую экономику.
2. Существует неопределенность относительно распространения вируса.
3. В отличие от большинства других экономик, Китайский ВВП вырос за 2020 год, поэтому эффект низкой базы работает слабее, чем для других стран.

В планы китайского правительства входит увеличение расходов на исследования и разработки минимум на 7% ежегодно в течение пяти лет. Планируется снизить налоговое бремя для компаний, занимающихся R&D, вплоть до 75% и предоставить им более выгодные модели кредитования.

Китайское правительство планирует создать свыше 11 млн новых рабочих мест в городах, обеспечить устойчивый рост доходов населения, расширить внутренний спрос и увеличить эффективность инвестиций.

Более того, в отличие, например, от США, Китай планирует в этом году привести фискальные расходы в порядок и сократить дефицит бюджета до 3,2% от ВВП (в допандемическом 2018 г. он составлял 4,7%).

Планируемые меры, на мой взгляд, сделаны, по большей части, не для того, чтобы вернуть экономику на «доковидные» рельсы, а для увеличения долгосрочного роста и производительности. Редко когда китайцы ставили перед собой цель и не выполняли ее (или даже не перевыполняли).

По этой причине отныне мы будем уделять больше внимания китайской экономике и перспективным китайским компаниям.

Следите за новыми публикациями

С недавних пор мы стали более пристально следить за китайским фондовым рынком. Там появилось достаточно много компаний, акции которых могут представлять интерес для российских инвесторов.

Следить можно за биржей в Гонконге, правда, для этого необходимо открыть счет в иностранном брокере. Тем не менее, впредь мы, по мере сил и возможностей, будем стараться освещать китайский рынок и основные события.

Сегодня биржи Поднебесной закрылись в минусе. Гонконгский Hang Seng и Шанхайский Composite потеряли по 1,21%, Шэньчжэньский Composite – 0,71%.

Отток капитала только с материковых бирж (Шанхай и Шэньчжэнь) превысил $927 млн. Наиболее заметно просели акции так называемых «Мао» – компаний-лидеров быстрорастущих отраслей (цветные металлы, продукты питания и напитки, особенно водочный сегмент, литиевые батареи, химическая промышленность и 5G). Рост котировок наблюдался в секторах «углеродно-нейтрального» бизнеса, энергетики, экологии и технологий сверхвысокого напряжения.

Коррекция на китайских биржах, стартовавшая после Китайского Нового года, вполне логична на фоне недавнего снижения американских индексов. Тем не менее, руководство страны смотрит на рынок оптимистично.

Го Шуцин, глава Комиссии по регулированию банковской и страховой деятельности КНР, оценил сегоднястоимость китайских активов как «привлекательную». Он также отметил более высокую доходность китайского фондового рынка, по сравнению с другими странами. Что ж, есть только один способ это проверить 😉

Указанные выше факторы стимулируют приток иностранного капитала. При этом объем и скорость денежных вливаний в китайские акции регулятор старается держать под контролем, чтобы не допустить повышенной волатильности на внутреннем рынке.

Чем больше погружаемся в «китайскую тему», тем интереснее. Масса компаний для глубокого анализа, масса перспективных историй. Будем стараться более или менее регулярно знакомить читателей с результатами нашей работы.

Увы, не в нашей борьбе и не с нашей бедностью.

На прошлой неделе в Китае произошло важное событие – Си Цзиньпин объявил о победе над абсолютной бедностью.

Порядка 99 млн сельских жителей из 128 тыс. деревень вырвались из нищеты за 8 лет борьбы с бедностью, проводимой под руководством КПК.

Надо отметить, что событие это было запланировано и являлось одной из «столетних целей» – преодолеть бедность в КНР должны были к столетию китайской компартии, то есть не позднее этого года. Что и было сделано точно в срок. Плановая экономика в действии! Однако подкрепленная минимальным вмешательством государства в бизнес…

Что такое абсолютная бедность? Мировой Банк под этим понятием понимает годовой доход ниже $693,5.

Внимание – чуть ниже 700 долларов в год, то есть не более 60 долларов в месяц или около 4300 рублей! Трудно даже представить, как можно жить на такую сумму в условиях современных цен на продовольствие.

В Поднебесной оценка несколько ниже – $619. Китайские власти утверждают, что те, кто еще недавно жили в условиях крайней нищеты, в 2020 г. имели свыше $928 в год. Проверить мы этого не можем, придется поверить на слово

Преодоление бедности в КНР – понятие комплексное и включает, помимо минимального дохода, достаточность еды и одежды. Учитываются и социальные гарантии: обязательное образование, базовая медицинская помощь и безопасное жилье.

По словам Си Цзиньпина, с 2012 г. на борьбу с бедностью было потрачено порядка $247,6 млрд. Меры китайского правительства были направлены на социально-экономическое развитие беднейших регионов страны. Это строительство современных школ, домов и больниц, автомобильных трасс и железных дорог, электросетей и систем водоснабжения. В 98% беднейших деревень были развернуты сети 4G.

Развитие инфраструктуры дало возможность приобщить к экономике миллионы людей, вовлечь их в хозяйственный оборот.

(Интересно, когда и мы полностью газифицируем свою страну и до любой деревни проведем нормальную дорогу и поставим везде вышки 4G? )

Интересно, что окончательно справиться с нищетой Китаю удалось в период глобальной пандемии, когда впервые с 1998 года в мире выросло число людей, оказавшихся за чертой бедности.

ООН ставит своей целью повсеместно искоренить абсолютную нищету к 2030 г., китайскому руководству удалось сделать это на своей территории на 10 лет раньше. ООН высоко оценивает успехи Китая по борьбе с бедностью и рекомендует изучить его опыт другим странам. Полагаем, нашим руководителям стоит прислушаться, ведь в России бедность только растет.

Чем еще примечательна победа над бедностью в Китае? Это подтверждение тренда на улучшение условий жизни и увеличения дохода не только городских, но и сельских жителей Китая. И мы говорим о сотнях миллионов человек, которые станут дополнительной силой внутреннего спроса – спроса на продукцию и услуги отечественного производителя.

Возможно, пришла пора уделять более пристальное внимание акциям китайских компаний, которые торгуются на бирже в Гонконге.
Кстати, китайская компартия отметила 1500 компаний и организаций за вклад с борьбу с бедностью. Что конкретно сделали самые известные и значимые из них, чтобы улучшить жизнь незащищенных слоев населения? Обязательно будем рассказывать об этом в канале.

Одно дело говорить о чем-то в общем. Другое – брать конкретные кейсы.
Займемся этим. Оставайтесь с нами

Что случилось с bitcoin? Караул, все пропало? С чего вдруг за считанные часы биток потерял примерно 15% от своей стоимости?

Ничего особенного не произошло. Если помните, мы с вами совсем недавно обсуждали, что основной враг крипты – это регуляторы.

Криптовалюты для регуляторов – что-то типа внесистемной оппозиции. Сами понимаете, что внесистемную оппозицию власти не шибко жалуют.

Вчера, стоило Джанет Йеллен очень мягко и ненавязчиво пройтись на тему спекулятивного характера крипты и того, что это все, вполне возможно, хороший механизм для отмывки денег (какая неожиданность!), как началось светопреставление.

Можно подумать что до этого заявления все те, кто покупали крипту, обо всем таком не догадывались? Бабушка раскрыла людям глаза?!

Причина проста. После того, как крайне спекулятивный (что правда, то правда) актив вырос, есть огромное количество тех, кто мечтает зафиксировать прибыль. Это абсолютно нормально. И поводом для агрессивной распродажи может быть что угодно: от ласковых слов бабушки до падения метеорита.

Что будет дальше?
Скорее всего, ничего особенного. Вполне возможно, что в ближайшее время «отважные безумцы» снова побегут покорять 60-ю, пока еще неприступную, высоту и последующие за ней возвышенности.

Реальный разворот на этом рынке произойдет не после добрых и нежных слов Джанет Йеллен о спекулятивном характере крипты, а после того, как регуляторы всех стран объявят реальный крестовый поход против этого страшного «зверя», обвинив его в том, что это – главная «стиральная машинка» современности. И смогут предложить, по их мнению, достойную альтернативу – системные цифровые валюты.
До этого, похоже, еще далеко. Только Китай вырвался вперед. Остальные – летаргический сон и вялые обсуждения тематики.

Системные криптовалюты вряд ли смогут ответить на главный вопрос: как вырваться из системы тотального контроля? Ибо они внутри этой самой системы…

@bitkogan

Китай сообщил о резком росте кредитования в январе.
Новые ссуды в юанях выросли до 3,58 трлн юаней – по сравнению с 1,26 трлн юаней в декабре. Для сравнения: в декабре 2019 и январе 2020 года показатели составили 1,14 и 3,34 триллионов юаней соответственно.
Совокупное финансирование включает банковское кредитование и деятельность так называемого теневого банковского сектора, который в Китае включает в себя отдел управления капиталом банков и небанковских кредиторов. Он вырос за год до 5,17 трлн юаней с 1,72 трлн юаней.

За последний год многие приложения, не связанные с финансовыми технологиями, превратились в финтех- приложения, и стали объектом пристального внимания китайской общественности и государства. Растет обеспокоенность, что за финтехом часто скрывается элементарный обман.

Итог: размер потребительского кредитования доведен до крайне высокого и опасного уровня.

Еще в ноябре правительство Китая предложило новые правила, чтобы усилить регулирование онлайн-микрозаймов.

Почему нам с вами все это важно?
Китайская экономика сегодня крайне важная часть экономики мировой. Если там начнутся проблемы, мало не покажется никому.
Судя по всему, новая администрация США хоть и будет петь песни о новом этапе большой и чистой любви с Китаем, однако определенный уровень напряжения по этой линии все равно будет существовать. Уж больно американцам не нравится и геополитическое, и экономическое укрепление конкурента. Да и воровство интеллектуальной собственности все так же актуально.

Слова песни будут другие, а мелодия – все та же. И любое противостояние будет усиливать внутренние проблемы Китая.

@bitkogan

Все, конец празднику жизни? Стоит ли паниковать?

Председатель Народного Банка Китая отметил, что на рынках акций и недвижимости начинают появляться пузыри, а совокупный долг Китая уже достиг 280% (по сравнению с 260% годом ранее). В отличие от ФРС, ЕЦБ, Банка Японии и прочих щедрых регуляторов, высокий долг и избыток ликвидности у Банка Китая вызвал беспокойство. Регулятор рассчитывает стабилизировать долг за 2021 год к допандемическому показателю. Конечно, охлаждение пыла инвесторов и снижение долга предполагает, что Народный Банк Китая будет предоставлять меньше ликвидности в 2021.

Вот показательная история.
В преддверии Китайского Нового года регулятор отказался от традиционных вливаний денег в банковскую систему (это необходимо банкам из-за высокого спроса на наличность перед новогодними праздниками). Из-за серьезной потребности в деньгах, ставка межбанковского кредита в Китае в понедельник достигла шестилетнего максимума. Это привело к снижению стоимости китайских бумаг и к пониманию, что регулятор не шутит. Однако на следующий день Банк Китая все-таки осуществил вливание ликвидности в банки, и все вернулось на круги своя.

Описанная выше ситуация демонстрирует, что впадать в панику не стоит. Пока регулятор не собирается сдерживать экономику (например, повышать ключевую ставку). Речь идет, скорее, об уменьшении излишних вливаний денег.

Тем не менее, в 2021 году мы наверняка увидим коррекции на китайском фондовом рынке – куда же без них. Уж очень современный инвестор зависит от степени щедрости центральных банков. Пока ничего страшного в этом не вижу – коррекции это нормально, когда регулятор потихоньку прекращает стимулы. Все-таки Банк Китая не так активно баловал свою экономику легкими деньгами, как многие другие ЦБ, так что и постепенная отмена этих стимулов на фоне устойчиво растущей экономики не должна вызывать паники. Не думаю, что китайский ЦБ пожертвует экономическим ростом ради снижения долга. Тем не менее, будем внимательно следить за риторикой Народного Банка Китая.

@bitkogan

По данным IHS Markit, деловая активность в российском промышленном секторе выросла в январе к предыдущему месяцу впервые с августа 2020 г.
Индекс выше 50 означает, что деловая активность выросла в месячном выражении. В январе индекс для промышленного сектора составил 50,9 по сравнению с 49,7 месяцем ранее. Не такой уж и большой прирост, если учитывать, что весной промышленность упала очень серьезно: индекс составлял 31,3 и 36,2 в апреле и мае соответственно.

Тем не менее, новости неплохие. Агентство прокомментировало, что промышленность подросла благодаря небольшому росту внутреннего спроса. Более того, занятость в промышленном секторе выросла впервые с лета 2019 г. Это связано с более позитивными (скорее, менее негативными) ожиданиями производителей на 2021 г.

В последнее время данные Росстата расходятся все дальше с данными иностранных аналитических компаний.

Например, наш Росстат утверждает, что промышленность последний раз падала к предыдущему месяцу в мае (-5,8% (м/м)). А по мнению аналитиков IHS Markit промышленность в месячном выражении падала весь 2020 год, кроме августа.

Эх, видимо, что-то напутали иностранные аналитики, когда делали выводы. А как иначе? Учились, наверное, плохо. Бывает… Поучиться бы им у наших орлов.

Я вот все думаю, может нашему Росстату организовать курсы повышения квалификации для иностранных специалистов? Ей-богу, есть чему поучиться. Наши и дело свое хорошо знают, и, главное, с методологиями работать умеют. Правильными методологиями.

Несмотря на то, что мы любим шутить и критиковать, нельзя не отметить один позитивный факт касательно промышленности в России. Из-за обесценивания рубля и высоких мировых цен на товары, многие отечественные продукты, особенно с высокой добавленной стоимостью в России, становится действительно выгодно производить и экспортировать. Дело в том, что таможенные пошлины, в основном, распространяются на экспорт сырья, а не продуктов с высокой добавленной стоимостью.

Вопрос таможенных пошлин – это, вообще, отдельная интересная тема. Но, похоже, тут не все так плохо.

Сегодня в России относительно низкие затраты (особенно, на рабочую силу), да и таможенные пошлины во многом стимулируют производителей производить больше добавленной стоимости в стране.

По некоторым аспектам Россия сегодня напоминает Китай начала 2000-х, где было выгодно производить практически все.

Другое дело, деловой климат.
Здесь до Китая нам…

Так что, несмотря на тяжелую экономическую ситуацию, многие наши производители чисто технически имеют возможности заработать. Реальный сектор вполне может чувствовать себя сегодня относительно неплохо. Экономически становится интереснее, а вот деловая среда – лучше помолчим.

Сидит такой российский бизнесмен, считает и думает: с одной стороны, интересно, конъюнктура позволяет работать, да и прибыль, опять же, может быть вполне себе неплохая. И есть простор для творчества.

С другой стороны – боязно. Вложишь деньги, купишь новое оборудование.
Наймешь новых людей. А далее… Рассказывать не будем – каждый наш бизнесмен может продолжить сам.

Дорогая власть, и что ты думаешь по этому поводу? Как убедить бизнесмена поверить в то, что работать здесь можно долго и безопасно?

Животрепещущий вопрос. Особенно учитывая, что экономические условия для этого сегодня, как ни странно, есть.

@bitkogan

После публикации заметок о серебре получил от ряда подписчиков достаточно аргументированные возражения. Мол, серебро – это уже не про самоорганизовавшихся физиков, но про игры «больших парней».

Благодарен вам за обратную связь и, пожалуй, склонен согласиться – бенефициаров роста цен на серебро гораздо больше, и они гораздо крупнее, нежели в случае с «атакованными» робингудами компаниями.

Кому может быть выгоден такой рост драгметалла? Разбираемся ниже.

Начнем с того, что слухи о скором начале роста цен на серебро витали в воздухе последние несколько лет.

Еще интереснее другое – кто является главным держателем серебра? В 2008 г. существовал такой инвестиционный банк, как Bear Stearns. В феврале 2008 г. его акции котировались на уровне $93 за бумагу, однако к середине марта компания потеряла платежеспособность, в результате чего была поглощена JPMorgan по цене $2 за акцию (позже поднята до $10 после коллективных исков). Официальной причиной падения являлось желание инвесторов забрать свои активы из банка.

Можно предположить, что реальная причина заключалась в наличии ипотечных кредитов категории «субпрайм», однако до середины марта 2008 г. на фондовом рынке не было общего напряжения, отражающего кредитный кризис. В реальности предполагается, что внезапные и огромные убытки были связаны с неудачной ставкой на золото и серебро на COMEX. Bear Stearns пришлось заплатить $2,7 млрд, потому что в 1 квартале 2008 г. цены на золото и серебро резко выросли в то время, как компания стояла в короткой позиции по обоим активам.

Затем, в 2011 г., когда цены на серебро приблизились к $50, JPMorgan решил не только прекратить рост цен на серебро и золото в том году, но и обезопасить себя от будущих опасений по поводу своей массивной короткой позиции на COMEX, которая окажется под угрозой, когда цены снова вырастут. Банк сделал это, начав накапливать больше физического золота и серебра, чем кто-либо в наше время.

Цена на серебро начала падать как раз в день сделки Bear Stearns – JPMorgan. Таким образом падение одного из гигантов инвест бизнеса США ознаменовалось снижением цен на драгметалл, когда произойти должно было полностью противоположное. В то же время короткая позиция по серебру Bear Stearns была переведена в JPMorgan.

Затем JPMorgan ещё не раз обвинялись в манипулировании фьючерсным рынком на серебро посредством спуфинга. В начале этого года банк всё-таки сумел тихо урегулировать давний судебный процесс. Согласно CNBC, банк должен был выплатить $920 млн для завершения расследования правительством аналогичного предполагаемого поведения на рынках драгоценных металлов и казначейских фьючерсов.

Иными словами, у JPM сегодня есть достаточно крупная позиция как в лонг, так и в шорт. И любые движения для банка – это прибыль.

Другим важным держателем серебра является небольшая такая компания – Citadel Advisors LLC (имеет всего $32,24 млрд в asset under management. Можно сказать, просто крошка).

На 30 сентября хедж-фонд владел примерно 6 млн акций iShares Silver Trust, что эквивалентно 0,93% акций, и, кроме того, акциями 17 других серебряных компаний. Им рост цен на серебро – это большой человеческий подарок.

Кто там у нас еще из крупняка? А, доброе утро… Китай является держателем серебра и крупнейшим его потребителем. Азиатский гигант может использовать длинные позиции для хеджирования будущего роста цен на серебро, чтобы защитить свою позицию по импорту серебра, используемого в производстве.

Одного понять не могу – откуда взялись старые добрые сказки про огромные шорты на этом рынке?

Разумеется, шорты есть, но они не так уж и велики. А вот рынок достаточно большой. Под силу ли новым Робингудам будет его сильно раскачать – не знаю. Но бенефициаров роста цена на серебро вполне достаточно.

Узрим ли мы здесь реальный и «красивый» шорт сквиз? Поручиться за это не могу. Но повторю – шанс на то, что в течение 1-2 дней бойцы (кем бы они ни были) соберутся с силами и попробуют вновь порезвиться, высок.

@bitkogan

Выходец из “Суммы” продал “Велес Капиталу” пакет Eurasia Mining за 8 млн фунтов, уронив котировки

Москва. 28 января.

ИНТЕРФАКС – Консультант совета директоров по стратегии Eurasia Mining Plc, владеющей лицензиями на месторождения платины на Кольском полуострове и Урале, продал около 1% акций компании структуре “Велес Капитала”. Раскрытие информации о сделке спровоцировало обвал котировок Eurasia Mining.
В среду вечером Алексей Чураков опубликовал на LSE сообщение о продаже 27,4 млн (чуть менее 1% акций) Eurasia Mining по 29 пенсов за штуку, в сумме – около 8 млн фунтов. Котировки компании после этого рухнули более чем на треть, до 18 пенсов.

В четверг утром сама компания заявила, что обратила внимание на динамику акций и запросила информацию у Чуракова. Тот сообщил, что продал пакет, так как срочно нуждался в денежных средствах, а покупателем выступила Veles International, структура инвесткомпании «Велес Капитал». Остаток своего пакета Чураков продавать не собирается.

В 2019 году, когда Eurasia объявила о назначении Чуракова консультантом, сообщалось, что он получил от основного акционера компании Дмитрия Сущева косвенную долю в компании в размере около 2,8%.
Чураков работал в инвестбанках Goldman Sachs и Morgan Stanley (SPB: MS), где специализировался на горнодобывающем секторе, а в 2012-2018 гг. работал директором по инвестициям группы “Сумма”.
Он был привлечен Eurasia Mining, которая находится в состоянии продажи, для содействия в переговорах с одним из интересантов, южноафриканской компанией Lesego Platinum. Месторождения Eurasia Mining (Мончетундра и Западный Кытлым) в рамках переговоров посетил возглавлявший Lesego тогда Энтони Джеймс Ньювенхейс, который в 2011-2014 гг. был главным операционным директором “Полюс (MOEX: PLZL) Золота”. Позднее Ньювенхейс стал CEO Eurasia Mining, что является одним из этапов сделки с Lesego, которая, тем не менее, еще не была объявлена и не гарантирована.

Eurasia Mining также привлекала “ВТБ Капитал” и китайский CITIC для оценки стратегических вариантов.
Eurasia Mining ведет добычу на месторождении россыпной платины Западный Кытлым в Свердловской области, а также является оператором проекта платиноидов Мончетундра, который включает два месторождения.
Ресурсы Мончетундры составляют 15 млн унций платиноидов с потенциалом роста до 40 млн унций, этот проект может стать один из самых низкозатратных месторождений в мире, где добыча ведется открытым способом. Eurasia Mining заключила EPC-контракт на обустройство и запуск месторождения с китайской Sinosteel, которая обеспечит привлечение проектного финансирования в размере $150 млн. Мончетундра расположена в 3 км от «Североникеля» (Кольская ГМК «Норникеля» (MOEX: GMKN) ). Добыча на месторождении Западный Кытлым ведется с 2016 года.

Ее выступление было, с одной стороны, достаточно предсказуемым и потому на рынки особо не повлияло. Но по ряду вопросов (а это «дошло» до рынка не сразу) оно оказалось неожиданным и даже судьбоносным.

Основные идеи.
1. Продолжается работа по новому пакету стимулов. Бабушка говорит, что нужно щедро помочь и рабочим, и афроамериканцам, и малому бизнесу. Например, упоминалась инициатива о повышении минимальной зарплаты c $7,25 до $15 в час. Обсуждалась и поддержка малого бизнеса. Вот только пока не совсем понятно, как этот самый малый бизнес переживет увеличение минимальной зарплаты в два раза и не закончится ли это продолжением банкротств и увольнений?.. Но, видимо, планируется напечатать столько, чтобы хватило всем обделенным. Здесь, в принципе, ничего неожиданного.
2. Планируется отменить послабления налогов на большие корпорации и богачей, которые были введены в эпоху Трампа. Данный шаг откладывается до конца пандемии. А вот это уже некая конкретика и кое-что новое.
Хотя, опять же, не вполне понятно. Речь идет о том, чтобы все налоговые инициативы Трампа отменить или же ограничиться некой косметикой? Что такое окончание пандемии? Как там в песенке старой поется? «Есть у революции начало… Нет у революции конца…» Кто и как официально объявит о «конце пандемии»? И как насчет пророчеств ряда эпидемиологов о том, что COVID – это надолго?
3. Прозвучала серьезная критика в отношении Китая. Йеллен назвала Китай «важнейшим стратегическим конкурентом США» и отметила, что Штаты должны принять меры для борьбы с «несправедливыми и незаконными» действиями Китая. Судя по всему, давление на Китай будет продолжаться и при Байдене. Многие ожидали, что администрация Байдена будет давать Китаю более свободно дышать, но не тут-то было. По всей видимости, серьезное давление на Китай продолжится и после ухода Трампа. Это уже абсолютно неожиданно, хотя вполне логично. То есть Байден, с одной стороны, руками нового Госсекретаря будет налаживать отношения с Китаем, с другой, руками доброй бабушки, душить конкурента. Миленькая картина маслом вырисовывается:wink:
4. По мнению Йеллен, цена доллара должна определяться рынком и ни США, ни другие страны не должны пытаться удешевить свою валюту ради выгоды. Сегодня валютные интервенции, направленные на ослабление валюты, проводятся в России, Швейцарии, Вьетнаме, Израиле и многих других странах. Судя по речи Йеллен, некоторые их этих стран вполне могут огрести, в том числе и Россия. Что интересно, политику «сильного доллара» добрая бабушка почему-то не упомянула. Хотя глубокое образование и огромный опыт здесь как раз ей и подсказывает: Америке сильный доллар не особо-то и нужен.

Заявления были сделаны весьма серьезные и интересные, но рынок отреагировал на них достаточно вяло. Видимо, народ в большей степени ожидал новостей о ставках и долларе, чем о санкционной политике в отношении Китая. Да и намеков на то, что судьба доллара должна быть «в руках рынка, а не манипуляторов».

Выводы.
1. Деньги будут очень быстро раздавать всем кому надо.
2. Налоги на крупный бизнес поднимут, но когда – вопрос творческий.
3. Китаю рано расслабляться.
4. С валютными «манипуляторами» разговаривать будут, очевидно, строго.

Что будет дальше? Посмотрим.
Рынку, в целом, все понравилось. Но без излишнего энтузиазма.

Впереди инаугурация Байдена и импичмент Трампа, и острая борьба за голоса тех сенаторов-республиканцев, кто ещё колеблется.
Шоу продолжается.

@bitkogan

Скорость восстановления не может не удивлять.

– ВВП вырос на 2,3% (г/г). Китай может стать единственной экономикой с положительным ростом ВВП за 2020 г.
– Объем промышленного производства вырос на 7,3% (г/г)
– Инвестиции в основной капитал увеличились на 2,9% (г/г)
– Профицит торгового баланса вырос на 27% (г/г) и составил $535 млрд.

Китай – наверное, единственное государство, которому удалось реализовать то самое V-образное восстановление. Власти смогли оперативно взять под контроль распространение коронавируса и Поднебесная воспользовалась возможностью получить максимальную выгоду от пандемии:

1. Китай начал активно производить медицинское оборудование для других стран. Одних только масок Китай поставил на $52 млрд – это по 40 штук на каждого человека в мире.

2. Вырос мировой спрос на китайские технологии для удаленной работы.

3. Не помешали даже напряженные торговые отношения с США. Положительный торговый баланс со штатами вырос на 7% (г/г) в 2020 году.

Аналитики Bloomberg ожидают, что ВВП Китая в этом году вырастет на 8,2%. Прогноз пока мне кажется слишком амбициозным:

– Мировая экономика, как ни крути, начнет восстанавливаться в 2021 г. и производство в некоторых странах может вытеснить китайский экспорт.
– Пока неясно будущее отношений между США и Китаем.
– Китайские власти в 2021 г. снизят поддержку экономики.

Тем не менее, урок 2020 года показал, что китайский экспорт устойчив к пандемии и даже торговой напряженности. Поднебесная прилично ушла вперед и, несомненно, продолжит опережать в темпах роста крупнейшие страны США и Еврозоны.

Интересно, какой теперь козырь вытащит Дядя Сэм из рукава, чтобы пошатнуть угрожающее лидерство конкурента? ?

@bitkogan

Alibaba, Tencent и Baidu, судя по всему, остаются в игре, а настроение Минфина США переменчиво, как легкомысленный майский ветерок.

Хотя нынешний «май» в сегодняшней Москве несколько холодноват и снежен ?

При этом держим в уме акции изгнанных с NYSE китайских телекомов.
Почему? Сейчас объясним.

Чиновники решили пока не запрещать сделки с акциями упомянутых китайских компаний на американском рынке акций. Это, мол, может стать негативным триггером не только для самого рынка, но и пагубно отразится на экономике.

С этим сложно спорить, особенно что касается рынка. Во-первых, исключение из котировальных списков трех компаний с суммарной капитализацией почти $1,5 трлн может стать той самой «иглой» для нынешнего «пузыря». Ведь бумаги куплены, в основном, крупными фондами, которые при негативном сценарии будут вынуждены их продавать.
Во-вторых, сегодня для многих американцев постоянно растущие на вновь напечатанной ликвидности акции – чуть ли не единственная отдушина в период пандемии. Тут тебе и хлеб, тут тебе и зрелище. Особенно, если воображение богатое. А без него даже на таком рынке – непросто.

С другой стороны, надо и суровость показать. Поэтому China Telecom, China Mobile и China Unicom все же будут делистингованы Нью-Йорком. Их влияние на рынок не столь велико, как у супер-тройки интернет-гигантов Поднебесной.

Что это означает для нас с вами? Возможно, это портал к новым возможностям для заработка

Акции телекомов убрали с NYSE, но они торгуются на Гонконгской бирже. Практически все иностранные брокеры предоставляют клиентам возможность торговать там.

По нашим оценкам, сегодня акции China Telecom, China Mobile и China Unicom выглядят весьма интересно: качественная фундаментальная картина, а также недооцененность по мультипликаторам.

Из всей тройки, на наш взгляд, выделяется China Mobile (тикер в Гонконге – 941 HK). У компании самая высокая в тройке маржа EBITDA (около 38%), огромный запас кэша на балансе ($67 млрд) и, соответственно, денежная позиция в размере $57 млрд. А мультипликатор EV/EBITDA составляет порядка 1,5х.

Наше дело написать, а решение за вами

@bitkogan

Доброе утро, друзья!
Всех православных я поздравляю с Праздником! А нигилистам и агностикам, иудеям и мусульманам, кришнаитам и буддистам, огнепоклонникам и последователям Перуна, и вообще всем, желаю хорошо отдохнуть – праздники скоро заканчиваются.

Чем день вчерашний войдет в историю?

Беспорядками в Вашингтоне? Они достаточно быстро забудутся.
По моему мнению, весь происходивший там бред (иначе и не назовешь) – это невероятная провокация. Значительная часть вины – и на Трампе. Главное: им создан прецедент разрушения механизма передачи власти. Происходящее, в итоге, может в дальнейшем ударить по самим республиканцам. Об этом поговорим отдельно.
Но прецедент этот – колоссальный удар и по имиджу США, и по самому институту американской демократии.

Полагаю, вчерашний день запомнится тем, что с 06/01/21 все ветви американской власти (кроме Верховного суда) перешли в руки одной партии. Это не уникально. В прошлом подобное уже было.
Однако, сегодняшние демократы – это отнюдь не те, что были ранее. Больше агрессии. Больше популизма.
Больше диктата.

Если бы Америка варилась в собственном соку – это были бы исключительно внутриполитические проблемы США. Однако сегодня США – это не просто лидер мировой экономики и финансов. Это еще и та невероятной силы машина, что административными, военными, технологическими, политическими и прочими механизмами перестраивает весь остальной мир по своему разумению.

Итог.

1. Экономика.

– Поскольку ограничитель сорван, я думаю, ничто не помешает демократам в этом году резко увеличить корзины помощи экономике. Говорят уже о 4-х триллионах долларов.
– Это может привести к дополнительному ослаблению доллара США и началу полноценных валютных войн. Терять рынки сбыта не захочет ни Европа, ни Китай.
– Кстати, итогом всего может быть дополнительное, относительно доллара, укрепление британского фунта, канадского доллара, шекеля (что уже полный бред), швейцарского франка и японской иены.
– Рынкам, похоже, суждено продолжить полет в стратосферу. Надувается пузырь невероятных размеров. Сегодня это выглядит замечательно. Вопрос: что будет завтра?
– Невероятной силы денежное цунами из США приведет к глобальным мировым валютным войнам. Войны эти, в свою очередь, к безудержному экспорту инфляции на развивающиеся рынки. Ждем ускорения роста цен, прежде всего, на продовольствие. Последствия – попытки решать проблему повсеместно административными методами. Итогом будет глобальное искривление экономик многих стран. Отказ от экономических методов в угоду саморазрушительным административным.
– Жду продолжения раздувания пузыря цен на коммодитиз.
– Все это может вызвать серьезные потрясения и кризисы в целом ряде стран, усиление госсектора, разрушения и банкротства частных компаний.

2. Геополитика.

– Жду более жесткого диктата США повсеместно и, соответственно, усиления геополитических трений.
– Жду дополнительной санкционной активности не только по отношению к РФ, но и ряду других стран.
– Жду увеличения количества гибридных войн, хакерских атак, террористических (увы) актов и т.д. Очень возможна серьезная встряска на Ближнем Востоке.
– Жду ускорения сепаратистских настроений в Европе.
– Очень возможна локальная заварушка в ЮВА.
– Со временем, ближе к 2023-24, ожидаю более серьезного нагнетания напряженности в мире.

3. Социальная жизнь.

– Жду постепенного, но неуклонного, давления на свободу слова, свободу поведения, свободу мышления. Причем повсеместно.
– Жду углубления процесса навязывания другим странам дискомфортных для них стандартов.
– Жду дополнительного усиления процесса тотального оболванивания большой части населения.

Почему я так пессимистичен? Погода навеяла? Нет.

@bitkogan

Тема с делистингом трех крупных китайских компаний с Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) получила новый неожиданный поворот.

Меньше чем за неделю до прекращения торгов процесс делистинга прекращен. Внятных комментариев не последовало. В уведомлении биржи говорится, что она приняла такое решение “для дальнейших консультаций” с американскими регуляторами.

Как сообщалось ранее, меры по делистингу были предприняты в соответствии с указом президента Дональда Трампа о запрете американским компаниям инвестировать в ценные бумаги китайских фирм, которые, по мнению Вашингтона, связаны с военными Китая.

Хотя что помешает американским фирмам инвестировать в них на других биржах?

В целом мы всегда скептически смотрели на перспективу делистинга крупнейших иностранных компаний с бирж США по политическим причинам – это совсем не в духе демократических принципов. Тем более, на фоне победы Байдена. А Дональду и здесь, по-видимому, не удастся «хлопнуть дверью».

Стоит ли присмотреться к данным компаниям, которые значительно просели в последние дни? China Mobile стоит очень дешево по мультипликаторам и предлагает отличные дивиденды. Но акции уже растут на премаркете почти на 10%.

В то же время история с делистингом может быть еще до конца не исчерпана. Поэтому лучше хорошенько взвесить все за и против прежде, чем принимать решение о покупке.

@bitkogan

Как мы с вами вчера уже писали, стоимость арматуры в общей себестоимости строительства – примерно 10%, иногда ниже.

У нас найден виновный в росте цен: повысившиеся цены на стальную арматуру.

Если мы введём пошлину, то наивно будет рассуждать, что цены на недвижимость остановят свой рост. Зато галочка будет поставлена – дескать, молодцы, отреагировали. Пошли навстречу пожеланиям трудящихся.

Что касается металлургов, тут, как говорится, money talks. Акции сектора вчера упали именно потому, что им придётся за все отдуваться. Фактически, эти пошлины – часть возможной потери мирового рынка.

История наших металлургов показывает, что, как бы их ни душили пошлинами, ни облагали дополнительными тарифами, они просто переносят все эти затраты на потребителя. Цены на внутреннем рынке неизбежно вырастут, если их не ограничат самым нерыночным образом.

Данная инициатива чиновников идёт вразрез с рынком, рыночной экономикой. Китай тянет цены на сталь вверх. Но, скорее всего, на горизонте нескольких месяцев они все равно упадут.

Есть ещё фактор металлотрейдеров – это прокладка между большими компаниями и рынком, которые занимают довольно большую часть рынка.
Сейчас металлотрейдеры никак не ограничены. Они могут закупать дешевле, а продавать по актуальной цене, с наценкой.
Потребление растёт, рынок будет восстанавливаться. Против мировых тенденций не попрешь.

Впрочем, что в нашей жизни главное? Чтоб чиновники отчитались. И были «приняты меры». А цены, наверное, послушаются. И, как дрессированные, остановятся.

Поживем-увидим, короче.

@bitkogan

В последний день года евро, похоже, готовится зафиксировать новый победный уровень – 1,23.
Это значит, что рынки под занавес будут позитивны, и рынки коммодитиз, и рынки акций. RISK ON, однако…

Аналогичная картинка и по остальным базовым валютам, и по основным валютам развивающихся стран.

И британский фунт, и канадец, и австралиец, и китайский юань, и индийская рупия, и израильский шекель, и бразильский реал, всесте с мексиканским песо, и даже многострадальная турецкая лира вместе с южноафриканским рендом.
Все они продолжают укрепляться относительно доллара США. А это значит, что праздник жизни пока продолжается.

@bitkogan

Идея эта не нова. Сколько себя помню, всегда была очень востребована мысль о том, что вот-вот, и американский доллар станет никому не нужен.

Ну… если кто считает, что доллары – отвратительные никому не нужные бумажки, так и быть, могу избавить от страданий, которые приносит обладание этим «мусором», приняв на себя эту тяжелую долю 😉

Если серьезно… Собственно говоря, что касается расчетов, Европа прекрасно справляется и без долларов. А вот с накоплениями все сложнее.

Когда такое же количество инвестиционных инструментов, как есть сегодня в долларе, появится в какой-либо другой валюте – устойчивой, понятной, удобной для приобретения, вот тогда можно будет с уверенностью сказать, что альтернатива доллару имеется.

Пока же мы с вами (и вместе с нами практически весь мир) свои пенсионные сбережения будем предпочитать держать в долларах США, ничего принципиально меняться не будет. Учитывая, что по евро отрицательные ставки, и они явно надолго, евро как альтернатива – пока не вариант.

Что остается?

Фунт стерлингов? Хорошая валюта. Я верю в ее перспективы, думаю, что 1,4-1,45 к доллару обязательно узрим. Но… крайне мало инвест инструментов. Да и, при всем уважении, локальная история. Так же, как и японская иена, швейцарский франк и иже с ними.

На самом деле, есть только одна валюта, которая может составить конкуренцию доллару, – юань. И инвест инструментов хватает, и стабильность ее очевидна.

Однако давайте откровенно. Вы готовы держать свои кровные в юанях? Что-то сомневаюсь. Да и с прозрачностью и макро статистики, и отчётности предприятий и банков там как-то не шибко понятно.

Со временем Китай, без сомнения, может включиться в борьбу за то, чтобы юань стал основной мировой резервной валютой. Но риски в этом деле также весьма высоки.

Чем больше инвесторов захотят использовать юань как базовую валюту, тем более он имеет шанс укрепиться. Для нашего ЦБ это была бы отличная новость, учитывая сколько резервов мы вложили в юань. Однако для китайцев укрепление юаня – это удар по национальному экспорту. Впрочем, не будем сильно переживать о тяжелой судьбе Китая. Ребята и так за счет последних событий сильно рванули относительно всего остального мира.

Вывод? Ни у нас с вами, ни у остального мира пока нет иной основной резервной валюты, кроме доллара.

Но порассуждать о том, как скоро тяжело придется супостатам – святое дело! Приятно, в конце концов. Но, увы, пока бесполезно. И USВаськи пока будут все это слушать, и…

Но рассуждать мы будем. Всегда. Везде. И когда-нибудь оно таки случится. Вопрос – когда.

Вот встретимся ТАМ с внуками и у них спросим

@bitkogan

Наткнулся на весьма забавную статью. Сперва решил, что это фейк. Протер глаза, снова взглянул на источник… Статья от Reuters – там не шутят.

Рекомендую внимательно прочитать. Вопросы на тему «почему Китай достаточно скоро станет экономической державой номер один в мире» после этого должны отпасть сами собой.

Интересно получается. Если ты нормальный белый мужик с высшим образованием, и тебя не взяли на работу в США в некую компанию, поскольку кадровикам нужно выполнять план по «гендерной, расовой и прочей справедливости», то обратиться в суд с тем, что тебя не взяли по расовым причинам – полный бред. Ни один адвокат не захочет с таким связываться – не дай бог, его бедного в расисты запишут.

Единственное спасение – идти работать в китайские компании, которых интересует лишь эффективность и результат.

Мораль? Талантливые белые мужики для более успешной карьеры имеют два варианта. Или работать в китайской компании. Или переквалифицироваться в … Впрочем, в кого именно не скажу. А то попаду по ключевым словам под блокировку соцсетей ?

Что ж… Сегодня можно констатировать, что к страхам и заботам худшей части населения США – белых мужчин с высшим образованием, не заинтересованным в смене пола или расы и не возбужденных от перспективы однополой любви – добавилась новая печаль в виде обязательного изучения мандарина. Ибо без оного судьба белого джентльмена будет зависеть и полностью предопределена отделом кадров, инклюжена и диверсити прогрессивного общества, на благо которого сей джентльмен имеет счастье трудиться.

Кстати, и отделы кадров оказались в западне. У них теперь:
1. Гендерно-цветовые квоты.
2. Белых мужчин нанимать на командные позиции любого уровня нежелательно. Можно, конечно, но очень избирательно. Если будет дано в виде исключения рекомендательное письмо от Антифы. Мол, ничего мужик. Хоть и белый, но по случайности приличный.

Ну а ежели белый мужчина все же умудрится по счастливому стечению обстоятельств занять приличную должность, то в обязательном порядке ему предписано регулярное посещение лекций по повышению толерантности, расово-гендерному равенству и борьбе с белым наследием.
А как иначе?!

Поскольку кредо настоящего инвестбанкира: «…если жизнь дала тебе лимоны, так сделай из них лимонад…», то в связи с мировыми «прогрессивными» трендами, спешу подготовить вебинар по гендерной справедливости и борьбе с белым наследием!

Собранные средства обещаю направить в помощь активистам BLM… или Антифы… в зависимости от ставки их прогрессивности на момент транзакции.

@bitkogan