JPMorgan - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

В пятницу выйдут квартальные результаты: ▪️ JPMorgan Chase & Co. (JPM),▪️ Citigroup Inc. (C),▪️ BlackRock, Inc. (BLK) и▪️ Wells Fargo & Company (WFC). и ряда других структур. В целом, ожидается, что финансовый сектор покажет 0,8% рост прибыли при 6,9% (Г/Г) скачке выручки по итогам Q1. Хотя боюсь, что реальность окажется не самой веселой. Тем более Goldman Sachs предсказал худший сезон отчетностей в США со времен пандемии. По прогнозам аналитиков, в 1кв прибыль компаний из индекса S&P 500 снизилась на 7% относительно уровня прошлого года. Это худший результат с 3кв 2020г. Главный вопрос – как банкротство SVB и Signature Bank...

Ну что же, возьмем и мы паузу от ежедневной суеты и порассуждаем о том, что можно ожидать не только сегодня, а на более длинной дистанции. Ведь заканчивается первый квартал. Кстати, на данный момент индекс S&P 500 показывает рост с начала года, несмотря на все неприятности банков. Но это пока… А впереди второй квартал. Значит, сезон корпоративных отчетностей. И хотя главной темой для рынка останется, конечно, противостояние ФРС с инфляцией, сезон отчетностей – немаловажный фактор. Подумаем, что можно ожидать от него. «Мини-кризис» в банковском секторе добавил головной боли не только ФРС, но и, вероятно, большей части корпоративного сектора. Насколько –...

Индекс экономических ожиданий также опустился до 66,4 пункта с пересмотренного уровня мая в 73,7 пункта. Достаточно сильное снижение. Рынки отреагировали на слабую статистику снижением индексов:▪️S&P 500 (^GSPC) -2,01%▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) -1,56%▪️NASDAQ Composite (^IXIC) -2,98%▪️Russell 2000 (^RUT) -1,8%. Не трагедия, конечно, но тем не менее неприятно. Неудивительно, что с начала года компании в ходе IPO в США смогли привлечь менее 6% от той суммы, которая была собрана в 2021 г. Несмотря на то, что продолжение повышательного движения последних дней ставится под вопрос, пока думаю, что вчерашняя просадка – не есть начало той самой большой раздачи, о которой сейчас...

Чем ADR и GDR отличаются от акций и какие дополнительные риски несут своим владельцам? Бумаги российских компаний обращаются и торгуются не только в России. В большинстве других стран местное законодательство ограничивает обращение акций иностранных эмитентов своим гражданам. Чтобы решить эту проблему и разрешить местным инвесторам покупать иностранные бумаги, действует специальный механизм. Депозитарная расписка (DR) подтверждает право инвестора на владение акциями в другой стране. Наиболее распространенными являются ADR (американская депозитарная расписка), и GDR (глобальная депозитарная расписка). Первая выпускается в США, а вторая – в любой другой стране. Различия между ADR и GDR, связанные с законодательством США и другими странами, в...

Тот факт, что банки во всем мире стараются максимально увеличивать степень цифровизации своего бизнеса, известен уже достаточно давно. Что явилось триггером к развитию такой тенденции? По данным McKinsey, в 2021 г. доходы больше половины банков (51%) оказались ниже стоимости их капитала. Это говорит о том, что рентабельность банковского бизнеса в последние годы падала. Так, с 2008 г. в среднем по миру этот показатель снизился с 15 до 8%. И хотя в последнее время есть признаки восстановления, этого явно недостаточно, чтобы снова пробудить интерес инвесторов к банковскому сектору. Кроме того, появилась весьма серьезная конкуренция со стороны финтех-компаний, которые за последнее...

JP Morgan: отчетность за 3 квартал не впечатлила рынок Банк JP Morgan сегодня открыл сезон корпоративной отчетности неоднозначными цифрами. С одной стороны, чистая прибыль выросла на 25% и оказалась лучше ожиданий рынка. Тем не менее, котировки банка в моменте падают на 2,6%. Почему? Здесь надо немного углубиться в цифры и проанализировать природу чистой прибыли за 3 квартал. Ключевой причиной роста стал роспуск резервов на возможные потери по ссудам на сумму $2,1 млрд. То есть, по сути, «бумажная» разовая статья, так называемый one off. Выручка же выросла весьма незначительно (+1,3% год к году) и не дотянула до прогноза аналитиков. Результат...

Интересные детали раскрываются по следам мартовского краха фонда Archegos. Утверждается, что Goldman Sachs и Morgan Stanley продали большие объемы акций Vipshop накануне коллапса Archegos и последовавшего обвала акций – активов фонда. Нюанс в том, что Goldman Sachs и Morgan Stanley оказывали Archegos брокерские услуги и вполне могли располагать инсайдерской информацией о надвигающемся маржин-колле.  Акции Vipshop (VIPS US) до сих пор не оправились после краха Archegos. С пиковых значений в марте капитализация компании сократилась на 75%. Сегодня акции Vipshop выглядят очень дешево по основным форвардным мультипликаторам. Так, P/S компании равен 0,4х, а EV/EBITDA 4,4х. Vipshop оценивается гораздо ниже, чем Alibaba,...

❗️Сегодня в США стартует сезон корпоративной отчетности за 3 квартал 2021 г.  Как правило, данные, которые публикуют компании, оказывают влияние как на котировки отдельных бумаг, так и на весь рынок в целом. Поэтому к данному событию приковано повышенное внимание. По традиции, открывают сезон отчетности крупных американских банков. Так, сегодня до открытия рынка выпустит отчет JP Morgan (JPM US), а завтра придет черед Morgan Stanley (MS US), Bank of America (BAC US), Wells Fargo (WFC US) и некоторых других. Кроме того, в ближайшие дни данные обнародуют такие компании, как Taiwan Semiconductor (TSM US), UnitedHealth (UNH US) и Rio Tinto (RIO...

Доброе утро, друзья! Сравнивать различные прогнозы крупнейших мировых инвестиционных банков – забавное занятие. Вчера мы с вами на эту тему уже поразвлекались.  Продолжим «упражнения на свежем воздухе».  Тема сегодняшнего разговора – перспективы изменения нефтяного рынка.  Буквально неделю назад аналитики JPMorgan заявили, что ожидают снижение мирового спроса на нефть во второй половине 2021 г на фоне замедления темпов восстановления индийской экономики. Прогноз на 3 квартал снизился на 300 тыс. – до 97,7 млн баррелей в день, что на 3% меньше, чем за тот же период в 2019 году, в то время как оценка за 4 квартал снизилась на 230 тыс.,...

О чем говорят на рынках? Еще до начала распродажи на рынках крупнейшие инвестиционные дома предупреждали о риске коррекции фондового рынка США на 20%. Так, стратеги Morgan Stanley во главе с Майклом Уилсоном, отмечали два возможных направления развития рынков США, назвав их «пламень и лед». Первый, более оптимистичный, сценарий предполагает сворачивание стимулов ФРС для предотвращения перегрева экономики, в результате чего индекс S&P 500 ждет «здоровая» коррекция на 10%. Более «медвежий» сценарий, который получает развитие сейчас, рисует картину резкого замедления экономики и падения корпоративной прибыли. На этом фоне Morgan Stanley рекомендовал инвесторам придерживаться защитных, качественных компаний, чтобы защитить себя и сохранить...

Разворот в мировой промышленности – восстановление замедляется. Глобальный индекс деловой активности в промышленности J.P.Morgan в июле составил 55,4 после 55,5 месяцем ранее. Аналитики зафиксировали замедление прироста выпуска, новых заказов, ожидаемого производителями будущего выпуска… Ускорили рост, разве что, закупочные цены. Почему это важно? Промышленность значительно меньше уязвима перед пандемией и ограничительными мерами. Тот факт, что прирост деловой активности в промышленности замедляется, может свидетельствовать о том, что восстановление экономик, вероятно, окажется не таким радужным, как ожидает рынок. А разочарование – штука страшная. Пока ничего смертельного не вижу – может, и временный разворот. Но следить за этим стоит внимательно. Именно сомнения по поводу восстановления...

В США стартовал новый сезон отчетности. Несмотря на то, что результаты как JPMorgan, так и Goldman Sachs превзошли ожидания аналитиков, акции банков упали на 1,49% и 1,19% соответственно. Поскольку дыма без огня не бывает, давайте разберёмся, что не понравилось инвесторам. Начнем с JPMorgan Chase & Co. Благодаря восстановлению экономического роста США, а также высвобождению кредитных резервов в размере 3 миллиардов долларов, по сравнению с созданием кредитных резервов в размере 8,9 миллиарда долларов год назад, прибыль банка во втором квартале выросла в 2,6❗️раза и составила 11,9 млрд долларов, по сравнению с 4,7 млрд долларов годом ранее. Между тем, хоть выручка и сократилась на...

На следующей неделе стартует новый сезон отчетности. Уже говорил о том, что отчеты, скорее всего, нас порадуют. Чего ждем от банков? Согласно Reuters, несмотря на то, что снижение процентных ставок ударило по одному из основных источников прибыли банков – кредитованию, посколько доходы от процентных операций не так значительны, ожидается, что результаты будут более чем впечатляющими. В основном за счет стремительного роста комиссионных поступлений. Аналитики ожидают, что прибыль Bank of America Corp (BAC.N), Citigroup Inc (C.N) и JPMorgan Chase & Co (JPM.N), выросла во втором квартале более чем вдвое. Ожидается, что суммарно Bank of America, Citigroup, JPMorgan и Wells Fargo сообщат о прибыли во втором квартале...

Деловая активность в мире замедляется. Глобальный индекс деловой активности J.P.Morgan в июне составил 56,6 после 58,5 месяцем ранее. Это минимальное значение индекса за три месяца. Замедляется рост деловой активности как в промышленности, так и в секторе услуг. В услугах индекс упал с 59,6 до 57,5. В промышленности – с 56 до 55,5. Основные причины глобального разворота. Первая и основная причина: возвращение COVID в развивающиеся страны и последующие ограничительные меры на этом фоне (как, например, в России). В следующем месяце, скорее всего, мы увидим еще более низкие глобальные индексы деловой активности из-за дельта-штамма. Возможно, это замедлит рост на пару месяцев....

Что рынки? Постояли, подумали, побежали дальше. Буллард немного напугал. А Пауэлл вчера вроде всех успокоил. Дескать, конечно, мы будем сворачивать стимулы, но десять раз подумав и посмотрев. Очередная игра на стыке голубиного и ястребиного взглядов на жизнь. Рынкам все это очень понравилось, они решили, что жизнь не так страшна. Специалисты JPMorgan вообще считают, что рынки готовы к дальнейшему росту и риторика ФРС ни на что не повлияет. Не могу с этим согласиться. Полагаю, в итоге ФРС возьмётся за сворачивание всерьёз. Пока речь идёт исключительно о риторике. По моему мнению, что-то конкретное ждём к августу, а лето пройдёт под знаком говорунов:...

В воскресенье специально написал достаточно большое исследование на эту тему. Однако и ранее мы рекомендовали держать средства в коротких облигациях – и в ходе недавно прошедшего марафона, и в своих статьях – и, надо сказать, не ошиблись. Короткие гособлигации за последнее время практически не изменились в цене – падение составило всего 1-1,5%. После того, как все уже произошло, проснулись аналитики из JPMorgan и тоже озвучили соответствующие рекомендации. Знаете, какова отличительная особенность аналитиков из больших инвест домов? Зачастую они дают рекомендации и свое мнение уже постфактум. Как уже говорил, считаю, что небольшой потенциал снижения цены гособлигаций остается, однако по корпоративным...