Друзья, традиционно встречаемся на интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube-канале Bitkogan
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке ?
Поговорим о высокодоходных облигациях, их выгодах и рисках, о фондовом и долговом рынке в целом. Обязательно – о рубле, долларе и инфляции. Об инвестиционных результатах 2021 года и о планах на год 2022-й.
Отличная статья, посвященная IPO на американском фондовом рынке, вышла в Wall Street Journal.
Причем мы неоднократно писали в канале о том, что американский рынок IPO, еще совсем недавно манивший спекулянтов со всего мира огромной доходностью, становится все более рискованным и менее привлекательным. Как выясняется, во многом наша гипотеза оказалась близка к реальности.
Почему так происходит? По нашему мнению, причин несколько. Во-первых, это высокая инфляция, ужесточение ДКП в США, и, как следствие, снижение интереса рынка к технологичным компаниям.
Какая тут связь? В последнее время на IPO выходили, главным образом, компании именно из этого сектора, причем, зачастую не имеющие даже денежного потока. Это так называемые «компании роста». Инвесторы были готовы платить за будущие прибыли таких компаний в условиях QE и нулевых ставок. Сейчас ситуация изменилась.
Во-вторых, рынок, после того, как четко осознал намерения ФРС по ДКП, стал более ответственно подходить к инвестированию. Нюанс такой – компании, которые выходят на IPO, очень часто бывает сложно оценить. Для этого просто-напросто не хватает данных бухгалтерской отчетности, поскольку многие, как мы уже сказали, не имеют cash flow, другие убыточны на уровне валовой прибыли, третьи вообще еще не начали операционную деятельность…
В-третьих, это огромное количество размещений (как отмечено выше, +12% к уровню прошлого года). Тут волей неволей у менеджеров фондов и рядовых инвесторов, грубо говоря, распыляется внимание, разбегаются глаза. Если раньше более или менее качественные компании было находить проще, то сейчас очень трудно ориентироваться в бурном (часто, мутном) потоке идей разного уровня сомнительности и привлекательности.
Что из всего этого следует? Снижение прибыльности участия в размещениях может говорить о том, что нас ждет очень тяжелый год на фондовом рынке. Не в том смысле, что все рухнет и наступит «ужас-ужас», хотя и это тоже исключать нельзя. А в том, что зарабатывать будет труднее, времена легких денег закончились. И вот теперь-то и начинается реальная работа.
Иначе говоря, спекулянтам, привыкшим получать высокую доходность в условиях QE, придется особенно несладко. Стратегам, мыслящим более долгосрочными категориями, тоже достанется, но у этих, по крайней мере, есть некий иммунитет, а именно – взвешенный подход, глубокая аналитика, минимум эмоциональных решений.
Такой подход мы исповедуем в нашем в большинстве портфелей. В 2022 г. будет трудно, но от этого не менее интересно! , а мы поможем вам правильно ориентироваться на рынке в непростых условиях.
Рост на фоне падения – такое по зубам только Positive Technologies
За первый день торгов на Мосбирже акции российской компании по разработке ПО в сфере кибербеза показали рост.
И не просто повышение, которое ожидаемо от дебютантов (новичкам всегда везет!). Объем торгов «Группы Позитив» на фоне падающего фондового рынка превысил 417 млн рублей, цена же акций выросла на 42%.
Всего частные инвесторы совершили более 17 500 сделок. Цена последней сделки к завершению первого торгового дня (это была пятница, 17 декабря) превысила 994 руб. О чем это говорит? Что в тот момент рыночная капитализация компании подобралась к 65 млрд руб.
Капитализация высчитывается просто: у «Группы Позитив» 60 млн обыкновенных акций и 6 млн привилегированных (они могут быть конвертированы в обыкновенные в течение ближайших месяцев). На биржу закинули примерно 10% акций, принадлежащих миноритариям. Общее число продающих акционеров – это где-то 1400 человек.
Можно ли считать «позитивными» первые дни жизни «Группы Позитив» на бирже?
Время покажет! Но, однозначно, был прав тот мудрый человек, что решил сделать ставку на механизм прямого листинга. Это, как видим, помогло привлечь в акционеры максимальное количество частных инвесторов, в том числе из числа IT-специалистов.
Что ждет стальные компании в 2022 г.?
Этот вопрос сегодня беспокоит многих инвесторов. Действительно, уходящий 2021 г. был, пожалуй, наиболее успешным для сталелитейщиков за всю историю. Летом цена на прокат взлетела в 2,5 раза в годовом выражении, компании получили рекордные прибыли, а также столкнулись с экспортными пошлинами и увеличением налоговой нагрузки. Логичный вопрос – что дальше?
По нашим ожиданиям, в 2022 г. рынок стали не будет показывать такого экстремального роста, как в 2021 г. Это вполне логично, учитывая, что отрасль в целом циклична. Цены на прокат, скорее всего, будут ниже, чем в 2021 г., но останутся на сравнительно высоком уровне (выше, чем в среднем в 2017-2019 гг.).
Российские компании с 1 января 2022 г. не будут платить экспортные пошлины, однако для них увеличится НДПИ, а также будут введены акцизы на жидкую сталь. Тем не менее, мы полагаем, что это не помешает им оставаться привлекательными дивидендными историями.
Какие основные риски для стального сектора мы видим в 2022 г.? Во-первых, это замедление роста глобальных экономик после постпандемийного всплеска, соответственно, снижение спроса на сталь. Во-вторых, сокращение объемов жилищного строительства в Китае. В-третьих, продолжение кризиса в цепочках поставок. Кроме того, с приближением 2023 г. государство, возможно, вернется к вопросу дифференциации налога на прибыль, но это уже совсем другая история.
В настоящее время мы готовим на эту тему подробный аналитический обзор, который будет опубликован в сервисе по подписке.
Доброе утро, друзья!
Как говорится, не прошло и года, и до рынка, похоже, начало доходить…
Оказывается, в этой жизни есть место страху! Оказывается, можно вдруг прекратить петь песни-гимны этого года «А нам все равно!» и «Нам не страшен Серый Волк» и задуматься наконец о том, что волки-то умеют и кусаться. Вдруг пошли возникать гениальные статьи аналитиков, которые пророчат в 2022 г. проблемы с ликвидностью. Ну хорошо, что наконец-то дошло.
Итак. Омикрон победной поступью зашагал по планете. Страны моментально стали по новой закрываться. Отвратительное слово “локдаун” вновь зазвучало громко и пронзительно. Не завидую всем тем, кто купил билеты и решил как следует отдохнуть.
Риторический вопрос – насколько сильно будет влияние Омикрона на мировую экономику и экономический рост?
Похоже, темпы этого роста необходимо будет скоро опять корректировать. Мадам турбулентность, скорый визит которой мы обсуждаем уже давно, таки решила нам посетить и заявить о себе во всей красе.
Что дальше?
Да ничего особенно нового.
Дополнительно – важный момент, который похоже может сильно расстроить инвесторов.
Да, все понимали – тейперинг, возможный рост ставок, возможный рост неопределенности на рынках и все такое.
Но есть что – то, что весьма серьезно грело душу инвесторов.
И это что-то называлось – колоссальных размеров инфраструктурный план Байдена.
Триллионы долларов, которые должны были хлынуть на рынки и взбодрить американскую, и вслед за ней и мировую экономику.
Судя по всему, данный инфраструктурный план сегодня находится достаточно в серьезной опасности.
И это может стать дополнителтным фактором, усиливающим пессимизм инвесторов.
GS уже по этому поводу понизил темпы восстановительного роста экономики на 1 п. а.
Как сильно может упасть рынок в таких условиях?
Пока думаю, что несильно. Поскольку год завершается, событий уже не так много. Народ готовится к Рождеству. И наконец, есть надежда, что омикрон несмотря на высокую степень распространения, окажется не слишком опасным с точки зрения техники. Хотя не исключу, что 4300 по S&P 500 мы все же имеем шанс увидеть до конца года. А может даже и попытаться пробить.
Основные события нас с вами ждут, скорее, в начале 2022 г.
А пока, если успели завести в своем зоопарке таких милых зверюшек, как TZA, SOXS, VXX, SQQQ или нечто подобное, то наслаждаемся их хорошим аппетитом и ростом. Пока фиксировать их не спешу.
Ах, ну да, еще и фьючерсы на USD/RUB. Тоже не лишний аксессуар в новогоднем шкафу.
В целом, пока предпочитаю воздержаться от резких движений и следовать заранее выбранной стратегии.
Продолжаем следить за новой публичной историей – акциями «Группы Позитив» (POSI RX).
Сегодня был первый день торгов после проведения процедуры прямого листинга, и настало время подвести его итоги.
На наш взгляд, первый день торгов акциями POSI можно признать успешным. Бумага начала торговаться на уровне 700 руб., а закрылась около 995,8 руб. Таким образом, в ходе сегодняшней торговой сессии котировки прибавили порядка 42%.
Торговый оборот составил 417 млн руб., что очень неплохо для дебюта. «Группа Позитив» по цене закрытия оценена рынком чуть больше $800 млн.
В своей аналитической записке мы, мы, используя сравнительный анализ, оценили бизнес «Группы Позитив» в $1,85 млрд. Так что потенциал еще сохраняется, и немалый.
К слову, включили акции компании в один из портфелей сервиса по подписке.
Что такое «качественные» компании для долгосрочного инвестора?
Российский рынок акций, что называется, «колбасит». Основной причиной считаются геополитические факторы, и это, наверное, правильно. Хотя никакой новой конкретики пока здесь нет. В этом контексте мы неоднократно говорили о том, что на просадках имеет смысл обращать внимание на акции «качественных» компаний.
Некоторые подписчики интересуются: что значит «качественные» компании? На самом деле, это хороший вопрос, несмотря на то, что ответ на него для многих очевиден.
В нашем понимании, «качество» в данном случае – это:
а) высокая ликвидность инструмента (первый эшелон);
б) устойчивое финансовое положение;
г) хорошие дивиденды;
д) относительно низкий риск в смысле резких движений на фоне индексов;
е) лидерские позиции в своих сегментах рынка.
В качестве примера можем привести «Сбер» (SBER), ГАЗПРОМ (GAZP), ЛУКОЙЛ (LKOH), «Норникель» (GMKN), МТС (MTSS), «Северсталь» (CHMF), ММК (MAGN), Россети (), X5 Retail Group (FIVE), «Яндекс» (YNDX), «Полюс» (PLZL)… Разумеется, этот список неполон и при желании его можно расширить.
Если мы говорим, к примеру, об Америке, то тут можно выделить Johnson & Johnson (JNJ), Procter & Gamble (PG), Microsoft (MSFT), Kimberly-Clark (KMB), Tyson Foods (TSN), Bunge (BG), Lockheed Martin (LMT). Здесь также можно долго перечислять.
Друзья, мы не исключаем, что наш рынок еще может основательно потрясти в краткосрочной перспективе. Ситуация сегодня неспокойная и далека от стабильности. Тем не менее, те инвесторы, которые хотят формировать долгосрочные портфели, уже сейчас могут принимать соответствующие инвестиционные решения.
Доброе утро, друзья!
Несколько слов о вчерашней утренней сессии на бирже.
Действительно, история получилась не самая симпатичная. Прибежали паникеры. Ликвидности недостаточно. Серьезные деньги – они еще и потому серьезные, что особо никуда не спешат. И серьезных денег, которые не дали бы так ощутимо провалиться котировкам, поутру не наблюдалось.
Итог: обвалы по целому ряду бумаг. И, естественно, счастливые спекулянты, которые спокойно все выкупили у паникеров и продали в тот же день с прибылью 5-10%.
Кто виноват в случившемся?
Уже традиционно, разумеется, Чубайс. Он, как известно, виноват всегда и во всем. В роли Чубайса по случаю выступила биржа. По пабликам уже понёсся возмущенный vox populi: какие бяки эти биржевики, почему не продумали вопросы ликвидности?!
Друзья! Приходя на биржу, отдаете ли вы себе отчет в том, что это не институт благородных девиц? И там никто вас спасать от собственных эмоций и внутренней паники не собирается. Вы в курсе, что фондовый рынок – это океан, в котором обитают жадные акулы? Их задача в одном: извлекать свою и только свою пользу от ваших страстей и приступов жадности и страха.
Если человек спешит в панике продать свои бумаги по любой цене – поскольку начитался всякой всячины на просторах интернета – почему биржа должна его остановить в этом порыве? Почему?
Правда, биржа быстро отреагировала, пообещала побеспокоиться в возрастании ликвидности в утренние часы.
«Московская биржа может принять дополнительные меры для поддержки ликвидности после обвала на утренних торгах во вторник, сообщил журналистам директор департамента акций торговой площадки Борис Блохин в ходе круглого стола «Перспективы рынка биржевых фондов в России».
«Мы провели анализ и проведем детальнейший анализ утренних торгов сегодня, будем обсуждать с участниками саму суть утренних торгов. Возможны дополнительные меры для поддержки ликвидности», – сказал он.»
Как иначе должна была отреагировать биржа? Как публичная и прозрачная организация она, разумеется, посыпала голову пеплом и пообещала «сделать все возможное и невозможное, и вообще все от нее зависящее…» Впрочем, простите меня наивного. А должна ли биржа лечить головы истерикам?
Друзья! Мы приходим на финансовые рынки заработать денег. Мы и только мы сами ответственны за свое эмоциональное и не всегда рациональное поведение, уж извините за резкость.
Я ни в коем случае не адвокат биржи. Но в ситуации, что имела место быть, вопросы прежде всего к самим себе.
❗️Для справки: коротко о том, как торгуют на других биржах мира.
США: сессия длится 6,5 часов. Торги на премаркете и постмаркете доступны не для всех.
Гонконг: торги длятся 5,5 часов (с 9.30 до 16.00, предусмотрен перерыв на обед с 12 до часа, нормальные однако люди). Есть премаркет (открывается в 8.30) и постмаркет аж до 3 ночи, но торгуются там только индексные фьючерсы.
Лондон: премаркет с 5 утра. Суровые английские парни. Сессия 8,5 часов (8.00-16.30). Есть еще и постмаркет, до 17:15.
Франкфурт: 8,5 часов сессия с 9:00 до 17:30. Есть торги с 8:00 и до 22:00 – видимо, не для всех.
Мораль. Мосбиржа в тренде. Однако на любой бирже мира чаще всего на премаркете и постмаркете торговать дают не всем. И ликвидность там намного более слабая. Профи в курсе.
Потому давайте в своих бедах и косяках будем все же себя винить, а не Чубайсов.
Не мог не высказаться.
Доброе утро, друзья!
«И сказал он, поехали!». Правда, в этот раз не Юрий Гагарин, который взлетал к звёздам, а наш рынок, который тоже решил проехаться. Но явно в другом направлении.
Такого рода сообщения получаю весь вчерашний и сегодняшний день.
Давайте разберемся. Вы думаете, что инвесторы могут видеть каждый день такие сообщения, как:
США допустили отправку военных в случае «вторжения» России на Украину
Джонсон пригрозил Путину последствиями в случае агрессии против Украины
«Банковская система будет уничтожена»: Ультиматум США обрушил акции российских госбанков
и при этом не должны реагировать?
Вы серьезно?
Прошла встреча. Однако что и как было оговорено – понятно не до конца. Однако понятно то, что жесткая риторика остается.
Более того, произнесены слова, которые заставили рынки по-настоящему перенервничать. Ну а как тут не занервничать, когда «США де-факто выставили ультиматум Владимиру Путину, пригрозив жесткими финансовыми санкциями в случае вторжения в Украину.»
Как не занервничать, когда говорятся и такие слова: «Российский банковский сектор будет уничтожен. Суверенный долг будет заблокирован. Россия будет отключена от платежной системы SWIFT. Секторальные санкции искалечат российскую экономику», – это когда конгрессмен Менендес пояснил суть своего проекта, который сам назвал «матерью всех санкций».
Вы скажете, что вся эта риторика нами слышится уже давно и по-большому счету ничего нового. Проходили уже. Это все так. Однако в понедельник рынки получили пинок уже от представителей российского МИД.
«Путин требует гарантий нерасширения НАТО и невступления в альянс Украины, но Запад пока не демонстрирует готовности идти на такие уступки. Если же гарантий не последует, Россия готова решить проблему «военным путем»», заявил в понедельник замглавы МИД РФ Сергей Рябков.
Причем, как следует из слов Рябкова, Москва готова и к угрозе ядерной войны. «Действия США и союзников по НАТО наводят на мысль, что они готовятся к повторению печального опыта «Карибского кризиса», но на новой военно-технической базе», – заявил замминистра.
И в таких условиях рынки не должны были упасть?
Почему в таком случае не падает российский рубль?
Это был самый встречающийся вопрос в данной ситуации.
Давайте так, почему в данной ситуации рубль не свалился сразу на 75 фигуру относительно доллара США – я не знаю. На то могут быть сотни причин. Самая банальная – огромные притоки в страну валюты вследствие высочайших цен на нефть и особенно газ.
Европа уже готовится к ценам на газ по 1400!
Что делать?
Тут я повторю то, что мы уже говорили вчера. Каждый должен поступать в меру своей чувствительности к риску.
Кстати, все происходит на фоне развития нового штамма вируса в мире. Об этом тоже не стоит забывать. Внешняя картинка – не сахар. Что будет дальше не может знать никто.
Я вижу такой сценарий:
Друзья. Тут оптимальных рецептов нет. Но рациональные игроки-циники в такой ситуации берут сильно падающие самые качественные истории. И спокойно смотрят на ситуацию. Ибо покупают НЕ НА ПОСЛЕДНЕЕ, НЕ ТОРОПЯСЬ, и НЕ В КРЕДИТ.
Что, собственно говоря, делаем и мы.
Стоит ли при всем этом держать фьючерсы USD/ RUB? Я вчера немного приобрел. На всякий случай. Но давать совета здесь не могу. Просто по этическим нормам права такого не имею – слишком рискованная это штука.
Итак. Спокойно жду, когда очередной сеанс глобальной шизофрении пойдет на спад. И очень неторопясь подбираю самые интересные истории. Но не на всю котлету.
А рубль и правда падать не хочет. И это наводит на определенные мысли.
Вывод:
Российский рынок продолжает падать.
Индекс Мосбиржи уже потерял 3,4%.
Все СМИ в один голос твердят, что наш рынок падает на санкционных рисках. Геополитический фон сейчас действительно скорее негативный для России. Да и встреча Байдена с Путиным, видимо, не смогла разрешить неопределенность.
Несколько удивляет, что на фоне падения российского рынка рубль выглядит очень даже крепким. Понятно, что нефть сейчас дорогая. Тем не менее, наша валюта, как правило, чувствительна к подобным вещам.
Наша версия: кто-то очень крупный весь день продает российские бумаги. Зачем? Возможно, фиксация позиций перед новым годом и/или переоценка рисков. А возможно, мы чего-то не знаем. И знать не можем.
Если продают нерезиденты, то покупать валюту они, скорее всего, будут не моментально. Вполне допускаем, что реакция рубля на всю эту историю может быть отложенной да день-другой. Полагаем, что скоро рубль все же ослабеет.
На всякий случай беру фьючерсы на доллар/рубль, от греха подальше (сами понимаете, тема крайне рискованная и никому не могу давать рекомендаций).
Bank of America рекомендует избавляться от позиций, так как ожидает, что в среду ФРС повысит ставку.
Если бы я обладал высшим знанием о том, что ФРС возьмет да и поднимет ставку, я бы тоже очень рекомендовал продавать. Но у меня это предположение вызывает сомнение.
С одной стороны, ожидания, что ФРС внезапно поднимет ставку, звучат, как очень крайние теории. Но если призадуматься и посмотреть на статистику в отрыве от информационного шума… Инфляция в штатах уже 6,8% при таргете 2%. Причем господин Пауэлл уже официально заявляет, что эта инфляция не временная.
В любом нормальном учебнике по макроэкономике было бы сказано, что на таких уровнях инфляции ставку необходимо повышать, причем оперативно и с большим шагом. Но нюанс в том, что мы с вами живем не в учебнике, а в реальной жизни. У регуляторов очень поменялись приоритеты. Считается, что главная забота центрально банка – инфляция. В России оно, может, и так, судя по тому как активно наш ЦБ повышает ставку. А вот ФРС явно больше заботится о том, чтобы рынок был стабилен, заранее готовя его к каждому изменению в своей денежно-кредитной политике.
Так что немедленного повышения ставки я бы ожидать не стал. Полагаю, что задумаются об этом шаге где-то в начале лета следующего года. Не гоже крупнейшему регулятору ошарашивать инвесторов резкими и неожиданными изменениями в политике. Тем не менее, в среду ФРС вполне может объявить об ускорении тейперинга. Причем не удивлюсь, если покупки акций будут теперь снижать не на $15 млрд в месяц, а на все $30 млрд.
Если ФРС действительно объявит о более оперативном тейперинге, рынки вряд ли обрадуются, и коррекции могут возобновиться.
Вывод? Кричать «ужас-ужас», как это делает Bank of America, я бы не стал. Но факт есть факт – вокруг предстоящего заседания ФРС много неопределенности. И реакция рынка может оказаться не самой позитивной.
День Четырех Ведьм ждет нас в пятницу на этой неделе.
В пятницу 17 декабря будет еще один без сомнения интересный денек. Нет, не волнуйтесь – никто не собирается летать на метлах. Хотя… я бы многое отдал, чтобы посмотреть на это зрелище. Даже есть мысли, кого из известных персонажей хотелось бы узреть на этом празднике жизни. Но в реальности все будет, увы, гораздо проще и прозаичнее.
В этот день произойдут экспирации опционов и фьючерсов на индексы в США.
Мы уже писали о таком же дне ровно 3 месяца назад. Как вы уже догадались, День Четырех Ведьм происходит раз в 3 месяца – четыре раза в году.
В такие дни обычно возрастает волатильность. Рынки вполне могут полетать, и не факт, что однозначно в северном направлении.
Как и в прошлый раз, на всякий случай готовим метлы, прячем деток и… учим или вспоминаем правильные заклинания ?
Новая неделя. Что самое интересное?
Доброе утро, друзья!
Все основные события пройдут под флагом заседаний мировых центробанков.
▪️В среду 15 декабря состоится заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) ??. На нём, как ожидается, рассмотрят вопрос об ускорении сокращения программы выкупа активов с января 2022 г. с $15 млрд до $30 млрд в месяц. Это фактически означает, что уже к марту-апрелю (а не июню-июлю) 2022 г. полностью закончат раздавать деньги рынкам.
Пойдет ли регулятор на столь решительный шаг?
Думаю, что да. Если принять во внимание продолжительный рост потребительских цен, снижение уровня безработицы, а также ослабление опасений относительно “омикрона”, чаша весов однозначно склоняется в сторону ужесточения ДКП.
Как отреагируют рынки?
В теории, укреплением доллара и снижением рискованных активов.
На практике же не исключу, что сработает добрый старый принцип – «покупай на слухах, продавай на фактах». Чтобы рынок упал, он должен душевно испугаться. Так пока не получается.
Полагаю, что вторая волна испуга (первая, как известно, прошла достаточно быстро) пойдет ближе к концу декабря. Не удивлюсь, если еще неделю рынки будут бодры и веселы.
▪️В четверг 16 декабря пройдет заседание ЕЦБ ??. Несмотря на то, что ситуация с инфляцией в Европе обстоит ничем не лучше, чем в тех же Штатах, ни один из членов ЕЦБ пока не допускает вариант повышения процентной ставки в следующем году или же вариант досрочного сворачивания программы РЕРР.
Большинство придерживается мнения, что более раннее, чем планировалось, повышение процентных ставок может «задушить» восстановление экономики.
Означает ли это, что регулятор в очередной раз отделается общими словами? Говоря о процентных ставках и инфляции, скорее всего, да. Однако нас интересует решение относительно увеличения долгосрочной программы скупки активов (АРР). Неужели и на это пойдут в условиях растущей угрозы инфляции?
Как отмечает портал Instaforex, представители «голубиного» крыла ЕЦБ предложили увеличить размер традиционной программы APP (после завершения РЕРР), при этом заранее оговорив и установив пределы такого увеличения. Вот потеха будет, если эта идея таки пройдет.
Это будет означать, что для ЕЦБ верен старый анекдот насчет того, что для всех суббота, а у нас четверг. Мне лично любопытно, как хорошо в этих условиях может прогуляться вниз евро. Хотя по нынешней жизни я ничему не удивлюсь. Даже и обратному движению.
▪️Вслед за ЕЦБ, в четверг встретятся представители Банка Англии ??. На фоне роста неопределенности вокруг нового омикрон-штамма коронавируса ожидается, что регулятор в очередной раз отложит повышение процентной ставки. По мнению экономистов из Goldman Sachs Group, банк Англии дождется февраля, чтобы поднять ставку на 15 базисных пунктов. Вполне возможно. Хотя ждали мы этого повышения уже в ноябре.
Теперь о развивающихся рынках.
▪️В четверг 16 декабря состоится заседание ЦБ Турции ??.
Чего ожидать? На самом деле, произойти может все, что угодно. На фоне беспрецедентного падения лиры, международное рейтинговое агентство Fitch ожидает, что инфляция потребительских цен в Турции ускорится до 25% в годовом исчислении в декабре. Вот жесткий ответ экономики на новую экономическую теорию о том, что если инфляция растет, надо снижать ставки.
Хотя не в ставках уже дело. А в полном недоверии рынков и населения Турции к лире и вообще Эрдоганономике. В Турции только и говорят, что о безумном долге самого ЦБ Турции. Тем не менее, несмотря на ухудшение экономической ситуации в стране, ожидается, что ЦБ Турции в очередной раз понизит ставку. Это будет шоу. Если так, ждем USD/TRY на уровне 15 или даже выше.
▪️В пятницу 17 декабря ЦБ РФ ?? объявит решение по процентной ставке. Несмотря на то, что предыдущие попытки остановить рост потребительских цен с помощью ужесточения ДКП закончились ничем, ожидается, что регулятор в очередной раз повысит ставку, однако в этот раз сразу на 100 б.п. Поможет ли это вернуть инфляцию к концу 2022 г. к целевому уровню ЦБ – 4%?
Пожелание руководства страны известно. Ожидание новой волны роста цен на продовольствие известно также.
И чего, до 9,5% к весне дойдем?
Хочется лишь надеяться, что такой агрессивный, как на ближайшем заседании ЦБ подьем ставки у нас будет последним. Уж больно жаль нашего экономического роста…
Ну и наконец Китай ??
▪️В Китае на этой неделе будут опубликованы данные по промышленному производству, розничным продажам, безработице и инвестициям в основной капитал. Помимо этого, рынок будет пристально следить за событиями вокруг Evergrande и ограничениями на листинг технологических компаний за рубежом. Пока, судя по открытию бирж, дефолт застройщика не слишком напугал рынки.
Всем хорошей и бодрой недели, друзья!
Для того, чтобы научиться работать на бирже, не обязательно иметь на счету миллионы. Для формирования небольшого, отвечающего минимальным требованиям, инвестиционного портфеля, чтобы получить практический опыт, достаточно иметь 200-300 тысяч рублей. С другой стороны, если вы хотите увидеть ощутимый результат в абсолютном выражении, хотите «ощутить вкус» и окупить затраты, тогда нужно начинать с миллиона рублей.
Большинство российских компаний торгуются небольшими лотами. Для того, чтобы купить бумаги одной компании, достаточно в среднем от 1 до 5 тыс. рублей; то есть для формирования портфеля из акций 10 компаний достаточно 25-50 тыс. рублей. Это касается акций российских компаний. Если же вы хотите включить в свой портфель иностранные компании, то цена входа будет выше приблизительно на порядок. В случае с китайскими компаниями, торгуемыми на бирже Гонконга, на два порядка.
Конечно, выходить на фондовый рынок лучше с большей суммой, но это не обязательно делать сразу. Увеличивать депозит и докупать бумаги можно регулярно, постепенно пополняя свой инвестиционный портфель.
Многие инвесторы, начиная работу на фондовом рынке, хотят сформировать свой портфель из акций наиболее крупных и известных компаний. Они руководствуются убеждением, что в таком случае портфель будет приносить регулярный доход. Нельзя сказать, что это мнение абсолютно ошибочно. Но, прежде чем приступить к работе, следует ответить на важные вопросы…
Например, если вы хотите получать регулярные и сравнительно большие дивиденды, тогда действительно стоит присмотреться к акциям больших компаний, не показывающим стремительного роста, но выплачивающих дивиденды на постоянной основе. Если же вы хотите получить рост портфеля на новых идеях, тогда стоит присмотреться к акциям сравнительно небольших, но активно растущих компаний, которых на рынке тысячи. Тут вы столкнётесь с проблемой анализа огромного количества актуальной информации, которая в современном мире информационных технологий доступна и новичкам, и профессионалам.
Если говорить о нашем , то даже экспресс-анализ компании занимает часы, а серьезное исследование ведется неделями. Новички же принимают решение зачастую эмоционально; увидев интересную с их точки зрения идею, они через несколько минут принимают решение: «Это она! Она растет, она мне нравится, беру!».
Наиболее верное решение: не жалеть времени и средств для анализа будущих инвестиций. Попробуйте зайти на сайт эмитента в раздел «Информация для инвесторов», зайдите на общеизвестные информационные сервисы, посмотрите отчетность, ознакомьтесь с мнением аналитиков. Одним словом, убедитесь, что у компании есть перспективы роста.
Как отмечено выше, инвестиционный портфель должен состоять хотя бы из нескольких бумаг. Не делайте одну «ставку на все» и не концентрируйтесь на одной идее, это чревато большими убытками.
Главный принцип инвестиционного портфеля заключается в диверсификации. Разделите ваш капитал на 10 или 20 частей и покупайте на каждую часть одну из бумаг, входящих в ваш инвестиционный портфель.
Когда вы планируете свою работу на бирже, не стоит забывать о неизбежных расходах – комиссий брокера. У некоторых брокеров они составляют %% или фиксированный платеж от сделки, у других %% или фиксированный платеж от сделки, но не менее определенной суммы. Некоторые брокеры декларируют, что не взымают комиссионные со своих клиентов. Но брокерская компания – это не благотворительная организация, поэтому если где-то убыло, значит где-то прибыло, и у брокера обязательно есть инструмент, с помощью которого он зарабатывает свою прибыль. Скорее всего, источником этой прибыли являетесь вы.
❗️Прежде чем начать работу с брокером, внимательно ознакомьтесь с его тарифной политикой, ведь от этого зависят ваши будущие доходы.
Впрочем, не стоит верить тем, кто говорит, что на бирже зарабатывает только брокер. Действительно, в те времена, когда не было интернета, биржевые посредники взимали до 10% от сделок за то, что подсказывали инвесторам, какие бумаги надо покупать, причем вероятность реализации этих «предсказаний» составляла 50 на 50?. В современном финансовом мире, когда ежедневные обороты рынка колоссальны, комиссии брокеров составляют десятые, а иногда и тысячные доли процента от суммы сделки, ведь большинство брокеров работают с оборота.
Завтра мы продолжим тему и поговорим о том, как учитываются и где хранятся ценные бумаги, отчего зависят дивиденды и как продать акции.
Друзья, в нашем канале сегодня день премьер ?
Вы просили больше интерактива… Мы вас услышали и подготовили новую передачу на YouTube канале Bitkogan.
Каждый вторник 45 минут мы будем посвещать обсуждению самых актуальных тем, которые влияют на рынки прямо сейчас:
▪️новости;
▪️тренды (валюты, коммодитиз, акции, облигации);
▪️подводные камни;
▪️прогнозы экспертов…
и не только.
1 часть передачи – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
? Первый эфир начнется уже в 19:00 МСК!
Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке ?
Несколько раз за последнее время я говорил о том, что сегодня мы с вами имеем весьма неплохую доходность по рублевым инструментам.
Периодически получаю вопросы: во что имеет смысл вкладываться, чтоб и риск был небольшим, и доход просчитываемым? Государственные бумаги? Корпоративные облигации? Что-то еще?
С государственными бумагами все отлично. Вот только доходность – на уровне инфляции, или даже чуть ниже.
Корпораты: доходность сегодня (славься в веках наш славный ЦБ!) выше инфляции на 2-3%. О чем еще можно и мечтать?
Впрочем, хочется чего-нибудь эдакого?. Чтоб и рыбку съесть, и горжетку не помять. Чтобы и доходность была кем-нибудь гарантирована, выше и инфляции, и девальвации, и вообще повыше любой ~ции. Но чтобы это что-то будоражило при этом кровь и обещало райские кущи? Возможно ли такое? Если честно, не очень.
И все же, иногда бывают счастливые и редкие исключения, из-за стечения различных обстоятельств. Да, там не обещают уж что-то запредельное, но все же…
Локдауны и пандемия привели к взлету сектора интернет-торговли. Маркетплейсы получили новую огромную аудиторию, которая делает покупки онлайн. Доля e-commerce в российском ритейле в первой половине 2021 года составляла около 10%, а уже в следующем году может составить 25%, как сейчас на рынках стран Юго-Восточной Азии. Ещё больше пандемия сыграла на руку сегменту доставки продуктов питания. Этот сегмент, по итогам текущего года, как минимум утроится.
Не все из компаний e-commerce сейчас на фондовом рынке, но многие туда собираются. Например, лидер рынка доставки продуктов питания, компания ВкусВилл, готовится к IPO. Но сегодня речь не о них.
Главными бенефициарами роста e-commerce в перспективе ближайших лет можно смело назвать девелоперов и арендодателей складских комплексов. Развитие крупных маркетплейсов сыграло на руку рынку индустриальной недвижимости, став его основным драйвером. Дело в том, что компании электронной торговли не могут расти быстрее, чем их складская инфраструктура. Более половины сделок со складской недвижимостью в этом году приходится на e-commerce.
По показателям спроса на склады Москва и область сегодня являются самым перспективным европейским рынком. Рекордный спрос на складскую недвижимость в Москве и Московской области превзойдет 2 млн кв. м по итогам 2021 года. Тот повышенный спрос на складские помещения, который наблюдается сейчас, практически не оставил свободных площадей для потенциальных арендаторов. Вакансий сегодня в целом по стране – 200 000 кв м, что составляет менее 1% от рынка. Фактически в качестве готовых складов остались только стоки: морально и физически устаревшие объекты, не отвечающие современным требованиям. Для дальнейшего развития крупным игрокам рынка e-commerce нужны высокотехнологичные объекты, построенные в соответствии с мировыми стандартами.
Как это касается нас, инвесторов?
Мы можем стабильно зарабатывать на биржевых ЗПИФах недвижимости, активы которых состоят из складов. Не на торговой недвижимости, не на смешанных фондах, в которых склад и умирающий торговый центр в одном флаконе, а именно на тех, которые состоят исключительно из складов.
Безусловным бенефициаром всей этой ситуации является, например, ЗПИФ «ПНК-Рентал», состоящий исключительно из новых высокотехнологичных складских комплексов, которые арендуют как раз крупные игроки из e-commerce: ВкусВилл, Детский мир, Озон и другие.
В чем интересная особенность этого фонда?
▪️Доходность, которая сейчас составляет 11% годовых и выплачивается ежеквартально.
▪️Все договоры аренды долгосрочные и имеют ежегодную индексацию. Благодаря этой опции целевая среднегодовая доходность в пятилетнем горизонте составляет 12-13% годовых.
▪️Высокий (первый) уровень котировального списка, на Московской бирже (тикер ЗПИФ ПНК), что говорит о высокой ликвидности, надёжности и соответствии управляющей компании высоким стандартам.
▪️Невысокая комиссия за управление фонда, которая составляет всего 0,25% в год от СЧА.
Есть ли на нашем рынке альтернативы?
Есть, конечно. Как без них? Однако альтернативами их можно назвать с большой натяжкой.
Либо фонды состоят из одного здания, и тогда имеем дело с риском моноарендатора и отсутствием диверсификации.
Либо это фонды, созданные Сбером и ВТБ, но они смешанные (имеют в активах разные типы коммерческой недвижимости, что тянет доходность вниз) и не имеют такой ликвидности. Комиссии за управление в них выше на порядок, а «входной билет» выше на два порядка. Поэтому ЗПИФ ПНК-Рентал стоит особняком, показывая активный рост и пополняясь новыми объектами. И собирая все бенефиты роста рынка e-commerce.
Вот такой инструмент, с помощью которого можно решить ряд задач по доходности и защите от инфляционных процессов плюс заработать на том секторе, что активно развивается сейчас.
Друзья! Наш марафон «Зарабатываем на фондовом рынке США» набирает обороты.
? Сегодня до 12:00 МСК ещё можно успеть подключиться и принять участие.
?Регистрация – по ссылке
❓Задать вопросы – @bk_assistant
До встречи на марафоне!
Итак, о рынках.
Все больше старожил фондового рынка начинают говорить о том, что текущее состояние рынков не просто аномально, но грозит большим обвалом, и значительно сокращают свои биржевые позиции.
Например, легендарный инвестор Джереми Грэнтем предупредил о приближении худшего краха в истории рынка, а Майкл Бьюрри (The Big Short) продал большую часть своего портфеля. И он туда же. Брут… панимаешь.
Согласно последнему отчету по форме 13F, в 3 квартале Майкл Бьюрри сократил свой инвестиционный портфель с более чем 20 акций до всего шести по состоянию на 30 сентября. Связано это, в первую очередь, с уверенностью главы Scion Asset Management в том, что фондовый рынок находится в состоянии пузыря и движется к историческому краху. Вместе с тем, фонд Бьюрри увеличил инвестиции в Lockheed Martin Corporation (LMT) (тут все понятно, и мы считаем, что это более чем разумно), NOW Inc. (DNOW), которая поставляет буровое оборудование для добычи нефти во все страны мира и биотехнологическую компанию SCYNEXIS, Inc. (SCYX).
В то же время, Scion Asset Management сократил свою ставку в CoreCivic, Inc. (CXW) на 68% и позицию The GEO Group, Inc. (GEO) на 54%. Единственной нетронутой позицией стала небольшая доля в CVS Health Corporation (CVS).
– Все больше легенд рынка предупреждают о приближающемся «мраке и ужасе»,
– раскручивается инфляция,
– продолжается логистический коллапс,
– стремительно укрепляется доллар относительно других валют, что в любое другое время означало бы RISK OFF…
Однако рынок себе посмеивается и совершенно не собирается валиться в тартарары. Почему?
Для ответа на этот вопрос порекомендую легендарную книгу Роберта Шиллера «Иррациональный оптимизм». Она была написана около 20 лет назад, но похоже, что актуальность ее только возрастает. В ближайшее время разберем основные обозначеннные там тезисы. Думаю, будет очень и очень интересно.
Если коротко – рынки обвалятся не тогда, когда мы все этого ждем, а пузыри могут раздуваться сколь угодно долго. Только лопаются обычно весьма неожиданно и… очень уж больно.
Впрочем, дьявол тут в деталях. Их и обсудим.
До изменения цены на марафон и отмены промокодов несколько часов! Успейте воспользоваться ценой “для ранних пташек” и другими специальными условиями ?
❓Остались вопросы?
Пишите @bk_assistant
Регистрация и отзывы о предыдущем марафоне – по ссылке.