Группа «Ренессанс страхование» (RENI RX) опубликовала финансовые результаты за 2023 г., которые оказались весьма сильными. В частности, чистая прибыль компании достигла исторического рекорда.

Напомним, что «Ренессанс» — единственная публичная с первым уровнем листинга компания из сектора страхования на российском фондовом рынке. Как обычно, пройдемся по ключевым моментам отчета.

?Суммарные премии выросли в годовом выражении на 17,3% до 123,4 млрд руб.
?Инвестиционный портфель увеличился на 23% год к году и составил 182 млрд руб.
?Компания изменила дивидендную политику: с марта текущего года «Ренессанс» будет платить дивиденды 2 раза в год и не менее 50% от чистой прибыли.
?Анонсированы новые перспективные проекты. Так, в прошлом году была запущена новая компания в сфере ментального здоровья «Просебя». Годовой потенциал профильного рынка оценочно составляет порядка 850 млрд руб. в год.

По моему мнению, из вышеперечисленного инвесторам интересна, прежде всего, информация о дивидендах. Поэтому подчеркну именно этот пункт.

➡️ Дивиденд на акцию за 2 полугодие 2023 г. составил 2,3 руб. Совокупная годовая выплата составила 10 руб., общая дивидендная доходность оказалась на уровне 10%. Всего в 2023 г. на дивиденды планируется направить 5,6 млрд руб. Это порядка 54% от чистой прибыли компании за 2023 г.

Вывод: однозначно сильные результаты. К тому же, в «Ренессансе» прогнозируют, что в 2024 г. бизнес продолжит расти двузначными темпами. Что ж, попутного ветра! В целом смотрю на компанию позитивно, вижу определенный потенциал для ее акций. Для российского инвестора это привлекательная аллокация на сектор страхования, да еще и почти безальтернативная.

#российский_рынок #страхование #отчетность

Nvidia: ИИ-хайп не утихает, доходы растут.

До недавнего времени Nvidia была на слуху разве что у геймеров и майнеров, зато теперь приковывает к себе внимание всего мира. В чем причина?

Раньше почти вся выручка Nvidia была от игровых продуктов компании. Но всего за год серверный сегмент вырос на 409% (г/г) и теперь приносит Nvidia более 80% дохода. Причина — невероятный успех ускорителей Nvidia, которые хорошо проявляют себя при обучении ИИ-моделей.

Также конкурентное преимущество дает вычислительная платформа CUDA. Она объединяет ускорители Nvidia в мощнейшие вычислительные системы, позволяя компаниям строить передовые центры обработки данных для ИИ.

Хотя Nvidia показала отличные цифры в этом квартале и дала сильный прогноз на новый, инвесторам все же следует проявлять осторожность.

Сейчас доля Nvidia на рынке чипов для ИИ составляет 70%. Но конкуренты не дремлют:

◽️AMD выводит свои ускорители на рынок,
◽️а процессоры Intel окажут давление на Nvidia, будучи весьма эффективными в работе с локальными LLM по более доступной цене.
◽️Крупнейшие бигтехи Microsoft, Amazon и др. будут сами разрабатывать и заказывать производство ИИ-чипов, заточенных под свой бизнес, вместо того, чтобы покупать готовые у Nvidia.

Сомневаюсь, что доминирование Nvidia пошатнется в 2024 году. Но полагаю, что постепенно внимание инвесторов будет концентрироваться на способности Nvidia сохранить свое преобладающее положение на фоне роста конкуренции.

Может ли Nvidia потащить за собой весь рынок?

Тут двояко:

С одной стороны, для многих Nvidia стала индикатором, лакмусовой бумажкой ИИ-сектора. Так что успехи Nvidia могут стимулировать инвестиции в технологический сектор, а потенциальные проблемы — могут вызвать панические распродажи.

С другой стороны, хотя ИИ-хайп не сбавляет обороты, инвесторы больше не скупают лихорадочно любые компании с упоминанием ИИ. До многих наконец-то дошло, что мало просто упомянуть ИИ на конференц-колле, надо еще и уметь извлечь из него выгоду.

Сейчас хороший отчет Nvidia позитивно влияет на рынок: фьючерсы на S&P500 растут на 1,3%.

Вывод?

Не думаю, что шортить Nvidia прямо сейчас — это хорошая идея. До тех пор, пока бизнес Nvidia показывает такой рост, она будет смотреться выгоднее других акций «великолепной семерки».

Недавно Forbes представил рейтинг самых дорогих компаний Рунета. В этом списке существенную часть заняли онлайн-кинотеатры — почти 25%.

Самыми дорогими в этом сегменте стали Kion (МТС) и Wink (Ростелеком), опередив Okko, «Старт» и некоторые другие.

Причем, в общем рейтинге, который возглавили такие «монстры», как «Яндекс», Wildberries и Ozon, Kion занял 17-е место. Стоимость сервиса была оценена в $680 млн. Это уровень!

Вероятно, сегодня стриминги не генерят чистой прибыли. Но, уверен, что это только пока. Сегмент, на самом деле, очень интересный. Популярность этого направления среди зрителей за последние годы выросла кратно и сегодня насчитывает около 50 млн подписчиков. Более того, люди готовы за это платить.

Не исключен тот факт, что Kion может выйти на IPO. По крайней мере, по рынку «ходили» такие разговоры. Вполне возможно, что бенефициар МТС пойдет по пути вывода на рынок сервисов, наполняющих экосистему холдинга. Это сильный стратегический ход.

Что касается Kion, то, на мой взгляд, у компании есть все, чтобы удачно разместиться на фондовой бирже. Kion сейчас является наиболее динамичной развивающейся платформой благодаря качественному контенту.

Так, число пользователей на конец III квартала 2023 года выросло на треть, до 7,6 млн человек. Причем доля платных подписок составляет порядка 74%. Это примерно столько же, сколько у «Кинопоиска».

Еще один немаловажный факт: в 1 полугодии 2023 года Kion обгонял рынок: 40% роста против среднерыночных 30%. Платные подписки подскочили на 45%.

Будем ждать новостей про IPO. Чем больше интересных и привлекательных размещений будет на российском рынке — тем лучше!

Инвесторы затаились в ожидании отчета Nvidia. Чего ждать? 

Nvidia — разработчик графических процессоров, главный двигатель роста и оплот сектора искусственного интеллекта. Отчитается компания уже этой ночью.

❗️Многое зависит от того, насколько хорошими окажутся результаты и какой прогноз компания даст на будущее.

Ожидается, что прибыль на акцию компании выросла на 422% по сравнению с прошлым годом, а доходы увеличились на 237%.

Что будет, если отчет окажется лучше ожиданий? Это может привести к росту акций не только Nvidia, но и всего американского фондового рынка.

◽️Вот только еще до выхода самого отчета акции, ориентированные на ИИ, начали сдавать свои позиции: помимо Nvidia просели бумаги Super Micro Computer, AMD и Arm Holdings.

Почему акции падают?

➡️ Некоторые инвесторы зафиксируют прибыль, так, на всякий случай.
➡️ Кто-то ждет негатива, и, конечно, игра «Ва-Банк» со стороны шортистов.

Судя по всему, последние надеются на потери китайского рынка в результате запрета США, наложенного на экспорт high-end чипов в КНР и усиление конкуренции на рынке со стороны Intel и AMD.

Что будет, если случится худшее, и компания разочарует инвесторов?

Важно понимать — на развитии ИИ рос весь рынок США. Так что под давлением окажутся не только Nvidia и ей подобные, но и, возможно, Meta, Amazon, Microsoft, Alphabet и т.д., сделавшие огромную ставку на ИИ. Переосмысление может серьезно ударить по рынку.

◽️В долгосрочной перспективе нет сомнений, что сектор ИИ продолжит развиваться. Даже с его регулированием интеграция «железных мозгов» в нашу жизнь не остановится. Так что спрос на чипы вряд ли упадет. Если только мир не столкнется с очередной пандемией или чем-то похуже…

Отвечая на вопрос, стоит ли запрыгнуть на уходящий поезд — читайте мой недавний пост.

#ИИ

@bitkogan

«Яндекс»(YNDX RX) сегодня отчитался по МСФО за 2023 год и 4 квартал. Интересно посмотреть на цифры после того, как стало ясно, что почти все активы перейдут под крыло новой головной компании «Яндекса».

Скажем сразу, результаты получились достаточно сильными.

?Консолидированная выручка компании в 2023 году выросла г/г на 53%, составив 800,1 млрд руб.
?Скорректированный показатель EBITDA составил почти 97 млрд руб. (плюс 51%), а его рентабельность сложилась на уровне 12,1%.
?Скорректированная чистая прибыль выросла на 155% до 27,4 млрд руб.

↘️Ключевым сегментом бизнеса остается «Поиск и портал», на него приходится 36% выручки всей группы. По итогам 2023 года выручка сегмента выросла на 49% и составила 337,5 млрд руб. за счет развития технологий и рекламных продуктов.

↘️Напомним, что исходя из «рестракта» компании, порядка 95% активов останется у «Яндекса», нидерландский Yandex N.V заберет четыре зарубежных стартапа и дата-центр в Финляндии. Да и все технологии остаются в России.

?Что касается дальнейших перспектив, то в письме инвесторам «Яндекс» отметил, что намерен продолжать развитие ключевых сегментов и продуктов. Мы полагаем, вопрос, сможет ли компания и дальше показывать сильные результаты, скорее, риторический.

7 марта пройдет собрание акционеров Yandex N.V, ждем дальнейших новостей по реструктуризации

Baring Восток

Процесс смены «неправильных» акционеров российских компаний на «правильных» продолжается. Вчера Президент РФ своим указом разрешил продажу долей Baring Vostok в Ozon (примерно 30%) и «Ренессанс Страхование» (менее 10%) в пользу «Восток Инвестиции» — бывшей российской команды Баринга.

Я вижу в этом скорее плюсы, особенно для RENI. Основной риск для бумаг компаний при смене «недружественного» инвестора на российского в том, что, получив басурманскую долю с дисконтом, россияне имеют соблазн продать часть бумаг в рынок.

Полагаю, что это не случай RENI. Наверняка никогда не знаешь, но похоже, что “Восток инвестиции” не собираются продавать свою долю в «Ренессанс Страхование». Компания растет, платит дивиденды, показывает хорошую прибыль.

Собственно, поэтому Baring Vostok в свое время ее и купил. Да и в целом фонд всегда выбирал качественные компании. У меня нет оснований считать, что подход команды и само качество компании изменились от смены владельца доли. Повышенного давления на котировки я не жду.

? Что касается прибыли Ренессанса, то посмотрим, подтвердит ли 12 марта годовой отчет позитивную динамику. Напомню, что компания обещала перейти на выплату дивидендов 2 раза в год.

Ничто не мешает.

✈️«Самолет»: руководство меняется, стратегия остается

Ведущий российский девелопер, компания «Самолет» (SMLT RX), на днях объявила об изменениях в составе топ-менеджмента. В частности, гендиректор Антон Елистратов завершил свои полномочия в этой роли.

Что это означает для операционного бизнеса компании? Практически, ничего.

1️⃣Во-первых, Антон Елистратов после ухода с руководящего поста останется акционером компании и членом Совета директоров. Он будет участвовать в стратегическом развитии группы, а также продолжит консультировать новое руководство «Самолета».

2️⃣Во-вторых, на должность нового генерального директора назначен Андрей Иваненко. До этого он занимал должность управляющего партнера и генерального директора ключевого и самого крупного подразделения Группы — «Самолет Москва». То есть новым шефом стал свой человек, который знает изнутри все нюансы бизнеса. Не «варяг».

➡️ В итоге, на стратегии развития компании и на основных направлениях бизнеса эти изменения никак не скажутся. Более того, Андрей Иваненко имеет большой опыт руководящей работы — около 4,5 лет он являлся одним из важнейших управленцев в команде топ-менеджмента «Самолета».

➡️ С непосредственным участием Иваненко компания стала лидером российского рынка недвижимости, «цифровым девелопером»и вывела Группу на первое место по объемам текущего строительства в России. В частности, направление Иваненко (а именно, «Самолет Москва») увеличило выручку с 100 до 240 млрд руб., а EBITDA — с 47 до 72 млрд руб., согласно управленческой отчетности.

◽️Вывод. Текущие изменения — обычный операционный процесс в большой компании. Никаких негативных последствий мы тут не видим. «Самолет» остается нашим фаворитом в российском секторе Real Estate.

#российский_рынок

@bitkogan

Результат впечатляющий и заметно превосходящий среднерыночный, судя по данным Dataflat. Интересно, что обычно в январе у девелоперов сезонный спад. Однако в этот раз стоимость январских контрактов на 5% превысила среднемесячный уровень второго полугодия 2023 года.

?Рост цен на недвижимость, безусловно, здесь сыграл свою роль. Но главное в том, что стратегия активного продвижения в регионах работает. Продажи в регионах выросли кратно.

Плюс комплексные предложения для финансирования помогают удержать отличнуюдинамику продаж, несмотря на высокие ставки и трансформацию субсидированных ипотечных программ.

?Не раз говорил, что Эталон успешно адаптируется к непростым условиям и находит решения. Это показали 2022-2023 годы, подтверждает и январь 2024.

ГМК «Норильский никель» (GMKN RX) сегодня опубликовал финансовые результаты за 2023 год. Результаты оцениваем, как неплохие. Небольшая оговорка: неплохие, с учетом геополитической повестки и слабости профильных рынков.

?Выручка ГМК сократилась в годовом выражении на 15% до $14,4 млрд. Цены на медь, никель и палладий снизились, что и оказало давление на top line. При этом ухудшение ценовой конъюнктуры было ожидаемо, а весь годовой объем производства был продан.

?EBITDA снизилась на 21% г/г и составила $6,9 млрд. Несмотря на падение абсолютного показателя, рентабельность EBITDA остается на высоком уровне — 48%.

?Денежные операционные затраты уменьшились на 19% г/г до $5,3 млрд. На этом пункте подробнее остановимся ниже.

?Чистый долг на конец года составил $8,1 млрд (минус 18% г/г). Долговая нагрузка у компании остается комфортной: Net debt/EBITDA составляет 1,2x.

?Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 23% до $3,1 млрд.

?Объем capex уменьшился на 29% до $3 млрд.

Обратим особое внимание на третий пункт. Сокращение операционных затрат произошло: а) вследствие девальвации рубля; б) на фоне жесткого контроля за издержками, который компания осуществляет в рамках программы операционной эффективности.

✔️Также нам нравится, как «Норникель» работает с долгом. В прошлом году эта задача была крайне непростой и очень важной: нужно было как можно скорее адаптироваться к изменению долгового рынка. Параллельно текущий долг никуда не делся, и его необходимо было обслуживать.

Что еще позитивного мы сегодня узнали? Компания продолжает эффективно работать над оптимизацией логистики, перестраивая сбытовую сеть.

✔️Кроме того, принято решение о дроблении обыкновенных акций. Коэффициент — 1:100. То есть рыночная стоимость 1 акции ГМК составит не 15 700 руб., как сейчас, а 157,0 руб. Этот шаг привлечет в бумагу на бирже поток новой ликвидности от розничных инвесторов.

?Вывод. Учитывая действительность, результаты хорошие. В целом у компании все в порядке. При этом акции существенно отстают от рынка. По нашему мнению, эта аномальная ситуация постепенно будет выправляться, и ГМК может стать хедлайнером в будущем.

#российский_рынок

@bitkogan

«Тинькофф»: больше золота, больше!

Я часто пишу про золото. Про то, что этот металл в том или ином виде должен быть в инвестиционном портфеле каждого. Это могут быть акции золотодобывающих компаний, фьючерсы на золото (высокий риск!), ETF, ориентированные на золото, монеты… И, конечно, слитки.

?Недавно «Тинькофф» дал возможность всем клиентам экосистемы покупать золотые слитки от 10 грамм. Хотя для клиентов Tinkoff Premium и Tinkoff Private такая возможность была доступна еще с ноября 2022 года.

В отличие от других банков «Тинькофф» предлагает онлайн-сервис, в котором можно купить слитки с доставкой на бронеавтомобиле. Что касается размера и веса, то инвесторам доступны золотые слитки разной массы — 10, 20, 50, 100, 500 грамм, 1 кг, также стандартные — от 11 до 13,3 кг.

✅Но мы должны помнить и о рисках. Первое — это, конечно, безопасность. То есть, хранить сравнительно большой слиток в коробке из-под ксерокса, наверное, не нужно.

✅Второе — защита слитков. Если вы его уроните, поцарапаете или каким-то иным образом повредите, стоимость падает оценочно на 10-15%. Золото — один из самых мягких металлов Периодической системы. Это нужно иметь в виду.

«Тинькофф» постарался этот риск минимизировать: для защиты небольших слитков используется несколько материалов. У каждого слитка есть специальный сертификат, где указаны все основные характеристики.

Скоро 8 марта, чем не подарок любимой женщине? Да еще и инвестиционный. Подумайте.

#российский_рынок

@bitkogan

Сегодня прочитал интересную статью о РУСАЛе. В целом, ребята все верно написали. Особо нечего даже и добавить.

◽️Лично для меня акции РУСАЛа — некий опцион на счастье. Рискованная бумага, высокий долг.

Но если цены на алюминий пойдут вверх, для РУСАЛа это будет большая удача. Тем более, что шанс на это имеется.

❓Есть ли вероятность, что РУСАЛ попадет под санкции? В нынешних условиях может быть все что угодно. И для Alcoa будет выгодно устранение конкурента: думаю, их лоббисты сделали бы все возможное, чтобы РУСАЛ столкнулся с ограничениями.

?Необходимо держать в голове, что риски огромные. Но, тем не менее, продукция РУСАЛа — уникальна. Кроме того, не стоит забывать еще один важный фактор в пользу компании — дивиденды «Норникеля», которых РУСАЛ очень ждет и, скорее всего, получит в этом году. Так что если компания не столкнется с внешним давлением (и ничего страшного не произойдет), можно ожидать очень высокую доходность.

#российский_рынок

@bitkogan

✈️«Самолет»: сильные результаты и амбициозные планы

Ведущий российский девелопер и наш top pick в секторе, компания «Самолет» (SMLT RX) представила операционные результаты и ключевые финансовые показатели на основе «управленки» за 4 квартал и 12 месяцев 2023 года.

Мы ожидали сильных показателей, но в конечном счете компания даже несколько их превысила. По итогам года «Самолет» вышел в лидеры российского Real Estate по объемам текущего строительства. Пройдемся тезисно по основным пойнтам.

1️⃣Ключевые операционные показатели за 2023 год:

✔️Объем продаж первичной недвижимости вырос на 47% год к году до 287,4 млрд руб. В метрах это 1 574,7 тыс. кв м.
✔️Общее количество заключенных контрактов увеличилось на 61% и составило 39,2 тыс.
✔️Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 89%.
✔️Средняя цена за квадратный метр достигла 187,3 тыс. руб. (+9% г/г).
✔️GMV платформы «Самолет Плюс» за 12 месяцев 2023 года составил 745,1 млрд руб., а общее количество офисов превысило 1 500.

Что касается 4 квартала, то здесь «Самолет» продемонстрировал значительный рост объема продаж: +125% г/г до 110,8 млрд руб. (586,5 тыс. кв. м). Общее количество заключенных контрактов выросло на 139% до 15,5 тыс.

2️⃣Управленческая отчетность: основные финансовые результаты за 2023 год.

▫️Выручка увеличилась на 53% г/г до 297,4 млрд руб.
▫️Валовая выросла на 55% г/г до 100,4 млрд руб.
▫️Скорректированная EBITDA за год выросла на 49% и достигла 71,9 млрд руб. Рентабельность при этом составила 24%. Это очень неплохой результат для девелопера.
▫️Чистая прибыль выросла на 23% и составила 34,3 млрд руб.
▫️Чистый долг/EBITDA по итогам года составил 1,07х. Это весьма комфортный уровень долговой нагрузки.

Красиво! Но это еще не все. Компания поделилась также планами на 2024 год. Так, в этом году c учетом консолидации ГК МИЦ, темпы роста могут существенно ускориться. По словам гендиректора компании Натальи Грозновой, «Самолет» планирует увеличить продажи на 70% г/г до 2,7 млн кв м. Рост выручки, по управленческой отчетности, может составить 68% до 0,5 трлн руб., а EBITDA — удвоиться до 130 млрд руб.

?Сохраняем позитивный взгляд на акции «Самолета». С учетом планов на 2024 год, по нашим оценкам, у бумаги сохраняется существенный потенциал роста. При этом «Самолет» вполне может снова обогнать рынок, повторив результат 2023 года. Возможно ли такое? На наш взгляд, вполне!

Кстати, напоминаем, что на следующей неделе «Самолет» представит инвесторам интересный облигационный выпуск. Мы недавно писали об этом.

#российский_рынок

@bitkogan

Акции «Сбера» — как блюдо от шефа

«Сбер» (SBER RX) опубликовал финансовые результаты за 2023 г. по РСБУ. Кратный рост чистой прибыли, плюс достижение рекордного значения по этому показателю, сильные предпосылки к высоким дивидендам — это ключевые позитивные пойнты по итогам анализа отчетности.

Мало? Тогда давайте добавим еще.

◽️Чистая прибыль «Сбера» составила почти 1,5 трлн руб. Это рекордная годовая прибыль, если мы говорим о РСБУ!

◽️Совокупный кредитный портфель вырос более чем на 26% год к году до 38,9 трлн руб. Из них 20 трлн руб. пришлось на «корпоратов» и 8,9 трлн руб. на розничных клиентов. Это отличный задел для того чтобы в 2024 г. рост доходов продолжился.

◽️Рентабельность капитала составила 24,7%. Это реально круто в сравнении с американскими «мастодонтами». К примеру, у Goldman Sachs это около 19%, а у Bank of America порядка 16%.

◽️Число активных розничных клиентов за год выросло на 2,1 млн и составило 108,5 млн человек.

◽️Количество пользователей подписки СберПрайм за аналогичный период подскочило на 4,2 млн до 10 млн человек.

Ну и, на сладкое — конечно, дивиденды. Акционеры «Сбера» в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли. А это, ни много ни мало, порядка 750 млрд руб. или 33 рубля на акцию. Доходность к текущей цене в этом случае составит около 12% годовых. Прямо топ-блюдо от шефа, если проводить аналогии, например, с хорошим рестораном.

?Акции «Сбера» — самая выгодная российская ценная бумага в 21 веке. Посудите сами: индекс Мосбиржи с 2000 г. вырос в 12,5 раз, а «Сбер» — почти в 280 раз. А за последний год бумага практически удвоилась.

На наш взгляд, акции компании сейчас остаются одной из самых понятных и привлекательных бумаг на рынке. Не исключаем, что увидим уровни в 380-400 руб. уже в текущем году. Чем черт не шутит…

? Группа Эталон объявила операционные результаты за 4 кв., и что же мы видим:

▫️Продажи недвижимости выросли на 87% год к году до 547,2 тыс. кв. м.

▫️Денежные поступления увеличились на 36% до 82 млрд руб.

▫️Объем региональных продаж вырос в 3,7 (!) раза до 188,4 тыс. кв. м, стоимость региональных контрактов выросла в 4,4 (!) раза до 24 млрд руб.

▫️Соответственно, доля регионов в продажах составила 34% в метрах и 23% в деньгах.

Уже говорил, что жду сильных результатов по году после рекордного ноября. Рад, что не ошибся.

Стратегия компании по расширению присутствия в регионах себя полностью оправдывает. Более того, рост ставок чуть меньше сказывается на региональном сегменте, поскольку определенное ужесточение регулирования льготных ипотечных программ затрагивает его в меньшей степени.

Это значит, что рост продаж может продолжиться и в 2024 году. И рынок со мной, похоже, согласен. Сегодня бумага прибавляет около 4% на высоких объемах.

#российский_рынок

?Банковский вклад или все-таки облигации?

16-я ставка Банка России еще не успела повлиять на инфляцию, но зато подтолкнула максимальную доходность по вкладам в рублях до 14,8%.

При этом по ряду особо крупных депозитов банки иногда дают и 15 и даже 16 годовых.

Как писали ранее, учитывая, что дальнейшего ужесточения от ЦБ мы не ждем, вполне можно воспользоваться выгодным предложением, пока есть такая возможность.

Или лучше составить портфель из коротких корпоративных облигаций?

Тут, как говорится, каждому свое.

Если вы готовы положить деньги на депозит на 12 месяцев и не трогать их, а также знаете, что у вас есть план Б на случай непредвиденных обстоятельств, то вклад — нормальная идея.

Но есть несколько моментов, которые стоит принять во внимание:

➡️С прошлого года доходы россиян свыше 150 тыс. рублей от вкладов облагаются налогом в 13%. Сумма свыше 5 млн рублей уже облагается НДФЛ в размере 15%.

✔️То есть, если вы заработали 175 000, вам придется заплатить 25 000 * 13%= 3 250 рублей.
✔️А если 5 млн 300 тысяч, то в налоговую нужно заплатить 4 млн 850 т * 13% + 300 т * 15% = 675 500 рублей.

➡️Также настоятельно рекомендую перед выбором вклада уточнить его срок, возможность пополнения и снятия, штрафы и способ выплаты процентов (ежемесячно или в конце срока).

➡️Чтобы потом не кусать локти, узнайте также об условиях автопролонгации депозита.

➡️Будьте внимательны, открывая валютные или мультивалютные вклады. Обращайте внимание на то, в какой валюте будет выплачиваться доход и по какому курсу — этого конкретного банка или ЦБ РФ.

В любом случае, если вы ожидали, что придете, положите деньги и уйдете, все не так просто.

А что с облигациями?

На рынке можно найти немало качественных бумаг, предлагающих более привлекательную доходность, например, Инарктика-001Р-01, МТС-Банк-001Р-02 или Softline-002Р-01.

Кроме того, вам не грозят штрафы за досрочную продажу. Также они могут неплохо вырасти в цене, если Центральный банк пересмотрит свою монетарную политику.

Чтобы избежать риска ликвидности (возможности быстро и выгодно продать бумагу в случае необходимости) и не оказаться с дефолтными бумагами, эмитентов следует проверять заранее.

А как именно, мы поговорим в ближайшие дни.

Ну и наконец, если мы ожидаем, что какой-то (пусть даже 10-15 процентной, а я опасаюсь, будет еще немного побольше) волны девальвации по году все равно не избежать, то, к примеру, рублевые облигации в определенный момент можно заменить на «замещающие». Извините за каламбур. И таким образом привязаться к валюте. 

Что вы предпочитаете?
Если вклад, то ставьте “лайк”, а если облигации, то “сердечко”.

#депозиты #облигации

Отольется ли сталь в дивиденды?

Интересны ли для покупки акции русских сталеваров сегодня? Определенно, да. Основной триггер — возможное возвращение к дивидендам по итогам 2023 года. И первая ласточка уже есть: совет директоров «Северстали» может рассмотреть этот вопрос уже на ближайшем заседании. Ждем новостей от ММК и НЛМК.

Но есть другие позитивные факторы:

1️⃣ Компании адаптировались к санкциям, укрепили позиции на локальном рынке.

2️⃣ Приходят в норму операционные показатели, растет загрузка мощностей.

3️⃣ Успешно переориентированы экспортные потоки. Особенно, у «Северстали» и ММК.

4️⃣ Наши металлурги — наиболее качественные и эффективные в сравнении с глобальным сектором. Рентабельность EBITDA у наших, в среднем, составляет 25-35%, тогда как у ближайших аналогов — не более 20%.

5️⃣ Бумаги «Северстали», ММК и НЛМК выглядят существенно недооцененными. Так, дисконт по мультипликатору EV/EBITDA составляет более 100%.

6️⃣Благодаря сильному внутреннему рынку стали в 2023 году компании накопили прилично «жирка» в виде кэша.

На последнем пункте остановимся подробнее.

?ММК, НЛМК и «Северсталь» в своих отчетах за 1 полугодие 2023 года дружно показали чистую денежную позицию на балансе. Она возникает, когда объем кэша на счетах компании превышает уровень совокупного долга. Грубо говоря — денег больше, чем долгов.

Почему это интересно? Все очень просто — часть этих денег вполне может пойти на дивиденды.

?Звучит красиво, но какие риски? Они, безусловно, есть. К примеру, возможное «сжатие» строительного сектора, основного клиента металлургов, на фоне высоких ставок по ипотеке. Это может негативно отразиться на потреблении стального проката и, соответственно, на ценах.

Подведем итог. На фоне возможного возвращения к дивидендам акции сталеваров могут выглядеть существенно лучше рынка на горизонте ближайших месяцев. И это очень заманчиво, особенно учитывая высокое качество активов. Ну а риски… Они были, есть и будут.

#дивиденды #прогноз

? Разберем конкретный кейс на российском рынке – сегодняшний дивидендный гэп в акциях Магнита (MGNT RX).

Компания выплатила дивиденды в размере 412,13 руб. на акцию. Доходность перед отсечкой составляла почти 5,6%.

Почему я обращаю внимание именно на Магнит?

На российском рынке есть своеобразное правило, которое гласит: «Если будущий (форвардный) дивиденд предполагается выше текущего, то дивидендный гэп с высокой долей вероятности закроется достаточно быстро».

Именно такая ситуация в бумагах Магнита. Диапазон прогнозируемых будущих дивидендов компании – 800-1000 руб./акция, что значительно выше текущих выплат. А это значит, что спекулятивно такая история может быть интересной.

Но только спекулятивно. И вот почему:

◽️Во-первых, даже если представить, что следующая выплата действительно составит 1000 руб./акция, то доходность по текущим ценам примерно 14,3%. Не так мало, но и не так много по текущим реалиям. Особенно когда ключевая ставка – 16%.

◽️Во-вторых, фундаментально прямой конкурент X5 Retail Group выглядит надежнее. Об этом свидетельствуют операционные и финансовые результаты в сравнении.

➡️Теперь к выводу. Я полагаю, что дивидендный гэп в акциях Магнита можно рассмотреть со спекулятивной точки зрения.

Мой прогноз: гэп закроется достаточно быстро. Если это произойдет, то я бы предпочел продать сразу после закрытия. Фундаментально Магнит оценен справедливо.

Софтлайн покупает производителя платежных терминалов Инверсум.

Казалось бы, что тут примечательного? Софтлайн постоянно кого-то покупает. Но я бы отметил пару моментов.

1️⃣ Во-первых, в IT-бизнесе часто бывает проще и дешевле купить и интегрировать конкурента, чем бороться с ним на рынке. Глобальные гиганты постоянно так делают.

2️⃣ Во-вторых, покупка позволит Софтлайну создать первый в России полностью независимый от импорта платежный терминал.

Звучит пафосно, и кто-то может ехидно улыбнуться. Тем не менее, спрос на такое решение будет — регуляторы позаботятся.

?Для Софтлайна важно не столько то, что терминал будет импортозамещенный, сколько то, что свой. Компания, в целом, старается увеличивать портфель за счет более рентабельных собственных решений. Судя по финансовым результатам, весьма успешно.

Сделка по покупке Инверсума вполне вписывается в эту стратегию.

Друзья, всем привет!

Есть ли хоть что-то стабильное сегодня в мире?

Раньше я бы, пожалуй, без колебаний ответил — разумеется. И подразумевал бы, что народ в любой ситуации, и особенно во время стрессов, хочет все эти проблемы вкусно запить и заесть. Как-то оно так обычно получается. Но оказалось, что ничто не вечно и в этом плане.

O tempora, o mores! Вот как вы боретесь с лишним весом?

➡️ Все больше сознательных граждан ждут Новый год не для того, чтобы упасть традиционно лицом в оливье, а чтобы начать год с попытки привести себя в форму. В фитнес-центрах об этом прекрасно знают и поэтому предлагают специальные акции и скидки, чтобы привлечь новых членов.

Самые смелые из них делают ставку на самоконтроль и начинают считать килокалории в каждом приеме пищи. Но недавно появилась и третья категория людей, которая решила положиться на чудеса науки.

?Мечтающие похудеть к лету без особых усилий обратились к препаратам Novo Nordisk и Eli Lilly, которые снижают чувство голода. И желающих оказалось так много, что компании не поспевают за ними.

➡️ Например, генеральный директор Eli Lilly заявил в понедельник, что запасов препарата Zepbound на 2024 год может не хватить для удовлетворения спроса.

➡️ Датский же производитель блокбастерных препаратов от ожирения Ozempic и Wegovy Novo Nordisk A/S на фоне ажиотажа планирует построить «мегафабрику» за пределами Дублина.

?Кстати, удовольствие это не из дешевых: например, в США препараты Wegovy и Zepbound стоят более $1000 в месяц, и принимать их приходится длительное время для достижения цели.

И, тем не менее, аналитики Goldman Sachs и Barclays ожидают почти 17-кратного роста этого рынка в ближайшие шесть лет — с $6 млрд до $100 млрд, а в Morgan Stanley — до $77 млрд.

?На этом можно было бы и закончить, но распространение употребления препаратов от лишнего веса может затронуть и другие отрасли, в том числе, пищевую промышленность.

➡️ В частности, акции Danone, Nestle и Unilever Plc уже пострадали от мрачных прогнозов, и аналитики Barclays не исключают, что вскоре очередь дойдет и до McDonald’s и PepsiCo. Одним словом, нас ждет переломный год не только с точки зрения геополитики, но и с точки зрения менталитета потребления.

Хотелось бы знать — а на Давосе это обсуждать будут? Или как обычно, много банальностей о глобальном? ?

P.S. Интересный феномен. Статистика потребления нам говорит о том, что, в принципе, проблем нет. Общаюсь с огромным числом людей — все плачут на тему продолжающих расти цен и необходимости резко сокращать траты.

Кстати… посмотрел статистику — тоже любопытно. На Рождество, чтобы хорошо погулять, народ в США залез по уши в долги по кредиткам. В ноябре на почти рекордные $13 млрд.  Гулять так гулять. Ставка там, правда, до 22,5% годовых доходит. Так что… пожалуй, правда скоро должны за голову схватиться.

? Биткойн впереди планеты всей

Шумиха вокруг возможного одобрения спотовых BTC-ETF набирает обороты — вчера стоимость BTC перевалила за $47 тыс. Напомню, 10 января SEC должна объявить о своем решении.

❓Предположим, регулятор не отложит решение в очередной раз, а даст зеленый свет Bitcoin-ETF, что тогда?

?Оптимисты часто проводят параллель с ETF на золото, указывая на то, что после одобрения SEC актив подорожал на 350% за последующие 7 лет. По их логике, массовое институциональное принятие биткоина приведет к росту ликвидности и участия на рынке и, как следствие, к очередному ралли.

Я согласен, что с утверждением нового инструмента спрос на криптовалюту вырастет, кроме того, присутствуют и другие фундаментальные факторы, о которых я писал ранее.

?Вероятность того, что Комиссия 10 января вынесет положительное решение велика. Но так как курс Bitcoin чутко реагирует на новости об одобрении/неодобрении Bitcoin-ETF, нельзя исключать, что мы увидим очередную задержку. Толкать вниз цены на главную криптовалюту выгодно, в первую очередь, самим фондам, чтобы дешевле закупиться активом.

В случае же одобрения Bitcoin-ETF, первую криптовалюту мира ожидает ралли с последующей серьезной коррекцией. В любом случае, держим руку на пульсе, а также не забываем про альткоины: как я уже писал ранее, Биткоин-ралли обязательно на них отразится.