Вчера я обратил внимание подписчиков на представителя сектора продуктов питания – компанию Tyson Foods. Почему мой выбор пал именно на нее?

Дело в том, что продукты питания – это один из секторов, которые, несмотря на рост издержек, неплохо зарабатывают в результате инфляционных процессов.

Понимая, что данные процессы крайне позитивны для бизнеса компании, я высказал предположение – отчет будет лучше ожиданий. Так оно и случилось.

Выручка показала относительно скромный рост на 3,8%. $11,30 млрд по сравнению с $10,89 млрд за аналогичный период прошлого года. А вот рост чистый прибыли гораздо более внушительный – $476 млн или $1,30 на акцию, по сравнению с $376 млн или $1,03 на акцию за аналогичный период прошлого года. Иначе говоря, прогнозы и по рентабельности бизнеса, и по продажам были существенно превышены.

В то же время исполнительный директор Tyson сообщил, что наблюдается значительная инфляция по всей цепочке поставок, которая, вероятно, создаст давление на рентабельность компании во 2 полугодии.

Возможно, поэтому мы не наблюдаем роста акций на сильном квартальном отчете. Хотя основная причина – вчерашняя общая просадка рынка.

Дополнительные моменты:– В плане капитальных затрат, у компании есть бюджет в 1,3 – 1,5 млрд долларов на расширение производственных мощностей, рост, безопасность, замену и модернизацию инфраструктуры, а также операционные улучшения, которые, как ожидается, приведут к повышению производительности и эффективности труда, повышению урожайности и гибкости каналов продаж.
– Менеджмент компании ожидает, что общая ликвидность, которая составляла примерно 2,6 млрд долларов США на 3 апреля 2021 года, останется выше минимального целевого показателя ликвидности в 1,0 млрд долларов США.

Итого: финансовые результаты выросли, инфляция и рост на сырье – не проблема, так как все расходы будут переложены на потребителей. Необходимо понимать, что еда входит в группу продуктов, которые всегда будут пользоваться спросом.

Вот такой классический пример, когда инфляционные процессы, которые вроде должны ухудшать ситуацию по затратам компании, в действительности дают возможность этой и подобной ей компаниям неплохо зарабатывать.

Учитывая, что компания весьма недорогая по своим коэффициентам, полагаю, что у акций Tyson Foods в данных условиях остается хороший потенциал роста.

Компаний, которые могут начать хорошо зарабатывать в результате инфляционных процессов, достаточно много. И, разумеется, не только в секторе продуктов питания.

Очень детально и о них, и о том, как преумножать капиталы в текущих условиях, мы поговорим уже в этот четверг.

Tyson Foods (TSN US) опубликует сегодня после 13:00 (МСК) свой квартальный отчет.

Тренд по Tyson Foods хороший. Компания, на мой взгляд, недорогая. Сегмент продуктов питания сегодня весьма актуален.

Плохого отчета не жду и, более того, думаю, что эта идея вполне достойна внимания тех, кто планирует инвестировать на долгом горизонте.

Котировки акций Tyson Food на 10 мая

“Как показали последние события… Предпоследние были лучше…”
(Известная израильская поговорка)

Затягивается история вокруг крупнейшего американского нефтепровода Colonial Pipeline, который соединяет Нью-Йорк и Техас.

Оператор приостановил его работу еще в пятницу после атаки программы-вымогателя на систему трубопровода.

Пока запасов на восточном побережье хватает для того, чтобы избежать резкого повышения цен. Однако некоторые аналитики заранее предупреждают, что длительная приостановка может разогнать цены на бензин. Это может стать очередной плохой новостью для американских водителей.

Даже без новой масштабной инфраструктурной проблемы, цены на топливо в США растут в течение последних нескольких месяцев и впервые с 2014 г. превысили 3 доллара за галлон (3,78 литра).

Прекращение работы трубопровода протяженностью 5500 миль, по которому идет почти половина запасов топлива для Восточного побережья, кажется тревожным звоночком для всей американской инфраструктуры. Это означает, что даже такие большие проекты уязвимы для самых разнообразных кибератак.

В случае с Colonial Pipeline хакер использовал программу, которая фактически “удерживает в заложниках” данные компании до тех пор, пока она не заплатит выкуп.

Прорабатывается план на случай затяжной паузы вокруг крупнейшего нефтепровода. Американские власти могут импортировать нефтепродукты из Европы, Канады и Южной Америки, но для этого понадобится дополнительное время.

Не забываем, не так давно Байден остановил строительство нефтепровода из Канады и росчерком пера лишил работы огромное количество канадцев.

Интересно, не мог ли это быть ответ канадских хакеров? ?

Шучу. Хакеры, как оказалось, обитают сами знаете где. Так что, виноватым, как обычно, будет назначен Чубайс. Но это еще впереди.

Европейским танкерам потребуется 2 недели для того чтобы добраться до порта Нью-Йорка. Администрация Байдена также может приостановить действие закона Джонса, который прописывает, что ряд товаров могут перевозиться только на судах, построенных и эксплуатируемых в США. Это позволит танкерам под иностранными флагами перевозить бочки с топливом из портов Персидского залива в гавани, расположенные на Восточном побережье.

Что сказать, друзья! Весёленькие времена настали. Какой-то хакер может так серьезно повлиять на многие процессы.

Эх, ребята-западные наши партнеры. Вот потребуется вам помощь российских кибер-безопасников, а они под санкциями. Кто второй фронт против хакеров откроет?
Нужна вам срочно канадская нефть – а она под запретом.

Я, конечно, и тут шучу. Но в каждой шутке есть, как известно, изрядная доля правды.

Читатели зачастую просят более подробно расшифровывать те или иные термины, которые мы активно используем в своих статьях.

Vox populi – vox dei. Что в переводе с латыни на одесский означает:
Вы просите песен – их есть у меня

Начнем с DXY.

Если вы торгуете в долларах США, то не раз могли наблюдать ситуацию, когда не совсем понятно, что является катализатором движения курса – переоценка валюты или реальное изменение стоимости доллара.

Чтобы лучше понимать реальную причину движения доллара, ФРС использует индекс, который отображает ценность доллара США по отношению к корзине других валют. Корзина состоит из валют главных торговых партнеров США.

DXY или USDX — индекс, показывающий отношение доллара США к корзине из шести других основных валют:
– евро (EUR),
– йена (JPY),
– фунт стерлингов (GBP),
– канадский доллар (CAD),
– шведская крона (SEK),
– швейцарский франк (CHF).

Индекс ведет свой отсчет с марта 1973 г., когда основные валюты начали свободно котироваться друг относительно друга, с первоначального значения 100,000.00

DXY стал основным измерением для доллара США после Бреттон Вудской системы фиксированных валютных курсов. Состав корзины валют индекса изменился только один раз – после того, как евро заменил некоторые другие валюты из стран евросоюза в начале 1999 г.

Торги по индексу (как и по фьючерсному контракту USDX) идут круглосуточно на бирже IntercontinentalExchange (ICE).

Индекс применяется для оценки глобального состояния ам. доллара. Не факт, что этого достаточно для полноценного анализа, однако как технический индикатор DXY вполне хорош – он помогает оценить показатели США и дает понимание перспектив американской валюты.

Продолжаем разговор о часто используемых в канале терминах.

Индекс волатильности (VIX)

VIX – это фондовый индекс, отражающий ожидания рынка в отношении будущей волатильности в течение следующих 30 дней. Его значение определяется ценами опционов в более широком индексе S&P 500, которые торгуются на Чикагской бирже опционов.

Индекс позволяет оценить рыночный риск, настроение рынков и инвесторов. Он известен под названием «Fear Gauge or Index – индекс страха». Инвесторы, аналитики и управляющие портфелями используют VIX как способ измерения рыночного риска, страха и стресса до принятия инвестиционных решений.

Количественные смягчения (QE)

QE (Quantitative Easing, количественное смягчение) — монетарная политика, при которой центральный банк начинает выкупать долги, чтобы способствовать снижению их доходностей (снижение процентных ставок по долговым бумагам) и увеличить ликвидность в финансовой системе.

Если ставка близка к нулю, и ЦБ не может понижать её дальше, тогда может возникнуть дефляция. В этом случае ЦБ может проводить количественное смягчение, покупая облигации или другие активы у банков. Т.е. ЦБ увеличивает денежное предложение, а не снижает ставку процента.

Друзья! В этот четверг, в 19:00, встречаемся на очередном вебинаре.

Инфляция – страшная штука: она уничтожает многолетние накопления, обнуляет капиталы. Обесценивает результаты труда.

Есть ли варианты, как защититься от неё? Да, есть.
Есть ли возможности заработать на инфляции? Да, есть.

-Мы рассмотрим различные активы, которые растут во время инфляции.
-Поговорим о разных компаниях, которые растут в данный период времени.
-Обсудим облигации, акции и другие инструменты.
Все, что поможет и защитить активы, и заработать.

Для тех, кто оплачивает участие заблаговременно, действуют специальные условия.

До встречи!

Начнем неделю мы (уже традиционно) с небольшого макроэкономического календарика.

Рынки пребывают в бодром настроении. Не лучшие данные по рынку труда намекнули нам о том, что в ближайшее время ФРС, очевидно, не будет вносить изменения в политику количественного смягчения (QE). Рынки воодушевились, и еще в пятницу мы наблюдали хороший рывок цен по котировкам многих компаний. Полагаю, что общий тренд на рост продолжится и на этой неделе. Однако риски инфляции продолжают витать в воздухе.

В теории рост индекса потребительских цен, цифры по которому узрим в среду, может спровоцировать дебаты об изменении монетарной политики ФРС. Большинство аналитиков ставят на то, что годовая инфляция подскочит до 3,6% в апреле. С другой стороны, Джером Пауэлл не раз заявлял, что рост инфляции – это временное явления, обусловленное ростом цен на сырье. Однако, если ценовое давление не начнет ослабевать через несколько месяцев, реакция как политиков, так и инвесторов не будет столь же сдержанной.

Впрочем, думаю, что слабые данные по рынку труда были исключительно временным явлением. Поэтому основным риском как был, так и остается риск раскручивания инфляции.

При этом в Китае инвесторы более переживают о лавинообразном росте кредитования. Политбюро недавно заявило о необходимости ослабить спекуляции на рынке жилья и о роли правительства в управлении финансовыми рисками. Поскольку просто так китайское Политбюро ничего не говорит, ждем закручивания гаек по данному направлению и реформ, которые могут не понравиться рынкам.

Катализатором рычания Политбюро по данному вопросу стали продолжающаяся несколько месяцев нестабильность на долговых рынках, ноябрьские дефолты госкомпаний и проблемы с гигантом плохих кредитов Huarong. Если же китайский ЦБ начнёт действовать, можем увидеть коррекцию на китайских рынках. На днях поговорим об этом поподробнее.

Другим важным событием будет постепенное освобождение Европы от коронавирусных ограничений, что поспособствует росту экономики. В частности, Германия начала ослаблять ограничения для полностью вакцинированных или выздоровевших от Covid-19.

Франция начнёт ослаблять ночной комендантский час с 19 мая. Кампания по вакцинации населения набирает обороты. Ожидается, что к концу лета ЕС достигнет своей цели по доставке первых доз вакцины для 70% взрослого населения. Рекомендация Брюсселя ослабить ограничения для некоторых стран также подстегивает акции авиакомпаний. Но на них, тем не менее, ставку бы не делал.

В конце хотелось бы отметить, что геополитические риски снова растут, но на данный момент рынки не обращают на это внимания.
А зря.

Понедельник. Особых событий, кроме публикации данных о новых займах и прямых иностранных инвестиций в Китай, не предвидится. Может подвергнуться волатильности фунт стерлингов из-за победы сторонников независимости в Шотландии. Впрочем, пока мы наблюдаем лишь незначительную коррекцию фунта вниз. Как говорится, скорее, для галочки.
Франция угрожает обесточить остров Джерси из-за споров о рыболовных квотах в Ла-Манше. Вечная нежная дружба французов и англичан.
Думаю, ни на что это не повлияет.

Вторник. Будут опубликованы данные по инфляции потребительских цен в Китае, индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB США, число открытых вакансий на рынке труда JOLTS за март и данные по еженедельному запасу сырой нефти в США.
Таким образом, под пристальным вниманием будут фьючерсы на черное золото и американский фондовый рынок. Нефть сегодня в хорошем восходящем тренде, полагаю, что он пока сохранится. Жду пробоя уровня 70.

Среда. В середине недели выйдут данные по инфляции потребительских цен в Индии за апрель, объем промышленного производства Индии за март, инфляция потребительских цен в Германии за апрель, ВВП Великобритании, торговый баланс Великобритании за март, данные по промышленному производству Еврозоны за март, инфляцияпотребительских цен в США за апрель и ежемесячный бюджет США за апрель.
День будет очень насыщенным. Думаю, рынки акций и валют могут полетать, но тренд пока видится неизменным – сильные рынки и не слишком крепкий доллар.

Четверг – это день данных по банковскому кредитованию Японии, индексу оптовых цен в Германии, первоначальным заявлениям о пособии по безработице в США и ценам производителей в США.
Продление чрезвычайного положения в Японии в связи с пандемией коронавируса приведет к экономическим потерям в размере 1 трлн йен ($9,2 млрд), что снижает перспективы устойчивого восстановления экономики к концу года. Таким образом, японская йена может остаться под давлением.

Пятница. Тоже весьма насыщенный в плане статистики день. Увидим данные по розничным продажам в США, промышленному производству в США, товарно-материальным запасам в США за март и потребительским настроениям в США.
Макро данные США имеют прямое влияние не только на доходность казначейских облигаций, но и на доллар, что, в свою очередь, давит на коммодитиз.

Среди компаний, которые опубликуют квартальные отчеты на следующей неделе, отметим: Marriott, BioNTech, Tyson Foods, Electronic Arts, Toyota, Wendy’s, Fossil, Bumble, Allianz, SoftBank, Walt Disney, Airbnb, Burberry, Door Dash, Petrobras, Aurora Cannabis и Alibaba.

В целом ожидаю интересную и неплохую для рынков недельку.

Да и писать-то особо нечего – тишь да гладь да божья благодать. Как мы помним, цены за последние 3 мес. на наши – и гос, и корпоративные – бумаги просели, доходности выросли.

В условиях отсутствия значимой политической повестки рынок, похоже, нашел некие равновесные уровни. Колебания доходности за прошедшие 10 торговых сессий не превышают 5 б.п. по всей кривой.

Интересно, что несмотря на достаточно сильный позитив на рынках (индекс РТС обновил исторический максимум, рубль достаточно ощутимо укрепился), в ОФЗ, да и на рынке корпоратов не наблюдалось никакой позитивной динамики.

На наш взгляд, рынок ведёт себя абсолютно осмысленно и разумно. Умами управляюших «большими деньгами» сейчас овладела «инфляционная боязнь». Действительно, какой смысл покупки госдолга с 6% или даже 7% доходностью в условиях, когда инфляция, достигнув уровней близких к 6%, идет все выше и выше.

Действия ЦБ по резкому повышению ставки в апреле на 50 б.п. мы, как уже отмечали ранее, считаем полностью оправданными. Более того, не исключено, что ЦБ немного припоздал, и в июне ему придется снова поднимать ставку еще на 50 б.п.

Впрочем, это все лирика, а на деле мы как оставались в стороне от первичного рынка облигационных размещений, так и придерживаемся данной позиции по сей день. За редкими исключениями.

К таким исключениям можно отнести один интересный выпуск, который планируется к размещению в мае. Дебют рублевого старшего долга МТС Банка.

Чем он может быть интересен?

1. Выпуск будет 2-летним, что в текущей ситуации мы считаем оптимальной дюрацией для консервативного вложения.
2. Это будет дебют, а значит эмитент может предложить премию в доходности.
3. Банки нечасто размещают на нашем рынке облигации сильного третьего эшелона. Присутствует дефицит таких бумаг, что может создать неплохой спрос на “вторичке”.

Решение об участии в данном размещении примем исходя из множества факторов, о чем обязательно сообщим в нашем сервисе

Рейтинг всемирной организации интеллектуальной собственности. И 1 место в своей группе экономик с доходами выше среднего.

Неплохой результат для страны, много лет имевшей репутацию технологического подражателя и вора. Что послужило ключом к успеху?

Китай долго пользовался преимуществами догоняющего развития, прежде чем руководство страны увидело шанс прорваться в лидеры технологической революции. Произошло это около 10 лет назад. Сначала были выявлены отдельные секторы, где можно «догнать и перегнать» лидирующие страны. Позже были определены технологии общего назначения, которые могут быть интегрированы практически в любую отрасль. Ядро таких технологий составляют три элемента: телекоммуникации, большие данные и искусственный интеллект.

Свое видение и планы по апгрейду промышленности китайское руководство изложило в документе «Made in China 2025», выпущенном в 2015 г. Эта программа не понравилась Трампу и до сих пор вызывает вопросы у ЕС. В плане были выделены ключевые отрасли ближайшего будущего, включая транспорт на новых источниках энергии, робототехнику и информационные технологии. На развитие этих отраслей государство не жалеет субсидий и налоговых льгот. Программа «Made in China 2025» на сегодняшний день обошлась китайским налогоплательщикам более чем в $1,5 трлн. Основная масса вложений пришлась на развитие инфраструктуры 5G и интеграцию 5G в промышленность после вспышки COVID-19.

В том же 2015 году правительство публикует стратегию «Интернет плюс». Кстати, этот термин впервые использовал Ма «Пони» Хуатэн, создатель Tencent – корпорации, олицетворяющей значительную часть китайского интернета сегодня. В «Интернет плюс» затронуты цифровые инновации в транспорт, здравоохранение, финансы, образование и промышленность. Речь идет о Big Data, облачных вычислениях, интернете вещей и электронной коммерции. В отличие от «Made in China 2025», «Интернет плюс» был инициативой бизнеса, а не указанием сверху. Оба документа в итоге «выстрелили».

Телекоммуникации, Big Data, ИИ. Ставка на них принесла свои плоды, а пандемия ускорила и масштабировала процесс внедрения этих технологий во все большее число секторов. Рассвет финтеха и электронной коммерции, рост популярности онлайн-образования, развитие онлайн-медицины и успех отечественных электромобилей, умнеющих на глазах – примеры того, как новые технологии преображают традиционные отрасли в Китае. Как это работает на уровне отдельных компаний, рассмотрим в следующем посте.

Беспилотный транспорт – также результат сочетания ключевых технологий. Среди китайских компаний в этой области преуспели Huawei и Baidu. Baidu уже удалось вывести эксперимент по беспилотному такси на коммерческую основу. Интересно было бы прокатиться в таком такси, жаль, границы закрыты. Садишься в машину, здороваешься с пустотой, а тебе в ответ: «Я вообще-то искусственный интеллект для науки и бизнеса, а такси – это так, для души»… ?
Несмотря на неоспоримые успехи, китайское руководство признает, что технологический разрыв с ведущими западными странами по-прежнему велик. Поэтому в КНР продолжают увеличивать бюджет на НИОКР и стимулировать частный бизнес заниматься R&D, а также планируют снижать зависимость от импорта в стратегически важных секторах, например, производстве чипов.

Что же с поддержкой технологического развития в России? А все как в Одессе. Когда там говорят «Не будем вам мешать», это означает, что и помогать вам никто не собирается.

Развитые коммуникационные технологии сделали возможным проникновение ИИ и больших данных ввозрастающее число отраслей в Китае.

Как это выражается на уровне отдельных компаний? Через кооперацию с лидерами технологического сектора. Например, Tencent и Alibaba активно взаимодействуют с игроками рынка недвижимости, все больше переводя его в онлайн.

На прошлой неделе один гонконгский ритейлер косметики объявил о возможном сотрудничестве с Huawei. Как только вышла новость, акции этой компании, Bonjour Holdings (0653 HK), взлетели в моменте на 110%, потянув наверх других продавцов косметики на Гонконгской бирже. Многие предполагают, что Huawei поможет ритейлеру трансформировать бизнес.

Возможное сотрудничество не только усилит позиции Bonjour в онлайн-коммерции, но и преобразует офлайн-ритейл: оптимизирует логистику, усовершенствует систему платежей и поможет внедрить новые технологии на базе анализа больших данных. В итоге розничный сектор компании должен «поумнеть». Число магазинов при этом вырастет с текущих 24 до 3000 в ближайшие 2-3 года.

Насколько обоснованы такие планы для бизнеса, работающего в убыток последние несколько лет, вопрос творческий. В случае успеха примеру Bonjour последуют другие ритейлеры, применение новых технологий должно повысить их рентабельность.

На Гонконгской бирже торгуются бумаги более сотни ритейлеров. Будем наблюдать за самыми перспективными, чтобы не упустить момент поучаствовать в росте их бизнеса

Торги сегодня идут, в частности, на Тель-Авивской фондовой бирже.

Delek Drilling (DEDR L.TA) продолжает уверенно расти.

Рад, что наша идея таки сработала

Как и говорил, ближе к уровню 600 буду думать о частичном выходе из позиции.

Котировки акций DEDR.L.TA

Что он значит для каждого из нас?

Праздник гордости за страну и народ?
День скорби по тем, кто погиб, был замучен в концентрационном лагере, пропал без вести, скончался от ран, вернулся с войны весь искалеченный?..

Почему нас так коробит от пафоса, от выспренних слов, от официальщины?
Да потому, что эта страшная война принесла боль и страдания в каждую семью.
И для нас это прежде всего не праздник – а день ПАМЯТИ о своих… День, который хочется провести, рассматривая старые фотографии и поминая предков.

Те, кто вынес тогда все на своих плечах, – наши корни. И наш камертон. Как мне видится, этот праздник мог бы стать для каждого из нас своеобразным Судным днем – днем переосмысления своей жизни перед памятью тех, кто ради этой жизни отдал свою жизнь. Или здоровье. Или счастье.

Они поднимались в атаку, работали до предела человеческих сил, находили в себе силы потом, после всей этой зверской мясорубки, жить, воспитывать детей. Мечтать о прекрасном будущем.
Верить в него.

Взяв на себя ответственность за будущее своей страны, своих детей, они сотворили сотни и тысячи заметных и не очень подвигов, вошли в историю и заняли в ней почетное место. Их будут помнить очень долго, потому что аналогов тому, что происходило каких-то 80 лет назад, в мировой истории нет.

Они спасли веру в человеческое достоинство и справедливость. А мы… Что мы делаем для того, чтобы они гордились нами?

Помним ли мы, что каждый спокойный день в окружении семьи, друзей – это чудо? Они же за это отдавали свои жизни, чтобы мы вот так, спокойно жили.
Ценим ли мы мирное небо над головой? Берем ли на себя ответственность за свою судьбу, за счастье своё и своих детей?..

Последние участники войны, ветераны уходят из жизни. Их детей тоже становится все меньше среди нас, мы остаемся за старших. Многое теперь на наших плечах – наши дети, а у кого-то и внуки смотрят на нас и равняются на нас.
А мы… Мы равняемся на НИХ.

С Днем Великой Победы, друзья!

Продолжим говорить о базовых понятиях фондового рынка.

Что такое рынок коммодити (англ. commodity – биржевых товаров), и чем коммодити отличаются от обычного товара?

Тема очень интересная и обширная, поэтому посвятим ей несколько постов.
Начнём с основ.

Самое важное для биржевого товара – быть пригодным к продаже и покупке, иметь одинаковые характеристики (физические и потребительские), где бы и кем этот товар не выпускался. Товар должен быть прост и стандартен (хранимость, упаковка, транспортировка, взаимозаменяемость). Покупателя не должно волновать, товар какого производителя и в какой точке земного шара вы покупаете. Биржа, через которую приобретается товар, гарантирует, что все стандартно, вплоть до химического состава, который может повлиять на работу технологического оборудования компании-покупателя.

Коммодити – это, прежде всего, продукция сельхозпроизводителей, с которых все началось, и добывающих отраслей в виде сырья или полуфабриката (исходные для производства товаров или услуг).

В голову сразу приходят предположение: никаких высоких технологий. Но не все так просто, сейчас даже чипы, правда, простейшие, являются биржевым товаром. Конечно, это всего лишь единичные случаи, но мир, его устройство и наше представление о нем, стремительно меняется.

Коммодити это не продукт в магазине, имеющий высокую добавленную стоимость за счет глубокой переработки и прохождения всей цепочки торговли, от «поля» до полки в магазине, а именно товар, который «добыт» и ждет своей переработки.

Коммодити имеет условно-постоянную, «небольшую» (максимально низкую) цену, тогда как продукт имеет «высокую» цену, которая зависит от продавца.

Коммодити является недифференцированным (не имеет альтернатив), тогда как продукт дифференцирован (имеет много альтернатив на «полке» в магазине).

На коммодити приходится около 20 % всей международной торговли.

В мире торгуется около 100 видов коммодити. Могло быть и больше, но многие на первый взгляд подходящие товары не имеют достаточных объемов в открытом обращении или их производство слишком монополизировано, например, государством.

Как попасть на рынок коммодити?
Есть несколько разных способов.
Можно инвестировать в поставку товара; так чаще всего поступают непосредственные потребители товара с помощью форвардных сделок.
Можно косвенно, путем покупки акций коммодити-компаний, взимных фондов или ETF. Именно так поступаем мы, формируя портфель «Товарные рынки».
А можно работать на срочном рынке (фьючерсы), он наиболее приспособлен для торговли. Это удобно, но весьма затратно, стоимость контрактов на коммодити велика.
Именно срочный рынок позволяет активно перепродавать стандартные товары на организованном рынке и именно благодаря срочному рынку рынок коммодити стал доступен для большинства финансовых инвесторов.
В одном из предыдущих субботних постов мы говорили, что именно торговля коммодити стала причиной возникновения фьючерсов.

Современный рынок коммодити можно разделить на две большие группы.
1. Фьючерсы на физические товары.
2. Фьючерсы на нетоварные группы.
Об этом мы поговорим в следующий раз.

Напомню: таргет ЦБ составляет 4%, наши цены его превышают с ноября 2020 года.

Начала ли инфляция замедляться?

Чтобы это понять, лучше смотреть на динамику «месяц к месяцу», а не на годовую инфляцию. За апрель 2021 года цены прибавили 0,58% (м/м) по сравнению с ростом на 0,66% (м/м) в марте. Месячные темпы роста цен упали, но этого совершенно недостаточно. По нашим расчетам, если цены продолжат расти с такой же скоростью, как они росли в апреле, инфляция в мае достигнет 5,8% (г/г), а к августу превысит в 7% (г/г).

Инфляция растет, в основном, за счет продовольственных товаров, которые подорожали на 4% только за последние 4 месяца.

Наш ЦБ объясняет рост цен быстрым восстановлением спроса, дешевеющим рублем, ростом мировых цен на commodities.

Данные факторы в разной степени влияют на инфляцию. Но все-таки, судя по данным Росстата, индекс потребительских цен сегодня растет из-за дорожающих овощей, круп, мяса. Не думаю, что цены на них растут из-за «отложенного спроса» россиян. Дело, скорее, в колоссальном росте мировых цен. Индекс продовольственных цен ФАО в апреле вырос на целых 30,8% (г/г) и побил рекорд с мая 2014 года.

Мировые цены на продовольствие растут 11 месяцев подряд и, судя по всему, продолжат и дальше перекладываться на российских потребителей. Думаю, со следующего месяца наша годовая инфляция снова начнет поднимать голову и к лету вполне может превысить 6% (г/г).
Мы однозначно увидим повышение ставки нашим ЦБ, и не одно. Повторюсь, к концу года ставка может достичь (или даже превысить) 6%.

Дальнейшее повышение ставки нашим регулятором будет иметь следующие эффекты.
– Продолжат расти ставки по кредитам. Если программу льготной ипотеки летом свернут, ставки наверняка значительно вырастут к осени.
– Будут расти доходности как на банковских депозитах, так и по отечественным облигациям (в частности, на коротком отрезке кривой до 2-х лет).

Более высокие ставки будут усложнять жизнь бизнесу и населению. А вот смогут ли они обуздать рост цен? Пока вопрос творческий. Все-таки природа российской инфляции во многом объясняется мировым спросом и предложением. А тут даже наша Царица амазонок и повелительница ставок, увы, бессильна.

Около двух недель назад, после того, как акции Сбера (SBER RX) преодолели отметку 300 рублей, мы писали, что теперь целью для бумаг может быть уровень 320 рублей.
И вот этот уровень уже как никогда близок – 319 рублей сегодня мы видели.

Перед дивидендной отсечкой в акциях просто ажиотаж: все хотят получить и дивиденды, и дополнительную прибыль, если «гэп» закроется.

Мы давно держим бумаги (и с существенной долей) в нашем портфеле «Российские активы». Не исключаем, что будем докупать сразу после отсечки.
При текущем раскладе докупить ниже 300 рублей уже вряд ли получится.

Несмотря на триллионые пакеты помощи и снижающуюся заболеваемость, безработица в США составила в апреле 6,1% – после 6% месяцем ранее. Цифры оказались значительно хуже прогноза рынка, ожидающего 5,8%.

Доллар моментально обесценился, драгметаллы вверх. Все по старому доброму принципу «Чем хуже, тем лучше».

Все, ванговать больше не буду. Не то инквизиция решит, что мы тут сговорились сами понимаете с кем

Вслед за началом вчерашнего небольшого укрепления остальных валют против доллара США (плюс движение вниз доходностей по UST), стрелой полетели вверх котировки драгметаллов.
Моментально взлетели цены на акции производителей и золота, и серебра, и других драгоценных металлов.

И не говорите, что мы с вами обсуждали иной вариант развития событий

Думаю, движение в целом может продолжиться. Хотя небольшая коррекция неизбежна. Для нее достаточно, чтобы или доходности по UST вновь немного пошли вверх, или индекс DXY несколько подрос.

Не рекомендация, так, частное мнение. Полагаю, и у Barrick, и у Newmont, и у других производителей золота потенциал роста не исчерпан.
Ещё раз хочу обратить внимание на Fresnillo. Акции компании – одного из крупнейших в мире производителей серебра – давно находятся под давлением. Как мне видится, и тут есть потенциал роста.

— Яша, мы с тобой самые несчастные люди на свете!
— Сарочка, ну почему ты так считаешь?
— Мы живём около моря, нам даже в отпуск поехать некуда!

Разговоры о том, как коронавирус повлияет/повлиял на индустрию туризма, уже набили оскомину. Однако все еще появляются новости, которые могут удивить.

Правительство Новой Зеландии решило пересмотреть роль туризма в экономике страны и обновить свою программу по защите окружающей среды. Министр туризма Стюарт Нэш открыто заявил, что страна планирует перезагрузить одну из главных своих отраслей.

Планируется уменьшить количество туристов и диверсифицировать бизнесы, которые зависят от путешественников. По мнению авторов новой стратегии, меры по сдерживанию туристов помогут уменьшить давление на природу.

Правительство хочет добровольно отказаться от одной из главных статей дохода. На сегодняшний день в туристической отрасли задействованы 13,6% трудоспособных жителей страны, а сама отрасль составляет 5% общенационального ВВП. В новом плане есть и более конкретные предложения. Около $200 млн будет потрачено на помощь туристическим предприятиям, поддержку экологии и на развитие новых бизнес-отраслей. Не стоит забывать, что в Новой Зеландии целый год действует одни из самых жестких ограничений на въезд. Страна уже очень давно не видела иностранных туристов.

Более радикальное предложение прозвучало от парламентского комиссара по окружающей среде Саймона Аптона. Политик рекомендовал взимать налог на вылет для международных рейсов. Такой массовый налог поможет собрать дополнительные $400 млн, которые планируется направить на экологические инициативы.

Остается только посочувствовать тем, кто в Новой Зеландии занимается туристическим бизнесом. Они еще долго будут вспоминать золотой 2019 год, когда в страну с населением менее 5 млн человек въехало больше 11 млн туристов.

Данные инициативы меня беспокоят. Похоже, тема ужесточения условий туризма станет хитом во всем мире.
Не говоря уже о том, что поехать куда бы то ни было станет дороже, раза в два. Плюс ковид паспорта, справки…
Эх, не нравится мне все это.

— Яша, прочитал сегодня, что Китай закупает у Израиля картофель.
— И?
— Да вот себе думаю: чего они сами не выращивают?
— А я откуда знаю? Может, земли не хватает…

Вполне возможно, скоро нас «порадуют» очередными новостями о мировой программе вакцинации.  

В среду стало известно, что Администрация Байдена поддерживает идею отказа от прав на интеллектуальную собственность на вакцины.
Следующий шаг – за Всемирной торговой организацией (ВТО): чтобы одобрить новый план, понадобится поддержка всех 164 членов. По всей видимости, к такому шагу США подтолкнула очень напряженная ситуация с COVID в развивающихся странах. В Индии вчера было выявлено более 412 тыс новых случаев заражения. Еще недавно США блокировали предложения Индии и Южной Африки отказаться от защиты некоторых патентов и технологий и стимулировать производство вакцин в развивающихся странах; но теперь, как мы видим, все может измениться.

Подобная новость не сильно обрадовала ключевых производителей вакцин, но и не вызвала масштабную панику. Компании уверены: сложность производства будет означать, что только доступа к интеллектуальной собственности будет недостаточно. В пример приводят историю вакцины Moderna. Производитель отказался от своих патентных прав в октябре, а в четверг отметил отсутствие компаний, способных быстро произвести аналогичную вакцину и получить на нее разрешение.
В последний момент у фармкомпаний появился неожиданный союзник. Ангела Меркель не согласилась с новым планом Байдена и заявила, что ограничивающими факторами в поставках вакцин являются производственные мощности и стандарты качества, а не патенты.

Битва за вакцины обещает быть долгой.

Похоже, за всеми этими громкими заявлениями больше политиканства и желания заработать очки, чем реальной заботы о человечестве.
Впрочем, разве когда-то было иначе?

Как и обещали, продолжаем рассказывать о причинах конфликта между Австралией и Китаем.

Отношения двух стран начали ухудшаться, когда власти Австралии ввели запрет на оборудование и технологии 5G, поставляемые китайскими Huawei и ZTE в 2018 г. Кроме этого, Австралия поддерживает страны Запада в их любимых претензиях: Синьцзянский вопрос, проблемы Тайваня и Гонконга, а также конфликт в Южно-Китайском море. Следующий виток: май прошлого года, Канберра призывает независимо расследовать причины коронавирусной пандемии.
Недвусмысленные намеки оскорбили Пекин и он ответил шквалом торговых ограничений: запрет на импорт говядины, эмбарго на уголь из Австралии, повышение торговых пошлин на австралийский ячмень и вино и др. При этом крупнейшая статья австралийского экспорта в Китай – железная руда – под ограничения не попала.

В результате товарооборот между Китаем и Австралией в 2020 г. снизился всего на 4%. А вот инвестиции Китая в Австралию в прошлом году упали на 60%, достигнув 6-летнего минимума, что отражает серьезную обеспокоенность инвесторов напряженными отношениями двух стран.

Из ухудшения отношений КНР и Австралии старается извлечь пользу Россия. В ноябре-декабре прошлого года наша страна увеличила экспорт угля в Китай на 21% до 1,4 млн т. Можно было и больше, но производственные и логистические мощности не позволяют. Для сравнения, США и Канада увеличили экспорт угля в Китай на 70-80% в ноябре прошлого года, и здесь уже речь идет о сотнях миллионов тонн.

Если торговая война наберет серьезные обороты, последствия для Австралии будут куда хуже, чем для Китая. Для Австралии Китай – ключевой торговый партнер, тогда как Австралия не входит в топ-10 стран – крупнейших импортеров китайской продукции.

Кстати, внешнеторговые позиции России по отношению к Китаю схожи с австралийскими. Как и у Австралии, наибольшую долю в российском экспорте в КНР занимают природные ресурсы. Китай для нас страна номер один во внешнеторговом обороте, тогда как Россия для КНР – не в первой десятке.
Для нашей страны важно следить за развитием австралийско-китайского конфликта и делать выводы. Мало ли, еще пригодится.

Существенная часть предвыборной риторики Байдена основывалась на важности инвестиций в зеленую энергетику, включая «мирный атом».
С целью недопущения закрытия ядерных объектов, Администрация 46го Президента США поддерживает субсидии урановой индустрии.

На этом фоне акции «ядерных» компаний выросли, и весьма существенно.

Буквально на днях мы писали о секторе производителей урана.

Полагаю, за этим направлением надо очень внимательно следить. Не имею права давать рекомендации, но… присматриваемся. Тщательно присматриваемся.

Стоит отметить, что производители ветровой и солнечной энергии уже получают похожие налоговые льготы (в зависимости от объемов производимой ими энергии).

На сегодняшний день в США насчитывается не менее 90 ядерных реакторов. В последние годы станции начали закрываться, по причине роста затрат на безопасность и конкуренции со стороны альтернативных источников энергии.
Потеря большого количества атомных станций может сделать задачу Байдена по нулевым выбросам сложной, если не невозможной.
С другой стороны, ядерная энергетика имеет и обратную сторону: радиоактивные отходы, экологические последствия добычи урана. Да и чисто психологически – Чернобыль, Фукусима…

Тяжело сказать, получится ли у команды Байдена достигнуть своей «экологической» цели. Но, если план по инфраструктурам всё-таки будет принят, ядерная энергетика получит свой «кусок пирога». И, весьма возможно, серьезный.

UUUU – Energy Fules Inc.

URG – Ur-Energy Inc.

URA – Global X Uranium ETF

UEC – Uranium Energy Corp

NXE – NexGen Energy Ltd.