Похоже, что история со швейцарскими банками, которые в середине года указали на дверь российским гражданам, не имеющим отношения к Швейцарии, повторяется в Великобритании.

В связи с чем менеджер «по дружбе» предупредил своего клиента и сообщил, что вскоре будет проведена рассылка по всем «российским» клиентам Citibank London.

Клиент открыл счет в Citibank London задолго до событий прошлого года.

? Как действовать в подобных ситуациях мы уже знаем, поэтому постараемся вам помочь. Пишите нам.

Начнем с Туманного Альбиона.

Судя по тому, что годовая инфляция в мае осталась на уровне предыдущего месяца в 8,7%, а потребительские цены выросли на 0,7% (м/м) вместо прогнозируемых 0,5%,
➡️Банк Англии может повысить ставку на 0,5%.

?Полет ястребов, вероятно, продолжится и после.

Не забываем: базовая инфляция в Великобритании продолжила расти 0,8% (м/м) и 7,1% (г/г).
?Это максимум с начала 1990-х.

Не ждут переобувания от Банка Англии и на долговом рынке:
⬆️за последний месяц доходность британских десятилеток выросла более чем на 10%,
⬇️несмотря на то что европейские упали на 0,45%.
С другой стороны, что еще делать, если цены не отступают…

❓А как же тот факт, что госдолг Великобритании впервые за 62 года превысил размер ВВП, составив от него 100,1%, или £2,267 трлн?

Напомню, мандат у ЦБ – поддержание ценовой стабильности, а не контроль за уровнем задолженности.

Вывод

Ставка будет повышаться и, похоже, не один раз.

Задумываюсь, как часто в ближайшем будущем мы с вами — уже на фоне галопирующего роста ставки — начнем задумываться о том, как много гордые бриты тратят из бюджета на выплату по долгам?

?А, вообще, на фоне такого бодрого роста ставки не исключу в ближайшие годы, возможно, и месяцы, весьма серьезного долгового кризиса в Великобритании.

Плавно переходим к столице Ятаганов, Рахат-лукумов и неортодоксальной финансовой политики

▪️Аналитики Goldman Sachs Group Inc. ожидают, что новый глава турецкого ЦБ поднимет ставку до 40% с нынешних 8,5%,
▪️в Bank of America Corp. — до 25%, хотя и не исключают сюрприза в виде снижения ставки,
▪️в Deutsche Bank AG — первоначально до 20%.
Как вам полет фантазии коллег?

Интересно, как отреагируют избиратели Эрдогана, если в ходе предвыборной компании президент обещал продолжить свою фирменную неортодоксальную экономическую политику.

❓Не столкнется ли экономика с кризисом и внезапным замедлением деловой активности?

Более того, оценивая будущие действия турецкого ЦБ почему-то никто не обсуждает, что в таком случае произойдет с турецкими банками.

▪️На минуточку, объем ценных бумаг на балансе турецких банков в лирах на 1,77 трлн, из них гособлигаций на 1,48 трлн.
▪️Идем дальше: всего турецкие банки выдали порядка 4,5 трлн кредитов в лирах. И примерно половина этих кредитов с плавающей ставкой.

❓Что случится с клиентами банков в таком случае? Насколько достаточно быстро вырастет уровень банкротств?

Вывод

Прекрасно понимая все это, как я полагаю, новый глава турецкого ЦБ, если и будет поднимать ставку, то совсем не так агрессивно, как ожидают коллеги. По крайней мере, не до 40%.

Так что интрига более чем серьезная. Наблюдаем…?

Инфляция в Великобритании, по последним данным, все еще выше 10%. Осенью инфляция была на 40-летнем пике (11,1%), как и в Еврозоне (10,6%), но там ее темпы уже успели снизиться до 7-процентных значений

По данным WSJ, финансовый сектор страны может столкнуться с изменениями, схожими по масштабу с реформами Маргарет Тэтчер в 1980-е годы.

О чем идет речь? Канцлер казначейства Великобритании намерен ослабить финансовое регулирование.

А именно:
▪️размыть различия между розничными и инвестиционными банками
▪️снять ограничения на бонусы для банкиров
▪️пересмотреть режим ответственности за нарушения для руководителей высшего звена.
▪️снизить налоги на управление активами
▪️упростить привлечение капитала в страну.

Одним словом, по примеру правительства Тэтчер, Хант&Co хотят вернуть Лондону статус крупнейшего финансового центра мира, где государственное вмешательство в экономику должно быть минимальным.

Получится ли? Далеко не факт. Условия сейчас не те, что в 80-е. Brexit нанес урон финансовой системе страны, понизив присутствие Лондона на рынках акций и деривативов. По оценкам EY, из-за выхода страны из ЕС 7 тыс. рабочих мест в сфере финансов переместились из Лондона в крупные города ЕС. Было бы неплохо вернуть их обратно в лондонский Сити.

Что дальше? По факту, самый лучший способ снова увеличить продажи финансовых услуг в ЕС – это обратный Брексит ?

Если серьезно, либерализации финансового сектора будет недостаточно, чтобы привлечь столько инвестиций в страну. Одним из вариантов может стать возврат к развитию обрабатывающей промышленности или же введение послаблений для IT компаний, как, к примеру, сделали в Ирландии… Возможно, это и поможет Британии стать Великой снова.

Поговорим о роли личности в истории.

С момента назначения Риши Сунака на пост премьер-министра Великобритании прошло чуть менее месяца. Что изменилось с тех пор? Поскольку экономист – существо нудное и противное – ему циферки подавай, то поговорим о циферках.

С 24 октября доходность по десятилеткам Великобритании снизилась более чем на 20%, а пара GBP/USD вернулась к отметкам выше 1,18. В принципе, это все можно трактовать так, что удалось восстановить доверие инвесторов. Уже неплохо.

Что смущает? Как отметил министр финансов Великобритании Джереми Хант, экономика страны уже находится в рецессии и ее показатели, вероятно, будут снижаться в течение следующего года. Проблема в том, что инфляция отступать пока не собирается. По итогам прошедшего месяца рост потребительских цен в Великобритании составил 11,1%.

На практике это означает сохранение сдерживающей монетарной политики вплоть до 2024 г. Удастся ли избежать стагфляции до тех пор? Вот вообще не факт. Особенно принимая во внимание последнюю статистику.

Поможет ли обновленный финансовый план? Повышение налоговой ставки может привести к оттоку капитала из страны, а увеличение размера минимальной оплаты труда на 9,7% – до £10,4 ($12,2) за час работы – к снижению прибыли компаний.

Власти, тем не менее, рассчитывают, что эти меры позволят получить в бюджет £14 млрд ($16,6 млрд). По данным Goldman, план Ханта должен обеспечить ежегодную экономию расходов в размере £55 млрд в 2027-28 гг (около 2,5% ВВП). Судя по реакции рынка, а точнее ее отсутствии, инвесторы верят, что правительству Риши Сунака удастся залатать «дыру в балансе», избежав при этом усугубления рецессии.

Инвесторы настолько устали от популистов и политиканов, которые вообще не понимают, как те или иные шаги могут отразиться на экономике, что прагматичным руководителям готовы давать авансы и верить им. Ну что же… серьезный намек для всех.

Однако вера – верой. Но у фунта, на мой взгляд, в данной ситуации, скорее всего, значительного потенциала дальнейшего укрепления уже почти нет. А вот для снижения… По-моему, причин более чем достаточно. Так что… вероятнее вижу, к примеру, 1,14, чем 1,24 по отношению к USD.

У Сунака очень интересная биография. Он вырос в семье пенджабских индусов, учился в одной из самых элитарных частных школ в Англии, а затем в Оксфорде и Стэнфорде. Сунак работал в инвестиционном банке Goldman Sachs и двух хедж-фондах. Его жена – дочь индийского миллиардера Нараяна Мурти. Несмотря на определенную критику Сунака за его богатство, в 2015 г. он стал членом парламента, а в 2020 г. – самым молодым министром финансов и первым небелым политиком, занявшим этот пост.

Сунак известен своим прагматичным подходом к госфинансам и приверженностью фискальному консерватизму. Так, будучи министром финансов, он повысил налоги как долю национального дохода до самого высокого уровня за 70 лет. Несмотря на масштабную помощь в период борьбы с пандемией, он быстро осознал, что подобное увеличение госрасходов чревато огромными рисками, поэтому в случае его избрания он, вероятно, будет их сокращать.
Другим важным моментом является его план по повышению ставки корпоративного налога с 19% до 25% и сохранению базовой ставки подоходного налога на уровне 20%.
Наконец, Сунак хочет построить «новую культуру предпринимательства» и экономику, ориентированную на «принципы свободного рынка», где частный бизнес имеет первостепенное значение.

Кто бы ни стал следующим премьер-министром, этот человек окажется в сложной ситуации, получив страну с массой проблем в виде ослабевшего фунта, роста стоимости заимствований и высокой степенью неопределенности. Представляется, что Риши Сунак, который провел британскую экономику через более чем двухлетний кризис, — это наиболее компетентный кандидат. Единственный вопрос: насколько его практического опыта хватит для управления шестой экономикой мира?

Тем не менее, кажется, что он именно тот человек, который смог бы решить эти проблемы.

Мы видим, что рынки пока не реагируют на то, что Сунак – основной кандидат на пост премьер-министра Великобритании, и фьючерс на США и индекс Великобритании торгуются в минусе. При этом в целом для рынков это позитивный момент, так как Сунак – взвешенный и прагматичный человек. В отличии от многих других он понимает, что такое экономика и как она работает, что не может не радовать.

Вчера пара GBP/USD упала до 1,1785 к доллару – самый низкий уровень с середины июля. Это продолжение давно наблюдаемой тенденции. Только с начала года фунт к доллару потерял 13%, за последний месяц – 2%. Основная причина – это глобальный энергетический кризис.

Важно отметить, что фунт с евро ведут себя крайне похожим образом. Так сказать, товарищи по несчастью…

В экономике Великобритании перспективы не самые светлые:

▪️Инфляция в Британии уже выше 10%, но еще не достигла своего максимума. Он ожидается в октябре, после подъема цен на энергию. По крайней мере, так планирует Банк Англии.

▪️Но может оказаться, что в октябре мы увидим разгон цен, а не пик инфляции. Например, Citigroup прогнозируют , что инфляция в Великобритании вырастет до 18,6% в январе.

▪️По данным консалтинговой компании Cornwall Insight, средний годовой счет за электроэнергию вырастет в октябре до $4200.

▪️Банк Англии на следующем заседании, скорее всего, поднимет ставку снова на 0,5 п. п. до 2,25%. Это хоть и решительно, но при нынешней инфляции 10,1% такая ставка вряд ли поможет фунту укрепиться.

Не забываем, что мы скорее всего увидим кризис поставок газа этой зимой. И перспектива рецессии в Великобритании вполне себе реальная. Так что у фунта есть пространство для дальнейшего снижения. Британская валюта вполне может упасть до 1,15-1,14 к доллару.

Итак, вечная тема – санкции. За последние пару дней произошло немало нового.

Больше всего активности проявила Великобритания. С нее и начнем.
▪️Импортные пошлины на платину и палладий повысили до 35%. По данным Forbes, эта мера затронет импорт на сумму более в $1,7 млрд.
▪️Ввели ограничения на экспорт в Россию химикатов, пластмассы, резины и различного оборудования на сумму более $300 млрд, что составляет почти 10% британского экспорта за прошлый год. Это действительно очень серьезно.

Что имеем в результате? По данным Forbes, общая стоимость товаров, подпадающих под полные или частичные санкции Великобритании, с момента начала конфликта уже превысила $4,9 млрд.

Теперь по списку – ЕС.
▪️Сначала о главном – эмбарго на нефть. ЕК заявила о прогрессе в обсуждении с Венгрией антироссийских нефтяных санкций. Это же подтвердил и МИД Венгрии, но заявил, что для изменения позиции Будапешта «нужно сделать гораздо больше».
▪️Жозеп Боррель предложил использовать замороженные резервы России для восстановления Украины. Боррель, конечно, утверждает, что эта мера не станет прецедентом. Но при этом он сам привел в пример, как США в свое время взяли под контроль активы ЦБ Афганистана для компенсации жертвам терактов и для гуманитарной помощи стране. И, мол, логично рассмотреть аналогичные меры для РФ. Парадоксально получилось… Сомневаюсь, что такая мера не будет прецедентом. Все логично в его словах выглядит, но как это понравится китайцам, саудитам, индусам? Все, конечно, скажут «угу», но галочку поставят.
▪️Япония продолжает вводить санкционные пакеты. Страна расширила санкционные списки, включив туда более 140 физлиц из России, ДНР и ЛНР, а также более 70 российских компаний. Ранее Япония вводила несколько санкционных пакетов против российских физлиц, государственных институтов и предприятий. Также были введены экспортные ограничения и запрещены инвестиции в Россию.

Что ж. Не все вышеперечисленное гарантирует конкретные действия. Тем не менее, мы видим продолжающееся стремление стран отрезать РФ от любой возможной ликвидности.

Что касается возможного использования резервов РФ, тут все совсем нетривиально. Во-первых, чтобы изъять замороженные запасы может потребоваться изменение законодательства. Во-вторых, конфискация российских резервов встревожит страны, у которых напряженные отношения с западом. Тем не менее, все возможно осуществить.

И, конечно, мы продолжаем наблюдать, как готовится почва для постепенного отказа от российской нефти. Ранее была надежда, что Венгрия не позволит осуществить эмбарго, но, очевидно, страна находится под давлением и решение в каком-то виде будет принято. Венгрии наверняка будет предложено что-то взамен отказа от нефти. Но мы понимаем, что обещать – одно, а жениться – уже совсем другое. И когда наступает суровая реальность, про обещания могут и позабыть, а Венгрия может столкнуться с неподъемно дорогой энергией.
Идет торг, и мы ожидаем, что договоренность в каком-то виде будет достигнута. Вопрос лишь в том, насколько сладкой будет предложенная Венгрии морковка.

Ранее Великобритания обменивалась налоговой информацией с Россией в рамках Конвенции о взаимной административной помощи по налоговым вопросам. Как мне видится, не все до конца осознали произошедшее на прошлой неделе событие.

Обмен налоговой информацией производился, в частности, для избежания двойного налогообложения. С помощью новой меры Лондон хочет усилить давление на власти России из-за Украины и помешать им получать данные, которые могут привести к увеличению налоговых льгот.

Тут стоит пояснить. Пушки гремят, бактерии и вирусы гуляют по планете, цунами и землетрясения потрясают мир… но налоговики исправно делятся информацией. Как говорится, «война войной, а обмен по расписанию.»

В принципе, именно Великобритания и ранее не спешила обмениваться с РФ налоговыми данными. Но если по данному пути пойдут налоговые службы других стран, это может поменять картинку мира для россиян:
1️⃣ Возможно, придется платить налоги два раза. Т.е. механизм отмены двойного налогообложения перестанет работать.
2️⃣ Власти теоретически могут потребовать от граждан закрытия счетов в иностранных брокерах и банках. Хотя как это сделать в настоящих условиях – не совсем понятно. И мы все же будем надеяться, что этого не произойдет

Продолжаем внимательно следить за тем, как в данных обстоятельствах поведут себя налоговые службы остальных стран.

В последнее время туманный Альбион перестал удивлять шедевральными заявлениями своих ученых, ставшими притчей во языцех. Падающий флаг решили подхватить в правительстве Соединенного Королевства.
С одной стороны, они готовы разместить вынужденно уезжающих из своей страны украинцев в домах, конфискованных у попавших в санкционные списки российских олигархов.
С другой стороны, премьер-министр Борис Джонсон рассказал о нежелании властей открывать двери для беженцев, покинувших Украину, путем облегчения визового режима. Вот это очень интересно. Ведь можно очень тщательно рассмотреть кандидатуры, подавших заявки на получение статуса беженца, и ни одной не одобрить. Либо одобрить 1%, как это было сделано на прошлой неделе. Похоже, что в Британии решили воспользоваться всеми преимуществами островного положения и завершившегося в 2020 году выхода из ЕС (Brexit), чтобы не размещать у себя прибывающих мигрантов.

Теперь власти Великобритании решили возродить старинные традиции, вспомнив о ранее утраченном титуле «хозяйки морей». Королевство решило захватить и воздух, для чего собирается приравнять к уголовному преступлению появление любого российского самолета в своём воздушном пространстве. Ранее Великобритания запретила российским самолетам, в том числе частным, полеты в страну.

Россия не осталась в долгу и запретила самолетам, связанным с Великобританией или зарегистрированных в ней, совершать полеты над своей территорией, в том числе и транзитные рейсы.

Новое заявление звучит более серьезно. Ранее нарушитель мог быть выдворен или принудительно посажен. Теперь же любые воздушные суда, связанные с Россией, будут подвергаться юридическому преследованию. Интересно, будут ли выдавать капитанам воздушных кораблей под британским флагом каперские лицензии? И какой приз они получат за операции по нахождению российских самолетов?

Впрочем, à la guerre comme à la guerre.

Великобритания окончательно прощается с коронавирусными ограничениями.

▪️С четверга люди, у которых обнаружен коронавирус, больше не будут по закону обязаны самоизолироваться, хотя им по-прежнему рекомендовано оставаться дома.
▪️Больше не обязательно сообщать работодателям в случае положительного результата теста.
▪️Всеобщее и бесплатное тестирование на коронавирус прекращается с 1 апреля.

Борис Джонсон отмену всех ограничений прокомментировал следующим образом: «Ограничения наносят серьезный ущерб нашей экономике, нашему обществу, нашему психическому благополучию и шансам наших детей устроиться в жизни, и нам больше не нужно платить эту цену».

У данного решения есть свои плюсы. Смертность значительно снизилась и может показаться иррациональным сейчас жертвовать экономическим ростом, сохраняя ограничения. Многие уверены в том, что тяжелая пора коронавируса уже позади.

Но давайте посмотрим правде в глаза. Тренд и высокая вероятность того, что коронавирус будет теперь переноситься легко – есть. Но пока нет никаких конкретных научных доказательств того, что не появится новый опасный штамм. Поэтому шаг Великобритании можно однозначно назвать смелым.

Что ж, мы все надеемся, что Борис Джонсон прав в своей решительности, и что людям по всему миру коронавирус более не будет так угрожать. И тогда постепенно все страны будут следовать примеру Великобритании. Тренд задан.

Обратите внимание: Великобритания, Швейцария и Норвегия полностью сняли ограничения, Австралия теперь впускает туристов, Австрия, Франция, Дания, Нидерланды недавно ослабили ограничения. Судя по всему, этот тренд будет превалировать в ближайшие недели. Это может очень хорошо ускорить возврат экономики к нормальному функционированию.

Совсем недавно приняли решения по монетарной политике сразу два крупных центробанка: Банк Англии и ЕЦБ.

Решения, мягко сказать, не похожи друг на друга.

Банк Англии:
▪️Повысил ставку уже второй раз подряд: с 0,25% до 0,5%. Причем 4 из 9 членов комитета проголосовали за то, чтобы поднять ставку сразу до 0,75%.
▪️Программа QE начнет замедляться только после того, как ставка достигнет 1%. Что-то мне подсказывает, что процесс пойдет уже весной.

ЕЦБ:
▪️Ставки сохраняются на прежнем уровне и поднимать их пока никто не собирается.
▪️С этого года программа покупок активов на случай пандемии (PEPP) замедляется и завершить ее планируется в конце марта 2022 года. Тут все по-старому.

В обеих странах сейчас исторически рекордная инфляция. Только Банк Англии на нее реагирует, в отличие от ЕЦБ. Великобритания в плане ужесточения монетарной политики находится в авангарде среди развитых стран. А вот ЕЦБ осторожно плетется позади, продолжая утверждать, что инфляция временная и не меняя планы значительным образом.

В результате всего этого фунт укрепился, а евро упал.

Честно сказать, от европейцев все ждали более вменяемой политики и того, что они начнут следовать трендам. Возможно, если бы они решили ускорить сворачивание стимулов, это для рынков было бы позитивнее. Как ни странно. А так, в результате решения ЕЦБ, фьючерсы, которые и так были красными, покраснели еще больше.

Впереди еще пресс-конференции глав центробанков и статистика по рынку труда в США. Рынки сегодня могут понервничать.

В Британии сообщили о подвиде «омикрона» с более быстрым распространением. На смену основному BA.1 пришел подвид BA.2. Согласно недавно опубликованному докладу агентства по безопасности здравоохранения Великобритании (UKHSA), пациенты с подвидом BA.2 заражали членов семьи в 13,4% случаев, что на 3% больше, чем при основной мутации «омикрона». На данный момент BA.2 был обнаружен в 57 странах, включая США.

Несмотря на шумиху в СМИ, бить тревогу рано, так как сведений о тяжести течения нет. Кроме того, согласно все тому же агентству по безопасности здравоохранения, эффективность вакцин Pfizer, Moderna и AstraZeneca в среднем составила 9% для BA.1 и 13% для BA.2. Через две недели после ревакцинации (третьего укола) эти показатели увеличились до 63% для BA.1 и 70% для BA.2.

Как отреагировали акции производителей вакцин? Априори инвесторы не увидели поводов для оптимизма. Скачок же котировок Novavax, Inc. (NVAX) и Moderna, Inc. (MRNA) объясняется в первом случае подачей запроса в FDA на получение разрешения на экстренное использование своей антиковидной вакцины, а во втором, одобрением антиковидной вакцины Spikevax.

Новый подвид хоть и заразнее классического омикрона, но зато более безобидный. Это вызывает оптимизм. Омикрон в целом переносится легче и может помочь в выработке иммунитета населения. Многие ожидают, что именно этот штамм ознаменует собой конец пандемии. Мы, конечно, не вирусологи, но звучит вполне продуманно и логично. И в таких условиях ставка на «ковидные компании» выглядит довольно рискованно. Но, как всегда, есть нюансы.

Как мы помним по опыту последних пары лет, лучше не загадывать заранее. Никто не может гарантировать, что не появится новых мутаций, увы.

Продолжаем получать массу вопросов по Eurasia Mining (EUA LN), которая торгуется на Лондонской фондовой бирже. В очередной раз даем по компании свой взгляд, тем более, что сейчас, после существенной коррекции, есть смысл присмотреться к российским активам.

Акции Eurasia Mining упали вместе со всем российским рынком, котировки снизились примерно на 25%. С другой стороны, цены на корзину металлов, которые производит компания (платиноиды, никель, медь), в январе демонстрировали признаки роста. По нашим оценкам, в 2022 г. цены могут оставаться на высоких уровнях.

Не исключаем, что на этом фоне котировки EUA могут показать сравнительно быстрое восстановление. Кроме того, сыграть могут дополнительные триггеры. Как известно, в настоящее время компания рассматривает ряд офферов по продаже (как всего бизнеса, так и ряда активов).

Мы видим тут 2 вероятных сценария:
1) Продажа всей компании – сильный триггер для акций, поскольку возможная цена сделки может оказаться существенно выше текущей рыночной оценки;
2) Продажа ряда активов (прежде всего, никелевых) с выплатой дивидендов. Тоже не самый плохой вариант.

При этом второй сценарий, скорее всего, будет связан с двойным листингом на Московской бирже (в дополнение к текущему листингу в Лондоне). Второй листинг в Москве – несомненный плюс, так как может существенно повысить как ликвидность, так и котировки. ЦБ уже зарегистрировал проспект компании в конце декабря.

Значит, начало торгов на Мосбирже – не за горами.

Центральные_банки:

▪️Австралия. Рост инфляции может привести к усилению «ястребиных» настроений среди членов РБА. Таким образом, помимо завершения программы количественного смягчения, Резервный Банк Австралии на ближайшем заседании может просигнализировать о более раннем повышении ставки (в мае, как ожидает рынок).

▪️Еврозона. Рост потребительских цен в Европе уже достиг рекордных 5%. Хотя объявления о корректировке прогнозов по траектории ставок мы не ожидаем, заседание будет «оживленным» и спорным в некоторых вопросах. Любые намеки на более быстрое завершение количественного смягчения в Европе могут привести к росту евро относительно доллара США. Если же европейцы ничего менять не будут и оставят все как есть, можно, по-моему, спокойно расчитывать на дальнейшее укрепление доллара. Но что-то мне подсказывает – европейцы смогут всех удивить.

▪️Великобритания. Ожидается, что Банк Англии повысит процентную ставку второй раз подряд до 0,5% с 0,25% и даст рекомендации по сокращению баланса. Также, особый интерес будет уделен комментариям главы ЦБ Эндрю Бейли о ситуации на рынке труда, росте заработной платы и росте инфляционного давления.

Геополитика:

▪️На выходных стало известно, что Лондон собирается расширить санкции против России в связи с ситуацией вокруг Украины. Также рассматривается вариант удвоения присутствия британских военных в странах Восточной Европы и отправка «оборонного оружия» в Эстонию. Санкции также могут затронуть и энергетику .

▪️Кроме того, ожидается, что на этой неделе Москва прокомментирует письменный ответ США на ее требования по безопасности. Не исключено, что рост геополитических рисков продолжит оказывать давление как на российские, так и европейские рынки.

▪️Добавил негатива и официальный представитель Пентагона Джон Кирби, заявив, что в эти выходные Россия еще больше увеличила численность войск на границе с Украиной.

Основной вопрос сегодня – риски-то эти в итоге снижаются или растут. Мнения на этот счет есть разные.

Макро:

▪️Особое внимание будет уделено ИПЦ в Европе, а также отчету по рынку труда в США. Стоит отметить, что китайские рынки будут закрыты большую часть недели в связи с празднованием Нового года по лунному календарю.

▪️Заседание ОПЕК+ 2 февраля: решение коалиции оставить ранее одобренный план по увеличению добычи нефти на 400 тысяч б/с в месяц вряд ли окажет серьезное влияние на рынок. Связано это с тем, что несмотря на снижение дефицита, спрос на «черное золото» по-прежнему опережает предложение. К тому же, в условиях ограниченных свободных мощностей, недофинансирования отрасли и технических проблем ряда стран-производителей нарастить объемы поставок хотя бы до текущих квот непросто.

@bitkogan

Добрый день, друзья!

Воскресенье, похоже, некий сакральный день. День страданий по санкциям. Хочется чего-нибудь эдакого друзьям нашим лепшим замутить, с перчиком. А то выходные проходят. Как-то пресновато.
Драйва хочется!! Драйва.

Кто отличился на этот раз?

▪️Во-первых, добрый друг всех россиян сенатор-демократ Роберт Менендес.

• Кажется, русские слишком жируют, нервируют честных обывателей. Непорядок! Врубить им санкции авансом. Ничего, что еще не успели никуда вторгнуться. Это по случаю. И вообще, вторглись-не вторглись. Да какая разница. Может, погода плохая была… А хорошая если бы, обязательно б вторгнулись.

У моих родителей есть очаровательный кот, зовут Лордик. Назвали так. Ничего особенного не имели в виду. Так вот, любимая забава Лордика – давать сдачу первым. Как говорится, на всякий случай. Почему-то вспомнился…

Перенесемся же в страну, где обитают настоящие лорды. Эффект воскресенья и здесь работает на ура.
Опять же – выходные, скучно. Снега нет. На лыжах по лесу не пробежаться, в снежки не поиграть. Туманы одни, да пабы. А пабы… сами понимаете. Как посидел, так великолепные идеи в голову лезут ?

▪️Здесь отличилась Лиз Трасс – глава МИД Великобритании.

• Конфисковать собственность «российских олигархов» в Лондоне, согласно готовящемуся проекту ужесточения санкций, заявила она эфире телеканала Sky News, и никаких гвоздей.

Народ прифигел. Вот так, без суда и следствия… Лихо! Но ведь элегантно, черт побери. Чего там доказывать в суде, да и зачем? Просто конфисковать.

• «А то пишут, пишут… Конгресс, немцы какие-то… Голова пухнет. Взять всё, да и поделить…»

И правда. Только в данном случае не поделить, а конфисковать. И дело с концом. По-пролетарски. Конкретно, сурово, сжав челюсти и размахивая маузером.

Творческая мысль не останавливается и идет дальше.

▪️Идеи британских чиновников предполагают уже введения блокировки активов юр. лиц, обладающих для России «стратегической значимостью». Эта новость выходит чуть позже.

«Ожидается, что проект документа о санкциях будет представлен членам парламента уже 31 января.»
Еще веселее.

▪️И на закуску Жозеп Баррель. Глава опять же дипломатии, но теперь ЕЭС.

• «Мы продвинулись в подготовке высокоэффективных ответных мер, которые повлекут серьезный ущерб для российской экономики и финансовой системы. Мы также рассматриваем меры экспортного контроля с долгосрочным эффектом, предусматривающие отказ России в продукции, необходимой ей для реализации своих стратегических амбиций».

Нет, я понимаю – всем надо избираться. Демократия кругом. Нужно очки зарабатывать. Хайп – двигатель прогресса и путь к заветным «проходным баллам». Однако вопрос, а почему в воскресенье? Дорогие “благожелатели”, вы себя не жалеете и нам не хотите дать немного отдыха в выходной день?

P.S. Журналисты долго меня терзали. А что, и правда могут собственность олигархов конфисковать? А GDR’ры российских акций? А еще что-нибудь, вроде счетов россиян в банках?

Другой очевидный вопрос – а как они олигархов от НЕ олигархов отличать будут? Если на счету у гражданина Х в британском банке имеются 5 или даже 10 млн долларов или фунтов. Он олигарх? Или только «микрогарх» или там «наногарх». А наногархов трогать будут? А как докажут, что эти миллионы связаны с властью в России, а не просто пенсионные накопления заработавшего бизнесмена?

Друзья, я бы пока не особенно парился. Можно, конечно, угрожать и предлагать что-нибудь эдакое. Но есть такое понятие – Английское право, которое, насколько мне известно, не предусматривает конфискации без суда и следствия.

Кроме того, в Лондоне принадлежащей иностранцам недвижимости пруд пруди. Думаете, Англия начнет так просто ее конфисковывать? Этот шаг абсолютно подорвет веру богатеев всего мира в английский закон и право. Взять, да и уничтожить основу собственного благосостояния? Вы серьезно? Не смешите.
А обещать – дело, как известно, святое. Обещать не значит жениться. На месте наногархов я бы не очень волновался. Хотя… в современном абсолютно съехавшем с катушек мире всего можно ожидать.

1️⃣ Пятничные переговоры Лаврова с Блинкеном завершились договоренностью о том, что на следующей неделе России будут предоставлены письменные ответы на все ее требования по гарантиям безопасности. Ждем здесь прорывов. Правда, рынок ничего хорошего пока не ждет, не зря уже после завершения переговоров пара USD/RUB душевно прогулялась на 77,5.
2️⃣ «Байден рассматривает возможность расширения военного присутствия в Восточной Европе на фоне растущих опасений из-за действий России. По данным NYT , Байден может принять решение об отправке до 5 тыс. военных в Европу на этой неделе».
3️⃣ Госдеп таки начинает процедуру эвакуации части сотрудников посольства США в Киеве.
4️⃣ Госдеп рекомендует американцам покинуть территорию Украины.
Все это – достаточно нервные новости из области геополитики…

Тем временем, разгорается скандал в Великобритании, где участие в вечеринке может стоить Борису Джонсону кресла премьер-министра. На этом фоне Великобритания резко усиливает свое активное участие в событиях по линии «нежной и давней дружбы с Россией»

Основные события из области монетарной политики на неделе – в среду состоятся заседания Банка Канады и FOMC. Если говорить о Стране кленового листа, не исключаю, что высокие темпы восстановления рынка труда и рост инфляционных ожиданий вынудят ЦБ Канады повысить целевую ставку на четверть процентного пункта до 0,50%. Тем не менее, есть вероятность, что регулятор повременит с изменением монетарной политики до тех пор, пока не отступит «омикрон».

Что касается ФРС, то кардинальных решений, вроде бы, не предвидится, однако любой намек на повышение ставки может привести к росту волатильности на рынке. В ходе пресс-конференции господина Пауэлла особое внимание будет уделено инфляции, эпидемиологической ситуации и рынку труда.

Продолжается сезон квартальной отчетности. На этой неделе отчитаются такие компании, как Microsoft (MSFT), Tesla (TSLA), Apple (AAPL). Учитывая, что на них приходится значительная доля капитализации рынка акций США, плохие результаты могут стать катализатором для роста волатильности. К примеру, одной из причин просадки рынков в конце прошлой недели была слабая отчетность от Netfix. Также особый интерес у инвесторов могут вызвать отчетности IBM (IBM), Visa (V), Mastercard (MA), The Boeing Company (BA) и Johnson & Johnson (JNJ).

Пока рынки пытаются отыграть часть пятничного падения – фьючерсы на Америку вполне неплохо растут. Значит ли это, что падение закончилось? Не уверен. Вполне можем увидеть дополнительную просадку рынков еще на 3-4%. Возможно, не в моменте. Возможно, сейчас падение пятницы хорошо выкупят.

Многие спрашивают, не являются ли данные падения рынков накануне предвестником более серьезных событий на рынках.

Скажу так – в значительные падения пока не шибко верю. На рынке еще очень много ликвидности, много тех, кто сидит на заборе и ждет удачного момента для входа. И даже, если в ближайшее время мы еще просядем, не думаю, что более чем на 2-3%. А вот на горизонте месяц-полтора возможно усиление нервотрепки. Полагаю, настоящие падения еще впереди. Хотя обвала рынков на 30-40% все равно не жду. Более того, несмотря на ожидания многократного роста ставки от ФРС в этом году, не исключу попытки на горизонте 3-5 месяцев переписать максимумы. Но это все не сейчас.

А пока… пока рынок вполне может еще попробовать несколько отпрыгнуть. Хотя сил у него для этого явно уже не достаточно.

Главное, знайте – если ваше мнение совпадает с мнением большинства, значит вы где-то очень серьезно ошибаетесь. Просто подумайте об этом.

В Чехии, Словакии и Португалии вводят новые ограничения по COVID-19.

Главный повод для паники – новый штамм, который обнаружили в ЮАР и соседних африканских странах. Это вызывает опасения, что страна может столкнуться с потенциально серьезной четвертой волной, которая может распространиться по всему миру.
Великобритания уже внесла страны на юге Африки в красные списки с запретом на полеты. Врачебные эксперты считают, что новый вариант, получивший название B.1.1.529, является худшим из всех, что когда-либо появлялись. По их словам, каталог из 32 мутаций сделал вирус непохожим на остальные штаммы. Эксперты опасаются, что этот вариант окажется более заразным, чем дельта.

Рынок на это реагирует печальным образом.

1. Фьючерсы на S&P500 упали на 1,2%
2. Нефть резко падает с утра на опасениях за стабильность спроса. Цена Brent упала на $2 (ниже $79/баррель) к 9 утра по Москве. Сегодня основной виновник – COVID. Все это нервирует рынки в преддверии встречи ОПЕК+ на следующей неделе. Похоже, что у производителей не остается выбора. Сохранение темпов роста добычи значительно усилит риск дальнейшего обрушения котировок, вызванного распечатыванием резервов и возможным снижением спроса.
3. Упали доходности десятилетних казначейских облигаций США: с 1,68% до 1,55%.

Мы неоднократно писали, что ожидаем втряску в конце ноября. Сегодня будем разбирать данную тему подробнее.

Основной практический итог саммита в Глазго – падение акций угольных компаний. 

В Гонконге, при стабильном общем фондовом рынке:

– China Shenhua Energy -1%;

– Yanzhou Coal -4% (внебиржевой рынок: YZCAY).

В Индонезии (крупный экспортер угля):

– горнодобывающая Bumi Resources -4%,

– Indika Energy -6%. 

– Adaro Energy -4%.

В Австралии: (компании по добыче энергетического угля)

– Whitehaven Coal -2%, 

– New Hope (OTC: NHPEF) -0,5%. 

(горнодобывающие предприятия металлургического угля)

– South32 (OTC: SOUHY) -2%; 

– Coronado Global Resources -3%.

Вообще, экологический саммит в Глазго удалось спасти в последний момент. Форуму немного не повезло проходить параллельно с энергетическим кризисом, для борьбы с которым в Китае обновлялись многолетние рекорды дневной добычи угля. Но когда это мешало громким заявлениям, раз уж высокие делегации собрались вместе?

Китай и США, несмотря на обилие противоречий в самых разных сферах, осознали, что климатических целей могут добиться только вместе. И поставили себе амбициозные задачи по снижению выбросов углекислого газа в текущем десятилетии. Ранее Китай ожидал переход через пик выбросов в 2030 г. Использование угля планируется начать «постепенно снижать» уже с 2026 г.

Впрочем, конкретики мало. В итоговом заявлении саммита уточняются механизмы торговли квотами на выбросы, однако от климатического пакта 2014 г. отличия не принципиальны. Тем более, что жизнь частенько вносит коррективы. Трамп, к примеру, просто вышел из климатических соглашений в 2017 г., и гарантий от повторения такого шага никто не даст. 

Китайское же руководство между целями по снижению добычи угля и светом и теплом в домах зимой, очевидно, снова выберет последнее.

Однако это совсем не говорит о том, что подобные декларации о намерениях пусты и не имеют последствий в реальности. Наоборот, «зеленый» тренд с нами надолго, и тенденция к ограничениям энергоемких производств может продолжиться. А это значит, что тот же алюминий может стать менее доступным и более дорогим. Равно как и «более чистые» источники энергии, от газа и урана до возобновляемых.

Компании, работающие в «зеленых» секторах, или считающихся таковыми, будут оставаться в центре внимания инвесторов и общественности. Здесь спектр очень широк – от энергетики и транспорта до всего, что связано с повышением энергоэффективности. Ведь с развитием рынка квот, все, что способствует снижению выбросов, можно будет продать.

Опыт последних месяцев также показывает, что вероятность энергетических кризисов растет. Сложно добиться устойчивого роста экономики с ограничениями на добычу самого дешевого топлива. Что делать, когда возникнет очередной кризис, мы теперь знаем. Так что не забываем названия угольных компаний ?

Ну и раз пошли такие пироги, фокусируемся и ищем каждый у себя основания, по которым мы тоже могли бы гордо называться Зеленым бизнесом. Тренд однако ?