Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

00:00 – Ответы на вопросы.
01:20 – Прогноз по индексу “S&P 500” (SPX).
03:00 – Какое будущее ждет фондовый рынок РФ.
05:05 – Когда разморозят акции “Норильского никеля” (GMKN), купленные через IB.
06:30 – Продолжится ли рост цен на золото?
07:20 – Недвижимость в Дубае. Потенциал роста и качество строительства.
10:00 – Россия переходит в состояние “неуправляемого штопора”?
11:00 – Как долго будет продолжаться конфликт на Украине?
12:20 – Какого брокера выбрать для инвестирования небольших сумм?
15:25 – Почему индекс цен производителей (PPI) в Европе настолько высокий?
18:45 – Прогноз по инфляции в России.
19:30 – Что будет с акциями “Детского мира” (DSKY).
20:40 – Что будет с курсом рубля (RUB) и на сколько безопасно хранить деньги в юанях (CNY)?
21:35 – Как сильно может упасть “Bitcoin” (BTC)?
23:10 – Сравнение индекса цен производителей (PPI) и индекса потребительских цен (CPI) в Европе и США.
26:15 – Станет ли криптовалютная биржа “FTX” аналогом “Lehman Brothers”?
28:45 – Результаты выборов в США. Что изменится?
35:20 – Будут ли республиканцы оспаривать результаты выборов?
38:40 – Как повлияет на политику США появление молодых представителей в Конгрессе.
44:15 – Позитивная реакция рынков на выход данных о инфляции в США.
48:05 – Просадка рынка труда в США и поднятие ставки ФРС в декабре.
53:20 – Когда ждать коррекцию на фондовых рынках?
56:10 – Как криптомиллиардер Сэм Бэнкман-Фрид потерял свои миллиарды за несколько часов? Кто-то итоге купит криптовалютную биржу “FTX” .
1:00:00 – Реакция криптовалютных бирж “Binance” и “Coinbase” на потерю конкурента.
1:06:00 – Существует ли взаимосвязь между ростом цены на золота и падением криптовалюты “Bitcoin”?
1:12:30 – Потолок цен на газ. Почему ограничение цены на газ невозможно?
1:18:00 – Почему Америка не считает Россию “страной с рыночной экономикой” и что это значит для России? 1:23:20 – События в Херсоне. Состояние конфликта, ход переговоров и вероятность перемирия.
1:34:00 – Влияние санкций и мобилизации на предприятия в России.
1:46:50 – Новое бюджетное правило. Какой курс рубля (RUB) выгоден для экономики РФ?
1:54:50 – Положительные и отрицательные факторы падения инфляции.
1:59:45 – Регулирование налогообложения в США (FATCA). Могут ли пострадать россияне?
2:06:40 – Как россияне подтолкнули ВВП Армении и Грузии?
2:13:30 – Чего ждать на встрече G-20?
2:16:20 – Как повлияет план Риши Сунака на курс Фунта (GBP)?

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Они совсем… с катушек съехали?

По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,06%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,80%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,34%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 3,91%.

Вот так, за какие-то несколько дней, фондовый рынок США отыграл недельные потери.

Быть может, с нисходящим трендом покончено и зря мы наводим панику? Для начала – о прогнозах крупных инвестиционных банков.
▪️По мнению аналитиков HSBC Holdings Plc, нынешние цены на американские акции не отражают эффект повышения процентных ставок на корпоративную прибыль. В связи с этим, банк понизил прогноз по S&P 500 на конец года до 3500 с 4450 ранее.
▪️Аналитики Credit Suisse Group советуют воспользоваться ситуацией и продать акции на высоких уровнях. По их мнению, сокращение реальной денежной массы, завышенная оценка акций и угроза снижения квартальных результатов компаний создают угрозу для рынка.
▪️Майк Уилсон из Morgan Stanley считает, что индекс S&P 500 может опуститься до значений ниже 3400.
▪️Экономист Нуриэль Рубини пошел еще дальше и заявил, что жесткая посадка экономики до конца года теперь является базовым сценарием. По его прогнозам, cтагфляционно-долговой кризис может привести к падению акций на 40%.
▪️Финансист Майкл Бьюрри предупредил, что рынок американских акций продолжит падать. Он также сравнил текущий фондовый рынок с переполненным театром и предсказал, что многие инвесторы вскоре «будут раздавлены», поскольку все одновременно ринутся к выходу.

В целом, тенденция понятна: проблемы в экономике никуда не делись, а потому наблюдаемый оптимизм на рынках кажется не вполне уместным.

Что касается меня, то также считаю – падения рынков вполне еще возможны и именно поэтому пока НЕ закрываю и, более того, немного наращиваю объём страховочных позиций.

Однако меня всегда смущало и смущает единодушие. Раз все великие теперь твердо решили – обвалам БЫТЬ (где они все раньше были)… То что это значит? На мой взгляд, тот факт, что появилось ЕДИНОДУШИЕ, означает, что потенциал падения достаточно сильно СОКРАТИЛСЯ.

Друзья! Обратите на это внимание.
Если ранее я практически был уверен, что рынки идут на 3200, то теперь пожалуй буду осторожнее. Как только появляется единодушие – жди, что все начнет происходить с точностью наоборот. Рынки, вполне возможно, нас еще «порадуют» падениями. Но вот насколько они будут глубоки? Раз все на этом решили заработать, как-то уже не факт, что у всех получится.

Кстати, мой прогноз на конец года также немного более оптимистичен. Думаю, к 3800-4100 можем вернуться. Почему? Да потому, что вполне вероятно ФРС под натиском – «экономика пропала» – начнет немного смягчать риторику и перестанет жестить. Именно под это и беру TMF.

Однако в данном случае меня сейчас больше всего беспокоит угроза «зомби кризиса». По данным рейтингового агентства Moody’s, доля компаний, не способных вовремя погасить долг, может вырасти в мире с менее чем 2% до 7,8% (к августу 2023 года) из-за нехватки ликвидности и ухудшения торговых условий. В регионе ЕМЕА за этот период он может достигнуть 6,5%, сейчас он около 2%.
Если и этот пузырь лопнет, тогда нисходящий тренд на рынке может усилиться.

В ходе вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) падал на 1,7%;
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) — на 1,6%;
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) — на 1,4%;
▪️Russell 2000 (^RUT) — на 1,9%.

Индекс доллара DXY, тем временем, вырос на 0,6%, а доходность по американским десятилеткам моменте – на 1,8%, однако на данный момент снижается на 0,02%.

Сегодняшнее заседание ФРС важно не столько самим фактом повышения ставки, сколько обновленными прогнозами. Именно от последних зависит, насколько высоко регулятор повысит ставку в дальнейшем и что будет с экономикой после этого.

Что касается выступления господина Пауэлла, акцент будет сделан по всей видимости на необходимости борьбы с ростом потребительских цен. Судя по вчерашнему падению фондового рынка США, “голубиной” риторики от главы ФРС не ожидают. Для экономики это не лучшая новость.

Уже сейчас аналитики BlackRock прогнозируют снижение корпоративных доходов. К слову, в конце прошлого месяца NVIDIA Corporation (NVDA), крупнейший производитель графических процессоров, опубликовал довольно слабые прогнозы на следующий квартал. Так, компания ожидает получить выручку на уровне $5,9 млрд вместо прогнозируемых рынком $6,9 млрд.

В Fedex недавно заявили, что ожидают снижения выручки FedEx Ground на $300 млн по сравнению с более ранними прогнозами, FedEx Express — на $500 млн на фоне “слабости в Азии и проблем с обслуживанием в Европе”. В General Electric Co. (GE) отмечают, что сохраняющиеся проблемы в цепочках поставок негативно скажутся на показателях в 3 квартале текущего года.

Кто выиграет от происходящего?

В BlackRock делают ставку на банки, а также ценные бумаги энергетических компаний. Из-за роста же цен на энергоносители больше всего пострадают сталелитейные, цементные и химические компании.

Что с этим всем делать?

Подробно говорили на вебинаре от 15/09.

По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 0,67%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,57%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,02%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,71%.
▪️Фьючерс на черное золото Crude Oil Oct 22 (CL=F) подскочил на 4,17%,
▪️Индекс доллара вырос на 2,47%.

В ходе вчерашнего интервью, президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари заявил (https://www.investing.com/news/stock-market-news/feds-kashkari-happy-with-stock-market-reaction-to-powells-speech–bloomberg-432SI-2882091), что он рад тому, как была воспринята речь председателя Пауэлла. (Интересно, чего он так радуется? Накупил путов на S&P?)
По его словам, люди наконец-то поняли серьезность намерений ФРС в борьбе с инфляцией.

Что еще могло повлиять на настроение рынка? С сентября сумма ежемесячного сокращения баланса должна будет вырасти (https://www.finam.ru/publications/item/yastrebinye-kommentarii-frs-podderzhali-dollar-20220829-110500) до $95 млрд в месяц.
Проблема в том, что по итогам последних трех месяцев баланс сократился лишь на $51,7 млрд, при этом портфель MBS вырос на $18,5 млрд.

В двух словах, это означает, что регулятор сильно отстает от заявленного плана сокращения своего портфеля ценных бумаг – $47,5 млрд ежемесячно.

Возникает очень серьезный вопрос. Точнее, сразу три вопроса.
1️⃣ Будет ли ФРС навёрстывать упущенные темпы QT?
2️⃣ Как именно ФРС собирается наверстывать упущенные темпы?
3️⃣ И, наконец, как на это изъятие ликвидности отреагируют фондовые рынки?

Полагаю, что, на фоне заявленной бескомпромиссной позиции по борьбе с инфляцией, отступать от заявленных целей глобально не будут. Это значит, что РЕАЛЬНОЕ подсушивание у нас впереди.

Итог: вероятнее всего, увидим еще возрастание уровня нервозности и, как следствие, волатильности.
Да. Увы. Реальную волатильность мы с вами еще не видели. Так, семечки.
Но это все, скорее, будет чуть позже. Сентябрь-октябрь. Как и прогнозировалось ранее (https://youtu.be/A_fMogqJIbk).
Пока жду небольшой коррекции вверх. Ибо, как уже говорил много раз, линейных падений вряд ли в ближайшее время нам стоит ждать.

Рынки нас еще помучают.

Согласно опросу агентства Reuters, большинство стратегов с Уолл-стрит ожидают, что индекс S&P500 завершит 2023 г. у отметки 4280 пунктов. Это всего лишь на 3,7% выше уровня вчерашнего закрытия. Маститые аналитики полагают, что поддержку рынку окажут рост корпоративных доходов, сильные прогнозы компаний, а также более предсказуемая, чем в последние месяцы, стратегия ФРС в области ставок.

Вместе с тем, нельзя не отметить, что в мае в аналогичном прогнозе эксперты давали уровень S&P500 на конец года около 4400 пунктов. То есть, мы видим понижение прогноза. Оно не столь значительное (около 3%), но, тем не менее…

Нужно понимать, что прогноз по индексу – весьма условная величина, если хотите, «среднее по больнице». Если уж говорить совсем прямо, такие предсказания мало что значат. Как правило, аналитики промахиваются с такими прогнозами.

В чем же их ценность?

Прежде всего в том, что это – индикатор текущих настроений на рынке. Таким образом, можно предположить, что сегодня, в общем и целом, настроения умеренные, нет ни сильного страха, ни безудержного оптимизма.

При этом отдельные мнения все равно могут быть полярными: кто-то ожидает сильных просадок, кто-то, напротив, роста.
▪️Первые считают, что рынок, учитывая кризисное время и состояние экономики США, все равно перекуплен, и должен еще корректироваться.
▪️Вторые придерживаются мнения, что ФРС в конце концов осознает проблему, связанную с замедлением экономики. Это, по мнению рыночных оптимистов, заставит регулятора в корне пересмотреть свою «ястребиную» политику.

Какие мы делаем из всего этого выводы?

▪️Во-первых, умеренный прогноз (по сути, никакой) говорит о том, что рынок, скорее всего, продолжит оставаться тяжелым. Тучные времена 2020-2021 гг. в прошлом, осень и начало зимы будет непростым временем.
▪️Во-вторых, скорее всего, будет сохраняться высокая волатильность, резкие скачки то вверх, то вниз.

Можно ли на тяжелом рынке заработать?

Да. Мы всегда это утверждали, и будем утверждать. Результаты работы нашего сервиса по подписке говорят об это сами за себя. Используя продуманные стратегии, а также конкретные моменты и ситуации, наша работа показывает очень интересные результаты.

В подобные нестабильные времена, когда порой не знаешь, что делать и куда бежать, требуется, чтобы рядом был надежный, спокойный и опытный друг. Которые прошел не один кризис, и знает, как себя вести и что делать в экстремальной ситуации. Который поможет избежать серьезных, а порой фатальных ошибок.

В сервисе по подписке мы реализуем спокойный, взвешенный и ответственных подход к инвестированию. Применяем определенные стратегии, основанные на фундаментальном анализе. Впрочем, часто удачно используем и спекулятивные истории. Короче говоря, даем качественную аналитическую поддержку в это непросто время.

Наша задача – помочь клиентам ориентироваться на рынке с помощью качественной аналитики как по отдельным эмитентам, так и по рынку в целом. Поддержка, создание системы координат в тот момент, когда кажется, что все рушится. Присоединяйтесь, поймете сами.

Вчера американские индексы неплохо снизились: на 2,12% опустился индекс S&P, на 2,55% – Nasdaq Composite.

Ну что, обвал начинается? Мое мнение: все совсем не так однозначно.

Во-первых, свое мнение глобально не меняю. Шанс на то, что к середине осени рынки по S&P прогуляются на уровень 3200-3600 на мой взгляд очень высок. То есть вполне верю даже в падение рынков на 15-20% относительно текущих уровней. Точнее, такой вариант развития событий видится мне вполне возможным.

Во-вторых, падение совершенно не обязано носить линейный характер. Даже не надейтесь. Рынок нас с вами еще подергает за усы, помотает нам нервы.

Я полагаю, что после просадки вчерашнего дня нельзя исключить новую попытку игроков сыграть наверх. К примеру, вернуться в ближайшие дни на уровень 4200-4250. С тем, чтобы потом, к примеру, прогуляться уже на 4000.
Это как пример.
Моя мысль в том, что просадка рынка будет носить исключительно рваный и нервный характер.

Что я планирую в связи с этим делать?
1️⃣ По защитным инструментам – принципиально тащить позицию. Но, при этом, в случае сильных движений, фиксировать прибыли на небольшой объём и вновь восстанавливать позиции в случае коррекции рынков. Задача: по возможности улучшать среднюю цену входа.
2️⃣ Я думаю, что, при достижении рынком уровня 4000, прибыль по позиции будет уже неплохой. Вполне возможно, в данный момент зафиксирую треть или даже половину позиции. Однако, к ситуации и управлению ликвидностью нужно относиться крайне гибко. Так что все будет зависеть от многих факторов.
3️⃣ В принципе, тем, кто также набрал некоторую шорт/страховочную позицию, можно и не суетиться. Спокойно ждать своего часа и все. В этом тоже есть своя логика. Просто на этот раз я несколько рановато начал набирать страховочные инструменты, посему хочется немного улучшить среднюю цену входа.

И напоследок. Сегодня что-то знать наперёд невозможно. Жизнь практически каждый день преподносит сюрпризы. В последнее время – чаще неприятные.

Главное в такие моменты – не поддаваться эмоциям. Не суетиться. Не бежать за рынком. Как в лонг, так и в шорт.

Друзья, поверьте: не успели – не страшно. Жизнь предоставит кучу шансов заработать.
Зарабатывают сегодня только те, кто принимают очень спокойные и выверенные решения. И НИКУДА не спешат.

P.S. В настоящий момент фьючерсы на американские индексы вновь разворачиваются вниз. Евро вот-вот пробьет 0,99 вниз. А цены на газ… туда лучше просто не смотреть. Для психики спокойнее.

Вот сейчас я бы точно в шорт не входил на эмоциях. Еще будут шансы.


Защитные «зверюшки» (инструменты)

На рынке ощущается нервозность:
▪️индекс доллара рвется к 108,
▪️фьючерсы на американские индексы на премаркете в красной зоне,
▪️доходность по 10-летним казначейским облигациям вплотную приблизилась к 3%. (Доходности немецких бумаг уже который день кстати, стремительно растут) .

Неужели инвесторы все еще переваривают протоколы июльского заседания ФРС, указавшие на готовность регулятора и дальше повышать ставку ради борьбы с инфляцией?

По нашему мнению, помимо «ястребиных минуток», на настроение рынка повлияло продолжение тренда на рост занятости в США.
▪️Снижение числа заявок на пособие по безработице в США, а также рост занятости на заводах в Среднеатлантическом регионе подтверждают опасение ФРС, что борьба с инфляцией не окончена и ставку будут повышать и дальше. Короче, вопрос стоит просто. Будут еще жестить доктора из ФРС, или ограничатся мягкими клизмами и грязевыми ваннами?
▪️Масла в огонь могли подлить и комментарии двух членов FOMC – Джеймса Булларда из Сент-Луиса и Эстер Джордж из Канзас-Сити. Оба подчеркнули, что регулятор продолжит повышать процентные ставки до тех пор, пока инфляция не вернется к целевому уровню 2%.
▪️Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дэйли, в свою очередь, сказала, что чиновники не будут торопиться со сменой курса в следующем году, отбросив идеи на снижение ставок до конца 2023 г.

Что дальше? Сегодня состоится экспирация в опционах на акции США на $2.1 трлн. Не сказать, что событие предопределяющее, однако объемы торгов могут вырасти. Как мы понимаем – это время спекулянтов. По словам Брента Кочубы, основателя аналитической службы SpotGamma, трейдеры попытаются подтолкнуть S&P 500 к 4300. Все возможно, хотя выглядит и несколько нелогично в данной ситуации.

Пока картина складывается не в пользу «лонгистов», однако еще не вечер. В любом случае, пятница обещает быть крайне интересной.

А что там в Европе? С начала недели доходность по европейским десятилеткам, как мы писали выше, взлетела более чем на 20%, в то время как пара EUR/USD опустилась ниже отметки 1,01.

Росту сегодняшних настроений risk-off на рынке могли послужить комментарии члена правления ЕЦБ Изабель Шнабель о том, что:
▪️Инфляционные опасения перед июльским повышением ставки не уменьшились.
▪️Темпы роста экономики продолжат замедляться.
▪️Риск технической рецессии в регионе никуда не делся.

После данных по росту потребительских цен в Великобритании и цен производителей в Германии, пожалуй, можно говорить не об инфляционных опасениях, а о натуральной инфляционной панике. ЕЦБ и Банк Англии будут вынуждены пойти на непопулярные меры, которые означают, что инвесторов ждут непростые времена.

Но… эти непопулярные меры могут очень сильно ударить по рынкам. Вопрос: хватит ли боевого задора представителям Банка Англии и ЕЦБ? Англичанам – скорее всего, да. ЕЦБ – не уверен.

Продолжим разговор, начатый в опубликованном на днях видео .

Несмотря на плохие данные по инфляции, вышедшие около 10 дней назад, рынки не захотели падать. И даже ожидания возможного поднятия ставки аж на 100 б. п. не сильно смутили игроков.

Почему?
▪️Цены на газ в Европе и США потихоньку пошли вниз.
▪️Цены на нефть в июле также в среднем снизились с максимальных значений примерно на 15-20%.
▪️Аналогично с ценами на металлы и продовольствие. Пшеница от своих максимальных значений упала на 41%, кукуруза – на 31%, соя – на 19%, кофе – на 14%. Соевое масло – на 33%, и всеми нами любимое пальмовое масло – на 53%. Только цена на свинину падать не хочет. Но это уже внутрикитайские дела.

Инфляция издержек потихоньку сходит на нет. И очень важны здесь показатели индекса цен производителей (PPI), который в ряде стран начал потихоньку снижаться. В ряде других стран, включая США, замедлились темпы его роста.

Что еще важнее – начали снижаться инфляционные ожидания. А вот ожидания начала рецессии в мире явно усиливаются.

Кроме того, такой важнейший показатель, как индекс оптимизма компаний, по данным S&P Global, снижается во всем мире. Среднее по миру значение в июне составило 22% против 40% в феврале.

▪️В США доля оптимистично настроенного бизнеса снизилась с 48% до 25%,
▪️в Китае — с 31% до 18%,
▪️в Германии – с 48% до 11%,
▪️в России же индекс рухнул сразу на 29 п. п. – с 34% до 5%. Здесь бизнес видит угрозу дальнейшему развитию в росте цен, негативном влиянии санкций на внешний спрос и спаде покупательной способности россиян. Отмечается, что 113,5 тыс. коммерческих предприятий закрылись в стране с марта по июнь. Темпы вымирания бизнеса – в среднем по 930 компаний в день – ускорились на 17,5% год к году и вплотную приблизились к рекорду.

В целом снижение мировой (и в первую очередь, американской) экономики говорит нам о том, что ФРС, может и пожестит в конце этого месяца, но в дальнейшем будет повышать ставку уже не столь экстремально. Поэтому вместо падений на этой неделе мы получили рост рынка – 15 по 22 июля S&P 500 вырос на 7%.

Что дальше?

В пятницу рынок логично немного скорректировался. Следующая неделя будет достаточно бурной. Уже скоро будут опубликованы данные по ВВП за 2 квартал. Есть серьезные опасения, что на этот раз цифры выйдут, мягко говоря, не очень. В этом случае рынки могут понервничать. Не удивлюсь, если S&P 500 в итоге снизится на 3-4% до 3820-3850.

После роста на 7%, до половины этого роста вполне можно и потерять, чтобы дальше снова пойти вверх.

К началу августа не исключу поход даже на 4100-4200.

Что, впрочем, станет окончанием коррекционного движения наверх.

Почему я жду еще одного движения рынков наверх?

1. Теханализ. Тут все творчески. Как рассуждают тех. аналитики? “Если пойдет рост, тогда… еще подрастем. Но если пробьем поддержку… то обязательно еще упадем. Если только пробой не будет ложным ?”
   Тем не менее, моя модель действительно закладывает высокий шанс на еще одно недолгое движение вверх.
2. Ситуационный анализ. Начнет спадать жара в Европе. За счет опасений рецессии в ценах на энергию также пойдет вторая волна снижений. Возможно, нефть снова вернется на 90-е уровни. Не исключу, что цена на газ в Европе опустится ниже 1500…Продовольствие – уже писал. Также жду снижения цифр по инфляции за июль. И PPI и CPI.

Ожидания всего этого могут привести к некоторым позитивным движениям рынков.

Ближе ко 2-й половине августа-началу сентября я жду продолжения серьезного банкета вниз.

По S&P 500 полагаю, что движение имеет шанс составить порядка 20-25% – до 3100-3300 к ноябрю.

С чего такое жесткое падение? Долгий разговор. Как минимум, QT вместе с подьемом ставки медленно, но верно начнут влиять на рынки и мировую экономику. Есть и еще 3-4 причины, о которых мы детально поговорим, но уже не сегодня.

Что касается окончания 2022 г., полагаю, что индекс S&P 500 подойдет к нему уже на уровне 3700-3900.

Почему? Ну хотя бы потому, что мне так хочется ? Если серьезно, то об этом – в следующий раз.

Индекс экономических ожиданий также опустился до 66,4 пункта с пересмотренного уровня мая в 73,7 пункта. Достаточно сильное снижение.

Рынки отреагировали на слабую статистику снижением индексов:
▪️S&P 500 (^GSPC) -2,01%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) -1,56%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) -2,98%
▪️Russell 2000 (^RUT) -1,8%.

Не трагедия, конечно, но тем не менее неприятно. Неудивительно, что с начала года компании в ходе IPO в США смогли привлечь менее 6% от той суммы, которая была собрана в 2021 г.

Несмотря на то, что продолжение повышательного движения последних дней ставится под вопрос, пока думаю, что вчерашняя просадка – не есть начало той самой большой раздачи, о которой сейчас не говорит только ленивый. Более того, полагаю, что повышательная коррекция рынков еще имеет шанс продолжиться. Рынкам очень важно удержать плюс-минус текущие уровни. Это если смотреть с точки зрения теханализа.

Однако надо четко отдавать себе отчет. Этот отскок рынка – лишь коррекция после мощного падения. И вторая серия падений еще вполне возможна. Вопрос лишь – когда?
Я так думаю, ближе к осени. Может и в августе. Но это я так думаю сейчас. А в жизни оно обычно все менее предсказуемо…

Что дальше? Отчасти, ответ на этот вопрос кроется в корпоративных результатах за 2 квартал. На следующей неделе, в самом начале июля, выйдут отчеты JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) и Citigroup (C).

Goldman Sachs спрогнозировал, что его потребительский бизнес принесет в этом году убыток свыше $1,2 млрд. Столь значительные потери связаны с появлением новых направлений развития бизнеса, последствием пандемии COVID-19 и сокращением расходов.
Новые правила бухгалтерского учета требуют от банка также увеличить резервы для покрытия убытков по кредитам.

В целом, аналитики американской группы финансовых данных FactSet оценивают темпы роста прибыли компаний S&P 500 в 4,3%, что станет самым низким показателем роста прибыли индекса с 4 квартала 2020 г.

Стоит отметить, что к примеру выручка Nike (NKE) за квартал сократилась до $12,23 млрд против ожидаемых $12,1 млрд. Не смертельно, но… Опять же, народ поджался. Говоря о перспективах Nike, аналитики опасаются, что на фоне рисков рецессии и стагфляции в США компания не сможет достичь цели по выручке.

Ну а пока фьючерсы на Америку в слабом минусе. Еще пару часов назад были в плюсе. Впрочем, сегодня несколько раз будут выступать представители ФРС и до открытия, рынков и после. Так что картинка еще несколько раз может измениться.

Индекс DXY пока на месте – 104,6. Хотя в последние часы потихоньку начал расти. Что не очень хорошо.
Нефть – пока на вчерашних уровнях.
Коммодитиз и золото. Пока тенденции скорее понижательные.

Ждем выступлений Великих.
Ждем-с.

Друзья, всем привет!

Чего ждать от ФРС? Сегодня в 9 вечера МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, а также обновленные параметры монетарной политики.

Даже несмотря на недавний скачок инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 50 б. п. Аналитики Deutsche Bank, и кстати еще ряда финансовых институтов, в свою очередь, ожидают повышения ставок на 0,75%.

Проблема в том, что более агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может не только ударить по доходам корпораций, но и спровоцировать, не удивляйтесь, стагфляцию или куда хуже, «кризис мусорных облигаций».

Что касается последнего, доходность по облигациям с инвестиционным рейтингом достигла самого высокого уровня с октября 2009 г. Отчасти, рост премии за риск объясняется опасениями по поводу ослабления экономических перспектив.

Не добавляет оптимизма и рост стоимости CDS для высоко-рискованных корпоративных облигаций Европы. В условиях растущего риска стагфляции корпорации с низким рейтингом сталкиваются с перспективой одновременного снижения доходов и повышения стоимости заимствований, что может подорвать их способность погашать свои долги.

По оценкам Deutsche Bank, к концу 2023 г. уровень дефолта в Европе вырастет примерно в четыре раза до 3,8%, а в следующем году — до 6,6%.

А что рынки? По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️ Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,38%,
▪️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,50%,
▪️ Russell 2000 (^RUT) на 0,39%.
▪️ NASDAQ Composite (^IXIC), тем временем, вырос на 0,18%,
▪️ доходность по 10-летним казначейским облигациям (^TNX) вплотную приблизилась к отметке 3,5, остановившись на уровне 3,4830.
▪️ На рынке криптовалют, BTC упал ниже $22,000,
▪️ ETH ниже $1200.

В целом, на рынках сохраняется нервозность.
Как показал опрос Bank of America, инвесторы назвали наиболее предпочтительными наличные деньги, в том числе доллар США, сырьевые товары, акции сектора здравоохранения, сырьевые компании. Короткие позиции преобладали в облигациях, европейских акциях и акциях развивающихся рынков, а также в бумагах технологических компаний и акциях потребительского сектора.

А теперь переходим к главному? Полагаю, что сегодняшняя речь Пауэлла вряд ли сильно напугает инвесторов. Частично «жесть», как мне видится, уже заложена в котировки бумаг. Как уже говорил ранее, жду тем не менее, подъёма ставки на 0,5 процента. Ну и риторики… вот с риторикой все будет очень интересно.

Я-то лично полагаю, что рынки конечно же имеют потенциал дополнительного падения. Но все же реализуется этот потенциал, скорее всего, не сегодня. Есть, как мне видится, еще месяц-другой. Нет, нас с вами еще должны как следует в «акции засадить». Приступ паники должен по логике жанра перейти в приступ жадности. Думаю и это еще мы с вами успеем понаблюдать на рынке, прежде чем он, этот самый рынок «вдруг» и, самое главное, «неожиданно» захочет по-настоящему сказать «кря».

Так что… жду момента для полного закрытия оставшихся страховочных позиций. Ну и на высвобожденные деньги — планирую, как ранее и говорил, прикупить чего-то «вкусного».

Как мы и предполагали утром (https://t.me/bitkogan/16299), оптимизма от результатов Amazon надолго не хватило. Энтузиазм вчерашнего вечера и сегодняшнего утра несколько поутих. Фьючерсы на американские индексы в ожидании данных по рынку труда начали корректироваться вниз от максимумов пред-торгов, хотя NASDAQ остается в заметном плюсе.

Dow Jones -0,3%
S&P 500 +0,1%
NASDAQ 100 +0,8%

Что происходит? Самый главный вывод – настроения инвесторов меняются от часа к часу. То сильный отчет Amazon, то опять риски инфляции и грядущего ужесточения ДКП, то позитивные ожидания статистики по безработице, то снова все вниз.

Короче говоря, болтанка, и это не самые хорошие новости. Еще такие движения могут свидетельствовать о том, что режим RISK ON продолжает работать. Когда рынки судорожно дергаются то в одну, то в другую сторону, это говорит о неуверенности и росте волатильности. Со всеми вытекающими – начать «лить» могут в любой момент.

Не исключаем, что достижение новых максимумов и связанное с этим веселье пока откладываются. Рынок в таком нервном настроении может протестировать предыдущее дно, а там, возможно, и снизу постучат. Тем, кто хочет закупиться на рынке, вероятно, есть смысл не торопиться, особенно в преддверии выходных.

Наши предположения, что февраль будет тяжелым периодом, похоже, оправдываются. Все помнят про защитные инструменты, которые в таких условиях могут очень сильно вырасти? Сегодня их актуальность, на наш взгляд, сложно переоценить.

Фьючерс на индекс S&P 500