?Какие законы вступят в силу в декабре

Продолжаем держать руку на пульсе — рассказываем, что ждёт нас уже завтра.

?Заплатим налог
До 1 декабря нужно уплатить налог на имущество физлиц, земельный и транспортный налоги, а также сумму НДФЛ, если вы получили уведомление. Дальше — начислят пени.

У индивидуальных предпринимателей налоги будут списываться с единого налогового счёта (ЕНС), как и налоги ИП. Доступные на 1 декабря на этом счету средства пойдут в первую очередь на уплату налогов физлиц.

?Пенсии юбилярам
Удвоят размер фиксированной выплаты для пенсионеров, которым исполнилось 80 лет в ноябре. Также выплаты повысят пенсионерам, которые вышли на заслуженный отдых, и инвалидам I группы.

?Сдать загранпаспорт
С 11 декабря  вводят основания, по которым загранпаспорт, дипломатический или служебный паспорт могут признать недействительным.

Также теперь если гражданину ограничили выезд из России из-за допуска к гостайне, призыва на военную или направления на альтернативную службу и проч., то он сам обязан сдать загранпаспорт на хранение в МВД в течение 5 рабочих дней со дня уведомления об ограничении. Не сданные в срок паспорта станут недействительными.

?Штрафы за резину
Ранее появилась информация о штрафах за летнюю резину, но по сообщению официального представителя МВД РФ Ирины Волк, их не будет. В Парламентской газете же написано, что за езду на летней резине зимой штрафовать могут, но не будут. Возможный штраф — 500 рублей.

?Русская авторизация
С 1 декабря зарегистрироваться на российских сайтах можно будет только по номеру телефона российского оператора, через Госуслуги, Единую биометрическую систему или другую отечественную информационную систему. Старых аккаунтов это не коснется.

?Выплаты по еврооблигациям
С 15 декабря держатели хранящихся за границей российских еврооблигаций смогут получать выплаты по ним в валюте, но только со счетов РФ в иностранных депозитариях.

Друзья, всем привет!

Ни для кого не новость — вопрос дичайшей нехватки рабочей силы в России усугубляется другой, не менее серьезной, проблемой.

▪️Катастрофическая проблема с рождаемостью. Иначе говоря — некому работать сегодня. Но завтра… завтра все будет «еще веселее».

По оценкам Социального фонда, в 2024 году уровень рождаемости достигнет самого низкого значения за всю историю постсоветской России.

➡️ Речь идет о показателе ниже, чем в рекордном 1999 году, когда родилось 1,215 млн человек — 1,172 млн. И прогнозы показывают, что этот показатель продолжит снижаться.

Какие решения предлагают в правительстве?

▪️Из наиболее «оригинальных» предложений было ограничить женщинам возможность получать высшее образование. Мол, «какая карьера, девочка, партия сказала рожать».

▪️Сам же президент России заявил, что многодетность должна стать новым образом жизни для всех народов России. И делать это нужно не только с помощью денег — социальных выплат и т.д.

«Гораздо важнее жизненные ориентиры человека». Чтобы популяризировать эту повестку, президент даже недавно подписал указ об объявлении 2024 года Годом семьи в России.

▪️Вдобавок ко всему была развернута серьезная государственная кампания против абортов. Свои мысли по этому поводу я уже высказывал в личном блоге.

Я убежден: борьба с абортами проблему не решит, но лишь усугубит.

Что мешает россиянам иметь по 5-6 детей?

▪️Если коротко, деньги. Как верно заметил заместитель председателя Комитета Государственной Думы по экономической политике, «для большинства россиян рождение ребенка — это билет в нищету».

Понимаете, вот так четко и конкретно. В НИЩЕТУ!

➡️ Для сравнения, большинство российских семей тратят на содержание ребенка (покупка еды, одежды, игрушек, оплата кружков и т.д.) до 30 тыс. рублей в месяц, а 34% — 30-50 тыс. рублей в месяц.

Учитывая, что среднедушевой доход в России в прошлом году составил 45 272 рублей, сумма получается внушительная. Получается, что если есть ипотека, то даже с одним ребенком будет сложно.

Есть ли решение?

Разумеется есть. Просто это невероятно серьезная задача. И это не только Очень Большие Инвестиции.  

▪️По моим оценкам, если мы действительно хотим не в очередной раз просто поговорить об этом, но кардинально что-то изменить, данная программа на промежутке 5-7 лет нам обойдется в сумму не менее, чем 3-4 трлн рублей.

Ну и это (рост рождаемости) будет результатом огромной работы. Невероятного качества структурных изменений.

▪️Если же у нас с вами стоит задачка не только поднять рождаемость, но и улучшение качества человеческого материала (а это, пожалуй, будет еще более важно), то объем инвестиций потребуется, как минимум, раза в 2 больше. 

➡️ И главное: это (кардинальное изменение демографической и социальной картины в стране) должно стать одним из высших приоритетов развития.

Сделать подобное можно. Был бы реальный запрос и общества, и власти. Ну и как, что думаете? Или как обычно скажем — это все нереально?

Иной путь —  еще большая иммиграция рабочей силы из все тех же известных нам стран.

Надеюсь, каждый понимает, какой будет результат.

ВТБ и Сбербанк начали процедуру добровольного погашения еврооблигаций вне депозитариев и брокеров держателей.

Речь идет об облигациях, которые должны были быть погашены в 2022 году и погашения которых не состоялось в связи с санкциями.

Банки обратились к держателям облигаций вне зависимости от их резидентства с просьбой предоставить документы, подтверждающие владение облигациями с тем, чтобы суммы погашения и оставшихся купонов были зачислены на рублевые счета держателей соответственно в ВТБ и Сбере. К документам предъявляются достаточно строгие требования, включая их нотариальное заверение.

Мы считаем, что выполнение этих требований сложное, но возможное. Срок предоставления документов в ВТБ до 31 декабря, в Сбере до 30 ноября.

? Мы готовы проконсультировать держателей указанных облигаций и оказать возможное содействие в осуществлении процедуры подачи документов.

Друзья, всем привет! Что в мире происходит!

Он, похоже, стремительно начал катиться вправо. Что-то всех стала потихоньку, видимо, доставать левая повестка.  

Только что к власти в Аргентине пришел местный «мини Трамп». Ультраправый политик. Мы подробно об этом писали, и на этих выходных еще обязательно напишем.

Не прошло, как говорится, и мгновения, и к власти уже во вполне благополучной мировой столице тюльпанов, похоже, имеет шанс прийти не менее правый товарищ с весьма жесткими требованиями.

Партия свободы Герта Вилдерса, по итогам подсчета 98% голосов, лидирует на парламентских выборах в Нидерландах, получив 37 мест из 150, сообщают западные СМИ.

Начнем с того, что Герта Виллерса иногда называют «голландским Трампом». Так что мега Дед начал активно клонироваться. 

Судя по всему, во многих странах мира мода на прилизанность, политкорректность и прочие «замечательные», но, похоже, несколько утомившие многих парадигмы, начинает проходить. 

Людям хочется реального решения тех вопросов, что они тайком обсуждают дома на кухнях, но боятся обсуждать прилюдно, опасаясь быть названными расистами, и, вообще, любыми прочими «истами».

Люди, по всей видимости, откровенно устали, что под флагами многообразия, инклюзивности, толерантности и эмпатии к сирым и убогим, им подсовывается откровенное паразитирование за их же счет и ненависть к их же собственным вечным ценностям.

Итак… Герт Виллерс. Теперь уже enfant terrible в голландской упаковке.

?Известен своей жесткой позицией по вопросу миграции, связывает с ней рост преступности в стране, призывает «предотвратить исламизацию западных обществ». Требовал прекратить иммиграцию мусульман в страну, запретить строительство новых мечетей и религиозных школ.

?Активно выступает за сокращение влияния ЕС. Считает, что Нидерланды должны выйти из еврозоны и вернуть национальную валюту гульден.

?Считает, что Россия не враг Европе. Выступает против антироссийских санкций, предупреждал об их катастрофических последствиях для экономики Европы.

?Еще до начала спецоперации призывал серьезно отнестись к возражениям России против расширения НАТО. Сам не поддерживает вступление Украины в альянс. В феврале 2022 его партия выступила за провозглашение нейтралитета Нидерландов в конфликте, но инициатива провалилась в парламенте.

? Вилдерс – последовательный сторонник Израиля и выступает за перенос посольства Нидерландов в Иерусалим и закрытия дипломатического представительства в Рамалле (Западный берег).

? Так же как и «аргентинский Трамп», он обожает животных. У него два кота: Снутье и Плюсье, у которых есть свой собственный аккаунт в соцсети Х (бывший Twitter) с более чем 23 тыс. подписчиков.

Вот такой любопытный и очень ершистый товарищ. 

❓Ну и как вам этот новый мир? Как вам это победное шествие клонов Трампа по планете?

Кто следующий? И чего, Нидерланды вслед за Великобританией пошлют к чертям собачьим евробюрократов из Брюсселя?

Жизнь становится весьма интересной.

 

За год среднее число активных вакансий выросло на 30%, а количество резюме увеличилось лишь на 15%. Раньше сотрудники «охотились» за работодателями, теперь – наоборот.

Как справляются с кадровым «голодом»? 

Тут у каждого бизнеса свой рецепт, но в основном он не выходит за рамки стандартного соцпакета: 
— увеличение зарплат,
— социальные гарантии (путевки в санаторий), 
— медицинские страховки и прочее. 

Но главная проблема — как удержать опытного работника? Ведь процесс найма и обучения нового человека обходится бизнесу крайне дорого. 

И здесь есть вариант решения проблемы — повышение качества предприятия на всех уровнях. 

Один из интересных примеров – автомобильный завод Дерипаски в Нижнем Новгороде. Это оказался реальный кейс, где привлекательность предприятий как рабочего места разрабатывали при помощи сотрудников. Мы проверили и это действительно так.

На чем их фокус?
?улучшение территорий района, где находится завод,
?строительство детских технопарков и спортивных центров для работников,
?оснащение заводских центров медицинской профилактики лучшим в регионе медоборудованием,
?учреждение Академии современных технологий автомобилестроения.

В рамках академии проходит обучение не только собственных сотрудников, но и с производств из других отраслей. А ведь это помогает повысить привлекательность собственной компании в качестве работодателя. А что? Здоровая конкуренция во всей красе — и квалификацию повысить, и качественно заявить о себе. Разумеется, нижегородский автозавод не афиширует число тех, кто после курсов в Академии захотел остаться на предприятии, но думаю, такие точно есть. 

Какой вывод напрашивается? 

?Очень простой — одной зарплатой проблему кадров не решить. Поэтому чтобы люди заботились о своей работе, надо прежде всего заботиться о них. Дай возможность – они придут, сделай условия — и они останутся.

Друзья, всем привет!

Откуда возьмем деньги?

Совет Федерации единогласно одобрил федеральный бюджет на 2024-2026 годы. Из главного, расходы вырастут с примерно 27 трлн в 2023 году до 36,7 трлн руб. или 20,4% ВВП в 2024 году.

При этом ожидается, что дефицит бюджета снизится с примерно 2,9 трлн руб. в этом году до 1,6 трлн руб. или 0,9% ВВП в следующем. В общем, на бумаге ситуация вроде бы улучшается.

Но за счёт чего вырастут поступления в бюджет?

?️ Больше трети или 11 трлн 504,3 млрд рублей будет сформировано за счет нефтегазовых поступлений, а точнее, экспортных пошлин и налогообложения предприятий сектора.

?️ Власти планируют в 2024 году заработать на поставках нефти и газа за рубеж дополнительно 1 трлн 821,1 млрд руб. Добавлю: при условии, что цены не будут падать.

?️ Поступления от налогов, акцизов (например: на бензин, дизельное топливо и алкоголь), штрафов и так далее – должны удвоить нефтегазовые доходы до 23 трлн. руб. в 2024 году

С первыми двумя статьями все понятно, и поэтому я предлагаю сосредоточиться на последнем пункте, поскольку именно он ляжет на наши плечи.

Начну с того, что с января 2024 года акциз на табачные изделия и табак повышается на 3% от ранее запланированного уровня. Иными словами, курильщикам подготовиться к повышению цен.

За документы тоже придется выложиться – с 1 июля 2024 года произойдет индексация на 20% госпошлин за выдачу заграничного паспорта и ряда других документов.

После вступления в силу нового закона пошлина за выдачу паспорта нового образца (с электронным чипом) увеличится до 6 тыс. рублей, для детей до 14 лет – до 3 тыс. рублей.

❗️Ну, и главное, что несколько «удивляет» – в 2024-26 годах власти рассчитывают получить 440 млрд. рублей штрафов.

То есть, переводя на русский язык, такие «небольшие» штрафы ЗАПЛАНИРОВАНЫ. Мораль – финансовым службам различных корпораций, не только больших, но и ЛЮБЫХ стоит очень серьезно поразмыслить – где они минимизируют налоги. 

На этот раз похоже, что как в старом добром анекдоте – шутки-то кончились.

Однако при этом Президент РФ поручил продлить на следующий год действующий в настоящее время мораторий на внеплановые проверки предприятий и предпринимателей. Что однозначно хорошо.

❓Вот тут и вопрос… какие сюрпризы готовит нам жизнь (в лице налоговой).

Вопреки обстоятельствам, российская экономика не просто сохраняет стабильность, а ставит рекорды — в III квартале ВВП страны вырос на 5,5% по сравнению с предыдущим годом.
??Для сравнения: в США этот показатель составил 4,9%.

Получается, что мы в очередной раз утерли нос Западу, санкции не работают, и дальше все будет только лучше? Честно говоря, я бы не сильно обольщался.

?️ Начну с того, что сильные данные по России — это результат низкой базы. В III квартале прошлого года наша экономика сократилась на 3,7%, в то время как в США она выросла на 3,2%.

?️ Другой вопрос, что если двигателем прогресса является только ОПК и смежные с ним отрасли, а также сектор недвижимости, то… К сожалению, нельзя сказать, что наши дела просто великолепны. Увы. 

?️ Фактически это означает, что экономика очень сильно зависит от госрасходов. Поэтому если стимулы или спрос сверху сократятся по каким-то причинам, то все пойдет по накатанной.

Чего ждать дальше?

?️На следующий год Банк России прогнозирует замедление темпов роста экономики до 1,0%.
?️В ЕК настроены чуть более оптимистично и ожидают 1,6%.
?️А в Минэкономразвития — 2,3%.

Минэк, надо сказать, выглядит достаточно оптимистичным. Может, он чего-то знает? Ну, к примеру, когда начнут снижать ставку. А то… трудновато, скажем прямо, с такой ставкой обеспечивать душевный рост экономики.

Кто окажется прав, покажет время, а пока я предлагаю обсудить, повысится ли уровень жизни россиян в ближайшие 12 месяцев. Сразу скажу, что перспективы пока выглядят… Ну, скажем так, не самые радужные.

? Консенсус аналитиков предполагает, что в 2024 году реальные зарплаты (за вычетом инфляции) вырастут на 1,6% после ожидаемых 6,1% в 2023 году. А теперь представим, если рубль снова упадет…

? Что касается индексации пенсий на 7,5%, то с учетом ожидаемого роста тарифов на коммунальные услуги (ЖКХ) в России на 9,8% и общей инфляции, боюсь, что «пошиковать» не получится.

? Масла в огонь добавят санкции. И текущие, и, к сожалению, новые.

Если предположить, что одной из причин оптимистичных данных по ВВП было также увеличение доходов от продажи нефти, то по мере закручивания гаек статистика ухудшится.

? Так, запрет на ввоз в ЕС российских алмазов, жидкого пропана, чугуна, медной и алюминиевой проволоки, фольги ударит не только по экспортным доходам, но и по бюджету.

? В результате у государства останется меньше средств и возможностей для поддержки населения и инвестирования в развитие отечественной экономики.

И, наконец, почему я, конечно, хотел бы всей душей верить в сохранение нынешних высоких темпов роста, но как-то не особо получается?

Сейчас экономика хорошо растет после падения в прошлом году. Восстановительный рост всегда быстрее развития. Росли хорошо и благодаря бурному росту кредитования. Но в следующем году опасаюсь, что эффект будет обратный: экономика почувствует на себе весь эффект сверхжесткой политики ЦБ.

Вывод

Для сохранения высоких темпов роста экономики одних только госрасходов, увы, не вполне достаточно. Нужны новые, дополнительные стимулы.

Какие?

Да рецептов-то дано много еще давным-давно. Главное — снижение ставки и структурные реформы экономики. Дождемся ли…

Друзья, всем привет!

Посмотрим, что нового случилось за 2,5 недели после решения ЦБ.

▪️Инфляция

В октябре рост цен с исключением эффекта сезонности замедлился. Но если посмотреть на компоненты устойчивой инфляции, то они либо не изменились, либо выросли.

Оценка базовой инфляции (индикатор устойчивой инфляции) без сезонности составила 0,86% месяц к месяцу по сравнению с 0,83% м/м месяцем ранее.

Оперативные недельные оценки инфляции по усечённому набору товаров и услуг не замедляются и в ноябре.

?Напомню, что для ЦБ важнее показатели устойчивого роста цен. На прошлом заседании Набиуллина прямо сказала, что ЦБ готов поднять ставку, если устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий не будет. Замедления в инфляции пока нет.

Рост инфляции оказался устойчивей, чем я ожидал. Но что более важно, устойчивей, чем в прогнозах ЦБ.

▪️Экономика

Предварительная оценка ВВП в III кв. 2023 г. составила 5,5% год к году.  Статистика оказалась выше прогноза ЦБ 5,1% г/г.

Опережающие индикаторы деловой активности в октябре указывают на сохранение высоких темпов роста. Рост ВВП складывается выше прогнозов ЦБ 2,2-2,7% в 2023 году.

?Курс рубля

За последние 2,5 недели курс укрепился примерно на 5 рублей. Более того, прогнозы ЦБ готовятся заранее, а значит, укрепления рубля в конце октября вряд ли нашло отражение в прогнозах, опубликованных 27 октября. ЦБ не показывает свои прогнозы по курсу, но рискну предположить, что сейчас курс крепче их внутренних прогнозов.

Итого, инфляция и экономика выше прогнозов ЦБ, курс доллара, скорее всего, ниже.

До решения по ключевой ставке в декабре выйдет статистика по месячной инфляции в ноябре, инфляционные ожидания и отраслевая статистика по октябрю. Все может измениться, но на данный момент для ЦБ ПЕРЕВЕШИВАЮТ аргументы за повышение ключевой ставки.

?У меня нет сомнений, что мы в окрестности пика ключевой ставки. Может на нем, может почти на нем. Стоит ли идеально ловить пик? Думаю, нет. Новая статистика может удивить в любую сторону. Доходности корпоративных облигаций сейчас очень привлекательны.

Даже в случае повышения ключевой ставки, высокие купоны компенсируют небольшую коррекцию цен.

А что насчет идей некоторых товарищей, что ставка может быть поднята аж до 17 процентов?

Пока, на мой взгляд, предположение это выглядит несколько удивительно, если не сказать скорее хайпово. Но… как я уже сказал – многое зависит от выходящей статистики.  Т. е. если текущие тренды сохранятся, в это не слишком верится.

Друзья, всем привет!

За последний месяц мы с вами видим рост рубля относительно доллара на 6,75%. Несмотря на то, что ЕС стращает новыми санкциями, рубль слушает, да прет вверх. 

Ключевой вопрос: доколе? 

Вспоминаем основные причины укрепления рубля: 

1️⃣ Ставка. На фоне повышения ставки по депозитам до 14-15% ускорился приток средств в банки. Как следствие, объем свободных средств для трат сократился. Кроме того, под такой процент брать кредит на развитие и запасы невыгодно, а значит и валюту покупать стали меньше ➡️ импорт душится.  

2️⃣ Продажа валютной выручки экспортерами. Она была и до этого, но каждые первые числа месяца мы видели откуп валюты обратно. Здесь важно нововведение: экспортеров обязали предоставлять план купли-продажи валюты на будущее, то есть играть в игры — сегодня продали, завтра откупили, уже не получится. Ну и постепенное сокращение дефицита бюджета на фоне роста доходов от продажи энергоносителей сыграло не последнюю роль. 

3️⃣ И, наконец, не исключаю «скрытых интервенций» на валютном рынке, уж слишком плавно укрепляется рубль. Даже «невидимая», но чья-то рука, скорее всего, так или иначе, если не руководит, то задает направление движения. 

Скажем так. Я не могу утверждать, что они есть, но как-то за последнее время волатильность в рубле, к которой мы уже привыкли в последние месяцы, взяла да и исчезла.

И слава Богу. Один вопрос: а ранее что, так было делать невозможно?

А как повлияют санкции? 

Вчера анонсировали 12 пакет санкций ЕС, с торговыми ограничениями на $5,3 млрд, в которые войдут запрет на импорт алмазов, ужесточение потолка цен на нефть и закручивание существующих санкционных гаек.

Неприятный момент. В том числе для рубля. Правда, анонсировать, не значит выполнить. Но… если получится — не самые приятные новости для рубля.

Тот факт, что ОАЭ все же согласились ограничить реэкспорт товаров двойного назначения в Россию, говорит, что у ЕС есть рычаги давления. А значит, пространство для маневра для наших импортеров продолжает сужаться.

При этом спрос на валюту вряд ли сильно упадет. Торговля продолжится, но придется «раскошелиться» за дополнительные трудности и риски. Иначе говоря, возрастут издержки. И возможно — значительно.

Но в целом закрытие рынка алмазов и ужесточение потолка нефти может привести к сокращению притока валюты для бюджета. 

Что дальше будет с рублем?

Понятно, что прогноз очень условный. Давать прогнозы в условиях отсутствия четких параметров — штука весьма творческая.

Но все же, как писал ранее, ожидаю относительно устойчивый курс рубля в ближайшие 5 месяцев с небольшим укреплением. Совершенно не исключаю, что можем увидеть курс крепче 90 рублей за доллар. На 90-й фигуре, кстати, думаю закрыть фьючерсные контракты, что держу последний месяц.  

А дальше, вероятно, начнется откат вниз. Ведь инвесторов не волнуют проблемы экономики в моменте — фондовые рынки всегда смотрят в будущее. То есть после марта-апреля 2024 (а может, даже и чуть ранее) не исключу вновь похода на 100-110.

? Но еще раз — это лишь осторожный прогноз. Все может измениться в любой момент. Жизнь наша последнее время — это сплошной квест.

Господа, важная новость для тех, кого это касается. Санкционное давление с неожиданной стороны.

Euroclear выдвинул банкам Израиля практически ультиматум в отношении граждан страны, имеющих российский паспорт. Euroclear предложил банкам сегрегировать ценные бумаги, хранящиеся на счетах выходцев из России в европейском депозитарии.

Есть несколько вариантов развития событий.

?Самый худший из них предполагает, что если у гражданина Израиля, даже являющегося налоговым резидентом страны, одновременно есть российский паспорт, его активы, хранящиеся в Euroclear, сегрегируются и переводятся на отдельный счет, с которого бумаги нельзя продать.

?Израильские банки настаивают: наличия израильского гражданства достаточно для того, чтобы клиенты российского происхождения — вне зависимости от их налогового резидентства — свободно владели и распоряжались принадлежащими им ценными бумагами, которые хранятся в Euroclear, и доходами по ним.

Идут переговоры, возможны любые решения, в том числе, компромиссные. Будем внимательно наблюдать за происходящим.

Если вам нужна квалифицированная помощь по данному вопросу, пишите, сориентируем.

Аренда в России: катастрофический взлет цен в октябре.

За октябрь средняя аренда по России выросла сразу на 6%. Для сравнения: за весь 3 квартал аренда увеличилась всего на 3%. Динамику по России и по Москве вы можете оценить по графику. Цифры, конечно, жесткие, чего уж там.

В чем причина резкого всплеска стоимости аренды?

1️⃣ Сезонность.

Осень — всегда время повышать аренду в городах. В частности, из-за начала учебного года.

2️⃣ Возвращение релокантов, уехавших из России в начале СВО и мобилизации.

Если вас удивляет, что снять однушку в Москве, в среднем, стоит 45 тыс. руб., рекомендую выехать за пределы РФ. В Тбилиси или в Алматы снять нормальную однокомнатную квартиру дешевле чем за $750-800 в месяц почти невозможно. Про Европу вообще молчу — там средние цены в городах переваливают за $1500 в месяц. Большинство уехавших все-таки продолжают зарабатывать в рублях.

3️⃣ Рост ставок по ипотеке

По факту, аренда и ипотека — это две альтернативы для тех, кто ищет жилье. Банк России с лета поднял ставку с 7,5% до 15%. Понятно, что ипотечные ставки взлетели вслед за ключевой. Для тех, кому льготная ипотеку недоступна, аренда стала рабочей альтернативой дорогой ипотеке. Оттуда и дополнительный спрос.

Снизится ли аренда в городах?

Зависит от того, на каком горизонте вы смотрите. Если вы планируете снять жилье в скором времени, имеет смысл посмотреть по сторонам месяц-другой. Поскольку вполне вероятно, что в большинстве городов будет наблюдаться временное снижение цен на аренду на фоне сезонности. 

Но долго бы я не ждал. И проблема тут в ставках по ипотеке. Посудите сами: льготную взять все труднее, обычная уже неприлично дорогая. Так что аренда станет популярнее. А значит, будет дорожать.

Друзья, всем привет!

Эльвира Сахипзадовна намедни дала понять, что пик инфляции пройден в 3 квартале.

Для держателей облигаций отличная новость. Кстати, после этих слов индекс российских гособлигаций вновь пошел расти.

Но, мы сейчас поговорим не об облигациях, а о том – а вообще
почему растет инфляция? Казалось бы, все ясно.

• Факторов куча.
• И девальвация.
• И рост зарплат из-за дефицита рабочей силы.
• И куча других причин, к примеру, иногда – рост доходов населения.
• И возникающий вследствие роста спроса некий дефицит предложения, который регулируется ценами.

Однако основной долгосрочной причиной является рост денежной массы.

Собственно, этот ответ есть в любом учебнике по макроэкономике. Все остальные причины как выясняется гораздо меньше по масштабу.

Как это работает?

Цены – это количество денег, в обмен на которые можно получить товар. Если деньги обесцениваются, то за товары нужно отдавать больше денег, то есть растут цены.

Что будет, если вырастет денежная масса?

Денег станет у всех много, при этом количество реальных товаров не изменится. Вырастет номинальный спрос, продавцы поднимут цены.

Почему растет денежная масса?

Напрашивается ответ – ее печатает ЦБ. Но на практике такое происходит редко. (Тезис – вот еще денег напечатал ЦБ в действительности звучит, конечно же, красиво… но, уж извините, достаточно популистски.)

Либо в очень слабых государствах вместо сбора налогов, либо при помощи количественного смягчения, когда денежная масса совсем не хочет расти. В обычной ситуации ЦБ не создает денежную массу, ее создает кредит.

Покажу это на простом примере.

Берем 100 наличных рублей и пополняем банковскую карту через банкомат. На счету 100 рублей, которые можно тратить.

Банк из этих 100 рублей выдает кредит другому человеку на 80 рублей.

Другой человек, взяв кредит, может тратить свои 80 рублей, и мы можем тратить свои изначальные 100 рублей на карте.

Денег стало больше, кредит создал денежную массу.

Получается, любой человек или компания могут взять кредит, а значит, увеличить количество денег и разогнать инфляцию. Поэтому-то ЦБ и повышает ставку, чтобы уменьшить привлекательность кредитов и добиться снижения инфляции.

Что сейчас с денежной массой?

Её темпы роста замедляются уже 4 месяца подряд. Годовой рост в октябре составил 19,8% против пика в июне – 25,4%. Но до темпов, соответствующих низкой стабильной инфляции, пока далеко. В прогнозе ЦБ рост денежной массы должен замедлиться до 6-11% к 2025 году.

Замедление главной причины инфляции означает, что и сама инфляция начнет замедляться в ближайшие месяцы. А значит, и пик ключевой ставки мы проходим сейчас. Самое время покупать облигации с фиксированным купоном.

Вы ответите – так они же уже выросли в цене и снизились в доходности.

И да и нет. Да – подросли немного, это так. Но потенциал дальнейшего движения еще очень велик. Главное – чтобы инфляция замедлилась. Вот скоро узнаем свежие цифры по инфляции и поймем, что в реальности происходит.

?? Итак, вчера президент разрешил спор, который длился с 1 марта 2022 года:

— Можно ли российским гражданам торговать ценными бумагами через недружественные банки и брокеров, или нет?

?Новый указ президента говорит, что можно. Соответствующие операции официально признаны легитимными.

Собственно, мои прогнозы сбылись. Я неоднократно писал и говорил в своих публикациях и эфирах, что какой бы неоднозначной ни выглядела позиция государства в последние полтора года, здравый смысл все равно возобладает.

?Есть лишь одно условие: россияне должны сообщить о своих счетах в налоговые органы в РФ. Но это, само собой — отчитайся и спи спокойно.

Главное — теперь активы иностранных инвесторов из недружественных стран (замороженные на счетах типа «С» в российских финансовых структурах) можно будет обменивать на активы российских инвесторов (которые “застряли” в европейских депозитариях).

Сразу скажу, пока неясно, насколько это рабочая модель.

1️⃣ Речь идет об активах стоимостью до 100 тыс. руб., то есть стоимость иностранных ценных бумаг на одного российского инвестора оценивается приблизительно в $1 тыс.

По данным того же ЦБ РФ, объем замороженных активов составляет приблизительно 1,14 трлн руб. На эту сумму приходится 3,5 млн собственников — российских розничных инвесторов. То есть получается, в среднем, по 326 тыс. руб. на человека.

При этом, по сведениям того же российского регулятора, на счетах типа «С» на конец прошлого года лежало порядка 280 млрд руб. Делим на 3,5 млн инвесторов, получаем 80 тыс. руб. на одного инвестора. Теперь понятно, откуда взялась цифра в 100 тыс. руб.

2️⃣Указ — это всего лишь триггер: он запускает разработку условий и механизма обмена, которые будут устанавливать Правительственная комиссия и ЦБ РФ. Поэтому набираемся терпения и ждем.

Кроме того, должна быть создана специальная торговая площадка, где, с одной стороны, будут российские инвесторы, а с другой — иностранные владельцы счетов типа «С». Так и просится название для площадки — «Антарктида». По крайней мере, интересы российских инвесторов на этой площадке будут представлять профучастники — брокеры и депозитарии.

3️⃣В указе сказано, что для инвесторов все сделки по обмену будут проводиться бесплатно.

Возникает вопрос, кто же это будет делать? Или для этого создадут специальную госслужбу по обмену ценными бумагами? Тогда половина отпущенного бюджета уйдет на текущие расходы.

4️⃣Для реализации механизма по “насильственному” обмену активов потребуется согласие иностранных регуляторов.
Ау…? Еврокомиссия?

Если еще совсем недавно активность была достаточно высокой, то в 3 квартале мы видим существенное снижение объемов рынка.

Немного статистики.
?В 3 квартале 2023 г. объем сделок составил $8,75 млрд. Это годовой минимум.
?Так, в 1 квартале показатель составил $12,1 млрд,
?а во 2 квартале – $12,5 млрд.
В целом рынок падает уже на протяжении нескольких последних лет. К примеру, в 2020 г. объем сделок составлял около $60 млрд.

Выделю локальные и глобальные причины падения.
➡️ Основная локальная причина – процесс выхода иностранных компаний из российских активов завершается. Отсюда и низкий показатель 3 квартала.
➡️ О глобальной причине долгосрочного нисходящего тренда я говорю постоянно. Это токсичность российских денег и активов во всем мире. И не только в недружественных странах.

Объясню подробнее последний пассаж. Глядя на то, как западным компаниям приходится расставаться со своими бизнесами с дисконтом 50%, любой потенциальный инвестор сто раз подумает, прежде чем заводить деньги в РФ. Риски с точки зрения инвестиций колоссальные.

Что нас ждет дальше в этой сфере?

Кто будет инвестировать в сделки M&A в РФ? Раньше основными игроками здесь были крупные фонды, которых уже нет. Их заменит государство? Может быть. Но оно ему надо? Вопрос.

Возможно, крупные банки типа «Сбера» или ВТБ. Но пока мы живем в эпоху высоких ставок, этот вариант выглядит весьма сомнительным. Занимать под поглощение сегодня крайне невыгодно. Ну или это должен быть какой-то «пушечный», быстроокупаемый проект. А это товар, как известно, штучный.

Вывод?

?Неутешительный. Сегодня затащить в Россию ЛЮБЫЕ иностранные инвестиции – задача, мягко говоря, трудновыполнимая. Рискну предположить, что застой в сфере M&A в ближайших кварталах будет усугубляться. Рано или поздно начнется процесс восстановления, но когда именно – сказать сегодня невероятно сложно.

Тем не менее не хотелось бы заканчивать на минорной ноте. Ликвидности в РФ сегодня много, и этот факт дает надежду на то, что оживления не придется ждать долго. Крупные российские компании, так или иначе, будут искать возможности для расширения бизнеса, в том числе, за счет покупок новых активов. Если деньги есть – они должны работать.

В сентябре банки отклонили 63% заявок на кредиты наличными, а в начале октября — более 80%.

Почему отказы так быстро растут?

Причина в новых правилах от ЦБ. С 1 октября Банк России ограничил кредитование заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

Если кратко, теперь банкам можно выдавать кредиты тем, кто тратит на них большую часть дохода, только на 30% портфеля. Раньше лимитов не было. Подробнее писали здесь.

Какие последствия резкого роста отказов?

Из плюсов:
➕ Качество кредитных портфелей возрастет, что хорошо для устойчивости банковской системы. За год выдача кредитов физлицами выросла на рекордные 22,3%. И какая доля из них с повышенным риском — до конца неясно. На этом фоне очень логично ужесточить условия для банков.
➕ Мы видим приверженность ЦБ задаче снизить темпы кредитования в России. Это важно, в частности, чтобы побороть инфляцию.

Но есть и обратная сторона медали. В России теперь на глазах растет число людей, которым срочно нужны деньги, но они не могут их получить от банка.

Какие тут негативные аспекты:
➖Многие не смогут рефинансировать старые долги, потому что им не выдают на это кредит. А значит, возрастет число банкротств.
➖Может быть, неблагоприятный отбор. Если человек не может получить необеспеченный кредит в банке, куда он пойдет дальше? В более сомнительные организации, где процент выше.

?В общем реакция банков естественная. И вопросов к ней нет. Но если резко обрубить большой доле людей доступ к деньгам, какие последствия ждут российскую экономику и, в частности, спрос?

Узнаем в ближайшие месяцы. Честно, ничего хорошего не жду.

Вчера написал о том, каким образом Китай борется с ослаблением юаня. Сегодня давайте попробуем разобраться, почему опыт КНР не применим к нашей стране.

?Российский экспорт хуже диверсифицирован, он зависит от сырьевых циклов. Если потратить все резервы при высоких ценах на нефть, что делать при низких?

?Ставки по долларовым депозитам у нас и так ниже некуда.

?Банк России вынужден поднимать норму валютных резервов в банках. Валютные риски российских банков несопоставимы с китайскими из-за санкций.

?Обязательная продажа валютной выручки в прошлом году по оценкам самого ЦБ РФ не дала значимых эффектов.

?Вводить ограничения на вывод капитала наши власти не планируют. Возможно, нам и правда эти ограничения не нужны, ведь капиталы сами возвращаются из-за рубежа в лоно родины.

?Пока лишь одно решение выглядит очевидным — разработка грамотной миграционной политики.
Основная ее задача — привлечение квалифицированных, талантливых кадров из-за рубежа.

?Критики скажут, что начинать надо с другого — с поднятия рождаемости. Но, к сожалению, большинство правительств мира пришло к мысли, что это слабо работает. Мы уже писали, что мир столкнулся с демографическим кризисом. В России за 8 лет рождаемость упала на 35%, несмотря на материнский капитал и прочие льготы и стимулы.

Родить человека сегодня гораздо труднее, чем пригласить. И большинство стран пошло именно по этому пути.

К примеру, ОАЭ. Недавно страна объявила о новом классе виз — зеленые визы. Целевая аудитория – инвесторы и высококвалифицированные работники, а также лучшие студенты и выпускники. Интересный способ стимулирования роста экономики!

Каковы условия получения зеленой визы?

Их достаточно много, мы приведем несколько ключевых.
?Например, инвесторы должны владеть недвижимостью в Эмиратах.
?Врачи и специалисты — иметь в своем арсенале уникальную научную дисциплину.
?Ученые должны быть активными исследователями в университете.

Полагаю, что Россия вполне способна и даже обязана использовать подобный опыт для выстраивания собственной, новой миграционной политики. Деньгами ли привлекать кадры, новыми нишами, льготами на налоги или на образование детей.

Лучше, безусловно, по возможности использовать все ресурсы. Отступать некуда. С каждым годом ситуация ухудшается, и как бы не было поздно.

‼️Подчеркиваю — нам сегодня как воздух нужна НОВАЯ продуманная и эффективная миграционная политика. С учетом всей специфики страны и населения. Нам нужна КАЧЕСТВЕННАЯ рабочая сила.

Да — это невероятно трудная задача. Но, подчеркиваю еще раз, ВЫХОДА НЕТ.

Число новорожденных за этот год составит около 1,2 млн. Это следует из данных о том, что за первые 4 месяца 2023 года родилось 407 тыс. детей.

Cо своих пиков в 2015 году рождаемость упала на 35%. Если прогноз окажется верным, то в этом году нас ждет худший результат с 2000 года.

Что это значит для нас?

▪️Меньше детей означает меньше трудоспособного населения в будущем.

▪️Нехватка рабочей силы чревата долгосрочным снижением экономического роста. То есть будет падать ВВП. Но это полбеды.

▪️Основная проблема в том, что снижение рождаемости будет все больше усугублять нехватку средств на социальные выплаты. Простым языком: работоспособных людей будет меньше, а пенсионеров — больше. Государство будет вынуждено повышать налоги. Но будет ли расти их собираемость? — Вопрос хороший.

Россия, к сожалению, попала в мировой тренд. С кризисом рождаемости сегодня столкнулось подавляющее большинство стран мира, кроме Индии и стран Африки.

Все это означает, что с годами
➡️налоговая нагрузка на работоспособную часть населения будет только расти,
➡️ а пенсионный возраст — повышаться.

Из такого порочного круга выйти уж очень непросто. А правительствам стран, судя по всему, придется искать небанальные решения для повышения рождаемости.

?И снова бюджет РФ недополучил нефтегазовые доходы

В прошлом месяце нефтегазовые доходы оказались на 30,3 млрд руб. ниже от ожидаемого месячного объема. То есть бюджет снова недополучил нефтегазовые доходы.

Раз снова недополучка, в рамках бюджетного правила Минфин продолжит продавать валюту. Но теперь в меньшем объеме:

С 7 июля по 4 августа Минфин будет продавать иностранную валюту на 1,7 млрд руб. в день. Это в 2,1 раз, меньше, чем продают валюту сейчас.

Выводы?

1️⃣ В прошлом месяце курс доллара держался выше 80. Это должно было подтолкнуть экспортную выручку наверх. Мы видим, что пока даже дешевеющий рубль не помог получить доходы выше базовых. А значит, ситуация с экспортом не налаживается.

2️⃣ Не самая легкая ситуация с бюджетом объясняет наблюдаемое сейчас падение рубля. Проблема, в первую очередь, в падающем экспорте.

3️⃣ То что мы увидели сейчас – негативно для рубля. Низкий экспорт, снижение объемов продаж валюты в рамках бюджетного правила. Ждать волшебного укрепления российской валюты пока смысла нет. Если, конечно, не случится чего-то уж очень экстраординарного.

Впрочем, надо понимать, что нынешняя девальвация может вызвать инфляционный всплеск, поэтому текущее положение дел – не самое комфортное для центробанка. А это может значить, что Регулятор таки выйдет с интервенциями уже в ближайшем будущем. Будем наблюдать.