Макроэкономика - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Вчера на канале MMI вышла очень интересная заметка о большом докладе группы уважаемых экономистов. Собственно, доклад: https://liberal.ru/ekspertiza/zastoj-2-posledstviya-riski-i-alternativy-dlya-rossijskoj-ekonomikiОбсуждение доклада: https://liberal.timepad.ru/event/1619208/ Согласен с выводами коллег:«Принципиально новых сюжетов в этом докладе мы не обнаружили. Но их и сложно придумать, так как обо всем об этом дискуссия в обществе идёт уже много лет, а MMI пишет о неверном целеполагании экономической политики с момента своего основания в 2017 году. Но об этом надо продолжать говорить хотя бы для того, чтобы подрастающее поколение не воспринимало текущий статус-кво, как нечто нормальное.»

Летние Олимпийские игры должны начаться через 99 дней. Сами японцы выступают категорически против проведения игр. В то же время премьер-министр Шуга, похоже, рассчитывает на успешное мероприятие, которое повысит его шансы на переизбрание осенью. Генеральный секретарь ЛДП сегодня признал, что отмена Олимпиады все еще возможна. Некоторые районы Японии, где будут проводиться соревнования, находятся в формальном чрезвычайном положении, а внедрение вакцины сильно отстает от Европы. Если же игры будут отменены, глобальные страховые компании столкнутся с огромными проблемами. МОК выделяет около 800 миллионов долларов на защиту для каждых летних игр, что покрывает большую часть примерно 1 миллиарда долларов инвестиций, которые он делает...

Ничего удивительного в этом нет. Если цены в США сильно разгонятся, это создаст очень серьезные проблемы для всего фондового рынка. Чем выше инфляция и инфляционные ожидания, тем больше доходность американских облигаций (в частности, UST). Рост процентов по UST может привести к тому, что инвесторы начнут выводить деньги из акций и вкладывать в облигации. В результате этого могут начаться коррекции на рынке акций. Если инфляция начнет бесконтрольно расти, ФРС может задуматься о повышении ставки и/или о сворачивании «печатного станка». И то, и другое очень вероятно приведет к серьезному оттоку денег из акций. Как я уже неоднократно писал, тут экономисты разделились на два...

Забавная новость. Согласно Bloomberg, США более не планируют считать Китай валютным манипулятором.  С чего вдруг такая благость снизошла на Дядю Сэма – будем разбираться. Однако факт остается фактом.  Для понимания вопроса. Страна манипулирует валютой, если она специально продает свою валюту, чтобы сделать ее дешевле, а экспорт, соответственно, выгоднее.  США могут признать ту или иную страну «валютным манипулятором», если она соответствует двум из трех следующих критериев:  1. ее торговый профицит с США превышает $20 млрд 2. общее положительное сальдо внешнеторгового баланса превышает 2% ВВП 3. валютные интервенции ЦБ превышают 2% ВВП. Сейчас в списке стран, за действиями которых внимательно наблюдает всевидящее око...

Каждого инвестора волнует вопрос – за чем следить, чтобы предсказать те или иные движения рынка и успеть вовремя на них среагировать? Теперь мы еженедельно будем публиковать такие данные в @bitkogan. Начинаем во вторник, но со следующей недели они будут выкладываться по понедельникам. Итак, чего ждем-с?Понедельник.Понедельник стал днём розничных продаж в Европе за февраль и ежемесячного бюджета США, который показывает ежемесячные профицит или дефицит федеральных расходов, за март. Если есть дефицит, отчет указывает средства его финансирования. Иными словами, мы узнали о темпах восстановления экономик США и Европы.Кроме того, вышли данные о кредитовании японских банков, которое выросло в марте на 6,3%...

Разговор получился очень душевный, камерный, будто все собрались на одной кухне. Качество звука – выше всяких похвал. Действительно, Clubhouse – весьма милая штуковина. При этом слушателей на мероприятии было около сотни. Они задавали вопросы и непосредственно участвовали в обсуждении. Не на каждой кухне соберешься таким составомПонимаю, как только популярность сети вырастет, посиделки у нас будут в гораздо более расширенном составе. Ну и отлично. Один недостаток: как выяснилось, приложение Clubhouse доступно пока только на IOS. Версия приложения для Android находится на стадии разработки. Что ж, будем надеяться, что приложение для Android не заставит себя ждать, и количество участников наших встреч...

Вместо того, чтобы гадать на кофейной гуще, попробуем немного посчитать. Начинаем с базовых величин. Прогнозируемая инфляция на 2021 год в России – около 5,4%-5,5%. Понятно, что величина эта сейчас весьма условная. Многое зависит от курса рубля, от тяжести ожидаемых или не очень ожидаемых санкций, от геополитики, от уровня мировой инфляции, от скорости, с которой Дядя Сэм сотоварищи будут продолжать печатать деньги, наконец, от политики других центробанков мира. Модель более чем непростая и объемная. Но… попробуем все немного упростить. Пусть 5,5% – это базовое предположение. Смотрим на кривую доходности наших гособлигаций. Опять же, наши облигации сегодня находятся под явным давлением...

Улучшив ее до 3% вместо ранее заявленных 3,1%. С одной стороны, новость хорошая: ВВП упал меньше, чем все думали. Но, увы, это не значит, что наша экономика будет лучше расти. По словам главы Минэкономразвития, лучшие, чем ожидалось, результаты 2020 года заставят министерство ухудшить прогноз на 2021 год. Толчок российской экономике может дать рост производительности. Есть ли у России для этого потенциал? McKinsey провели исследование на тему того, восстановится ли после пандемии производительность труда в мире. Аналитики увидели «окно возможностей» для таких отраслей, как здравоохранение, строительство, промышленность и розничная торговля. Основой для роста производительности в этих отраслях послужат новые технологии....

По оценке аналитиков банка, наш ВВП за 2021 и 2022 годы вырастет на 2,9% и 3,2% соответственно. Ранее Всемирный банк ожидал роста на 2,6% и 3% соответственно. Причина пересмотра прогноза в лучшую сторону в том, что за 2020 год наш ВВП сократился меньше ожиданий Всемирного банка (на 3,1%). Это во многом объясняется быстрым снятием ограничений. Но нельзя обойтись без оговорок. Во-первых, аналитики улучшили прогноз, исходя из предположения, что третьей волны коронавируса в России не будет. Но с некоторой вероятностью вакцинация может оказаться неэффективной или слишком медленной. И тогда прогнозы придется пересмотреть. Более того, Всемирный банк в новом прогнозе исходил...

Давненько мы не возвращались к наболевшей теме инфляции в России. По последним данным Росстата, с 1 по 22 марта цены приросли на 0,5%; годовая инфляция составляет не ниже 5,7%. Если данный средний темп прироста сохранится до конца месяца, годовая инфляция к концу марта вырастет. Если, конечно, не свершится «чудо» и в обзоре Росстата цены под конец месяца не остановятся. Рост цен наша повелительница банков и ставок не так давно прокомментировала в том числе и тем, что за время пандемии «2 триллиона рублей не были потрачены за рубежом» и поэтому население начало тратить деньги в стране, чем повысило цены. Интересно,...

Прошел ровно год с начала пандемии. 11 Марта 2020 года – день, когда наша жизнь резко изменилась. Во время дневного пресс-брифинга 11 марта 2020 года Всемирная организация здравоохранения официально классифицировала COVID-19 как пандемию. На тот день было зарегистрировано более 118 тыс. случаев COVID-19 в 114 странах, и 4291 летальный исход. По данным Университета Джона Хопкинса, год спустя во всем мире зарегистрировано более 11,8 млн случаев и более 2,6 млн смертей. По этой ссылке () можно увидеть количество заболеваний и смертей по странам. Невозможно точно сказать, какой экономический ущерб был нанесен пандемией COVID-19. Однако среди экономистов широко распространено мнение, что последствия для...

По исследованию Markit IHS, индекс деловой активности в сфере услуг в России поднялся до 52,7 в январе по сравнению с 48 месяцем ранее. (Индекс выше 50 означает месячный прирост деловой активности). Незначительное улучшение делового климата в услугах объясняется ростом продаж в связи с тем, что в январе ограничительные меры начали постепенно сниматься. Как и в промышленной сфере, рост заказов обусловлен именно внутренним спросом (экспортные заказы на услуги падают последние 11 месяцев). Но, увы, затраты компаний продолжают расти. И, думаю, этот рост продолжится в связи с увеличивающимися ценами на жилищно-коммунальные услуги, транспорт и топливо. Оптимизм поставщиков в секторе услуг на...

По предварительным данным Росстата, безработица в России опустилась до 5,9% в декабре по сравнению с 6,1% в ноябре.Безработица снижается на 0,2 процентных пункта последние два месяца.Всегда хочется радоваться хорошим данным, особенно когда дело касается снижения безработицы. Но, как говорится, «Платон мне друг, но истина дороже». Проблема в том, что снижается наша безработица не только из-за восстановления экономики, но и за счет того, что у народа заканчивается срок учета на бирже труда. Численность официально зарегистрированных безработных упала на 11% за декабрь и составила 2,7 млн чел. Неофициальных безработных (не зарегистрированных на бирже) было 1,66 млн в декабре, по сравнению с...

В продолжение утренней темы поговорим поподробнее о том, чего такого сказал Пауэлл вчера, что рынки так распереживались.Или, вернее, о том, чего Пауэлл не сказал. Официальное заявление ФРС оказалось практически идентичным прошлому: сохраняем ставки около нуля и покупаем $120 млрд активов в месяц, пока экономика США не восстановится. На пресс-конференции Пауэлл, как мы и предполагали, подчеркивал, что рынки «преждевременно» ожидают сокращения QE. Пауэллу было задано два вопроса про возможные пузыри на фондовом рынке:1. На вопрос про двадцатикратный рост акций GameStop за месяц Пауэлл отреагировал отказом комментировать ситуацию, назвав это «дневной рыночной активностью».2. Пауэлла также спросили, считает ли он, что действия...

Согласно опубликованному вчера отчету Минфина США, дефицит американского государственного бюджета за декабрь превысил прошлогодний в 11 раз. С октября по декабрь дефицит составил $572,9 млрд, что на 61% больше, чем в прошлом году. По итогам 2020 финансового года, который завершился в конце сентября, ситуация не лучше: дефицит бюджета по отношению к ВВП был рекордным со времен Второй Мировой. Самое интересное то, что в ближайшие годы госрасходы США будут оставаться высокими, ведь к власти приходит Байден, обещающий потратить триллионы долларов. Очевидно, налоговых сборов не хватает для покрытия расходов бюджета. Поэтому, скорее всего, в грядущем году начнет обсуждаться повышение налогов. И,...

Никого такое решение не удивляет. Ставка остается ниже нейтральной ставки 5-6%, а значит, политика ЦБ остается «мягкой». Тем не менее, есть изменения в прогнозах ЦБ и в том, какие риски преобладают. ЦБ очень сильно повысил прогноз годовой инфляции за 2020 год. На прошлом заседании регулятор предсказывал, что к концу этого года инфляция будет в районе 3,9–4,2%. Теперь прогноз инфляции за 2020 вырос до 4,6–4,9%. Перспективу роста инфляции регулятор объяснил не только ослаблением рубля, из-за которого дорожает весь импорт и переносится на цены, но и “разовыми проинфляционными факторами на отдельных рынках». Дело в росте цен на продовольствие. Несмотря на ограничительные...

один из распространённых страхов сегодня.Причина проста, как газета «Гудок» – беспрецедентное стимулирование экономик одновременно всеми регуляторами. Если все пойдет именно по такому сценарию, как простому инвестору защититься от инфляции?Все вроде бы понятно (мы это еще в школе изучали). При инфляции облигации – товар не в тренде. Акции и коммодитиз (в первую очередь, золото) – наоборот, в тренде. Что делать с инструментами сфиксированной доходностью?Повторим очевидные постулаты:– «Длинные» облигации покупать нельзя – они будут снижаться в цене при росте ставок на фоне ускоряющейся инфляции.– «Короткие» облигации с высоким уровнем надежности предлагают слишком низкую доходность и не оградят от потерь. Во всем...

Это, скорее всего, также не приведет к плохим последствиям.Сам по себе запуск «печатного станка» – это не плохо, но с объемами эмиссии стоит быть осторожнее. Чрезмерная эмиссия может привести к обесцениванию рубля, инфляции и отпугнуть инвесторов. Про негативные последствия эмиссии денег нашим ЦБ писал совсем недавно. Скажу сразу: я полагаю, что наш регулятор не поддержит ни одну из данных инициатив.Почему? Потому, что посчитают: данная инициатива может нести риски для финансовой системы. Буду удивлен, если случится иначе, и ЦБ хоть с чем-то полностью согласится. Хотя на некоторое расширение ломбардного списка, вполне возможно, и пойдет. Но не сразу. Да так, чтобы...

Рост цен – это хорошо, так как он стимулирует людей тратить сегодня и не откладывать на завтра. Но слишком быстрый рост цен ведет к увеличению неопределенности и снижению реальных доходов. А это уже плохо.

Раньше ЕЦБ удавалось сохранять европейские индексы относительно стабильными, теперь, очевидно, старых темпов покупки активов недостаточно