ликбез - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Тем более, что за вчерашний день ничего воистину нового и драматического не произошло. Отвечу-ка я на один вопрос, который мне вновь и вновь задают с завидным упорством. ?Почему мы уделяем столько внимания доходности гособлигаций в еврозоне и США? И что с того, что ставка по десятилеткам находится на самом высоком уровне с 2007 года? Тем более, мы с вами поем эту песню регулярно… А воз и ныне там – рынкам похоже как-то фиолетово по данному поводу. Парадокс однако. Начнем с того, что от стоимости обслуживания долга зависит как текущее, так и будущее благосостояние населения и бизнеса. Доходность же конкретно по облигациям...

Текст приготовлен заранее — на минуту оторвемся от суровой реальности. Продолжаю цикл статей об известных инвесторах, считающихся «гуру финансовых рынков». Нужно признать, что зачастую это не только раздающие советы финансисты, но и подтверждающие успешность идей заработанным состоянием. Сегодня речь пойдет о Рэе Далио. ?Основатель инвесткомпании Bridgewater Associates, управляющей порядка $150 млрд, недавно устранился от ее управления. Это не удивительно, ведь ему без малого 74 года.?Сейчас у руля встал его преемник, продолжающий использовать выработанную годами стратегию. Фигура Далио и ранее привлекала мое внимание, а недавнее заявление о том, что США «находятся в начале долгового кризиса», который продлится ближайшие 8 лет,...

Продолжаем нашу рубрику с ликвидацией финансовой безграмотности. Сегодня расскажу о новом способе, как мошенники отнимают средства у населения. На днях писали о нем в канале @bitkogan_hotline. Суть: некоторые российские банки позволяют совершать операции через банкомат, даже если у вас нет с собой пластиковой карты. В банковском приложении можно создать QR-код и снять в банкомате деньги со счета или совершить оплату. Мошенники, представляясь сотрудниками банка, уверяют, что кто-то пытается снять деньги с вашего счета. Чтобы якобы отменить операцию, нужно прислать им сгенерированный QR-код. После отправки вы неожиданно лишаетесь средств на счете. Что делать? Рекомендую в этом случае следующее:1️⃣ Попросите звонящего...

Все чаще сталкиваюсь с вопросами, касающиеся привилегированных и обыкновенных акций на российском рынке. ? Если быть точнее, почему «префы» в некоторых случаях вдруг стали дороже «обычки», раз исторически такого не было? Давайте разберемся. Прежде всего, теория. Привилегированные акции – долевая ценная бумага, которая отличается от обыкновенной акции некоторыми параметрами :▪️Максимальная доля в уставном капитале – 25%▪️Согласно Уставу общества полагается фиксированный дивиденд▪️Не имеют право голоса▪️При ликвидации общества имеют ряд материальных преимуществ Казалось бы, полагается фиксированный дивиденд, при ликвидации имеют ряд материальных преимуществ. Значит «префы» априори должны быть дороже? Разумеется, нет. Обратимся к факторам, которые влияют на спред между обыкновенными и...

Но не все так просто. Под распродажей актива на рынке обычно понимается ситуация, когда продавцов больше, чем покупателей. Что закономерно приводит к снижению цены актива или росту доходностей для облигаций. Но денег (кэша) в системе от этого не становится больше. Кто-то продал (получил деньги), кто-то купил (отдал деньги). Меняется только оценка актива. Другими словами, от роста доходностей облигаций на рынке не появляется больше денег, рыщущих в поисках того, чего бы купить. Даже больше – сама распродажа бондов является следствием того, что ликвидности в системе меньше из-за действий регуляторов. Поэтому не стоит удивляться тому, что дешевеет все сразу. Инвесторы могут...

МенюПриметы на фондовом рынке: доверять или проверять 1️⃣ В понедельник на рынке акций можно наблюдать рост, а в четверг или пятницу – снижение. В теории, некоторые трейдеры предпочитают не переносить сделки в режиме торгов T+2 через выходные дни. Чтобы не платить комиссии за нахождение инструментов в портфеле, инвесторы фиксируют прибыль, а в понедельник откупают эти бумаги обратно. За последние 12 месяцев с понедельника по четверг наблюдался рост индекса в 25 случаях, а падение – в 30 случаях. С четверга по понедельник рост был в 28 случаях. Вывод: миф опровергнут ? Скорее всего, это совпадение, что индекс рос с начала недели. 2️⃣ Наступление «Санта ралли» приводит...

«Власти обеспокоились слишком низкой инфляцией», – вот такой заголовок сегодня прочитал. Содержание еще интереснее: «Власти признали одной из ключевых проблем российской экономики стагнацию спроса, вызванную слишком низкой инфляцией». ?Что хочется сказать… Называть причиной низкого спроса низкую инфляцию, конечно, можно. Логика тут бывает: цены растут медленно → Народ откладывает покупки на будущее. ?Но все-таки применимо такое точно не к ситуации в России сейчас: у нас инфляционные ожидания 12,1%. Вспомнился анекдот, как раз иллюстрирующий эту тему. — Как думаешь – сейчас можно купить летнюю резину дешевле, чем весной?— Сейчас всё можно купить дешевле, чем будет весной! ?В общем, низкая инфляция в...

Каждая облигация стоит около 1000 рублей (если номинал не уменьшался в ходе амортизации), и все цены по ОФЗ, как и по остальным облигациям, на бирже отображаются в % от номинала.Что это означает? Так как номинал одной бумаги у нас 1000 рублей – это величина равняется 100% от номинала. Если мы видим цену 99.00% от номинала – это означает, что в рублях она будет стоить 1000/100*99 = 990 рублей.У каждой облигации (за исключением бескупонных, которые сейчас не используются Минфином), есть накопленный купонный доход (НКД). Он изменяется каждый день, начисляется ежедневно. В первый день обращения нового выпуска или в первый день...

«Акции роста» – динамично развивающиеся компании, у которых пока нет стабильного денежного потока, но есть перспективы. Их задача – создавать реальную стоимость в будущем. «Акции стоимости» – крупные компании с прочным финансовым положением, дивидендами. Они уже создали стоимость и делятся ею с акционерами. ?В последние годы на глобальных фондовых рынках правили «акции роста». Яркое свидетельство этого тезиса – стремительный рост «техов» в период 2018-2021 гг. Индекс NASDAQ за этот период вырос более чем на 160%, а индекс Dow – на 60%. Чувствуете разницу? Чем была обусловлена такая ситуация? Прежде всего, мягкой ДКП, которую в те годы проводил Федрезерв. Низкие...

Какова их общая характеристикой?Все эти инструменты принадлежат к группе ETN. Т. е. структурные продукты. Покупая ETN, вы инвестируете в какую-то группу активов, которые «завернуты» в единый инструмент, имеющий цену и торгующийся под отдельным тикером, как акция. Практически все ETN, которые мы используем – это инструменты с «плечом». Они отражают движение базового актива с большей амплитудой, иногда – в несколько раз. Но не путайте с маржинальным кредитованием для вас! Вы в долг ничего никогда не берете, покупая ETN на собственные средства. Эффект «плеча» достигается с помощью фьючерсов и опционов, на основе которых построены такие структурные продукты. Также именно из-за этого...

DXY (доллар к корзине валют) за последние 5 дней потерял 3,8%, за месяц упал на 6,1%.EUR/USD: +3,9% за 5 дней, +6,8% за месяц. 1️⃣ Инфляция в США замедляется ➡️ ФРС будет медленнее поднимать ставку ➡️ Доходности американских облигаций снижаются ➡️ Доллар становится менее привлекательным и дешевеет. 2️⃣ Радость по поводу замедления инфляции рождает RISK ON, т.е. у инвесторов растет аппетит к риску. При RISK ON спрос на доллар падает (т.к. доллар считается своеобразной тихой гаванью). 3️⃣ Доллар был перекуплен в связи с геополитической нестабильностью и экономическими проблемами по всему миру. Поэтому при малейшей надежде на светлое будущее сейчас отток...

Закон (принцип) Гудхарта или «проклятье» регулирования. «Когда мера становится целью, она перестает быть хорошей мерой». Экономический показатель, являющийся целью для принятия решений, может подвергаться серьезным искажениям▪️напрямую (фальсификация чисел, отчетов)▪️или косвенно (работают только над улучшением этого показателя, неважно какими средствами). Чарльз Гудхарт, главный советник по денежно-кредитной политике Банка Англии и профессор Лондонской школы экономики, основал в 1975 г. свои выводы на наблюдениях за денежной политикой Великобритании. Позже его выводы были подтверждены для экономики США. И для других стран и сфер. Закон Гудхарта – это «проклятие» для современной экономической статистики. Изначально это заявление было шуткой типа «закона Мёрфи», но оказалось реальностью...

Впервые вечерняя сессия на FORTS состоялась в 2008 году, незадолго до кризиса. В те времена российский рынок активно интегрировался в мировой. Без вечерних торгов фьючерсами на индекс РТС, голубые фишки и валюту не было возможности амортизировать. Сейчас российские бумаги и даже сам рубль живут больше своей внутренней жизнью. Однако значение вечерней сессии, как ни странно, выросло. Для таких «американских» инструментов, как NASD (фьючерс на Invesco QQQ ETF) или фьючерсов на нефть или газ, вечерняя сессия может проходить даже более активно, чем основная. Ну и традиционная функция амортизации каких-либо неожиданностей для российских бумаг никуда не делась. Для некоторых бумаг есть...

Поговорим о такой интересной штуке, как байбэк. Многие компании все чаще рассматривают байбэк вместо дивидендов в качестве способа расплатиться с акционерами. Разберемся, что это, как это работает и как обстоят дела с байбэками на российском рынке. Байбэк заключается в выкупе компанией собственных акций на открытом рынке, либо на основе тендера, когда компания назначает фиксированную цену выше рыночной и предлагает своим акционером поучаствовать. Компании выкупают акции по ряду причин:▪️для поддержания котировок▪️для защиты от поглощения акционерами, пытающимися приобрести контрольный пакет▪️наконец, для вознаграждения менеджмента и акционеров. Как правило, байбэк положительно влияет на цену акций из-за роста спроса и сокращения акций в обращении,...

Для того, чтобы ее оценить, мы смотрим баланс компании, а именно краткосрочные и долгосрочные долговые обязательства. По сути, это кредиты и выпуски бондов. Долговую нагрузку характеризует чистый финансовый долг. Это сумма обязательств (совокупный долг) за вычетом денежных средств, которые отражаются в балансе. Как мы оцениваем долговую нагрузку? Есть такой коэффициент – «Чистый долг/EBITDA». То есть, подсчитав чистый финансовый долг и разделив его на EBITDA, мы можем оценить, насколько высокие риски несет компания в контексте своего долга. ▪️Если коэффициент менее 1, нагрузку можно признать незначительной или комфортной.▪️Если он колеблется от 1 до 3 – это умеренная долговая нагрузка.▪️Если значение превышает...

Тренды на рынках бывают разные. Бычьи и медвежьи, долгосрочные и не очень. И в рамках трендов могут формироваться движения, противоположные направлению самого тренда. Дело в том, что на рынке очень много разной публики с разными целями и текущими задачами. Есть долгосрочные инвесторы, которым тоже иногда нужны деньги, и они могут продавать активы. А есть разнообразные спекулянты, которые играют в свою игру. Иногда даже в рамках медвежьего тренда бумаги падают слишком быстро, формируя условия для технического отскока. Его еще называют ложным или отскоком «дохлой кошки». Часть спекулянтов, игравшая в короткую, может посчитать свою прибыль от падения бумаг достаточной, и начинает...

Продолжаем рассказ о конвертации расписок российских эмитентов. Почему так произошло? Иностранный брокер самостоятельно провел конвертацию, и DR на вашем счете у этого брокера превратились в акции, которые находятся на депо-счете (тип С) вашего иностранного брокера в локальном (российском) депозитарии. т.е. принудительная конвертация невозможна. Варианты ваших действий? В этой ситуации можно взять паузу и выждать. Возможно, через неопределенное время, когда ситуация несколько разрядится, нормальное движение бумаг между местами хранения восстановится, и вы сможете перевести акции на свой счет у российского брокера в обычном режиме. Но на текущий момент американские и европейские брокеры не принимают поручения на перевод российских акций на...

Рынок IPO в РФ сегодня скорее мертв, чем жив. А еще совсем недавно ситуация была иной. Так, в 2021 г. в ходе IPO было привлечено $3,7 млрд. Это самый высокий показатель с 2011 г. Впрочем, тема с размещениями «остыла» не только в России, но и на глобальных рынках. Не те нынче времена, дешевые деньги закончились. И, тем не менее, как ни странно звучит, заработать на этом можно. И, притом, неплохо, если повезет. Правда, не здесь и сейчас, а в будущем. И не на IPO, а на венчурных инвестициях или pre-IPO. Чем они отличаются? Венчурные инвестиции – это вложения в...