ГК Самолет - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Что такое классическая стратегия управления портфелем в кризис? Прежде всего, это спокойная оценка ситуации, расстановка приоритетов, анализ эмитентов, четкие, продуманные действия. В сервисе по подписке в марте 2022 г. мы запустили в работу «Антикризисный» портфель, ориентированный на российские ценные бумаги – акции и облигации. С тех пор индекс Мосбиржи снизился примерно на 17%. При этом доходность портфеля в годовых с момента запуска составляет к настоящему моменту около 1%. Да, это не 100 или 200 годовых. Но! Давайте откровенно – портфель обгоняет бенчмарк на 18 п.п. Делаем поправку – стратегия данного портфеля не является агрессивной. Скорее, это сбалансированная, оптимальная стратегия....

Рассмотрим, что происходит сейчас на фондовом рынке России. Несмотря на то, что в настоящий момент вовсю идет налоговый период, рубль четко взял курс на юг. На мой взгляд, на то может быть только одна весомая причина – ЦБ и Минфин нашли механизм, позволяющий контролировать курс рубля. Обычно в налоговые периоды предложение валюты как минимум на несколько миллиардов превышает спрос. А значит, рубль укрепился бы, так как без участия регулятора эти несколько миллиардов вряд ли нашли бы себе применение. Налоговый период завершается и уже на следующей неделе избыток валюты уйдет с рынка, что создаст дополнительное давление на пару USD/RUB. Это...

На следующей неделе планирую подготовить серьезное исследование по вопросу того, что происходит на рынке корпоративных облигаций России. Пока скажем следующее:1) инфляция в России к концу 2022 г. вряд ли будет носить особенно драматический характер;2) ряд весьма интересных компаний, кстати, даже платящих дивиденды сегодня, дают по своим облигациям доходность порядка 12-15% годовых. С учетом этих факторов, наши корпоративные облигации выглядят не самым плохим вариантом для инвестирования. Несколько примеров интересных российских облигаций: ▪️Сегежа. У компании, судя по имеющейся информации, ситуация вполне нормальная. Доходность бумаг с погашением через 820 дней сегодня порядка 13,3% годовых. К оферте в 2024 г. – порядка 12,5%.▪️Кстати,...

Уже прошло достаточно много времени с момента экстренного поднятия ключевой ставки нашим ЦБ до 20% и последующего снижения до 17%. Можно считать, что рынок все уже обдумал, переварил и выработал некую позицию. С начала апреля кривая доходностей ОФЗ (G-curve) опустилась на 100-300 базисных пунктов в зависимости от дюрации. Если говорить более детально, то годовые ОФЗ упали в доходности (выросли в цене) с 13,7% до 10,5%, трехлетки с 12,3% до 9,9%, семилетки с 11,6% до 10,1%, десятилетки с 11,34% до 10,15%, пятнадцатилетки с 11,2% до 10,2%. Можно наблюдать картину, при которой доходности ОФЗ достаточно сильно отстают от прогнозируемой инфляции. Связано...

Мосбиржа приняла решение запустить торги сразу всеми корпоратами. Насколько это правильно? Не будем судить, а лучше посмотрим, что у нас с доходностью по итогам торгов сегодня. Первый эшелон. Здесь – доходность чуть выше, чем ОФЗ по большинству рыночных выпусков, но… Больше 20% найти очень сложно. Разве что по Аэрофлоту из выпусков с нормальной ликвидностью, но есть вопрос, будет Аэрофлот дальше оставаться в данной категории. В любом случае, мы здесь пока не видим интересных идей. Второй эшелон. Интереснее. До 24% годовых. Но ранее мы данную категорию определяли, как «почти без риска» для инвестиций. Теперь данный подход, возможно, следует изменить. Но...

Девелопер «Самолет» (SMLT RX) представил обновленную стратегию развития на 2022 – 2024 гг. и привел подробности готовящегося на этой неделе размещения облигаций. Прием заявок на размещение бондов начнется в четверг, 10 февраля. Девелопер планирует привлечь 12 млрд руб. в ходе сбора заявок на 6-летний выпуск (оферта может быть выставлена через 3 года). Чем размещение может быть интересно инвесторам? Самолет готов предоставить премию в размере 375 б.п. к кривой доходности ОФЗ, что может составить 13,3%. Но эмитент имеет очень высокие рейтинги и стабильно растущие финансовые показатели, даже в сравнении со своими прошлогодними значениями, а не только с рынком. Поэтому не...

Сегодня девелоперская компания «Самолет» (SMLT RX) опубликовала операционные результаты за 2021 г., а также ключевые показатели управленческой финансовой отчетности. Сразу скажем, что цифры весьма сильные, и остановимся на основных, наиболее важных, моментах. Объем продаж недвижимости в годовом выражении вырос на 112% до 126,4 млрд руб. (804,6 тыс. кв. м) по сравнению с 59,7 млрд руб. Общая площадь выведенной в продажу недвижимости составила 1322 тыс. кв. м, что на 18% больше, чем в 2020 г. Денежные поступления увеличились на 103% и достигли 119,3 млрд руб. Что касается предварительных финансовых итогов, то отметим, что выручка «Самолета», согласно данным управленческой отчетности, увеличилась...

Компания решила разработать программу долгосрочной мотивации менеджмента. Для этого в течение 2022 г. планируется реализовать программу выкупа до 500 тыс. собственных акций на сумму до 3 млрд руб. Мы позитивно оцениваем инициативы «Самолета». Во-первых, программа buyback способна поддержать котировки и даже придать импульс к росту. Такие дни на рынке, как сегодняшний, дают для этого весьма привлекательный уровень цен. Во-вторых, мотивация менеджмента повышает культуру корпоративного управления. С начала 2022 г. акции «Самолета» снизились на 15% вместе со всем рынком под давлением геополитических факторов. На наш взгляд, сегодня они находятся на привлекательных уровнях. Конечно, случиться может всякое, рынок сейчас крайне волатилен....

Российский рынок продолжает падать в понедельник под давлением геополитических факторов. Как мы уже писали с утра, на этой неделе НАТО представит России письменные ответы на все требования по гарантиям безопасности. Мы склоняемся к тому, что здесь возможны некие прорывы. Однако рынок, похоже, ни во что уже не верит и поддается легкой панике на фоне любых словесных интервенций негативного характера. Что делать в такой ситуации? Мы уже неоднократно говорили о том, что подобные просадки – неплохая возможность подбирать дешевеющие качественные активы. Особенно те компании , которые платят высокие дивиденды. Да, безусловно, есть риски дальнейших просадок в случае, если напряжение в...

“Самолет” не только ускоряется, но и запускает новые направления. Девелопер Самолет сегодня провел презентацию в рамках Дня стратегии, где представил инвесторам планы по развитию бизнеса до 2025 года и отчитался об успехах за год, прошедший с момента выхода на биржу. Компания продолжает ставить перед собой агрессивные, но реальные цели, а также рассказала о создании новых направлений в бизнесе, которые потенциально могут превратиться в “единорогов” и самостоятельно выйти на IPO. Во-первых, менеджмент достиг тех целей, которые обещал будущим акционерам в рамках IPO. Выручка выросла более чем на 40%, а на дивиденды было направлено 5 млрд руб. Это и позволило акциям...

Теперь поговорим о том, о чем не успели из-за огромного количества поступающих новостей спокойно поговорить вчера. Пара слов о нашем долговом рынке. После нескольких драматических дней распродаж госдолга и корпоратов, нашему долговому рынку наконец-то дали возможность перевести дух. В прошлую среду наметился некий позитивный “сантимент”, достаточно серьезно усилившийся в четверг. В среднем “по палате” (по кривой G-curve) доходности упали на 10 б.п., верхние точки доходностей, еще на предыдущей неделе превышавшие 9% (на короткой части кривой), в четверг ограничились “скромными” 8,85%. Спрос наблюдался не только в секции ОФЗ, но и во многих корпоратах, переписавших в начале недели свои минимальные значения...

Индекс RGBI под влиянием продаж упал ниже некуда. Доходности коротких госбумаг – примерно на уровне инфляции. Для сравнения, американские бумаги дают реальную доходность около -4,5% в долларах. Тогда как наши, по аналогичному расчёту, дают около нуля. Реальная (за вычетом инфляции) доходность по нашим облигациям приличного кредитного качества – 0,5-2%. Честности ради, отметим, что это до уплаты налога. “Спасибо” нашему дорогому Правительству, внесшему летом 2020 г. инициативу обложить НДФЛ все купонные выплаты, даже по ОФЗ. Вполне достойная доходность, в некотором смысле вполне хеджирующая от инфляции. Да, заработать не получится, но в период такой “необузданной” инфляции главная задача – сохранение капитала....

Доброе утро, друзья! Можно бесконечно смотреть на огонь, воду, работающих людей и на то, как очень долго и в последнюю неделю особенно сильно падает индекс цен на облигации RGBI. Сейчас он уже пробил дно кризиса 2020 г. и торгуется на уровнях 2019 г. Так, ОФЗ сроком от года дают более 8%. Когда за низкорисковый актив предлагается такая хорошая доходность – это ситуация, мягко говоря, не классическая. Причина в раскручивающемся на наших глазах маховике инфляции и, конечно, в жесткой и непримиримой политике ЦБ по борьбе с этим злом. Исходя из движения госдолгов, становится понятно, что ЦБ и дальше будет продолжать...

На российском рынке второго эшелона почти каждый день происходят чудеса. То ИСКЧ, то Белуга, то АМЕЗ, то КАМаЗ, то Аквакультура, то Мечел, то Самолёт радуют нас. Похоже, данный тренд будет с нами еще какое-то время. Причина – очень узкий рынок, глобальная недооценка значительного количества эмитентов, увеличение количества игроков-физлиц. Об одном хочу предупредить. Все эти бумажки умеют как взлетать к облакам, так и падать камнем вниз. Так что… Персональный риск-менеджмент – это то, о чем не стоит забывать: никакой маржи, только на свои; диверсифицироваться; не слишком жадничать. Ну и, наконец, не забываем фиксировать прибыльные позиции, и прибыль убирать во что-то...

ГК «Самолет» (SMLT RX) провела внеочередное собрание акционеров, на котором была утверждена выплата дивидендов по итогам 1 полугодия 2021 г. Напомним, что компания обещала выплатить держателям своих бумаг 5 млрд руб. в 2021 г и слово свое сдержала. 2,5 млрд (то есть 41 руб на акцию) будут выплачены осенью. Ранее компания выплатила аналогичную сумму. Сохраняем позитивный взгляд на «Самолет». Наряду с ПИКом это одна из топовых идей в секторе недвижимости не только в РФ, но и среди европейских компаний. В соответствии с прогнозом компании, в 2021 г. EBITDA «Самолета» может вырасти почти в 2,5 раза до более чем 25...

Объем продаж недвижимости вырос на 78% до 45,0 млрд руб. Выручка компании увеличилась на 47% в годовом выражении и составила 33,3 млрд руб. Скорректированная EBITDA практически удвоилась – до 8,14 млрд руб., а рентабельность по EBITDA прибавила 7,1 п.п., до 24,5%. Это рекордный показатель для компании за всю историю. Чистая прибыль увеличилась в 4,6 раза до 3,15 млрд руб. Основная причина роста финансовых результатов – сильные операционные показатели, о чем мы уже писали в канале. Напомним, что объем продаж недвижимости в 1 полугодии вырос на 74% до 45,0 млрд руб. Компания ввела в продажу 9 очередей: 3 в рамках...

«Самолет» (SMLT RX) на днях провел презентацию нового выпуска рублевых облигаций, на которой объявил операционные результаты работы за 7 месяцев 2021 г. Если прошлый год был рекордным для компании, то, судя по всему, текущий год может превзойти показатели 2020 г. Теперь, собственно, к результатам. Объем продаж «Самолета» в годовом выражении вырос на 38% до 351 тыс. кв м. При этом сумма продаж почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 54 млрд руб. Такой рост показателей во многом был обеспечен ростом цен за квадратный метр (+36% год к году). Активы компании на сегодняшний день оцениваются в более, чем...

«Самолет» выдал результат ГК «Самолет» (SMLT RX) сегодня опубликовал операционные результаты за 2 квартал 2021 г., а также основные финансовые показатели управленческой отчетности за 1 полугодие. Сразу скажем, результаты получились выдающиеся. Начнем с финансов, поскольку этот вопрос интересует инвесторов в первую очередь. Выручка «Самолета» в годовом выражении выросла на 81% до 46,7 млрд руб., EBITDA – на 169% до 12,4 млрд руб., а чистая прибыль – на 389% до 6,97 млрд руб. Впечатляет, на правда ли? Полагаем, что есть некое влияние эффекта низкой базы из-за прошлогоднего локдауна, однако этот фактор не является первостепенным. Основная причина роста – очень сильные операционные...

С начала апреля котировки выросли почти на 25%, и теперь инвесторов интересуют дальнейшие перспективы компании. Для того, чтобы создать гипотезу относительно будущего, необходимо проанализировать прошлое и настоящее. Что касается прошлого, то у «Самолета» был действительно неплохой год. Во-первых, компания успешно разместилась на бирже, и акции с момента IPO подорожали почти на 60%. Во-вторых, росли финансовые показатели, к примеру, EBITDA, как и активы, за 2020 г. прибавила 50%. В-третьих, в 2 раза был увеличен земельный банк, который является самым крупным в секторе. В настоящем моменте акции «Самолета» выглядят недооцененными по сравнению с бумагами ПИКа (PIKK RX), своего основного конкурента. Так, в соответствии с нашими расчетами, по P/BV акции SMLT торгуются с дисконтом к...

ГК «Самолет» (SMLT RX) в 2021 г. выплатит акционерам в виде дивидендов 5 млрд руб. Недавно Совет директоров компании рекомендовал акционерам на ГОСА принять решение о выплате дивидендов за 2020 год в объеме 2,524 млрд руб. из расчета 41 руб. на акцию. Как ожидается, ГОСА рассмотрит данный вопрос 29 июня 2021 г. В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов Совет директоров рекомендовал установить 10 июля 2021 г. Вторая выплата в размере 2,5 млрд руб. будет рекомендована Советом директоров во 2 полугодии 2021 г. Отметим, что это – официальная дивидендная политика «Самолета». Таким образом, в текущих ценах 12-месячная дивидендная...