Друзья! Всем привет!

Шоу маст гоу он! Банкет продолжается – вслед за разгоном акций китайской финтех-компании AMTD Digital (HKD), «любители перчика» с Reddit переключились на традиционные «вечные ценности»:
▪️Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY)
▪️GameStop Corp. (GME)
▪️И, конечно же, AMC Entertainment Holdings, Inc. (AMC).

Результатам внеочередного помешательства стал двухзначный рост котировок этих бумаг.

По некоторым данным, не обошлось без «short squeeze», или массового закрытия «шортовых позиций». Как отмечает аналитик Ortex, до 45% акций BBBY находились в короткой позиции.

Неужели хедж-фонды снова попались на ту же удочку? Или сейчас в шортах отловили честных лиц?

Так и хочется вспомнить вечное.

Издательство «Шалом» выпустило в продажу новую версию «Камасутры» для евреев. На всех картинках присутствует мама, и таки дает советы…

Очень хочется выступить в роли мамы и спросить: ребята, вам одного раза было недостаточно?

Что дальше? Как долго продлится meme-мания предсказать невозможно.
Хотя мое глубокое убеждение – это НЕНАДОЛГО.
Рынкам нужно готовиться к падениям.
Ликвидность потихоньку уходит. Ставки растут. Экономика начинает буксовать.

В таких ситуациях самое главное – не оказаться в числе бОльших дураков. Помните, вслед за каждым подобным разгоном следует не менее внушительное падение.

Нас же в данной истории интересует другой вопрос: означает ли приход реддитанцев начало оттепели на рынке?
По мнению стратега Майкла Дж. Уилсона из Morgan Stanley, недавний отскок не отображает ситуацию в экономике. Даже если инфляция и достигла своего пика, более высокие производственные затраты приведут к снижению маржи прибыли в следующем году.
Ожидается, что чистая маржа упадет на 25 базисных пунктов в 2023 году. При этом сокращение будет наблюдаться во всех секторах, в первую очередь в сырьевом, энергетическом и медицинском. Уислон заявил, что следующего снижения, возможно, придется ждать до сентября, когда тезис о негативном операционном леверидже найдет большее отражение в оценках прибыли.

В принципе, не могу не согласиться с ним. Рынок не обязательно именно с этого момента пойдет камнем падать.
Нет, друзья. Он еще нас помучает. В какой-то день обязательно развернется наверх и заставит многих срочно резать шорты. Потом снова издевательски вернется примерно на те же уровни.

Рынок каждый день будет задавать нам какие-то загадки. Но по-настоящему смотреть строго вниз он станет тогда, когда этого никто не будет ждать.

Что касается Game Stop, AMC и прочих любимцев публики… Кстати, а что, если в этот раз доля участия розничных инвесторов в разгоне оказалась куда ниже 2021 года, и во всем виноваты некие «подражатели»? Ответ на этот вопрос предстоит узнать SEC…

Но, тем не менее, тот факт, что «такого никогда не было и… вот опять», немного согревает душу.

❗️Список компаний со значительной шорт-позицией.

Один из феноменов этого года – трейдеры с Reddit. Они уже успели разогнать капитализацию значительного количества компаний. Из-за актуальности темы мы решили на еженедельной основе выпускать списки компаний с наибольшим объемом коротких позиций, согласно данным Finra.

На прошлой неделе в этот список попали следующие имена:

?AMC Entertainment Holdings Inc (AMC)

?Torchlight Energy Resources Inc (TRCH)

?Sundial Growers Inc (SNDL)

?Geron Corporation (GERN)

?Wish (WISH)

?Orphazyme A S ADR (ORPH)

?Alfi Inc (ALF)

?Nio Inc – ADR (NIO)

?Naked Brand Group Ltd (NAKD)

?Ford (F)

?Senseonics Holdings Inc (SENS)

?Clea Energy Fuels Corp (CLNE)

?Clover Health Investments Corp (CLOV)

?Cleveland-Cliffs Inc (CLF)

?Banco Itaú (ITUB)

?General Electric (GE)

?Aprea Therapeutics Inc (APRE)

?Clearside Biomedical Inc (CLSD)

?Ocugen Inc (OCGN)

Друзья. Будьте осторожны с шортами по данным компаниям. Ну а если уж хотите шортить, шортите индексы. Отдельные бумаги сегодня – штука крайне волатильная.

Что произошло с котировками Coca-Cola?

В чем реальная причина падения акций компании Coca-Cola: в действиях Роналду, дивидендном гэпе или в чем-то другом?

Компания не теряла 4 миллиарда долларов. Снижение котировок и вправду отразилось на рыночной капитализации компании, однако спустя несколько часов акции Coca-Cola восстановили большую часть потерянных позиций. Учитывая капитализацию компании, 240 миллиардов долларов, 4 миллиарда – мелочи.

Говоря о дивидендах, необходимо понимать, что в случае Coca-Cola дивидендный гэп составляет менее 1% от капитализации. Даже если дивиденды и повлияли на стоимость акции, эффект был мизерным.

Впрочем, в понедельник на внебиржевых торгах просела вся отрасль прохладительных напитков, не только Coca-Cola.

То, что мы сейчас наблюдаем, является типичной историей для перегретого рынка: любая новость или слух приводят к серьезным движениям. Фундаментальная составляющая больше не играет главную роль. Посмотрите на AMC, Gamestop, Tesla и тд.

Рынок всегда был пуглив. Сегодня мы видим, что малейшие глупости могут очень серьезно повлиять на рынок. И задуматься нужно об этом, а не о жестах замечательного футболиста.

Котировки акций компании Coca-Cola

Ну понеслось!

Обвинение пока в формате высказывания, обвинитель – южноафриканская бизнесвумен и миллиардер Магда Вежицка.

По словам госпожи Вежицка, «если бы Маск сделал то же самое с компанией, чьи акции торгуются на фондовом рынке, то Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подвергла бы его суровым санкциям. Купив биткоины на $1,5 млрд для Tesla, Маск использовал свое влияние в социальных сетях, чтобы поднять цену на актив».

Действительно, биток не торгуется на регулируемых площадках (о производных не говорим), и вообще – это не ценная бумага. Поэтому несмотря на то, что в результате манипуляций с курсом биткойна люди теряют вполне реальные деньги, в суд или к регуляторам они пока(!) обратиться не могут.

Мне же подумалось о другом.

Есть прекрасные бумаги, вроде акций AMC, GME, BBBY, BB и других компаний. Все они торгуются на регулируемых площадках. По итогам многочисленных манипуляций с котировками данных бумажек обязательно найдутся толпы пострадавших, это к бабке не ходи.

И вот тут интересный момент. Наверняка будут поданы иски жаждущих справедливости инвесторов. Все захотят, чтобы им вернули деньги, потерянные на «полях биржевых сражений».

Вопрос – а кто возвращать будет?

Регулятор? На него подадут в суд, что дескать недоглядел или недорегулировал? Так он сам, бедолага, понять никак не может – был ли факт манипуляции, и кто, собственно говоря, во всем виноват?

Впрочем, есть всегда вечно виноватый. Товарищ Чубайс. У каждой страны свой. Ибо когда не на кого свалить все свои провалы и ошибки – как жить?! ?

Если серьезно, господа, конечно, все упирается в вопрос того, что цифровизация увела наш мир далеко вперед, а судебная система фатально за этим развитием не успевает.

Разве что на Маска подадут в суд владельцы битка из опережающего весь остальной мир Сальвадора?

А что? Было бы интересно! ?

Решил разобраться – что же все-таки за зверь эта «манипуляция рынком»?

Вроде бы все понятно:

«Манипулирование рынком — это умышленные действия, которые приводят к изменению цен на ценные бумаги.»

Нашел и другое определение:

«Манипулирование рынком — это умышленные действия, которые существенно искажают цену, спрос, предложение или объём торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и товаром. Например, распространение недостоверной информации, сговор участников торгов, чтобы повысить или обвалить цену какого-либо инструмента, и многие другие»

Вернемся к Илону Маску.

– Совершал ли он умышленные, осознанные действия?

Хочется верить.

– Понимал ли он, что оглашенная им информация может повлиять на рынок?

Это очевидно. Маск – один из наиболее публичных людей нашей планеты.

– Распространял ли он недостоверную информацию?

Нет, конечно. Он действительно планировал принимать платежи за продаваемые Теслы в битках.

– Имел он право передумать?

Имел.

– Он (точнее, Тесла) купил реально битки?

Вроде как, да.

– По рыночной цене?

Ответ опять же утвердительный.

– Он кого-то публично призывал покупать битки по рыночной цене?

Не уверен.

– Было ли целью его выступлений повлиять на курс битка?

Не думаю. Более чем спорно.

Вообще, что такое биткойн – финансовый актив? Товар? А есть ли в принципе законодательство, кроме сальвадорского, которое четко идентифицирует биток?

Понимаете, к чему я клоню? Дискуссия в суде, подай кто на него по-настоящему, могла бы быть очень и очень интересной. Кстати, аналогичная ситуация и с «Реддитами».

В целом повторю, что развитие цифровых активов и соцсетей на много лет опередило развитие законодательства.

Английское прецедентное право выглядит более подходящим для решения данного вопроса, чем право континентальное. Впрочем, юристы, думаю, как-нибудь сами разберутся. Ну а мы будем следить за новостями с этого фронта.

Вчера мы с вами обсудили тему того, что ФРС начинает сокращать баланс купленных ранее корпоративных облигаций. И тот факт, что это неизбежно повлияет на рынки.

Получите и распишитесь.

Доллар – вверх относительно других валют.

Драгметаллы – со свистом – вниз.

Рынки – вниз, хотя пока и немного.

Волатильность, как и было обещано, вверх.

Все истории, что поражали наше воображение еще позавчера, строго и как раз с большим энтузиазмом вниз.

AMC Entertainment Holdings Inc. (AMC): -17.9%

GameStop Corp. (GME): -8.5%

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY): -27.8%

Koss Corp. (KOSS): -24.3%

И далее по списку.

Вы удивлены? Напрасно.

Это только начало.

Удивлён ли я? Не-а.

Как и говорил ранее, потихоньку сокращаю спекулятивные прибыльные позиции.

Полагаю, стоит готовиться к дальнейшему возрастанию волатильности.

И любителей шорт операций.

Как мы с вами помним, четыре месяца назад группа спекулянтов с форума WallStreetBets совершила, казалось бы, невозможное в финансовом секторе, спровоцировав шорт сквиз сразу по нескольким акциям. Это в конечном итоге привело к огромным убыткам для фондов, в частности, Melvin Capital Management, который и был изначальной целью инвесторов с Reddit.

Для тех, кто забыл в чем суть дела: в ответ на короткие позиции хедж-фондов, трейдеры с Reddit начали маниакально скупать акции, а также колл-опционы таких компаний, как GameStop, AMC и т.д. Это вызвало эффект снежного кома: чем выше поднимались котировки, тем больше шортистов были вынуждены откупать обратно акции по повышенной цене (как и маркетмейкеры в случае опционов), тем быстрее котировки росли.

Это так называемый эффект недостаточной ликвидности и большого количества шортов.

В какой-то момент на рынке оказывается дикая техническая ситуация, когда практически нет продавцов.

Цена в такой момент может быть ЛЮБОЙ.

За последние несколько дней предположительно тем же трейдерам с Reddit удалось вновь разогнать акции AMC, Bed Bath and Beyond, а также BlackBerry.

Котировки убыточный сети кинотеатров только за вчерашний день выросли на 95% и закрылись на рекордно высоком уровне в 62,55 доллара, а акции Bed Bath and Beyond взлетели на 60% – до $44.

(Для справки. Как сообщает РБК, Bed Bath & Beyond продает множество товаров – от банных полотенец до простыней, кухонных принадлежностей и предметов хозяйственного обихода. В первую очередь торговая сеть ассоциируется с товарами для качественного сна: матрацами, подушками, одеялами и кроватями.)

Почему выбор пал именно на эти компании?

Высокий уровень коротких позиций и относительная простота возможности спровоцировать шорт сквиз на манер январского. И, разумеется, бездействие регулятора.

Мы с вами отлично понимаем: в результате де-факто сговора идет рыночная манипуляция. Но… сговора вроде бы и нет. Да и факт манипуляции ещё надо доказать.

На мой взгляд, это просто временная ситуация, которой пользуются ребятки- игруны.

Главный вопрос: что будет дальше?

Фондовый рынок цикличен – за периодом роста всегда следует падение, и наоборот. Этот случай не будет исключением, однако рисковать и открывать короткие позиции сейчас точно не стоит.

Ребятки с Reddit пользуются тем, что многие инвесторы, понимая очевидную перегретость рынка, начинают шорт-операции по тем или иным позициям. Расплата приходит быстро и безжалостно.

Логика «борцов за справедливость» понятна: найти бумаги с относительно невысокой ликвидностью и большим количеством шортов. Похоже, сегодня шортистам нужно быть крайне осторожными.

Внимательно следим за акциями других компаний, которые также имеют высокий уровень коротких позиций: Workhorse Group (WKHS) – 41%, IGM Biosciences (IGMS) – 37,7%, GTT Communications (GTT) – 36,9% и т.д.

Подобные игры ВСЕГДА заканчиваются очень плохо. Расплата бывает жесткой и весьма болезненной. Похоже, ждать осталось не слишком долго.

А большие фонды, тем не менее, наращивают обьем шорт позиций… Теперь, правда, по крупным и ликвидным компаниям и индексам.

Котировки акций компании BlackBerry Limited

Котировки акций компании BBBY – Bed Bath and Beyond INC

Из графика видно: предыдущий разгон AMC выглядит лишь невинной шалостью на фоне всего того, что происходит сегодня.

Похоже, Робингуды решили окончательно потрясти воображение инвесторов: ещё почти 40% на премаркете.

Ох, видать, поймали кого-то крупного в шорте.

Котировки акций AMC

Несколько слов о рынках.

Доброе утро, друзья!

Вроде бы пока все отлично.
Вопреки нашим опасениям, что начнет расти волатильность, на рынках тишь да гладь.
Валютные пары – на месте. Индекс DXY никуда не двигается. Доллар по- прежнему не крепок и укрепляться вроде бы не собирается. Индексы практически на максимумах.

Заседание ОПЕК ничего неожиданного не принесло. Нефть – также на максимальных значениях. Фактор Ирана пока не действует; и здесь все спокойно.

Почему тревожно на душе?
1. Возобновился рост доходностей по десятилеткам UST. Нет, ничего драматического. Скорее, пока в пределах «нормы». Однако рынки осторожничают.
2. Вчера – вдруг – достаточно сильно упали бумаги «эко-сектора». А сектор этот чем интересен? Эмоциональностью своих игроков. Тут все серьезно: если рост – то существенный, если падения – то масштабные. Все, в основном, на эмоциях. Вот не понравилась мне вчерашняя эмоция. Хорошо, что в пятницу начали фиксировать прибыли по ряду бумажек здесь. Плохо, что мало. Надо было поагрессивнее фиксироваться.
3. Несмотря на тишь да гладь на рынках, вчера чуть подрос индекс волатильности VIX. VXX вчера немного вырос. С чего бы это? Кстати, так же, как и SOXS.
4. Продолжают резвиться New Robin Hoods. AMC в облаках. Я бы даже сказал, далеко за ними. В стратосфере. GME движется в том же направлении. Старые игрушки – вновь в моде. Ох и рухнут же они в самое ближайшее время…. Мы с вами понимаем: такие игрища редко бывают в начале цикла глобального роста. А вот на излете – сколько угодно.

Не покидает ощущение: нынешняя спокойная картинка – затишье перед… бурей? Нет, пока, скорее, не бурей. До бури еще далековато. Скорее, до того момента, когда рынки вновь нам напомнят о том, что и их обитателям порой бывает страшно.

Впрочем, пока все (или почти все) просадки, скорее всего, будут выкуплены. Уж больно много средств на рынке.

Пока не собираюсь закрывать все позиции. Шансы на рост – даже сейчас – по значительному количеству позиций весьма велики.
Повторю: рынки готовятся к некому прыжку. И не факт, что вверх.
Потому дальше, не торопясь, буду увеличивать долю свободного кэша. Авось пригодится.

Пока мы с вами обсуждали колебания валют, рост валют относительно доллара, RISK ON и так далее, вовсю резвились новые Робингуды.

Очередной шорт-сквиз по AMC.

Несколько раз говорил о том, что, по моему мнению, от этой истории следует держаться подальше.

Понятно, что после подобных шорт-сквизов бумага, скорее всего, обвалится. А инвесторы, которые купили на хаях, останутся с этим добром надолго.

Ничего не меняется в этом мире. Игры Престолов продолжаются.

«Очень интересно: новые Робингуды когда-нибудь угомонятся?»

Котировки акций GameStop

Котировки акций AMC

Как это часто происходит, причиной тому стали совершенно нетривиальные вещи.

В недавно опубликованном твите Маск показал обновленный дизайн салона своего седана Tesla Model S, что само по себе вызвало бурную реакцию общественности. Однако дьявол крылся в деталях. На классическом для Теслы большом экране на приборной панели можно было увидеть плакат игры «Ведьмак 3» от польской студии CD projekt (OTGLY US, торгуется на американском OTC-рынке).

Илон Маск подтвердил далее в твиттере свое восхищение игрой и прокомментировал также, что «Он [автомобиль] может играть в Cyberpunk». Сyberpunk – игра все той же польской студии, вышедшая в самом конце 2020 г. и ставшая главным источником новостей в игровой индустрии. В частности, она прославилась высокими техническими требованиями к игре.

В результате котировки CD projekt взлетели почти на 20% на вчерашних торгах. Впрочем, учитывая недавние истории с GameStop и AMC, рынок этим сегодня не удивишь. Но в очередной раз мы убедились в двух вещах:
1) «звезды» иногда не прочь, как говорится, «набросить на вентилятор», прекрасно осознавая при этом, что их слова окажут серьезное влияние;
2) сам факт появления такого высказывания Маска в инфополе подтверждает тезис о том, что волатильность растет, цена словесных интервенций возрастает, а рынки находятся в очень нервном состоянии.

Сегодня было очередное из серии «Я что, это вслух сказал?». Илон Маск добавил тег #bitcoin на свою страницу в Twitter. После этого цена на биток подскочила на 15%.

@bitkogan

Шоу продолжается.

То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме
масштаба, организованности и т.д.
Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые.

Мне интересно следующее.
У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь…. И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу.
А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов.

Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников.
И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику.
Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество.
Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д.

Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит.
И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности.

Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д.

Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.

@bitkogan

Котировки акций компании AMC

Котировки акции BB

Котировки акции компании GameStop

А вот и еще одна жертва шорт-сквиза: сеть кинотеатров AMC Entertainment (AMC US), акции которой вчера улетели в стратосферу (+301% по итогам торговой сессии).

Компания сильно пострадала от пандемии – чистый убыток по итогам 2020 г. ожидается на уровне $4,2 млрд. Поэтому неудивительно, что по бумаге, как и в случае с GameStop, скорее всего, накопился большой объем коротких позиций.

СМИ пишут, что есть некая группа инвесторов, которые на платформе Reddit объединились против крупных фондов, играющих на понижение, и выкупают акции компаний с большим объемом «шортов». Сценарий для нового блокбастера о фондовом рынке! Ни дать, ни взять…

Нам с вами нужно думать немного о другом. Как уже отмечалось сегодня, подобные вещи на рынке не предвещают ничего хорошего.
Во-первых, это рост волатильности, который может закончиться сильной коррекцией всего и вся.
Во-вторых, крупные фонды могут проиграть битву, но вряд ли проиграют войну. Поэтому они еще скажут свое слово. И рядовым инвесторам, особенно тем, кто на 100% «сидит» в акциях, это вряд ли понравится. Ведь «большие» тоже могут объединиться и начать играть по-крупному.

@bitkogan