❗️ Рекомендую обратить внимание.

Не знаю, что бы это значило, но у кого есть, можно зафиксировать неплохую прибыль.

Некоторые подписчики сегодня радостно известили нас о том, что получили купонные выплаты по рублевым облигациям Русаквакультуры и Кировского завода: ура-ура, нам вот в такой сложной ситуации все-таки пришел «кеш» от эмитентов!

Что теперь делать с деньгами?
Во-первых, мы как раз эту тему затрагивали сегодня, и новости хорошие – это говорит о том, что наш рынок скорее «все-таки жив, чем мертв», свет в конце туннеля может быть, а инфраструктура работает даже в таких условиях. Во-вторых, как мы и говорили, качественные эмитенты второго эшелона способны обслуживать свои долги, по крайней мере пока. Скорее всего, будет выработан, как во времена COVID, список системообразующих и важных для экономики предприятий, которые правительство будет поддерживать. Можно и сейчас посмотреть на этот список – там уже можно найти некоторые ответы на вопросы о том, кому будет полегче.

А что же делать с деньгами? В нормальной ситуации, мы бы возможно докупили этих облигаций по привлекательной доходности, и это могло быть вполне рациональной идеей. Но сейчас пока это технически невозможно – биржа закрыта. Мы очень надеемся, что временно и не надолго.

В то же время, инфляция в этом году может быть очень существенной. В такой ситуации держать наличные рубли – опаснее всего. Имеет смысл хотя бы разместить на депозит под 20%+. Да, именно «хотя бы» – это звучит странно, говоря о депозите с такой ставкой, но итоговая инфляция может быть еще выше, поэтому депозит может быть не самый лучший вариант.

Желательно диверсифицироваться покупкой золота, валюты – если есть такая возможность. Недвижимость – тоже может быть защитой от инфляции вполне эффективной.

Еще одной альтернативой и, возможно, не самой плохой, могут стать акции российских компаний. Да, именно акции. Несмотря на все неприятности, у многих компаний есть высокие шансы справится с текущей проблематикой и найти возможность работать и развиваться. А если после открытия рынка их акции еще сильнее подешевеют, это может быть очень эффективным инструментом защиты от инфляции.

Инфляция на среднесрочном горизонте как правило приводит к росту цен на акции.

Сегодня в СМИ появились сообщения о том, что ГК «Регион» стала владельцем 29,18% золотодобывающей компании Petropavlovsk (POGR RX). Есть вероятность, что это пакет, ранее принадлежавший «Южуралзолоту» Константина Струкова. Правда, это неточно, поскольку уточнений о продавце нет.

Выводы пока делать рано. Если свой пакет все-таки продала «Южуралзолото», то это позитивный момент, поскольку это, скорее всего, означает завершение корпоративного конфликта, который «тлел» в Petropavlovsk в течение 2 лет.

Логика «Региона» вполне понятна: на фоне растущих цен на золото резко просевшие котировки Petropavlovsk представляют определенный интерес в долгосрочном горизонте. GDR компании продолжают торговаться на Лондонской бирже под тикером POG LN, и сегодня бумага взлетела на новостях на 10%.

В моменте акции Petropavlovsk оценены по мультипликаторам очень низко: по форвардному P/E бумага торгуется на уровне 2,0х.
Когда можно ожидать восстановления? С одной стороны, золото растет. Но, с другой, геополитические факторы сегодня, безусловно, сильнее. В дальнейшем все будет зависеть от ситуации в Украине и «санкционных» взаимоотношений между РФ и Западом после того, как военная операция завершится. Не исключаем, что по сегодняшней цене 3,25 пенса бумага выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе.

Сегодня кажется диким писать о том, что те или иные российские акции выглядят привлекательно, причем можно выразиться по другому – экстремально дешево. Возможно, так оно и есть.
Какой риск? Прежде всего, могут запретить российским бумагам торговаться на Лондонской бирже, и тем, которые не подпали под санкции. Это нужно четко понимать, ну а решение в контексте риск/доходность принимать вам.

Ну что же, какие времена, такие и движения.

В последний год я только и делал, что твердил: золото и акции золотопроизводителей… Летят теперь, зайчики, вверх. Да со свистом…

Фьючерсы прогулялись вниз. Контракты на S&P500 и Dow Jones теряют 1,2%, на Nasdaq100 – 1,4%.

Очевидно, инвесторы очень обеспокоены. Даже вернее сказать – напуганы. Цены на commodities это только подтверждают:

▪️Газ торгуется выше $3300 (+36,8%)
▪️Нефть Brent торгуется дороже $127 (+3,4%)
▪️Золото выше $2000 (+0,6%)
▪️Но самое главное – это никель, цены на который побили рекорд 2007 года и перевалили за $100 тыс. за тонну.

Видим также рост защитных инструментов. За 5 дней VXX вырос на 15,5%, TZA – на 12,7%, SOXS на 30,9%.
Мы неоднократно предупреждали, что данные инструменты будут расти. Продолжаем их держать.

DXY (доллар к корзине валют) выше 99, EUR/USD стремится к 1,08. Видим уход инвесторов от риска в доллар.

Народ начинает понимать, что сейчас недооценка плохих сценариев, которую мы наблюдали ранее, может смениться на переоценку этого самого негатива. Соответственно, у S&P 500 есть все шансы прогуляться ниже 4000 или, по крайней мере, приблизиться к этому уровню. О этом мы уже с вами говорили. А в случае самого плохого развития событий индекс может и вовсе просесть до 3800.

Сейчас рейтинговые агентства предрекают России высокий риск дефолта. И, как мы прекрасно понимаем, наши проблемы заразительны как внутри страны, так и вовне. Цепочки дефолтов или, в лучшем случае, значительный рост издержек (рост цен на энергоносители, продовольствие и прочее сырье) мы увидим по всему миру. И это уже болезненно.

Мы не можем знать наверняка, чем сейчас закончится наблюдаемый конфликт. Но до всего мира наконец дошло, что происходящее может привести к необратимым последствиям. Мы об этом говорили ранее и предпочитаем действовать с учетом этих рисков, продолжая держать акции золотодобытчиков и защитные инструменты.
Мир, возможно, на пороге глобального кризиса, а это переворачивает картину мира.

Однако сейчас вокруг нас все очень быстро и реактивно. Помним, что вчера Газпром провел выплаты по долларовым бондам. Не исключаю, что и Россия будет рассчитываться по долларовым обязательствам соответствующим образом. Все может быстро меняться, включая и переговорный процесс.
Если ставить на слишком страшные падения, можно много потерять. Не обольщаемся.

Взлет цен на никель в понедельник на 50% до $43 тыс. за тонну очень впечатляет. Рынок, без сомнения, опасается перебоев или даже запрета экспорта металла из России. Ведь даже про нефть идут подобные разговоры.

Тем не менее, почему именно рынок никеля оказался настолько чувствителен к этим опасениям? Ни нефть, ни газ, ни даже палладий не показали такого роста, несмотря на то, что роль России в мировом производстве и торговле этими товарами выше, и даже значительно, чем в никеле.

Во-первых, рынок и так был дефицитен. Но и это не уникальная ситуация. Дефицит нынче почти везде, от нефти и газа до металлов и продовольствия. Растет на опасениях сокращения или остановки поставок тоже почти все.

Одной из уникальных особенностей рынка никеля в наши дни был большой навес коротких позиций от Сян «Big Shot» Гуанда, контролирующего крупнейшего в мире производителя Tsingshan Holding Group. Мы упоминали об этом по итогам прошлой недели и в сервисе по подписке.

Там же, в сервисе по подписке, предлагали ему подумать над закрытием позиций. Возможно, именно этот процесс мы сейчас наблюдаем. И не исключено, что закрытие принудительное. Так это или нет, мы сможем лучше понять по дальнейшей динамике цен.

Друзья, после шорт-сквиза обычно следует коррекция. Поэтому, если у вас есть длинная позиция в никеле, на всякий случай, стоит закрыть ее с хорошей прибылью, пока не началось обратное движение.

Что тогда?

Нынешняя ситуация повлекла всесторонние изменения. Одним из ключевых моментов стала кибербезопасность. Стало очевидно, насколько она необходима на фоне не просто «абстрактного», неощутимого для бытовых пользователей, роста кибератак. С атаками столкнулись и государственные сайты, и крупнейшие СМИ, и компании.

Многие компании и раньше использовали различные решения для защиты своей инфраструктуры, но сейчас спрос увеличивается. Более того, благодаря уже имевшейся тенденции, а также закону об импортозамещении субъектов КИИ на отечественное ПО с 2023 года, число обращений новых клиентов в российские кибербез-компании увеличилось в разы. Например, у первой публичной российской компании в данном секторе Positive Technolosies, количество обращений выросло в 10 раз.

К тому же, в России буквально недавно были введены беспрецедентные льготы и для IT-отрасли в целом, и для сотрудников. В них входит и обнуление налога на прибыль, и льготное кредитование, и отсрочка от армии для сотрудников, и многое другое.

Таким образом, после возобновления торгов на бирже, одним из вариантов с наименьшим возможным числом неопределенных условий может стать направление кибербезопасности. К сожалению, ограничения на инвестиции в иностранные бумаги может остаться с нами еще на какое-то время, так что логичнее выбирать из представителей российского рынка. Тут вариант один – Positive Technologies.

К счастью, данный вариант очень впечатляющий, и отлично подходит для того, чтобы вложиться в растущий и перспективный сектор.

Друзья, всем привет!

Попробуем на секунду оторваться от происходящего вокруг. Хотя отлично понимаю – очень сложно об этом не думать, ведь на наших глазах разворачивается сумасшедшая драма, почти не имеющая аналогов в истории за последние 80 лет. Скажем так, той жизни, что мы имели последние годы, у нас уже не будет… До конца осознать масштаб и глубину происходящего мы сможем через несколько месяцев или даже лет.
И все же.

Понедельник, открываются мировые площадки. Что видим?

Утро встречает нас испугом – до всего мира похоже начинает доходить масштаб происходящего.

Буду краток.

Золото: поутру доходило до $2000. +1,3%. Сейчас немного откатило до $1990. Но, если честно, хрен редьки не слаще. Понимаем –это еще далеко не конец движения.
Серебро: +1%.
Палладий: еще +5%.
Нефть: еще +10%!
Никель: +20%!
Пшеница: +7%
Доллар: продолжение сильного роста относительно остальных валют.
DXY: уже 99.
Евро к доллару: -1,087%. Еще несколько дней испуга и, возможно, увидим 1,05.

RISK OFF, однако.

Когда инвесторы начинают по-настоящему бояться, они бегут в защитные валюты – доллар США, швейцарский франк, японскую йену. Тот же швейцарский франк относительно евро за последние две недели вырос на 2,2%. Немало. Кстати, такой крепкий франк может заставить гномиков производить валютные интервенции. В противном случае можно ожидать значительных проблем для экономики.

Что еще существенного?
Падение индексов Азиатского-Тихоокеанского региона. Пока терпимое.
Фьючерсы на Америку, естественно, в минусе. Хотя сильной паники не наблюдается. Фьючерс на S&P 500: -1,2%. Похоже, вновь идем на тестирование второго дна. Есть шанс усвистеть еще немного ниже.

Стоит ли ждать падения американских индексов еще на 20-25%?
По нынешней жизни… Never say never. И все же, пока не думаю. До 4000-4100 индекс допрыгать может. Ниже – вряд ли. Если только ситуационно.

На текущий момент вырисовываются три сценария развития событий:
1️⃣ Базовый. Робко-оптимистичный.
2️⃣ Реалистичный, но без истерик. Есть высокий шанс на начало европейского кризиса.
3️⃣ Жестко пессимистичный. С нервами и новым мировым (но, в первую очередь, европейским) кризисом.
Расшифровку каждого из вариантов дам чуть позже.

Пока скажу так: если конфликт продолжит разгораться все сильнее, очень высок шанс на начало больших неприятностей у Европы. Не зря евро так сильно падает сейчас относительно многих валют. Нельзя исключать серьезных ударов по европейским банкам и даже значительных просадок цен облигаций слабых стран Еврозоны (традиционные PIGGS), а также обвалов цен на облигации стран и банков, тесно сотрудничающих с РФ и Украиной.

Вывод?

1. Полагаю, что цена на золото в нынешних условиях может достигнуть и 2100 и 2200. Соответственно, акции золотопроизводителей нас могут крепко выручить.
2. Будут продолжать стремительный рост акции нефтяников и нефтесервисных компаний.
3. Продолжат расти акции американских оборонных концернов.
4. Цена на инструменты типа TZA, SOXS, VXX и т.д. может подрасти еще на 20-30%, как минимум.
5. Можно ожидать продолжения стремительного роста цен на акции производителей сельхоз продукции. Особенно тех, кто выращивает зерно.
6. Остальное… думаю, пока будет под давлением. Особенно бонды европейских банков и стран Еврозоны. Интересно. Даже кибербез, который по идее в нынешней ситуации должен был очень неплохо расти, не особо перфомит, за исключением CheckPoint.

Что делаем далее? (Если, конечно, есть техническая возможность что-то делать)
Думаю – ждем. Разбираемся с текущей инфраструктурой, с ситуацией вокруг брокеров, с маржиналкой… Да много с чем сегодня надо разбираться.

Более подробный анализ вариантов развития событий на мировых финансовых площадках обсуждаем сегодня-завтра. Все равно в РФ все закрыто.

И напоследок. Масса вопросов – когда фиксировать золото?
Ответ: пока рано.
Если подробнее, то будем посмотреть.

Решение Правительства поддержать отмену НДС в размере 20% на драгметаллы для граждан выглядит и даже объясняется премьер-министром и министром финансов как создание альтернативы покупке иностранной валюты.

Не стоит думать, что это решение спонтанное, вызванное лишь ажиотажным спросом на валюту. Такая мера обсуждалась уже давно, замминистра финансов Алексей Моисеев говорил об этом еще в ноябре 2020 года. Ожидалось, что НДС на золото будет отменен 1 января 2022 года после внедрения государственной системы контроля за оборотом драгоценных металлов.

С начала прошлого года начала тестироваться система физической маркировки ювелирных изделий. Предполагалось, что с 1 июля 2021 года она станет обязательной. Однако затем этот срок перенесли на 1 марта 2022 года. Соответственно, были сдвинуты сроки отмены НДС.

В новых обстоятельствах отмену НДС на золото решили ускорить. Сложно спорить с премьер-министром относительно того, что золото – хорошая альтернатива иностранной валюте, и что такая альтернатива не будет лишней.

Если посмотреть на спреды покупки/продажи золота в российских банках, то они широкие. Разница между ценой покупки и продажи может быть 15-20% или даже выше. Однако по валюте сейчас спреды могут быть еще шире, не говоря о той самой комиссии.

Не забываем, что эталонная цена золота, как и почти любого товара в мире, пока номинирована в долларах. Да, она может снижаться, но в целом при желании покупку золота можно считать косвенной покупкой доллара.

Однако в нашем сервисе по подписке мы стараемся делать правильные и своевременные вещи, чтобы хоть как-то помогать подписчикам заработать.

Есть ряд идей, которые показали в последнее время приличный performance. Причем сильно выстреливают даже те истории, которые еще недавно можно было отнести к умеренно-привлекательным.

На что мы делали ставку в данном случае? Во-первых, на уголь, а также нефть и газ. Так, прекрасно себя проявила Peabody Energy (BTU US), которая за месяц взлетела на 63%. Нефтяные акции буквально за неделю прибавили более 20%. Газовая компания из Израиля NewMed Energy (NWMD, бывшая Delek Drilling) с середины февраля: +20%.
Во-вторых, на золото. Например, тяжеловесный Newmont (NEM US) с начала февраля вырос на 13%.
В-третьих, прочая металлургия. Так, отдельные истории в стальном и медном секторе увеличились на 20-25%. И это далеко не полный список.

Сегодня российский рынок акций парализован. Мы надеемся, что эта ситуация в ближайшее время изменится к лучшему. Мы все прекрасно понимаем: сегодня через российских брокеров очень трудно, а порой и невозможно торговать на зарубежных биржах. Есть проблемы и с биржей Санкт-Петербурга.

Однако на фондовом рынке США сегодня можно работать: зарубежные брокера дают российским резидентам вести деятельность. И даже если мы столкнемся с временной блокировкой счетов россиян у зарубежных брокеров, то лучше это время пересидеть в качественных с фундаментальной точки зрения активов.

Сейчас кажется, что рушится все. Вместе с тем, завтра может вдруг выясниться, что все не так плохо (это касается исключительно рынков). Мир очень быстрый, и события могут меняться в одночасье.

Мы продолжаем вести наш сервис в штатном режиме в нынешних внештатных обстоятельствах. Надеемся, что это поможет подписчикам сохранить свои деньги, а, возможно, и заработать.

Огромное количество россиян сейчас мучаются вопросом: что дальше делать с рублем? Одни успели выдернуть из банков довольно увесистые пачки денег. Они сидят и довольные поглаживают их, вновь и вновь пересчитывая их. Но мысль о том, что это всего лишь кусочки бумаги рождает в голове мысли о том, что с ними нужно что-то делать. Другие нервно проверяют выписки из кредитных организаций и также невольно приходят к извечному вопросу, озвученному критиком Николаем Чернышевским «Что делать?»

Давайте рассмотрим ряд вариантов:
1️⃣ Вы сидите на наличных рублях. Наличность – прекрасная вещь. Ею можно полюбоваться, но долго так делать не получится. Деньги надо охранять, а количество квартирных краж, по моим опасениям, будет расти с космической скоростью. Ведь воришки тоже понимают, что люди снимают деньги со счетов и держат их дома. Держать дома не советую! Если на то пошло, то лучше откройте ячейку в банке.
Вопрос другой: ради чего это делать? Есть понимание, что у государства достаточно денег, чтобы платить по рублевым обязательствам. Следовательно, госбумаги, которые сегодня дают доходность на уровне ставки рефинансирования на срок в 3-4 года – это более или менее понятная инвестиция. При этом мы должны учитывать важную вещь, что через 1,5 – 2 года, а может и через 3 года, инфляция начнет снижаться, а эти бумагу начнут расти в цене.

Тут возникает еще один вопрос – доверия к государству у обычных граждан. У многих сегодня возникает вполне понятный страх: сможет ли в текущих условиях государство обслуживать суверенный долг? И захочет ли? Полагаю, что в итоге все будет нормально, и оцениваю такой риск, как незначительный. Государство имеет возможность рассчитаться, и это не вызывает сомнений.

2️⃣ Другой вариант – корпорации, которые никуда не денутся. Мы понимаем, что даже в самых жестких санкциях оставлена лазейка для нашей нефти и газа. Они пока нужны западным странам. Это значит, что российские компании никуда не денутся и продолжат зарабатывать, продавая нефть и газ. А, может быть, и продолжат выплачивать высокие дивиденды. И они будут должны платить их, ведь государство будет требовать от них деньги.

Здесь можно рассмотреть следующие варианты – облигации надежных компаний. Их продукция востребована и в мирное время, и в не совсем. Они основа экономики и нужно продолжать жить, питаться и передвигаться. Здесь можно отметить ценные бумаги компаний и в первую очередь облигации. Примеры – МТС, Вымпелком, Лукойл, Камаз, Сегежа, VK, ПИК, Самолет, Татнефть и ряд других, выручка которых в меньшей зависит от экспорта.

Будем продолжать рассматривать различные варианты вложения капитала в рублях.

Сегодня потихоньку растет цена на золото и нефть.
Евро продолжает снижаться относительно доллара.
Продолжает дорожать нефть.
Падают фьючерсы на Америку. Контракты на S&P 500 -0,84%.

Судя по всему, пока нельзя сказать об успехах переговоров. Или до рынков начинает доходить серьезность ситуации.

Brent

USD/RUB

На фоне всего происходящего единственное, что выглядит прилично, это защитные инструменты. Они сегодня растут на предторгах в Америке от 5% до 8%.
И, естественно, неплохо на предторгах растут акции золотодобывающих компаний. Также растут такие инструменты с плечом как NUGT и JNUG.
На фоне всего, что мы видим сегодня, это немного страхует портфели инвесторов.

❗️Обратите внимание: обо всем этом мы говорили два дня назад на вебинаре, посвящённом защитным инструментам. Как в воду глядели.

Эх… незавидная судьба Кассандры?

На прошлой неделе резко возросла дипломатическая и медийная активность вокруг ядерной сделки с Ираном.

О прогрессе говорили многие, а некоторые даже указывали на то, что новое соглашение является вопросом дней.

Дни прошли, и что мы имеем? Пока только очередные заявления. Однако, если раньше говорили о «переломных моментах» и том, что «сделка близка, как никогда», то теперь речь уже о финальных стадиях переговоров.

В иранском вопросе никогда нельзя быть ни в чем уверенным до конца. Например, официальный представитель МИД Ирана Саид Хатибзаде, отмечая значительный прогресс в переговорах, тем не менее сказал, что «ничто не будет согласовано, пока не будет согласовано все». При этом оставшиеся вопросы – самые сложные.

Теперь в любых новостях о динамике нефтяных цен возвращение иранской нефти на рынок почти неизменно упоминается. Выглядит это скорее ритуалом, чем реальным фактором.

Что случится, если о сделке наконец объявят официально? По классической формуле о слухах и новостях, после короткой просадки мы должны увидеть рост цен. Такому сценарию может способствовать и тот факт, что сейчас на рынке присутствует немалый объем «санкционной» нефти.

Таким образом, резкого роста объемов доступной нефти может и не произойти. Смысл сделки для Ирана в том, что на легальных поставках он будет зарабатывать больше. И получит возможность для наращивания объема.

Нефти на рынке станет больше. Но достаточно ли это весомый аргумент, чтобы уронить цены к $80? Сомнительно. Во всяком случае, пока другие геополитические риски высоки. Некоторые даже высказываются в том ключе, что иранская нефть нужна для того, чтобы заменить российскую.

Это скорее из разряда теории заговора, но совпадения независимых процессов во времени всегда вызывают подобные мысли. Даже с учетом того, что Иран при всем желании не сможет заместить и половину российского экспорта. Если только в Европу, и то с трудом.

В итоге может получиться, что результат сделки на физическом рынке будет не слишком значительный. Зато исчезнет сильный фактор неопределенности, на который можно постоянно ссылаться в комментариях, как на потенциальный негатив для цен.

Срочно продавать нефть на новостях о сделке может оказаться не лучшей идеей. Будет ли это поводом для покупок? Посмотрим по ситуации.

Доброе утро, друзья!

Дым начинает рассеиваться. Время подводить итоги.

Во-первых, похоже на то, что наша теория (с долей иронии) оказалась близка к истине.

Все получили примерно то, что и хотели. По этому поводу можно немного выдохнуть. Хотя опцию продолжить банкет оставили себе все.

Скажу больше: думаю, что шанс на то, что выдох – не надолго, очень велик.
Оцениваю его в 75%, не менее.

Итак. Россия проявила твердость и решимость. Рейтинг власти вырос. Правда, за все это и за многое другое придется платить. Но кто тут деньги считает? Это ОНИ, окаянные, все на деньги меряют.
Правда, теперь и нам придется подсчитывать потери:
▪️От санкций и будущего восстановления ДНР и ЛНР.
▪️От того, что ещё долго еще на российском не получится проводить IPO.
▪️От того, что миллионы наших отечественных инвесторов вдруг нутром осознали, что такое риски. И задали себе вопрос: а зачем я сюда пришел? И теперь будут мучительно думать о том, как восстановить потери.
▪️От того, что огромное количество российских бизнесов и просто россиян станут еще более токсичными в мире.
▪️От того, что, похоже, очень скоро наша доля в энергетическом рынке Европы довольно сильно сократится.
▪️От нового витка инфояции и дополнительного подъёма ставок. И, разумеется, грядущего достаточно значительного числа дефолтов по облигациям в секторе ВДО. Рефинансироваться под 18-20% сможет не каждый.
▪️От того, что деньги станут еще дороже и получить их будет ещё сложнее.
▪️От того, что от нас еще больше дистанцируются большинство стран и бизнесов мира. Ну и пусть! Боятся – значит уважают. ?

Зато супостаты осознали, что «можем повторить». У нас стальные мышцы и много решимости. И вообще мы самые-самые. У нас появилось много гордости. И вообще, все эти санкции – растереть и плюнуть. Кстати, ДНР и ЛНР, Донецкая и Луганская области – это не одно и то же. Так что есть простор для творчества. Нехай вражины знают.
И трепещут.

Разберем диспозицию на сегодня.

Украина стряхнула с себя проблему Минских соглашений. Поняла, что «можем повторить». Проверила свою элиту на вшивость и умение быстро собирать дорожные чемоданы. Получила перевооружение армии и огромное количество различного оружия, с которым что-то надо делать. Скорее всего, получила и получит много денежной помощи и более не будет думать о том, из каких средств восстанавливать Донбасс (собственно, по их заявлениям, они это делать и не собирались). Кроме того, по всей видимости можно ожидать нового всплеска «усиления горячей любви» к восточному соседу. Экономике страны нанесён достаточно серьезный удар. Но…. МВФ за все заплатит. Еще более разорвутся оставшиеся хозяйственные связи с РФ. А транспортное сообщение, похоже, совсем прервется. Зато Бандере и Шухевичу поставят еще с десяток памятников.

Европа получит более дорогой газ, зато от него будет разить устойчивым запахом свободы. А за свободу, как известно, нужно дорого платить. В частности, более высокой инфляцией. Зато в Европарламенте все смогут высказаться и хайпануть. Комплаенс и риск-менеджмент усилят свою работу и еще тщательнее будут выявлять российские деньги и находить предлоги их выдворить вон или подзаморозить на время. Придет полное осознание того, что без помощи и «мудрой руководящей роли» США никуда не деться.

США. Получили энергетический рынок Европы. «Подсушили» подмокшую после Афганистана репутацию Байдена. Дали понять европейцам, что без них вообще никак. Ввели санкции, которые грозно звучат, но по факту отнюдь не ужас-ужас. Опять же, потенциал дальнейшей работы имеется. Все при деле и куча хайпа.
Про политические очки говорить будем позже. Тут, похоже, их заработали все. Вопрос лишь в количестве и качестве, и перетягивании канатов. Все еще впереди. Огромный простор для творчества.

Китай. Мудрый и аккуратный нейтралитет. Получил отличную возможность перенаправить в свою сторону инвестпотоки, а также российские нефть и газ. Если все пока забыли про уйгуров и Тайвань, почему бы этим не воспользоваться? Вопрос: забыли надолго?

Вообще, судя по характеру текущих санкций, РФ четко намекнули: все может быть гораздо жестче. Сбер и ВТБ пока выдохнули. Но… надолго ли? Намек ясен – они в очереди следующие.

Госдолг РФ. Пока тут все мягко. Просто американцам будет нельзя покупать и держать НОВЫЕ выпуски. Со старыми пока все ок. Но и здесь… есть простор для дальнейшего творчества.

У каждой из сторон ещё есть пространство для действий. Со всеми вытекающими.

А что рынки? Они, судя по всему, теперь будут какое-то время радоваться, как дети. Неужели пронесло? Неужели все позади?

Скорее всего, в ближайшее время узрим некий отскок на российском рынке.
Будет ли он долгосрочным и мощным? (Боюсь, что радость будет длиться недолго. Повторяю: вероятность продолжения банкета КРАЙНЕ велика.)
Сколько инвесторов захотят вернуться хоть как-то к тому, что первоначально вложили (Бог с ними, с прибылями) и вновь уйти на депозит, от греха подальше? Или опять засунуть средства под матрас, ибо оно так спокойнее?

Зайдут ли вновь в российские берега деньги международных инвесторов? Или все на свои? Авось, нефть-матушка и газ-батюшка выручат.

В свете происходящего на фондовом рынке РФ хотелось бы точечно остановиться на кейсе РУСАЛа (RUAL RX).

Ситуация, на самом деле, парадоксальная, посудите сами.

Цены на алюминий – на исторических максимумах. При этом акции РУСАЛа за последние несколько дней грохнулись на 20% из-за геополитических перипетий, за которыми мы с вами внимательно следим.

Причем, цены на алюминий на максимумах не только из-за отрицательного баланса спроса/предложения металла в мире и прогнозируемого дефицита (около 1,6-1,7 млн т в 2022 г). Одна из причин – сам РУСАЛ, на который в теории могут наложить санкции, что, в свою очередь, может ударить по его финансам.

Получается немного запутанная, но вполне понятная конструкция. И возникает вопрос – что делать с акциями РУСАЛа в моменте? На наш взгляд, это классическая история из разряда «высокий риск – высокая вероятная доходность».

Санкции – большая опасность для РУСАЛа, и в этом ключевой риск. Кстати, держим в уме заканчивающееся в 2022 г. акционерное соглашение и соответствующую неопределенность с дивидендами.

С другой стороны, ограничивать поставки крупнейшего глобального игрока на рынке в условиях дефицита – такое себе решение. На наш взгляд, есть высокая вероятность, что на это никто не пойдет, в первую очередь, из соображений бизнес-интересов крупных партнеров.

В фундаментальном плане РУСАЛ выглядит сильно, как никогда в последние годы. Рост основных финансовых показателей, снижение долговой нагрузки и существенная недооценка по мультипликаторам в сравнении с аналогами. Так, по форвардному P/E на 2022 г. акции компании торгуются на уровне 3,1х, а сектор в среднем – по 12,3х (дисконт 290%).

Вывод? Спекулировать с бумагой опасно. А вот на долгосрочном горизонте РУСАЛ выглядит, по нашему мнению, привлекательно. Геополитические обострения рано или поздно ослабнут, при этом алюминий и высокий спрос на него – останутся.

Есть ли островок безопасности на российском рынке сейчас?

Такой вопрос волнует сейчас каждого, кто инвестирует в российские активы.

Мы не будем брать в качестве примера фонд UST в виде паев FXTB; мы все понимаем, что это защитный инструмент, по сути – в долларах США.

Есть ли что-то такое, что подразумевает российские активы и приносит доход в виде дивидендов или купонов? Да, тоже есть. Таким активом оказался фонд индустриальной недвижимости ЗПИФ «ПНК-Рентал». По крайней мере, пока. Неоднократно рассказывали о нем в канале и держим позицию в сервисе по подписке.

Максимальная просадка вчера составляла около 1,5%, а по итогам торгов не превышала 0,25%. Сейчас фонд торгуется примерно на 0,5% ниже уровней начала февраля.
В чем причина такой устойчивости?
Во-первых, среди владельцев паев практически нет нерезидентов. А именно нерезиденты – это продавцы номер один на российском рынке сейчас.
Во-вторых, отсутствие алгоритмических стратегий в инструменте. Он не является спекулятивным, под него нельзя кредитоваться. Здесь не будет «маржин-колла».

Особенно следует подчеркнуть, что причиной устойчивости не является низкая ликвидность ЗПИФ ПНК-Рентал! Напротив, вчера объемы возросли более чем в два раза по сравнению с обычными. Маркет-мейкер отлично справляется со своими обязанностями и поддерживает уровни, независимо от количества желающих продать или купить.
Напомним, что в качестве дивидендов с июля 2021 года ПНК-Рентал выплатил около 90 рублей, что соответствует доходности 10,9% годовых. В текущей ситуации по итогам вчерашнего дня немногие российские акции или облигации могли предложить такую доходность.

Из последних корпоративных новостей. Национальное Рейтинговое Агентство присвоило ЗПИФу «ПНК-Рентал» рейтинг «А-|ru.pif|» с позитивным прогнозом. В НРА отметили, что ключевыми положительными факторами для высокой оценки ЗПИФа «ПНК-Рентал» послужили инвестиционная привлекательность и доступность паев фонда на Мосбирже, низкие финансовые риски с учетом обеспеченности паев физическими складскими объектами, а также получение пайщиками регулярного ежеквартального дохода.

В интересное время живем, и сейчас я совсем не про геополитику.

В нашей экономике жизнь продолжается, все время что-то происходит, иногда немного неожиданное. Например, вчера появилась новость о том, что Сбер планирует купить «Vprok Перекресток».

Однако, если подумать, то чему тут удивляться? Продукты питания – одна из самых быстрорастущих e-commerce категорий. По прогнозам Infoline, в этом году онлайн-продажи продовольствия достигнут 400 млрд рублей, а к 2024 году могут превысить 1,1 трлн рублей. При этом лидеры займут львиную долю рынка.

Поэтому логично и естественно, что Сбер стремится усиливать свои позиции на рынке электронной коммерции. С этой целью был создан новый холдинг под руководством Льва Хасиса, который объединит соответствующие компании из экосистемы Сбера. По сообщению пресс-службы банка, в него войдут «СберМаркет», «СберМегаМаркет», «СберЛогистика», «Сбер ЕАптека», «СММ Ритейл», а также доля в совместном предприятии c VK — О2О-холдинг.

Сбер уже вышел в лидеры рынка e-grocery в 2021 году. Согласно отчету «СберМаркета», оборот сервиса за год вырос втрое и достиг 58,6 млрд рублей. При этом количество заказов выросло почти вчетверо до 24 млн, из которых 6,7 млн пришлись только на декабрь.
Не исключаю, что такой мощный декабрь стал возможен из-за вспышки омикрона. Люди предпочитали сервисы доставки чаще обычного. Но вкус к ним явно ощутили и пользоваться продолжат.

Так зачем Сберу «Vprok Перекресток»? Дело тут в том, что это переход от маркетплейса, коим является «СберМаркет», к собственному физическому активу. И масса возможностей для масштабирования бизнеса в рамках нового холдинга. Ведь мы помним, что туда войдут и «СберЛогистика», и «СберМегаМаркет» с филиальной сетью в 154 городах.

Что касается «Vprok Перекресток», то для него это тоже шаг в развитии. Будучи лидером своего сегмента, он объединяются с лидером всего рынка. Тем более, что в рамках Х5 он стал уступать и по темпам роста, и оборотам сервису экспресс-доставки. Так что в этом объединении может быть неплохой синергетический эффект для всех.

Х5 сосредоточится на более перспективном для них направлении, а «Vprok Перекресток» получит ресурсы для ускоренного развития. Судя по всему, менеджмент остается на своих местах такой подход свойственен Сберу при покупке компаний. Так было, например, в случае «Сбер ЕАптека».

Таким образом, в этой покупке прослеживается бизнес-логика. Не знаю как вас, друзья, но меня это радует.

Становятся известны подробности первого этапа новых санкций Запада в отношении РФ.

В частности, СМИ сообщили о том, что ЕС планирует ввести санкции против ВЭБа и «Промсвязьбанка». На этом фоне к росту вернулись акции «Сбера» (SBER RX) и ВТБ (VTBR RX). Да некоторые другие бумаги, например, ГАЗПРОМ (GAZP RX), «Норникель» (GMKN RX) или ММК (MAGN RX).

В целом, именно такой вариант развития событий мы описали в одном из утренних постов.

Что все это значит? Праздник вернулся на нашу улицу? Полагаем, что так легко рынок не отделается, и заходы вниз еще будут. Хотя сегодня российские акции выглядят очень соблазнительно, в том числе, для зарубежных денег.

На наш взгляд, риски сохраняются. Во-первых, свое слово по новым санкциям еще не сказали США. Вполне возможно, ответ из-за океана будет более суровым, чем из ЕС. Во-вторых, ничего еще не закончилось на Донбассе, равновесие довольно хрупкое. В любой момент могут появиться, скажем так, не самые веселые новости.

Поэтому заходить в акции РФ масштабно, вероятно, пока слишком рискованно. Понемногу, небольшими объемами – почему нет? Но необходимо сохранить достаточно кэша, чтобы потом зайти еще дешевле, если будет такая возможность. Всем удачной охоты!

Китай ударил по оружейникам США, но ответ интереснее.

Пока весь мир следит за развитием ситуации вокруг Украины, не менее интересно отметить и новый виток геополитического противостояния по линии США – Китай. Власти Поднебесной решили наказать производителей вооружения Lockheed Martin (LCH) и Raytheon Technologies (RTX). Санкции будут наложены в ответ на продажу американскими властями Тайваню систем для зенитно-ракетных комплексов Patriot.

Скорее всего, это решение слабо скажется на финансовых показателях производителей вооружения и больше является пиар ходом. Китай не покупает у Lockheed и Raytheon никакое вооружение, поэтому серьезного влияния это решение не окажет. Более того, официальный Пекин уже грозил ввести санкции в отношении оборонных компаний еще во время президентства Трампа полтора года назад, однако решил припрятать этот козырь до лучших времен тогда.

Но этот удар для крупных корпораций стал не первым, ведь в конце прошлой недели Пентагон сообщил о желании создать конкуренцию среди оружейников. По результатам проведенного оборонным ведомством исследования от мелких компаний поступает в 16,5 раз больше патентов на инновации в сфере вооружения, чем от крупных игроков рынка. Инициатива хорошая, но нужно понимать, что большая часть контрактов на поставку уже принятых вооружений и их компонентов, а также на ремонт будет уходить “ветеранам” оборонной отрасли. “Новичкам” же пока будут доставать остатки “пирога”.

Какой же ответ подготовили американские законодатели на санкции со стороны Китая в отношении Lockheed Martin и Raytheon Technologies?

Они запретят властям Поднебесной считать панд исключительно национальным символом и отдавать их в аренду. Эти удивительные животные, находящиеся на эмблеме WWF, оказались “орудием мягкой силы” и прикрывали “нарушения прав человека”. Интересно будет посмотреть к чему приведет эта история с пандами.

Вывод? Похоже, противостояние между США и Китаем только набирает свои обороты и в ближайшее время еще могут появиться новости, которые могут оказать влияние на рынки. Что же касается производителей вооружения – мы сохраняем по сектору позитивные оценки.

Компании Lockheed Martin и Raytheon Technologies соответствуют медианным показателям по форвардным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA, хотя Lockheed в этом вопросе выглядит немного привлекательнее.