?Первый момент – двухдневное заседание ФРС, которое начинается сегодня и о котором мы сегодня уже писали.

Рынок ожидает повышения ставки на 25 базисных пунктов, то есть до 4,75%. Последние данные по ослаблению инфляции дают некоторые основания полагать, что этот прогноз небезоснователен. Как будет на самом деле – посмотрим.

?Второй важный момент – отчетности гигантов рынка США. На этой неделе в числе прочих отчитываются Apple, Google, Amazon, McDonalds, Meta и Alibaba. Здесь как раз предсказать сложнее. Как обычно: реальность хуже ожиданий – рынок вниз, лучше ожиданий – рынок вверх.

❗️Кроме того, важны прогнозы менеджмента на следующий квартал.

Какой вывод?

Про возможные движения рынков мы уже говорили в утреннем посте. Что еще? Вероятно ослабление индекса доллара DXY и, соответственно, сильный рост золота. При этом перед пресс-конференцией в золоте возможны и просадки. И вот на них, возможно, стоит золото откупать.

Что именно? Зависит от вашей стратегии.
✔️Если сбалансированная – крупные золотодобывающие компании, Barrick Gold (GOLD US), Newmont (NEM US). Также возможно продолжение роста в «Полюсе» (PLZL RX).
✔️Если агрессивная – наши любимые волатильные «зверушки» JNUG или NUGT. Но не забываем, что с ними надо быть максимально аккуратными. Как вариант – работать со «стопами».

Чат-бот ChatGPT от компании OpenAI, одним из основателей которой был сам «железный человек», обещает стать чуть ли не главным открытием года.

Уже сейчас нейросеть может вести диалог, искать ошибки в коде, сочинять стихи, писать сценарии и даже статьи. Обнадеживает тот факт, что с инвестированием у бота пока не очень. На просьбу «разработать ETF, который побьет фондовый рынок США», ChatGPT отмахнулся непредсказуемостью среды и общим набором фраз.

Не исключено, что бот и вправду знает секрет, как обыграть рынок, но достаточно умен, чтобы не выдать это.

Можно ли заработать на единороге? Если только у вас не завалялось несколько сотен миллионов долларов в кармане, напрямую инвестировать в компанию не получится. Альтернативным вариантом могут стать акции Microsoft (MSFT), которая уже вложила более $10 млрд в OpenAI и планирует встроить ИИ во все свои продукты.

По мере развития ChatGPT, может вырасти и спрос на облачный сервис Microsoft Azure. По мнению некоторых аналитиков, включение ChatGPT в Bing позволит Microsoft потеснить доминирующее положение Google на рынке поисковых систем.

Про перспективы ChatGPT и вообще ИИ поговорим в выходные…

Провели брейн-шторм с коллегами и предлагаем вам несколько идей, с которыми можно познакомить ребенка. Подойдут для детей от 8 лет.

1. Количество денег всегда ограничено.
   Не получится купить весь магазин сразу (даже если родители теоретически могут это сделать). Не следует выбрасывать игрушку вскоре после покупки и требовать новую. Тратить деньги лучше лишь на то, чего действительно хочешь. Актуально и для многих взрослых
2. Потратить или сохранить?
   Помогать делать непростой выбор. Наесться сладостей, хорошо погулять в парке развлечений, купить дешевую игрушку? Или стать ближе к осуществлению более весомой мечты и с накоплениями за душой?
   Это работает лучше, если
   ▫️ребенок знает, сколько именно он уже накопил
   ▫️у ребенка есть регулярные поступления карманных денег
3. Сохранить или приумножить?
   Показать, что сэкономленные в пункте 2 деньги можно не только просто складывать в копилку, но и получать что-то сверху. Самый простой способ – положить деньги на депозит под процент. Ребенку будет вдвойне приятно, если деньги будут лежать на его личной карте, а их прирост он сможет отслеживать в банковском приложении.
4. Ответственность за выбор
   Ключевой элемент финансовой грамотности. Тратить, сохранять или приумножать это выбор ребенка. Его следует уважать. Но после того, как выбор сделан, назад не отыгрываем. С каким бы криком и плачем ребенок не жаловался… Успокаиваем и настраиваемся, что в следующий раз все будет по-другому. При случае мягко напоминаем о неверном выборе в прошлом. Умение делать выбор развивается со временем и пригодится ребенку в будущем.

Ошибки неизбежны. Поэтому важно, чтобы они были совершены тогда, когда их последствия не сильно разрушительны, а впереди еще много возможностей.

Sinopec (386 HK) – это китайская государственная нефтегазовая и нефтехимическая компания. Огромная. Входит в топ-5 компаний мира с наибольшей выручкой.

Sinopec мы купили в китайский портфель в самом начале его запуска – в августе 2021 г. Купили и больше ничего с ней не делали. Компания платит дивиденды два раза в год. Мы получили три раза дивиденды, общая доходность которых к цене покупки акций составила более 20%.

Еще и акции держались весьма стабильно даже в кризисные моменты на рынке. Sinopec помогла нашему портфелю достаточно устойчиво пережить затяжной период падений на китайском рынке.

Китайский рынок – рынок высоких рисков. И мы полагаем, что в китайском портфеле должны быть такие компании-стабилизаторы:
▪️со здоровым финансовом положением,
▪️сильными позициями на своем рынке
▪️и высокой дивидендной доходностью.

Последние несколько лет события в Китае развиваются непредсказуемо – мало ли, что будет дальше.

P.S. В портфеле «Китай» сервиса по подписке в январе снимали сливки с роста последних месяцев. Доля кэша в портфеле выросла до 25%. Ждем подходящий момент для формирования новых позиций ?

Есть кое-что, что смущает. Начнем с того, что опубликованные вчера данные НЕ ЯВЛЯЮТСЯ окончательными. Вторая уточненная оценка за IV квартал выйдет 23 февраля.

Теперь что касается отдельных компонентов ВВП. В глаза бросается ослабление потребительского спроса. Реальные конечные продажи внутренним покупателям, которые исключают компоненты торговли и товарно-материальных запасов в ВВП, снизились с 1,1% в Q3 до 0,2% в Q4. Речь идет о самых низких показателях со времен Covid-кризиса! На мой взгляд, это крайне серьезно.

Сокращение потребительского спроса – для США звучит почти как приговор. Так что надежды некоторых экономистов на то, что рецессия если и будет, то незначительная… Что-то я не вполне уверен.

Хорошая новость в том, что рост цен на товары и услуги замедлился с 4,8% в Q3 до 3,2% в Q4. Без учета продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 3,8% после роста на 5,0%.

В двух словах, проблема инфляции со временем может отойти на второй план, а там и до пересмотра ястребиной позиции регулятора недалеко. Собственно говоря, на это нам с вами указывают и доходности по десятилетним UST. При текущей ставке 4,5% и ожиданиях, что ставка эта дойдет до 5%, тем не менее доходность находится в районе 3,5% годовых. Т. е. большие деньги ставят на долгосрочное снижение инфляции.

Вывод

По всей видимости, проблема инфляции в этом году все-таки отойдет со временем на второй план. ФРС удалось и сжать немного денежную массу и обуздать рост цен. Другое дело, что цена за это будет – рецессия. И впоследствии возможный долговой кризис. Ну и достаточно серьезные проблемы на рынке недвижимости.

Что важно для нас в данной ситуации.
1️⃣ Очевидно, на фоне снижения инфляции и инфляционных ожиданий, тема этого года – качественные облигации. Причем желательно со сроком погашения чем дальше, тем лучше.
2️⃣ Рынки будут как и раньше внимать риторике ФРС и жить надеждами на возможное снижение ставки. Рынки будут все больше и больше переключаться на проблемы рецессии и рынка труда.
3️⃣ Сегодня для нас ключевое значение имеет отчетность компаний. Вчера рынку придала уверенность отчетность Теслы. Сегодня – Интел, в свою очередь, портит настроение инвесторам.

Вчера Polymetal представил результаты за 2022 г:

▪️Выручка компании снизилась на 3%
▪️Чистый долг компании составляет около $2,4 млрд, что на 45% выше, чем годом ранее. Однако $0,4 млрд компания все же сумела погасить под конец года за счёт продажи запасов
▪️Производство золотого эквивалента выросло на 2%, а выпуск серебра – на 3%.

Что по планам на будущее?

▪️Polymetal не ожидает увеличения производства золота в 2023-2024 гг.
▪️Компания планирует сменить юрисдикцию и перевести головной офис в Казахстан в 3 кв 2023 г. Но это не точно
▪️Выплату дивидендов откладывают до решения вопроса по юрисдикции

Каков итог? Polymetal хоть и сбавил обороты, но на плаву держится неплохо. Однако покупку акций относим все же к рискованной идее. Тот же Полюс выглядит куда надежнее, о чем рассуждали тут.

❗️Более детальная версия обзора результатов Polymetal доступна на сайте Bitkogan.com, а также в нашем аккаунте Тинькофф Пульс.

Вполне возможно, что повышенный спрос на нефтепродукты в отопительный период, сокращение экспорта нефти из России из-за введения эмбарго и ослабление антиковидных ограничений в Китае могут стать основными факторами поддержки цен и роста акций представителей нефтегазового сектора.

Есть общепризнанные мастодонты сектора. В РФ это «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургут». В Штатах – Exxon Mobil, Chevron.

Где искать альтернативные идеи? В начале декабря прошлого года успешно провела IPO казахская компания «КазМунайГаз».

Что примечательного в этой истории? Во-первых, существенный рост финансовых показателей в последние годы. Так, если в 2017 г. выручка компании составляла около $7,5 млрд, то в 2018 г. она увеличилась до $20,3 млрд.

В 2020 г. на фоне «ковидного» кризиса revenue снизилась до примерно $11 млрд. Однако по итогам текущего года компании, скорее всего, удалось по большей части компенсировать потери. По итогам 9 мес. 2022 г. выручка «КазМунайГаза» составила около $14,7млрд.

Кроме того, компания планирует приступить к выплатам дивидендов. «КазМунайГаз» намерен выплачивать до 50% свободного денежного потока. Это дополнительный триггер для акций.

Сегодня акции «КазМунайГаза» оценены по P/E на уровне 4,4х. К примеру, американский сектор oil&gas сегодня оценен примерно в 8,0х по данному мультипликатору. На наш взгляд, даже принимая во внимание страновые риски, это существенная недооценка.

Кстати, совсем недавно попалась на глаза аналитика Freedom Global по «КазМунайГазу». Ребята также позитивно смотрят на компанию.

Основные их триггеры:
▪️повышенный спрос на нефтепродукты в отопительный период
▪️сокращение экспорта нефти из России из-за введения эмбарго
▪️ослабление антиковидных ограничений в Китае.

Лишний раз приятно осознать, когда твои выводы перекликаются с выводами ведущих аналитиков крупных инвесткомпаний.

Аналитики Freedom полагают, что потенциал акций «КазМунайГаза» на сегодняшний день составляет порядка 40%. Сравнительная оценка, которую мы привели выше, предполагает потенциал в 2,5 раза выше, но если учитывать страновые риски и эффект масштаба (все-таки, там идет сравнение с крупными компаниями из США), то, по всей видимости, истина где-то посередине.

Конечно, риски есть, и немалые. Данная история вполне подходит для агрессивных инвесторов. Доля в портфеле при этом может колебаться от 3% до 5%. Помните, что нужно соблюдать диверсификацию.

Акции «КазМунайГаза» как часть аллокации на нефтегазовый сектор – отличная идея для инвесторов с высоким аппетитом к риску. Тем более, что бумага торгуется на СПБ Бирже.

Начнем с финансов.

?Выручка компании г/г в 2022 г. снизилась на 3%, при этом, в 4 кв. компания смогла повысить показатель на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это произошло благодаря реализации запасов, накопившихся в течении года. Оставшийся разрыв между производством и сбытом планируется нивелировать в 1П 2023 г. Т. е. мы можем ожидать неплохие результаты за этот период.
?Чистый долг компании – около $2,4 млрд, (на 45% выше, чем годом ранее). Тем не менее, в 4 кв. Polymetal смог снизить показатель на $0,4 млрд во многом благодаря увеличению свободного денежного потока путем реализации запасов.
?Производство золотого эквивалента по итогам года составило 1712 тыс. унций, что на 2% больше, чем в прошлом году. Это соответствует производственному плану.
?Выпуск серебра вырос на 3%. С производственной точки зрения компания отработала крайне стабильно.
?По пересмотренным прогнозам, Polymetal ожидает производство золота в 2023–2024 гг. на уровне 1,7 млн унций. До этого ожидалось 1,75 и 1,8 млн унций соответственно.
? Мы можем предположить, что рентабельность в течение года улучшилась. Это вытекает из данных компании по совокупным денежным затратам золотого эквивалента (AISC). Компания приводит данные в $1300–1400 в 2022 г.

Исходя из рублевого эквивалента золота, можно сказать, что рентабельность была под серьезным давлением в 1П 2022 г., но значительно выправилась во 2П 2022 г. Сегодняшний курс рубля и цена золота позволяют золотодобытчикам вспоминать первое полугодие с облегчением.

На Дне Инвестора появилась важная информация касательно дальнейшей редомициляции компании (смены юрисдикции):

▪Polymetal планируют провести редомициляцию в Казахстан в 3 кв. 2023 г.
▪После нее возможен процесс разделения активов на российские и казахстанские
▪Выплата дивидендов всем акционерам (в т. ч. российским) возможна ТОЛЬКО после редомициляции.

Ключевые действия совершаются с согласия акционеров. Переезд в Казахстан — один из наиболее вероятных сценариев, но как заявляют представители компании, «сейчас нет никакой уверенности, какая юрисдикция будет выбрана и завершится ли переезд в конечном итоге».

Представленные результаты Polymetal дают ориентир для сектора и указывают на то, что компания смогла справиться с рядом трудностей, возникших в течение года. На рынке РФ мы относим акции Polymetal к качественной, но рискованной истории. Наименее рискованным по многим причинам выглядит Полюс, о чем рассуждали тут.

Хорошая статистика вышла в США (см. картинку). Особенно рынки должно порадовать замедление ценового индекса расходов на потребление. ФРС на него смотрит при принятии решений по ставке.

Все, рынки будут лететь наверх? Далеко не факт. Временный рост возможен, но я бы пока не расслаблялся.

Не забываем, что эффект от повышения ставки не моментально сдерживает экономический рост, а постепенно. Снижение деловой активности мы увидим уже в этом квартале.

Да и рынки тоже особо не обольщаются. Постепенно растут, но гамма по S&P 500 падает. И это наводит на определенные мысли. Так что не расслабляемся. Скорее всего, этот рост ненадолго.

По данным на 24 января 2023 г., курс 1 дирхама = 19,8 руб.

Сейчас доллар является крайне нестабильной валютой, которая очень сильно подвержена инфляции из-за различных политических событий. Всё идёт к тому, что доллар может в любой момент обесцениться.

Лидером по стабильности к доллару США является дирхам ОАЭ, курс которого жестко зафиксирован: 1 доллар = 3,67 дирхама. Этот курс стабилен уже несколько десятилетий, что вызывает доверие со стороны инвесторов.

Интересно? Более подробный материал – в канале Антона Москалева.

Во вторник, сенатор Джош Хоули представил законопроект «Pelosi Act», запрещающий членам Конгресса торговать акциями и владеть ими.

Да-да. До сих пор американским парламентариям, голосующим за те или иные законопроекты, которые могут существенно влиять на те или иные отрасли, компании и вообще весь фондовый рынок, НЕ ЗАПРЕЩЕНО торговать на фондовом рынке. И по сути своей заниматься инсайдерской торговлей.

Замечательные инициативы насчет того, что пора эту лавочку прикрывать, выдвигаются чуть ли не каждые полгода. Однако дальше слов дело пока не дошло.

В последний раз демократы отказались голосовать по законопроекту до промежуточных выборов. С тех пор прошло чуть более двух месяцев и ничего…

6 января этого года SEC и вовсе прекратила расследование инсайдерской торговли в отношении бывшего сенатора США Ричарда Берра и его шурина. Вот так, без каких-либо последствий, закончилась история с продажей акций за неделю до падения фондовых рынков в США в феврале 2020 г.

В целом, за прошлый год более 20 членам Конгресса удалось заработать на фондовом рынке, хотя индекс S&P 500 (^GSPC) и снизился более чем на 19%. Так, портфель члена Палаты представителей от Республиканской партии Патрика Фэллона вырос на целые 51,6% в 2022 г.

Где можно посмотреть последние действия членов Конгресса на рынке? Примеры – здесь, здесь и здесь.

Так что… если есть желание смотреть – как развлекаются американские законодатели – вэлкам.

А что у нас с этим?

Вроде бы колебания относительно доллара и относительно юаня незначительны. Ну было относительно доллара США 68,5-69. Стало 69,5. Или относительно юаня – с 10,12 переместились на уровень 10,25-10,27. Было бы о чем писать… Однако нюанс вот в чем. Налоговый-то период продолжается.

Начиная с 2023 г. установлен единый срок представления налоговых деклараций – не позднее 25-го числа месяца, а также срок уплаты – 28-е число месяца по следующим налогам и взносам: НДС, налога на прибыль организаций, НДПИ, транспортный налог, налог на имущество организаций, УСН, страховые взносы.

В связи с изменениями в налоговом кодексе пик налоговых платежей сместился на 28 число. Поскольку 28 января – суббота, то максимальные выплаты пройдут 30 января. Сегодня у нас с вами 26-е. По идее, рубль должен быть крепким. Однако… немного проседает.

Последим за развитием ситуации. Однако если во время налогового периода рубль ведет себя так… то что будет после 30/01? Ах, ну да… Вспоминаем о новом бюджетном правиле и продаже юаней. Ну посмотрим.

Спустя почти 13 лет суверенный рейтинг Греции может быть повышен до инвестиционного уровня. Повышение может состояться уже во второй половине этого года. 8 сентября свое решение опубликует DBRS Morningstar, а 20 сентября – агентство S&P.

Повышение рейтинга поможет Греции снизить стоимость заимствований и поспособствует притоку капитала.

Как Греция этого добилась? Дисциплиной. Пришлось увеличить налоги, сократить пенсии, зарплаты и другие госрасходы.

Почему инвесторы все еще не бегут скупать греческие ценные бумаги на этих новостях:

1️⃣ В этом году экономический рост Греции замедлится на фоне глобального кризиса (до 1-2% по разным прогнозам).

2️⃣ Масла в огонь могут добавить и новые парламентские выборы. Нежелание нынешних партий идти на заключение альянсов могут спровоцировать политический кризис в стране.

«Власти обеспокоились слишком низкой инфляцией», – вот такой заголовок сегодня прочитал.

Содержание еще интереснее: «Власти признали одной из ключевых проблем российской экономики стагнацию спроса, вызванную слишком низкой инфляцией».

?Что хочется сказать… Называть причиной низкого спроса низкую инфляцию, конечно, можно. Логика тут бывает: цены растут медленно → Народ откладывает покупки на будущее.

?Но все-таки применимо такое точно не к ситуации в России сейчас: у нас инфляционные ожидания 12,1%. Вспомнился анекдот, как раз иллюстрирующий эту тему.

— Как думаешь – сейчас можно купить летнюю резину дешевле, чем весной?
— Сейчас всё можно купить дешевле, чем будет весной!

?В общем, низкая инфляция в РФ – это не причина низкого спроса, а его следствие. Объясню. Из-за геополитического и экономического кризиса упали доходы населения → Спрос падает → Люди меньше покупают → Производители менее активно задирают цены.

?Не знаю уж, кто там первый начал путать причину со следствием: Минэк или журналисты изданий. Но хочу подчеркнуть этот момент. Бороться с низкой инфляцией для повышения спроса – это как добивать лежачего.

С 27 января американские банки JPMorgan Chase Bank и Bank of New York Mellon прекращают обслуживание корреспондентских счетов Газпромбанка в долларах США (не путать с отключением от SWIFT).

ГПБ продолжит обслуживание депозитов и счетов в долларах США, а также трансграничные переводы в других валютах, но просит клиентов не использовать банк для трансграничных переводов в долларах США.

Новость крайне важная, по нескольким причинам.
?Во-первых, Газпромбанк всегда был священной коровой. В августе американские контрагенты делали исключение для него даже когда отключали все остальные банки.
?Во-вторых, вслед за таким закрытием корсчетов теоретически могут последовать закрытия корсчетов и у европейских банков, а также попадание Газпромбанка под различные санкции. И можно полагать, что рынка в долларах практически не будет, останутся только небольшие банки.

Последнее и самое важное. Новость наталкивает на мысль, что Газпромбанк может быть не последней священной коровой, на которую покусился коварный враг. Возможно какие-то другие институты, которые ранее избегали подсанкционной участи, могут все-таки под санкции угодить. Раньше данный банк относился к категории неприкасаемых. Коснулись. Значит касаемо все.

Объясняю. Скоро в экономике США могут совпасть три события:

1️⃣ Политики будут препираться, какие расходы сократить, чтобы поднять потолок госдолга. Дискуссии ожидаются долгие и ожесточенные. И ситуация на рынках, конечно, будет в этот момент накаляться.
2️⃣ С вероятностью 99% потолок поднимут, но госрасходы сократятся. Для экономики и рынков это негативно.
3️⃣ При этом ФРС сейчас поднимает ставку и продает облигации со своего баланса (в частности, государственные). Продает на сумму до $95 млрд в месяц. Это называется «QT» – процесс обратный QE («печатному станку»), когда ФРС изымает деньги из обращения.

Будут ли эти 3 вещи сочетаться? Не факт. Первые 2 пункта обязательно произойдут и, вероятно, создадут проблемы для американской экономики (в частности, для финансового и фондового рынков).

Вывод? В таких условиях ФРС вполне может охладить свой пыл и поставить на паузу QT (процесс продажи облигаций с баланса, обратный QE). Давление на рынки и без этого может быть слишком высоким.

Американский брокер TradeStation принял решение работать с обладателями российских паспортов при условии подтверждения их отъезда за рубеж и обязательства от них не пользоваться услугами брокера с территории РФ.

В глазах инвесторов немой вопрос: «А что IB? Неужели и он пойдет по этому пути?»

Пока IB вполне нормально работает с россиянами. Разве что прекратил транслировать им ход торгов, что откровенно неудобно, но не трагично.

А вот что дальше?.. И, главное – что делать?

1️⃣ Можно принять факт того, что все может быть, и готовиться к эвакуации средств на Родину.

2️⃣ Можно создать себе резервный брокерский счет в дружественной юрисдикции. Мы об этом уже писали. Помочь здесь могут такие страны, как Казахстан, Грузия, Армения, где есть возможность работать даже с относительно небольшими средствами.

Для тех, кто хотел бы работать через Израиль или ОАЭ – пока нужно понимать, что брокера здесь не готовы работать с маленькими суммами.

▪️В случае с Израилем, если у вас есть израильский паспорт – вполне реально найти относительно комфортный вариант, но со стартовой суммой от $100 тыс. Если паспорта нет… Приходится говорить о суммах иного порядка.
▪️В ОАЭ – от $400-500 тыс. При этом крайне желательно оформить ID. Впрочем, это недорого и занимает не больше недели.

3️⃣ Есть еще вариант попробовать сделать себе ID дружественной юрисдикции, типа ОАЭ, открыть счет в банке (что опять же делается быстро и бесплатно в случае получения ID) и этим ограничиться.

Другое дело, что не все банки готовы становиться брокерами. Как вариант – аренда чего-либо, подтверждающего проживание. Ну и т.д. Одним словом, вариант довольно сложный и, скажем так, на любителя.

❗️Что сейчас важно – это продумать варианты своих действий, некий план Б.

Если есть желание посоветоваться – обращайтесь на @bitkogans. Можем проконсультировать, а также помочь по ряду выше обозначенных позиций. В частности по вариантам в Израиле или ОАЭ.

На российском фондовом рынке небольшой выбор идей в золотодобывающем секторе. Основные опции – это акции «Полюса» и «Полиметалла». Есть еще компании 2-го эшелона, такие как, например, «Селигдар» или «Лензолото», но о них – разговор особый. Сегодня поговорим о наиболее ликвидных бумагах.

Часто мы слышим вопрос – какой бумаге отдать предпочтение из двух основных? Нам всегда больше нравился «Полюс». Во-первых, это, пожалуй, лучшая компания мира в золотодобыче по «фундаменталке»:
▪️Один из крупнейших мировых продуцентов золота.
▪️Высокое качество активов и месторождений.
▪️Самая низкая себестоимость в мире: себестоимость добычи – затраты на унцию добываемого металла – составляют около $400. Для сравнения – у Barrick Gold аналогичный показатель составляет более $1000, у «Полиметалла» – на уровне $700.
▪️Самая высокая рентабельность по EBITDA в секторе – порядка 70% (у «Полиметалла» в районе 50%).
▪️Налаженный сбыт и низкий риск влияния санкций. Основные покупатели золота – ЦБ и госбанки.
▪️Все активы расположены на периметре РФ.
▪️Незначительная долговая нагрузка: Net debt/EBITDA на последнюю отчетную дату составлял 0,8х.

Казалось бы, выбор очевиден. Однако, «Полюс» – это идея, скорее, для сбалансированной стратегии. Вероятность, что акция вдруг выстрелит «из ничего» невелика. «Полиметалл» – более рискованная идея, которая способна на резкие движения. А новости о том, что компания не будет продавать российские активы, добавили ей вистов. Так что при условии хорошей конъюнктуры цен на золото и серебро эта акция может преподнести приятные сюрпризы.

Вывод. Обе идеи хороши по своему. «Полюс» – более надежная и качественная, но потенциально даст меньшую доходность. «Полиметалл» – более рискованная, но и результат может быть впечатляющим.

Что касается перспектив цен на золото. Здесь мы смотрим в будущее с умеренным оптимизмом. Не исключаем, что в 2023 г. увидим «штурм» уровней выше $2100-2200 за унцию. Впрочем, об этом мы неоднократно говорили ранее.

Открывается восьмая встреча в рамках Рамштайнской группы, включающей в себя более 50 стран
Чего ждем? Попробуем спрогнозировать. Подрядчики военных ведомств множества стран уже получают новые контракты, или находятся в предвкушении скорого их заключения. Идёт процесс по возобновлению ранее закрытых/приостановленных конвейеров по всему миру.

Заметим, что начало 2023 г. ознаменовалось громкими заявлениями о поставках вполне себе передового оружия для Украины: систем ПВО/ПРО Patriot (США/ФРГ/Нидерланды), боевых машин пехоты Мардер (ФРГ) и Бредли (США).

Идут активные обсуждения поставок основных боевых танков (ОБТ) – Chelenger, M1 Abrams и Leopard2, даже французы, буквально вчера, заявили о готовности поставки в зону конфликта своих танков Leclerc.

Что это значит? Очевидно, что военно-промышленный комплекс стран “Рамштайнского клуба” находится в предвкушении заказов и соответствующих прибылей.

Еще в конце лета прошлого года мы писали о крупных контрактах, заключённых Польшей на поставку 500 американских танков M1 Abrams и 1000 южнокорейских K2 Black Panther (очень серьезный танк, кстати).
Тогда у нас это вызвало некоторое недоумение: зачем Польше столько танков (да ещё и за такие деньги)?

Сейчас, в разрезе затягивающегося конфликта на территории Украины, выводы напрашиваются.

Итак: в Рамштайне, очевидно, на сей раз, будут рассматриваться прежде всего логистические вопросы, ну и, разумееется, вопросы финансирования поставок и производства. Вопрос о номенклатуре вооружения, судя по всему, уже определён.

Ну что сказать? Компании производители/поставщики, очевидно, в ожидании профитов…