Теперь о грустном

Почти 70% россиян заявили, что испытывают финансовые трудности.

Минэкономразвития ожидает, что реальные располагаемые доходы населения в этом году упадут на 2,8%. Информацию о том, что народу не хватает денег, разумеется, надо рассматривать в динамике. Иначе получится как в старом анекдоте:

• Идет Мойше по улице и находит кошелек. С душевной такой суммой внутри. Пересчитал три раза и грустно вздохнул. Кошмар. Не хватает.

Не хватает нам всем и всегда. Спросите любого даже совсем не бедного человека. Ему тоже почти всегда… не хватает.

Итак, динамика. В июне 2022 г. 69% респондентов сказали, что не уверены в своем материальном положении. В ходе исследования были опрошены 2003 человека.
В 2020 г., по данным того же опроса, о финансовых сложностях заявили 66% респондентов, в 2021-м — 69%.

А теперь самое важное. До пандемии 49% опрошенных говорили, что улучшение материального положения зависит от них самих, в 2022 г. эта доля снизилась до 46%. Вот на эти данные я обратил бы серьезное внимание.

При этом доля россиян, которые полагали, что улучшение их материального положения зависит лишь «от внешних обстоятельств», с 2019 г. не изменилась и составляет 20%.

По данным Росстата, в 1 квартале реальные располагаемые денежные доходы россиян снизились на 1,2% в годовом выражении, во втором — на 0,8%. В мае Минэкономразвития прогнозировало, что реальные располагаемые доходы населения упадут на 6,8%. Но в новом прогнозе Минэкономразвития существенно улучшило ожидания — по его оценке, реальные располагаемые доходы в этом году упадут на 2,8%, со следующего года начнут расти.

Вот ужасно интересно – а с чего это вдруг в следующем году доходы населения вот так вот раз, и начнут улучшаться?
Откуда такой оптимизм? Отменятся санкции? Экономика пойдет в рост?
Или просто – веруем? Надеемся?

Есть возможный мощный драйвер экономического роста. Это запуск масштабных инфраструктурных проектов.
Обещали их запустить уже давно.
И…?
Чего ждем?
Второго пришествия?

Аналитики нашего второго канала @bitkogan_HOTLINE подготовили выжимку самых запоминающихся событий за неделю.

?‍?‍?В тесноте, да не в обиде — в ГД предложили списывать с семьи часть ипотечного кредита за каждого последующего ребенка. А после рождения третьего и вовсе закрывать ипотеку. Полагаем, инициативу все-таки могут не пропустить, но как задумка – креатив что надо.

? Дико, например? Wildberries заменил название своего сайта на “Ягодки”. Правда обновка интерфейса радовала пользователя крайне недолго — платформа вскоре вернула себе прежнее название. Чтож, веселый маркетинговый прием и дизайнеры интересные…

?У нас ягодки, у немцев ветки — количество запросов со словом «дрова» в Германии бьет рекорд за 18 лет. Из-за предупреждений о нехватке газа и заоблачных счетах за ЖКХ, немцы ищут альтернативы отоплению к зиме. Современный мир требует современных проверенных решений.

? Выше гор могут быть только данные по инфляции Турции — Банк Турции опустил ключевую ставку на 100 б.п. до 13%. Обычно работает логика “чем бы ЦБ не тешился, лишь бы инфляция не капала”. Вот только инфляция в стране 80%, а логика не прослеживается уже довольно давно.

Наши ребята на HOTLINE в течение недели пишут о новостях коротко и оперативно. И не прочь постебаться. Если вам понравится, введем такой формат дайджеста за неделю на постоянной основе.

? Поступил вопрос от подписчика: «Здравствуйте. Расскажите пожалуйста, что нужно сделать чтобы брокер раскрыл клиента перед Euroclear. Насколько я знаю, нужно отправить некое SWIFT – сообщение с кодом MT 599. Расскажите об этом подробно, ведь это полезная и важная информация для инвесторов сегодня».

Разберемся, что такое Формат инструкции МТ-599 в системе SWIFT?

Эта инструкция предназначена для передачи информации для депозитариев, в т. ч. Euroclear, и является одним из форматов сообщений в международной системе SWIFT, как приложение к сообщениям SWIFT форматов МТ540-544 на проведение операций с ценными бумагами.

Владелец ценных бумаг направляет поручение в депозитарий, в котором ему открыт счет депо, на проведение операции с ценными бумагами с указанием реквизитов контрагента в месте расчетов.

Депозитарий направляет соответствующее сообщение/поручение в одном из форматов (МТ540-544) в вышестоящий депозитарий с приложением информации (МТ-599) о конечном владельце бумаг и описанием проводимой операции, далее указанная информация по цепочке депозитариев передается в Euroclear депозитарием, у которого там открыт счет.

К сожалению, эта форма взаимодействия с европейскими депозитариями в настоящее время недоступна для российских инвесторов чьи бумаги хранятся на заблокированных в Euroclear счетах НРД по нескольким причинам, которые действуют в комплексе или отдельно:

1️⃣ Российские профучастники (в т.ч. банки) не отправляют такой формат сообщений, т.к. Euroclear не принимает документы из России и не производит депозитарные переводы из-за санкций наложенных на НРД.

2️⃣ Разблокировать иностранные ЦБ принадлежащие российским инвесторам на основании данной формы не получится, так как санкции применены не к конкретным лицам, а к НРД и ко всем счетам депозитария, которые затронула блокировка. Поэтому разблокировка возможна только по факту снятия ограничений с НРД, мы писали (https://t.me/bitkogan/18594) об этом недавно.

3️⃣ Некоторые российские банки (профучастники), которые попали под санкции, вовсе отключены от SWIFT и не имеют возможности для подачи инструкций в формате MT-599.

В иных случаях, например при работе с американскими депозитариями, если нет каких-то санкции или распоряжений местного регулятора, формат MT-599 работает.

Посмотрел погоду. Пишут, что ветра ещё несколько дней будут пригонять в Москву дым рязанских пожаров.

Кроме того: “Аномально высокая жара до 33 градусов и без существенных осадков ожидается в Москве на следующей неделе. Это на 7-8 градусов выше климатической нормы, сообщил ТАСС научный руководитель Гидрометцентра России Роман Вильфанд.”

Нда. А мы-то начали возвращать детей из всяких приятных мест и готовиться к новому учебному году.

❗️Ряд советов от Роспотребнадзора, к которым стоило бы прислушаться в ближайшие дни:

▪️ограничить прогулки и пребывание детей на игровых площадках
▪️ограничить физические нагрузки
▪️ходить на улице в маске и регулярно проводить влажную уборку
▪️обильное питьё: щелочная минеральная вода, несладкие отвары шиповника, брусники, зелёный чай
▪️в случае возникновения симптомов острого заболевания или недомогания (при появлении признаков одышки, кашля, бессонницы) – обратиться к врачу.

Короче… деток, пока стоит подержать на дачах. А еще лучше – в деревню, к тетке, в глушь. В Саратов. А самим… Может, в Тайгу? Хотя, говорят, и она, бывает, полыхает.

Берегите себя, друзья! ?

? «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем новом YouTube канале Bitkogan Talks.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

00:00 Ответы на вопросы: инфляция, золото, рубль, ставка ЦБ, акции.
21:19 Встреча Зеленского, Гутерриша и Эродогана. Запорожская АЭС.
41:01 Из РФ ушли сотни компаний. Некоторые не вернули россиянам деньги.
54:29 Цена на электроэнергию в Европе и мире. Энергетический кризис.
1:06:35 Жара, засуха и цены на продовольствие.
1:12:41 Процентная ставка ЕЦБ, облигации и долги европейских стран.
1:26:00 Учётная ставка ФРС США. Прогноз: что будет делать Джером Пауэлл.
1:32:30 Как политическая обстановка в США влияет на экономику.
1:39:10 Какие отрасли экономики могут вырасти при республиканцах.
1:44:20 Китайская экономика.
1:48:00 Сколько языков знает Дмитрий Абзалов.
1:49:10 Сколько языков знает Евгений Коган.
1:49:52 Политическая обстановка в Швеции.
1:51:41 Книга Джорджа Фридмана «Следующие 100 лет: Прогноз событий XXI века».
1:52:41 Финансовое положение россиян.
1:54:44 Какие есть проблемы в российской экономике. Что может ей помочь.
2:00:13 Сложная ситуация в российском авиастроении

Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.

13.08.22 – Не пропустите лучшие книги-новинки по финансам

13.08.22 – Игроки тонкого рынка и практическая сторона сделок

16.08.22 – «Ледниковый период» для активов: есть ли свет в конце тоннеля?

17.08.22 – FinEx подготовил план для разблокировки активов российских инвесторов

17.08.22 – Когда проходит налоговый период и как это влияет на рубль?

18.08.22 – Дым над Москвой

18.08.22 – Ой, а что там в Турции происходит? Опять лира на новых минимумах.

В технологических компаниях алгоритмами пользуются везде – даже при увольнении.

Компания Accenture, которая является подрядчиком Facebook* (* – социальная сеть принадлежит компании Meta; она, по версии Роскомнадзора является самой крупной публичной экстремистской организацией), предоставляет работников для модерирования контента, недавно уволила 60 сотрудников из их числа, о чем сообщил Business Insider.

История наделала много шума, ведь оказалось, что решение об увольнении принимал алгоритм. На вопрос одного из пострадавших, почему были уволены конкретные люди, представители компании Accenture (именно они – прямые работодатели) ответили, что «алгоритм помог выбрать людей случайным образом». И это ещё не все. Во время одного из звонков все имена участников были скрыты, а один из присутствовавших работников после мероприятия сказал, что не уверен в том, что с ними разговаривал HR.

Позже в Accenture сообщили уволенным сотрудникам, что отдел кадров подберет для них новые проекты, для участия в которых они должны будут подать заявку и пройти собеседование. Проще говоря, им предложили устроиться заново.

Впрочем, модерирование контента на Facebook* – довольно шумная история в последние пару лет. Несмотря на всю гипертехнологичность и материнской компании, и основателя Марка Цукерберга, управляют контентом частично люди.

Важно. Несмотря на то, что компании в США стараются создавать образ добродушных и бережливых, заботливых корпораций, в противовес «старой корпоративной Америке», даже современные техи часто отмечаются негуманным обращением с сотрудниками. Ещё чаще – некорректным поведением с подрядчиками.

Осенью 2021 года, например, все те же модераторы из Accenture выкупили передвижной билборд, чтобы их жалобы на маленькую зарплату услышали. Позже появлялись заявления о том, что компания не выплачивала зарплату вовсе, из-за чего сотрудники отказывались работать. Также среди подрядчиков-модераторов всплывали истории о самоубийствах.

Именно из-за абсурдности происходящего искренне непонятно, почему социальная сеть до сих пор не решает данный вопрос. И в целом продолжает гнуть старую линию.

Эта история лишний раз подтверждает, что у больших корпораций всегда есть какие-то «скелеты в шкафу», иногда довольно существенные.

Друзья!

Всем привет.

Мой вчерашний стебный пост насчет необходимости срочной помощи компании Bloomberg, на удивление вызвал кучу эмоций у многих.

Отклики разные.

Часть народу пишут — ничего. Вернут потом… когда-нибудь. Или вновь к сервису подключат.

Гм, ну это же уже другие деньги-то будут. Те, что «когда-нибудь».

Не могу не вспомнить:
Старый еврей лежит, чуть слышно дышит, умирает.
Вдруг открывает глаза и говорит стоящему рядом внуку:
— Моня, я чую запах фаршированной рыбы, принеси мне кусочек.
Внук возвращается через пару минут и говорит:
— Бабушка сказала: никакой рыбы, это на потом.
Мда. И что там будет. Потом.
Да и когда оно будет… это светлое потом.

Уйти из России — это право компании. И осуждать их за это — глупо. Но уходить-то надо красиво.

«Чтобы потом не было мучительно» стыдно. Нет, ну можно конечно неисполнение обязательств выдать за борьбу с всемирным злом. И подложить под это научный подход. Как кнопку на стул учительницы.

Но тут вспоминается другой старый добрый анекдот.
Рабинович покупает скумбрию.
Продавец спрашивает, какую часть рыбы ему отрезать:
— Отрежьте немного от головы. Так, хорошо… Отрежьте немного и от хвоста. Просто замечательно! А теперь взвесьте мне середину.

Формально — все правильно. А по нормальным деловым канонам… ну как-то не але.

Ну что касается тех, кто не в РФ и кто сразу по любому поводу вспоминает геополитику… ну типа сами виноваты. Друзья, сегодня все мы дико расколоты. Все очень нервно. Я их не осуждаю. Но сорри, не согласен.

Понимаете, когда-нибудь оно же вот это все закончится. И тогда как? Это впрочем очень долгий разговор.

1️⃣ Эрик Шмидт, Джонатан Розенберг. Как работает Google. 2018
Авторы книги – дети профессоров экономики (CEO и вице-президент Google). Как они конкурировали с Microsoft? Что главнее в компании – обязанности, зарплата или корпоративная культура и причем здесь IPO? Что важнее – бизнес-план или его принципы? Когда Google, один из первых единорогов, выпустила свои первые акции в 2004 г., ее финансовая отчетность изумила обозревателей… По примеру Баффета, Сергей и Ларри включили в проспект ценных бумаг «письмо от основателей». В 2006 г. глагол «google» (гуглить) добавили в Оксфордский словарь.

2️⃣ Адам Лашински. UBER. Инсайдерская история мирового господства. 2019
Компания Uber («СуперТакси») – порождение эпохи смартфонов. Они лидеры рынка «краткосрочных контрактов». У мобильного такси появились многочисленные клоны. Среди них:
▪️европейский Gett, про который, кстати, тоже есть книга.
▪️китайский DiDi, который жестко конкурировал с подразделением Uber в Китае и в 2016 г. выкупил его.
Отличие от Google, Twitter и других, связь виртуального мира с физическими объектами – автомобилями (битов с атомами). «Уберизация», замена посредников цифровой платформой. Ее используют Airbnb и Alibaba Group в своей повседневной работе, а Трэвис Каланик – это Билл Гейтс своей отрасли.

3️⃣ Дункан Кларк. Alibaba. История мирового восхождения от первого лица. 2020
Как один человек построил мировую корпорацию, способную противостоять таким гигантам как Walmart и Amazon? Джек Ма — фольклорный персонаж нового Китая. За 10 лет «Безумный Джек», бывший преподаватель английского, основал Alibaba Group, в которую сегодня входят: AliExpress.com, Taobao.com, Alipay и др. Джек Ма — Рокфеллер XXI века, акции Alibaba в 2014 г. побили рекорды, достигнув $25 млрд. В книге описывается поиск инвесторов, сражение за китайского потребителя с eBay и многое другое.

4️⃣ Говард Шульц. Влейте в неё своё сердце. Как чашка за чашкой строилась Starbucks. 2015
Если вы смотрели фильм «Основатель», то заметите некоторое сходство с построением компании McDonald’s. «Макдональдс — станет новой американской церковью!» — убеждает Крок братьев в создании франшизы. Старбакс развили концепцию «третьего места» (не дом и не работа), привлекая посетителей не столько кофе, сколько атмосферой и возможностью общения. Как пишет Шульц, гендиректор компании с 1987 г: «Уолл–стрит научила меня многому, но главным стало понимание того, насколько искусственна цена акции. Слишком легко рассматривать ее как истинную ценность компании, и даже как вашу собственную ценность».

5️⃣ Евгений Щепин. ВкусВилл. Как совершить революцию в ритейле, делая всё не так. 2021
Изначально сеть «ВкусВилл» строилась без KPI, ССП и намеков на корпорацию, и не утратила дух стартапа за 10 лет. Что помогло ей вырасти из молочного киоска без кредитов? В частности, они наблюдали за правильными компаниями (Tesco, Waitrose) и читали правильные книги («Стратегия голубого океана»). Совершенная ими революция заключается не только в технологиях. Это, не в последнюю очередь, отказ от иерархии, регламентов, годового бюджета. См. книгу топ-менеджера «ВкусВилл» В. Разгуляева про бирюзовое управление. Как и у Starbucks, кстати, у ВкусВилл нет франшизы, но по другим причинам.

Смотрите наши другие книжные посты по тегу #книги

Рост цен на нефть не приносит большой радости нефтяному фонду Норвегии (NBIM) в этом году. Чистый приток в фонд именно «нефтяных» денег в фонд в первом квартале составил $16 млрд. По второму кварталу данных пока нет, но, вероятно, лишь немногим меньше.

Однако нефтяной трансфер на порядок меньше убытков NBIM от управления своим портфелем. В начале года он стоил $1,3 трлн, но за полгода похудел на $174 млрд. Активы фонда распределены между акциями (68,5%), облигациями (28,3%), недвижимостью (3%) и, следуя моде, 0,2% – в инфраструктуре возобновляемых источников энергии.

Самые большие убытки пришлись именно на акции, которые потеряли 17%, а технологический сегмент все 28%. Результат нельзя назвать катастрофическим, с учетом того, что индекс S&P 500 за тот же период потерял более 20%. Облигации фонда просели на 9,3%, а возобновляемые источники на 13,3%.

Потери для норвежцев, без сомнения, неприятные. Но бывало и хуже: в 2008 году убытки фонда составили 23%. Значительная часть потерь тогда пришлась именно на ипотечные бумаги. Поэтому с тех пор фонд предпочитает инвестировать больше в классические акции, составляя широко диверсифицированный портфель.

В нем есть порядка 1,5% акций всех зарегистрированных на бирже компаний в мире. Однако громкие имена все равно доминируют. Вот и сейчас самые большие (в деньгах) потери пришлись на Meta* (META)(*экстремистская компания, запрещена в РФ), Amazon (AMZN) и Apple (AAPL).

С одной стороны, не стоит делать из убытков NBIM слона. Это не хедж-фонд или иной спекулянт. Квартальные или полугодовые результаты – не повод паниковать, если долгосрочно стратегия фонда зарекомендовала себя положительно.

Высокодиверсифицированный портфель NBIM в теории снова принесет им успех на дистанции. Проблемы в Европе могут быть компенсированы относительной стабильностью в США и наоборот. Основная загвоздка в том, что спрятаться от мирового кризиса будет не так просто.

При этом приток нефтяных денег в фонд застопорился. Если с момента основания фонда в 1996 году до конца 2013 года NBIM получил от правительства $510 млрд вливаний, то, начиная с 2014 года, имеет место отток в $12,28 млрд.

Так что нынешним и будущим норвежским пенсионерам остается надеяться на мастерство управляющих. Очень неприятно, когда убытки от управления совпадают с ростом вывода средств на выплату пенсий. Это может привести к более рискованным подходам в управлении и еще более плачевным последствиям.

Однако пока мы имеем лишь одно неудачное полугодие. Поэтому не будем строить далеко идущих апокалиптических выводов.

На рынке ощущается нервозность:
▪️индекс доллара рвется к 108,
▪️фьючерсы на американские индексы на премаркете в красной зоне,
▪️доходность по 10-летним казначейским облигациям вплотную приблизилась к 3%. (Доходности немецких бумаг уже который день кстати, стремительно растут) .

Неужели инвесторы все еще переваривают протоколы июльского заседания ФРС, указавшие на готовность регулятора и дальше повышать ставку ради борьбы с инфляцией?

По нашему мнению, помимо «ястребиных минуток», на настроение рынка повлияло продолжение тренда на рост занятости в США.
▪️Снижение числа заявок на пособие по безработице в США, а также рост занятости на заводах в Среднеатлантическом регионе подтверждают опасение ФРС, что борьба с инфляцией не окончена и ставку будут повышать и дальше. Короче, вопрос стоит просто. Будут еще жестить доктора из ФРС, или ограничатся мягкими клизмами и грязевыми ваннами?
▪️Масла в огонь могли подлить и комментарии двух членов FOMC – Джеймса Булларда из Сент-Луиса и Эстер Джордж из Канзас-Сити. Оба подчеркнули, что регулятор продолжит повышать процентные ставки до тех пор, пока инфляция не вернется к целевому уровню 2%.
▪️Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дэйли, в свою очередь, сказала, что чиновники не будут торопиться со сменой курса в следующем году, отбросив идеи на снижение ставок до конца 2023 г.

Что дальше? Сегодня состоится экспирация в опционах на акции США на $2.1 трлн. Не сказать, что событие предопределяющее, однако объемы торгов могут вырасти. Как мы понимаем – это время спекулянтов. По словам Брента Кочубы, основателя аналитической службы SpotGamma, трейдеры попытаются подтолкнуть S&P 500 к 4300. Все возможно, хотя выглядит и несколько нелогично в данной ситуации.

Пока картина складывается не в пользу «лонгистов», однако еще не вечер. В любом случае, пятница обещает быть крайне интересной.

А что там в Европе? С начала недели доходность по европейским десятилеткам, как мы писали выше, взлетела более чем на 20%, в то время как пара EUR/USD опустилась ниже отметки 1,01.

Росту сегодняшних настроений risk-off на рынке могли послужить комментарии члена правления ЕЦБ Изабель Шнабель о том, что:
▪️Инфляционные опасения перед июльским повышением ставки не уменьшились.
▪️Темпы роста экономики продолжат замедляться.
▪️Риск технической рецессии в регионе никуда не делся.

После данных по росту потребительских цен в Великобритании и цен производителей в Германии, пожалуй, можно говорить не об инфляционных опасениях, а о натуральной инфляционной панике. ЕЦБ и Банк Англии будут вынуждены пойти на непопулярные меры, которые означают, что инвесторов ждут непростые времена.

Но… эти непопулярные меры могут очень сильно ударить по рынкам. Вопрос: хватит ли боевого задора представителям Банка Англии и ЕЦБ? Англичанам – скорее всего, да. ЕЦБ – не уверен.

Цены производителей в Германии выросли на 37,2%.

Это рекордные темпы за всю историю подсчетов с 1970 г.

Сегодня вышла действительно поразительная статистика по производственной инфляции в крупнейшей экономике еврозоны:
▪️За год цены производителей прибавили 37,2% (г/г) в июле после роста на 32,7% месяцем ранее.
▪️Таким образом, месячный прирост цен ускорился аж до 5,3% (м/м), что оказалось самым высоким месячным приростом этого индекса за всю историю его подсчета.

Впечатляюще, ничего не скажешь. Основная причина таких цифр – взлет цен на энергоносители. Только за месяц они подорожали на 14,7% (м/м). За месяц! За год прирост их цен уже достиг 105%. В частности, природный газ подорожал на 163% (г/г).

Но и без учета энергоносителей индекс цен производителей в Германии взлетел более, чем на 14% в годовом выражении. Промежуточные товары подорожали на 19% (г/г), продукты питания – на 21%, мебель – почти на 14%, средства производства – на 8%.

Выводы?
▪️Производственная инфляция в Германии разгоняется широким фронтом, распространяясь на все виды товаров.
▪️Цены производителей с лагом отражаются в потребительской инфляции. Ждем, что инфляция в еврозоне будет разгоняться и дальше.
▪️ЕЦБ на следующем заседании, судя по всему, будет вынужден действовать максимально жестко из возможного. То есть ставку снова поднимут на 50 б. п.

Вышедшие сегодня утром данные только усиливают тренд, наблюдаемый нами в последние дни.
1️⃣ Доходности немецких десятилеток сегодня уже выросли с 1,10% до 1,16%. Напомню, что за предыдущие два дня эти же десятилетки прибавили 13 б. п. на фоне рекордного разгона цен в Великобритании (10,1% (г/г)).
2️⃣ А Германия – крупный экспортер. Конечно, такие цифры усиливают опасения относительно глобальной инфляции. Неспроста сегодня подскочили доходности и американских, и британских десятилеток.
3️⃣ Фьючерсы на еврозону сегодня прилично теряют, да и на Америку тоже. Никого перспектива роста издержек, естественно, не радует.

Все прекрасно понимают, что ЕЦБ придется поднять ставку на 50 б. п. в связи с такими инфляционными рисками. Высокие ставки – это негатив для европейских рынков и более высокая вероятность продолжительной рецессии в еврозоне. Более того, нынешние цифры показывают, что рано расслабляться и ожидать глобального замедления инфляции. Поэтому негатив мы сегодня наблюдаем не только на европейском рынке, но и на американском. Посмотрим, как откроемся сегодня.

Друзья!

Предлагаю организовать срочную кампанию по спасению от банкротства компании Bloomberg.

Хорошая компания. И всем, кто связан с рынками – понятно. Компания, точнее ее сервис, просто незаменимы.

Однако… грустно. Ушла компания из России. В марте ушла.

Но по дороге еще и деньги клиентов прихватила. Ну видимо так… на всякий случай. И возвращать их… ну пока как-то вот не получается. Видимо, ситуация тяжелая. Денег нет. Хотя и обещали.

Хорошо. Не прихватили.
Ну просто… остались они, денежки эти. А отдавать… отдавать-то свои. А их отдавать всегда, как известно, крайне трудно.

Опять же. Мы же все понимаем. Люди-то добрые. Друзья из Bloomberg. Вы же наверняка читаете нас. Так вы реквизиты-то предоставьте пожалуйста. Куда в дальнейшем слать вам.
Пожертвования, так сказать. Мы ж пришлем. Поможем, так сказать, в тяжелое время.

Ну а если без стеба…

Господа из Блумберга! Вы чего, совсем уже обнищали? Вам заплатили деньги. Деньги не такие уж и маленькие. При этом люди 10 раз ваших сотрудников в марте, прежде чем оплачивать ваш сервис, спрашивали – можно ли платить за будущие периоды?

Вы отвечали – конечно, платите пожалуйста. Проблем не будет. Но… вы ушли из РФ. И все отключили… Отлучили, так сказать от прихода… Ваше право. Но деньги-то ребятки, верните.

Неужели такая серьезная корпорация решила уподобиться всяким там..? Не верю. Вы уж ребятки как-то с репутацией своей все же поработайте.

Бизнес в такие периоды проверяется по «гамбургскому счету». На порядочность. На соблюдение неписанных правил.

Вы нам рассказываете про ESG. Про кодекс поведения бизнеса.
Про элементарный такой «устойчивый бизнес». А сами?
Как поется в одной русской народной песне: «Ручку верните, ребята…?»

И не стыдно?

Обычно в июне цены сезонно снижаются в Великобритании. В этом месяце они прибавили 0,6% (м/м). И это несмотря на то, что в июле подешевле бензин.
Продовольствие подорожало аж на 12,7% (г/г).

Что все это значит?
1️⃣ Банк Англии на следующем заседании, скорее всего, поднимет ставку сразу на 50 б.п. Это достаточно агрессивный темп.
2️⃣ Такие неприятные цифры вызывают серьезные опасения, что аналогично инфляция продолжит разгоняться в других развитых странах. В частности, в еврозоне.

Рынки отреагировали эмоционально, начались распродажи облигаций и, соответственно, пошли наверх их доходности.
▪️Доходности британских десятилеток выросли с 10,1% до 10,2%. Понятно, что на ожиданиях более агрессивного повышения ставки Банком Англии.
▪️Вслед за ними выросли и доходности европейских бондов. Например, доходности десятилеток Германии поднялись уже почти на 10 б.п. Причем и за вчерашний день их доходность тоже поднялась на 10 б.п.
▪️Даже доходности американских десятилетних казначейских облигаций прибавили 5 б.п. на этих новостях.

Это все очень серьезно. Рынки ожидают более высокой инфляции и более жесткой реакции центробанков. Поэтому даже фьючерсы на Америку сегодня торгуются в умеренном минусе. Посмотрим, как будут обстоять дела ближе к открытию основной торговой сессии.

Рано говорить о том, что инфляция идет на спад. Как мы уже писали, наблюдаемый ранее позитив пока выглядит преждевременным. Реакция рынков на, казалось бы, не самую важную в мировом масштабе статистику, это сегодня хорошо показывает.

Поговорим об этом сегодня в сервисе по подписке в рамках FINANCE RESCUE CAMP.

Обсудим:

▪️Что такое дефолт и банкротство? Чем это грозит держателю ценных бумаг?
▪️Текущую ситуацию на рынке с точки зрения вероятности дефолтов по долговым инструментам.
▪️Наиболее безопасные, «тихие гавани» в период турбулентности на рынках, кто может получить поддержку в случае неприятностей.
▪️Опасные участки.
▪️Что делать, если дефолт или банкротство случилось?

❗️И конечно, ответим на ваши вопросы в эфире!

? Начало лекции в 18:30 (МСК).
Спикер – Георгий Аксенов.

Присоединяйтесь!

Банкрот или не банкрот, вот в чем вопрос.

Немецкий энергетический гигант Uniper отчитался о чистом убытке за первое полугодие 2022 г. в размере €12,3 млрд. Убыток в пересчете на акцию составил €33,73 после убытка в €0,18 годом ранее.

Кроме того, €2,7 млрд убытка пришлись на обесценение доли концерна в «Северном потоке – 2» и активов в российской электроэнергетике.

Компания заявила, что находится на гране дефолта из-за значительного сокращения поставок российского газа. Прогноз на оставшуюся половина года дан не был.

Реакция рынка не заставила себя ждать – ценные бумаги Uniper SE (UN01. DE) упали более чем на 12%. Хорошая новость заключается в том, что с октября компания сможет переложить 90% более высоких затрат на потребителей.

Как говорится, осталось продержаться совсем чуть-чуть. Все же, а что если не получится? По некоторым предположениям, банкротство Uniper произведет эффект спускового крючка, подобный тому, что мы видели в случае Lehman.

Если Uniper больше не сможет поставлять газ в соответствии с договоренностями, пострадают не только крупные промышленные потребители, но и коммунальные службы, и, как следствие, миллионы частных домохозяйств. Существует риск цепной реакции, которая потрясет весь газовый рынок.

Думаю, что разумеется, дефолта Uniper не допустят, однако риск существует.

Напомню – чистый долг Uniper вырос с €324 млн до €2,057 млрд. Скорректированный показатель EBIT оказался отрицательным – минус €564 млн.

В случае необходимости, министр экономики Роберт Хабек может активировать параграф 24 Закона об энергетической безопасности.

Это позволит Uniper поднять цены в соответствии с возросшими затратами на закупку, несмотря на существующие контракты. Проблема в том, что данное решение также не является панацеей. Многие просто не смогут оплатить стремительно растущие счета.

Мы в последнее время больше говорим с вами о проблемах с экономикой Европы на макроуровне. История Uniper – это уже конкретная история. Так сказать – история уже «с земли».

Что мы делали?
1️⃣ В июле-августе мы увеличивали долю акций. Появились новые, весьма интересные идеи, которые «выстреливали» на 30-50% за короткий срок.
2️⃣ В последнее время мы закрыли часть прибыльных позиций, зафиксировали хороший доход.
3️⃣ Результат: по состоянию на закрытие вторника абсолютная доходность стратегии составила +12% за месяц.

Что предпринимаем дальше?
▪️Увеличили долю защитных активов (SOXS, TZA, VXX). Да, они несколько «тормозят» портфель в период роста рынка, но зато отлично помогают доходности не падать сильно во время коррекции.
▪️Увеличили позиции в акциях канадских «экологов». Не исключаем, что данные бумаги могут расти против рынка на среднесрочном горизонте.

Кстати говоря, в сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем подробный аналитический обзор по сектору «экологов». Пора освежить по нему информацию! Присоединяйтесь.

Сегодня утром просыпаюсь – ничего не могу понять.

Что за дым?

Оказывается, бушующие в Рязанской области пожары добрались и до Москвы. Точнее не пожары конечно. Но дым.

Короче, как я понимаю, опять торфяники. Сухой и жаркий финал лета однако.

Как сообщали РИА Новости, в экстренных службах пояснили, что концентрация вредных веществ в воздухе в Москве пока не превышена. Впрочем, даже 5-6 часов вдыхания дыма может отрицательно сказаться на самочувствии человека.

Короче, пока лето и дети не учатся… лучше бы их на природу. И не в сторону востока от Москвы. Думаю, пожар достаточно быстро потушат. Но… уроки 2010-го не выучены. Что грустно.

Однако тот факт, что в Москве еще как минимум неделю-другую дождей не обещают и столбик термометра уверенно будет находиться выше 27-30 градусов… Это напрягает.

2010-й год и серьезное задымление из-за торфяников мы помним очень хорошо. Хотелось бы, чтобы власти по данному вопросу действовали на опережение.

Итог – в частности миллионы беженцев. Колоссальная политическая нестабильность. Приход к власти различных сил, который мог по-настоящему поджечь пожар нестабильности и войн.

Через пять лет после революции Египет фактически вернулся к дореволюционному состоянию, понес при этом колоссальные экономические потери, в частности из-за падения туризма, но тем не менее сохранил целостность своей территории и устойчивость государственных институтов. Гораздо худшими оказались последствия для Ливии, Йемена и Сирии, в которых до сих пор продолжаются боевые действия, а центральные власти не имеют контроля над всей территорией государств.

В чем причина – в экономике. Рост цен. Обнищание населения. Одновременное с этим развитие соцсетей. И т д.

А что сегодня?

С начала этого года египетский фунт потерял более 21% свой стоимости. Причина – проблемы в экономике. Выход – решение регулятора девальвировать национальную валюту.

Ранее спасла ситуацию помощь саудитов. Эр-Рияд заявил (https://eadaily.com/ru/news/2022/03/30/saudovskaya-araviya-prishla-na-pomoshch-bedstvuyushchemu-egiptu-krupnym-depozitom) в октябре 2021 г., что разместил $3 млрд в ЦБ Египта и продлил срок погашения предыдущего депозита размером $ 2,3 миллиарда.

Последний раз местный ЦБ прибегал к подобной политике аж в 2016 году. Тогда, решение о переходе к плавающему курсу национальной валюты привело к 50% росту пары USD/EGP. К слову, на либерализации курса египетской валюты и росте ставок настаивал МВФ, у которого Египет попросил кредит в 12 млрд долларов на три года. Предполагалось, что данная политика ускорит рост египетской экономики и создаст больше рабочих мест.

По данным (https://www.pwc.com/m1/en/publications/the-egp-devaluation-a-new-beginning.html) PWC, Египет и вправду стал более привлекательным как с точки зрения инвестиций, так и туризма. Побочным же эффектом девальвации стал рост цен: в марте 2017 года инфляция составила 30,9%. Пострадала и потребительская способность населения – многие египтяне даже были вынуждены перейти на вегетарианскую диету.

Чего ждать сейчас?

Ожидалось, что ослабление EGP в сочетании с повышением процентных ставок приведут к оживлению торговли активами Египта и помогут восполнить потребности Египта во внешнем финансировании.

К сожалению, экономика Египта продолжает дышать «на ладан». На этом фоне, крупнейшие мировые банки заявили (https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2022-08-15/egypt-pound-devaluation-debate-saudi-billionaire-s-russia-bet-aramco-s-record), что североафриканской стране придется еще больше ослабить свою валюту.

В противном случае, страна вряд ли получит новый кредит от МВФ. Проблема в том, что очередное падение египетского фунта приведет к росту социального недовольства. Напомним, что годовой уровень базовой инфляции в июле вырос (http://arabinform.com/news/al_araby_godovoj_uroven_bazovoj_infljacii_v_egipte_vyros_do_15_6/2022-08-11-3966) до 15,6 % по сравнению с 14,6 % в июне.

Мы с вами много говорим о том, как проблемы с энергетикой и продовольствием влияют и повлияют на европейцев. Однако, если из-за происходящих сегодня событий вновь запылает небогатый арабский мир, и так живущий совсем не весело, и мы не дай Бог увидим арабскую весну-2… боюсь, что последствия могут быть гораздо более тяжелыми. А похоже, что шансы на это растут.

Хотя экономика Египта достаточно неплохо растет. 5,4 процента рост в годовом исчислении исходя из данных по первому кварталу 2022 г. И уровень безработицы вроде бы как не слишком высок. Всего 7,2 процента по данным за 2-й квартал 2022 г.

Однако уровень продовольственной инфляции в стране – 22,4%. Да и безработица среди молодежи значительно выше официальных цифр.

Так что… внимательно смотрим за развитием ситуации. И следим за курсом египетского фунта. «Арабскую весну 2» пережить будет сложнее.