? Уже в 12:00 (МСК) понедельника 15 ноября участники марафона получат первый теоретический материал, за которым последует первая лекция, первое ДЗ и первая сессия ответов на ваши вопросы.

На @bk_assistant продолжают поступать вопросы относительно расписания, программы марафона и проч и проч. Отвечаем на самые популярные.

Вопрос: На какой уровень подготовки рассчитан марафон? Я – новичок, будет ли он мне по силам? Или, наоборот, – я уже работаю на глобальном рынке, у меня есть счет в иностранном брокере, есть ли смысл участвовать?
Ответ: Друзья, у марафона достаточно насыщенная программа, которая будет полезна при любом уровне подготовки. Новичку придется попотеть, разбираясь в терминологии в перерывах между учебными сессиями, но это не высшая математика, и любой взрослый человек в силах с этим разобраться по ходу обучения. Именно с этой целью в расписании марафона предусмотрены 3 «выходных» дня (не считая календарных выходных), когда участники могут более вдумчиво поработать с материалом и подготовить свои вопросы, если что-то не очень понятно.
Что касается более опытных участников, этот марафон поможет вам структурировать, систематизировать ваши знания и предложит ряд идей для формирования успешных инвестиционных стратегий на американском фондовом рынке.

Вопрос: У меня большая временная разница с Москвой. Смогу ли я полноценно участвовать в марафоне?
Ответ: Теоретические материалы и практические задания к ним будут размещаться с 12 до 15 часов по Москве. Они будут доступны бессрочно в канале марафона и на странице марафона на сайте 2stocks. Единственная проблема, которая может у вас возникнуть – участие в вечернем чате вопросов и ответов, а также в прямых эфирах по итогам каждой недели.
Решение: вопросы можно будет присылать по e-mail, а эфиры посмотреть в записи.

Вопрос: Сколько часов в день будет занимать обучение?
Ответ:
Ознакомление с теорией: 30-40 мин.
Лекция: 60-90 мин.
Практическое задание: 45 мин.
Чат: 2 часа с 19:30 до 21:30.

Вопрос: Будут ли все материалы рассылаться на почту?
Ответ: Да, материалы будут рассылаться на e-mail на следующий день после публикации. Кроме того, по итогам марафона мы отправим всем участникам сводный файл с лучшими вопросами и ответами на них.

Вопрос: Планируется ли изучение опционов?
Ответ: Это большая отдельная тема, под нее мы обязательно сделаем специальный курс.

Вопрос: До какой даты можно оплатить марафон?
Ответ: До 15 ноября включительно.

Друзья, задавайте вопросы @bk_assistant, ребята обязательно ответят.

Подробная программа марафона – здесь.
Регистрация – по ссылке.

Давление на российский рынок акций сегодня повышенное.

Индекс Мосбиржи -1,5%
Индекс РТС -3,4%

Причин у этого немало.
Во-первых, инвесторы уходят от риска на фоне опасений по поводу американской инфляции.
Во-вторых, снижаются цены на нефть.
И, в-третьих, растет геополитическая напряженность и количество соответствующих инфоповодов.

Пока сложно сказать, долго ли продлится это давление. Рисков много. А уж геополитика – это вещь, увы, непредсказуемая. Хотя если откровенно, я думаю ситуация выглядит более надуманной.

Нам попало в руки весьма интересное исследование сервиса Работа.ру о том, как сегодня влияет на нашу жизнь развитие искусственного интеллекта (ИИ). В частности, сможет ли искусственный интеллект, по мнению россиян, заменить человеческий труд в некоторых профессиях.

Каковы итоги исследования? Во-первых, 45% опрошенных считает, что ИИ уже сейчас заменяет труд некоторых специалистов. При этом 30% респондентов прогнозируют широкое внедрение ИИ в будущем. Но не все так однозначно, и мнения разделились. Так, около 25% участников опроса уверены, что человека нельзя заменить машиной ни при каких обстоятельствах.

И все же, если внедрение ИИ продолжит идти высокими темпами, в каких отраслях это будет проявляться заметнее всего? Около 59% респондентов выделили сектор IT, 34% – в сфере банков, финансов и инвестиций, 33% – в промышленности.

Интересные результаты, не находите? Действительно, ИИ уже давно пришел в нашу жизнь. Примеров можно привести массу: онлайн и голосовые помощники, видео-игры, навигаторы, умный дом, кибербезопасность…

С IT-сектором понятно – там сам Бог велел широко применять возможности ИИ. Но многие примеры касаются финансовой отрасли. Действительно, мобильные приложения банков, роботы-помощники, выявление мошенничества… Все это сегодня нам предоставляют банки. Но, на самом деле, это только вершина айсберга, и многие финансовые организации погружены в тему ИИ гораздо глубже.

Возьмем «Сбер». Сегодня более чем в 70% HR-процессов Сбера используется виртуальный ассистент. Этот робот делает повседневную жизнь сотрудника проще и берет на себя рутинные задачи. То есть, несет функцию помощника, который делает массу черновой работы.

Зачем это нужно? Во-первых, это разгружает специалистов HR в «Сбере» и позволяет им сосредоточиться на по-настоящему важных задачах. Во-вторых, использование виртуального ассистента существенно экономит время. В-третьих, в итоге происходит экономия в части затрат: не нужно нанимать массу специалистов более низкого уровня для решения ежедневных рутинных задач.

Чем еще хорош такой робот? Он исключает человеческий фактор: всегда будет работать четко, решать задачи в срок. Есть ли риск «бунта машин» в данном случае? Возможно, да, но его можно рассматривать, как незначительный. Гораздо более серьезная опасность исходит от хакеров, но тут, как мы полагаем, у «Сбера» в защитой все в порядке.

То ли еще будет! Не удивимся, если в недалеком будущем, заходя в мобильное приложение «Сбера», чтобы подать роботу из кредитного отдела заявку на займ, виртуальный помощник будет предлагать вам чашечку кофе, которую доставит шустрый робот-доставщик.

Неоднозначный День холостяка

Alibaba (BABA US, 9988 HK) рапортовала о рекордных продажах в $84,5 млрд всего за 11 дней. Рынок не впечатлился: это всего на 8,5% больше, чем было выручено компанией в прошлогодний День холостяка. Акции Alibaba снизились в Гонконге. Результат конкурента JD (9618 HK, JD US) в $54,6 млрд рынок оценил гораздо выше, акции компании выросли на 5% в Гонконге по результатам торгового дня.

Китайский праздник распродаж в этом году проходил не так громко, как обычно. На фоне ужесточения регулирования ритейл-платформам приходится внимательнее относиться к рекламе и продаваемой продукции, а также больше говорить об экологии и социальной ответственности. Похоже, этот тренд в китайских платформах сохранится надолго.

Вчера завершился важный партийный пленум, итогом которого стало ожидаемое укрепление власти Председателя Си. С одной стороны, надежду на значительные изменения можно отложить куда подальше. С другой, полагаем, со временем интенсивность регулирования снизится, а его итогом будут понятные всем правила игры, под которые китайские компании достаточно быстро адаптируются. Результаты продаж в День холостяка показывают, что, несмотря на ужесточение регулирования, лидеры онлайн-ритейла продолжают расти и зарабатывать деньги.

Чем больше мир погружается в онлайн, тем большим объемом информации могут завладеть злоумышленники.

Ежегодный ущерб мировой экономики от хакерских атак превышает $1 трлн., потому качественная система защиты столь же необходима, как и сам доступ в интернет. Именно поэтому рынок кибербезопасности ― один из самых привлекательных для инвестиций сегментов IT. Драйверы его роста ― это растущее число кибератак и ужесточение требований регуляторов к ИБ на фоне повсеместной цифровизации и распространения удаленной занятости.

Кибербез — сложная область, доступная только экспертам. Чтобы она стала понятной широкому кругу инвесторов, Positive Technologies визуализирует цифровой мир с помощью самой настоящей кибербитвы хакеров и защитников за ресурсы цифрового города-государства на мероприятии The Standoff.

А еще на ней пройдет «День инвестора», где вы сможете узнать о планах выхода компании на публичный рынок и задать любой интересующий вопрос. Мероприятие пройдет онлайн 15 ноября на The Standoff Moscow! https://2021.standoff365.com/invest-day/

На нем выступлю и я.

15 ноября В 16:00 мы вместе с Максимом Филипповым, директором по развитию бизнеса Positive Technologies обсудим, как РТ удается расти вдвое быстрее рынка и удваивать выручку каждые два года? Поговорим о цифрах и факторах роста Positive Technologies, одного из самых динамично развивающихся игроков отечественного рынка ИБ.

А в 17:00 месте с Натальей Смирновой из Smirnova Capital и Максимом Пустовым из Positive Technologies поговорим об иннвестиционной привлекательности рынка кибербезопасности в целом.

Когда?
? Самая большая в мире открытая кибербитва The Standoff пройдет 15-16 ноября.

? Подключайтесь к трансляции, все самое интересное – онлайн.

Смотрю на рост «Сургута», и задаю вполне очевидный вопрос: неужели под штаб-квартирой компании найдено месторождение золота??

Чем больше мир погружается в онлайн, тем большим объемом информации могут завладеть злоумышленники. 

Ежегодный ущерб мировой экономики от хакерских атак превышает $1 трлн., потому качественная система защиты столь же необходима, как и сам доступ в интернет. Именно поэтому рынок кибербезопасности ― один из самых привлекательных для инвестиций сегментов IT. Драйверы его роста ― это растущее число кибератак и ужесточение требований регуляторов к ИБ на фоне повсеместной цифровизации и распространения удаленной занятости.

Кибербез — сложная область, доступная только экспертам. Чтобы она стала понятной широкому кругу инвесторов, Positive Technologies визуализирует цифровой мир с помощью самой настоящей кибербитвы хакеров и защитников за ресурсы цифрового города-государства на мероприятии The Standoff. 

А еще на ней пройдет «День инвестора», где вы сможете узнать о планах выхода компании на публичный рынок и задать любой интересующий вопрос. Мероприятие пройдет онлайн 15 ноября на The Standoff Moscow!

На нем выступлю и я.

15 ноября В 16:00 мы вместе с Максимом Филипповым, директором по развитию бизнеса Positive Technologies обсудим, как РТ удается расти вдвое быстрее рынка и удваивать выручку каждые два года? Поговорим о цифрах и факторах роста Positive Technologies, одного из самых динамично развивающихся игроков отечественного рынка ИБ.

А в 17:00 месте с Натальей Смирновой из Smirnova Capital и Максимом Пустовым из Positive Technologies поговорим об иннвестиционной привлекательности рынка кибербезопасности в целом. 

Когда? 

?  Самая большая в мире открытая кибербитва The Standoff пройдет 15-16 ноября.

? Подключайтесь к трансляции, все самое интересное – онлайн.

На мой взгляд, нынешняя просадка рубля скорее связана не с внутрироссийскими причинами, а с цифрами по мировой инфляции, и стремительным удорожанием доллара относительно большинстве валют. 

Рубль проседает, скорее, по общемировым причинам. А что касается взаимоотношений с Украиной…. Я думаю, ничего трагичного не будет. По крайней мере хочется на это надеяться.  Но…. Геополитика. Она всегда может вмешаться в любые наши модели и все изменить. Однако, думаю не сейчас. 

Прежде чем смотреть на курс рубля, смотрим на индекс DXY. Корреляция достаточно сильная.

Нынешний кризис в США, связанный с нехваткой рабочих рук и проблемами с логистикой, помог увеличить продажи робототехники. 

Общий объём продаж сектора за 9 месяцев составит $1.48 млрд, превысив предыдущий рекорд (2017 года) в $1,47 млрд. При этом рост – не за счёт автомобильного сектора. Например, в третьем квартале компании заказали 9928 роботов, из которых 6302 были заказаны не для автомобильной промышленности. Тут главный драйвер роста – металлурги, которые заказали в три раза больше подобной техники, чем в среднем за прошлые годы. За ними – лёгкая/пищевая промышленность (рост на 40%) и производители полупроводников (рост на 26%). Такой рост вполне объясним, если вспомнить, что автомобильный сектор остановил производство из-за нехватки чипов, а цены на металл резко пошли вверх. 

Главными игроками на этом рынке являются японские FANUC Robotics (FANUY), Yaskawa Electric (YASKY), швейцарская ABB (ABB) американская Omron Adept Technologies (OMRNY). 

Посмотрим на цифры.

FANUC

P/E 27,6

P/S 6,9

EV/EBITDA 18,6

Debt/EBITDA 0,01

YASKAWA Electric

P/E 31,1

P/S 3,1

EV/EBITDA 18,6

Debt/EBITDA 0,9

ABB

P/E 23,1

P/S 2,4

EV/EBITDA 15

Debt/EBITDA 1,52

У японских производителей, в отличие от швейцарской ABB, почти нет долговых обязательств. 

При этом не стоит забывать и про других больших игроков, которые присутствуют не только в секторе робототехники. Так, Amazon вкладывает средства в разработку своих технологий в робототехнике. Компания несколько недель назад открыла собственный завод Amazon Robotics в штате Массачусетс.

Очевидно, рост этого сектора продолжится. По прогнозам, рынок промышленных роботов вырастет до $42.29 млрд к 2026 году.

❗️Важно. Надо понимать, что бумаги сектора не дешевы. В их ценах сегодня – так или иначе – зашит и будущий рост бизнеса. Хороший рост бумаг продолжится, если темпы роста отрасли будут существенно превосходить ожидания. Это необходимо понимать для корректной оценки перспектив движения цен акций.

Вчера мы долго спорили с аналитиками. Их позиция: да, возможно я прав, и уже совсем скоро на рынках начнётся что-то нехорошее. Но объясните: какие триггеры существуют для того, чтобы рынки занервничали уже сейчас, в ноябре?

Долго говорим про инфляционный шок, про текущий тейперинг. Про энергокризис. Про ещё целый ряд факторов. Все равно скептицизм.  

Для того, чтобы народ испугался, нужна какая-то новая тема. Что-то эдакое. 

Энергетический кризис – рынкам наплевать. Кризис в области поставок? Рынки посмеиваются и обновляют рекорд за рекордом. Тейперинг на дворе? Рынкам «фиолетово». 

Что новое может случиться, после чего рынки по-настоящему испугаются? 

Полагаю, что-то неожиданное. 

В то, что между Россией и Украиной развернется очередной значимый эпизод «крепкой дружбы», особо не верю. Я не политолог, но – не думаю. 

Что еще? Какое неожиданное «возмущение системы» может напугать инвесторов, что сейчас, кажется, уже потеряли всякий страх? 

Забавная мысль приходит в голову: а что если ФРС – на фоне инфляционного шока – задумает ускорить темпы тейперинга? К примеру, объявит о том, что в декабре будут удвоены объёмы сокращения ликвидности? Возможно? Элементарно. Но неожиданные действия – не стиль ФРС, не ее конек. 

Есть один очень серьезный фактор, который пока, на удивление, никого особо не впечатляет. А зря.  

Я говорю про очень сильное укрепление доллара, что мы с вами наблюдаем. Индекс DXY уже давно пробил уровень 95. В принципе, это хороший повод для душевного SELL OF. 

Однако, пока мы ничего подобного не наблюдаем. Скорее, наоборот. 

По моему мнению, рано или поздно этот фактор начнет нервировать публику. Как сильно? Посмотрим. 

Забавный момент. Не вполне понятно, где тут курица, а где яйцо. Рынки нервничают из-за глобального укрепления доллара, или же инвесторы нервничают и поэтому бегут в спасительную гавань – в доллар США? 

По классике, скорее, второе. 

❗️Обо всем, что происходит сейчас, мы детально поговорим на выходных. 

А пока гадаем: с чего вдруг Сургутнефтегаз вчера так заинтриговал инвесторов? Новостей существенных не узрел. Впрочем, Сургут всегда был «вещью в себе». Некий «enfant terrible» нашего рынка. Думаю, сегодня узнаем.

График индекса DXY.

Страшилками об инфляции пугают нас все, кому не лень. Цифры и впрямь выходят немного устрашающие. В некоторых регионах с развитыми экономиками инфляция бьет рекорды не просто нескольких последних лет, а десятилетий! Хорошего в этом, безусловно, мало, и реакция рынков вчера была соответствующая. 

Но является ли инфляция абсолютным злом для акций в среднесрочном горизонте? 

Практические наблюдения показывают, что нет, по крайней мере, не для всех. Для многих отраслей она через некоторое время становится одной из причин роста активов. 

Что в первую очередь дорожает при высокой инфляции? В первую очередь, она переходит в сырьевые товары и золото. Тут не требуется серьезного обоснования. Мы все видели, что произошло на текущей неделе с ценами на золотодобывающие активы.

Если говорить о других отраслях, да, вчера был мини-шок. Но сегодня уже мы видим стремительное восстановление. Так, например, производитель меди Freeport-McMoRan Inc. (FCX US) сегодня прибавляет почти 10%, горнодобывающие гиганты Rio Tinto Group (RIO) и Vale (VALE US) на 4% и 6%, соответственно. Точек роста сегодня на рынке немало.

На рынке нет «добра без худа». И плохие новости могут давать инвесторам идеи. Конечно, если инфляционная спираль будет раскручиваться далее, рынок акций будет испытывать серьезное давление. Но затем может последовать еще более сильный рост в некоторых отраслях и компаниях.

Как находить нужные инвестиционные идеи в нужный момент? Как в свою пользу интерпретировать макроэкономические данные, пусть не всегда позитивные для большинства секторов? 

❗️Поговорим об этом очень подробно на нашем образовательном марафоне «Зарабатываем на фондовом рынке США», который стартует уже в ближайший понедельник.

Регистрация – по ссылке.

Все вопросы – @bk_assistant

Сегодня после длительного перерыва поучаствовали в первичном размещении рублевых облигаций в сервисе по подписке. 

ПАО «Сегежа Групп» провела бук-билдинг со ставкой 9,85% годовых на три года. Эффективная доходность к погашению – 10,09% годовых. 

Полагаем, что данная доходность уже весьма привлекательна для эмитента с таким кредитным качеством. У компании минимальные кредитные риски, а такая ставка превышает инфляцию на 2 п.п. (инфляция, вполне возможно, находится около максимума). Совсем недавно говорили об этом и вот – конкретный инвестиционный «кейс».

Ждем роста цены нового выпуска «Сегежи» на вторичных торгах по крайне мере на 0,5-0,7% п.п. 

Торги стартуют 17 ноября. Обязательно будем следить.

Интересно, таки решили платить дивиденды? Или, может быть, что-то другое? 

Самая свежая новость в поиске по «Сургутнефтегазу» гласит, что их женская команда КИНЕФ потеряла трех ватерполисток из-за декрета. Неужели такие потери могут настолько сильно влиять на котировки акций на рынке??

Буровые компании Maersk Drilling (DRLCO DC) из Дании и Noble Corporation (NE US) из США приняли решение провести слияние. Новая компания получит название Noble Corporation и продолжит торговаться на биржах в Нью-Йорке и Дании, а возглавит ее нынешний руководитель американской корпорации. По предварительным оценкам, капитализация будет на уровне $3,4 миллиарда. 

Оценки синергетического эффекта в размере $125 млн, которые сократят расходы объединенной компании, дадут неплохой старт. Но новой компании придется наращивать портфель клиентов, что будет чуть легче сделать в условиях текущих высоких цен на нефть. 

Что это дает инвесторам? 

Казалось бы, обычная новость о слиянии и поглощении. Но не так все просто. Конечно, сразу после объединения новой компании не получится начать конкурировать на равных с такими «великанами» по бурению и обслуживанию скважин как Baker Huges (BKR US), Halliburton (HAL US) или Slumberger (SLB US). Однако есть и другие более мелкие по капитализации игроки, наподобие Valaris (VAL US) или Transocean (RIG US). Сможет ли компания заручиться любовью новых инвесторов и аналитиков? Покажет только время. 

С другой стороны, не нужно забывать, что добывающе компании в США и Европе все чаще делают заявления о сокращении инвестиций и объемов добычи невозобновляемых видов топлива в угоду «зеленой повестке». Так что это объединение может выступить помощью «утопающих» друг другу, ведь без новых клиентов в долгосрочной перспективе создаваемая компания не протянет долго. 

Вывод. Будет интересно посмотреть за успехами объединенной компании, ведь мы сохраняем позитивные оценки по этому сектору. Стоит ли обратить более пристальное внимание на ее акции? Не уверены. На текущий момент держим в портфелях сервиса по подписке позицию по подрядчику офшорного бурения Transocean (RIG US). Это интересная волатильная история для тех, кто предпочитает агрессивную стратегию инвестирования.

АЛРОСА (ALRS RX) в 3 квартале 2021 г. увеличила EBITDA на 24% г/г до 34,6 млрд руб. Показатель также оказался немного выше консенсус-прогноза (33,5 млрд руб.). Компания повысила прогноз по добыче на 2021 г. 31,5 млн до 32,5 млн карат (+3,2%).

Оцениваем результаты АЛРОСА как позитивные. Без каких-то сюрпризов, но спасибо и на том, что без неприятных. Акции в целом выглядят привлекательно для стратегических инвесторов. Бумага недооценена по мультипликаторам: форвардный P/E`2021 на уровне 10х против среднеотраслевого около 17х.

Кроме того, акции АЛРОСА отличаются неплохой дивидендной доходностью. Так, по данным Bloomberg, 12-месячная доходность составила порядка 14% годовых в рублях. Будет ли поддерживаться такой уровень доходности в будущем? Мы не исключаем, что по итогам 2021 г. показатель будет чуть ниже (10-12%).

Тем не менее, для долгосрочных инвестиций такая история вполне подходит. Во-первых, реинвестирование дивидендов на протяжении нескольких лет позволит существенно увеличить доходность. Во-вторых, в силу специфики бизнеса бумага может отчасти играть роль защитного инструмента во время роста волатильности на рынках.

Число первичных заявок на пособия по безработице в США снижаются уже 6 недель подряд.

На прошлой неделе заявки на пособия по безработице в США подали 267 тыс. человек – это новый минимум с начала пандемии.  

Данные указывают на продолжение восстановления американского рынка труда от негативных последствий коронавируса. Означает ли это, что ФРС может ускорить тейперинг? Учитывая зашкаливающий уровень инфляции в стране, не исключаем и такой вариант развития событий. Кстати, инвесторы, судя по всему, тоже допускают более раннее сворачивание стимулов и повышение ставок: вчера ставки по UST10 выросли с 1,47% до 1,57%.

Единственная проблема заключается в том, что, в случае утверждения законопроекта о социальной помощи, все эти усилия, вероятнее всего, пойдут насмарку и инфляция в Штатах продолжит разгоняться. Кто от этого выиграет? При некоторых условия может вырасти Bitcoin. Но тут история очень творческая и рискованная, так как он зависит не только от инфляции, но и от аппетита к риску. В первую очередь, могут выиграть защитные активы, включая драгметаллы. Это мы, собственно, и наблюдаем уже сейчас.

Evergrande, которая вчера ночью «официально объявила дефолт», проспавшись, чувствует себя бодрой и полной сил. 

Компания выплатила купоны под конец льготного периода. Это было ожидаемо: как раз недавно Evergrande продала пакет акций медиакомпании HengTen стоимостью, близкой к сумму купонных выплат. Покупателем, кстати, выступил онлайн-гигант Tencent, ставший крупнейшим акционером HengTen. Но сейчас не об этом.

Мы думаем, что китайский рынок еще обязательно потрясет из-за Evergrande. Но не в этом месяце. Когда? Посмотрим на график купонных выплат. 

6 декабря закончится льготный период по выплатам на $82 млн, которые следовало заплатить 6 ноября. Думаем, эту сумму Evergrande, или его основатель, смогут найти. 28 декабря компании придется направить на купоны уже $255 млн. Дальше – больше: в конце января придется найти еще $352 млн. С продажей крупных активов у Evergrande пока не складывается. Так что в январе-феврале вполне можно ожидать «встрясок» на китайском рынке, если Evergrande заранее не подготовится к платежам. 

А что же DMSA из Германии, из-за которых случился вчерашний переполох? Молодцы ребята, прославились ?

На рынках с утра легкий оптимизм: «пронесло» с Evergrande. Но мы понимаем, что если «пронесло» сейчас, не факт, что так же повезет и потом. Держим руку на пульсе.

Инфляция шокировала многих. Что дальше?

Удивительное кино. Вчера один известный экономист, говоря об инфляции, написал: «Где мы все обманулись?» Речь идет о том, что, после некоторого взлета мировой инфляции, ожидалось ее дальнейшее снижение. Другой, не менее уважаемый экономист, говорит: «Инфляция – не надо спешить».

Смысл высказываний и в том, и в другом аналогичен – по ряду причин инфляция, несмотря на сумасшествие последнего времени, носит временный характер и должна пойти на спад. 

Что происходит?

«Данные по американской инфляции оказались «шокирующими», говорит главный FX-стратег BMO Capital Markets в Нью-Йорке Грег Андерсон. Годовой рост потребительских цен – на 6,2% в октябре – стал рекордным с августа 1990 года, а базовая инфляция, не учитывающая волатильные товары, обновила максимум с 1991 года – 4,6%. По корзине потребительских товаров темпы роста цен в США держатся выше 8% третий месяц подряд, чего статистика не видела ни разу со времен администрации Рональда Рейгана в начале 1980х.» (Больше – по ссылке.)

Насчет того, носит ли инфляция временный характер или нет, мы с вами более детально поговорим в выходные, когда будет больше свободного времени. Ограничусь пока лишь тем, что удивлюсь оптимизму коллег. 

Пауэлл…. Ну у него работа такая – всех успокаивать. Заодно и самого себя.  Ну и «заговаривать» инфляцию. Почетная такая профессия – заклинатель инфляции. Как говорится – а вдруг прокатит…. ( Шучу конечно же). Но нам, увы, обольщаться не стоит.  

Напечатаны и продолжают печататься огромные объёмы ликвидности. Одновременно с этим мы с вами наблюдаем логистический кризис и невероятный взлет цен на энергоносители. Вишенка на торте – неуклонное сокращение безработицы и, самое главное, текущее (главное, грядущее) повышение стоимости труда. 

Да. Я полагаю, что огромный дефицит работников по значительному числу профессий в итоге в самое ближайшее время приведет к новому витку инфляции. Вы думаете будет иначе?

В Америке и многих других странах неуклонно сейчас будет повышаться  стоимость труда, также крайне серьезно влияющая на себестоимость продукции, как и все остальные вышеперечисленные факторы. Как уже обещал, подробнее об этом – в выходные. 

А насчет надежд как большинства экономистов, так и руководства ФРС на то, что инфляция с нами ненадолго… Боюсь, реальность гораздо серьезнее. И мы с вами об этом ранее не раз и не два говорили. 

Волатильность вчера на рынках возросла душевно. Доходность американских десятилеток взлетела вчера сразу на 9%, до 1,56. Впрочем, пока не слишком страшно. 1,67 мы наблюдали совсем недавно. Главное, чтобы в дальнейшем доходность не пробила уровень 1,7. По моим ощущениям – пробьёт, и весьма скоро. 

Также меня весьма напрягает достаточно серьезный рост курса доллара относительно других валют. Индекс DXY взлетел почти до уровня  95. Тоже крайне тревожно. Это мощный сигнал для RISK OF. 

Дополнительная «радостная» весть в нашей копилке вчерашних «достижений» –  «банкротство» компании Evergrande. Хотя новость об этом оказалась несколько поспешной, но, тем не менее, энтузиазм у инвесторов не прибавился. 

Полагаю, не зря мы вчера увеличивали долю в портфелях VXX, SOXS и TZA. Инструменты крайне опасные, но, похоже, в ближайшие недели могут и пригодиться.  

Неужели я оказался прав в своих ожиданиях по поводу мрачных перспектив ноября? Знаете, тот случай, когда нет большого желания, чтобы прогноз срабатывал.

Доходность десятилеток UST.

График индекса DXY.

❗Инфляция в США достигла 6,2% в октябре после 5,4% месяцем ранее. Цифры оказались значительно хуже прогнозов, рынок ожидал инфляции 5,8-5,9%.

Фьючерсы на Америку пошли вниз. Драгметаллы пошли вверх из-за растущих инфляционных ожиданий.  А доллар… Тоже вверх. Вот вам и инфляция. Вероятно, рынки сегодня опять откроются не на самой позитивной ноте.

Золото выросло более, чем на 1%. Как мы это предсказывали ранее, ждем сильных движений по золотодобывающим компаниям. Barrick Gold, Newmont, Kinross, Полюс и прочие герои этих тем наконец-то порадуют своих почитателей.

Золотодобывающие компании, как и следовало ожидать, на перемаркете прибавляют в среднем по 2%. 

Маловато, могли бы и больше.

Возможно, со временем прибавят ещё.

«Золотая» реальность гораздо круче ожиданий.

Kinross (KGC) уже +5%. Полагаю, это движение в правильном направлении. А вот это уже более понятные и правильные цифры. Драгметаллы серьезно растут и, вслед за ними, золотодобывающие компании. 

Что и следовало доказать. А на премаркете можно было купить намного дешевле.

… И не говорите, что мы не предупреждали ?

Tencent, самая дорогая китайская компания, представила сегодня отчет за 3 квартал. За июль-сентябрь компания пережила немало потрясений. На этот период пришлось уничтожение коммерческого допобразования для школьников, обеспечивавшего львиную долю рекламных доходов Tencent. Резкое ограничение в видеоиграх для несовершеннолетних, вынужденное открытие контента WeChat, цензура в соцсетях и придирки к рекламе также сыграли против результатов Tencent. 

В итоге в 3 квартале выручка Tencent росла самыми медленными темпами с 2004 года. Наименьший темп роста, ожидаемо, показали мобильные игры в Китае и реклама. Наиболее стремительно, порядка 30% (г/г), росли мобильные игры за рубежом, финтех и услуги для бизнеса, связанные с цифровизацией традиционных индустрий. 

Оцениваем результаты Tencent нейтрально, учитывая, каким сложным был для компании отчетный период. При этом Tencent максимально подстраивается под регуляторные требования, а также ищет пути снижения зависимости от своих традиционных источников дохода на китайском рынке. Компания вкладывается в освоение зарубежного рынка, а также в развитие инновационных направлений бизнеса, приоритетных для китайского руководства: облака, передовые чипы, автопилот для электромобилей и цифровизация традиционных индустрий, в которой Tencent уже показывает результат. 

Перечисленные процессы – дело не быстрое и не дешевое. Tencent увеличил штат сотрудников (+38% г/г) и собирается направить $3 млрд только на облачные сервисы и чипы. Так что в ближайшее время компанию ждет рост затрат и, возможно, снижение маржинальности. Все это под соусом продолжения регуляторной неопределенности. Однако в долгосрочной перспективе эти направления могут стать серьезными источниками дохода компании, которые будут только поощряться китайским руководством. 

Отчет Tencent показывает, как сильно сказались регуляторные репрессии, прежде всего, на рекламных доходах онлайн-гигантов. Полагаем, что квартальные результаты Baidu (BIDU US, 9888 HK), живущей за счет интернет-рекламы, также не воодушевят рынок. На сентябрьском вебинаре рассказывали о своей позиции по китайским технологическим компаниям, а также об основных рисках, сдерживающих их рост. 

Вместо вывода. Диверсификация бизнеса, развитие приоритетных для руководства страны новых индустрий – тренд, в котором будут развиваться китайские большие техи в ближайшие годы.