Неоднократно говорили о том, что страны Еврозоны не смирятся с дальнейшим укреплением их валюты, ведь это снижает выручку европейских экспортеров.
Важно упомянуть, что дорогой евро еще и крайне негативно сказывается на инфляции.

Уже пятый месяц подряд инфляция в Еврозоне отрицательная (-0,3% при таргете ЕЦБ 2%). Растущий евро (+10% (г/г)) увеличивает доходы импортеров (так как они переводят выручку в свою валюту) и цены на импортную продукцию падают вместе с инфляцией в Еврозоне. Именно поэтому укрепление евро так волнует ЕЦБ, ведь дорогой евро подстегивает дефляцию.

Каковы перспективы EUR/USD в светлом будущем – после коронавируса?

По идее, в Германии должны будут обратно повысить НДС, нефть должна подорожать, а спрос в Европе вырасти – все это приведет к некоторому росту инфляции евро. Рынок сочтет это позитивным сигналом RISK ON. И это, как мне кажется, может еще больше укрепить европейскую валюту и не дать европейской инфляции до конца восстановиться.

Парадоксально противоположное влияние будет оказываться на доллар. Представим, что коронавирус закончился и страна восстановилась, цены в США растут. Растущая инфляция доллара, скорее всего, приведет к обесцениванию американской валюты, так как инвесторы, увидев рост спроса и цен в стране, выведут средства из американских активов и с большей охотой вложат деньги в более рисковые инструменты.

На первый взгляд кажется, что будущее евро определено. Но не все так однозначно.

Приведу в качестве примера Израиль. Их сегодня не волнует ни локдаун, ни ситуация в США – у них проблемы поважнее. Израильтяне воем выли, когда шекель укрепился до уровне 3,4, ведь это уже было невыгодно для израильского экспорта. Сегодня шекель вырос до 3,18. Израильский регулятор наверняка начнет предпринимать какие-то действия, чтобы снизить курс шекеля, ибо такой дорогой шекель очень бьет по экономике.
Крайне понятный пример того, что будет испытывать и европейская экономика.

Ориентированные на экспорт Франция и Германия вряд ли будут смотреть на укрепление евро и «молчать в тряпочку». Также и ЕЦБ не позволит евро укрепляться до бесконечности и каким-то образом вмешается (будет больше печатать, снизит ставку и т.д.).

Тем, кто убежден в дальнейшем росте евро и с уверенностью вкладывается в европейские акции и облигации, стоит помнить, что дорогой евро крайне невыгоден для крупнейших стран Европы и для регулятора. Думаю, ЕЦБ не будет сидеть сложа руки и рано или поздно вмешается – с вложениями в европейские активы стоит быть поаккуратнее, особенно это касается европейских облигаций с отрицательной доходностью.

@bitkogan

Вчера мы с вами высказали предположение, что на встрече контактной группы ОПЕК+, вне зависимости от существующих противоречий, все в итоге договорятся.
Так оно и случилось.

Саудитам, видимо, настолько не хотелось ронять в этот раз стоимость нефти, что они пошли на абсолютно беспрецедентное решение. Дав возможность России и Казахстану немного увеличить добычу, они сократили производство на 400 тысяч баррелей в сутки в феврале и марте. Правда, все это – до следующего заседания. Но тем не менее…
Плюс Иран подлил масла в огонь, сообщив, что, вне зависимости от мнения мировой общественности, будет поднимать обогащение урана до уровня выше 20%.

Похоже, путь к нефти по 55 открыт.

Этот факт также способствует росту не только цен на нефть, но и на золото.
В итоге, нефтяные цены подросли более чем на 5%. Соответсвенно, неплохо прибавили и котировки нефтяных и нефтесервисных компаний.

На фоне возможных геополитических бурь, цены на драгметаллы могут и продолжить свое победное движение на север.
Инвесторы с начала года уже могут подсчитывать барыши.
Кстати, обратите внимание: EUR/USD уже 1.23. RISK ON, однако.

На рынке драгметаллов сегодня поутру, похоже, намечается небольшая коррекция. В принципе, более чем логичная: цены не могут расти до бесконечности. Иногда у инвесторов возникает вполне законное желание зафиксировать прибыли.

Однако, пока доллар против остальных валют слабый, не жду сильных движений вниз.
Напротив, как уже сказал, на фоне возможных геополитических (по крайней мере, словесных) перепалок, ожидаю дальнейших движений и золота, и серебра, и платины вверх. Возможно, еще на 3-4%.

@bitkogan

В последний день года евро, похоже, готовится зафиксировать новый победный уровень – 1,23.
Это значит, что рынки под занавес будут позитивны, и рынки коммодитиз, и рынки акций. RISK ON, однако…

Аналогичная картинка и по остальным базовым валютам, и по основным валютам развивающихся стран.

И британский фунт, и канадец, и австралиец, и китайский юань, и индийская рупия, и израильский шекель, и бразильский реал, всесте с мексиканским песо, и даже многострадальная турецкая лира вместе с южноафриканским рендом.
Все они продолжают укрепляться относительно доллара США. А это значит, что праздник жизни пока продолжается.

@bitkogan

Небольшой практический совет.

Читатели канала достаточно часто обращаются с вопросом – если есть фьючерсные контракты и подходит срок их экспирации, то когда перекладываться в следующие контракты. С экспирацией через три месяца.

В частности, получил много посланий, где народ сетует на то, что декабрьский фьючерс на RUB/USD закрылся по экспирации весьма «жестко» для них, значительно ниже 73 000.
А вот по новому, мартовскому фьючерсу, на следующий день, последовал скачок вверх, и можно было “переложиться” в новый фьючерс уже только выше 74 000.
Печаль однако.
Как говорится, грабеж среди бела дня.

Друзья, не раз предупреждали на страницах канала, что перекладываться во фьючерсах через экспирацию ( в самый последний момент) может быть рискованным.

В последний день торговли по инструменту могут проходить значительные объемы и часто наблюдается давление игроков на цены. В частности – продавцов.

А в новом фьючерсе – как раз идет спрос и давление покупателей вверх.

Впрочем, могут быть и другие сценарии. В целом волатильность на рынке фьючерсов сильно увеличивается в момент экспирации.

Менее рискованным решением здесь будет перейти в новый фьючерс за несколько дней до экспирации, если, конечно, вы решили сохранить позицию. Это оградит вас от излишней волатильности и, возможно, не обязательных потерь.

Я это делаю обычно за 2-4 дня до экспирации.

@bitkogan

Вышла новая серия душещипательной европейской Санта-Барбары под названием Брексит. И появилась надежда, что сериал скоро закончится.

Эх, сколько всего было… Приходит дон Педро, находит, наконец, своего сына. Все счастливы и поженились. Но не тут-то было. Объявляются еще и Пабло, и Хулио… И снова все плохо и непонятно.

Также и Борис Джонсон: то всех любит, то не любит. То сделка будет, то не будет.

Совсем недавно казалось, что сделки по Брекситу нам уже не видать. Но нет, вышла новая серия. Официальный представитель Еврокомиссии написал в Твиттере, что сегодня будет объявлено о сделке. Говорят, обе стороны договорились даже по рыболовству в британских водах.

Сделка предотвратит введение обеими странами всевозможных ограничений на торговлю друг с другом – это было бы плохо и для ЕС, и для Великобритании.

На ожиданиях этих событий британский фунт подрастает. Конечно, спорные моменты могут неожиданно сорвать сделку, но сегодня это кажется маловероятным.

Впереди еще ратификация договора европейским парламентом и британской палатой общин, так что вполне можем ждать продолжения.

Сейчас пара EUR/GBP потихоньку опускается ниже 0,9 и в случае заключения сделки вполне может достигнуть 0,88. GBP/USD, в свою очередь, имеет все шансы подрасти выше 1,37, если сделка будет успешно заключена в ближайшее время.

Если на сегодняшней пресс-конференции Борис Джонсон объявит о хэппи-энде, от этого выиграет не только фунт. Продолжат дорожать, в частности, британские облигации, а доходность их, соответственно, снизится. На позитивных новостях подрастут и индексы, причем как британские, так и европейские.

@bitkogan

Сегодня крайне интересный день. Происходят одновременно несколько моментов.

В итоге мы видим резкое укрепление доллара относительно остальных валют. Понятно, когда все нервничают, доллар растет. Вчера EUR/USD находился выше 1,22, сегодня упал до 1,21. Британский фунт падает более, чем на 2%. Снижаются и фьючерсы на американский рынок (S&P500 потерял порядка 2%). Это сразу начало отражаться на драгметаллах.

По серебру было грех не зафиксироваться. Позиции по серебру я зафиксировал в районе отметки $27, как и планировал утром.

По доллару зафиксировал часть позиции во фьючерсах. Думаю, что остальное буду фиксировать в районе 76.

По драгметаллам стоит обратить внимание на более чем резкие движения по платине. Причем совпало несколько событий. В том числе – долгожданное принятие пакета помощи. А как мы вчера обсуждали, «покупкай на слухах, продавай на фактах».

Факты свершились, народ все сбрасывает. Это краткосрочное движение, и ничего удивительного в нем нет. Коррекция должна была произойти.

Что сказать? Давно рынки не испытывали такого страха. Сегодняшние новости по-настоящему их испугали.

Я бы не психовал, люди просто боятся неизвестности. Думаю, что скоро может быть хороший момент зафиксировать остаток позиции по USD/RUB и прикупить подешевевших акций.

В любом случае, лучше обойтись без резких панических движений.

@bitkogan

EUR-USD

GBP-USD

График курса золота

Гиринг (англ: gearing – зубчатая передача, привод, зацепление) – кредитное плечо. Соотношение собственных средств трейдера к тем средствам, которые он занимает у брокера при совершении сделок (термин используется в Великобритании). В США кредитное плечо обозначается словом леверидж (амер: leverage – рычаг, способ достижения цели).

Спайдер – ETF (SPY) на индекс S&P500; имеет практически 100% корреляцию с фьючерсом.

Андеррайтер (underwriter) – профучастник, гарантирующий размещение нового выпуска ценных бумаг.
Андеррайтинг – комплекс мер, направленных на размещение ценных бумаг в рынок.

Стак (стачек, бумажка) – акция.

Брейкаут – пробитие ценового уровня на сильном объеме.

Свип – тип ордера.
Используется трейдерами для покупки большого объема ценных бумаг в большом ценовом коридоре, за пределами лучшего bid/ask, причем, моментально.

Перегрузил – ситуация, когда трейдер взял позицию больше обычного, не подумав о ликвидности.

Недосидел – частая ошибка новичка. Трейдер закрывает позицию, не дождавшись полного движения бумаги, взяв лишь немного профита.

Сливаторы – трейдеры, постоянно сливающие депозиты. Помните об эмоциях, не поддавайтесь им.

Рыжик – спотовая цена на золото (XAUUSD).

Котирование прямое – способ котирования, при котором доллар США (USD) стоит в числителе. К валютным парам с прямым котированием относят USDCAD, USDCHF и др.

Котирование обратное – способ котирования, при котором доллар США (USD) стоит в знаменателе. К валютным парам с обратным котированием относятся EURUSD, GBPUSD и др.

Толстый – акция с большой капитализацией, часто является компонентой основных индексов.

Оверфиттинг (overfitting) – подгонка параметров торговой стратегии под исторические данные, при котором стратегия показывает прибыльные результаты за прошедший период, но, как правило, не работает в реальной торговле.
Знал бы прикуп, жил бы в Сочи:wink:

Бэктест (backtest) – тестирование торговой системы на исторических данных. Используется в алгоритмической торговле для проверки работы.

Аптикает – бумага движется вверх, сделки происходят в основном по цене аск.

Даунтикает – бумага движется вниз, сделки происходят в основном по цене бид.

Алфавит инвестора. Часть 43

@bitkogan

Предварительный индекс деловой активности Markit составил 49,8 в декабре по сравнению с 45,3 месяцем ранее. Данные оказались значительно позитивнее прогнозов рынка, который ожидал, что индекс составит 45,8.

Восстановление деловой активности в Еврозоне происходит за счет роста промышленности. Индекс в промышленном секторе составил 55,5 – это максимум за 2,5 года. Рост промышленности объясняется увеличением экспортного спроса. Наибольший рост производительности наблюдался в Германии. Неудивительно, если учитывать, что Германия – это одна из немногих стран Еврозоны, где заболеваемость продолжает расти. Видимо, ограничения не работают и дают экономике восстанавливаться.

Деловая активность в секторе услуг все еще снижается, но более медленными темпами: индекс составил 47,3 по сравнению с 41,7 в ноябре. В ближайшие месяцы можно ожидать восстановление сектора услуг, так как ограничения потихоньку начнут снимать.

На неожиданно позитивные новости рынок отреагировал соответствующим образом. До вышедших новостей по деловой активности в Германии и Франции EUR/USD торговался по курсу 1,216, а после вышедших данных вырос до 1,22. А дальше все, как мы неоднократно говорили. Укрепление евро спровоцировало рост драгметаллов: золото прибавило 0,5%, серебро +1,2%. Как мы говорили утром, пошло-поехало.

@bitkogan

Похоже на то, что в ближайшее время движение продолжится. Если так, жду золото на 1900, серебро на 25,5, а S&P еще на 3-4% выше.

График намекает на скорое принятие нового пакета помощи экономике.

Еще одна тема, за которой я очень внимательно слежу, это Kratos. Похоже, идем на 26-27.

Задумаюсь о фиксации прибыли после уровня 25,5.

@bitkogan

Дополнительные стимулы от ФРС могут значительно сказаться на рынках. Отсюда возникает вопрос: стоит ли нам ожидать, что регулятор последует примеру ЕЦБ и усилит стимулирующие меры?

На фоне роста заболеваемости и спада деловой активности ЕЦБ недавно увеличил объемы покупки активов на 500 млрд евро. В США заболеваемость достигает рекордных темпов: в среднем за последние 7 дней в день заболевает 218 тыс чел, что на 100 тыс больше, чем месяцем ранее. Да и с безработицей все непросто, американский рынок труда слабеет с каждой неделей, судя по росту числа заявок на получения пособий.

Но это не значит, что ФРС «повторит» за ЕЦБ и начнет увеличивать QE.

1. Сегодня дело не в поддержке от центрального банка, а в поддержке правительства.
Дополнительное QE только больше исказит рынки и при этом не так уж и поможет экономике. Решить проблемы падения деловой активности сегодня может только правительство США, которое никак не может определиться с пакетом стимулов.

2. ФРС уже сделала все, что только могла.
Она увеличила свой баланс на $3,1 трлн и поменяла цель по инфляции, допустив инфляцию выше 2%. В какой-то степени американский регулятор является «первопроходцем» в денежно-кредитной политике. И скорее ЕЦБ будет повторять за ФРС, а не наоборот.

3. Как ЕЦБ ни старался, его стимулирующие меры не смогли обесценить евро к доллару: за месяц EUR/USD прибавил 2,7%.
Так как попытка ЕЦБ не сработала, ФРС, как минимум, не за чем играть в валютные игры.

Так что, скорее всего, мы не услышим в среду ничего особенного от председателя ФРС Пауэлла: будут звучать обещания, что ФРС приложит все усилия, а также призывы поскорее принять пакет помощи. В общем, будут много говорить и мало делать.

Если бы председатель ФРС сказал нам что-то приятное и воодушевляющее, мы могли бы увидеть рост цен на драгметаллы, падение доходностей казначейских облигаций правительства США и падение доллара. Но, увы, всего этого мы лицезреть, скорее всего, не будем. Максимум – небольшую волатильность на рынках.

@bitkogan

В личку посыпались вопросы – не пора ли восстанавливать позицию по фьючерсу USD/RUB?

Друзья, пока не уверен.

Вчерашняя слабость рубля совпадает с небольшим ослаблением и других валют. В том числе китайского юаня, южноафриканского рэнда, мексиканского песо и турецкой лиры.

Да, у многих валют свои индивидуальные истории и траектории, но тем не менее на глобальном рынке пока ничего драматического не вижу, а доллар по-прежнему достаточно слаб относительно большинства мировых валют, включая базовые.

Не будем торопиться. Все-таки тренд на укрепление рубля сейчас очень мощный, и действовать здесь лучше наверняка.

Пока стоит просто понаблюдать.

@bitkogan

Привожу его целиком:
«Евгений Борисович, может, уже хватит притягивать за уши несуществующую корреляцию между евробаксом и золотом?
Весь ноябрь евробакс пёр недуром вверх, а золото валилось в Аид. И где же была Ваша корреляция? И евробаксом и золотом правит БАКС, а не евро. Покажите мне, пожалуйста, где в паре XAU/USD евро???»

Уважаемый читатель. Я постоянно говорю о том, что более точный индикатор движения валют – индекс DXY (статей и упоминаний на эту тему множество, через поиск в канале легко убедиться).
Да, за индексом DXY (индекс доллара относительно всех валют) следить довольно трудно, так как это вещь несколько экзотическая для многих наших читателей.

Именно доллар относительно всех валют играет ключевую роль в том, насколько золото (и вообще драгметаллы) дорожают или нет. Корреляция не 100%, но достаточно высокая между тем, как проседает доллар по индексу DXY, и растёт золото, как альтернативная инвестиция. Фактически это золото против доллара.
Евро/доллар это, если хотите, вторая производная. EUR/USD везде виден, очень ликвиден, может быть перед глазами у любого инвестора.

Я думаю о том, как упростить жизнь людям, ведь EUR/USD мы можем видеть с помощью любого устройства онлайн. DXY – более сложно, такая информация доступна только профессионалам.
Я забочусь о том, чтоб непрофессионал мог видеть некий понятный индикатор. Да, не 100%, корреляция порядка 80%.

Вы, уважаемый читатель, на этом фоне решили поумничать. Но все же имеет смысл читать внимательно ВСЕ, а не только то, что вам хочется.

Далее. Продолжается укрепление евро против доллара. Продолжается просадка доллара относительно других валют. Обратите внимание на пары USD/CAD, USD/GBP. С фунтом история более сложная: речь идёт о Brexit, о том, что он может пойти по наиболее жёсткому сценарию. Потому, возможно, сегодня фунт – не самая показательная история. А вот товарные валюты как раз истории показательные. Доллар против канадца уже торгуется ниже, чем 1,28 (в моменте 1,2790). Доллар относительно австралийца – на уровне почти 0,745.
Валюты стремительно укрепляются относительно доллара.

Потому и потенциал для движения драгметаллов вверх, скорее всего, ещё есть. Но драгметаллы могут ещё подрасти не только по причине слабости доллара, но и ввиду целого ряда факторов. Слабость доллара – одна из причин.

И последнее. Зачем мне притягивать что-то к чему-то за уши? Смысл? Моя работа – инвестиции, инвестиционный банкинг; моя просветительская деятельность – часть моей работы.

Не нравится? Все просто. Не читайте.

@bitkogan

Друзья, обратите внимание на слабость доллара. USD/EUR сейчас на отметке 1,215, и мы видим, что рано или поздно, но драгметаллы начинают очень неплохо дорожать. Что, собственно говоря, и требовалось доказать.

Так что, обсуждать возможность падения всего на свете, конечно, можно. Но факту – золото только за сегодняшний день прибавляет более $21 (+1,2%), серебро – больше 40 центов (+1,5%).

Думаю, что это не предел.

@bitkogan

Листинг (англ.: list – список) – процедура включения ценной бумаги в биржевой список бумаг, допущенных к биржевым торгам. Ценная бумага признается прошедшей процедуру листинга после осуществления экспертизы документов и включения бумаги в котировальный лист какого-либо уровня.

Таймфрейм – (англ.: timeframe) временной промежуток движения цен, отражаемый на графиках в виде одного вертикального элемента.

Индастриал – индекс Доу-Джонса.

Предложение – участник рынка делает предложение, когда имеет желание и возможность продать инструмент по определенной цене.

Акция – это ценная бумага, дающая владельцу право претендовать на долю от чистой прибыли компании, право участвовать и голосовать на собрании акционеров, а так же, в случае непредвиденных событий, право претендовать на долю имущества компании.

Инструмент – представьте, ваш инвестиционный портфель это оркестр со множеством инструментов, каждый из которых делает его более совершенным. Ценные бумаги, торговые пары валют, коммодитиз, фьючерсы и т.д. – все это инструменты вашего оркестра.

Подрезать – продавать по ценам ниже спроса.

Пирамидинг – (англ.: pyramiding) постепенное увеличение объема работающей прибыльной позиции.

Дакс (Deutsche Akzien Index, DAX) – наиболее важный фондовый индекс Германии, отражающий состояние экономики страны. В состав индекса входит тридцать наиболее крупных компаний – голубых фишек Германии на Франкфуртской фондовой бирже.

Вексель – долговая ценная бумага. Простой вексель или переводной вексель – если вы поставили на нем подпись, это может означать, что вам его предъявят к оплате. Не забывайте об этом, будьте внимательны и осторожны – не давайте векселя, если можете не справиться.

Паунд, Кабель, Стерлинг – английский фунт стерлингов (GBP), применяют к паре GBP/USD.

Никель, ГМК – акции «Норильского никеля».

Доходность ценной бумаги — характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность.
Доходность зависит от риска, который готов взять на себя инвестор. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше риск.
Доходность – это отношение полученного дохода к затратам на её приобретение. Доходность определяется в процентах.

Свисси, Свисс, ЧИФ – швейцарский франк (CHF), применяют к паре USD/CHF.

Париться – нести убытки и, естественно, переживать по этому поводу.

Ревальвация валюты – повышение реального курса национальной валюты по отношению к другим валютам.
Ревальвация приводит к удешевлению импорта и снижению доходов экспортеров, выраженных в национальной валюте.

Канадец, Канада, Кад, Луни – канадский доллар (CAD), применяют к паре USD/CAD.

Опцион (лат.: optio – выбор, желание, усмотрение) – договор, по которому покупатель или продавец актива (товара или ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый момент или период времени в будущем.

Алфавит финансиста. Часть 41

@bitkogan

Пришлось. Слишком силен тренд. А как знает любой пионэр – против трендов воевать глупо. Но все же полагаю – укрепление рубля – штука очень временная. Так что на текущем уровне 73,8 снова открываю позицию. Да да, все ту же.
Но опять же – на 30 процентов от возможного. Теоретически может и до 73 дойти. Оптимизм однако.

Но … Излишний похоже.

@bitkogan

Есть расчеты, показывающие, что укрепление курса евро на 10% приводит к сокращению ВВП Еврозоны примерно на 1%.

Еще совсем недавно (как отвратительно иметь хорошую память!) гениальные прогнозисты из Дойче Банка обещали нам, грешным, евро к доллару по 0,85. Основная причина, по мнению «ясновидящих» аналитиков этой уважаемой организации, «…будет сопряжена с массивным оттоком инвестиций из Европы.»
Сегодня видим 1.217 по данной валютной паре. При том, что в Европе – отрицательные процентные ставки. Только в этом году ЕЦБ напечатало более 2,2 триллионов евро.

Что делать старушке Европе? Как не дать курсу евро укрепиться еще процентов на 10? Ведь такое укрепление может значительно ослабить европейский экспорт.
Представьте себе: если евро к доллару станет эдак 1,3 (а ещё лучше 1,5), будете ли вы покупать и так стремительно подорожавшую продукцию из Европы? Или предпочтете аналоги из США, Бразилии или Китая?
К примеру, европейский автомобиль имеет все шансы окончательно проиграть рынок конкурентам из США, Южной Кореи или Японии. То же касается и различного оборудования, которым так славится Германия.

Вывод. Еще немного, и имеем шанс любоваться парой EUR/USD на уровне 1,24-1,25.
Что-то мне подсказывает, что европейцы, уже на указанных уровнях, начнут предпринимать отчаянные попытки не дать своей валюте укрепляться далее.

Аналитики портала Finanz.ru полагают, что Европа «проиграла битву печатных станков».
На мой взгляд, битва еще не начиналась. Жду зарниц от будущей грозы валютных войн.

Смотришь на график, и вспоминаешь вечное: «И ЭТО ПРОЙДЕТ».

@bitkogan

Не всегда везет, но дисциплина превыше всего

Возможно, вновь зайду в позицию, но по более комфортной цене.

@bitkogan

Поскольку котировки подошли к уровням, обозначенным мною как стоп-лосс.

Полагаю, что необходимо внимательно посмотреть на дату: 26-27 ноября – окончание налогового периода. Сегодня-завтра – последние дни, когда корпорации продают валюту с целью уплаты налогов.
С понедельника, если ничего не изменится, можем увидеть некоторую коррекцию, так как потребность в рублях сократится. Вполне реален 76-77 уровень.

Пока не спешу.

Плюс хеджируюсь контрактами на индекс РТС.

@bitkogan