Отольется ли сталь в дивиденды? Интересны ли для покупки акции русских сталеваров сегодня? Определенно, да. Основной триггер — возможное возвращение к дивидендам по итогам 2023 года. И первая ласточка уже есть: совет директоров «Северстали» может рассмотреть этот вопрос уже на ближайшем заседании. Ждем новостей от ММК и НЛМК. Но есть другие позитивные факторы: 1️⃣ Компании адаптировались к санкциям, укрепили позиции на локальном рынке. 2️⃣ Приходят в норму операционные показатели, растет загрузка мощностей. 3️⃣ Успешно переориентированы экспортные потоки. Особенно, у «Северстали» и ММК. 4️⃣ Наши металлурги — наиболее качественные и эффективные в сравнении с глобальным сектором. Рентабельность EBITDA у наших,...

Факты:🟠Выручка снизилась на 10% год к году, до 339,4 млрд руб.🟠Сокращение EBITDA составило порядка 12%, до 118,5 млрд руб.🟠Рентабельность по EBITDA практически не изменилась, удержавшись на уровне 35%.🟠Чистая прибыль упала на 11%, до 105,3 млрд руб.🟠Свободный денежный поток вырос на 1% и составил 60,1 млрд руб.🟠Соотношение чистого долга к EBITDA оказалось на этот раз в отрицательной зоне: минус 0,77х. Снижение выручки — негативный момент, который, однако, объясняется снижением цен на сталь на внутреннем рынке. Так, например, горячекатаный лист подешевел примерно на 15% по сравнению с I полугодием 2022 г. Падение EBITDA также в основном связано с ухудшением рыночных условий....

В компании отмечают, что Net Debt/EBITDA составил -0,77х, это наталкивает на мысль о наращивании кэш позиции. Если бы платили дивиденды, то за полугодие получилось бы около 70 руб. на акцию. Данные г/г:▫️Выручка -10% | 339,4 млрд руб.▫️Операционная прибыль -14% | 99,6 млрд руб.▫️Чистая прибыль -11% | 105,3 млрд руб.▫️EBITDA -12% | 118,5 млрд руб.▫️FCF +1% | 60 млрд руб.

В 1 кв. были плановые ремонты. Кроме того, СЕО компании заявил, что дивидендная передышка не будет длиться вечно.

На фоне санкций и ограничения поставок в западные страны, а также падения внутреннего спроса на стальной прокат, российские стальные компании оказались в затруднительном положении. По данным, которые приводят СМИ, в настоящее время компании вынуждены снижать производство в попытке оптимизировать издержки. Вместе с тем, простой мощностей – не самая лучшая (но вынужденная мера), поскольку это может оказывать негативное влияние на рентабельность. С санкциями и ограничениями поставок в страны Запада все понятно и обсуждалось уже не раз. Это данность, с которой приходится мириться. Перенаправить экспортные потоки в Азию также проблематично. Надеемся, до поры до времени. Однако и на внутреннем рынке ситуация...

Презанятная штучка получается. За последние дни нескольким лидерам российского бизнеса – Евразу, Суэку, Северстали – нужно было погасить купоны по своим евробондам. Суммы – абсолютные копейки для этих мощных концернов.Однако… санкции, пааанимаешь. Северсталь. Выплата купона в долларах по еврооблигациям 3.15% с погашением 16 сентября 2024.Причина дефолта: невозможность проведения операции. Компания, имея достаточные средства на счетах, дала команду рассчитаться. Комплаенс банка-платежного агента отклонил заявку.То есть компания хочет рассчитаться со своими кредиторами. Имеет необходимые средства на счетах.Договорилась с российским регулятором – получила разрешение на оплату. И… не смога провести платеж. Ибо не дали.Формально – технический дефолт компании. Если через месяц не...

▫️Газпром торгуется по 250 рублей за акцию. Биды на сотни миллионов рублей.▫️Аналогично Сбербанк и Норникель.▫️В Роснефти стоит бид на 22 млрд рублей.▫️Фосагро также видим, в основном, заявки на покупку, на продажу практически нет.▫️”Убили” только акции Аэрофлота. Заявок на покупку нет, только продажи.

Цены на сталь в ЕС показывают впечатляющий рост с начала февраля на ожиданиях запрета на импорт российского проката. Так, стоимость горячекатаного листа в указанный период подскочила на 50-55%, а холоднокатаного рулона – на 35-40%. Цитата: «Еврокомиссия сообщила о планах запретить импорт стали из РФ на прошлой неделе. Запрет распространится, в частности, на горячекатаный и холоднокатаный плоский прокат, трубы, арматуру и прочие виды продукции. Согласно документу ЕК, запрет на ввоз стали из России не распространяется на исполнение до 17 июня 2022 года контрактов, заключенных до 16 марта 2022 года и вспомогательных договоров». Какие российские компании могут пострадать в наибольшей степени?...

«Северсталь» (CHMF RX) полностью прекратила экспорт стальной продукции в страны ЕС. Еще вчера появились сообщения о том, что европейские клиенты компании массово отказываются от закупок из-за санкций в отношении владельца компании А. Мордашова. На наш взгляд, это весьма показательный пример того, что в ближайшем будущем может происходить с отдельными (а, возможно, и многими) представителями российского бизнеса в нынешних условиях. «Северсталь» – как зеркало крупного бизнеса. Впрочем, давайте разберем этот кейс подробнее. Что это значит для «Северстали»? По итогам 2021 г. общая доля экспортной выручки составила 53%, а доля экспорта в Европу – около 32%. В деньгах это около $3,3...

Российский рынок продолжает падать в понедельник под давлением геополитических факторов. Как мы уже писали с утра, на этой неделе НАТО представит России письменные ответы на все требования по гарантиям безопасности. Мы склоняемся к тому, что здесь возможны некие прорывы. Однако рынок, похоже, ни во что уже не верит и поддается легкой панике на фоне любых словесных интервенций негативного характера. Что делать в такой ситуации? Мы уже неоднократно говорили о том, что подобные просадки – неплохая возможность подбирать дешевеющие качественные активы. Особенно те компании , которые платят высокие дивиденды. Да, безусловно, есть риски дальнейших просадок в случае, если напряжение в...

Сингапурские фьючерсы на железную руду вчера выросли на 3% и превысили $130 за тонну. Основная причина: сильные прогнозы по росту спроса на сырье в Китае на фоне смягчения денежно-кредитной политики.Напомним, что в понедельник НБ Китая снизил годовую ставку по программе среднесрочного кредитования финансовых организаций с 2,95% до 2,85%. Это первое снижение ставки китайским регулятором с апреля 2020 г. Что дальше? На наш взгляд, если руда продолжит дорожать, то далее эта тенденция может перекинуться на сталь. Как известно, огромный китайский рынок стали влияет на цены во всем мире. И это, кстати, касается не только стали, но и прочих металлов –...

Металлурги пролетели мимо пошлин Отличные новости для российских металлургов: экспортные пошлины на металлопродукцию продлеваться не будут. Об этом сегодня заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов. Напомним, что пошлины были введены с 1 августа 2021 г. до 1 января 2022 г., но металлурги опасались, что меры могут быть продлены. К счастью, обошлось, и это хорошо. Особенно учитывая, что металлурги и так с начала будущего года будут платить повышенный НДПИ, а также акциз на сталь. При этом далеко не факт, что цены на сталь и металлы будут по-прежнему так же высоки, как в 2021 г. Продление пошлин в такой ситуации было бы...

Металлурги отчитались.  Достаточно сильные отчеты металлургов за 3 квартал 2021 г. мы увидели в последние дни. Причем это относится как к цветной, так и к черной металлургии.  К примеру, в пятницу американский алюминиевый гигант Alcoa (AA US) сообщил о росте EPS до $2,05 против ожиданий рынка в $1,75. Напомним, что годом ранее компания показала убыток на уровне $0,26.  Кроме того, компания сообщила о позитивных корпоративных событиях, после чего котировки выросли на 18% за 2 торговые сессии.  Что за новости? Во-первых, это возобновление программы buyback совокупным объемом $500 млн. Во-вторых, возобновляется приостановленная в 2016 г. программа выплаты дивидендов.  Идем далее....

Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции российских стальных компаний – ММК, «Северсталь» и Evraz. Некоторые из них продолжаем держать в «Дивидендном» портфеле сервиса по подписке. Кроме того, интересно сегодня выглядит НЛМК, котировки которой в последнее время отставали от остальных. Отечественные компании и в условиях низких цен демонстрировали отличную эффективность бизнеса благодаря сравнительно низким затратам и высокой степени вертикальной интеграции. А на сегодняшнем рынке практически недосягаемы для мировых аналогов по рентабельности. Из мировых аналогов продолжаем держать в поле зрения американские US Steel (X US) и Cleveland-Cliffs (CLF US). Возможно, снова будем открывать здесь спекулятивные позиции. Эти компании, помимо высоких цен...

На прошлой неделе проходили активные консультации Минфина и металлургических компаний (в том числе, сталелитейных) по вопросу налогового маневра в секторе. Это очень важный этап в жизни сектора, он состоит из двух аспектов: корректировка налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и изменение налога на прибыль. Сразу скажем, что окончательных решений пока нет, обсуждения продолжаются. Однако уже сейчас понятно, что налоговое бремя металлургов возрастет. Другой вопрос – насколько это критично? Попытаемся разобраться. 1) НДПИ. Минфин хочет привязать налог к мировым ценам на сырье. В этом есть своя логика, поскольку металлургическая отрасль циклична. То есть, в период роста цен ставка НДПИ будет...

Иначе чем можно объяснить решение компании отложить IPO? Напомним, что золотодобывающая компания Nordgold (бывшее «золотое» подразделение «Северстали») ранее сообщила о намерении провести публичное размещение. Мы писали об этом недавно и, в частности, говорили, что считаем момент удачным, так как позитивно оцениваем среднесрочные перспективы цен на золото. В Nordgold рассудили иначе. Что ж, плюрализм мнений – великая вещь, за это в числе прочего мы и любим фондовый рынок😉 Если серьезно, то в решении Nordgold есть своя логика. Ведь, если (точнее, когда) на рынке случится обвал, то вниз полетит со свистом все, не исключая золота и акций золотодобывающих компаний. Подобный риск сейчас можно оценить...

Напомним, в свое время компания принадлежала «Северстали», затем был осуществлен spin off, бумаги торговались на Лондонской бирже. Однако в 2017 г. основной бенефициар Алексей Мордашов решил провести делистинг, и компания стала непубличной. И вот – грядет возвращение. Каково наше мнение на этот счет?Во-первых, момент выбран весьма удачно. Золото может вернуться в растущий тренд на фоне усиления инфляционных ожиданий.Во-вторых, с точки зрения производства Nordgold – весьма интересная компания с обширной ресурсной базой (около 15 млн доказанных и вероятных запасов по JORC) и сравнительно высокими объемами выпуска – около 1 млн унций золота в год. Предварительное мнение.IPO Nordgold – это определенно...

Из Кремля прозвучали голоса о том, что российские металлурги слишком много зарабатывают. Судя по словам вице-премьера А. Белоусова, сталелитейные компании многократно увеличили доходы из-за роста цен и недоплатили в бюджет около 100 млрд руб. Вице-премьер также выразил намерение повысить налоги, в частности НДПИ.Давайте разберемся в ситуации. Металлурги действительно отлично заработали и продолжают зарабатывать. К примеру, «Северсталь» и НЛМК в 1 квартале 2021 г. удвоили EBITDA год к году, ММК увеличил этот показатель на 63%. Evraz отчитывается раз в полугодие, поэтому позитивный эффект на финансы этой компании оценить пока сложно, хотя он, по-видимому, будет схож с остальными. Но это не...

Наиболее интересные компании в стальном секторе – кто они?Этот вопрос сегодня подписчики и клиенты задают очень часто, учитывая, что цены на сталь находятся на многолетних минимумах. Представляем вниманию читателей топ-7 привлекательных стальных историй.Почему сталь?Причин несколько.1. Цены на сталь – на многолетних максимумах.Сегодня цены на стальной прокат находятся на многолетних максимумах. К примеру, с начала февраля 1 тонна горячекатаного проката (цена FOB, Черное море) подорожала на 15%, а за год цена удвоилась.2. Китай снижает производство на фоне снижения спроса.Резкому росту цен на сталь способствовала политика Китая в области экологии. Так, Китай к 2030 г. планирует на 30% снизить выбросы углерода...