«Роснано» просит суд признать факт переоценки по новой методике обязательств компании при прежнем руководстве, что привело к ухудшению финансового состояния компании. Не могу не вспомнить вечное. «Старый директор уходит на пенсию и передает дела молодому работнику, который его заменит. Напоследок вручает ему три конверта и говорит: “Как всё будет плохо, вскрой первый конверт!” И уходит. У молодого энергичного директора дела идут в гору, организация работает как часы. Но приходит время, когда начинаются трудности. Решений никаких нет. Вскрывает конверт №1. Там написано: “Вали всё на меня!” Он решает воспользоваться этим советом и начинает на чем свет стоит хаять устаревшую политику...

В результате торги по облигациям «Роснано» на Московской бирже стартовали резким ростом доходностей по большинству котирующихся выпусков. Что происходит? 💙️«Роснано» такая компания, вокруг которой постоянно крутится информация о вероятности банкротства или её ликвидации. Пару лет назад мы писали свои соображения по компании и по торгующимся на бирже облигациям. Потом освещать перестали, поскольку не включаем их в наши портфели. 💙️Интересно, что ровно год тема ликвидации «Роснано» уже обсуждалась властями из-за убыточности госкомпании. «Роснано» не может обслуживать свои обязательства из-за санкций и других финансовых проблем. Но затем проблема вроде бы была решена. Минфин выплатил 9 млрд рублей, погасив облигации с госгарантией и все утихло. На...

Вчера не смогла расплатиться по погашению своего выпуска БО-07 OR Group (ранее – Обувь России).  Про возможные проблемы у корпоративных заемщиков мы писали не раз на фоне повышения ставок и «шторма» на рынке облигаций после истории с Роснано. Увы, следующей «серией» – уже с реальным дефолтом – стала ситуация с достаточно крупной компанией (принадлежащая, безусловно, к 3-му эшелону).  Впрочем, дефолт пока технический. У OR Group есть 30 дней, чтобы исправить ситуацию. И объем дефолта катастрофическим не выглядит – 592 млн. рублей. Также может обнадеживать тот факт, что дефолт произошел по выпуску с номиналом одной облигации 2 млн. рублей. Т.е....

«Роснано» потребовала признать недействительными договоры о кредитах. «Роснано» была должна по кредитам Совкомбанку 38 млрд руб., Промсвязьбанку – 16 млрд руб., «Ак Барс» – 850 млн руб. Теперь компания утверждает, что заключенные кредитные договоры наносят ущерб ее интересам. Прочитав эту заметку в первый раз, я протер глаза. Подумал, вдруг съел вечером что-то не то. Прочитал еще раз и понял: в полку Остапа Ибрагимовича прибыло. «Нельзя извлекать прибыль при кредитовании, если банк осознает, что сделка нарушает интересы заемщика и выбранная схема заемного финансирования в долгосрочной перспективе приведет к существенным финансовым потерям “Роснано”», – пишет госкомпания. А вы, банки, разве не...

О РОСНАНО и его долгах. Руководитель ВЭБ Игорь Шувалов заявил о готовности взять на баланс долговые обязательства «Роснано», если такое решение примет правительство. Ну слава тебе, Господи, – и ВЭБ, наконец, прервал затянувшееся молчание. Ложки, как мы и предполагали, нашлись довольно быстро. Одно мне интересно – как с тем осадочком, что остался в результате этой истории, народ теперь должен гореть энтузиазмом, думая о покупке новых обязательств квазигосов? Мы же понимаем, что новые покупатели обязательств и ГТЛК, и ВЭБА, и прочих различных квази госструктур будут требовать или премию в доходности или госгарантии. Если у новых бумаг таких эмитентов не будет...

Хотелось бы напомнить читателям о таком аспекте долгового рынка, как рефинансирование долгов. Большинству корпораций, которые вышли на долговой рынок, в какой-то (замечательный для нас и грустный для них) момент приходится гасить свои долги. Как мы понимаем, всем все возвращать никаких денег не хватит. Что делают корпорации? Зачастую, чтобы отдать старые долги, они делают долги новые. Долговой рынок у нас потихоньку растет. Рефинансировать свои долги приходится все большему количеству эмитентов. Ну а в условиях стремительно растущей ставки, и вообще, текущих реалий, вопрос этот становится как никогда актуален. Ряд событий последних недель привел к резкому увеличению нервозности. В центре внимания, конечно,...

Роснано исполняет обязательства, несмотря на грозные пророчества и слухи Forbes Роснано предлагает погасить облигации, которые не обеспечены госгарантиями Минфина, с дисконтом 30-40%. Об этом Forbes рассказали два источника, знакомые с ходом обсуждения. Сегодня на этих новостях выпуски облигаций Роснано без госгарантии с погашением в 2023 и 2024 году заметно «погрустнели» на торгах с утра, снизившись до 64-68% от номинала. Но уже через час стало известно, что… Средства на погашение короткого выпуска РОСНАНО2P1 и выплату купона поступили в НРД. Спасение пришло в самый последний момент. Нет, история не исчерпана, но… Дефолт пока отменяется. Следующие крупные погашения по облигациям у Роснано...

Как уже заявлялось ранее, обязательства, обеспеченные государственными гарантиями, будут выполняться. Мы считаем, что там особой интриги нет, это же отражает цена гарантированных выпусков. Вопрос с купонными выплатами все-таки пока остается. И тут все вообще непонятно. Другое дело, что стрипование таких облигаций – это будет нечто странное. А ведь, если государство скажет, что оно отвечает исключительно за тело долга, но не за купонные доходы, это, по сути своей, – принудительное стрипование. Забавно. Надеюсь, оное не произойдет. Ситуацию с остальными долгами Силуанов не прояснил, заявив, что: «Компания осуществляет перезагрузку, ведутся определенные переговоры с кредиторами, и будет, я уверен, найден компромисс, устраивающий...

И правда, с точки зрения финансовой стабильности, рисков нет. В случае дефолта Роснано возникает единственная проблема: государству придется теперь за все платить намного больше. Размещения “квази-госов” будут гораздо дороже, а заплатим мы с вами. Вот и все. Где-то не построят еще одну больницу, кого-то не спасут, потому что у региона не было денег. “Денег нет, но вы держитесь” постепенно трансформируется в “Деньги есть, но вы все равно держитесь!”. Те деньги, которые могли бы быть направлены на увеличение пенсий или другие социально важные задачи, теперь пойдут на более высокие выплаты по бондам из-за недостаточного профессионализма чиновников. А в остальном, прекрасная...

Что интересного ожидать на этой неделе?.. В то время, как власти Австралии пытаются решить проблему «троллей» в интернете, а весь остальной мир замер в ожидании новой волны коронавирусных ограничений, на рынках покой нам даже и не снится… Начнем с нефти. По мнению аналитиков из Goldman Sachs, 12% просадка цен на черное золото выглядит чрезмерной, учитывая хотя бы тот факт, что ОПЕК+ может пересмотреть план по добыче природного ископаемого уже на ближайшем заседании. По этой причине Банк предпочитает дождаться дополнительной информации о распространении нового штамма Covid, прежде чем обновлять прогнозы. Нефть, как мы уже писали ранее, отпрыгивает на положенные ей...

Что это означает?Цитируем авторитетное рейтинговое агентство: «помещение рейтингов РОСНАНО в список Rating Watch «Негативный» отражает увеличение неопределенности в отношении результатов недавно объявленных переговоров компании с кредиторами о потенциальной реструктуризации долга, в частности, что касается негарантированных купонных/процентных выплат». Переводим на русский.По сути, намерение Fitch поставить рейтинги на пересмотр принципиально ситуации не меняет. То, что у «Роснано» есть определенные (вероятные) проблемы с погашением бондов, все давно уже знают. Мы подчеркиваем – вероятные. Ближайший бонд должен быть погашен 1 декабря 2021 г., и рынок, затаив дыхание, ждет развязки. Какой она будет? Мы уже озвучивали в канале наше мнение: так или иначе государство...

Тот факт, что ситуация по РОСНАНО повлияла на котировки остальных квази госбумаг, не удивляет.Более того, тот факт, что на новостях от РОСНАНО просели котировки облигаций ГТЛК, Аэрофлота и других дочек государства, вполне логичен. Удивительно еще, что некоторые из них на следующий день вернули часть потерь. Мы все ждали разъяснений от представителей государства. И дождались.«Хранив молчание четыре дня, правительство РФ во вторник наконец сообщило, что «прорабатывает механизмы повышения эффективности» «Роснано», и ни один не предусматривает невыполнения обязательств, обеспеченных госгарантиями. Но из 9 выпусков в обращении лишь один гарантирован государством полностью, а еще два имеют гарантии на тело долга. Момент истины...

Коллеги из MMI намедни со мной немного подискутировали.«Тут уважаемый Евгений Борисович утверждает, что «взрыв на макаронной нано-фабрике никому не нужен». Это не так. Нам всем нужно, чтобы экономика избавилась от «чёрных дыр». Друзья! Что могу на это ответить?1️⃣ Да, я абсолютно солидарен с коллегами. Разумеется, нам всем жизненно необходимо избавиться от «черных дыр», сжирающих ресурсы нашей экономики. Кто бы спорил.2️⃣ В данной ситуации требуется, по моему мнению, сперва полностью рассчитаться с инвесторами. Почему? Да потому, что государству выгоднее не допустить дефолта квази госкомпании. Потом придётся дороже занимать на рынках.3️⃣ Что потом делать с этой богоугодной организацией? Полагаю, в итоге...

Как мы и ожидали, Минфин сказал таки свое слово. Минфин РФ заявил, что долговые обязательства госкомпании «Роснано» будут выполнены при любом развитии ситуации. Правда, есть оговорка – речь идет о бондах, обеспеченных государственными гарантиями.  Теперь основная интрига в том, погасится ли ближайший бонд на 4,5 млрд руб.  Дата Х – 1 декабря, и госгарантий по нему нет. Повторим нашу утреннюю мысль: до дефолта, скорее всего, доводить не будут и помогут в любом случае. «Взрыв на макаронной нано-фабрике» сегодня никому не нужен. Вероятно, эта часть короткого долга «Роснано» будет красиво реструктурирована в часть длинного долга. Это лишь один из возможных...

Тишина. Никаких заявлений ни от ВЭБа, ни от Минфина. Остается лишь гадать, почему. Моя версия проста. Как уже говорил, главная задача любого чиновника независимо от ранга – не подставиться. Скорее всего, мало кто сейчас горит желанием взять на себя ответственность за происходящее.  Тем не менее, брать ответственность все равно придется. Ибо 01/12 на носу, и дефолт квази госбумаги никому не нужен. Ведь если он состоится, аналитики могут пересмотреть риски и, соответственно, рейтинги и других госкорпораций. Боюсь, сейчас не самое удачное для этого время.   Так что… ждем-с.

Падают и крупные корпорации – такие, как Газпром, Сбербанк, металлурги, – и более мелкие компании, например, тот же КамАЗ, включенный в один из портфелей сервиса по подписке (-5,5%), Интер РАО, и даже ГАЗ и Татнефть. Как уже упоминали, «радуют» нас и облигации РОСНАНО, которые просели уже достаточно сильно. Народ уже начал психовать и, несмотря на налоговый период, несмотря на небольшое укрепление нефтяных котировок, начал продавать рубль. Курс уже превысил 74,8. На мой взгляд, это классическая паника инвесторов, которые от греха подальше хотят выйти с рынка. В целом, мы не раз предупреждали о том, что в ноябре стоит ожидать на...

Доброе утро, друзья! Сегодня утром Московская биржа планирует возобновить торги облигациями «РОСНАНО». Получил в личку массу вопросов от держателей бондов: – Что делать? Сливать ли бумаги на первых минутах торгов? – Обвалятся ли другие квазигосы?  – Как все это повлияет на долговой рынок РФ? – На сколько может свалиться цена на бонды РОСНАНО? Давайте по порядку.  Что делать? – Очевидно, не суетиться. Новость уже известна, однако комментариев от представителей ВЭБ и Минфина пока не имеем. Возможны варианты – от вполне логичных до… чего угодно. Мое мнение – ничего трагичного не произойдет. А вот кто будет суетиться и принимать эмоциональные...

Доброе утро, друзья! Вы просите комментариев по РОСНАНО. Вчера, когда увидел новости по компании, не стал писать по горячим следам – надо было разобраться и подумать. Готов поделиться с вами своими соображениями. Что случилось? АО «РОСНАНО» обсуждает со своими кредиторами возможные сценарии реструктуризации долгов. Разумеется, как у нас принято, «в интересах кредиторов.» МосБиржа также выпустила релиз: торги облигациями первоклассного эмитента из первого эшелона – компании со 100% госучастием, долги которой рассматриваются рынком как квазигосударственные, остановлены биржей. Шикарный вид, однако.  Напомню, рейтинг РОСНАНО по национальной шкале – “АА”, некоторые же выпуски облигаций имеют рейтинг “ААА”, т.к. в них “вшиты” госгарантии Минфина...