При покупке премиального опциона покупатель вносит единоразовую премию и не забивает голову вариационной маржой.

Это позволяет трейдерам легче оценивать риски и управлять своими позициями.

Премиальные не потому, что для VIPов, а потому что уплаченная премия сразу перечисляется от покупателя продавцу. И никакой вариационной маржи.

Главное отличие от того, что было раньше в том, что базовый актив – акция, а не фьючерс. И контракты расчетные, а не поставочные. В день экспирации просто рассчитываются прибыли и убытки.

Исполнить опцион до экспирации также нельзя, только продать. Доступны будут контракты на 21 акцию.

? Подробное сравнение с нынешними опционами на фьючерсы здесь.

Стремление Мосбиржи расширять список инструментов похвально. Инструменты и правда есть почти на любой вкус, но торговать ими непросто по причине низкой ликвидности. Особенно остро эта проблема стоит в опционах.

Тинькофф Инвестиции запускают новый финансовый инструмент — опционы на акции. Продукт позволяет получить намного большую доходность по акциям российских компаний даже при небольших движениях цен на эти бумаги.

В настоящее время инвесторам доступны опционы на 20 наиболее ликвидных российских акций, среди которых бумаги Газпрома, Сбербанка, TCS Group, Лукойла, Х5 Group, Polymetal, Яндекса, Ozon. В дальнейшем список будет расширяться.

Напомним, что опционы – это контракты, которые дают право купить или продать актив в определенный момент по заранее обозначенной цене. С помощью опционов можно реализовать стратегии, предполагающие как рост, так и снижение стоимости бумаг.

Риски при покупке опционов типа «put» и «call» на акции ограничены – клиент единоразово оплачивает премию (цену опциона) и не несет никаких дополнительных расходов в будущем. Величина премии зависит от спроса на опцион, а также от текущей стоимости базового актива – самой бумаги. Но при движении цены в обратном направлении премия может быть полностью потеряна.
В случае продажи опционов риски гораздо выше. А при продаже опциона типа «call» – они теоретически не ограничены!
Опционы для спекуляций – это инструмент с высокими рисками. Но и доходность по опционам может быть намного выше, чем у классических инструментов фондового рынка, так как стоимость опциона может кратно вырасти за короткий период времени.

Опцион можно продать в любое время, зафиксировав доход. Но можно дождаться исполнения опциона. В этом случае клиент получит разницу между актуальной стоимостью актива и ценой исполнения опциона (ценой страйка).

Опционы на акции в Тинькофф Инвестициях доступны квалифицированным инвесторам, неквалифицированные смогут приобрести опционы после прохождения тестирования.
Клиентам Тинькофф Инвестиций также доступен ряд сервисов, которые сделают работу с опционами более простой и комфортной. К примеру, в мобильном приложении и терминале Тинькофф Инвестиций реализован сервис по подбору опционов. Инвестор отвечает на несколько вопросов о его прогнозах по стоимости выбранной акции, а сервис предложит доступные варианты по опционам. Чтобы рассчитать потенциальную прибыль, можно воспользоваться сервисом по расчету доходности. Интерактивный калькулятор покажет, сколько клиент может заработать на опционе в зависимости от текущей цены акции. Новая версия мобильного приложения будет внедряться постепенно и к 18 ноября будет доступна всем инвесторам.

Новые возможности в Тинькофф Инвестициях можно только поприветствовать. Развитый рынок опционов важен не только для спекулянтов, но для хеджирования многим типам инвесторов.
А если говорить о чем-то практичном, я бы посмотрел на «лонговые» опционы золодобывающих компаний, например, Полюсзолота. Я так полагаю, что у золота остается очень неплохой потенциал движения. И покупка опционов «call» на акции Полюса — это, по сути, рискованная ставка на золото.
Самое важное — осторожность. Если покупать, то на незначительную часть совокупного портфеля. Ибо риск такого рода инструментов ОГРОМЕН. Они волатильны. Они малопредсказуемы.
Можно потерять много. Но… можно быть осторожным. И тогда все будет отлично.

В своих публикациях мы уже касались частных случаев опционов при обращении облигаций. Сегодня остановимся на инструменте более подробно. 

❗️Опцион – один из сложнейших финансовых инструментов, обращающихся на срочном рынке. Если вы хотите торговать им, то необходимо досконально теорию – а ее невозможно охватить в одной публикации – и только потом переходите к практике.

История опционов началась в XVII веке с торговли луковицами тюльпанов, которые были дороги, и торговцы ввели в оборот опцион – инструмент, позволяющий им торговать и даже спекулировать с минимальным объемом денег. Опционы на акции появилась в первой половине XIX века на Лондонской бирже. В Штатах инструмент появился гораздо позднее, только во второй половине XX века. Кстати, Московская биржа (FORTS) является одной из самых технологичных площадок для торговли опционами. 

Опцион (лат. «optio» – выбор, возможность) – это контракт, при котором торгуется не сам актив, а право его продажи или покупки. То есть одна сторона сделки имеет возможность получить базовый актив, а вторая – обязательство его предоставить или выкупить. Вы как бы покупаете возможность сделать операцию с активом позже по заранее установленным ценам. Эта установленная цена называется страйком. 

Опционы бывают двух типов: купить (call) или продать (put) базовый актив.

Каждый опцион имеет свой срок – вы не можете бесконечно откладывать сделку. Время окончания опциона называется экспирация; в этот момент вы либо исполняете условия опциона, либо опцион остается неисполненным.  

За эту возможность вы платите премию опциона, которая не является постоянной величиной и зависит от цены страйка и текущей рыночной цены базового актива, которая постоянно изменяется.

Опционы можно покупать и продавать, а прибыль образуется в виде разницы цен страйка и рыночной цены базового актива.

На срочном рынке вместе с опционами обращаются фьючерсы; оба инструмента появились в XVII веке благодаря тюльпанам и во многом они похожи, но в отличие от фьючерса, опцион — это право, но не обязательство.

Перечислим ключевые понятия.

«Call» – опцион – право на покупку актива;

«Put» – опцион – право на продажу актива;

Базовый актив – выделяется несколько видов опциона:

▪️товарный;

▪️фондовый (акции);

▪️валютный;

▪️на индекс;

▪️на процентную ставку;

▪️на фьючерсный контракт.

Премия опциона – та сумма, которую «покупатель» платит «продавцу» за право купить/продать базовый актив в будущем;

Страйк – цена покупки/продажи актива в будущем, которая устанавливается заранее еще при заключении контракта;

Экспирация – время действия опциона-права на сделку. До окончания даты экспирации нужно приобрести либо актив, либо отказаться от сделки.

Различают два вида опционов: 

▪️американские опционы* позволяют требовать их исполнения в любой момент времени;

▪️европейские опционы исполняются только на определенную дату.

*- на Московской Бирже опционы исполняются на американский манер.

Как работает опцион? 

Рассмотрим на конкретном примере.

Допустим, вы предполагаете, что $ будет расти, но вы не уверены в этом на 100%. Поэтому вместо того, чтобы купить $ и отвлечь деньги, вы покупаете опцион на поставку $ в конкретном периоде, в котором вы спрогнозировали их рост. И ваш контрагент будет обязан продать вам $ по той цене, которая была закреплена в контракте. При заключении сделки вы уплачиваете гарантийное обеспечение (залог), однако если вы ошибетесь, и $ упадет, смысла покупки в убыток уже нет, и вы просто не воспользуетесь своим правом, оставляя залог контрагенту. Таким образом, ваш риск ограничен залогом, а риск продавца этого опциона ограничен ростом цены актива.

❗️В отличие от опционов, при торговле фьючерсами вам все равно придется исполнить свою часть сделки, даже в убыток. 

❗️ВАЖНО.

▪️Обязанность по исполнению опциона ложится на его продавца, который может выступать как покупателем (put), так и продавцом (call) базового актива.

▪️Продавцами опционов чаще всего выступают крупные маркетмейкеры, которые способны брать на себя такие риски.

▪️Покупателями опционов чаще всего бывают мелкие торговцы, хотя и крупные игроки используют этот инструмент.

▪️Ликвидность опционных договоров на российском рынке пока довольно низкая, особенно по сравнению с показателями американских бирж.

Какие виды простых опционных стратегий мы можем реализовать?

▪️Купить опцион Call (long Call) – мы покупаем, когда думаем, что актив будет расти в будущем, а сейчас стоит дешево. Ваша возможная прибыль не ограничена, а возможный убыток равен размеру премии.

▪️Продать опцион Call (Short Call) – мы продаем опцион кол, если уверены, что актив не вырастет, и мы предполагаем, что купивший у нас опцион контрагент не обратится к нам за его исполнением и оставит нам свой залог. Ваша возможная прибыль равна размеру премии, а возможный убыток неограничен.

▪️Купить опцион Put – этот инструмент мы используем, если предполагаем падение актива. Ваша возможная прибыль равна страйк минус премия, а возможный убыток равен размеру премии.

▪️Продать опцион Put – продавая опцион пут, мы ограничены в прибыли лишь суммой залога, которая нам останется, если контрагент не обратится к нам за исполнением. Ваша возможная прибыль равна размеру премии, а возможный убыток равен страйку минус премия.

Как выражается доходность опциона?

ITM – In the money (опцион «в деньгах») – так называется опцион колл (пут), страйк которого ниже (выше) текущей цены базового актива. Другими словами, это такая ситуация, когда цена базового актива находится «на стороне» покупателя.

OTM – Out of the money (опцион «вне денег») – так называется опцион колл (пут), страйк которого выше (ниже) текущей цены базового актива. В данной ситуации цена базового актива находится «на стороне» продавца опциона. Покупатель при этом терпит убыток в размере премии, который является прибылью продавца.

ATM – At the money (опцион «около денег» или «на деньгах») – так называется опцион колл или пут, страйк которого приблизительно равен текущей цене базового актива.

Как рассчитывается опцион?

Цена опциона рассчитывается по специальным формулам. Это делается для того, чтобы сравнить расчетную (теоретическую) цену опциона с рыночной ценой для определения ожиданий по конкретному опциону. Наиболее популярной является формула Блэка-Шоулза. 

Греки (Greeks) – это коэффициенты, показывающие чувствительность премии к изменению определенных параметров опциона. Значения греков непостоянны и все время изменяются, вместе с премией опциона. Свое название греки получили, потому что обозначаются буквами греческого алфавита: дельта, гамма, вега и т.д.

Для чего нужны опционы?

Как правило, опцион используется покупателями (чаще небольшими торговцами) для хеджирования рисков или получения спекулятивной прибыли. Продавцы (крупные игроки) этого финансового инструмента преследуют одну цель — заработать на его реализации. 

Отличия опциона от прямой покупки/продажи актива:

▪️ограниченные риски (не более размера цены опциона);

▪️установленные сроки взаиморасчетов;

▪️отсутствие проскальзывания (возможный убыток не зависит от волатильности на рынке);

▪️более низкие издержки проведения операций на срочном рынке.

В начале этой публикации мы указали, что опционы – один из самых сложных биржевых инструментов, который не подходит для начинающих инвесторов, ведь часто, при неумелом применении, результат оказывается отрицательным. Также не стоит забывать, что покупатель любого опциона рискует только премией, а вот продавец, хотя возможностей заработать у него больше, чем у покупателя, рискует гораздо более серьезными суммами.

❗️Необходимо досконально изучить этот инструмент, прежде чем приступать к работе с ним.

Варранты. Что это такое и зачем они нужны.

Вчера мы упомянули о том, что компания Hexo выпустила варранты. Пообещал рассказать о том, что это вообще такое.

Варранты — это производные инструменты, которые дают право, но не обязательство, покупать или продавать ценные бумаги, чаще всего акции, по определенной цене до истечения срока их действия.

Цена, по которой базовая ценная бумага может быть куплена или продана, называется ценой исполнения или ценой страйк.

Варранты во многом похожи на опционы, но имеют несколько ключевых отличий:

– Обычно выдаются самой компанией, а не третьей стороной.
– Могут торговаться и на внебиржевом рынке, и на бирже. Инвесторы не могут выписывать варранты, как опционы.
– Они разводняющие. Когда инвестор исполняет свой варрант, он получает недавно выпущенные акции, а не уже выпущенные акции. Между выпуском и истечением варрантов обычно гораздо более длительные периоды времени, чем у опционов, и составляют они годы, а не месяцы.
– По варрантам не выплачиваются дивиденды и не предоставляется право голоса.

Пример. Есть некий эмитент, назовем его АБС. Его акции торгуются на бирже по цене $100 за акцию. Компания АБС принимает решение выпустить варранты на 5% акционерного капитала (т.е. фактически произвести допэмиссию акций.) Однако эта допэмиссия производится не по текущей цене ($100), а скажем по $150. Страйк – $150.
Срок окончания данного варранта, допустим, 23/08/23.
За то, что мы покупаем такой опцион сегодня, мы платим компании АБС премию. Допустим – $10.

В чем «прикол»? Зачем инвестору платить $10, чтобы купить по $150 акции, которые в моменте торгуются по $100?

Представьте себе ситуацию – компания очень хорошо развивается, и через три месяца ее акции стоят не 100, но 140 долларов.

Как вы думаете, на сколько процентов вырастет в таком случае цена варранта? Я полагаю, что в таком случае цена варранта, как минимум, удвоится.

Чтобы понять как формируется цена опционов, и в частности варранта, стоит рассказать про биномную модель или долго распинаться о том, как работает формула Black & Shultz. Думаю, мы с вами не будем «грузиться» подобным мат аппаратом.

Скажу в общем. Цена опциона зависит от волатильности базового актива (цены акции в частности), срока до погашения и т.д.

А сколько будет стоить такой варрант в случае, если акция вырастет до $170? А до окончания срока действия варранта еще как минимум год? На мой взгляд, никак не менее $25-30. То есть акция делает 70%, а варрант – 250-300%.
Интересно? 

Для какой стратегии подходит данный инструмент?

И для супер спекулятивной, и для достаточно консервативной.

Как так? Со спекулятивной – все понятно. Что касается консервативной, ситуация такова: вместо того, чтобы покупать акции, инвестор может купить в свой портфель достаточно много надежных облигаций. А на небольшую долю, допустим, 10% – варрантов.

Варранты дадут возможность участвовать в апсайде по рынку, а облигации предохранят от падений. Эта стратегия позволит избежать потерь, но одновременно при удачном раскладе может принести вполне неплохие результаты.

А зачем варранты эмитенту?

С их помощью эмитент, по сути, проводит SPO по заранее комфортной для себе цене размещения, да еще и привлекает достаточно много денег.
Чем плохо?

Так что инструмент крайне любопытный и, на мой взгляд, незаслуженно не используемый в РФ.

Я сознательно не стал пока рассказывать о разных видах варрантов – отзывные и пут варранты, американские и европейские и т.д. Будет интересно, расскажу отдельно.

Главное – инструмент для большинства наших инвесторов пока малопонятный. Я бы даже сказал экзотический. Но невероятно интересный.

«Крупный игрок поставил на снижение рынков…»

Обожаю журналистов. Любят они хлесткие заголовки 

Сделки – они же двусторонние. Если даже кто-то крупный и купил 58 000 контрактов PUT, это значит, что кто-то эти опционы выписал или продал. Ну а дальше посмотрим, кто из них прав.

Да, действительно. Покупка опционов out of money – хороший способ очень сильно заработать в случае резкого колебания рынка в вашу сторону.

Если опционы PUT на индекс S&P со страйком 4000 завершаются через месяц, то понятно, что их стоимость – минимальна. Для того, чтобы данные опционы «вошли в деньги» необходимо, чтобы рынок упал более чем на 10%. Что, конечно, возможно, но не сильно вероятно.

На что же, в таком случае, рассчитывает покупатель подобных инструментов?

Прежде всего, на рост волатильности.

Представим себе, что в ближайшие дни ФРС скажет что-то совсем не голубиное. Или выйдут цифры по занятости такие, что уже вариантов для откладывания тейперинга просто не останется. Или выйдут новые цифры по инфляции, и они окажутся по-настоящему шокирующими. А возможно (это я лишь теоретизирую) что за ближайший месяц мы с вами узнаем что-то настолько неприятное про новые штаммы…

Может начаться сильная волатильность. И чем больше срок до погашения, тем больше может прыгать стоимость данных контрактов.

Авторы статьи обращают внимание на то, что сроки завершения опционов PUT, о которых идет речь в данной статье – как раз после сентябрьского заседания ФРС.
Однако, если индекс на S&P будет 4300, то шанс на то, что опционы за пару дней «войдут в деньги» – минимален.

На мой взгляд, если уж и было у некого крупного игрока желание заработать на резком провале рынков, то ставка, скорее всего, сделана на колебания в ближайшее время.

И напоследок. Покупка таких активов, как опционы out of money особенно за месяц до их экспирации – операция МЕГА СПЕКУЛЯТИВНАЯ. Сравнимая со ставкой на красное или черное в казино, или на all in в покере при вашем фулл хаусе на флопе при варианте получить нечто подобное и у других игроков на ривере.
Адреналин, однако.

Впрочем… будем посмотреть.

– Ну что… Началось?!

Доброе утро, друзья! Вчера получил значительное количество посланий с одним и тем же вопросом 

Все мы подспудно ждем этого падения. Одни мечтают закупиться подешевле. Другие закупили в душевных количествах PUT опционы на S&P или РТС, продали фьючерсы на биржевые индексы и все ждут своего счастья. А третьи просто «сидят на заборе», «курят бамбук» и мечтают наконец-то получить доказательства своей прозорливости.

Вчера и позавчера мы с вами долго говорили обо всем происходящем.
Иногда складывается ощущение, будто пишу в пустоту.
Ладно. Повторю.

В ближайшее время катастроф не жду.

Ликвидность такова, что выкупается практически все. Вчерашний день характерен. Почти выкупили падение…
Но… Тем не менее, сегодня фьючерсы на Америку вниз.

Друзья, рынку нужно переварить эту «неожиданную» новость о том, что, оказывается, любой праздник когда-то заканчивается. Ну природа такая у людей, верить, что все хорошее будет с нами вечно.
Увы. Это далеко не так.

Повторю то, что много раз говорил ранее: инвесторы должны свыкнуться с тем, что халява заканчивается. На это потребуется недели две-три. Не думаю, что больше.

Поэтому:

1. Агрессивно покупать я бы пока не спешил. Еще узрим денек жестких распродаж. Обязательно узрим.

2. Сильную ставку на затяжные падения я бы не делал. Скорее, увидим занудное шаг вниз-полшажочка наверх. Не верю, что можем сейчас хорошо заработать на падениях. Одна из причин – слишком многие поставили на просадки. В случае такого единодушия, все обычно происходит с точностью до наоборот.

3. Есть времена, когда лучше просто не суетиться. На мой взгляд, сейчас как раз такое время.
Долгим оно не будет… Вот в этом практически убежден.

Call- и Put-опционы в выпусках облигаций. Чем они отличаются и на что обратить внимание.

В своих субботних постах мы не раз касались темы облигаций. Вроде, все с ними просто – сформировал портфель, получай купоны и жди погашения бумаг. Однако есть особенности, на которые следует обратить внимание: у облигаций может быть так называемая оферта, которая служит для защиты эмитентов и/или инвесторов, позволяя им управлять ликвидностью и сроками инвестирования (погашения) облигаций. Эмитент вправе установить несколько оферт по одному выпуску.

Выделяют два вида оферт:

Пут-опцион (оферта по выкупу облигаций у их владельцев) дает владельцам облигаций право продать бумаги эмитенту по заранее установленной цене в определенную дату после размещения облигаций.
Решение о погашении принимает инвестор.

Колл-опцион (возможность досрочного погашения облигаций) дает эмитенту право досрочно погасить или частично погасить облигации в определенные даты после их размещения.
Здесь решение за эмитентом.

Первый вид облигаций еще называют возвратными (эмитент не отзывает бумагу в обязательном порядке). Вторые именуются отзывными, они позволяют эмитенту уменьшить свои обязательства.

Чем интересна оферта для инвесторов и компаний-эмитентов?

Пут-опцион. Если рыночные ставки растут, и цена облигаций, как следствие, снижается, держатели могут продать облигации эмитенту по оферте и реинвестировать деньги в бумаги с более высокой доходностью. В этом случае эмитент, чтобы оставить бумагу в рынке, перед датой оферты устанавливает более высокую ставку на последующие купоны. Иначе облигация будет предъявлена к выкупу в полном объеме.

Если же рыночные ставки снижаются, а цены на облигации растут, то владельцы облигаций не будут исполнять пут-опцион и предъявлять бумаги эмитенту, а продадут их в рынок по цене выше номинала. При условии, если эмитент установит рыночную ставку купона на оставшиеся купонные периоды, инвесторы могут остаться в данной бумаге и не исполнять пут-опцион.

Вывод: 1. В условиях растущих процентных ставок пут-опцион является удобным инструментом для инвесторов, которые могут воспользоваться правом продать облигации эмитенту и инвестировать полученные средства в бумаги с более высоким доходом. 2. Пут-опцион позволяет эмитенту в зависимости от его потребности в финансировании, устанавливать ту или иную ставку купона и регулировать объем выкупа облигаций с рынка.

Колл-опцион. Облигации со встроенными колл-опционами являются удобным инструментом для эмитента – это возможность защиты от снижения процентных ставок, под которые эмитент привлекает заимствования.

Снижение стоимости заимствования для эмитента может происходить по двум причинам:
– снижение рыночных ставок;
– улучшение кредитного качества эмитента.
Тогда эмитент имеет возможность заместить дорогие в обслуживании облигации путем исполнения колл-опциона.

Для инвестора наличие колл-опциона – дополнительная головная боль, связанная с реинвестированием капитала в условиях снижающихся ставок, т.к. эмитент обязательно воспользуется своим правом выкупить бумаги с высокой ставкой. В таких случаях инвестор требует дополнительную премию за риск реинвестирования по более низким ставкам.

Вывод: 1. В условиях снижения процентных ставок колл-опцион является выгодным инструментом для эмитента, а для инвесторов несет риск, за что они обычно требуют дополнительную премию и получают ее в виде 25–50 б.п. 2. В условиях повышающихся ставок эмитент не будет использовать колл-опцион, и бумага продолжит обращаться на первоначальных условиях.

Важно. Предъявление облигаций к оферте у брокеров платное. Если вы приобретаете небольшое количество бумаг — это может сильно снизить итоговую доходность.

Если эмитент меняет ставку купона, он всегда это делает перед офертой, чтобы у инвесторов оставалось время на принятие решения.

Хорошая альтернатива портфелю облигаций – наш Еврооблигационный сертификат, который позволяет избежать сложностей выбора бумаг и постоянного контроля за составом портфеля.

По вопросам приобретения сертификата – @Bitkogans.

Несколько слов о протоколе заседания ФРС и возможных вариантах развития событий.

Вчера мы с вами, говоря об ожиданиях по поводу протоколов ФРС, задались вопросом о том, сколько раз будут упомянуты инфляция и инфляционные ожидания.
Мелочь какая, но они были упомянуты всего (!!) 48 раз.

Без сомнений можно сказать, что любое упоминание о вмешательстве ФРС и повышении ставок будет нервировать рынок. И будет оказывать серьезное влияние и на него, и на доллар, и на рынок коммодитиз.

Ряд членов ФРС заявили в ходе заседания, что открыты для обсуждения сокращения покупок активов, если экономика начнёт перегреваться. Такая интересная формулировка. То есть увидим, что пошел перегрев, и вот тут-то мы и…

И только известный ястреб, президент ФРС Далласа Роберт Каплан, публично заявил: по его мнению, экономика вскоре добьется достаточного прогресса, чтобы начать обсуждение отказа от программы покупки активов.
Также члены ФРС снова заверили, что инфляция – явление временное и беспокоиться не о чем.

Опять же, и нашим, и вашим. То есть все будет очень хорошо, если, конечно, не станет вдруг плохо.

Рынки с такой интерпретацией не вполне согласились, и таки занервничали.

С другой стороны, необходимо отметить, что протоколы были с заседания, которое состоялось перед публикацией ключевых экономических данных.

Данные, в свою очередь, приободрили игроков, ибо показали, что рынок труда хоть и восстанавливается, но не так быстро, как можно было бы ожидать.

Ряд членов ФРС заявили, что им необходимо увидеть «существенный» прогресс в достижении своих целей по инфляции и полной занятости, прежде чем замедлить ежемесячные покупки облигаций на 120 миллиардов долларов.

Мораль.
1. Полагаю что в июне, на очередном заседании ФРС, разговор о снижении уровня QE или полном его прекращении будет уже идти вполне предметный.
2. Рынки нервничают при одном упоминании данной темы. Однако темы как раз будут муссироваться. А это значит, что, как и говорили ранее, уровень волатильности будет расти.

Что делаем?
1. Продолжаем потихоньку увеличивать долю бондов и кэша.
2. Продолжаем фиксировать прибыльные позиции.
3. Скорее всего, в какой-то момент начну восстанавливать позиции по реверсным ETF. Только помним: реверсные (bearish) инструменты – штука невероятно опасная. Главный риск – наличие функции временного распада. То есть брать их надолго не стоит.
4. Вполне возможно, в самое ближайшее время начну приобретать опционы Put на индекс S&P. Опять же, пока очень аккуратно, на маленький обьем. Не спеша. С опционами Put на индекс РТС все немного сложнее. До встречи Байден-Путин брать их, возможно, рановато. А вот во время или сразу после – в самый раз. Вы верите в безумный прогресс в отношениях США-РФ? Что лидеры стран встретятся и сразу обо всем договорятся? Впрочем, об этом еще поговорим отдельно.
5. Возможно, в какой-то момент будет иметь смысл приобрести опционы Put на UST. И вообще, если джентельмены во главе с Пауэллом несколько ошибаются и инфляция будет носить более серьезный характер, чем ожидается, возможно, самое разумное будет сделать ставку на расширение спреда между облигациями с фиксированными купонами и флоатерами. Спред может расшириться, и существенно.

Обо всех вариантах развития событий будем очень обстоятельно говорить в ближайшем будущем.

А пока… Пока ликвидность и надежды на то, что «а вдруг», рулят. Пытаются, для начала, восстановиться цены на драгметаллы и комодитиз, просевшие вчера. Евро и другие валюты, немного просевшие вчера вечером, вновь пытаются укрепиться относительно доллара.
Короче, обычный майский «расколбас».

Новое видео на YouTube канале Bitkogan.

Друзья! В этот раз поговорим о наиболее эффективных и безопасных способах защитить свои деньги в период турбулентности на рынках.

Смотрите интервью, задавайте вопросы и делитесь своим мнением в комментариях.

Приятного просмотра!

Очень часто, когда в диалоге возникает слово дериватив, многие задают вопросы: что это, где торгуется и как работает?

Дериватив – это название целой группы инструментов (различных видов сделок), механизм работы которых во многом совпадает.

Деривативы существуют с тех пор, как появилась торговля; заключались деривативы на шкуры, зерно, изделия ремесленников и т.д.

Дериватив – это договор, исполнение которого (оплата, поставка) произойдет или может произойти в будущем (в установленный срок или до его наступления) по согласованной заранее цене. Вам нужно что-то гарантированно продать или купить в будущем или зафиксировать будущую цену товара.

Например: если вы оптовый торговец нефтью, с помощью дериватива вы можете зафиксировать стоимость ее покупки у добывающей компании.

Товара еще нет, он не произведен, но у вас есть дериватив (гарантия), что он у вас будет.

Деривативы имеют огромное значение для управления рисками, поскольку позволяют разделять их и ограничивать.

Деривативы используются не только на финансовых рынках. Их сферы применения – производство, поставка, строительство, авиабилеты и многое другое, где есть время и цена исполнения сделки.

Основные особенности деривативов.

1. Есть основа сделки – товар, материальная ценность, финансовый актив;

2. Есть сроки сделки, когда произойдет купля-продажа товара;

3. Есть гарантийный взнос, т.е. вы делаете некий обеспечительный взнос, чтобы показать серьезность ваших намерений.

Основная цель любого дериватива – страхование (хеджирование) от риска не продать или не купить товар в будущем по привлекательной для вас цене.

Не забываем о возможности подзаработать: деривативы можно использовать с целью найти покупателя и перепродать контракт раньше по большей цене (спекулировать).

Для того, чтобы называть контракт деривативом, в нем обязательно должна быть зафиксирована цена и время исполнения в будущем.

Остальные условия второстепенны и зависят от конкретного вида производного финансового инструмента.

Какие преимущества дают деривативы применительно к финансовым рынкам?

– Гарантия получения актива в будущем.

– Стандартизация, своевременность расчетов – риски неисполнения сведены к минимуму.

– Понятный учет и ведение сделок, налоги.

Какие виды деривативов существуют?

1. Фьючерсы – контракт, где есть покупатель и продавец, который продает по определенной цене в будущем товар, которого еще нет.

2. Форвард – приблизительно то же самое, что и фьючерс, но последствия сделки серьезнее, она не может быть расторгнута.

3. Опционы – контракт, дающий право купить или продать товар (актив) по определенной цене, в определенный срок. Право, но не обязанность – это важно.

4. Своп – контракт, отложенная во времени сделка, одновременно на покупку и на продажу. Пролонгированный договор, который можно продлевать на тех же условиях; особенно популярен на валютном рынке, где сделки по валютным парам закрываются и открываются каждые сутки (перенос сделки через ночь).

Не стоит забывать о рисках при работе с деривативами.

1. Есть множество рисков, которые вы не можете учесть в своих расчетах. Например: законодательство, которое меняется, геополитика, от которой зависит вся мировая торговля, погода и многое другое.

2. Это сложный инструмент, поэтому осторожность прежде всего, даже для продвинутых инвесторов.

3. На разных биржах (площадках) существуют свои особенности торговли, обусловленные местным законодательством и обычаями делового оборота.

Будьте внимательны и осмотрительны.

Доброе утро, друзья!
Полагаю, тема, изложенная ниже, будет любопытна многим.

Обращается ко мне один из подписчиков канала. Человек живет за границей, на днях у него сделка по продаже квартиры в Москве. Сумма не такая уж и маленькая.
Соответственно, в итоге человек должен получить на свой счет рубли.

Однако, как мы понимаем, аккредитив раскрывается только недели через неделю-две. И, естественно, человек переживает. Ведь в итоге ему нужно будет получить валюту. А курс за эти недели, сами понимаете, может улететь непонятно куда.

Что делать?
Хотел предложить застраховать (захеджировать) сделку через фьючерсы USD/RUB. Они ликвидны. Торгуются на Московской бирже.
Но есть нюанс. Для этого у человека должен быть счет у одного из российских брокеров.
Плюс вынь, да положь, но ГО надо занести, а это не менее 10% от объёма средств, что нужно застраховать.

Самое главное – риски.
Не забываем, у фьючерсных контрактов есть такая весьма серьезная проблема. Если рынок пойдет против вас, можно потерять очень и очень много. Убытки здесь могут носить неограниченный характер.

Если говорить о данной ситуации, в случае, если рубль вдруг начнет укрепляться, потерять можно достаточно серьезную сумму.

Какой выход?
Кроме фьючерсных контрактов на секции деривативов Московской биржи котируются еще и опционы.

Как в случае с конкретным моим визави можно поступить?
Нужно приобрести некоторое количество опционных контрактов (Call options) с экспирацией, к примеру, в июне.

Сколько сегодня стоят такие контракты? Давайте посмотрим.
К примеру, 1 контракт (1 опцион Call) с экспирацией (закрытием) 17 июня 2021 года со страйком 76 стоит 2710 рублей. Один такой контракт страхует 1 тысячу долларов. Аналогичный опцион, также с экспирацией 17 июня, но страйком 77,5, стоит сегодня порядка 2045 рублей.

Перевожу с птичьего на русский язык. Для того, чтобы застраховать, к примеру, 100 тысяч долларов или 7 миллионов 600 тысяч рублей, нужно заплатить страховую премию от порядка 200 до 270 тысяч рублей.
То есть, если мы хотим заранее приобрести доллары по курсу 76, платим страховую премию 270 тысяч рублей. Если по курсу 77,5 – порядка 200 тысяч.

Сколько это в процентах? Делим 200 тысяч на 7, 6 миллионов – получаем примерно 2,6%.
Если цена приобретения ниже, то цена опционной страховки чуть выше – порядка 3,5%.

С одной стороны, не так уже и дешево. С другой, человек может получить средства и тут же закрыть эти контракты. То есть продать опционы. И, следовательно, получить часть страховки обратно. Так что операция будет не такой дорогой.

Плюсы опционов просты и понятны. Главный: риск покупателя четко ограничен стоимостью опциона. То есть потерять можно не более, чем стоит страховка. А вот выигрыш в потенциале неограничен.

Для страховки в данном случае это очевидно может быть самой рациональной идеей.

Я посоветовал моему визави как можно быстрее открыть счет у любого российского брокера, забросить на этот счет несколько процентов от страхуемой суммы и приобрести нужное количество опционов.

И в завершение.
С опционами на Московской бирже все здорово кроме одного. Основная проблема – ликвидность.
Почему, к примеру, я не порекомендовал приобрести более дешевые майские опционы? А они неликвидны. Да и июньские. Они относительно ликвидны, если вы хотите застраховать относительно небольшие суммы. Скажем, до миллиона долларов. Более – уже чуть сложнее.

Короче, инструмент понятный. Однако, рекомендовал бы при приобретении быть аккуратным и делать это в контакте с реальным специалистом по данному вопросу. Инструмент волатильный. При формальном подходе можно и «накосячить» с ценой.

Можно ли через опционы застраховать значительные суммы? Можно ли сделать страховку на больший срок?
Да. И таковые инструменты и возможности есть.

Будет потребность, обращайтесь.
Подскажем.