Вчера один из телеграм-каналов сообщил о том, что санкции против НЛМК и главного бенефициара В. Лисина могут быть включены в 11-й пакет санкций Евросоюза. Это означает, что компания может попасть в SDN-лист. Давайте разберемся, чем это может грозить НЛМК? 🔹Компания имеет активы (предприятия) в Европе, на которые поставляет стальную заготовку для производства стального проката с более высокой добавленной стоимостью. Этот вид продукции не подпадал по санкции ЕС, введенные ранее. 🔹Доля данной продукции в совокупном объеме поставок НЛМК существенная – около 16%. С введением санкций этот канал сбыта может быть закрыт, что отразится негативно на финансовых показателях. 🔹Отметим, что введение...

Недавно мы писали о том, акции каких компаний упали сильнее всего в преддверии планировавшегося допуска к торгам нерезидентов из дружественных стран. Однако позже стало известно, что нерезидентам будет предоставлен доступ только к инструментам срочного рынка. К инструментам фондового рынка, таким как акции и облигации, нерезидентов допустят позже (дату сообщит Мосбиржа). Наиболее сильное падение на прошлой неделе показали акции компаний: X5 (-11,6%), ГМК (-11%), Газпром (-9,2%), НЛМК (-9%), Новатэк (-7,5%), Сбербанк (-7%), Сургутнефтегаз (-1%), ВТБ (-5,2%).Все представленные бумаги имеют сильные фундаментальные показатели, а падение цен было вызвано желанием инвесторов перестраховаться на случай массовых распродаж нерезидентами.

На фоне санкций и ограничения поставок в западные страны, а также падения внутреннего спроса на стальной прокат, российские стальные компании оказались в затруднительном положении. По данным, которые приводят СМИ, в настоящее время компании вынуждены снижать производство в попытке оптимизировать издержки. Вместе с тем, простой мощностей – не самая лучшая (но вынужденная мера), поскольку это может оказывать негативное влияние на рентабельность. С санкциями и ограничениями поставок в страны Запада все понятно и обсуждалось уже не раз. Это данность, с которой приходится мириться. Перенаправить экспортные потоки в Азию также проблематично. Надеемся, до поры до времени. Однако и на внутреннем рынке ситуация...

В минувшую среду вступил в силу ФЗ-114, который запрещает размещать депозитарные расписки российских компаний на иностранных площадках. Главное: он обязывает эмитентов провести делистинг уже существующих.Новый закон дает компаниям время до 5 мая включительно, чтобы совершить «необходимые и достаточные» действия для расторжения договоров о размещении депозитарных расписок. Как известно, желающие сохранить депозитарную программу компании вправе до 5 мая обратиться с соответствующей просьбой в Минфин, предоставив обоснование необходимости этого решения. Решение о сохранении листинга или об отказе будет принимать специальная организация по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Новый закон касается только депозитарных расписок компаний, зарегистрированных в России. Список – по ссылке....

Друзья, всем привет! В минувшую среду вступил в силу ФЗ-114, который запрещает размещать депозитарные расписки российских компаний на иностранных площадках. Главное: он обязывает эмитентов провести делистинг уже существующих.Новый закон дает компаниям время до 5 мая включительно, чтобы совершить «необходимые и достаточные» действия для расторжения договоров о размещении депозитарных расписок. Как известно, желающие сохранить депозитарную программу компании вправе до 5 мая обратиться с соответствующей просьбой в Минфин, предоставив обоснование необходимости этого решения. Решение о сохранении листинга или об отказе будет принимать специальная организация по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Новый закон касается только депозитарных расписок компаний, зарегистрированных в России. Список...

Цены на сталь в ЕС показывают впечатляющий рост с начала февраля на ожиданиях запрета на импорт российского проката. Так, стоимость горячекатаного листа в указанный период подскочила на 50-55%, а холоднокатаного рулона – на 35-40%. Цитата: «Еврокомиссия сообщила о планах запретить импорт стали из РФ на прошлой неделе. Запрет распространится, в частности, на горячекатаный и холоднокатаный плоский прокат, трубы, арматуру и прочие виды продукции. Согласно документу ЕК, запрет на ввоз стали из России не распространяется на исполнение до 17 июня 2022 года контрактов, заключенных до 16 марта 2022 года и вспомогательных договоров». Какие российские компании могут пострадать в наибольшей степени?...

«Северсталь» (CHMF RX) полностью прекратила экспорт стальной продукции в страны ЕС. Еще вчера появились сообщения о том, что европейские клиенты компании массово отказываются от закупок из-за санкций в отношении владельца компании А. Мордашова. На наш взгляд, это весьма показательный пример того, что в ближайшем будущем может происходить с отдельными (а, возможно, и многими) представителями российского бизнеса в нынешних условиях. «Северсталь» – как зеркало крупного бизнеса. Впрочем, давайте разберем этот кейс подробнее. Что это значит для «Северстали»? По итогам 2021 г. общая доля экспортной выручки составила 53%, а доля экспорта в Европу – около 32%. В деньгах это около $3,3...

Российский рынок продолжает падать в понедельник под давлением геополитических факторов. Как мы уже писали с утра, на этой неделе НАТО представит России письменные ответы на все требования по гарантиям безопасности. Мы склоняемся к тому, что здесь возможны некие прорывы. Однако рынок, похоже, ни во что уже не верит и поддается легкой панике на фоне любых словесных интервенций негативного характера. Что делать в такой ситуации? Мы уже неоднократно говорили о том, что подобные просадки – неплохая возможность подбирать дешевеющие качественные активы. Особенно те компании , которые платят высокие дивиденды. Да, безусловно, есть риски дальнейших просадок в случае, если напряжение в...

Сингапурские фьючерсы на железную руду вчера выросли на 3% и превысили $130 за тонну. Основная причина: сильные прогнозы по росту спроса на сырье в Китае на фоне смягчения денежно-кредитной политики.Напомним, что в понедельник НБ Китая снизил годовую ставку по программе среднесрочного кредитования финансовых организаций с 2,95% до 2,85%. Это первое снижение ставки китайским регулятором с апреля 2020 г. Что дальше? На наш взгляд, если руда продолжит дорожать, то далее эта тенденция может перекинуться на сталь. Как известно, огромный китайский рынок стали влияет на цены во всем мире. И это, кстати, касается не только стали, но и прочих металлов –...

Металлурги пролетели мимо пошлин Отличные новости для российских металлургов: экспортные пошлины на металлопродукцию продлеваться не будут. Об этом сегодня заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов. Напомним, что пошлины были введены с 1 августа 2021 г. до 1 января 2022 г., но металлурги опасались, что меры могут быть продлены. К счастью, обошлось, и это хорошо. Особенно учитывая, что металлурги и так с начала будущего года будут платить повышенный НДПИ, а также акциз на сталь. При этом далеко не факт, что цены на сталь и металлы будут по-прежнему так же высоки, как в 2021 г. Продление пошлин в такой ситуации было бы...

В одном из предыдущих постов мы оговорились, что происходящее на российском рынке – короткий эпизод. Это наше мнение, а как будет на самом деле, увидим в самое ближайшее время. С другой стороны, если это эпизод, почему бы долгосрочному инвестору не обратить внимание на интересные дивидендные истории, которых у нас хватает? Когда речь идет о долгосрочной дивидендной стратегии, то такие дни – подарок. Особенно, если учесть, что российский рынок падает с конца октября текущего года: индекс РТС за это время потерял порядка 15%. На наш взгляд, такая просадка дает повод задуматься о том, чтобы начать понемногу увеличивать позиции в дивидендных...

Взрыв на НЛМК: комбинат работает в штатном режиме. В воскресенье появилась новость о том, что на основной производственной площадке НЛМК (NLMK RX) в Липецке произошел взрыв с последующим возгоранием. Пострадал один человек но, к счастью, его жизни на текущий момент ничего не угрожает. По крайней мере, так пишут СМИ.  Повлияет ли инцидент на бизнесе НЛМК? Как сегодня утром сообщили представители компании, «взрыв и пожар не повлияли на производственный процесс». Подробности такие: «14 ноября в 21:30 на угольном складе произошел хлопок с последующим возгоранием конвейера, которое было ликвидировано в течение 15 минут». Судя по всему, обошлось малой кровью.  Инцидент неприятный,...

Металлурги отчитались.  Достаточно сильные отчеты металлургов за 3 квартал 2021 г. мы увидели в последние дни. Причем это относится как к цветной, так и к черной металлургии.  К примеру, в пятницу американский алюминиевый гигант Alcoa (AA US) сообщил о росте EPS до $2,05 против ожиданий рынка в $1,75. Напомним, что годом ранее компания показала убыток на уровне $0,26.  Кроме того, компания сообщила о позитивных корпоративных событиях, после чего котировки выросли на 18% за 2 торговые сессии.  Что за новости? Во-первых, это возобновление программы buyback совокупным объемом $500 млн. Во-вторых, возобновляется приостановленная в 2016 г. программа выплаты дивидендов.  Идем далее....

Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции российских стальных компаний – ММК, «Северсталь» и Evraz. Некоторые из них продолжаем держать в «Дивидендном» портфеле сервиса по подписке. Кроме того, интересно сегодня выглядит НЛМК, котировки которой в последнее время отставали от остальных. Отечественные компании и в условиях низких цен демонстрировали отличную эффективность бизнеса благодаря сравнительно низким затратам и высокой степени вертикальной интеграции. А на сегодняшнем рынке практически недосягаемы для мировых аналогов по рентабельности. Из мировых аналогов продолжаем держать в поле зрения американские US Steel (X US) и Cleveland-Cliffs (CLF US). Возможно, снова будем открывать здесь спекулятивные позиции. Эти компании, помимо высоких цен...

На прошлой неделе проходили активные консультации Минфина и металлургических компаний (в том числе, сталелитейных) по вопросу налогового маневра в секторе. Это очень важный этап в жизни сектора, он состоит из двух аспектов: корректировка налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и изменение налога на прибыль. Сразу скажем, что окончательных решений пока нет, обсуждения продолжаются. Однако уже сейчас понятно, что налоговое бремя металлургов возрастет. Другой вопрос – насколько это критично? Попытаемся разобраться. 1) НДПИ. Минфин хочет привязать налог к мировым ценам на сырье. В этом есть своя логика, поскольку металлургическая отрасль циклична. То есть, в период роста цен ставка НДПИ будет...

Из Кремля прозвучали голоса о том, что российские металлурги слишком много зарабатывают. Судя по словам вице-премьера А. Белоусова, сталелитейные компании многократно увеличили доходы из-за роста цен и недоплатили в бюджет около 100 млрд руб. Вице-премьер также выразил намерение повысить налоги, в частности НДПИ.Давайте разберемся в ситуации. Металлурги действительно отлично заработали и продолжают зарабатывать. К примеру, «Северсталь» и НЛМК в 1 квартале 2021 г. удвоили EBITDA год к году, ММК увеличил этот показатель на 63%. Evraz отчитывается раз в полугодие, поэтому позитивный эффект на финансы этой компании оценить пока сложно, хотя он, по-видимому, будет схож с остальными. Но это не...

В списке виновных сегодня – растущие цены на арматуру и стальную заготовку. Хотя, на секундочку, доля той же арматуры в себестоимости жилья незначительна (не превышает 10%). Но все же давайте разберемся в данном вопросе. Сегодня стало известно о том, что ФАС предложила установить пошлины на некоторые виды металлопроката, широко применяемые в строительстве. Так, на арматуру пошлина может составить 13%, а на стальную заготовку – 12%. Причиной введения ограничений называется стремление обуздать рост цен на недвижимость. На наш взгляд, это довольно странная инициатива. Вместо того, чтобы подумать и предложить конструктивные меры, чиновники предпочитают изобразить бурную деятельность. Стальной прокат в последнее...

Уже писал сегодня про российских экспортеров, которые, как никто другой, выигрывают от ослабления рубля. Решил составить для читателей своеобразный рейтинг компаний, чьи акции можно купить здесь и сейчас для того, чтобы попытаться компенсировать потери от ослабления рубля. 1. Сургутнефтегаз-преф (SNGSP RX). Это, пожалуй, наиболее очевидный вариант. Всем давно известна история с валютной «кубышкой» компании, которая, по разным оценкам, составляет более $50 млрд. Валютная переоценка этих средств приносит компании дополнительный доход, и в этом случае она платит очень хорошие дивиденды. 2. Норильский никель (GMKN RX). Крупнейший экспортер среди российских металлургов. В условиях хорошей конъюнктуры рынков меди и платиноидов – один...