В США продолжают спорить о происхождении коронавируса.
На прошлой неделе разведсообщество США опубликовало доклад, согласно которому вирус не был разработан в качестве биологического оружия.
Тем не менее, разведслужбы США так и не пришли к единому выводу относительно происхождения вируса, и “их мнения до сих пор расходятся”.
Все ведомства считают, что две гипотезы являются правдоподобными: естественный контакт с зараженным животным и инцидент в лаборатории. В принципе, доклады склоняются к тому, что Китай не слишком виноват во всем. Т.е. откровенного злодейства не наблюдалось.
В Китае, конечно, поспешили заявить, что доклад разведывательного сообщества США о происхождении коронавируса является попыткой Вашингтона оклеветать Китай и переложить на него ответственность за пандемию.
Интересно, а кто же по мнению товарищей из Поднебесной виноват? Пушкин?
Основной вопрос – заставят ли американцы в итоге Китай заплатить за все. Для этого нужно доказать преступный умысел или преступное разгильдяйство вкупе с замалчиванием проблемы. И вот здесь не все так просто.
Но кто-то ведь должен за все ответить. Или, скажем иначе, всегда должен быть найден виноватый. В политике по-другому не бывает – нужно же знать, who is on duty today в почетной должности вечного виновника. Иначе как Голливуду разобраться, с каким акцентом должны нынче разговаривать злодеи!
Ждем новых откровений развед организаций США и союзников. Тем более, что организаций этих много.
Главное тут, как говорится, правильно поставить задачу.
Подведем и мы итоги уходящему от нас весьма насыщенному событиями жаркому во всех смыслах отпускному сезону.
Запомнится оно нам не столько новыми волнами коронавируса, дикой жарой и пожарами, сколько геополитической нестабильностью, будоражащей инфляцией, природными катаклизмами, атаками со стороны китайского регулятора и, конечно, неоднозначной риторикой центральных банков.
Говоря о заразе, которая поставила большую часть мира на колени, картина складывается неоднозначно. В то время, как одни страны гордо заявляют, что эпидемия под контролем, другие продолжают регистрировать рекордный прирост умерших от COVID-19. К огромному сожалению, в список последних входит и Россия. Так, по данным Росстата, в июле в России умерли 50 421 зараженных коронавирусом – это максимальный показатель месячной смертности и почти вдвое больше, чем в июне, когда по уточненным данным, от этой современной чумы скончались 27 443 человека.
Одной из причин столь плачевной статистики можно назвать низкий процент вакцинированных. Доля россиян, получивших хотя бы первую дозу вакцины, составила всего 30% от населения, в то время как для формирования устойчивого коллективного иммунитета необходимо вакцинировать около 80% населения страны.
Еще одно разочарование этого лета: даже тотальная вакцинация не является гарантией того, что все будет хорошо. Может, меньше смертей – это да. А вот с заболеваниями все тоскливо…
Этому лету можно смело ставить оценку НЕДО:
– Недовакцинировались. – Недовыяснили происхождение вируса. – Недовышли из Афганистана. – Недопоняли, когда начнется сокращение QE. (Вроде как, скоро. Но когда конкретно и как – неясно.) – Недоотдохнули. (Как-то особо некуда ехать было. Да и чудовищно дорого.) – Недопобедили инфляцию.
Одно лишь было в порядке – рынки никак не хотели даже думать о просадках. Все просадки выкупались и рынки были сильны и непоколебимы.
Значит, расплата за «халяву» переносится на осень.
Что будем с этим делать?
Да все то же:
Не увеличивать рискованную аллокацию активов.
Не суетиться.
Продолжать верить в драгметаллы.
Держать небольшую часть активов в страховочных инструментах.
Внимательно искать новые идеи на российском рынке, особенно 2 эшелона. Здесь, похоже, еще есть, чего поделать. Я бы даже сказал – здесь все только начинается.
Слушать риторику КПК в попытке разобраться – каких еще гадостей можно ждать на китайском рынке.
Внимать сказанному ФРС и пытаться понять, когда «Бостики» таки продавят голубей на более решительную борьбу с инфляцией.
Одним словом, лето выдалось как лето. Просто немного странное
По данным IHS Markit, индекс деловой активности в производственном секторе упал в августе до 61,2 после 63,4 месяцем ранее. В секторе услуг индекс буквально рухнул до 55,2 после 59,9 месяцем ранее.
Основная причина замедления деловой активности – дельта-штамм. Заражений уже более 250 тыс. в день. Летальных исходов в США сейчас около 1000 в день, что в 3 раза меньше, чем в прошлую волну. Тут наверняка помогла и вакцинация, и то, что в США начали лечить ковид по четким протоколам.
Аналитики зафиксировали снижение расходов и замедление найма работников. Самое важное – упал потребительский спрос. Из-за этого инфляция в США, скорее всего, пойдет на спад уже в августе. Вполне допускаю, что официальные макроэкономические данные по США за август будут не самыми позитивными.
Поможет ли это на время отложить тему сворачивания QE от ФРС?
Сомневаюсь. Во-первых, инфляция в штатах все еще крайне высока. Во-вторых, QE хотят своевременно “прикрыть” не только из-за инфляции. ФРС стимулирует экономику, выкупая ценные бумаги (UST и MBS), повышая их цены, чем создает для инвесторов стимулы перейти в более рисковые активы. То есть QE искажает цены на финансовом рынке и приводит к постепенному накоплению рисков в финансовой системе. Так что, даже если за август будут выходить не особо позитивные данные (без драматизма, конечно) ФРС все еще будет обсуждать сворачивание стимулов.
Первые новости об этом мы услышим уже на этой неделе – господин Пауэлл нам намекнет об этом в пятницу. Ожидаю, что план по сворачиванию стимулов будет осуществляться мягко и без спешки. Рынки могут и поволноваться, но опять же – просадки, скорее всего, пока будут выкупаться. Ключевое слово тут «пока». Да и не факт, что будут выкупаться полностью.
Будем писать об этом подробнее после поступления новой информации.
Победить ковид легко. Китай сделал это уже в десятый раз
Впервые с середины июля в Китае зафиксировали ноль новых заболеваний внутри страны.
Власти потихоньку ослабляют ограничения: возобновлена продажа авиабилетов в Нанкине (предполагается, что местный аэропорт был источником вспышки), в крупных городах открывают районы, закрытые ранее из-за коронавируса, пострадавшие провинции вновь открываются для внутреннего туризма. Тем не менее, многие ограничения остаются в силе.
Китай демонстрирует «нулевую терпимость» к коронавирусу: в рамках этой вспышки частично закрывали один из самых загруженным портов в стране, приостанавливалась работа аэропорта в Нанкине, перекрывались автомагистрали и закрывались целые районы в крупных городах, в короткие сроки проводилось тестирование всего населения в многомиллионных городах.
Напомним, что «вспышка» дельты затронула 50 городов в половине китайских провинций, всего заболело 1200 человек, ни одного смертельного случая. Вопрос о цене и адекватности ограничений в условиях этой ужасающей вспышки, пожалуй, затрагивать не будем…
Китайский рынок сегодня приступил к отыгрыванию котировок после эффектного падения на прошлой неделе. Гонконгский Hang Seng прибавил 1%, Shanghai Composite вырос на 1,5%, Shenzhen Composite – на 2%.
Если победа над текущей «вспышкой» коронавируса в Китае подтвердится в ближайшее время, то ее удалось достигнуть даже раньше, чем рассчитывало китайское руководство.
Тем не менее, полагаем, что макроэкономические данные по китайской экономике за август снова не порадуют рынки – слишком долгие и серьезные были введены ограничения. Восстановления темпов роста ВВП и других макроэкономических показателей можно ожидать, скорее всего, с сентября.
Если, конечно, какая-нибудь лямбда не подвернется..
«COVID всё ещё с нами, и, вероятно, будет иметь место некоторое время.» Какая неожиданность
А мы и не догадывались
«Люди и бизнесы должны научились адаптироваться с COVID.» Спасибо, Кэп! Это воистину революционная мысль. Сидим тут и все думаем: что же делать? Вот ведь здорово, что разъяснил.
«Пока не ясно, будет ли иметь вариант (коронавируса) Дельта важное влияние на экономику.» А тут давайте разбираться. Не Дельта имеет влияние на экономику, а действия властей по обузданию Дельты. Действительно, тут многое зависит от действий или бездействий отцов народа. Будут опять вводить ограничения или нет.
«Миллионы людей в рабочих местах сферы услуг, туризма и т.д. по-прежнему не работают. Это часть восстановления, которая далека от завершения.» Да, тут не поспоришь. У сферы услуг еще все не совсем весело.
ФРС в процессе отмены инструментов, которые предназначены для реальных чрезвычайных ситуаций. Внимание
Этой фразы все ждали. Переходим к самому главному? Какие наивные
Ни к чему не переходим. Пока. Но намек дан.
Цифровые деньги становятся всё более важными. Какая неожиданность! Какое свежее открытие
«Очень интересный и не простой вопрос – должна ли ФРС иметь цифровую валюту.» Уже интересно. И как?! А в ответ – тишина. Товарищ просто поделился мыслями.
«Решения ФРС независимы от прямого политического контроля.» Ага, почти поверили. И что дальше?
Подведём итоги. Все полуразмыто, с оговорками и без конкретики, но важная фраза прозвучала. Пауэлл заговорил о «процессе отмены инструментов, которые предназначены для реальных чрезвычайных ситуаций». Вот это самое важное. Значит, совсем не за горами тот день, когда нам дадут более конкретную информацию. Собственно, именно этого от него и ждали. Полагаю, разъяснения будут даны в течение 2-3 недель. Ждём-с. Ясен пень, что рынкам это все не слишком понравится. Пока нам не объявили конкретику, рынки, скорее всего, будут нервничать, инвесторы – оставаться напряженными, доллар – укрепляться относительно других валют и т.д. Ибо нет ничего более неприятного, чем неопределённость. А вот когда, эдак в начале-середине сентября, все разъяснят, вполне может выясниться: все не так уж и страшно. И тогда вторая половина сентября может стать вполне неплохой для рынков – все в соответствии с ранее озвученными прогнозами.
Итак, жду возрастания волатильности. Не думаю, что этот процесс будет драматическим и слишком долгим – максимум недели 2-3.
Китай закрывает границы из-за разгулявшегося в стране коронавирусного штамма Дельта. Вирус затронул уже больше половины китайских провинций. Вводятся локдауны в городах. Десятки миллионов населения тестируют на коронавирус. Меры понятны: вчера число новых случаев заболевания составило аж 96, невиданный с февраля масштаб. Какие драматические цифры для китайского населения…
Допускаем, что, судя по жесткости мер, реальные цифры могут быть выше; только мы с вами об этом не узнаем. Сказали 96, значит 96.
Отчего такая паника? Во-первых, имидж страны, победившей коронавирус, как-то уже попахивает. Во-вторых, осталось полгода до Олимпийских игр в Пекине. И Китай совершенно не планирует что все пойдет наперекосяк, как с Токийскими играми. Ему еще цифровой юань на иностранных гостях тестировать. Ковида в Китае не должно быть в принципе. Так партия сказала. В-третьих, видимо, не все так радужно с китайскими вакцинами, которыми уже привили значительную часть населения. И никто не должен об этом узнать. Закрываемся.
Резкая реакция Китая может привести к пересмотру ожиданий по экономическому росту. Nomura уже понизили свои прогнозные показатели по Китаю. Эх, не зря китайское руководство весной озвучивало целевой рост ВВП в 2021 г. на уровне «выше 6%», в отличие от иностранных организаций с их минимальными 8% (г/г). Оставили себе место для маневра.
Все помнят, чем для мировой торговли в провинции Гуандун в июне. Текущая «вспышка» затронула крупные города дельты реки Янцзы – одного из наиболее экономически развитых регионов Китая. Последствия могут быть ощутимыми не только в Китае, но и за его пределами. На счету каждый день. И от того, как долго в Китае продержат ограничения, зависит тяжесть последствий для экономики.
Индексы китайского фондового рынка сегодня реагируют легким снижением. Весьма оптимистично.
Недавно в мы начали формировать портфель китайских акций. Наполняем его качественными компаниями, аккуратно и не торопясь, с учетом страновых рисков. Предусматриваем более длинные сроки инвестирования. Текущая ситуация с локдаунами показывает, что такой консервативный подход в случае Китая весьма оправдан.
Давненько у нас не было историй об искусственном происхождении коронавируса, но американская республиканская партия решила исправить это положение.
Главный республиканец Комитета по международным делам Палаты представителей Мак Маккол обнародовал в понедельник доклад с утверждениями о наличии доказательств того, что коронавирус COVID-19 “просочился” из лаборатории Уханьского института вирусологии, и это произошло до 12 сентября 2019 г.
Ученые лаборатории китайского института при содействии американских экспертов и государственных фондов Китая и США, предположительно, работали над модификацией коронавирусов, и эти работы могли быть секретными.
Новый документ также обращает внимание на ранее неизвестный запрос в июле 2019 г. на капитальный ремонт системы обработки опасных отходов на сумму $1,5 млн. В соответствии с гипотезой утечки вируса в отчете предполагается, что неисправное центральное кондиционирование воздуха «вероятно привело к ухудшению циркуляции воздуха, что позволило вирусным частицам дольше оставаться в воздухе во взвешенном состоянии».
Республиканцы уверяют, что пришло время ставить крест на теории о естественном происхождении вируса. Теперь они настаивают на двухпартийной комиссии, которая изучит все новые детали этой истории. Отчасти республиканцы используют историю с коронавирусом, чтобы в очередной раз напомнить о себе. С другой стороны, администрация Байдена не является для Китая “хорошим” полицейским. Еще в мае президент США Джо Байден приказал спецслужбам США ускорить поиск источников вируса и сообщить об этом в течение 90 дней.
Что будет далее?
Скорее всего, давление на Китай будет усиливаться. И полагаю, что элементарными штрафами, пусть и в размере, измеряемом триллионами долларов, тут не ограничится. Китай со всем этим, естественно, не согласится.
Сегодня состоится одно из важнейших для инвесторов событий: ФРС примет решение по денежно-кредитной политике.
Решил разъяснить понятным языком, почему это важно и чего ждать рынкам.
ФРС выполняет функцию центрального банка США, то есть проводит денежно-кредитную политику. При этом у ФРС две цели: ценовая стабильность (инфляция в среднем 2%) и достижение максимальной занятости.
Для борьбы с последствиями COVID-19 ФРС начала ускоренным темпом «печатать деньги». Не в буквальном смысле, а, скорее, создавать их на счетах. ФРС на «напечатанные» деньги покупает в месяц не менее $120 млрд казначейских облигаций США и ипотечных облигаций, чем создает огромный спрос на эти ценные бумаги и, соответственно, поддерживает их стоимость высокой, а ставки – низкими (это и называется политикой количественного смягчения, или QE).
В июне инфляция в США достигла 5,4%, что уже неприлично выше цели ФРС по инфляции в 2%. Индекс цен производителей и вовсе превысил 7%. Конечно же, при такой инфляции представители комитета уже задумываются, когда начать сворачивать «печатный станок».
Как может отреагировать рынок, если ФРС сегодня заговорит о сворачивании QE? 1. Могут повыситься доходности UST. 2. Доллар может укрепиться. 3. Фьючерсы на Америку могут несколько скорректироваться вниз.
Будет ли драма? Сомневаюсь. По моему мнению, господин Пауэлл (председатель ФРС) будет осторожен в высказываниях. Так что упоминание о сворачивании QE, скорее всего, будет деликатным и значительно по рынкам не ударит. Пауэлл зарекомендовал себя как человек терпеливый и желающий стимулировать экономику США как можно дольше.
Более того, не забываем, что в США вернулся коронавирус. Пока заболеваемость в четыре раза ниже максимумов, а смертность на совсем небольших уровнях (в среднем менее 300 в день). Но опасения ФРС, что стимулы понадобятся на более долгий срок, явно существуют и поэтому сегодняшняя пресс-конференция будет, скорее всего, достаточно мягкой по отношению к рынкам.
Если Пауэлл опять будет говорить только о «временной» инфляции и о том, что QE продолжается, рынок может обрадоваться и даже подрасти. Не исключаю, что при таком раскладе вверх пойдут драгметаллы, а доллар снизится.
Я пока придерживаюсь мнения, что о сворачивании QE Пауэлл объявит не сегодня, а, как минимум, в августе на конференции в Джексон-Хоул.
Для тех, кто собирается следить за решением ФРС. В 21:00 по МСК – публикация пресс-релиза ФРС. В 21:30 по МСК – пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла.
Будем следить за риторикой ФРС и держать вас в курсе событий. О планах ФРС и реакции рынка подробно поговорим завтра.
Вчерашний день оставил после себя достаточно много вопросов. 1. Почему так сильно упала нефть? 2. Почему так значительно упала доходность UST? Неужели все настолько испугались, что, несмотря на ожидания по инфляции на уровне 5% годовых, несмотря на то, что цены производителей улетели на уровень более 7% годовых, инвесторы все равно толпами помчались в американские трежерис? 3. Почему так незначительно укрепился доллар относительно остальных валют, но при этом такая резкая реакция рынков коммодитиз и акций?
Чего все так перепугались? Давайте по порядку.
1. Нефть. Вроде же договорились? Проблема в том, что по миру стремительно идет распространение нового штамма «Дельта». Заболеваемость растет. Согласно последним данным, заражения COVID-19 вновь начали расти в Англии и Азии, при этом количество инфекций в США на прошлой неделе выросло на 70%. Смертность от коронавируса в США, спровоцированная доминирующим штаммом «Дельта», выросла на 26%, причем вспышки происходят в частях страны с низкими показателями вакцинации. Примерно один из пяти новых случаев заболевания зарегистрирован во Флориде, и подавляющее большинство людей, госпитализированных по поводу COVID, не вакцинированы. Наконец-то (проснулись, не иначе) возникли серьезные опасения, подкреплённые уже и цифрами, что начнётся затухание экономического роста и, естественно, резкое снижение потребности в нефти. Как известно, на последнем совещании ОПЕК+ «…участники консорциума договорились, начиная с августа, ежемесячно увеличивать добычу нефти на 0,4 млн б/д до тех пор, пока не вернут на рынок оставшиеся 5,8 млн б/д, убранные весной 2020 года.» С одной стороны, имеем аккуратное увеличение предложения. С другой, поскольку вирус не щадит ни привитых, ни непривитых, возможны новые ограничительные меры; значит, возможно затухание спроса. Инвесторы занервничали. И что в итоге? Обвалимся до 50-60? Не думаю. Полагаю, просадки выкупят. Полностью или частично – не знаю. Но катастрофы пока не вижу.
2. UST. С одной стороны, несмотря на риторику главы ФРС, инвесторов продолжает беспокоить рост инфляции в США. Чем выше ИПЦ, тем ближе вероятность так называемого tapering, или снижения объемов программы количественного смягчения. А там, как говорится, и до повышения ставки недалеко… С другой стороны, давление на рынки, как уже написано выше, оказывает рост случаев заболевания новым штаммом коронавируса. Тем не менее, уровень смертности от коронавируса в той же Великобритании сейчас в 16 раз ниже, чем был во время первой и второй волны. Данные Министерства здравоохранения показывают, что количество госпитализаций в настоящее время более чем в четыре раза ниже уровня, по сравнению с декабрьскими значениями.
Инвесторы вчера с криками «все пропало, мама, роди меня обратно» побежали покупать UST, желая спастись в тихой гавани. Только этим можно обьяснить стремительный рост цен на обязательства американского Минфина. Доходности по десятилеткам рухнули до уровня 1,18. В принципе, знакомая картинка. Эмоции, эмоции.
Что дальше? А дальше, с ростом осознания того, что уровень смертности в США и других развитых странах, скорее всего, будет оставаться невысоким (даже если количество случаев заболеваний снова вырастет), народ, скорее всего, успокоится. Временно, конечно, но успокоится.
На сегодняшних утренних торгах, как мы видим, фьючерсные контракты на Америку потихоньку растут.
Означает ли это, что паника на рынках уже закончилась? Разумеется нет. Думаю, в ближайшие дни все еще попереживают вволю. Рынки еще обязательно полетают.
Катастрофа? Все пропало? Думаю, совсем нет. Вчера, кстати говоря, уже об этом писал.
Думаю, пока сходить с ума рановато. Полетает рынок, это святое дело. Потом высокая ликвидность опять будет править бал и значительную часть просадок выкупят. А вот волатильность, как мы вам и обещали, начала расти.
Ключевой вопрос сегодня: будет ли возрастать в мире уровень смертности или нет?
3. Дополнительный повод для раздумий. Несмотря на вчерашнюю панику на рынках, доллар на торгах вырос не так и сильно
Как я писал ранее, для подтверждения нисходящего тренда на рынках, крайне важно, чтобы индекс DXY вырос бы хотя бы на процент, до уровня 93,5 – 94. Что мы видим по итогам вчерашнего дня? 92,85. То есть тотального бегства от риска мы с вами не узрели. Узрим ли? Вполне возможно. Я полагаю, что в ближайшие дни евро таки имеет шансы плюхнуться на 1.1720 (сейчас 1,1790). Возможно, даже и чуть ниже. Британец – до 1,355, канадец – до 1.28, а шекель до 1.3050. Скорее всего, валюты развивающихся стран также имеют шанс ещё немного просесть. Самое главное – полагаю, что пока никаких драматических движений мы здесь не увидим. Так, небольшая возня, небольшие колебания. Но… без драматизма.
Вывод. Полетать – еще полетаем. В воздушные ямы обязательно еще попадем. А вот жесткая посадка, думаю, ПОКА нам не грозит. Впрочем, от страховочных инструментов избавляться пока не собираюсь. Могут еще подрасти. Вчера что-то точечно фиксировал, что-то докупал. Но в целом держу.
В продолжение сегодняшнего разговора хотел заострить внимание на одной из основных точек риска для экономик и финансового рынка.
Индийский штамм коронавируса. Чего от него ожидать инвесторам?
По мере распространения дельта-штамма мы увидели рекордный рост заболеваемости в Индии, о котором неоднократно писали. Затем новая волна дошла и до наших родных берегов. У нас сейчас заболеваемость в три раза выше, чем в конце мая.
Не так давно ситуация накалилась – вспышки начались и в других странах Азии. В Индонезии сейчас по 50 тыс. новых случаев в день – это в 10 раз больше, чем в мае. Ежедневных случаев стало больше в Малайзии (более 11 тыс. в день), в Тайланде (почти 10 тыс. в день), на Филиппинах (5 тыс. в день), во Вьетнаме (около 3,5 тыс. в день). Что еще более важно – во всех этих странах смертность тоже бьет рекорды.
Заболеваемость выросла и в Великобритании, причем экспоненциально. Около 45 тыс. новых случаев в день – это примерно в 15 раз больше, чем в конце мая. Но смертность при этом минимальная, будто новой волны и нет.
Разница между Великобританией и азиатскими странами заключается в том, что в Великобритании полностью вакцинирована половина населения, а в Юго-Восточной Азии вакцинированных в среднем менее 10%. Вот и результат: Великобритания открывается, а азиатские страны вводят локдауны.
Прогноз прироста ВВП стран Юго-Восточной Азии на вторую половину 2021 года был понижен Goldman Sachs в среднем на 1,8 процентных пункта. Из-за новых ограничений, валюты азиатских стран проседают: тайский бат потерял почти 5% за месяц, малазийский ринггит – 2%, индийская рупия – 1,2%.
Коронавирус еще в прошлом году увеличил расслоение между странами. Богатые государства, которые смогли выплачивать людям пособия, выходят сейчас из кризиса значительно быстрее, так как смогли сохранить больше рабочих мест, больше бизнесов на плаву. А большинство развивающихся стран влезли в еще большие долги, пытаясь как-то поддержать экономику во время локдаунов, которых они себе вовсе не могут позволить.
Индийский штамм только усугубляет данное расслоение между развитыми и развивающимися странами. Сейчас те государства, которые смогли быстро закупить или произвести вакцины, судя по всему, не будут сильно страдать от дельта-штамма. А вот развивающимся странам придется вводить новые локдауны.
Думаю, в ближайшие несколько месяцев ситуация с пандемией будет увеличивать RISK OFF настроения у инвесторов. Особенно на фоне того, что многие регуляторы скоро начнут осуществлять планы по сворачиванию QE.
Судя по всему, по США новый штамм коронавируса не должен ударить так, как по азиатским странам, благодаря вакцинации. Но я все-таки инвестор, а не вирусолог или экстрасенс, так что сказать наверняка не могу. Тем не менее, доллар имеет дополнительный потенциал укрепиться к корзине валют.
Нас сейчас ждет множество перемен. Это перемены в политиках регуляторов, попытки развивающихся стран снизить дефициты, новые локдауны. Все это несет массу рисков коррекций. Так что за глобальными тенденциями стоит следить. Думаю, в ближайшие несколько месяцев темпы восстановления мировой экономики будут замедляться, а рынки эта ситуация однозначно может взволновать.
Означает ли это, что рынки обречены на падение? Не думаю, так как ликвидности действительно много. А вот сползание, повышение волатильности в свете последних событий очень даже вероятны.
Как однажды сказал Антон Павлович Чехов, «Нет того понедельника, который не уступил бы своего места вторнику». Мудрый был человек, что и говорить. Понедельник, как стихийное бедствие, таки приключился. Это значит, пришло время поговорить о тех событиях, которые могут повлиять и на рынки, и на наше с вами благосостояние.
Начну с инфляции. За последние пару месяцев рост потребительских цен достиг рекордных значений в США, в России и в большинстве стран мира. В среднем, в странах ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития, объединяет 38 развитых стран) инфляция в мае 2021-го выросла до 3,8% – это рекорд с сентября 2008 года. Еще в декабре 2020-го было 1,2%, а в мае 2020-го – 0,7%.
С одной стороны, это означает, что мировая экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось. С другой стороны, снижается и покупательная способность населения, в то время как центральные банки вынуждены начать обсуждать ужесточение денежно-кредитной политики во избежание образования новых финансовых пузырей.
На прошлой неделе Резервный банк Новой Зеландии объявил о приостановке своей программы покупки облигаций на сумму 100 миллиардов новозеландских долларов (70 миллиардов долларов). На этом фоне некоторые трейдеры ожидают повышения ставок на следующем заседании РБНЗ в середине августа.
Банк Канады, в свою очередь, сообщил, что сократит еженедельную чистую скупку госбондов до ориентира в 2 миллиарда канадских долларов ($1,6 миллиарда) с 3 миллиардов канадских долларов.
В случае с ЦБ РФ, ожидается, что регулятор повысит ключевую ставку на 75 или даже 100 б.п. на заседании 23 июля.
Кроме того, на этой неделе пройдет заседание ЕЦБ. Учитывая недавнее повышение целевого показателя инфляции выше 2%, скорее всего, банк сохранит денежно-кредитную политику без изменений. К чему это приведет? Чисто теоретически, к новой распродаже евро.
А мы с вами помним, о чем говорили на днях? Новые этапы укрепления доллара могут начать достаточно серьезно нервировать рынки.
Говоря о коронавирусе, в понедельник в Великобритании будут сняты все ограничения, связанные с пандемией. Все ночные клубы и предприятия, которые были закрыты, снова откроются. Посмотрим, как изменится эпидемиологическая ситуация в стране… Тем временем, случаи заболевания снова растут в Европе, России и Японии, где в пятницу состоится открытие Олимпийских игр.
Честно говоря, боюсь, что новые локдауны по причине дельты уже не за горами. Полагаю, срок – конец августа-начало сентября. Хотя прогнозировать такое достаточно сложно.
На рынке коммодитиз, тем временем, в воскресенье произошло знаменательное событие: министры стран группы ОПЕК+ пришли к соглашению по добыче нефти. Уже с августа ограничения будут ежемесячно сокращать на 0,4 млн баррелей в сутки. С сентября 2022 года базовый уровень добычи, от которого отсчитываются квоты для России и Саудовской Аравии, будет повышен с 11 до 11,5 млн б/с. Следующая министерская встреча назначена на 1 сентября. Посмотрим, как глобально отреагирует на все это нефть и, конечно же, рубль. Пока поутру нефть снижается на 1.2% (не драматически). Рубль слабеет на четверть процента – тоже ерунда.
На этой неделе отчитываются IBM, Netlfix, Twitter, United Airlines Holdings, UBS, EasyJet, Coca Cola, Verizon Communications, Johnson & Johnson, Biogen, AT&T, American Express и Honeywell и огромное число других компаний. В среднем ожидаю неплохих отчетов. Хотя, если честно, не думаю, что это существенно повлияет на рынки.
Пройдёмся по дням недели.
В понедельник будет опубликован индекс цен на жильё в Великобритании от Rightmove, а также индекс рынка жилья NAHB в США за июль. Кроме того, пройдет выступление члена Комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии, Джонатана Хаскеля.
Интересно будет посмотреть, как поменялась позиция господина Хаскеля относительно инфляции на фоне продолжающегося роста потребительских цен. Если ситуация не изменится, существует вероятность, что уже в сентябре британский регулятор может ужесточить свою политику.
Во вторник выйдет протокол заседания РБА Австралии, ИПЦ Японии за июнь, данные по основной ставке по кредиту в Китае, ценам производителей в Германии, началу строительства жилья в США. Вот этот показатель вполне может всех удивить.
В среду будет опубликован протокол заседания Банка Японии, данные по сальдо торгового баланса Японии за июнь, а также индекс цен на новое жилье (м/м).
В четверг японские рынки будут закрыты по случаю празднования Дня моря. Также в Украине и ЕС будут опубликованы решения по процентной ставке. В США выйдут данные по продаже на вторичном рынке жилья и данные по первичным заявкам на пособие по безработице. Вот этот показатель может повлиять на рынки довольно сильно.
В пятницу в Японии снова будут закрыты рынки, однако в этот раз в связи с Днем спорта. В Великобритании будет опубликован базовый индекс розничных продаж, а во Франции, Германии, Еврозоне и США выйдет индекс деловой активности PMI. В России ЦБ РФ объявит решение по ставке.
В целом по неделе жду не слишком позитивных рынков. Пока, по ощущениям, скорее вбок и вниз.
«Неделя. Отражение» Нефть. Газ. Меркель в США. Сезон отчётности.
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
Глава ВОЗ Тедрос Гебрейесус не сходит с передовых заголовков мировой прессы.
Доброе утро, друзья!
Новое откровение. Главное – невероятно вовремя. Как говорится, не прошло и года.
«Пока преждевременно исключать версию о том, что коронавирус SARS-CoV-2, вызывающий болезнь COVID-19, появился в лаборатории китайского города Ухань и распространился из-за утечки, заявил глава Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) Тедрос Аданом Гебрейесус, пишет AP. Более того, Всемирная организация здравоохранения призвала Китай сотрудничать на втором этапе изучения происхождения коронавируса.»
Переведём все это на нормальный русский язык. Похоже, и ВОЗ подключилась к международной антикитайской компании. Глава ВОЗ мягко стелет: «Я сам был лаборантом, я иммунолог, я работал в лаборатории и знаю, что в лаборатории случаются инциденты. Так бывает» А вот спать похоже Китаю потом будет крайне жестко. Уже нет никаких сомнений: США хотят (разумеется, не своими руками, а руками, в частности, ВОЗ) доказать вину китайцев в создании этой жуткой гадости. Европа, естественно, идет в том же направлении, вслед за США. Рано или поздно Китай БУДЕТ назначен виноватым. И неважно как, но Америка, по всей видимости, этого добьется.
Что дальше? Колоссальных размеров штрафы. Усиление геополитической напряженности. Большие проблемы для китайских корпораций в США. Все новые способы воздействия на Китай.
Стратегическая цель понятна: США конкуренты не нужны.
Вывод. На наших глазах разворачивается невероятной силы драма. К чему она приведет? Пока не очень понятно. Но явно не к всеобщему братанию.
P.S. Как ни странно, Россия – явный бенефициар происходящих событий. Похоже, титул «профессиональные плохие парни» уходит от нас. И уходит надолго. При желании, сможем извлечь из происходящего большие бенефиты. Если захотим, конечно.
Ждем новых голливудских фильмов, где главный отрицательный герой говорит уже не с русским, а с явно выраженным китайским акцентом.
Всемирная Организация Здравоохранения проснулась и заявила, что в мире начинается новая волна коронавируса.
Доброе утро, друзья!
Я вот одного понять не могу. Когда несколько месяцев назад мир содрогнулся от того, что на наших глазах стало происходить в Индии, когда стало известно, что дельта штамм – это нечто новое и крайне серьезное, где был ВОЗ? Неужели не было ясно, что подобная картинка с Индии перекинется на весь мир?
Не хочу сейчас оперировать статистикой, в конце концов, все у нас стали специалистами по данному вопросу. Но то, что новый штамм принес небывалый уровень смертности и осознание – все это не оставит в стороне НИКОГО – это уже факт.
Теперь по сути. 1. Массовая вакцинация не гарантирует остановку распространения нового штамма. Она существенно снижает уровень смертности, что само по себе уже замечательно. 2. Новый штамм пройдется страшным катком по всему миру. Закрыться не сможет никто. Индия, а вслед за ней Россия, Бразилия, Индонезия и другие страны уже могут начать делиться опытом прохождения новой волны. Опытом достаточно тяжелым.
Вывод: 1. Новые локдауны, похоже, снова замаячат во многих регионах мира. С другой стороны, мировая экономика вряд ли сможет легко перенести очередную тотальную остановку. Поэтому каждой отдельной стране придется делать выбор – экономика или люди. И в пользу чего на этот раз будет выбор, предсказать сложно. 2. Бурное экономическое восстановление может серьезно замедлиться во многих странах мира. 3. Политика многих государств, направленная сегодня на сокращение уровня поддержки экономки и постепенное сокращение предоставления ликвидности, также может быть пересмотрена.
К чему это я? Есть определенная вероятность, что все те модели, прогнозы и тд, что действуют сегодня как на макроуровне государств и регионов, так и на микроуровне корпораций, скоро в очередной раз начнут пересматриваться.
Каждому придется еще раз столкнуться с осознанием – все снова может измениться в один момент.
Исходя из вышесказанного, мне видится, что нынешняя ситуация – некое затишье перед большой бурей. Сколько оно продлится – сказать сложно. Может неделю, а может и месяц.
Однако не удивлюсь, если мировая турбулентность вновь начнет серьезно набирать обороты, и лодку финансового мира опять закачает на волнах новых штормов.
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
Оно очень точно описывает ситуацию с пандемией на текущий момент
“Директор программы ВОЗ по чрезвычайным ситуациям сообщил, что за последние 14 дней в мире наступила стабилизация с заболеваемостью коронавирусом. По его словам, сейчас ситуация с COVID-19 «лучше, чем два-три месяца назад.”
Попробуем понять, что именно имеется в виду.
Глобально каждый день фиксируется почти 420 тыс. официальных случаев заболеваний. Победной поступью продвигается по планете новый штамм. В нашей стране дневные темпы заболевания подошли к 25 тысячам. (Это официальные данные. Понятно, что реальное число заболевающих – намного больше. Не все бегут в больницы или вызывают врачей. Часть предпочитает лечиться дома.) Резко, к сожалению, растет смертность. Это не стабилизация, друзья. Это полный СТАБИЛИЗЕЦ.
Кстати, этот же термин вполне подходит и к нашей ситуации в экономике.
Вот только не уверен, как его на английский перевести
Есть идеи?
Кстати, про коронавирус.
Вы уже знаете, что моя сестра много лет прожила в Индии и хорошо знает, что там происходит. Последние новости: 1.Всем прибывающим в Индию из-за границы необходимо 2 недели просидеть на домашнем карантине, пусть у них есть негативный тест на ковид и даже признанная в стране прививка. 2. Приезжающим из России не хотят сдавать жилье. Боятся коронавируса.
Впрочем, Индия – не единственная страна, которая нас боится.
– Израиль, который и раньше не принимал туристов из России, последний месяц своим гражданам посещать РФ под страхом штрафа в 5 тыс шекелей (125 тыс рублей). – Правила въезда из России ужесточилиГермания и Франция.
Индекс составил 127,3 в июне после 120 в мае. По мнению аналитического центра Conference Board, рост позитива обусловлен быстрым восстановлением экономики США.
По идее, если потребители ожидают рост и готовы тратить, это означает, что рост экономики США будет продолжаться. Это может быть хорошим сигналом для американского фондового рынка.
Но есть два нюанса, за которыми стоит следить.
1. Инфляция в США уже достигла 5% при таргете 2%. Рост потребительского спроса может разогнать цены еще сильнее и тогда это будет сигналом для ФРС пораньше свернуть QE. Рынкам такое явно не понравится.
2. Индийский штамм вполне может начать распространяться в Штатах. Вакцинированных в США пока только 47%. В Великобритании, к примеру, 49%, но заболеваемость за июнь там выросла 5 раз. Я, конечно, не эпидемиолог, но подозреваю, что с определенной вероятностью новый штамм может ударить и по США.
Что тогда может быть? Давайте пофантазируем о грустном.
Для экономики это будет плохой новостью: мы можем увидеть новые локдауны и, как следствие, падение деловой активности (особенно в услугах), прогнозы по росту ВВП США в 2021 году могут быть снижены с 7% до 5-6%.
Для фондового рынка возврат COVID в штаты точно будет обозначать дополнительную волатильность. Если инфляция из-за падения деловой активности замедлится, у ФРС будет возможность продлевать стимулы еще на месяцы вперед и тогда все начнется по новой: рынки будут радоваться и расти. Если же инфляция в штатах продолжит разгоняться на фоне очередной волны в США, ФРС вполне может и не вмешаться; тогда рынок будет крайне разочарован одновременным сворачиванием стимулов и проблемами в экономике. При таком сценарии мы однозначно увидим коррекции.
Вывод. Нельзя недооценивать ситуацию с пандемией. Большинство верит, что мир уже скоро вернется к обычной жизни. Многие ждут, что кризис начнется со сворачивания QE, но далеко не факт – это может быть и очередная волна коронавируса, которая ударит по экономикам стран тогда, когда мы этого уже не ждем.
Когда это может произойти? Предсказать непросто. Возможно, вторая половина лета или начало осени. Главное, мы должны понимать, что мир очень взаимосвязан. Если чихают на одном конце планеты – на другом конце уже кашляют.
Кто будет в плюсе от инфраструктурной сделки в 1,2 трлн долларов?
Сенат США согласовал рекордный пакет помощи экономике из-за вируса
Что ж… гора родила. Не мышь, конечно, а вполне себе жирную и упитанную крыску. Но где там 2,4 триллиона? Уполовинились. Тем не менее, 1,2 триллиона – деньги серьезные. Байдена можно поздравить.
В предварительно одобренном пакете – инвестиции в традиционные объекты инфраструктуры (дороги, мосты и железные дороги) и развитие широкополосного доступа в интернет и системы водоснабжения. Белый Дом назвал инвестиции рекордными для общественного транспорта, строительства мостов и поддержки железнодорожного транспорта.
Главная загвоздка была в том, кто это оплатит. В конце концов республиканцам удалось убедить своих политических противников не идти на драматическое поднятие налоговой нагрузки. Проект будет оплачен за счет сочетания неиспользованного страхования от безработицы, неиспользованных фондов помощи при коронавирусе, государственных фондов и продаж из стратегического нефтяного резерва.
Кто будет в плюсе от инфраструктурной сделки?
Крупнейшие американские строительные компании (Caterpillar, CAT US), а также компании, обеспечивающие необходимые материалы для ремонта/строительства: Martin Marietta Materials (MLM US), Vulcan Materials (VMC US), а также сталелитейные компании – Nucor (NUE US, US Steel (X US).
Более подробно о компаниях-бенефициарах сделки поговорим в самое ближайшее время.
Что значит индийский штамм коронавируса для нас и для российской экономики.
По официальным данным, 90% положительных тестов на коронавирус в Москве обнаруживают индийский штамм. Сегодня, 23 июня в Москве побит рекорд по смертельным исходам – 88 жертв вируса за 24 часа.
Так случилось, что моя сестра прожила в Индии много лет и не понаслышке знает, что там происходит. По ее словам, то, как сейчас развиваются события в России, поразительно напоминает индийский путь, только с задержкой на 2,5 месяца. Решил не умничать, и дать ей слово напрямую. Ну а со своей стороны посмотрел на экономический эффект второй волны коронавируса для Индии и сделал некоторые выводы. Рекомендую дочитать до конца.
Итак, слово Ане:
“Когда в северных индийских штатах начался рост новых случаев коронавируса, это сразу привлекло мое внимание. Каждое утро с тех пор начинается у меня с новостей: статистика по новым случаям и смертельным исходам, материалы основных англоязычных индийских СМИ, зачастую переписка с друзьями – русскими и индийцами – которые все это время были там.
К счастью, сейчас обстановка стабилизировалась, количество активных случаев коронавируса падает с каждым днем, госпитали справляются с нагрузкой, кислорода на всех хватает, в крупных городах офисы, моллы, бары и парки.
Но, тем не менее, только по официальным данным, вторая волна коронавируса унесла в Индии около 225 тысяч(!) человеческих жизней. По , жертв было, как минимум, в 2-3 раза больше.
Вернемся на 4 месяца назад. Все началось с индийского штата Махараштра, где находится «вторая столица» Индии – город Мумбаи.
26 февраля глава индийского института медицины говорит о том, что новый штамм вируса, обнаруженный в Махараштре, распространяется гораздо быстрее, пробивает защиту, которая могла появиться после прививки или перенесенного заболевания COVID-19, и в целом очень опасен. Он предупреждает о том, что в стране необходимо срочно ввести ограничения и не забывать придерживаться «ковидных» правил поведения. В тот день в Махараштре было зафиксировано лишь 8300 новых случаев коронавируса (на 112 млн населения).
22 мая СМИ об обнаружении индийского штамма в Москве и Санкт-Петербурге.
Затем около трех недель количество случаев в Махараштра увеличивается довольно плавно. Но уже с середины марта рост серьезно ускоряется, и 4 апреля зафиксировано уже 57 тысяч (!) новых случаев.
13 апреля в Махараштре объявлен мини-локдаун на 15 дней после «месяца предупреждений и надежд на хорошее поведение жителей». Затем локдаун много раз продлевался и с определенными послаблениями остается и по сей день. Спохватились, конечно, поздно – еще около трех недель вирус в Штате оставался на максимальных значениях, а количество смертей достигло пика только в середине июня.
В Москве похожий процесс происходит сейчас – несмотря на обещания мэра о том, что локдаун не повторится, по сути, мест, куда может пойти невакцинированный (да и вакцинированный) человек, становится все меньше.
В то же время в других индийских штатах проходят религиозные фестивали и предвыборное ралли с толпами электората, и вирус распространяется по всей стране. Доктора начинают относительно того, что в больницы поступает больше, чем в первую волну, молодых пациентов и детей с серьезными симптомами. И если о смертности среди детей не говорится почти ничего, то про молодых взрослых говорят прямо: их умирает больше, чем раньше.
21 июня. Главврач филатовской больницы сообщил о росте числа молодых пациентов с COVID в Москве.
16 апреля столичный штат Дели отчитывается о 24 тыс новых случаях коронавируса (на 19 млн жителей) и заявляет о недостатке больничных коек и кислорода.
21 июня. Губернатор Псковской области Михаил Ведерников: “Вынужден сообщить, что ситуация с количеством госпитализированных с коронавирусом становится критической. На сегодняшний день реанимация Псковской областной инфекционной больницы переполнена, количество коек на пределе … Кислородная станция работает на пределе. Подача рассчитана, в основном, на реанимацию. Но сейчас все пациенты инфекционной больницы нуждаются в кислороде. И станция не справляется с такой нагрузкой.
18 апреля. Пока индийские власти тянут с закрытием экономики, торговцы начинают самостоятельно принимать решение о локдаунах. Они бы и рады были пройти вакцинацию, но у них не было такой возможности. Вакцинацию для группы граждан от 18 до 45 лет открыли только с 1 мая, и получить заветный укол смогли пока далеко не все.
16 июня. В Москве объявили обязательную вакцинацию в сфере услуг. Должны быть провакцинированы, как минимум, 60% работников.
19 апреля. Локдауны, в конце концов, вводятся и в Дели, и затем в целом по стране.
Что было дальше, многие из вас могли видеть в эфире федеральных каналов. Коронавирус в Индии достиг пика в начале мая, страна отчитывалась более чем о 400 000 новых случаях в день. Люди умирали из-за банального недостатка больничных мест, из-за недостатка кислорода в больницах, в машинах скорой помощи, в частных дорогих госпиталях. Богатые и бедные, известные и не очень. Перед лицом кризиса все оказались равны.
Напоследок хочется сказать, что в Индии был катастрофичный дефицит вакцины. Как я уже написала, группу населения от 18 до 45 лет начали вакцинировать только на пике эпидемии. У нас вакцин пока хватает, однако далеко не все торопятся воспользоваться этим дополнительным уровнем защиты…”
(ЕК) Друзья! Вы и сами видите, что тенденции развития события очень близки. Перейдем к цифрам и посмотрим, как может повлиять новая волна на нашу экономику.
Заболеваемость в Индии достигла пика в начале мая – было выявлено более 450 тыс. новых случаев за день. Введенные правительством ограничения немедленно ударили по индийской экономике:
Уровень безработицы в Индии в мае буквально до 11,9% по сравнению с 6,89% в феврале.
Деловая активность в секторе услуг, по подсчетам IHS Markit, упала в мае впервые за 9 месяцев.
аналитиков IHS Markit, вторая волна COVID-19 будет не так губительна для индийской экономики, как первая. Тем не менее, она сократит рост ВВП Индии на 2 процентных пункта в финансовом году, начинающемся в апреле 2021 г.
Что это значит для нас? Вполне вероятно, что нынешние проблемы с заболеваемостью – далеко не предел. Вирус уже начинает активно распространяться по регионам, и мы увидим все больше ограничительных мер. Июнь-июль может стать отправной точкой для ухудшения экономических показателей.
Минэкономразвития прогнозирует, что российский ВВП за 2021 год вырастет на 2,9%, Банк России – 3-4%, Fitch – на 3,7%. Думаю, эти прогнозы сделаны без учета третьей волны и фактически мы увидим прирост ВВП на 2,4-2,7% (если, конечно, Росстат не вмешается?)
В апреле уровень безработицы в России составлял 5,2% и, в мае, она, вероятно, снизилась до 5,1-5%. К июлю, судя по всему, безработица может снова превысить 5,4%.
На фоне затухания спроса темпы роста обрабатывающей промышленности, скорее всего, замедлятся в ближайшие пару месяцев.
Упадет деловая активность, вместе с ней и спрос.
Кстати, интересно, увидим ли мы при повторном локдауне повторные меры поддержки правительства? ?
Вывод? Пострадает вся наша экономика, но основной удар придется на доходы населения и малый бизнес. Хоть статистику по ним мы увидим нескоро (публикуется она редко и с большим лагом), достаточно логики и некоторого жизненного опыта, чтобы это понять.
Конечно, за Россией как карточный домик могут начать страдать экономики других стран СНГ. Пострадает и Украина (несмотря на то, что активно делает вид, что она теперь Европа), и Беларусь, и многие другие.
Количество случаев и смертей от коронавируса в России
Количество случаев и смертей от коронавируса в Индии
Как говорят рестораторы, это решение равносильно локдауну, смерти и закрытию. Впрочем, ходят слухи, что стоимость справки о вакцинации на чёрном рынке резко возросла… подробности мне, к счастью, не известны, но информация такая есть.
