На днях прошла шестая конференция по финансовой грамотности и финансовой доступности ФИНФИН 2022 «Новая реальность: вызовы и возможности для российских розничных инвесторов».

Конференция организована НАУМИР при поддержке и активном участии АФГ – Ассоциации Фин Грамотности под руководством Вениамина Каганова. Ему, кстати, огромное спасибо за профессиональную и деликатную манеру ведения и возможность высказаться по темам, волнующим всех российских инвесторов сегодня, в эти, мягко говоря, непростые дни.

Поскольку ситуация совсем не простая, то многие поднимаемые темы были более чем актуальны, а для многих и более чем болезненны.

Выступили представители ЦБ, Минфина РФ, Мосбиржи, Госдумы. И, естественно, представители рыночного сообщества.

Темой обсуждения стали вопросы перспектив дальнейшей жизни розничных инвесторов на финансовых рынках. Были подняты очень актуальные в нынешних условиях вопросы: какие будут механизмы защиты и что теперь делать?

Тезисы моего доклада.

Если в России есть понимание необходимости существования фондового рынка и есть реальное желание максимально улучшить жизнь и защитить розничного инвестора, то:

1️⃣ Необходимо в кратчайший срок восстановить доверие к рынку и его институтам для розничных инвесторов. Все ли сегодня нормально? Нет, не все нормально. Точнее, все не нормально.
Доверие существенно подорвано:
▪️К инструментарию. Мы видим массу инструментов, которые не работают, хотя мы все говорили о том, что все это надежно. Как пример – биржевые фонды Finex.
▪️К инфраструктуре. Мы говорили о том, что можно работать как на зарубежных, так и на российских площадках, поскольку есть НРД и есть Euroclear или Clearstream. И они соединены надежным мостом друг с другом. Но мостик сломан и инфраструктура полностью не работает. Народ завис с ценными бумагами, находящимися ТАМ. И внятных инструкций от Регулятора или биржи о том, что делать, НЕТ.
▪️К российским финансовым институтам. Мы видим ситуацию на примере Универа. И мы понимаем, что мин вокруг много. Для многих совершенно не ясно, куда переводить активы. Где «спасительные гавани». А вокруг – тишина.
▪️К эмитентам, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Решение не раскрывать отчётность – это огромный удар по прозрачности рынка и по возможности инвесторов вообще нормально работать.

Я уже не говорю о том, что у многих инвесторов полное непонимание ситуации с переводом активов от одного брокера или банка к другому.
Аналогично – с расконвертацией GDR. Указ есть. А конкретика для людей – абсолютно туманна.

Мы говорим о российских инвесторах. А что насчет иностранных? Тех, которых мы годами привлекали на наш рынок? Да, понятно, у нас теперь много инвесторов из недружественных юрисдикций. Но понимание о том, что им, этим бедолагам, «попавшим под летящий каток» делать, должно быть. Ждать? Чего? Сколько?
А что с дружественными делать будем? Как отметим их заслуги?
Где хоть какое-то понимание?

2️⃣ Необходимо для начала наладить постоянный поток информации для инвесторов. Честной, объективной. Кто-то (ЦБ, Минфин, биржи, АФГ, НАУФОР, АРФГ и другие организации) должен взять на себя ответственность прежде всего в том, чтобы конкретно и четко информировать абсолютно запутавшихся во всех новых указах людей – что происходит, что делать и вообще как теперь жить.

3️⃣ Необходимо, как мне видится, в кратчайший срок создать под эгидой Регулятора настоящий активно работающий Штаб защиты розничных инвесторов. Можно назвать его Штабом оперативного взаимодействия всех институтов российского рынка. Уверен, профессиональной площадкой для Штаба уже готова стать АРФГ во взаимодействии с другими организациями. Сегодня настолько много противоречивых сигналов со всех сторон, что порой возникает ощущение полнейшего хаоса. А этого допускать категорически нельзя.

4️⃣ Если мы хотим, чтобы розничный инвестор, поверивший и государству, и банкам, и вообще всей инфраструктуре российского рынка, не плюнул, не ушел, чтобы доверие было восстановлено, действовать нужно очень быстро. Мы хорошо помним, какие чувства вызывают у людей слова «народное IPO». Не нужно, чтобы примерно те же чувства вызывал термин «российский фондовый рынок».

5️⃣ Нужно подумать о том, что нынешние тенденции – закрытие отчетности рядом корпораций – это серьезная проблема и для инвесторов, и для рынка в целом. С этим тоже что-то надо делать. Фондовый рынок без отчетности эмитентов, это, пардон, как кот в мешке. Вроде мяучет, а толку?

Вопросов масса. С ответами проблема.

Впрочем, надо признать, после моего выступления уважаемый Кирилл Пестов, Управляющий директор Департамента развития бизнеса ПАО Московская Биржа, на ряд поставленных вопросов достаточно четко ответил.
Эти бы ответы оперативно публиковались, люди бы уже получили ответы на ряд вопросов.

Полагаю, что у ЦБ и у «Ассоциации финансовой грамотности» сегодня есть уникальная возможность – предпринять конкретные шаги по реальной, а не на словах, защите российского розничного инвестора.
И начать восстанавливать пошатнувшееся доверие.

ЦБ в лице Эльвиры Сахипзадовны вчера обозначил ситуацию достаточно четко.
Экономика вступает в весьма непростой период. Однако ЦБ понимает это и, по всей видимости, будет предпринимать со своей стороны достаточно адекватные шаги для помощи экономике.

Есть шанс, что эти шаги могут весьма существенно оживить нашу, увы, теперь локальную песочницу, наш финансовый и фондовый рынок.

Ещё раз. Самое главное – это доверие инвесторов. Не вернем – ничего хорошего не будет. Тут необходима ежедневная скрупулёзная работа вместе с регулятором.

6️⃣ Далее я выдвинул идею о том, что нужно упрощать все и должно произойти дерегулирование. Очень уж надоели они, эти постоянные регуляторные действия. Огромные толпы народу, следящие за всем на свете. А толку? Может, пора резко смягчить требования в рамках 115-ФЗ?

7️⃣ Далее, очень важный момент. Наши люди приносят на фондовые рынки свои деньги. По этим доходам ранее они уже заплатили налоги. Мы хотим, чтобы фондовый рынок сегодня заработал, потому что это может стать единственным механизмом, который сможет отчасти компенсировать влияние инфляции. А может в данной ситуации стоит отменить налогообложение? Деньги небольшие для государства, но для людей они будут существенными. Пускай они зарабатывают на фондовом рынке и приносят свои деньги.
Стоит ли прибыли на организованном рынке обкладывать налогами? Нам надо людей стимулировать. Да и давайте откровенно. Российский инвестор и так очень сильно потерял в результате последних катаклизмов. А может и правда? Ну его в баню, это налогообложение доходов от работы на фондовом рынке?

8️⃣ Также стоит вопрос о контролируемых иностранных компаниях. Может, пришло уже время отменить все это законодательство о КИКах? Тысячи бизнесменов прежпочитают сейчас проводить время за границей, чтобы, не дай Бог, не получить налоговых проблем. Но не забываем: сегодня административно и так толком почти ничего за границу не выведешь. Чего за этот закон цепляться?

Сегодня время понятных и решительных действий, а также максимальной прозрачности. Только с помощью них можно вернуть доверие инвесторов и появится возможность говорить о чем-либо.

И напоследок. Я знаю, что в ЦБ есть огромное количество очень профессиональных и в высшей степени неравнодушных людей. Кстати, на той же конференции выступал Михаил Мамута. Смысл: ЦБ сделает все от него зависящее для защиты розничных инвесторов в РФ.
Ну так сделайте! Причем не завтра, а сегодня.
Розничные инвесторы, ставшие порой заложниками текущей ситуации, реально нуждаются в помощи. Причем немедленной.

Почему необходимо послушать сегодняшний семинар по самым важным вопросам валютного и налогового законодательства?

Жизнь резко изменилась. Мы внезапно оказались в новой реальности. Риски многократно возросли.
В вопросах налогового обмена многое не ясно. Не получится ли, что придется налоги заплатить и ТАМ, и ТУТ?
Валютное законодательство меняется на глазах. По факту. Нарушить его сегодня невероятно просто. Штраф – космический.

Не только у новичка от инвестиций, но и у меня – человека, который 30 лет этим «промышляет», голова кругом идет от обилия новых данных. Разобраться – жизненно необходимо.
Санкции не могут не влиять на новые расклады и в области требований государства к инвесторам.

Но есть моменты, которые неизменны:
▪️Государство НЕ ЗАБУДЕТ содрать с нас налоги.
▪️Государство НЕ ЗАБУДЕТ усложнить нам правила игры, чтобы потом иметь возможность «любить нас жестко и трепетно». И, возможно, выборочно.

«Правила игры» правда меняются с космической скоростью. К примеру, можно все-таки или нельзя продавать сегодня иностранные ценные бумаги, находящиеся в иностранных брокерах?
Законодательство полно чудес и противоречий.

Но отвечать потом придется за все. И цена ошибки может оказаться слишком большой.

Я могу долго и тщательно расписывать все нюансы того, что мы будем обсуждать на сегодняшнем семинаре.
А могу сказать просто: если раньше можно было не слишком сильно заморачиваться и подобное спокойно проигнорировать, то сегодня – НУЖНО послушать. Просто выхода нет. Потом может быть «мучительно больно за бесцельно прожитые годы…».

Со мной сегодня лекцию будет вести профессионал своего дела, моя коллега по Вышке Людмила Меркулова – практикующий налоговый консультант с 17-летним опытом работы в крупном консалтинге, кандидат юридических наук, доцент и лучший преподаватель’21 НИУ ВШЭ, главный эксперт НДФЛ Гуру.

После лекции, уже традиционно, в чате ответим на все вопросы. Презентация будет ждать в личном кабинете. Запись также доступна.

⏱Встречаемся сегодня, 22 апреля, в 19:00.
✅ Регистрация – по ссылке.

Друзья! Ваши налоги – в ваших руках.

2Stocks
Налоги инвестора: что важно знать прямо сейчас
Это первый вебинар из серии специальных лекций, посвященных налогообложению

Чем ADR и GDR отличаются от акций и какие дополнительные риски несут своим владельцам?

Бумаги российских компаний обращаются и торгуются не только в России. В большинстве других стран местное законодательство ограничивает обращение акций иностранных эмитентов своим гражданам. Чтобы решить эту проблему и разрешить местным инвесторам покупать иностранные бумаги, действует специальный механизм.

Депозитарная расписка (DR) подтверждает право инвестора на владение акциями в другой стране. Наиболее распространенными являются ADR (американская депозитарная расписка), и GDR (глобальная депозитарная расписка). Первая выпускается в США, а вторая – в любой другой стране.

Различия между ADR и GDR, связанные с законодательством США и другими странами, в целом не существенны. Главное в основных сходствах – они свободно обращаются на национальном рынке страны обращения и по ним выплачиваются дивиденды.

Многие российские компании имеют листинг на иностранных биржах, где их акции обращаются в виде ADR и GDR.

Механизм работы

Кто выпускает депозитарные расписки?

Крупнейшими эмитентами депозитарных расписок являются Citigroup, JPMorgan Chase, Deutsche Bank, The Bank of New York Mellon.

В чем различия с акциями? Валюта обращения. DR номинируются в валюте той страны, в которой они обращаются. В Нью-Йорке они торгуются в долларах США, в Лондоне — в фунтах стерлингов, в Гонконге — в юанях.
❗️Не стоит ждать, что покупка DR в долларах США защитит капитал от ослабления рубля. Ключевой является та валюта, в которой компания зарабатывает деньги, на основании этой оценки будет рассчитываться валютная стоимость депозитарных расписок. В т.ч. поэтому сейчас происходит обесценение расписок, обращающихся на иностранных биржах.

Налоги. Налогообложение дивидендов, начисленным на DR, может отличаться от налогов с дивидендов по российским акциям. Здесь многое зависит от конкретной бумаги, все индивидуально и всегда требует уточнения у вашего брокера.

Ликвидность. Депозитарные расписки российских компаний менее ликвидны, чем их акции на Московской бирже. Это связано с меньшим объемом в обращении и меньшей популярностью российских бумаг среди нерезидентов. В условиях «новой реальности» ликвидность расписок российских компаний на иностранных рынках почти нулевая, там царят продавцы.
❗️Сейчас происходит разрыв связи между НРД (Россия) и национальными депозитариями (стран, где обращаются DR), поэтому держатели расписок стараются продать их по любой ценам, которые в итоге стремятся к нулю.

Ограничения для резидентов России. Хотя в основе расписок лежат акции российских компаний, они являются иностранными бумагами, поэтому некоторым инвесторам, например госслужащим, запрещено владеть ценными бумагами иностранных эмитентов. Поэтому инвестиции в ADR и GDR российских эмитентов для них закрыты.

Номинал. Одна депозитарная расписка может не соответствовать одной акции эмитента по количеству. Одна DR может содержать несколько акций, или, наоборот, несколько расписок могут быть выпущены под одну акцию. Необходимо это учитывать при торговле и оценке дивидендов.

Ценообразование и спред. В обычных условиях акции и расписки одной компании торгуются примерно по одной цене с поправкой на курс валюты. Но основой выступает тот инструмент, где выше ликвидность и обороты торгов.

Ведущими инструментами, в большинстве случаев, являлись бумаги, обращающиеся на российской бирже, но до недавних пор были исключения: по акциям Яндекса, Ozonа и других технологических компаний цены формировались на биржах в США. Сейчас, в условиях изоляции торги этими бумагами начинают приостанавливать большинство мировых бирж.

Санкции привели к разрыву паритета между акциями и депозитарными расписками. Спрэды между акциями и DR разошлись до исторических максимумов на фоне панических распродаж. Мы наблюдаем резкое расширение спреда между крайними ценами Мосбиржи, Лондона и Нью-Йорка.

Механизм перевода акций из одной юрисдикции в другую невозможен из-за взаимных санкций и разрыва депозитарных и финансовых каналов, поэтому нерезиденты активно избавляются от бумаг российских компаний. Мы ожидаем возобновления торгов на Мосбирже и надеемся, что здесь распродажи будут иметь более сдержанный характер.

Если санкции будут сняты, и торги российскими расписками возобновятся, для особо смелых инвесторов, которые не продали свои расписки или имеют запас кэша на счетах, откроются широкие творческие возможности, которые могут принести очень серьезные доходы.

Доброе утро, друзья.
В прошлые выходные мы говорили о превентивных мерах защиты от недружественного захвата бизнеса.

А что если опасения, которые не дают вам спать по ночам, подтвердились? И была выявлена активность, направленная на перехват контроля над вашим бизнесом?

Какие быстрые и эффективные контрмеры можно применить, чтобы защитить бизнес от нападающих рейдеров?
Сегодня мы расскажем, как бороться с недружественным поглощением, если времени не так много.

Post-offer defence (защита после предложения) включает в себя действия, которые предпринимают после того, как компания-агрессор активно заявила о себе и приступила к захвату вашего бизнеса.

Времени для раздумий и «профилактической борьбы с вредителями», выстраивании стратегии у вас уже нет. Остаётся только действовать, причём максимально оперативно, пока у вас есть возможность для принятия корпоративных и управленческих решений.

Какие действия можно предпринять?
1️⃣ Проведите допэмиссию акций вашей компании. Это существенно осложнит задачу компании-агрессора при скупке блокирующего или контрольного пакета и, возможно, приведет к отказу от поглощения.
2️⃣ Начните контр-скупку акций вашей компании. Скупку может осуществлять ваша компания или дружественная ей. Этот способ требует времени и значительных вложений, потому он не всегда эффективен.
3️⃣ Попробуйте преобразовать публичное акционерное общество в общество с ограниченной ответственностью. Это эффективная мера, но она может быть осуществлена, если акционеров не так много и вам удастся с ними договориться. При таком варианте возникнут расходы на выплату доли тем, кто решит уйти.
4️⃣ Перерегистрируйте компанию в другом регионе или стране. Это усложнит работу захватчика (трудоёмкость, стоимость, время) и агрессор может отказаться от своих намерений.
5️⃣ Заключите договоры о сдаче привлекательных активов компании в долгосрочную аренду, ведь такой договор нельзя расторгнуть в одностороннем порядке (без арендатора). Таким образом вы снизите привлекательность бизнеса, ведь его самые лакомые кусочки еще долго будут недоступны и, возможно, агрессор уйдет восвояси. Арендаторами могут быть дружественные компании, друзья, родственники, чтобы аренда, по сути, носила условный характер и договор мог быть расторгнут по первой вашей просьбе.
6️⃣ Вовлеките агрессора в длительные бюрократические разбирательства – подайте встречные иски. Суды, разбирательства и тяжбы свяжут, отвлекут и сильно замедлят вашего противника, а у вас появится время для системной борьбы с происходящим.
7️⃣ Попробуйте договориться о слиянии с дружественной компанией. Для агрессора это будет «бомба» и сведет к нулю все его усилия. Однако при подобном дружественном слиянии интересы вашей компании не должны быть сильно ущемлены, ведь дружба-дружбой, а бизнес-бизнесом.

Даже если агрессор приступил к осуществлению своих планов, у вас есть ряд способов для активного противодействия захвату; мы привели лишь некоторые из них.

Сказанное выше не означает, что можно расслабиться и довольствоваться мыслью о том, что вы обязательно отобьётесь. У рейдеров, как это не печально, множество тактик и способов добиться желаемого и печального для вас результата. Поэтому лучший способ борьбы с захватчиками – это профилактика. Всегда помните: даже успешная post-offer defence защита ведет к значительным материальным и финансовым потерям.

❗️Бесплатная юридическая помощь.

Когда забота о пенсионерах превращается в бескрайнее поле для их надувательства.

Друзья, мы продолжаем серию постов для людей старшего поколения. Сегодняшняя тема, казалось бы, не имеет отношения к улучшению благосостояния пенсионеров, тем не менее, слишком многие попадаются на удочку мошенников под названием «бесплатная юридическая помощь» и не приобретают, но теряют весьма ощутимые суммы.

Чтобы таких случаев становилось гораздо меньше, рассказываем о том, как надо и главное – не надо пользоваться своим правом на бесплатную помощь юристов.

Любой пенсионер регулярно получает звонки с сообщениями о том, что в соответствии с федеральным законом №324 он имеет право на бесплатную юридическую помощь. Что происходит после того, как вы «клюнули» и записались на прием? Мой отец ради любопытства прошел этот путь и не замедлил рассказать о своих впечатлениях.

Вы приходите в офис, часто вполне представительный, вас приглашают в комнату для переговоров и внимательно выслушивают. Если вы пришли по вопросу перерасчета пенсии, могут пригласить специалиста, который работает именно с такими делах. В течение пары минут он, попросив вас ответить на ряд стандартных вопросов, связанных с вашими выплатами по линии ПФР, безапелляционно заявляет, что пенсионный фонд ежемесячно не доплачивает вам, как минимум, 5-6 тыс. рублей. Оперируя названиями и номерами постановлений Правительства, Указами Президента и другими директивными документами, он убеждает вас, что вам срочно необходимо заняться перерасчетом пенсии. Но без знания вопроса решить эту проблему практически невозможно, и они, юристы, могут вам помочь. Надо только заключить соответствующий договор, они подготовят необходимые документы и добьются перерасчета. Ваш выигрыш при этом составит не менее 60 тысяч в год. Ну как здесь устоять?!

Чем все заканчивается? Договор подписан, деньги уплачены и немалые, а результата нет. Часто и контора исчезает. И спросить не с кого. Порой особо наглые мошенники под видом другой юридической компании повторно обращаются с предложением найти жуликов, вернуть похищенные деньги и наказать негодяев. И находятся легковерные люди, которые снова заключают договора и снова расстаются со своими кровными.

Возникает справедливый вопрос – может быть, бесплатной юридической помощи вообще не существует и никакого закона об этом нет?

Это не так. С 15 января 2012 г. в стране действует федеральный закон №324-фз «О бесплатной юридической помощи в Российской Федерации. В статье 6 этого закона предусмотрены виды бесплатной юридической помощи – это, в частности, правовое консультирования в устной и письменной форме; составления заявлений, жалоб, ходатайств и других документов правового характера; и некоторые другие виды.

Право на получение всех видов бесплатной юридической помощи, предусмотренных статьей 6 настоящего Федерального закона, в рамках государственной системы бесплатной юридической помощи имеют:

• граждане, среднедушевой доход семей которых ниже величины прожиточного минимума, установленного в субъекте Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации, либо одиноко проживающие граждане, доходы которых ниже величины прожиточного минимума (далее – малоимущие граждане);
• инвалиды I и II группы;
• ветераны Великой Отечественной войны, Герои Российской Федерации, Герои Советского Союза, Герои Социалистического Труда;
• граждане, имеющие право на бесплатную юридическую помощь в соответствии с Федеральным законом от 2 августа 1995 года N 122-ФЗ “О социальном обслуживании граждан пожилого возраста и инвалидов”; и некоторые другие категории граждан России.

Как получить полагающуюся вам юр. помощь? На сайте Министерства юстиции есть список центров, которые эту помощь предоставляют. Просто зайдите туда, найдите в списке свой регион и выберите центр ближе к дому.

Друзья, будьте бдительны и делитесь этой информацией с теми, кому она может быть полезна.

Какими суммами нужно располагать, чтобы научиться работать с ценными бумагами?

Для того, чтобы научиться работать на бирже, не обязательно иметь на счету миллионы. Для формирования небольшого, отвечающего минимальным требованиям, инвестиционного портфеля, чтобы получить практический опыт, достаточно иметь 200-300 тысяч рублей. С другой стороны, если вы хотите увидеть ощутимый результат в абсолютном выражении, хотите «ощутить вкус» и окупить затраты, тогда нужно начинать с миллиона рублей.

Какой нужен минимальный депозит у брокера, чтобы купить акции?

Большинство российских компаний торгуются небольшими лотами. Для того, чтобы купить бумаги одной компании, достаточно в среднем от 1 до 5 тыс. рублей; то есть для формирования портфеля из акций 10 компаний достаточно 25-50 тыс. рублей. Это касается акций российских компаний. Если же вы хотите включить в свой портфель иностранные компании, то цена входа будет выше приблизительно на порядок. В случае с китайскими компаниями, торгуемыми на бирже Гонконга, на два порядка.
Конечно, выходить на фондовый рынок лучше с большей суммой, но это не обязательно делать сразу. Увеличивать депозит и докупать бумаги можно регулярно, постепенно пополняя свой инвестиционный портфель.

Какие акции покупать и в каком количестве?

Многие инвесторы, начиная работу на фондовом рынке, хотят сформировать свой портфель из акций наиболее крупных и известных компаний. Они руководствуются убеждением, что в таком случае портфель будет приносить регулярный доход. Нельзя сказать, что это мнение абсолютно ошибочно. Но, прежде чем приступить к работе, следует ответить на важные вопросы…

Для чего вам фондовый рынок? В чем конечная цель вашей стратегии?

Например, если вы хотите получать регулярные и сравнительно большие дивиденды, тогда действительно стоит присмотреться к акциям больших компаний, не показывающим стремительного роста, но выплачивающих дивиденды на постоянной основе. Если же вы хотите получить рост портфеля на новых идеях, тогда стоит присмотреться к акциям сравнительно небольших, но активно растущих компаний, которых на рынке тысячи. Тут вы столкнётесь с проблемой анализа огромного количества актуальной информации, которая в современном мире информационных технологий доступна и новичкам, и профессионалам.

Если говорить о нашем сервисе по подписке, то даже экспресс-анализ компании занимает часы, а серьезное исследование ведется неделями. Новички же принимают решение зачастую эмоционально; увидев интересную с их точки зрения идею, они через несколько минут принимают решение: «Это она! Она растет, она мне нравится, беру!».

Наиболее верное решение: не жалеть времени и средств для анализа будущих инвестиций. Попробуйте зайти на сайт эмитента в раздел «Информация для инвесторов», зайдите на общеизвестные информационные сервисы, посмотрите отчетность, ознакомьтесь с мнением аналитиков. Одним словом, убедитесь, что у компании есть перспективы роста.

Как отмечено выше, инвестиционный портфель должен состоять хотя бы из нескольких бумаг. Не делайте одну «ставку на все» и не концентрируйтесь на одной идее, это чревато большими убытками.

Главный принцип инвестиционного портфеля заключается в диверсификации. Разделите ваш капитал на 10 или 20 частей и покупайте на каждую часть одну из бумаг, входящих в ваш инвестиционный портфель.

Какие бывают комиссии у брокеров?

Когда вы планируете свою работу на бирже, не стоит забывать о неизбежных расходах – комиссий брокера. У некоторых брокеров они составляют %% или фиксированный платеж от сделки, у других %% или фиксированный платеж от сделки, но не менее определенной суммы. Некоторые брокеры декларируют, что не взымают комиссионные со своих клиентов. Но брокерская компания – это не благотворительная организация, поэтому если где-то убыло, значит где-то прибыло, и у брокера обязательно есть инструмент, с помощью которого он зарабатывает свою прибыль. Скорее всего, источником этой прибыли являетесь вы.
❗️Прежде чем начать работу с брокером, внимательно ознакомьтесь с его тарифной политикой, ведь от этого зависят ваши будущие доходы.

Впрочем, не стоит верить тем, кто говорит, что на бирже зарабатывает только брокер. Действительно, в те времена, когда не было интернета, биржевые посредники взимали до 10% от сделок за то, что подсказывали инвесторам, какие бумаги надо покупать, причем вероятность реализации этих «предсказаний» составляла 50 на 50?. В современном финансовом мире, когда ежедневные обороты рынка колоссальны, комиссии брокеров составляют десятые, а иногда и тысячные доли процента от суммы сделки, ведь большинство брокеров работают с оборота.

Завтра мы продолжим тему и поговорим о том, как учитываются и где хранятся ценные бумаги, отчего зависят дивиденды и как продать акции.

Друзья, к сожалению, нередко получаю от вас сообщения о том, что вы или ваши близкие попали в неприятную ситуацию, связанную с финансовым мошенничеством. Мы написали для вас небольшую инструкцию, которая позволит избежать неприятностей или, по меньшей мере, уберечь сбережения от мошенников.

1️⃣ Не принимайте вызовы с незнакомых номеров. Лучше проверить в Интернете отзывы об этом номере телефона и при необходимости перезвонить самому. То же касается и СМС от неизвестных отправителей.

2️⃣ Никому и ни под каким предлогом не сообщайте код CVV/CVC❗️и одноразовых паролей от банков. Ни во время общения по телефону, ни в Интернете, если не уверены. Если подозреваете, что с карты делают списания средств мошенники, лучше позвонить в банк и заблокировать карту, либо сделать это в мобильном приложении, если присутствует такой функционал.

3️⃣ Не направляйте сканы своих документов и не позволяйте копировать паспортные данные. В случае, если личные данные необходимы организации для работы, то вы всегда можете от руки подписать на скане или копии, что данные предоставлены только для использования конкретной организацией.

4️⃣ Старайтесь не перечислять деньги заранее за товар или услугу, тем более неизвестным. Всегда можно оплатить по факту получения. Мошенники научились создавать сайты, похожие на банковские или платежные системы, поэтому необходимо проверять, действительно ли вы имеете дело с настоящей системой переводов.

5️⃣ Не переходите по ссылкам, направленным в электронных письмах и СМС, особенно от неизвестных отправителей. Мошенники могут заблокировать ваш компьютер (до момента уплаты выкупа), похитить личные данные, начать следить за вашими действиями в сети и многое другое, поэтому лучше поостеречься незнакомых писем со ссылками. Да и не стоит верить всей информации, которую порой направляют в письмах, особенно с обещаниями “золотых гор”. Ярким примером служат письма от якобы “наследников нигерийского престола”, которые не могли получить свое наследство без финансовой помощи от случайного получателя письма.

6️⃣ Вам необходимо понимать, как устроен бизнес компании, в которую вам предлагают вложить средства. Например, Газпром добывает газ и поставляет его потребителям в России и в зарубежье, а Сбер оказывает банковские услуги населению и бизнесу. Здесь все просто. Но если финансовый консультант вас уверяет в перспективности какого-то проекта или компании, то лучше разобраться в ее истории.

7️⃣ “Семь раз отмерь, а один отрежь”. Знакомая всем с детства поговорка как нельзя кстати в этом вопросе. Если остается ощущение недосказанности или что-то смущает, то лучше подождать. Как говорится, “переспать с этой мыслью”, либо взять более продолжительный срок в несколько дней, чтобы все спокойно обдумать. Мошенники зачастую давят на срочность и необходимость принять решение прямо сейчас (“больше такого предложения вам не поступит, если не решите сейчас”) – это значит, что вами пытаются манипулировать!

8️⃣ Никогда не вкладывайте свои последние деньги и, тем более, не берите кредит для вложения в проект. Какие бы золотые горы вам ни обещали, как бы ни нахваливали проект – это повод еще раз подумать: а в чем здесь подвох, почему же они тогда не вложат свои средства сами под 100%, 500% и более процентов?

9️⃣ Читайте все условия, прописанные в договоре. Пусть это займет некоторое время, но вы обязаны знать, под чем вы ставите свою подпись.

Вывод. Будьте внимательны, никуда не торопитесь и тогда сможете не только сохранить свой капитал, но и нарастить его.

На фоне прошедшей “Black Friday” стоит вспомнить про защитные страхующие «шортовые» инструменты.

Надо сказать, «страховка» в этот раз оказалась весьма нелишней.

Пройдемся вкратце по этим, как я люблю шутить, «милым зверюшкам».

Все эти инструменты принадлежат к группе ETN – Exchange Trade Note. Торгуются они на биржах по типу обычных ETF или акций.
В структуре данных ETN деривативы, которые реализуют сильное обратное движение инструмента по сравнению с базовым активом или отвечают ростом цены на повышении волатильности на рынке.

Кстати, существуют и «лонговые» ETN, которые растут вместе с базовым активом с «плечом», например, URTY (URTY US).

Мы, однако, разберём сегодня «шортовые» инструменты:

VIX Short-Term Futures ETN (VXX US) – один из самых популярных инструментов, отражающий волатильность фьючерсов на индекс S&P 500. Отвечает кратным ростом на рост волатильности, когда рынок резко переходит от роста к снижению. Во время роста индекса или бокового движения – снижается. VIX (VXX US) вырос в пятницу на 27,30%.

Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY US) – то же самое, что VIX, но с 1,5-кратным плечом. Что это означает? Амплитуда движений Ultra VIX сильнее VIX примерно в 1,5 раза. Вырос в пятницу на 37,44%.

Semiconductor Bear 3X Shares (SOXS US) – ETN немного другого вида. Отражает обратноe движение индекса акций полупроводниковых компаний с троекратным «плечом». Это означает, что если индекс «полупроводников» снизился на 2%, то SOXS (SOXS US) вырастет примерно на 6%. Рост инструмента в пятницу составил 8,14%.

Small Cap Bear 3X Shares (TZA US) – эффект похож на SOXS (SOXS US), но базовый актив другой. Инструмент ориентирован на обратное движение по индексу компаний второго эшелона Russel 2000 с троекратным плечом. Если Russel 2000 снижается на 3%, то TZA (TZA US) вырастет примерно на 9%. В пятницу показал рост на 10,98%.

Важная особенность инструментов с деривативами: все они обладают эффектом временного распада стоимости. Это означает, что с течением времени каждый инструмент немного теряет в цене, независимо от движения базового актива.

И напоследок. Друзья, несмотря на впечатляющие результаты в «черную» пятницу, увлекаться такими инструментами крайне опасно. Большую часть времени индексы все-таки растут или находятся в боковом движении. «Шортовые» инструменты в это время снижаются.

Данные инструменты лучше воспринимать как страховку своих портфелей. Сработала – хорошо. Не сработала – вы можете потерять их стоимость почти полностью за 1-2 года удержания в портфеле. В целом, тут работает аналогия со страховкой дома или автомобиля.

Обязательно продолжим знакомить читателей с другими инструментами данного класса. Представленное – это далеко не все, что имеется на рынке.

Доброе субботнее утро, друзья!

Недавно мы подробно рассказывали о том, что такое биржевые сделки.

Поступило много вопросов, касающихся конкретики, ведь порой для того, чтобы начать формировать собственный портфель, не хватает деталей, которые придают нам уверенность.

Сегодня мы подробно разберем, где покупать ценные бумаги и как это делать. В качестве примера возьмем акции, которые являются одним из наиболее торгуемых инструментов на большинстве бирж.

Акции иностранных и российских компаний обращаются на различных биржевых площадках. Всего их в мире около двухсот, но крупных и доступных не так уж много.

Где торгуем мы?
▪️New York Stock Exchange (NYSE);
▪️National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ);
▪️American Stock Exchange (AMEX);
▪️London Stock Exchange (LSE);
▪️Hong Kong Stock Exchange (HKEX);
▪️и конечно наши родные Московская и Санкт-Петербургская биржи.

Акции, которые обращаются на конкретной бирже, торгуются в валюте той страны, где находится торговая площадка. Акции некоторых компаний торгуются (имеют листинг) на нескольких биржах в разных странах и в разных валютах. Помимо самих акций, могут торговаться депозитарные расписки на них, ADR в США или GDR на других биржах, которые вы тоже можете приобрести в свой портфель.

Чтобы купить акции на бирже, вы обращаетесь к брокеру, с которым заключаете договор на предоставление услуг и открываете у него счет. Затем пополняете его деньгами и начинаете формировать портфель. Вы можете открыть счета у разных брокеров, которые находятся в разных странах. Географическая привязка или национальная принадлежность не так важны, ведь главное – это удобство, сервис, безопасность, отсутствие рисков и максимальный доступ к биржевым площадкам.

Перед тем, как купить конкретную бумагу, нужно выяснить ее идентификаторы, чтобы потом легко найти ее в торговой системе. Это могут быть:
▪️Ticker (ticker symbol, stock symbol) – уникальное название компании на бирже;
▪️ISIN (International Securities Identification Number) – международный идентификационный код ценной бумаги;
▪️Название компании-эмитента.

Для совершения сделки с акциями вы даете брокеру соответствующее торговое поручение.
Сделать это можно тремя способами:
1️⃣ Через биржевой (торговый) терминал. Биржевой терминал – это специальная программа, установленная на ваш компьютер и привязанная к конкретному брокеру. Наиболее популярной и распространенной в России является программа QUIK. С ее помощью вы самостоятельно отслеживаете котировки и совершаете сделки в режиме реального времени. Вы можете отслеживать отдельные бумаги, строить графики движения цен, пользоваться огромным количеством дополнительных функций, которые есть в программе. Биржевые терминалы рассчитаны на опытных инвесторов, поэтому на начальном этапе лучше воспользоваться интернет-браузером и/или приложением брокера, с помощью которого вы также можете ежесекундно контролировать ваш брокерский счет и инвестиционный портфель.
2️⃣ Через специальное приложение или интернет-браузер брокера. Большинство крупных брокеров предлагают собственный браузер или отдельное приложение, которые позволяют вам видеть свой инвестиционный портфель, подавать поручения брокеру и обладают всем необходимым функционалом, с помощью которого вы можете торговать на бирже. Таких возможностей вполне достаточно для инвесторов, которые ежедневно покупают и продают акции, но предпочитают не перегружать себя информацией.
3️⃣ Голосовым поручением. Один из самых простых способов подачи поручений, который применяется теми, у кого нет времени для работы в он-лайне или для тех, кто работает на внебиржевом рынке.
Преимущество подачи торговых поручений голосом заключается в его простоте:
▪️Вы звоните на специальный номер (указан в договора на обслуживание) и проходите аутентификацию (пароль);
▪️Озвучиваете торговое поручение (покупка или продажа; название и количество бумаг);
▪️Оператор называет стоимость сделки и попросит подтвердить ее совершение (такие разговоры обязательно записываются).
Голосовое поручение, как правило, является платной услугой.

С выбором способа подачи поручений вы определились, остается только подать само поручение, которое называют приказом, ордером или заявкой.

Вы можете подать несколько видов поручений:
Buy — поручение на покупку, покупка с целью последующей продажи по более высокой цене называется открытием длинной позиции или игрой на повышение. Длинная позиция может быть открыта на несколько лет или на несколько секунд.
Sell — поручение на продажу, когда ваши бумаги выросли и пришло время их продать.
Sell Short — открытие короткой позиции, или поручение на продажу акций, которые вы взяли в долг у брокера. Короткая позиция открывается не покупкой, а продажей, причем не тех акций, которые вы приобрели, а тех, которые на время «взяли взаймы» у брокера.

В чем смысл такой сделки?
Короткие позиции открываются тогда, когда вы полагаете, что в скором времени стоимость понизится, т.е. вы играете на понижение. Для таких сделок характерна следующая последовательность:
1️⃣ Продажа акций, «взятых взаймы»;
2️⃣ Ожидание понижения их стоимости;
3️⃣ Покупка этих бумаг по более низкой цене;
4️⃣ Возврат акций брокеру.

Внимание❗️Короткие позиции крайне рискованны. Их открывают те, кто готов для получения дохода идти на серьезные риски потери денег. Мы предпочитаем открывать длинные позиции, т.к. мы являемся портфельными инвесторами и играем исключительно на повышение.

Подаваемые вами поручения могут быть двух типов:
▪️Рыночные (Market Order) – торговое поручение на покупку или продажу акций по текущей рыночной цене, исполнение заявки происходит мгновенно.
▪️Лимитированные (Limit Order) – торговое поручение, где четко обозначена цена, по которой вы хотите совершить сделку купли/продажи той или иной ценной бумаги. Такие заявки на покупку подаются, когда вы желаете осуществить покупку по более низкой цене, чем та, которая есть сейчас. В случае с продажей, наоборот, выставляется более высокая цена. Исполнение лимитированной заявки происходит не сразу, или может не произойти, если рыночная цена за торговую сессию так и не достигнет обозначенного уровня.

Все заявки имеют срок действия до конца текущей торговой сессии.

Вместо заключения.
Многие считают, что купить или продать акции сложно. Это не так. Сейчас купить или продать акции очень легко, а вот сформировать портфель из акций и заработать на нем гораздо сложнее. Наш канал и сервис по подписке позволяют вам избежать многих трудностей, связанных с получением вами знаний о рынках и качественной информации для принятия решений на финансовых рынках.

Все остальное зависит только от вас.

ETF являются неплохой альтернативой инвестиционному портфелю, состоящему из отдельных бумаг. Казалось бы, выстроил стратегию из нескольких ETF и спи спокойно, ведь все происходит само собой. Но не все так просто, поэтому мы предпочитаем активное управление и реализацию точечных идей в рамках разных стратегий, которые приносят гораздо больший доход, чем биржевые фонды.

В некоторых случаях, когда у вас недостаточно времени, вы хотите спокойной жизни и вас устраивает «средняя температура по госпиталю», можно обратить внимание на ETF и сформировать из них портфель, оставив в качестве активной части, «для души», всего лишь несколько самых интересных идей в акциях и облигациях. Впрочем, некоторые ETF являются более волатильными, чем самые экстремальные идеи не рынке акций, например SOXS и TZA, которые мы используем в качестве страховки. 

Сразу предупреждаем, фонды – это пассивная стратегия, где от вас мало что зависит. Поэтому, если вы решили сделать подобный портфель, то должны очень четко определить свою долгосрочную стратегию в разрезе классов активов, отраслей и периода инвестиций, и выстроить свой ETF-портфель в рамках этой стратегии. Только потом вы можете спать спокойно…какое-то время, скорее всего непродолжительное?

Если вы четко уловили долгосрочный тренд, например, как сейчас, то есть большая вероятность получить весьма неплохой доход.

Что такое ETF?

Это фонды, торгующиеся на бирже (англ.: «Exchange Traded Fund»). 

ETF инвестируют средства в определенные активы, например, золото, ценные бумаги, недвижимость и т.д. Часто они основаны на определенных фондовых индексах или самых нетривиальных идеях, связанных с финансовыми рынками и инструментами. 

ETF формируют портфели активов и выпускают свои акции, которые торгуются на бирже. Такой подход делает инвестиции в ETF удобными и безопасными за счет их доступности и широкой диверсификации. Но, как и везде, есть обратная сторона медали: вы получаете усредненный результат по рынку, уменьшенный на неизбежные расходы в виде вознаграждений и комиссий управляющей структуры.

По данным ETFGI, на апрель 2021 года существует 8937 торгуемых на бирже фондов с общей суммой активов около $8,95 трлн. На данный момент, с учетом QE и роста рынков, активы фондов составляют еще большую сумму. Ваша задача – выбрать тот фонд, который оптимален для вашего портфеля.

В чем основное преимущество ETF?

Экономия времени – работая с портфелем из ETF вам не придется разбираться с каждым инструментом по отдельности, покупать и продавать отдельные идеи, собирать и балансировать портфель, искать выход на биржевые площадки, где торгуются конкретные инструменты, реинвестировать доход и решать массу сопутствующих задач. Все это за вас сделает ETF. Операции с ETF можно совершать в течение всего торгового дня, они торгуются на бирже.

В чем основной недостаток ETF?

Вы получите усредненный результат, уменьшенный на комиссионные расходы и вознаграждение управляющего. ETF имеют жесткую структуру активов, как правило привязанную к некоему индексу или базовому активу (не активно управляемые), поэтому они следуют за движением рынка в рамках заложенной инвестиционной стратегии. 

На рынке существуют тысячи фондов с разнообразными стратегиями и прежде, чем включить их в свой портфель, следует оценить все риски, принять решение, купить, а затем регулярно мониторить этот актив, что тоже требует времени.

На какие ETF стоит обратить внимание сейчас?

На рынке ETF очень много разнообразных идей. Сейчас, на фоне сворачивания финансового стимулирования, инфляции и неизбежного роста ставок, привлекательными выглядят идеи, связанные с инвестициями в банковский сектор и агро-коммодитиз. Интересны и востребованы идеи в секторе кибербезопасности, искусственного интеллекта, телекомы и 5G, робототехника и Big Data. 

Если вы увлекаетесь отдельными, особо экстремальными идеями, то вместо того, чтобы рисковать в отдельных бумагах, лучше приобрести специализирующийся на данной отрасли ETF, например, на биотехнологический сектор.

Не стоит забывать о фондах, инвестирующих в товарное золото и золотодобывающие компании. В некоторых случаях это хорошая альтернатива отдельным компаниям или товарам.

Выводы. Несмотря на определенные недостатки, ETF остаются наиболее доступными и эффективными инструментами для инвестирования, которые позволяют выйти практически на любой рынок. Разумеется, прежде чем покупать любой ETF, следует его тщательно изучить и проанализировать, ведь «дьявол скрывается в деталях».

В своих публикациях мы уже касались частных случаев опционов при обращении облигаций. Сегодня остановимся на инструменте более подробно. 

❗️Опцион – один из сложнейших финансовых инструментов, обращающихся на срочном рынке. Если вы хотите торговать им, то необходимо досконально теорию – а ее невозможно охватить в одной публикации – и только потом переходите к практике.

История опционов началась в XVII веке с торговли луковицами тюльпанов, которые были дороги, и торговцы ввели в оборот опцион – инструмент, позволяющий им торговать и даже спекулировать с минимальным объемом денег. Опционы на акции появилась в первой половине XIX века на Лондонской бирже. В Штатах инструмент появился гораздо позднее, только во второй половине XX века. Кстати, Московская биржа (FORTS) является одной из самых технологичных площадок для торговли опционами. 

Опцион (лат. «optio» – выбор, возможность) – это контракт, при котором торгуется не сам актив, а право его продажи или покупки. То есть одна сторона сделки имеет возможность получить базовый актив, а вторая – обязательство его предоставить или выкупить. Вы как бы покупаете возможность сделать операцию с активом позже по заранее установленным ценам. Эта установленная цена называется страйком. 

Опционы бывают двух типов: купить (call) или продать (put) базовый актив.

Каждый опцион имеет свой срок – вы не можете бесконечно откладывать сделку. Время окончания опциона называется экспирация; в этот момент вы либо исполняете условия опциона, либо опцион остается неисполненным.  

За эту возможность вы платите премию опциона, которая не является постоянной величиной и зависит от цены страйка и текущей рыночной цены базового актива, которая постоянно изменяется.

Опционы можно покупать и продавать, а прибыль образуется в виде разницы цен страйка и рыночной цены базового актива.

На срочном рынке вместе с опционами обращаются фьючерсы; оба инструмента появились в XVII веке благодаря тюльпанам и во многом они похожи, но в отличие от фьючерса, опцион — это право, но не обязательство.

Перечислим ключевые понятия.

«Call» – опцион – право на покупку актива;

«Put» – опцион – право на продажу актива;

Базовый актив – выделяется несколько видов опциона:

▪️товарный;

▪️фондовый (акции);

▪️валютный;

▪️на индекс;

▪️на процентную ставку;

▪️на фьючерсный контракт.

Премия опциона – та сумма, которую «покупатель» платит «продавцу» за право купить/продать базовый актив в будущем;

Страйк – цена покупки/продажи актива в будущем, которая устанавливается заранее еще при заключении контракта;

Экспирация – время действия опциона-права на сделку. До окончания даты экспирации нужно приобрести либо актив, либо отказаться от сделки.

Различают два вида опционов: 

▪️американские опционы* позволяют требовать их исполнения в любой момент времени;

▪️европейские опционы исполняются только на определенную дату.

*- на Московской Бирже опционы исполняются на американский манер.

Как работает опцион? 

Рассмотрим на конкретном примере.

Допустим, вы предполагаете, что $ будет расти, но вы не уверены в этом на 100%. Поэтому вместо того, чтобы купить $ и отвлечь деньги, вы покупаете опцион на поставку $ в конкретном периоде, в котором вы спрогнозировали их рост. И ваш контрагент будет обязан продать вам $ по той цене, которая была закреплена в контракте. При заключении сделки вы уплачиваете гарантийное обеспечение (залог), однако если вы ошибетесь, и $ упадет, смысла покупки в убыток уже нет, и вы просто не воспользуетесь своим правом, оставляя залог контрагенту. Таким образом, ваш риск ограничен залогом, а риск продавца этого опциона ограничен ростом цены актива.

❗️В отличие от опционов, при торговле фьючерсами вам все равно придется исполнить свою часть сделки, даже в убыток. 

❗️ВАЖНО.

▪️Обязанность по исполнению опциона ложится на его продавца, который может выступать как покупателем (put), так и продавцом (call) базового актива.

▪️Продавцами опционов чаще всего выступают крупные маркетмейкеры, которые способны брать на себя такие риски.

▪️Покупателями опционов чаще всего бывают мелкие торговцы, хотя и крупные игроки используют этот инструмент.

▪️Ликвидность опционных договоров на российском рынке пока довольно низкая, особенно по сравнению с показателями американских бирж.

Какие виды простых опционных стратегий мы можем реализовать?

▪️Купить опцион Call (long Call) – мы покупаем, когда думаем, что актив будет расти в будущем, а сейчас стоит дешево. Ваша возможная прибыль не ограничена, а возможный убыток равен размеру премии.

▪️Продать опцион Call (Short Call) – мы продаем опцион кол, если уверены, что актив не вырастет, и мы предполагаем, что купивший у нас опцион контрагент не обратится к нам за его исполнением и оставит нам свой залог. Ваша возможная прибыль равна размеру премии, а возможный убыток неограничен.

▪️Купить опцион Put – этот инструмент мы используем, если предполагаем падение актива. Ваша возможная прибыль равна страйк минус премия, а возможный убыток равен размеру премии.

▪️Продать опцион Put – продавая опцион пут, мы ограничены в прибыли лишь суммой залога, которая нам останется, если контрагент не обратится к нам за исполнением. Ваша возможная прибыль равна размеру премии, а возможный убыток равен страйку минус премия.

Как выражается доходность опциона?

ITM – In the money (опцион «в деньгах») – так называется опцион колл (пут), страйк которого ниже (выше) текущей цены базового актива. Другими словами, это такая ситуация, когда цена базового актива находится «на стороне» покупателя.

OTM – Out of the money (опцион «вне денег») – так называется опцион колл (пут), страйк которого выше (ниже) текущей цены базового актива. В данной ситуации цена базового актива находится «на стороне» продавца опциона. Покупатель при этом терпит убыток в размере премии, который является прибылью продавца.

ATM – At the money (опцион «около денег» или «на деньгах») – так называется опцион колл или пут, страйк которого приблизительно равен текущей цене базового актива.

Как рассчитывается опцион?

Цена опциона рассчитывается по специальным формулам. Это делается для того, чтобы сравнить расчетную (теоретическую) цену опциона с рыночной ценой для определения ожиданий по конкретному опциону. Наиболее популярной является формула Блэка-Шоулза. 

Греки (Greeks) – это коэффициенты, показывающие чувствительность премии к изменению определенных параметров опциона. Значения греков непостоянны и все время изменяются, вместе с премией опциона. Свое название греки получили, потому что обозначаются буквами греческого алфавита: дельта, гамма, вега и т.д.

Для чего нужны опционы?

Как правило, опцион используется покупателями (чаще небольшими торговцами) для хеджирования рисков или получения спекулятивной прибыли. Продавцы (крупные игроки) этого финансового инструмента преследуют одну цель — заработать на его реализации. 

Отличия опциона от прямой покупки/продажи актива:

▪️ограниченные риски (не более размера цены опциона);

▪️установленные сроки взаиморасчетов;

▪️отсутствие проскальзывания (возможный убыток не зависит от волатильности на рынке);

▪️более низкие издержки проведения операций на срочном рынке.

В начале этой публикации мы указали, что опционы – один из самых сложных биржевых инструментов, который не подходит для начинающих инвесторов, ведь часто, при неумелом применении, результат оказывается отрицательным. Также не стоит забывать, что покупатель любого опциона рискует только премией, а вот продавец, хотя возможностей заработать у него больше, чем у покупателя, рискует гораздо более серьезными суммами.

❗️Необходимо досконально изучить этот инструмент, прежде чем приступать к работе с ним.

Доброе утро, друзья!
Мы с вами вновь возвращаемся к главной теме последнего времени – инфляции, буть она неладна?

Цены на все, и особенно продовольствие, растут с невероятной быстротой. Порой возникает ощущение, что данный процесс выходит из-под контроля. В очередной раз получено доказательство того, что, поднимай или не поднимай у нас ставку, а инфляция словно смеется над нами и растет на глазах. При этом нагло игнорируя как меры ЦБ, так и угрозы в ее адрес со стороны брошек Царицы финансовых морей.

Поскольку проблема инфляции у нас носит не вполне монетарный характер, то и ключ к ее решению находится не в руках ЦБ, отвечающего за монетарную политику, а, скорее, в руках Правительства (и возможно АП).
Поясню свою мысль.
Что у нас дорожает опережающими темпами? Продовольствие. Может ли ЦБ помочь нашим производителям продовольствия снизить свои издержки и наполнить полки магазинов дешевой морковкой или, к примеру, курятиной? При всем уважении к нашему МегаРегулятору, но повелевать куриными бедрышками или картофельными глазками он не в силах. Ибо как судьбы наших цыпочек, так и всего остального из данной области, скорее в руках Минфина и Минсельхоза.

Какие эффективные меры можно предпринять?
Если наши родные импортозаменители не справляются, может имеет смысл на некоторое время чуть приоткрыть границы и подумать об увеличении закупок импортного сырья для пищевой промышленности? Или непосредственно продуктов?
Опять же, в качестве временной меры, стоило бы подумать о прямых закупках государством продовольствия за границей и реализацией оного внутри страны по льготным ценам. Может хотя бы наиболее незащищенные категории населения обеспечим через собес?…
Понимаю, что эта мера многим не понравится. А что если хоть на полгода снизить пошлины на импортную сельхозпродукцию? Да, такой шаг может ударить по нашим производителям и заставит их понервничать. Но что если такое снижение в итоге сможет погасить разгорающийся огонь продовольственной инфляции?
С другой стороны, что делать с собственными сельхозпроизводителями? Мы же не будем их таким образом разорять?

Решение может быть достаточно
элегантным. Одновременно со снятием налоговых или иных ограничений на импорт, может, имеет смысл параллельно продумать шаги, которые могут носить и более долгосрочный характер.

Возможно, нам поможет грамотная таможенная политика в сочетании с механизмами субсидирования.

1️⃣ Вывозные таможенные пошлины.
Сейчас в РФ действуют таможенные пошлины на зерно и масло. В настоящий момент пошлина составляет 70% от превышения экспортной цены над ценой отсечения (по пшенице $200 за тонну, по кукурузе и ячменю – $185 за тонну, по маслу – $1000). Эти средства идут на субсидии производителям.
Как насчет того, чтобы значительно повысить субсидии производителям зерна – со 100% до, к примеру, 125% от собранных таможенных пошлин? В более долгосрочной перспективе это предотвратит недостаточное предложение зерна и рост внутренних цен на зерно, а также на яйца и мясную продукцию, цены которых тесно связаны с зерном.
Возможно это будет временной мерой. Но, с другой стороны, инфляцию нам надо гасить СЕГОДНЯ, а не через год.

2️⃣ Льготное кредитование.
С 1 января 2017 года сельскохозяйственные товаропроизводители могут получить краткосрочный или инвестиционный кредит по ставке не более 5%. Возмещение кредитной организации недополученных доходов происходит напрямую из федерального бюджета в размере ключевой ставки Банка России. Очевидно, стоило бы не повышать минимальную ставку (сохранить ее на уровне 5%), несмотря на рост ключевой ставки Банка России. Это поддержит внутреннее предложение продовольствия и застрахует от дополнительных скачков цен в связи со снижением производства.
Несколько слов об объёмах такого рода кредитов. Может, стоит задуматься о резком увеличении объёмов кредитования? Сейчас нужны решительные действия. И именно сейчас, а не через год- другой.

3️⃣ Субсидии АПК
В 2020 году на компенсирующую субсидию было выделено 34 млрд руб. из федерального бюджета, а на стимулирующую – 27 млрд руб.

Эта сумма составила около 1% от общего производства сельскохозяйственной продукции в России. Размер этих субсидий необходимо увеличить в десятки раз, чтобы они действительно дали толчок к росту внутреннего предложения продовольствия.

Сейчас много видов грантов фермерам, они различаются по регионам и по требованиям. По всем этим грантам масса условий, которые значительно затрудняют их получение. Например, по гранту «Агростартап» получатель должен защитить бизнес-план, должен предоставить более 30 видов документов. После получения гранта получателю необходимо создать фиксированное число рабочих мест на несколько лет, каждый год наращивать реализацию продукции на фиксированный процент и выполнять массу других требований и показателей эффективности (от страхования приобретаемого имущества и животных до наличия специального сельскохозяйственного образования). При этом получатель гранта не может получать никакую другую поддержку из областного бюджета.
Что имеем по факту? Грантовые программы есть, но далее все как в поговорке «висит груша, нельзя только скушать…»

Необходимо ввести прозрачные и комфортные для получателей механизмы субсидирования сельскохозяйственных отраслей, без постоянной смены названий грантов и условий их получения. Гранты должны быть реализованы на федеральном уровне. И главное: необходимо снизить количество требований для получателей и сделать их адекватными, чтобы гранты были доступны для большего количества хозяйств.

Пишу все это, а сам понимаю, что борьба за снижение уровня инфляции пойдет, скорее всего, по традиционному пути.

ЦБ вновь поднимет ставку и, вполне возможно, к концу года доведет ее до 8% или даже более. И продолжим мы политику не пряника и субсидий, но скорее кнута и выволочек. Ибо так и проще, и привычнее.

О дальнейшем укреплении рубля.
Сейчас Минфин покупает валюту на 15,1 млрд руб. ежедневно. Может, покупку валюты следует временно сократить или вовсе остановить? Это окажет рублю поддержку и он сможет укрепиться до 65-67 против доллара США, к примеру.

Импортные товары станут дешевле, что снизит инфляционное давление. Сейчас многие продовольственные товары дорожают как раз из-за необходимости их импортировать. Укрепление рубля сдержит рост цен на такие продукты.

Мы должны понимать, что наша инфляция частично (хотя не в полной мере) – это еще и результат слабого рубля. Иными словами, это наша с вами плата за хорошую наполняемость бюджета и сверхприбыли экспортеров.

Чудес не бывает. Хотим больше зарабатывать на экспорте и повышать доходы бюджета? Получаем рост цен на импортные товары и оборудование. Расплачиваемся за это более высокой инфляцией за счёт удорожания импортной составляющей.

Слабый рубль – это высокие доходы бюджета от экспорта и неплохая жизнь экспортеров, но и более высокий уровень инфляции, как плата за все это. И тогда стоит расслабиться на тему инфляции и более озадачиться темой экономического роста.
Сильный рубль – это низкая инфляция, но одновременно возможное ухудшение наполняемости бюджета и рост издержек у экспортеров. И расцвет импорта. Все это мы проходили в 2000-е.
Хотим, чтобы процветал наш экспорт? Придётся крепко потратиться на субсидии импортерам или конечным потребителям их продукции, а также внутренним производителям, заполняющим наш рынок.

Обойтись малой кровью не получится, увы. Да и скупой в итоге заплатит дважды. Или вы в этом сомневаетесь?

❗️Друзья! Любое серьезное решение по данной тематике – это риск. Риск отойти от привычных стереотипов, правил, моделей.
Жить по привычным моделям – проще, да и для чиновников без всякого сомнения безопаснее. Ибо одно из важнейших правил для опытного чиновника – не подставляться. Стоит ли при таких раскладах ждать смелых и неординарных решений? Не уверен.

Что касается меня…. На истину в последней инстанции я не претендую. Возможно в чем-то и ошибаюсь. Критикуйте, буду только рад. Главное: сегодня тот момент, когда, для преодоления инфляции нужны смелые и нестандартные решения. Или?

Сезон публикаций корпоративной отчетности – одно из главных событий на американском рынке, происходит 4 раза в год (в соответствии с числом кварталов). Сейчас как раз мы наблюдаем за тем, как американские компании отчитываются перед рынком по результатам за 3 квартал 2021 г.

Рынок внимательно следит, насколько изменились цифры и, самое главное, насколько они оказались лучше или хуже оценок аналитиков, которые дают свои прогнозы по ключевым цифрам. Пока все идет хорошо: около 85% корпораций превысили ожидания аналитиков по ключевым показателям.

Чрезвычайно важным также являются прогнозы менеджмента на последующие периоды. Зачастую это оказывает серьезное давление на поведение котировок. Недавний пример – акции Lockheed Martin (LMT US), упавшие на 12% после негативного прогноза на 4 квартал, о котором рассказала компания в ходе конференц-звонка.

На что рынок обращает внимание в первую очередь, когда та или иная компания публикует отчетность?
▪️Как изменились данные по сравнению с прошлым кварталом и с аналогичным кварталом прошлого года.
▪️Как вышедшие данные соотносятся с прогнозами аналитиков.
▪️Какие именно данные? Выручка и ее динамика, EBITDA и ее динамика, чистая прибыль и EPS и их динамика.
▪️Прогнозы компании на следующий квартал. Правда, не всегда компании делятся своими ожиданиями.
▪️Комментарии относительно дивидендной политики, buy back, сделок в сфере M&A и т.д.

Как можно попытаться заработать на сезоне отчетности?
На самом деле, это довольно рискованная стратегия – покупать акции в преддверии отчетности. К примеру, в сервисе по подписке мы используем ее крайне редко и только в портфеле с наиболее агрессивной стратегией с категорией HIGH RISK.

Зачастую бывает так, что компания покажет прекрасные цифры, «обыграет» прогнозы аналитиков, но осторожно выскажется относительно перспектив следующего квартала. В результате акции падают на 10%, а у более волатильных историй с высоким beta может и на 20-25%.

Спекулировать или нет на публикации отчетностей американских компаний?
Каждый инвестор решает для себя сам. Если вы придерживаетесь стратегии со средним риском, то, вероятно, делать этого не следует. Если же хотите рискнуть – это целиком и полностью ваша зона ответственности.

В этом году стала студенткой моя младшая дочь. Ну а я задумался о том, чего же как родитель и как работодатель, собственно говоря, жду от современного ВУЗа. В первую очередь, речь идет об образовании в области экономики, финансов и инвестиций.

На мой взгляд, российское высшее образование нуждается в срочной и очень серьезной перестройке – в переосмыслении как задач, так и методов их достижения. 

У реального бизнеса, особенно малого и среднего, сегодня нет ни времени, ни ресурсов для «доведении молодых людей до нужной кондиции». Бизнесу самому бы успевать за молниеносными изменениями, происходящими на наших глазах. Не до обучения «желторотиков». У многих на кону вопросы собственного выживания и оптимизации процессов.  

Моя ситуация, на самом деле, довольно интересна. С одной стороны, я профессор ВШЭ. С другой – работодатель.

Как работодатель я прекрасно понимаю, что современная система образования катастрофически отстает от потребностей быстро развивающегося бизнеса.

Немногие выпускники ВУЗов способны качественно конкурировать на рынке труда сразу после окончания своих альма-матер.

Неужели ВУЗы выпускают невежд или далеких от реальной жизни специалистов? – скажете вы. Да нет, большинство ребят пытливы, по-своему образованы, с желанием действовать, чего-то добиваться. Теоретические знания в целом им дают весьма неплохие. Ключевое слово здесь – теоретические.

Уникальность ситуации заключается в том, что мир вокруг нас стремительно меняется, как и рынок труда. Подстраиваться под его потребности становится все сложнее. Как говорится, не дай вам Бог жить в эпоху перемен. Однако сегодня перемены – это то, что с нами и вокруг нас. В этих условиях мы наблюдаем острый дефицит талантливых, ярких, энергичных и амбиционных профессионалов, которые не боятся брать на себя ответственность.

Современный ВУЗ должен воспитывать лидерские качества, так как именно лидер способен взять на себя ответственность и за себя, и за других. Происходит ли это? Увы, ответ отрицательный. Напротив, складывается ощущение, что молодые выпускники ВУЗов привыкли работать на процесс, а не на результат. Для будущих чиновников это, возможно, то, что нужно. А вот для бизнеса… ну так себе, скажем прямо.  

Не так давно один приятель из области HR поделился со мной любопытным исследованием. Оказывается, не менее 62% работодателей(!) ощущают нехватку молодых квалифицированных специалистов – такие результаты показал опрос Университета Банка России, участниками которого являлись ТОП-менеджеры, представители HR и бизнес-подразделений в финансовой сфере.

Приходя на работу впервые, выпускники российских экономических ВУЗов, как правило, обладают далеко не всеми необходимыми навыками. По опыту скажу, что обрабатывать информацию и обучаться молодые специалисты при желании умеют. Однако для бизнеса этого мало.

Чего я жду от молодых специалистов (а вместе со мной и другие работодатели)? 

Тех самых soft skills, о которых не говорит сейчас только ленивый:

1. Коммуникабельности и организованности. 
2. Нацеленности на результат, смелости и умения брать на себя ответственность за его достижение. 
3. Умения быстро сортировать поток информации и выявлять в нем то, что реально стоит внимания.  
4. Ну и главное – умения критически мыслить, искать различные варианты решения задач. А не рассказывать – почему того или иного результата не получится добиться.  

Дают ли такие навыки современные ВУЗы? Ну… Может, один или два на всю Россию… Да и то не в полной мере.

Наше экономическое образование отстает от трендов. По данным опроса, 39% работодателей считают, что существующие образовательные программы, скорее, не соответствуют запросам бизнеса. 35% опрошенных видят необходимость актуализировать программы, а 25% – необходимость поменять перечень программ в разрезе профессий.

И что дальше?

Да ничего. 

Знаете, почему? Да потому, что в наших ВУЗах львиная доля руководителей и преподавателей – это люди, мало понимающие, что такое реальный бизнес. Они весьма далеки от ежедневной проблематики практического существования бизнеса.

Тема эта очень глубокая, требует значительного внимания самых разных структур и, вероятно, новых современных лидеров. Завтра продолжим разговор об образовании – я озвучу свои предложения, а также критерии, которым, по моему мнению, должны соответствовать современные руководители Высших учебных заведений.

Будем откровенны, российское высшее образование пока не может стать лучшим в мире. Для того, чтобы наши университеты конкурировали с Гарвардом или Йелем, Стэнфордом или Массачусетсом, нужно, чтобы у нас была лучшая экономика и высокие доходы населения. 

Причина проста – исходя из нашей покупательской активности и, главное, возможности, мы не можем приглашать для чтения лекций лучшие мировые умы. Пока у нас их нагло переманивают вышеупомянутые институты. И не только они ?

Тем не менее, у России в сфере образования есть огромный потенциал, который может позволить нам совершить невероятное и, например, ворваться в пятерку лучших. 

Перечислю возможные меры:

• Интеграция с корпорациями.

1) Создать больше факультетов или кафедр при поддержке конкретных компаний. Подобные программы уже существуют. Например, немало проектов совместных со Сбером. Но, на мой взгляд, это должно стать системой. 

2) Обязательные ежегодные стажировки в компаниях. Сейчас в университетах к стажировкам серьезно не относятся, а их пора бы сделать основной частью обучения в ВУЗе.

3) Изучение кейсов компаний. Чтобы молодые люди уже в процессе обучения понимали, что от них будет требоваться в дальнейшем. Кейсы не теоретические, высосанные из пальца, а именно текущие ситуации и задачи реальных бизнесов.  

• Развивать онлайн-формат обучения. ВУЗы уже переходили на удаленку, комбинировать онлайн с оффлайном оказалось возможно. Если перевести некоторые дисциплины в онлайн-формат на постоянной основе, это позволит чаще привлекать к преподаванию людей, работающих в бизнесе, которые не могут быть привязаны к одной локации постоянно. 

Вообще, успешный человек из реального бизнеса – это человек, у которого график расписан на несколько недель вперед. Как совместить преподавание и основную работу? А нам ведь нужно, чтобы студенты учились у тех, кто реально добился в жизни успеха.  

Ответ – только онлайн.  

• Заменить прикладными дисциплинами часть часов, отведенных на дисциплины теоретические.

Первые 2-3 года студент финансового ВУЗа изучает историю экономической мысли, матанализ, линейную алгебру, микро- и макроэкономику, философию и т.д. Половину этих часов лучше заменить дисциплинами, где учат практическим навыкам для работы в корпоративном секторе. Изучают конкретные сделки, проблематику, истории успеха, и главное – современные тренды. 

• Сделать упор на обучение цифровым компетенциям.

Например, для работодателей, которые ищут аналитиков, знание базового программирования – это уже не каприз, а часто обязательное условие для принятия на работу. Цифровые компетенции должны считаться одними из важнейших (как сейчас в экономических ВУЗах считается матанализ).

• Больше дисциплин «на стыке» наук.

Наши лучшие ВУЗы, к сожалению, дают узкие знания в конкретных областях. Шаг влево, шаг вправо – и студент уже ничего толком не знает. А в работе так не получится: надо и экономику знать, и, например, правовую базу. Экономику и последние достижения в области цифрового маркетинга. В области возможностей соцсетей и психологии масс.   

Если увеличить число предметов, объединяющих несколько дисциплин, это научит студентов рассматривать проблемы в целом. Все-таки, нам нужны универсальные специалисты. И главное, специалисты, умеющие быстро перестраиваться. 

• Больше свободы.

Пора отказаться от четких учебных планов (которые порой не меняются годами). Взамен – увеличить количество курсов по выбору, чтобы молодые люди изучали то, что им интересно, и расширяли кругозор.

• В качестве преподавателей привлекать людей с опытом работы в корпоративном секторе, понимающих потребности рынка.

Как я уже упоминал, подход к оценке преподавателей надо полностью поменять. Акцент стоит делать не только на количестве научных работ и на педагогическом стаже, но и на том, где человек работал и, соответственно, каким практическим навыкам он может обучить.

Нельзя сказать, что наши ВУЗы не вводят перечисленные мною меры.

Во многих университетах тестируется практика курсов по выбору, общефакультетских курсов. Создаются и программы, совместные с крупными корпорациями. Но, к сожалению, этого пока недостаточно, чтобы наше высшее образование действительно начало опережать прогресс. 

Как это поменять?

Теперь самое важное. Мир трансформируется на глазах. Современные выпускники должны быть не просто специалистами в своих областях, но всесторонне образованными людьми, с широким научным кругозором, умеющими быстро считывать и анализировать огромные потоки информации.

Конечно, правильное образование начинается с правильного руководителя. 

В последнее время в известных ВУЗах начали меняться ректоры. Смена руководства может как оживить всю систему, так и спровоцировать еще большую ее деградацию.  

Каким, на мой взгляд, должен быть ректор современного университета?

Ему недостаточно быть просто хорошим руководителем. Это должен быть визионер. 

Ректор вуза, во-первых, должен иметь большой опыт в образовании. Он должен досконально понимать, как работает наша образовательная система, и, главное, видеть все ее изъяны.

Во-вторых, крайне важно, чтобы современный ректор досконально понимал потребности бизнеса, а также имел представление, какими они будут через 10 лет. 

В-третьих, правильный руководитель, конечно, должен хорошо ориентироваться в глобальных экономических трендах (как российских, так и мировых), знать, куда двигается наука. 

Человек, который готовит молодых специалистов и хочет изменить образовательные тренды, должен иметь опыт работы с западными финансовыми институтами, банками, компаниями. 

Сейчас перед нашей системой образования стоят крайне непривычные новые вызовы. А для новых вызовов нужны новые люди – опытные, современные, не боящиеся перемен и, главное, понимающие потребности экономики, науки.

Новые руководители должны хотеть и иметь силы сделать что-то невероятное, сделать огромный скачок. Без таких людей наше образование продолжит отставать. А нам нужно догнать и перегнать лидеров.

И последнее. Банк России открыто говорит о том, что в отрасли недостаточно квалифицированных кадров для развития финансового рынка. Поэтому вопрос подготовки таких кадров недостаточно решать на уровне конкретного ВУЗа. 

Наш Регулятор мог бы и поактивнее участвовать в системе подготовки кадров. Ведь ему же потом, в первую очередь, и расхлебывать последствия несовершенства этой системы.   

Мое глубокое убеждение: озвученные выше вопросы так или иначе касаются всех. Они требуют самой широкой дискуссии и поддержки от самых разных структур и на всех этапах образования.

Или вы думаете, что у нас все отлично и реформы не нужны?

Скальпинг (от англ. scalping – срезать скальп или верх).

Одним из популярных и агрессивных способов работы внутридневных трейдеров является скальпинг, при котором трейдер совершает большое количество низкоприбыльных сделок и может получить довольно высокий суммарный доход, а может и не получить. Суть скальпинга – удержание позиции от нескольких сотых секунды до считанных минут, с последующей продажей с целью получить прибыль (снять верхушку или сливки, так говорят трейдеры).

В своей инвестиционной жизни я встречал не так много настоящих, гениальных пипсоловов – адептов алгоритмических стратегий, которые за день наторговывали (нашкуривали) до нескольких десятков тысяч условных единиц, при сравнительно небольшом депозите. Они существуют, но это действительно большая редкость; это люди с математическим умом и железными нервами, никто из них не занимается скальпингом ежедневно. Это, скорее, что-то вроде хобби – как будто раз в месяц сходить на рыбалку и оторваться по полной. В основном скальперы – сотрудники компаний-профучастников, которые выполняют свою работу с довольно узким кругом инструментов.

Скальпинг – это способ торговли, но не отдельная стратегия.
Скальпинг включает в себя множество торговых стратегий, которые имеют одно общее свойство – быстрое открытие и закрытие сделок. Такой способ стал популярным по мере развития и применения на биржах компьютерных технологий. Чем мощнее становились компьютеры, тем быстрее трейдеры открывали и закрывали свои позиции.

Между скальперами и пипсоловами есть важное различие. Если пипсолов после открытия длинной позиции обязательно закроет ее с минимальным уровнем прибыли около 10 пунктов (пипсов), то скальпер, если понимает, что тренд будет продолжен, закроет позицию с профитом на уровне 50 и более пунктов, причем с момента открытия сделки до момента фиксации прибыли может пройти от считанных миллисекунд до нескольких минут.

Для того, чтобы «успешно» заниматься скальпингом, нужно соблюдать несколько основных правил и иметь определенные навыки:

▪️найти высоковолатильный и высоколиквидный инструмент, где невысокий спрэд и нет проблем со входом и выходом из позиции; это могут быть акции и крипта, товары или срочные инструменты;
▪️нужно уметь читать биржевой стакан – опытный скальпер способен определить, в какую сторону в краткосрочном периоде с большей вероятностью должна двигаться цена;
▪️половина успеха трейдера – найти точку входа;
▪️торговать внутри дня;
▪️чтобы фиксировать неизбежные убытки и возможную прибыль, нужно уметь применять Stop Loss и Take Profit;
▪️в своей работе, чтобы получать текущую информацию, нужно уметь читать и использовать тайм фреймы низкого уровня;
▪️нужно уметь уверенно читать и применять средства технического анализа.

Стоит отметить, что комиссионное вознаграждение брокера, связанное с проведением сделок, а также депозитарные расходы съедают большую часть возможного дохода.

Многие трейдеры применяют плечо, которое, возможно, и приносит несколько пунктов дополнительной прибыли, но еще больше увеличивает риски от подобных операций.

Ручной скальпинг требует от трейдера очень высокой квалификации: он должен чувствовать рынок что называется «на кончиках пальцев». Постоянная концентрация на тренде, крепкие нервы, полное погружение в торговлю в течение всего торгового дня – 100% контроль за ситуацией, чтобы в любой момент принять решение. Подобное напряжение невозможно выдержать больше 2-3 часов, поэтому о скальперах говорят, что у них много свободного времени. Но порой, чтобы исправить допущенные ошибки, скальперы вынуждены сутками просиживать за терминалами.

С развитием цифровых технологий скорость подобных операций стала определяться уже не секундами, а миллисекундами. С помощью специальных алгоритмов, подключенных к биржевым программам, трейдеры совершают огромное количество операций. Часть ответственности за решения, в соответствии с заданными ранее параметрами, берет на себя компьютер, который значительно облегчил жизнь трейдеров, сняв с них часть ежедневного стресса.

В любом виде (ручном или автоматизированном) скальпинг отличается высоким процентом неудачных сделок, ведь трейдер во многом полагается на интуицию и опыт, ему не хватает времени для анализа, чтобы сделать каждую сделку успешной. Поэтому, по итогам каждого биржевого дня, скальпер подсчитывает количество успешных сделок, которых должно быть более 50%, иначе день считается неудачным. Те, кому удается стабильно закрывать более 2/3 успешных сделок, считаются гениальными трейдерами.

Основные проблемы скальпинга:

▪️психологические – такой способ торговли изматывает физически и морально, далеко не каждый готов ежедневно принимать убыточные сделки и может просто «слететь с катушек»;
▪️торговля «вручную» несет в себе риск движения котировок против вашей позиции, тем более, если счет идет на секунды;
▪️любая техническая задержка, связанная, например, с работой интернета, может нести в себе немалые убытки;
▪️скальпинг отнимает очень много времени в отличие от портфельных инвестиций;
▪️комиссия – большое количество сделок съедает до трети прибыли, а иногда и больше;
▪️удар из другого масштаба – момент, когда на рынке начинается сильная тенденция, основанная на действиях крупных игроков. Обычно большинство игроков не успевают отреагировать и несут убыток. Особенно уязвимы скальперы, ведь они сосредоточены на относительно мелком масштабе игры: смотрят на график за пару дней, их решения основываются на ценовых движениях максимум за пару часов. По сравнению со скальпером, крупный игрок принимает решение на базе данных за несколько месяцев, или даже лет.

❗️Самое важное: одной неудачной сделкой вы можете перечеркнуть весь торговый день.

Некоторые положительные стороны подобного метода торговли:

▪️высокая потенциальная доходность – вы можете получить очень высокую прибыль за ограниченный период времени, все зависит только от вашего мастерства и «толщины нервов»;
▪️небольшой объем вложений – вы можете рискнуть небольшой суммой денег и получить «джек-пот»;
▪️низкий риск одной сделки – т.к. объем сделок небольшой, снижается риск высокого убытка одной сделки;
▪️волатильные инструменты в любой момент времени предоставляют вам возможность для входа;
▪️алгоритмизация – стандартные действия легко автоматизируются, что существенно облегчает вам жизнь.

Вместо заключения
Скальпинг подходит далеко не каждому рыночному трейдеру, тем более непрофессионалу. Как утверждают эксперты, среди скальперов редко встречаются богатые. Многие из них хорошо зарабатывают, но это точно не новички.

Зачем компании это делают? С целью получить выгоду, или же они вынуждены пойти на этот шаг? 

Разбираемся.

Buy-back – любопытная штука. С одной стороны, очень хорошее для акционеров мероприятие. Почему? Обсудим. С другой стороны, задаемся вопросом: неужели у компании нет желания вложиться в развитие? Что, нет достойных для вложения тем? Нет конкурентов, которых можно приобрести по сходной цене? У думающего человека есть множество вопросов. И на котировки это оказывает существенное влияние. 

Обратный выкуп акций, или buy-back, довольно распространенное явление на фондовом рынке. Компания выкупает бумаги у акционеров, фактически изымает из публичного обращения часть своих акций.

Компании объявляют об обратном выкупе, когда накапливают много свободных наличных средства, которые не находят применения для развития компании. Ведь в некоторых случаях инвесторы могут расценить наличие большого объема свободных средств как признак слабости, и начать распродажу акции компании. Это, в свою очередь, может снизить стоимость бумаг, что создает риск смены контролирующих собственников или поглощения компании конкурентами. 

Бывает ситуация, когда выкуп происходит на фоне высокой стоимости акций. По сути, такой buy-back является альтернативой дивидендным выплатам и поддерживает котировки на высоком уровне. Кроме того, обратный выкуп позволяет – что часто очень актуально – упрочить позиции крупных акционеров (мажоритариев). 

В любом случае, обратный выкуп создает спрос на акции компании и почти всегда является позитивным фактором. 

Исключением является ситуация, когда обратный выкуп проводится за счет заемных средств, например, чтобы исключить враждебное поглощение. Тогда растет долговая нагрузка, в следствие чего падает стоимость акций (компании).

Как компании выкупают акции?

1️⃣ Самый популярный способ – это выкуп акций на открытом рынке.

Компания или уполномоченный брокер регулярно, в течение определенного периода времени, покупает акции на бирже. С целью предупреждения спекуляций, такая деятельность не афишируется: место, объемы, цена, сроки и время проведения сделок не разглашают. Вся информация об обратном выкупе публикуется компанией после завершения программы, которая может длиться от нескольких дней до нескольких лет; на усмотрение компании выкуп может быть продлён или прекращён. 

Выкуп на открытом рынке оказывает позитивное влияние на рыночную цену акций, так как создает дополнительный спрос на акции.

2️⃣ Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.

Тендерный выкуп. Компания объявляет о выкупе некоторого количество акций по объявленной цене в оговоренный срок. Акционеры, желающие участвовать в тендере, подают заявки не позднее обозначенной даты в течение как минимум 30 дней. Если общий объем предъявленных к выкупу акций превышает заявленный компанией объем, то бумаги приобретаются у собственников пропорционально, причем компания рассчитывается по сделке в срок не более 15 дней с момента окончания приема заявок. 

Особенности тендерного выкупа. 

Во-первых, если цена выкупа объявлена с премией к рынку, то можно ожидать роста цены акций – инвесторы могут покупать бумаги с целью предъявить их к выкупу.

Во-вторых, объем предъявленных к выкупу акций, как правило, превышает максимальный объем buy-back, поэтому заявки удовлетворяются пропорционально и появляется неопределенность влияния обратного выкупа на дальнейшую динамику акций. В-третьих, дальнейший дополнительный спрос на акции, как при выкупе с открытого рынка, не появляется. Наоборот, потенциальные продавцы акций могут использовать buy-back, чтобы выйти из актива по хорошим ценам.

Голландский аукцион в России до сих пор не применялся. В этом случае компания предлагает минимальную и максимальную цены, которую готова заплатить. Затем желающие подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне; тем самым участники задают итоговый уровень цены, по которой произойдет выкуп акций. После приема заявок проходит сортировка цен по возрастанию и определяется минимальная цена, которая может обеспечить полный выкуп всего предложения. По этой цене исполняют все заявки, которые не превысили минимум.

Все указанные способы проведения обратного выкупа акций чаще всего позитивно влияют на динамику акций, тем самым позволяя инвесторам получить дополнительную доходность. Но наибольшее влияние на цены оказывает обратный выкуп с открытого рынка; в двух других случаях все зависит от цены выкупа, но практически всегда продавцов становится меньше и акции растут в цене.  

Что компания делает с выкупленными акциями?

Выкупленные акции становятся собственностью компании (их еще называют казначейскими). Ими не голосуют, по ним не выплачивают дивиденды, они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании, а в течение года после выкупа эмитент обязан продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.

Погашение акций – наилучший вариант для акционеров, ведь количество бумаг сокращается и доля прибыли на каждую акцию возрастает; тем самым растут дивиденды.

Если же менеджеры компании посчитают, что текущая оценка компании завышена или компании нужны деньги на развитие или выплаты акционерам (также в случае необходимости увеличить ликвидность бумаг или free-float), то казначейский пакет акций может быть продан обратно в рынок. 

Иногда казначейские акции используются для вознаграждения менеджмента или сотрудников компании. 

Компания может использовать казначейские акции для приобретения другого бизнеса, оплачивая его собственными акциями вместо денег, так называемые сделки M&A.

Отдельная история – если эмитент выкупал акции на баланс своей «дочерней компании». В этом случае акции обладают правом голоса, по ним выплачиваются дивиденды, и компания не обязана их продавать. Такие бумаги называются квазиказначейскими.

Ложка дегтя в бочку buy-back.

Редко, но бывает так, что проводимый выкуп несет для инвесторов негативные последствия:

▪️компания-эмитент после объявления buy-back старается искусственно снизить стоимость акций, чтобы выкупить их по заниженной цене, то есть сэкономить за счет инвесторов;

▪️акционеры получают повышенные дивиденды и повышение стоимости ценных бумаг за счет выкупа, но развитие компании при этом приостанавливается, ведь денег нет, что в перспективе снижает ее стоимость;

▪️иногда компании проводят buy-back с целью поднятия котировок бумаг, и им это удается на короткий срок. Но затем котировки падают, а деньги, потраченные на выкуп, оказываются потрачены впустую (иногда это заемные средства);

▪️подобные операции могут проводиться для повышения вознаграждения топ-менеджеров компании за счет интересов всех остальных инвесторов.

Делаем вывод: в большинстве случаев buy-back положительно влияет на доходы инвесторов и компании, повышая котировки. Однако всегда надо быть готовыми к тому, что он может принести не только прибыли, но и потери.

РЕПО (англ. repo – repurchase agreement – обратная покупка) – вид сделки, при которой ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Обратное РЕПО (reverse repo) – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи. 

Что такое РЕПО?

▪️Один из важнейших инструментов рынка ценных бумаг. С помощью таких сделок можно быстро привлекать или размещать денежные средства и ценные бумаги.

▪️Возможность получения наличных в короткий срок без лишней бумажной волокиты. 

▪️Операция не требует подтверждения платежеспособности заемщика.

▪️Подразумевает переход права собственности, т.е. в период действия договора право собственности на ценные бумаги переходит от их продавца к покупателю, который может продать их третьему лицу в случае отказа продавца от своих обязательств.

▪️Предметом сделок РЕПО, как правило, являются акции или облигации.

▪️Сделки не облагаются НДС.

Если вам срочно потребовались наличные деньги, и вы не хотите возиться с кредитами, залогами и прочими сложными процедурами, вы продаете принадлежащие вам ценные бумаги по определенной цене и одновременно заключаете с покупателем бумаг соглашение об обратном выкупе, цена которого учитывает интересы сторон. Вы получаете деньги, а ваш покупатель (кредитор) получает хорошее обеспечение («ликвидный залог»). Хотя, по сути, это не залог, ведь покупатель становится владельцем ценных бумаг и вправе их продать, если вы не исполните условия второй части сделки. 

Сделка РЕПО является одной из форм кредитования, состоящей из двух сделок: операция с наличными ценными бумагами сегодня и форвардный контракт на эти же активы в будущем. Договор РЕПО избавляет стороны от длительных процедур в случае неуплаты долга, потому что права на ценные бумаги уже переоформлены на кредитора по первой части сделки. 

История появления

Все началось за океаном в начале ХХ века. В 1917 году Соединенные Штаты вступили в Первую Мировую войну и экономику страны нужно было срочно насытить деньгами. Федеральный резерв, чтобы обойти длительные процедуры кредитования, ввел в оборот сделки РЕПО; именно таким образом американские банки получили доступ к деньгам для кредитования военной экономики. Затем подобные сделки стали применяться повсеместно. 

Как это работает у нас?

Например, ЦБ России таким образом поддерживает ликвидность коммерческих банков. На сайте ЦБ публикуется список ценных бумаг для РЕПО сделок, а также даты и итоги проводимых аукционов. Сделки РЕПО используются в биржевой торговле, чтобы клиенты брокеров могли открывать короткие позиции (продавать те ценные бумаги, которые они не имеют в наличии) – для этого бумаги одалживают через сделку РЕПО и продают. После закрытия позиции (обратной покупки ценных бумаг) они возвращаются прежнему владельцу (самой брокерской компании) – закрывается вторая часть договора РЕПО. Таким образом можно увеличить сумму активов в портфеле. Инвестор покупает ценные бумаги эмитента, после этого он продает их через РЕПО. Полученные от сделки средства вновь вкладывают в ценные бумаги. Если цена на них растет, то инвестор зарабатывает дополнительную прибыль и через какое-то время закрывает дополнительную позицию, а на полученные деньги завершает сделку РЕПО – ценные бумаги выкупают обратно.

Управление рисками РЕПО

Не стоит забывать о главном риске: неисполнении стороной договора второй части сделки. Если разобраться, главным риском, который может повлиять на исполнение сторонами своих обязательств, является изменение стоимости ценных бумаг на рынке (волатильность):

– у продавца может не оказаться денег для их обратного выкупа или сделка станет ему невыгодна;

– у покупателя может не оказаться в наличии ценных бумаг для возврата продавцу, т.к. он продал их по более выгодной цене.

Поэтому в договор РЕПО закрепляются несколько важных условий, которые вступают в силу при изменении стоимости ценных бумаг выше или ниже определенного уровня:

– досрочное исполнение сделки РЕПО;

– досрочное исполнение предыдущей и заключение новой сделки РЕПО;

– маржинальный или компенсационный взнос (как деньгами, так и ценными бумагами). По-простому, продавец или покупатель компенсируют изменение рыночной стоимости бумаг новыми деньгами или новыми бумагами.

Кроме того, покупатель ценных бумаг обязан возвратить продавцу ценных бумаг по первой части сделки РЕПО все начисления по данным бумагам, которые были произведены или начислены за период действия сделки РЕПО.

Немного о строителях пирамид

Не можем не упомянуть о строительстве пирамид РЕПО. Это крайне рискованная стратегия, требующая очень высокой квалификации. Если рынок стабилен и идет период понижения ставок, то инвестор может заработать, беря в долг под залог облигаций, затем на вырученные средства опять скупает облигации и снова берет в долг. Таким образом, инвестор может построить пирамиду, когда на 1 руб. собственных средств приходится 10, 20 и более заемных денег.

Тут важно понимать, что даже незначительное понижение цены на заемные бумаги может разрушить всю схему и принести значительные убытки. 

В заключение подчеркнем, что РЕПО не является очень сложным инструментом, и наверно, в определенных условиях дефицита наличности, его можно использовать для привлечения необходимых денежных средств. Но всегда следует помнить, что у подобного способа финансирования есть риски, основной из которых – риск вашего контрагента.

Каким образом можно ограничить риски своего портфеля на неспокойном рынке? Можно ли использовать для этого стоп-лоссы и тейк-профиты?

На фондовом рынке можно зарабатывать разными способами. Самым простым и разумным вариантом являются долгосрочные инвестиции. Вы оцениваете фундаментальные показатели и выбираете акции тех компаний, которые, по вашему мнению, будут расти, покупаете их на срок не менее года.
В этом случае риск вложений невелик. Краткосрочные падения котировок вас не беспокоят. В длинном периоде цены, как правило, восстанавливаются, и акции приносят вам прибыль.

Намного более рискованными являются краткосрочные вложения. Вы стараетесь заработать на небольших колебаниях цен акций. Такая стратегия требует постоянного внимания и времени, в особенности на неспокойном рынке, иначе можно понести значительные убытки.

Мы много пишем о том, каким образом можно ограничить риски своего инвестиционного портфеля с помощью классических способов: диверсификации, перехода в менее рискованные активы, покупки хеджирующих инструментов и т.д.

Как еще можно ограничить возможные убытки портфеля, особенно любителям работать в коротком периоде времени?
Для этого нужно поручить брокеру продать акции при достижении определенного уровня. Такие поручения («ордера») называются стоп-лоссы и тейк-профиты.

Нужно отметить:
▪️если вы покупаете акции исходя из фундаментальных факторов, то стоп-лоссы и тейк-профиты могут помешать вам реализовать вашу долгосрочную стратегию❗️, они лишают ваш портфель гибкости;
▪️используя эти инструменты, вы помогаете заработать брокеру комиссию на сделках и порой брокер подталкивает вас к неоправданному совершению подобных операций;
▪️выставление стоп-лоссов и тейк-профитов – не лучший способ управления рисками для новичков в силу отсутствия опыта и умения правильно оценить ту или иную компанию;
▪️о стоп-лоссах и тейк-профитах нужно помнить и переставлять их, в зависимости от ситуации на рынке.

Что такое стоп-лосс?
Стоп-лосс (англ. stop loss – остановить убыток) – это поручение для брокера продать акции, когда котировки упадут до определенного уровня. Своего рода ограничитель убытков: вы заранее определяете максимально допустимые для себя убытки. Задача стопов – страховать риски при краткосрочной торговле.

Как работают стоп-лоссы?
Стоп-лосс страхует вас от слишком больших потерь, если вы решили сыграть в короткую и у вас нет времени сидеть у терминала, отслеживая котировки, если вы заядлый путешественник и находитесь в месте, где плохо работает интернет и/или бывают перебои с электричеством; наконец, если вы неправильно оценили потенциал бумаги.

Внимание❗️
▪️фактически, выставляя стоп-лосс, вы добровольно соглашаетесь закрыть позицию в самый невыгодный для вас момент;
▪️стоп-лоссы на сильном и быстром движении рынка могут проскользнуть, не исполнившись (эффект проскальзывания цены);
▪️стоп-лосс – это частный случай, который иногда можно использовать в отношении нескольких позиций, но не всего портфеля.

Что такое тейк-профит?
(От англ: take profit – взять прибыль.)
Если стоп-лосс ограничивает размер ваших убытков, то тейк-профит ограничивает вашу прибыль на заданном вами уровне. Вы определяете цену, при достижении которой брокер продаст ваши акции после роста котировки. Такой ордер, поданный брокеру, поможет, если вам некогда отслеживать динамику акций, если возникли технические неполадки, если вы уехали «в глушь, Саратов».

С помощью стоп-лоссов и тейк-профитов вы не можете управлять всеми рисками портфеля, вы можете лишь ограничивать некоторые из них в отношение некоторых спорных позиций:
▪️Эти инструменты выступают страховкой в некоторых рыночных ситуациях или пpи наличии технических неполадок.
▪️Они дают определенную гарантию на закрытие позиции на обозначенных уровнях.
▪️Благодаря наличию cтoп-лоссoв и тейк-пpoфитoв легче соблюдать дисциплину

Недобросовестные компании умеют производить хорошее впечатление, поэтому всегда важно проверять контрагентов. Такая проверка поможет вам вычислять мошенников и компании-однодневки, а также избежать претензий налоговой и чрезмерного внимания финмониторинга банка.

BumzProfile — бот в Telegram, который быстро и бесплатно предоставляет легальные данные обо всех ООО и ИП России. Вы получите краткую сводку по контрагенту, отчёты об изменениях сведений о компании, проверку на недостоверность адреса и руководителя, а также сведения о приостановлении операций по счетам и блокировках.

Для проверки контрагента нужно просто ввести ИНН компании или ИП, а затем бот отправит вам всю актуальную информацию и даже отдельным файлом выписку из Единого государственного реестра юридических лиц. Также бот может уведомлять обо всех изменениях по вашим контрагентам.